中國(guó)精算師-會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)-籌資與投資管理：長(zhǎng)期資本決策、資本成本與項(xiàng)目投資

中國(guó)精算師-會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)-籌資與投資管理：長(zhǎng)期資本決策、資本成本與項(xiàng)目投資[單選題]1.長(zhǎng)期借款籌資的主要缺點(diǎn)是()。A.籌資速度慢B.限制性條款較多C.手續(xù)比較復(fù)雜D.借款成本較高E.借款成本較?。ń喜└纾┱_答案：B參考解析：長(zhǎng)期借款籌資的主要優(yōu)點(diǎn)包括：①籌資速度快，長(zhǎng)期借款的手續(xù)比較簡(jiǎn)單，借款花費(fèi)的時(shí)間較短；②借款彈性較大；③借款成本較低。其主要缺點(diǎn)是限制性條款較多。[單選題]2.某優(yōu)先股面值100元，發(fā)行價(jià)格96元，發(fā)行成本2%，每年付息一次，固定股息率4%，企業(yè)所得稅稅率25%。該優(yōu)先股的資本成本為()。A.3.19%B.3.92%C.4.08%D.4.25%E.4.47%正確答案：D參考解析：該優(yōu)先股的資本成本＝＝4.25%。式中，DP為優(yōu)先股年股利；Pp為優(yōu)先股籌資總額，即優(yōu)先股的發(fā)行價(jià)格；fp優(yōu)先股籌資費(fèi)用率。[單選題]3.債券籌資所涉及的籌資費(fèi)用不包括()。A.債券注冊(cè)費(fèi)B.上市費(fèi)C.推銷費(fèi)D.債券利息E.發(fā)行手續(xù)費(fèi)正確答案：D參考解析：債券的籌資費(fèi)用一般比較高，主要包括申請(qǐng)發(fā)行債券的手續(xù)費(fèi)、債券注冊(cè)費(fèi)、印刷費(fèi)、推銷費(fèi)及上市費(fèi)等。這些費(fèi)用按照一定的標(biāo)準(zhǔn)（定額或定率）支付，但有些費(fèi)用并無(wú)固定標(biāo)準(zhǔn)。D項(xiàng)屬于使用費(fèi)用。[單選題]4.①吸收國(guó)家投資；②吸收法人投資；③吸收個(gè)人投資。以上吸收直接投資的方式中，目的在于參與企業(yè)利潤(rùn)分配的是()。A.②B.①②C.①③D.②③E.①②③正確答案：D參考解析：吸收法人投資發(fā)生在法人單位之間，投資的目的在于參與企業(yè)利潤(rùn)分配，在出資方式上較為靈活；吸收個(gè)人投資時(shí)，投資人數(shù)一般較多，每個(gè)投資人的出資額相對(duì)較少，投資的目的也在于參與企業(yè)利潤(rùn)分配。[單選題]5.設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，證券市場(chǎng)證券組合的平均市場(chǎng)報(bào)酬率為12%，股票的貝他系數(shù)為1.2，則采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算的普通股資本成本為()。A.9.6%B.13.6%C.15.1%D.16.3%E.18.4%正確答案：B參考解析：資本資產(chǎn)定價(jià)模型下，普通股資本成本KS＝Rf＋β（Rm－Rf）＝4%＋1.2（12%－4%）＝13.6%。式中，Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；β為股票的貝他系數(shù)，反映某個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)程度；Rm為證券市場(chǎng)證券組合的平均市場(chǎng)報(bào)酬率。[單選題]6.最適合于計(jì)算追加籌資決策的加權(quán)平均資本成本的方法是()。A.凈現(xiàn)值法B.賬面價(jià)值法C.市場(chǎng)價(jià)值法D.目標(biāo)價(jià)值法E.回收期法正確答案：D參考解析：目標(biāo)價(jià)值法是以債券、股票的預(yù)計(jì)目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值來(lái)確定權(quán)數(shù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本的。這種方法最適合于追加籌資決策，其數(shù)據(jù)來(lái)自于財(cái)務(wù)管理人員對(duì)公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的確定以及對(duì)公司股票、債券未來(lái)價(jià)值的預(yù)測(cè)。[單選題]7.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策中，可能漏掉最優(yōu)方案的是()。A.比較資本成本法B.目標(biāo)價(jià)值法C.市場(chǎng)價(jià)值法D.每股收益分析法E.比較公司價(jià)值法正確答案：A參考解析：企業(yè)在作出籌資決策之前，先擬定若干個(gè)備選方案，分別計(jì)算各方案加權(quán)平均資本成本，并根據(jù)加權(quán)平均資本成本的高低來(lái)確定資本結(jié)構(gòu)的方法，稱為比較資本成本法。該方法通俗易懂，計(jì)算過(guò)程也不是十分復(fù)雜，是確定資本結(jié)構(gòu)的常用方法。但所擬定的方案數(shù)量通常有限，存在把最優(yōu)方案漏掉的可能。[單選題]8.權(quán)衡理論認(rèn)為，()。A.公司的價(jià)值和資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)B.加權(quán)平均資本成本和總價(jià)值不受資本結(jié)構(gòu)的影響C.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)存在于節(jié)稅價(jià)值和財(cái)務(wù)拮據(jù)成本與代理成本的相互平衡點(diǎn)上D.現(xiàn)實(shí)世界是一個(gè)信息不對(duì)稱的世界E.負(fù)債比率的上升是一個(gè)積極的信號(hào)正確答案：C參考解析：權(quán)衡理論認(rèn)為，負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上節(jié)稅價(jià)值，再減去預(yù)期的財(cái)務(wù)拮據(jù)成本的現(xiàn)值和代理成本的現(xiàn)值。因此，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)存在于節(jié)稅價(jià)值和財(cái)務(wù)拮據(jù)成本與代理成本的相互平衡點(diǎn)上。[單選題]9.優(yōu)先股的最主要特征是()。A.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)B.優(yōu)先分配股利權(quán)C.部分管理權(quán)D.股東分配請(qǐng)求權(quán)E.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)正確答案：B參考解析：優(yōu)先分配股利權(quán)是優(yōu)先股的最主要特征，特別是對(duì)于累積優(yōu)先股而言。[單選題]10.某項(xiàng)目投入總資金1000萬(wàn)元，籌資方案為：銀行借款600萬(wàn)元，優(yōu)先股100萬(wàn)元，普通股300萬(wàn)元，其融資成本分別為5%、8%、10%，該項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本為()。A.5.8%B.6.8%C.7.8%D.8.8%E.9.1%正確答案：B參考解析：該項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本＝（600/1000）×5%＋（100／1000）×8%＋（300/1000）×10%＝6.8%。[單選題]11.關(guān)于項(xiàng)目投資的相關(guān)概念，說(shuō)法不當(dāng)?shù)氖?)。A.項(xiàng)目投資直接與新建項(xiàng)目或更新改造項(xiàng)目有關(guān)B.項(xiàng)目計(jì)算期包括建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期C.原始投資是長(zhǎng)期資產(chǎn)的投資，包括固定資產(chǎn)、外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)等D.原始總投資的投入方式包括一次投入和分次投入兩種形式E.投資總額等于原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和正確答案：C參考解析：原始投資是企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開(kāi)展正常經(jīng)營(yíng)而墊支的全部資金，既包括固定資產(chǎn)、外購(gòu)無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)的原始總投資，也包括流動(dòng)資金的投資。[單選題]12.某公司平價(jià)發(fā)行債券，面值1000元，債券票面利率3%，到期一次還本付息，發(fā)行費(fèi)0.4%，在債券發(fā)行時(shí)支付，兌付手續(xù)費(fèi)0.8%。假定不考慮資金時(shí)間價(jià)值，債券資本成本為()。A.2.27%B.3.44%C.3.85%D.4.22%E.4.25%正確答案：A參考解析：債券資本成本＝＝2.27%。式中，Ib債券年利息；T為企業(yè)所得稅稅率；B為債券籌資額，按發(fā)行價(jià)格確定；fB債券籌資費(fèi)用率。[單選題]13.公司可以發(fā)行優(yōu)先股籌集資金，優(yōu)先股股東()。A.參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，擁有公司的控制權(quán)B.不參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，不擁有公司的控制權(quán)C.優(yōu)先于普通股股東參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，但不擁有公司的控制權(quán)D.不參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，但優(yōu)先于其他債權(quán)受償E.參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，但不擁有優(yōu)先分配股利權(quán)正確答案：B[單選題]14.內(nèi)部籌資是企業(yè)利用()來(lái)籌集資金的籌集方式。A.銀行借款B.發(fā)行股票C.發(fā)行債券D.留存收益E.融資租賃正確答案：D參考解析：內(nèi)部籌資是指企業(yè)利用內(nèi)部的留存收益來(lái)籌集資金的一種籌資方式。外部籌資是指企業(yè)向外部籌集資金的一種籌資方式，如向銀行借款、發(fā)行股票和債券等。[單選題]15.某企業(yè)期初向銀行貸款100萬(wàn)元，年利率為6%，資金籌集費(fèi)為貸款額的2%，所得稅率為25%。在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，該長(zhǎng)期借款的資本成本為()。A.4.59%B.5.O7%C.5.24%D.5.76%E.6.07%正確答案：A參考解析：長(zhǎng)期借款資本成本＝6%×（1－25%）/（1－2%）＝4.59%。式中，IL為長(zhǎng)期借款年利息；T為企業(yè)所得稅稅率；L為長(zhǎng)期借款籌資額，即借款本金；fL長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率；RL為借款年利率。[單選題]16.《公司法》規(guī)定，向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和法人發(fā)行的股票應(yīng)為()。A.普通股B.優(yōu)先股C.記名股D.不記名股E.法人股正確答案：C參考解析：記名股票只能由股票上所記載的股東行使股權(quán)，其股份的轉(zhuǎn)讓必須遵守嚴(yán)格的法律程序，需要辦理過(guò)戶手續(xù)。我國(guó)《公司法》規(guī)定，向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和法人發(fā)行的股票應(yīng)為記名股。[單選題]17.()通常用于資本規(guī)模較大、相關(guān)參數(shù)容易獲取的上市公司。A.比較資本成本法B.目標(biāo)價(jià)值法C.市場(chǎng)價(jià)值法D.每股收益分析法E.比較公司價(jià)值法正確答案：E參考解析：從理論上講，比較公司價(jià)值法充分考慮了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和資本成本等因素的影響后進(jìn)行的資本結(jié)構(gòu)決策，比其他方法更符合企業(yè)價(jià)值最大的財(cái)務(wù)目標(biāo)。但是這種方法的測(cè)算原理和計(jì)量過(guò)程較為復(fù)雜，通常用于資本規(guī)模較大、相關(guān)參數(shù)容易獲取的上市公司。[單選題]18.有兩個(gè)互斥的建設(shè)方案，各方案的年凈現(xiàn)金流量如表所示。設(shè)折現(xiàn)率為12%，用凈現(xiàn)值進(jìn)行比較，下列說(shuō)法正確的是()。各方案的年凈現(xiàn)金流量單位：萬(wàn)元A.甲方案的凈現(xiàn)值為4340.43萬(wàn)元B.乙方案的凈現(xiàn)值為5693.91萬(wàn)元C.應(yīng)選擇甲方案D.應(yīng)選擇乙方案E.甲、乙方案凈現(xiàn)值均大于0，均應(yīng)選擇正確答案：C參考解析：凈現(xiàn)值（甲）＝－24000×（P／F，12%，1）＋7000×（P／F，12%，2）＋8000×（P／A，12%，4）×（P／F，12%，2）＋4800×（P／F，12%，7）＝5693.91（萬(wàn)元）；凈現(xiàn)值（乙）＝－20000（P／F，12%，1）＋4200（P／F，12%，2）＋7000（P／A，12%，4）（P／F，12%，2）＋4200（P／F，12%，7）＝4340.43（萬(wàn)元）。在對(duì)計(jì)算期相等的互斥項(xiàng)目進(jìn)行選擇時(shí)，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大的方案，即應(yīng)選擇甲方案。[單選題]19.企業(yè)融資決策的核心問(wèn)題是()。A.資本成本B.資本結(jié)構(gòu)C.現(xiàn)金流量估算D.項(xiàng)目決策評(píng)價(jià)E.籌資方式正確答案：B參考解析：資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)融資決策的核心問(wèn)題。所謂資本結(jié)構(gòu)，就是指企業(yè)資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)的全部資本構(gòu)成；狹義的資本結(jié)構(gòu)則僅指長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)決策所涉及的是狹義的資本結(jié)構(gòu)。[單選題]20.長(zhǎng)期借款的一般保護(hù)性條款不包括()。A.限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模B.不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn)C.不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目D.借款企業(yè)定期向銀行遞交財(cái)務(wù)報(bào)表E.對(duì)支付現(xiàn)金股利和再購(gòu)入股票的限制正確答案：C參考解析：一般性保護(hù)條款的內(nèi)容主要包括：①對(duì)借款企業(yè)流動(dòng)資金保持量的規(guī)定；②對(duì)支付現(xiàn)金股利和再購(gòu)入股票的限制；③對(duì)資本支出規(guī)模的限制；④限制其他長(zhǎng)期債務(wù)；⑤借款企業(yè)定期向銀行遞交財(cái)務(wù)報(bào)表；⑥不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn)；⑦如期繳納稅費(fèi)和清償其他到期債務(wù)；⑧不準(zhǔn)以任何資產(chǎn)作為其他承諾的擔(dān)?；虻盅?；⑨不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款；⑩限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模。C項(xiàng)屬于長(zhǎng)期借款的特殊性保護(hù)條款。[單選題]21.公司發(fā)行普通股，其股利從()中支付。A.財(cái)務(wù)費(fèi)用B.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)C(jī).利潤(rùn)總額D.稅后利潤(rùn)E.未分配利潤(rùn)正確答案：D參考解析：普通股是股份有限公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利的股份，是最基本、最標(biāo)準(zhǔn)的股份。從公司本身來(lái)講，普通股股利從稅后利潤(rùn)中支付，因而不具有抵稅作用。[單選題]22.下列關(guān)于項(xiàng)目現(xiàn)金流量及其估算的表述，正確的是()。A.現(xiàn)金流量中的“現(xiàn)金”指的是貨幣現(xiàn)金B(yǎng).以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流量指標(biāo)更加具備客觀性C.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量一般按項(xiàng)目周期進(jìn)行計(jì)算D.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅前凈利潤(rùn)＋折舊E.終結(jié)現(xiàn)金流量是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命終了時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量正確答案：B參考解析：“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，不僅包括貨幣資金，還包括項(xiàng)目投資需要投入或支出的非貨幣資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值；營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量一般按年度計(jì)算的；營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入－（營(yíng)業(yè)成本－折舊）－所得稅＝營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本－所得稅＋折舊＝稅后凈利潤(rùn)＋折舊；終結(jié)現(xiàn)金流量是指項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命終了時(shí)發(fā)生的非經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。[單選題]23.某公司通過(guò)發(fā)行股票、長(zhǎng)期借款和留存收益分別融資4000萬(wàn)元、1000萬(wàn)元和7000萬(wàn)元，融資的資本成本分別為8%、6%和15%。則該公司的加權(quán)平均資本成本為()。A.9.7%B.10.4%C.11.9%D.12.3%E.13.1%正確答案：C參考解析：該公司的加權(quán)平均資本成本＝8%×（4000/12000）＋6%×（1000/12000）＋15%×（7000/12000）≈11.9%。[單選題]24.當(dāng)市價(jià)受企業(yè)外部因素影響較大，不能反映企業(yè)資本成本真實(shí)價(jià)值時(shí)，估計(jì)資本成本應(yīng)采用()。A.凈現(xiàn)值法B.賬面價(jià)值法C.市場(chǎng)價(jià)值法D.目標(biāo)價(jià)值法E.內(nèi)含報(bào)酬率法正確答案：B參考解析：賬面價(jià)值法使用的資料容易取得，計(jì)算比較方便；賬面價(jià)值不隨市價(jià)的變動(dòng)而變動(dòng)時(shí)，計(jì)算結(jié)果相對(duì)穩(wěn)定；當(dāng)市價(jià)受企業(yè)外部因素影響較大，不能反映企業(yè)資本成本真實(shí)價(jià)值時(shí)，此方法是唯一用來(lái)估計(jì)資本成本的方法。[單選題]25.以下不屬于直接籌資的是()。A.發(fā)行股票B.向銀行借款C.發(fā)行債券D.投資人投入資本E.賒購(gòu)商品正確答案：B參考解析：直接籌資是指企業(yè)不通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)而是直接向資金供應(yīng)者籌集資金的一種籌資方式。直接籌資方式一般有發(fā)行股票和債券、投資人投入資本、利用商業(yè)信用等。B項(xiàng)屬于間接投資。[單選題]26.設(shè)立保險(xiǎn)公司，其注冊(cè)資本的最低限額為人民幣()億元。A.1B.2C.3D.5E.10正確答案：B參考解析：注冊(cè)資本亦稱“資本金”，是設(shè)立保險(xiǎn)公司時(shí)由保險(xiǎn)公司章程規(guī)定的、股東出資的公司財(cái)產(chǎn)（總額），構(gòu)成保險(xiǎn)公司得以設(shè)立和運(yùn)用的基礎(chǔ)?！侗ｋU(xiǎn)法》規(guī)定，設(shè)立保險(xiǎn)公司，其注冊(cè)資本的最低限額為人民幣2億元，且必須為實(shí)繳貨幣資本。[單選題]27.以下關(guān)于項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)的投資回收期指標(biāo)，說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。A.投資回收期的計(jì)算，受到項(xiàng)目每年的現(xiàn)金流量是否相等的影響B(tài).單個(gè)投資項(xiàng)目，項(xiàng)目投資的回收期短于必要回收期時(shí)，應(yīng)予接受C.互斥項(xiàng)目之間擇優(yōu)，應(yīng)接受回收期最短的項(xiàng)目D.投資回收期原理易于理解，計(jì)算也較為簡(jiǎn)便，容易被投資者接受E.投資回收期考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，具有較為廣泛的適用性和科學(xué)性正確答案：E參考解析：投資回收期法的缺點(diǎn)在于沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，也未考慮回收期滿后發(fā)生的凈現(xiàn)金流量的變化情況，因此難以正確反映投資方案的經(jīng)濟(jì)效益。[單選題]28.公司發(fā)行新股時(shí)，應(yīng)由股東大會(huì)作出的決議不包括()。A.發(fā)行價(jià)格B.新股種類及數(shù)額C.發(fā)行的起止日期D.發(fā)行方式E.向原有股東發(fā)行新股的種類及數(shù)額正確答案：D參考解析：公司發(fā)行新股，應(yīng)由股東大會(huì)作出關(guān)于下列事項(xiàng)的決議：新股種類及數(shù)額、發(fā)行價(jià)格和發(fā)行的起止日期、向原有股東發(fā)行新股的種類及數(shù)額等。[單選題]29.MM理論中，影響最大的是()。A.不考慮公司所得稅的MM模型B.考慮公司所得稅的MM模型C.修正的MM理論D.考慮個(gè)人所得稅的米勒模型E.不考慮個(gè)人所得稅的米勒模型正確答案：A參考解析：MM理論包括三個(gè)相互聯(lián)系的模型，即不考慮公司所得稅的MM模型、考慮公司所得稅的MM模型和考慮個(gè)人所得稅的米勒模型。其中，影響最大的是不考慮公司所得稅的MM模型。[單選題]30.下列關(guān)于融資租賃的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是()。A.融資租賃是長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃B.融資租賃實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬C.從出租方角度，融資租賃可分為自營(yíng)租賃、轉(zhuǎn)租賃和杠桿租賃D.在租賃期內(nèi)，融資租賃資產(chǎn)的所有權(quán)屬于出租方所有E.租期屆滿，融資租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)歸承租方所有正確答案：E參考解析：租賃資產(chǎn)的所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移。租期屆滿，若租金支付完畢并且承租方根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行了全部義務(wù)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)即轉(zhuǎn)歸承租方所有。[單選題]31.某項(xiàng)目在第0年初投資1000萬(wàn)元，第1～4年度每年的收入分別為：500萬(wàn)元、450萬(wàn)元、360萬(wàn)元、280萬(wàn)元。若折現(xiàn)率為10%，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為()萬(wàn)元。A.288.2B.384.5C.422.0D.643.7E.689.4正確答案：A參考解析：該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝－1000＋500×現(xiàn)值系數(shù)10%，1＋450×現(xiàn)值系數(shù)10%，2＋360×現(xiàn)值系數(shù)10%，3＋280×現(xiàn)值系數(shù)10%，4＝288.2（萬(wàn)元）。[單選題]32.普通股股東參與公司經(jīng)營(yíng)管理的基本方式是()。A.股利分配請(qǐng)求權(quán)B.分配公司剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)C.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)D.出席或委托代理人出席股東大會(huì)，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)E.對(duì)公司賬目和股東大會(huì)決議的審查權(quán)、對(duì)公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)正確答案：D參考解析：普通股股東有出席或委托代理人出席股東大會(huì)，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)的權(quán)利。這是普通股股東參與公司經(jīng)營(yíng)管理的基本方式。[單選題]33.某企業(yè)擬以留存收益方式籌資800萬(wàn)元，預(yù)期年末共發(fā)放現(xiàn)金股利2萬(wàn)元。已知普通股股利的固定增長(zhǎng)率為5%，企業(yè)所得稅率為25%。計(jì)算該留存收益資本成本為()。A.2.56%B.3.94%C.4.83%D.5.25%E.6.07%正確答案：D參考解析：留存收益資本成本＝2/800＋5%＝5.25%。式中，D1為第一年股利；P0為留存收益籌資額；g為普通股股利固定增長(zhǎng)率。[單選題]34.某普通股的資本成本為12%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，股票的貝他系數(shù)為1.25，則證券市場(chǎng)證券組合的平均市場(chǎng)報(bào)酬率為()。A.9.32%B.10.8%C.10.94%D.11.07%E.12.27%正確答案：B參考解析：資本資產(chǎn)定價(jià)模型法下，12%＝6%＋1.25×（Rm－6%），求得：證券市場(chǎng)證券組合的平均市場(chǎng)報(bào)酬率Rm＝10.8%。[單選題]35.某投資方案的凈現(xiàn)金流量如表所示。投資方案的凈現(xiàn)金流量單位：萬(wàn)元?jiǎng)t該投資方案的投資回收期是()。A.2B.3C.4D.5E.6正確答案：D參考解析：該投資方案的累計(jì)現(xiàn)金流量如表所示。投資方案的累計(jì)現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元?jiǎng)t：該投資方案的投資回收期＝（累計(jì)現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正值的年份－1）＋該年初尚未收回的投資/該年凈現(xiàn)金流量＝（6－1）＋200/2570≈5（年）。[單選題]36.“倘若舉債100%，則公司價(jià)值最大”，這哪個(gè)資本結(jié)構(gòu)理論的觀點(diǎn)？()。A.傳統(tǒng)理論B.MM理論C.權(quán)衡理論D.樸素的資本結(jié)構(gòu)理論E.凈營(yíng)運(yùn)收入理論正確答案：D參考解析：凈收入理論也稱為樸素的資本結(jié)構(gòu)理論，認(rèn)為企業(yè)利用債務(wù)，即加大企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿度，可以降低其資本成本，并且會(huì)提高企業(yè)價(jià)值。因此，企業(yè)舉債越多，資本成本越低，倘若舉債100%，則公司價(jià)值最大。[單選題]37.債務(wù)資本籌資的具體方式不包括()。A.發(fā)行債券B.發(fā)行股票C.租賃D.向銀行借款E.利用商業(yè)信用正確答案：B參考解析：債務(wù)資本籌資是指企業(yè)依法籌集和使用，必須到期還本付息的一種籌資方式。向銀行借款、發(fā)行債券、利用商業(yè)信用、租賃等均為債務(wù)資本籌資方式。[單選題]38.長(zhǎng)期借款的一般保護(hù)性條款，對(duì)支付現(xiàn)金股利和再購(gòu)入股票的限制，其目的在于()。A.限制現(xiàn)金外流B.保證借款企業(yè)的資金流動(dòng)性和償債能力C.及時(shí)掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況D.避免或有負(fù)債E.避免企業(yè)過(guò)重的負(fù)擔(dān)正確答案：A參考解析：一般性保護(hù)條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同，但根據(jù)具體情況會(huì)有不同的內(nèi)容。一般保護(hù)性條款對(duì)支付現(xiàn)金股利和再購(gòu)入股票的限制，其目的在于限制現(xiàn)金外流。[單選題]39.某投資項(xiàng)目，內(nèi)含報(bào)酬率為10%時(shí)，凈現(xiàn)值為500萬(wàn)元；內(nèi)含報(bào)酬率為15%時(shí)，凈現(xiàn)值為－480萬(wàn)元。則該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為200萬(wàn)元時(shí)，其內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)為()。A.11.07%B.11.53%C.12.50%D.12.96%E.13.31%正確答案：B參考解析：利用插值法求得：內(nèi)含報(bào)酬率[單選題]40.優(yōu)先股作為一種雙重性質(zhì)的證券，與債券利息的相似之處在于()。A.是企業(yè)自有資金的一部分B.擁有固定的股利C.對(duì)盈利的分配享有優(yōu)先權(quán)D.對(duì)剩余財(cái)產(chǎn)的求償不具有優(yōu)先權(quán)E.對(duì)公司有部分管理權(quán)正確答案：B參考解析：優(yōu)先股是一種具有雙重性質(zhì)的證券：一方面，優(yōu)先股是企業(yè)自有資金的一部分，優(yōu)先股股東擁有的權(quán)利與普通股股東相似；另一方面，優(yōu)先股有固定的股利，與債券利息相似，優(yōu)先股對(duì)盈利的分配和剩余財(cái)產(chǎn)的求償具有優(yōu)先權(quán)，也與債券相似。[單選題]41.凈現(xiàn)值法在應(yīng)用中的難點(diǎn)在于()。A.貼現(xiàn)率的確定B.凈現(xiàn)金流量的變化C.內(nèi)含報(bào)酬率的確定D.權(quán)重的計(jì)算E.經(jīng)濟(jì)效益難以具體估算正確答案：A參考解析：凈現(xiàn)值法考慮了項(xiàng)目整個(gè)壽命期各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)實(shí)價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目可獲得的收益，在理論上具有較為廣泛的適用性和科學(xué)性。該指標(biāo)在應(yīng)用中的難點(diǎn)在于貼現(xiàn)率的確定。[單選題]42.可按事先規(guī)定轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股股票是()。A.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股B.不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股C.參加優(yōu)先股D.累積優(yōu)先股E.可贖回優(yōu)先股正確答案：A參考解析：可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是指可按事先規(guī)定轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股股票。優(yōu)先股股東一般會(huì)于存在轉(zhuǎn)換收益時(shí)行使轉(zhuǎn)換權(quán)。[單選題]43.以下籌資方式中，資本成本最高的是()。A.普通股籌資B.留存收益籌資C.長(zhǎng)期借款籌資D.發(fā)行債券籌資E.優(yōu)先股籌資正確答案：A參考解析：留存收益的資本成本高于長(zhǎng)期借款和發(fā)行債券成本，但低于發(fā)行股票成本。普通股股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大于債權(quán)人，也大于優(yōu)先股股東，相應(yīng)的資本成本也最高。[單選題]44.按償還方式分類，債券可以分為()。A.固定利率債券和浮動(dòng)利率債券B.參加公司債券和不參加公司債券C.抵押債券和信用債券D.到期一次債券和分期債券E.可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券正確答案：D參考解析：按償還方式分類，分為到期一次債券和分期債券。到期一次債券是指發(fā)行公司于債券到期日一次還本付息的債券；分期債券是指一次發(fā)行而分期、分批償還的債券。[單選題]45.下列關(guān)于面值股票與無(wú)面值股票的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是()。A.普通股按是否表明金額分為有面值股票和無(wú)面值股票B.有面值股票是指股票票面載明了每股金額的股票C.有面值股票的價(jià)值隨公司財(cái)產(chǎn)的增減而變動(dòng)D.無(wú)面值股票票面只記載所占公司股本總額的比例或股份數(shù)的股票E.無(wú)面值股票股東依股票記載的比例，對(duì)公司承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)、享有相應(yīng)的權(quán)利正確答案：C參考解析：無(wú)面值股票是指股票票面的不記載每股金額，只記載所占公司股本總額的比例或股份數(shù)的股票，其價(jià)值隨公司財(cái)產(chǎn)的增減而變動(dòng)，股東依股票記載的比例對(duì)公司承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)、享有相應(yīng)的權(quán)利。[單選題]46.某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如表所示。項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量單位：萬(wàn)元假設(shè)折現(xiàn)率為10%，該項(xiàng)目的獲利指數(shù)為()。A.0.96B.1.01C.1.13D.1.57E.2.31正確答案：B參考解析：該項(xiàng)目的獲利指數(shù)PI＝未來(lái)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和/初始投資額×100%＝（－950×0.909＋1500×0.826＋2000×0.751＋2375×0.683＋2500×0.621）/5000＝1.01。[單選題]47.有限責(zé)任公司全體股東的現(xiàn)金出資金額，不得低于有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的()。A.10%B.20%C.25%D.30%E.50%正確答案：D參考解析：現(xiàn)金投資是指投資者以現(xiàn)金形式進(jìn)行的投資。我國(guó)《公司法》規(guī)定，有限責(zé)任公司全體股東的現(xiàn)金出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的30%。[單選題]48.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)、資本成本及企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系，表述錯(cuò)誤的是()。A.公司的息稅前收益率大于負(fù)債利息率時(shí)，增加負(fù)債可以提高公司價(jià)值B.公司的息稅前收益率小于負(fù)債利息率時(shí)，增加負(fù)債可能降低公司價(jià)值C.公司資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債資本的比例提高時(shí)，公司加權(quán)平均資本成本升高D.公司資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本的比例降低時(shí)，公司加權(quán)平均資本成本降低E.所得稅稅率高于債務(wù)資本成本時(shí)，提高負(fù)債比率會(huì)增加公司的總現(xiàn)金流量正確答案：C參考解析：當(dāng)公司資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債資本的比例提高時(shí)，由于低成本的資本所占份額較大，使公司加權(quán)平均資本成本降低，反之亦然。[單選題]49.籌資根據(jù)資金的權(quán)益性質(zhì)不同，可以分為()。A.長(zhǎng)期籌資和短期籌資B.直接籌資和間接籌資C.內(nèi)部籌資和外部籌資D.股票籌資和債券籌資E.權(quán)益資本籌資和債務(wù)資本籌資正確答案：E參考解析：籌資根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類：根據(jù)資金的使用期限，可以分為長(zhǎng)期籌資和短期籌資；根據(jù)資金的權(quán)益性質(zhì)不同，可以分為權(quán)益資本籌資和債務(wù)資本籌資；按是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)，可以分為直接籌資和間接籌資；按資金的來(lái)源范圍，可以分為內(nèi)部籌資和外部籌資。[單選題]50.某普通股目前市價(jià)為48元，預(yù)期年末每股發(fā)放股利1.2元，股利年增長(zhǎng)率為5%，籌資費(fèi)用率為0.2%。普通股資本成本為()。A.2.5%B.5%C.7.51%D.9.27%E.10.13%正確答案：C參考解析：現(xiàn)金股利增長(zhǎng)模型下，普通股資本成本。式中，D1為第一年股利；P0為普通股發(fā)行價(jià)格；f為籌資費(fèi)用率。[單選題]51.某公司注冊(cè)資本為2億元，法定盈余公積和任意盈余公積分別按10%、5%的比例計(jì)提。若年初公積金已累計(jì)至1億元，本年稅后利潤(rùn)為8000萬(wàn)元，則該公司()。A.必須提取法定盈余公積800萬(wàn)元、任意盈余公積400萬(wàn)元B.必須提取法定盈余公積800萬(wàn)元，任意盈余公積可以不計(jì)提C.必須提取任意盈余公積400萬(wàn)元，法定盈余公積可以不計(jì)提D.必須計(jì)提法定盈余公積和任意盈余公積，但可不嚴(yán)格按比例提取E.任意盈余公積和法定盈余公積均可以不計(jì)提正確答案：E參考解析：我國(guó)《公司法》規(guī)定，公司分配當(dāng)年稅后利潤(rùn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)按10%的比例提取法定公積金，并鼓勵(lì)企業(yè)提取任意盈余公積，只有當(dāng)企業(yè)提取公積金累計(jì)金額達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)才可以不再計(jì)提，但沒(méi)有規(guī)定最高限額。[單選題]52.每股收益分析是利用每股收益的()進(jìn)行的。A.資本成本B.無(wú)差別點(diǎn)C.凈現(xiàn)值D.內(nèi)含報(bào)酬率E.獲利指數(shù)正確答案：B參考解析：每股收益分析法是根據(jù)不同融資組合的每股收益的大小比較確定最優(yōu)組合的一種方法，能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。每股收益分析是利用每股收益的無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行的。[單選題]53.某股份有限公司于2010年1月1日發(fā)行3年期、每年1月1日付息、到期一次還本的公司債券，債券面值為100萬(wàn)元，票面年利率為5%，實(shí)際利率為4%，發(fā)行價(jià)格為102.78萬(wàn)元。按實(shí)際利率法確認(rèn)利息費(fèi)用。該債券2011年度確認(rèn)的利息費(fèi)用為()萬(wàn)元。A.0.89B.3.91C.4.08D.4.11E.5正確答案：C參考解析：該債券2011年度確認(rèn)的利息費(fèi)用＝102.78×4%＝4.11（萬(wàn)元），2011年1月1日應(yīng)付債券的賬面余額＝102.78－（100×5%－4.11）＝101.89（萬(wàn)元），2011年度確認(rèn)的利息費(fèi)用＝101.89×4%＝4.08（萬(wàn)元）。[單選題]54.當(dāng)備選方案的投資額不等且彼此之間相互獨(dú)立時(shí)，應(yīng)使用()對(duì)方案進(jìn)行排序。A.投資回收期B.投資報(bào)酬率C.凈現(xiàn)值法D.獲利指數(shù)E.內(nèi)含報(bào)酬率正確答案：D參考解析：當(dāng)備選方案的投資額不等且彼此之間相互獨(dú)立時(shí)，應(yīng)使用獲利指數(shù)法對(duì)方案進(jìn)行排序；若備選方案為互斥項(xiàng)目，且采用凈現(xiàn)值法評(píng)估的結(jié)果與采用獲利指數(shù)法的評(píng)估結(jié)果相互矛盾，則應(yīng)以凈現(xiàn)值法計(jì)算的結(jié)果為準(zhǔn)。[單選題]55.關(guān)于吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)，說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。A.有助于降低企業(yè)的資本成本B.有助于降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.有助于提高企業(yè)的信譽(yù)D.不利于產(chǎn)權(quán)交易E.容易分散企業(yè)的控制權(quán)正確答案：A參考解析：吸收直接投資的缺點(diǎn)主要包括：①資本成本較高；②不利于產(chǎn)權(quán)交易；③容易分散企業(yè)的控制權(quán)。[單選題]56.下列關(guān)于凈現(xiàn)值與內(nèi)含報(bào)酬率，說(shuō)法不當(dāng)?shù)氖?)。A.凈現(xiàn)值＝項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流量總現(xiàn)值－項(xiàng)目投資總額B.投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí),接受該項(xiàng)目C.內(nèi)含報(bào)酬率是使收支剛好平衡的貼現(xiàn)率D.某項(xiàng)目的IRR大于或等于必要報(bào)酬率時(shí)，接受該項(xiàng)目E.初始投資額不同的多投資方案的IRR均大于等于必要報(bào)酬率時(shí),應(yīng)選擇IRR較大者正確答案：E參考解析：若多個(gè)備選投資方案的IRR均大于等于必要報(bào)酬率，且初始投資額相同，則應(yīng)選擇其中IRR較大者；若這些方案的初始投資額不同，則應(yīng)考慮選擇初始投資額×（IRR－必要報(bào)酬率）的計(jì)算結(jié)果最大的方案。[單選題]57.發(fā)行公司債券所籌集的資金不得用于()。A.購(gòu)買設(shè)備B.自建廠房C.彌補(bǔ)虧損D.預(yù)付材料款E.支付生產(chǎn)工人工資正確答案：C參考解析：發(fā)行公司債券所籌集的資金必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。[單選題]58.下列哪一項(xiàng)不屬于普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)？()A.資本成本較低B.具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還C.籌資風(fēng)險(xiǎn)較小D.增強(qiáng)企業(yè)的舉債能力E.容易吸收資金正確答案：A參考解析：發(fā)行普通股籌資的主要優(yōu)點(diǎn)包括：①具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還；②籌資風(fēng)險(xiǎn)較小；③增強(qiáng)企業(yè)的舉債能力；④容易吸收資金。其主要缺點(diǎn)包括：資本成本較高；會(huì)分散公司的控制權(quán)。[單選題]59.優(yōu)先股的種類不包括()。A.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股B.累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股C.參加優(yōu)先股和不參加優(yōu)先股D.記名優(yōu)先股和不記名優(yōu)先股E.可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股正確答案：D[多選題]1.優(yōu)先股股東的權(quán)利主要有()。A.部分管理權(quán)B.對(duì)公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)C.對(duì)公司賬目的審查權(quán)D.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)E.優(yōu)先分配股利權(quán)正確答案：ADE參考解析：優(yōu)先股股東的權(quán)利有：①優(yōu)先分配股利權(quán)，這是優(yōu)先股的最主要特征，特別是對(duì)于累積優(yōu)先股而言；②優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)；③部分管理權(quán)。在公司股東大會(huì)上，優(yōu)先股股東沒(méi)有表決權(quán)，但當(dāng)公司研究與優(yōu)先股有關(guān)的問(wèn)題時(shí)，優(yōu)先股股東有權(quán)參加表決。BC兩項(xiàng)屬于普通股股東的權(quán)利。[多選題]2.下列關(guān)于資本成本的作用表述，正確的有()。A.資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的唯一經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)B.個(gè)別資本成本主要用于比較各種籌資方式資本成本的高低C.邊際資本成本是公司追加籌資決策的依據(jù)D.綜合資本成本是公司進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)E.實(shí)務(wù)中，資本成本是衡量企業(yè)投資收益的最高標(biāo)準(zhǔn)正確答案：BCD參考解析：資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，并非唯一經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)；公司籌資的目的是為了投資，只有投資項(xiàng)目或取得收益超過(guò)籌資用資所付出的代價(jià)，投資項(xiàng)目才是可行的。在實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，資本成本的高低成為衡量企業(yè)投資收益的最低標(biāo)準(zhǔn)。[多選題]3.下列關(guān)于記名股與不記名股的說(shuō)法，正確的有()。A.記名股是指在股票上記載股東姓名或名稱的股票B.記名股票只能由股票上所記載的股東行使股權(quán)C.不記名股是指股票上不記載股東姓名或名稱的股票D.記名股與不記名股的股份轉(zhuǎn)讓均需要辦理過(guò)戶手續(xù)E.不記名股票的持有者為所有人，具有股東資格正確答案：ABCE參考解析：記名股的股份轉(zhuǎn)讓必須遵守嚴(yán)格的法律程序，需要辦理過(guò)戶手續(xù)；不記名股票的轉(zhuǎn)讓比較自由，無(wú)須辦理過(guò)戶手續(xù)。[多選題]4.按提供的機(jī)構(gòu)劃分，可將長(zhǎng)期借款分為()。A.政策性銀行借款B.抵押借款C.信用借款D.商業(yè)銀行借款E.信托投資借款正確答案：ADE參考解析：按取得的長(zhǎng)期借款用途劃分，可分為固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款等；按提供長(zhǎng)期借款的機(jī)構(gòu)劃分，可分為政策性銀行借款、商業(yè)銀行借款、信托投資借款等；按長(zhǎng)期借款有無(wú)擔(dān)保劃分，可分為抵押借款和信用借款。[多選題]5.以下觀點(diǎn)，符合邁爾斯和梅羅夫的啄食順序理論的有()。A.企業(yè)偏好內(nèi)部融資B.企業(yè)需要外部融資，則偏好債務(wù)融資C.企業(yè)融資首先是債務(wù)融資D.企業(yè)融資最后才是留存收益融資E.只有在迫不得已時(shí)才發(fā)行新股正確答案：ABE參考解析：啄食理論的中心思想是：①企業(yè)偏好內(nèi)部融資；②如果需要外部融資，則偏好債務(wù)融資。即企業(yè)融資首先是留存收益融資，然后是債務(wù)融資，最后才是股票融資。[多選題]6.項(xiàng)目投資的特點(diǎn)包括()。A.回收時(shí)間長(zhǎng)B.變現(xiàn)能力差C.投資數(shù)額多D.發(fā)生頻率低E.投資內(nèi)容獨(dú)特正確答案：ABCDE參考解析：項(xiàng)目投資是指一種以特定項(xiàng)目為對(duì)象，直接與新建項(xiàng)目或更新改造項(xiàng)目有關(guān)的長(zhǎng)期投資行為。項(xiàng)目投資具有投資內(nèi)容獨(dú)特（每個(gè)項(xiàng)目都至少涉及一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資）、投資數(shù)額多、回收時(shí)間長(zhǎng)、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)。[多選題]7.以下關(guān)于普通股資本成本，表述正確的有()。A.普通股成本包括支付給普通股股東的股利和發(fā)行費(fèi)用B.普通股資本成本是所有籌資方式中成本最高的C.普通股資本成本即普通股投資者所期望的投資報(bào)酬率D.可以通過(guò)現(xiàn)金股利增長(zhǎng)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行測(cè)算E.與留存收益資本成本相比，普通股資本的籌集無(wú)需考慮發(fā)行成本正確答案：ABCD參考解析：財(cái)務(wù)的角度，企業(yè)使用留存收益的資本成本和普通股的資本成本相同，差別在于不必考慮發(fā)行成本。[多選題]8.項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有()。A.凈現(xiàn)值B.凈現(xiàn)值率C.內(nèi)含報(bào)酬率D.投資收益率E.投資回收期正確答案：DE參考解析：評(píng)價(jià)指標(biāo)按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分類，可分為：①靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，是指在計(jì)算過(guò)程中不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，包括投資收益率和投資回收期；②動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，是指在計(jì)算過(guò)程中充分考慮和利用資金時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率。[多選題]9.關(guān)于資本結(jié)構(gòu)決策的作用，說(shuō)法正確的有()。A.負(fù)債籌資可以產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿利益B.權(quán)益籌資可以產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)杠桿利益C.使用債務(wù)資本會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.使用權(quán)益資本會(huì)加大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)E.一定程度的負(fù)債有利于降低企業(yè)綜合資本成本正確答案：ACE參考解析：在資本結(jié)構(gòu)決策中，合理地利用債務(wù)籌資，安排債務(wù)資本的比例，對(duì)企業(yè)有重要影響。這種影響作用主要有以下三種：①一定程度的負(fù)債有利于降低企業(yè)綜合資本成本；②負(fù)債籌資可以產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿利益；③使用債務(wù)資本會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。[多選題]10.凈營(yíng)運(yùn)收入理論的缺陷在于()。A.資本結(jié)構(gòu)與資本成本和企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)B.不存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題C.過(guò)分夸大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用D.忽視了資本成本和資本結(jié)構(gòu)之間的內(nèi)在聯(lián)系E.沒(méi)有考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本成本和企業(yè)價(jià)值的影響正確答案：CD參考解析：凈營(yíng)運(yùn)收入理論認(rèn)為，無(wú)論企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿如何變動(dòng)，綜合資本成本和企業(yè)價(jià)值都是固定的。該理論的缺陷是過(guò)分夸大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用，并忽視了資本成本和資本結(jié)構(gòu)之間的內(nèi)在聯(lián)系。AB兩項(xiàng)屬于其假設(shè)條件；E項(xiàng)屬于凈收入理論的缺陷。[多選題]11.普通股股東的權(quán)利主要包括()。A.依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)B.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)C.股利分配請(qǐng)求權(quán)D.對(duì)公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)E.分配公司剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)正確答案：ABCDE參考解析：我國(guó)《公司法》規(guī)定，普通股股東主要有以下權(quán)利：①出席或委托代理人出席股東大會(huì)，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)；②股份轉(zhuǎn)讓權(quán)；③股利分配請(qǐng)求權(quán)；④對(duì)公司賬目和股東大會(huì)決議的審查權(quán)、對(duì)公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)；⑤分配公司剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)；⑥公司章程規(guī)定的其他權(quán)利。[多選題]12.下列籌資方式，屬于權(quán)益資本籌資的有()。A.吸收直接投資B.發(fā)行股票C.利用留存收益D.融資租賃E.利用商業(yè)信用正確答案：ABC參考解析：權(quán)益資本籌資是指可供企業(yè)長(zhǎng)期擁有和自主使用，無(wú)須歸還的一種籌資方式。吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益等均為權(quán)益資本籌資方式。DE兩項(xiàng)屬于債務(wù)資本籌資。[多選題]13.計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，權(quán)數(shù)的具體確定方法包括()。A.凈現(xiàn)值法B.賬面價(jià)值法C.市場(chǎng)價(jià)值法D.目標(biāo)價(jià)值法E.可變現(xiàn)凈值法正確答案：BCD參考解析：計(jì)算加權(quán)平均資本成本除了要計(jì)算個(gè)別資本成本外，還需確定各種籌資方式籌集的資本占全部資本的比重，即權(quán)數(shù)。權(quán)數(shù)的具體確定方法有賬面價(jià)值法、市場(chǎng)價(jià)值法和目標(biāo)價(jià)值法三種。[多選題]14.以下籌資方式中，可以在稅前扣除、具有抵稅作用的有()。A.發(fā)行普通股B.發(fā)行優(yōu)先股C.發(fā)行債券D.融資租賃E.留存收益籌資正確答案：CD參考解析：普通股股利從稅后利潤(rùn)中支付，因而不具有抵稅作用；優(yōu)先股所支付的股利要從稅后利潤(rùn)中支付，不像債務(wù)利息可在稅前扣除；融資租賃的租金可在稅前扣除，具有抵免所得稅的作用；留存收益從稅后利潤(rùn)中支付，其資本成本高于長(zhǎng)期借款和發(fā)行債券成本，但低于發(fā)行股票成本。[多選題]15.下列關(guān)于加權(quán)平均資本成本與邊際資本成本的說(shuō)法，正確的有()。A.計(jì)算加權(quán)平均資本成本，需要計(jì)算個(gè)別資本成本和確定權(quán)數(shù)B.按目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本更適用于企業(yè)籌集新資金C.平均資本成本是各種籌資方式邊際資本成本的加權(quán)平均數(shù)D.邊際資本成本取決于追加的資本結(jié)構(gòu)和追加資本時(shí)各種籌資方式的個(gè)別資本成本E.追加投資時(shí)，資本結(jié)構(gòu)與個(gè)別資本成本都發(fā)生變化，邊際資本也可能保持不變正確答案：ABDE參考解析：由于企業(yè)籌措資金時(shí)往往是多種籌資方式結(jié)合使用，所以對(duì)于追加的籌資總額來(lái)說(shuō)，邊際資本成本是各種籌資方式邊際資本成本的加權(quán)平均數(shù)。[多選題]16.關(guān)于公開(kāi)發(fā)行公司債券的公司所必須具備的條件，說(shuō)法錯(cuò)誤的有()。A.股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元B.有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元C.最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券l年的利息D.所籌集資金的投向必須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策E.累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的30%正確答案：ABE參考解析：股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元；有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元；累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40%。[多選題]17.下列屬于融資租賃優(yōu)點(diǎn)的有()。A.籌資速度快B.資本成本較低C.具有抵稅作用D.限制條款較少E.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小正確答案：ACDE參考解析：融資租賃籌資的主要優(yōu)點(diǎn)包括：①籌資速度快；②限制條款較少；③財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?。虎芫哂械侄愖饔?。其主要缺點(diǎn)是其所負(fù)擔(dān)的利息要比向銀行借款或發(fā)行債券的利息高得多，因此其資本成本亦較高。[多選題]18.吸收實(shí)物投資時(shí)，投資的實(shí)物應(yīng)滿足的條件有()。A.技術(shù)性能較好B.為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所需C.為企業(yè)擁有或控制D.由過(guò)去的交易或事項(xiàng)所形成E.通過(guò)價(jià)值公允性評(píng)估正確答案：ABE參考解析：實(shí)物投資是指投資者以房屋、設(shè)備等固定資產(chǎn)或原材料、產(chǎn)品等流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行的投資。吸收實(shí)物投資應(yīng)注意：一是該實(shí)物為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所需；二是該實(shí)物技術(shù)性能較好；三是該實(shí)物應(yīng)通過(guò)價(jià)值公允性評(píng)估。[多選題]19.長(zhǎng)期借款的一般性保護(hù)條款，限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模，其目的有()。A.避免企業(yè)過(guò)重的負(fù)擔(dān)B.避免或有負(fù)債C.保證借款企業(yè)的資金流動(dòng)性和償債能力D.防止企業(yè)負(fù)擔(dān)巨額租金以致削弱其償債能力E.防止企業(yè)擺脫對(duì)其資本支出和負(fù)債的約束正確答案：DE參考解析：長(zhǎng)期借款的一般性保護(hù)條款，限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模，其目的是防止企業(yè)負(fù)擔(dān)巨額租金以致削弱其償債能力，還在于防止企業(yè)以租賃固定資產(chǎn)的辦法擺脫對(duì)其資本支出和負(fù)債的約束。[多選題]20.確定權(quán)數(shù)的市場(chǎng)價(jià)值法，其局限性有()。A.需要確定市場(chǎng)價(jià)格，計(jì)算比較復(fù)雜B.如果市價(jià)受企業(yè)外部因素嚴(yán)重影響，計(jì)算結(jié)果將會(huì)曲解企業(yè)的資本成本C.在證券市場(chǎng)不夠完備的情況下，難以預(yù)測(cè)公司股票、債券的未來(lái)價(jià)值D.使用的是歷史資料，用于分析當(dāng)前的決策方案不是很合理E.忽略了市價(jià)，不能分析企業(yè)為保持自身價(jià)值而必須達(dá)到的最低投資報(bào)酬率正確答案：AB參考解析：市場(chǎng)價(jià)值法的局限性在于計(jì)算比較復(fù)雜，因?yàn)橐_定市場(chǎng)價(jià)格，還需要將普通股的市價(jià)在普通股和留存利潤(rùn)之間進(jìn)行分配；由于資本成本隨市價(jià)的變動(dòng)而變動(dòng)，如果市價(jià)受企業(yè)外部因素影響嚴(yán)重，計(jì)算結(jié)果將會(huì)曲解企業(yè)的資本成本水平。C項(xiàng)屬于目標(biāo)價(jià)值法的局限性；DE兩項(xiàng)屬于賬面價(jià)值法的局限性。[多選題]21.企業(yè)投資決策中，初始現(xiàn)金流量的內(nèi)容包括()。A.墊支的流動(dòng)資金支出B.原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入C.固定資產(chǎn)殘值的變價(jià)收入D.停止使用的土地的變價(jià)收入E.固定資產(chǎn)投資支出正確答案：ABE參考解析：通常，初始現(xiàn)金流量包括固定資產(chǎn)投資支出、無(wú)形資產(chǎn)投資支出、墊支的流動(dòng)資金支出、其他投資費(fèi)用及原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入等；終結(jié)現(xiàn)金流量包括固定資產(chǎn)殘值的變價(jià)收入、墊支流動(dòng)資金的收回、停止使用的土地的變價(jià)收入，以及為結(jié)束項(xiàng)目而發(fā)生的各種清理費(fèi)用。[多選題]22.融資租賃的形式有()。A.自營(yíng)租賃B.經(jīng)營(yíng)租賃C.轉(zhuǎn)租賃D.杠桿租賃E.金融租賃正確答案：ACD參考解析：融資租賃是指長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃，即實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。從出租方角度看，融資租賃可分為以下三種形式：①自營(yíng)租賃；②轉(zhuǎn)租賃；③杠桿租賃。[多選題]23.關(guān)于每股收益（EPS）分析法，說(shuō)法不當(dāng)?shù)挠?)。A.每股收益分析是利用每股收益的無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行的B.每股收益分析法的一大缺陷是不涉及風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題C.每股收益分析法的一大缺陷是存在把最優(yōu)方案漏掉的可能D.如果企業(yè)預(yù)期銷售額或息稅前利潤(rùn)超過(guò)每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售額或息稅前利潤(rùn)，企業(yè)應(yīng)該選擇債務(wù)比率較小的籌資方案E.如果企業(yè)預(yù)期銷售額或息稅前利潤(rùn)達(dá)不到每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售額或息稅前利潤(rùn)，企業(yè)應(yīng)該選擇債務(wù)比率較大的籌資方案正確答案：CDE參考解析：比較資本成本法所擬定的方案數(shù)量通常有限，存在把最優(yōu)方案漏掉的可能；如果企業(yè)預(yù)期銷售額或息稅前利潤(rùn)超過(guò)每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售額或息稅前利潤(rùn)，則運(yùn)用負(fù)債籌資可以獲得較高的每股收益，企業(yè)應(yīng)該選擇債務(wù)比率較大的籌資方案；反之，如果企業(yè)預(yù)期銷售額或息稅前利潤(rùn)達(dá)不到每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售額或息稅前利潤(rùn)，企業(yè)則應(yīng)該選擇債務(wù)比率較小的籌資方案。[多選題]24.公司發(fā)行新股，必須符合的條件包括()。A.無(wú)重大違法行為B.具備健全且運(yùn)營(yíng)良好的組織結(jié)構(gòu)C.具有持續(xù)贏利能力，財(cái)務(wù)狀況良好D.最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載E.證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件正確答案：ABCDE參考解析：公司發(fā)行新股，必須符合以下條件：①具備健全且運(yùn)營(yíng)良好的組織結(jié)構(gòu)；②具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；③最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為；④證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。[多選題]25.發(fā)行記名股票，應(yīng)當(dāng)()。A.置備股東名冊(cè)B.記載股票數(shù)量C.記載股東的姓名或名稱、住所D.記載各股東所持股份及其股票編號(hào)E.記載各股東取得股份的日期正確答案：ACDE參考解析：公司發(fā)行記名股票，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊(cè)，記載股東的姓名或名稱、住所，各股東所持股份及其股票編號(hào)、取得的日期等；發(fā)行不記名股票，應(yīng)當(dāng)記載股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期。[多選題]26.下列屬于留存收益籌資缺點(diǎn)的有()。A.籌資數(shù)額有限B.資本成本較高C.對(duì)企業(yè)股價(jià)產(chǎn)生不利影響D.不具有節(jié)稅效應(yīng)E.對(duì)外部籌資產(chǎn)生不利影響正確答案：ABCE參考解析：留存收益籌資的優(yōu)點(diǎn)之一就是具有節(jié)稅效應(yīng)。由于股東分得的股利要繳納個(gè)人所得稅，而許多國(guó)家的個(gè)人所得稅都采用累進(jìn)稅率，且邊際稅率較高，但資本利得的稅率較低，因此將利潤(rùn)留存于企業(yè)使股票價(jià)格上漲，對(duì)股東來(lái)講會(huì)比發(fā)放現(xiàn)金股利更具有吸引力。[多選題]27.某企業(yè)現(xiàn)有五個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目可供投資，應(yīng)予以接受的有()。A.方案A：投資回收期為3.5年（必要回收期為4年）B.方案B：投資報(bào)酬率為8.9%，（必要報(bào)酬率為8%）C.方案C：凈現(xiàn)值為50萬(wàn)元D.方案D：獲利指數(shù)為0.95E.方案E：內(nèi)含報(bào)酬率為5.7%（投資者要求的必要投資報(bào)酬率為7.6%）正確答案：ABC參考解析：運(yùn)用獲利指數(shù)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行決策時(shí)，基本原則是應(yīng)接受獲利指數(shù)大于1的項(xiàng)目，放棄獲利指數(shù)小于1的項(xiàng)目；當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率IRR大于或等于必要報(bào)酬率時(shí)，可以說(shuō)該方案是可行的，否則應(yīng)予拒絕。[多選題]28.發(fā)行優(yōu)先股籌資，其缺點(diǎn)主要有()。A.籌資成本高B.財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較大C.籌資限制較多D.償還壓力大E.不利于提高公司信譽(yù)正確答案：ABC參考解析：發(fā)行優(yōu)先股籌資的主要優(yōu)點(diǎn)包括：①無(wú)固定到期日，無(wú)須償還本金；②股利支付具有一定彈性；③有利于提高公司信譽(yù)。其主要缺點(diǎn)包括：籌資成本高；籌資限制較多；財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較大。[多選題]29.吸收直接投資按其來(lái)源不同可以分為()。A.吸收現(xiàn)金投資B.吸收國(guó)家投資C.吸收無(wú)形資產(chǎn)投資D.吸收法人投資E.吸收個(gè)人投資正確答案：BDE參考解析：按照吸收直接投資的來(lái)源不同，可分為吸收國(guó)家投資、吸收法人投資和吸收個(gè)人投資三種；按投資者的出資的形式不同，可分為吸收現(xiàn)金投資、吸收實(shí)物投資和吸收無(wú)形資產(chǎn)投資。[多選題]30.以下個(gè)別資本成本中，屬于權(quán)益資本成本的有()。A.債券成本B.留存收益成本C.普通股成本D.優(yōu)先股成本E.長(zhǎng)期借款成本正確答案：BCD參考解析：個(gè)別資本成本是企業(yè)各種長(zhǎng)期籌資方式的成本，主要包括長(zhǎng)期借款成本、債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和留存收益成本。其中，長(zhǎng)期借款成本、債券成本統(tǒng)稱為債務(wù)資本成本；優(yōu)先股成本、普通股成本、留存收益成本統(tǒng)稱為權(quán)益資本成本。[多選題]31.存在下列情況時(shí),公司的哪些選擇是正確的？()A.運(yùn)用凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率證明項(xiàng)目可行，而投資回收期和投資報(bào)酬率證明項(xiàng)目不可行，選擇投資該項(xiàng)目B.某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為正，但內(nèi)含報(bào)酬率小于投資者要求的必要報(bào)酬率，不投資該項(xiàng)目C.互斥項(xiàng)目A、B，A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于B項(xiàng)目，但內(nèi)含報(bào)酬率小于B項(xiàng)目，選擇項(xiàng)目AD.互斥項(xiàng)目A、B，A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率均大于B項(xiàng)目，選擇項(xiàng)目AE.資金總量受限制時(shí)，選擇使凈現(xiàn)值總和最大的項(xiàng)目組合正確答案：ABDE參考解析：C項(xiàng)，對(duì)于互斥項(xiàng)目，采用動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)得出相互矛盾的結(jié)論時(shí)，應(yīng)偏重于內(nèi)含報(bào)酬率這一相對(duì)數(shù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。[多選題]32.資本成本是指公司為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，包括()。A.邊際費(fèi)用B.使用費(fèi)用C.籌資費(fèi)用D.管理費(fèi)用E.向所有者分配的利潤(rùn)正確答案：BC參考解析：資本成本是指公司為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。雖然公司籌集和使用長(zhǎng)短期資金都要發(fā)生相應(yīng)的成本，但資本成本僅指公司籌集和使用長(zhǎng)期資金（包括股權(quán)資本和長(zhǎng)期債務(wù)資本）而發(fā)生的成本。資本成本包括籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用兩部分。[多選題]33.下列屬于資本成本籌資費(fèi)用的有()。A.向銀行借款時(shí)支付的手續(xù)費(fèi)B.發(fā)行股票、債券等支付的發(fā)行費(fèi)用C.向股東支付的股利D.向銀行支付的利息E.向債券持有者支付的債券利息正確答案：AB參考解析：向銀行借款時(shí)支付的手續(xù)費(fèi)，發(fā)行股票、債券等支付的發(fā)行費(fèi)用等屬于籌資費(fèi)用；向股東支付的股利、向銀行支付的利息、向債券持有者支付的債券利息等屬于使用費(fèi)用。[多選題]34.債券發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)包括()。A.籌資對(duì)象廣，市場(chǎng)大B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小C.籌資成本較低D.籌資額度無(wú)限E.不容易分散公司控制權(quán)正確答案：ACE參考解析：債券籌資的主要優(yōu)點(diǎn)包括：①籌資對(duì)象廣，市場(chǎng)大；②籌資成本較低；③不容易分散公司控制權(quán)。其主要缺點(diǎn)包括：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；限制條件多；籌資額度有限。[多選題]35.長(zhǎng)期借款的特殊性保護(hù)條款的主要內(nèi)容有()。A.貸款專款專用B.限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額C.要求企業(yè)定期輪換崗位和管理層D.不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期債券等項(xiàng)目E.要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買人身保險(xiǎn)正確答案：ABE參考解析：特殊性保護(hù)條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，主要包括：①貸款?？顚Ｓ?；②不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目；③限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額；④要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期內(nèi)擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；⑤要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買人身保險(xiǎn)等等。[多選題]36.不考慮公司所得稅的MM模型所依據(jù)的假設(shè)有()。A.不論舉債多少，公司和個(gè)人的負(fù)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B.沒(méi)有公司所得稅和個(gè)人所得稅，也不考慮破產(chǎn)成本因素C.公司資產(chǎn)總額不變，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不變D.投資者預(yù)期的息稅前利潤(rùn)或凈營(yíng)業(yè)收入不變E.不考慮公司增長(zhǎng)問(wèn)題，且公司所有收入全部分配現(xiàn)金股利正確答案：ABDE參考解析：不考慮公司所得稅的MM模型是建立在完善的資本市場(chǎng)假設(shè)基礎(chǔ)上的。這些假設(shè)包括：①無(wú)市場(chǎng)交易成本，投資者均可方便、無(wú)成本的獲得所需要的各種信息；②公司資產(chǎn)總額不變，但資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可以通過(guò)發(fā)行債券以及回購(gòu)股票等方式得以改變；③投資者預(yù)期的息稅前利潤(rùn)或凈營(yíng)業(yè)收入不變；④不考慮公司增長(zhǎng)問(wèn)題，且公司所有收入全部分配現(xiàn)金股利；⑤假設(shè)沒(méi)有公司所得稅和個(gè)人所得稅，也不考慮破產(chǎn)成本因素；⑥不論舉債多少，公司和個(gè)人的負(fù)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。[多選題]37.采用現(xiàn)金股利增長(zhǎng)模型計(jì)算普通股資本成本時(shí)，可用到的參數(shù)有()。A.預(yù)期年股利額B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C.普通股發(fā)行價(jià)格D.貝塔系數(shù)E.股利增長(zhǎng)率正確答案：ACE參考解析：現(xiàn)金股利增長(zhǎng)模型是以普通股股票投資收益率不斷提高為假定前提來(lái)計(jì)算普通股資本成本的。如果普通股股利以固定的增長(zhǎng)率g遞增，則發(fā)行普通股的資本成本為：。式中，KS為普通股資本成本；D1為第一年股利；P0為普通股發(fā)行價(jià)格；f為籌資費(fèi)用率。[多選題]38.長(zhǎng)期籌資所籌集的資金主要投資于()。A.企業(yè)設(shè)備的更新改造B.新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與推廣C.原材料的購(gòu)進(jìn)D.支付職工工資E.生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大正確答案：ABE參考解析：長(zhǎng)期籌資是指可供企業(yè)使用1年以上的資金的籌集，其資金主要投資于企業(yè)設(shè)備的更新改造、新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與推廣、生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大等回收期較長(zhǎng)的投資。短期籌資是指可供企業(yè)1年以內(nèi)使用的資金的籌集。[多選題]39.以下關(guān)于債券的分類，正確的有()。A.按能否轉(zhuǎn)換為公司股票分類，分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券B.按有無(wú)特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保分類，分為抵押債券和信用債券C.按是否參加公司盈余分配分類，分為參加公司債券和不參加公司債券D.按能否上市分類，分為上市債券和非上市債券E.按利率不同分類，分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券正確答案：ABCDE[多選題]40.吸收直接投資的主要優(yōu)點(diǎn)有()。A.增強(qiáng)企業(yè)的舉債能力B.可促進(jìn)企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力C.有助于提高企業(yè)的信譽(yù)D.可以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)E.籌資風(fēng)險(xiǎn)較小正確答案：BCD參考解析：吸收直接投資的主要優(yōu)點(diǎn)包括：①有助于提高企業(yè)的信譽(yù)；②有助于盡快形成企業(yè)的生產(chǎn)能力；③有助于降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。AC兩項(xiàng)屬于企業(yè)發(fā)行普通股股票進(jìn)行籌資的優(yōu)點(diǎn)。[多選題]41.早期的資本結(jié)構(gòu)理論主要有()。A.傳統(tǒng)理論B.MM理論C.權(quán)衡理論D.凈收入理論E.凈營(yíng)運(yùn)收入理論正確答案：ADE參考解析：早期資本結(jié)構(gòu)理論是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴蘭德于1952年提出的，他認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)可以按凈收入理論、凈營(yíng)運(yùn)收入理論和傳統(tǒng)理論來(lái)建立。BC兩項(xiàng)屬于現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論。[多選題]42.在資本結(jié)構(gòu)決策中，確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法主要包括()。A.比較資本成本法B.目標(biāo)價(jià)值法C.市場(chǎng)價(jià)值法D.每股收益分析法E.比較公司價(jià)值法正確答案：ADE參考解析：最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下，使企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。在資本結(jié)構(gòu)決策中，確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法主要有比較資本成本法、每股收益分析法、比較公司價(jià)值法等。[多選題]43.企業(yè)申請(qǐng)借款應(yīng)具備的條件有()。A.具有償還借款的能力B.財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算制度健全C.具有一定的財(cái)產(chǎn)和物資保證D.在銀行設(shè)有賬戶，通過(guò)銀行辦理結(jié)算E.借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍正確答案：ABCDE參考解析：企業(yè)申請(qǐng)借款應(yīng)具備下列條件：①獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、具有法人資格；②經(jīng)營(yíng)方向和業(yè)務(wù)范圍符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍；③具有一定的財(cái)產(chǎn)和物資保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；④具有償還借款的能力；⑤財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算制度健全，資金使用效益和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好；⑥在銀行設(shè)有賬戶，通過(guò)銀行辦理結(jié)算。[問(wèn)答題]1.如何估算項(xiàng)目的現(xiàn)金流量？正確答案：現(xiàn)金凈流量是指一定期間內(nèi)項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之間的差額。其中，現(xiàn)金流入量是指某項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流入的增加額，如以銷售收入、營(yíng)業(yè)外收入、項(xiàng)目終結(jié)時(shí)回收的固定資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金等形式體現(xiàn)的流入項(xiàng)目系統(tǒng)的現(xiàn)金；現(xiàn)金流出量是指某項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流出的增加額，如以投資成本、經(jīng)營(yíng)成本、稅金、營(yíng)業(yè)外支出等形式體現(xiàn)的現(xiàn)金流出項(xiàng)目。完整的投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量由三部分構(gòu)成:（1）初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量是項(xiàng)目從開(kāi)始投資到建成投入使用前所發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般表現(xiàn)為現(xiàn)金的流出。初始現(xiàn)金流量就是初始投資，或稱原始投資總額。通常，初始現(xiàn)金流量包括固定資產(chǎn)投資支出、無(wú)形資產(chǎn)投資支出、墊支的流動(dòng)資金支出、其他投資費(fèi)用及原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入等。初始現(xiàn)金凈流量是項(xiàng)目建設(shè)期現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差，一般為負(fù)值。（2）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量是項(xiàng)目建成投入使用后至項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命結(jié)束所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量是項(xiàng)目投資的目的所在，是構(gòu)成項(xiàng)目現(xiàn)金流量的主體內(nèi)容。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量一般按年度計(jì)算，凈現(xiàn)金流量的計(jì)算公式為:營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅付現(xiàn)成本是指每年需要用現(xiàn)金支付的營(yíng)業(yè)成本。凡不需要以現(xiàn)金支付的營(yíng)業(yè)成本可稱為非付現(xiàn)成本（以折舊費(fèi)為主）。上述公式也可以表述為:營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入－（營(yíng)業(yè)成本－折舊）－所得稅＝營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本－所得稅＋折舊＝稅后凈利潤(rùn)＋折舊這一公式表明，項(xiàng)目投資在一定時(shí)期內(nèi)的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量的確定取決于稅后利潤(rùn)和折舊這兩個(gè)因素。因此，所得稅稅率的高低和折舊方法的選擇對(duì)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量都具有較大影響。（3）終結(jié)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量是指項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命終了時(shí)發(fā)生的非經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，主要包括固定資產(chǎn)殘值的變價(jià)收入、墊支流動(dòng)資金的收回、停止使用的土地的變價(jià)收入，以及為結(jié)束項(xiàng)目而發(fā)生的各種清理費(fèi)用。[問(wèn)答題]2.試比較發(fā)行普通股股票、發(fā)行優(yōu)先股股票的內(nèi)容和優(yōu)缺點(diǎn)。正確答案：（1）普通股是股份有限公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利的股份，是最基本、最標(biāo)準(zhǔn)的股份。一般來(lái)講，股份有限公司只發(fā)行普通股。①發(fā)行普通股籌資的主要優(yōu)點(diǎn)包括:a.具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還。b.籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。發(fā)行普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利是否支付及支付多少，可以視公司的經(jīng)營(yíng)情況和盈利情況而定，經(jīng)營(yíng)波動(dòng)給公司帶來(lái)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較小，而且也沒(méi)有固定的到期還本付息壓力。c.增強(qiáng)企業(yè)的舉債能力。發(fā)行普通股籌集資金是企業(yè)最基本的資金來(lái)源，它反映了公司的實(shí)力，并可作為其他籌資方式的基礎(chǔ)，尤其是它為債權(quán)人提供了資金保障。d.容易吸收資金。因?yàn)槠胀ü傻念A(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，所以比較容易吸收資金。②發(fā)行普通股籌資的主要缺點(diǎn)包括:a.資本成本較高。首先，投資于普通股的風(fēng)險(xiǎn)較高，所以投資者要求的報(bào)酬率也高；其次，從公司本身來(lái)講，普通股股利從稅后利潤(rùn)中支付，因而不具有抵稅作用；同時(shí)，普通股的發(fā)行費(fèi)用也高于其他證券。b.會(huì)分散公司的控制權(quán)。普通股籌資會(huì)增加新股東，從而分散公司的控制權(quán)，削弱原有股東的控制權(quán)。（2）優(yōu)先股是一種具有雙重性質(zhì)的證券，一方面，優(yōu)先股是企業(yè)自有資金的一部分，優(yōu)先股股東擁有的權(quán)利與普通股股東相似；另一方面，優(yōu)先股有固定的股利，這又與債券利息相似，優(yōu)先股對(duì)盈利的分配和剩余財(cái)產(chǎn)的求償具有優(yōu)先權(quán)，這也與債券相似。①發(fā)行優(yōu)先股籌資的主要優(yōu)點(diǎn)包括:a.無(wú)固定到期日，無(wú)須償還本金。b.股利支付具有一定彈性。一般而言，優(yōu)先股都采用固定股利，但這并不構(gòu)成公司的法定義務(wù)，公司財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)可暫不支付優(yōu)先股股利，累積到以后年度再一起支付。c.有利于提高公司信譽(yù)。從法律角度看，優(yōu)先股所籌資金屬于自有資金，擴(kuò)大了權(quán)益基礎(chǔ)，有利于提高公司借款能力。②發(fā)行優(yōu)先股籌資的主要缺點(diǎn)包括:a.籌資成本高。優(yōu)先股所支付的股利要從稅后利潤(rùn)中支付，不像債務(wù)利息可在稅前扣除。b.籌資限制較多。發(fā)行優(yōu)先股通常有許多限制條件。c.財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較大。優(yōu)先股需要支付固定股利且不能在稅前扣除，所以當(dāng)利潤(rùn)下降時(shí)，優(yōu)先股股利就成為公司的一項(xiàng)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，有時(shí)不得不延期支付。[問(wèn)答題]3.一般性保護(hù)條款和特殊性保護(hù)條款的內(nèi)容各自有哪些？正確答案：由于長(zhǎng)期借款期限較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)較大，按照國(guó)際上的通行慣例，銀行一般會(huì)對(duì)借款企業(yè)提出一些有助于貸款按時(shí)足額償還的條件，并將其寫入貸款合同中，形成合同的保護(hù)性條款。長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款一般有以下兩類:（1）一般性保護(hù)條款一般性保護(hù)條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同，但根據(jù)具體情況會(huì)有不同的內(nèi)容，主要包括:①對(duì)借款企業(yè)流動(dòng)資金保持量的規(guī)定，其目的是保證借款企業(yè)的資金流動(dòng)性和償債能力；②對(duì)支付現(xiàn)金股利和再購(gòu)入股票的限制，其目的在于限制現(xiàn)金外流；③對(duì)資本支出規(guī)模的限制，其目的是減少企業(yè)日后不得不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性，仍著眼于保持借款企業(yè)資金的流動(dòng)性；④限制其他長(zhǎng)期債務(wù)，其目的是防止其他貸款人獲得對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)先求償權(quán)；⑤借款企業(yè)定期向銀行遞交財(cái)務(wù)報(bào)表，其目的是及時(shí)掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；⑥不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn)，以保持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力；⑦如期繳納稅費(fèi)和清償其他到期債務(wù)，以防被罰款而造成現(xiàn)金流失；⑧不準(zhǔn)以任何資產(chǎn)作為其他承諾的擔(dān)?；虻盅海员苊馄髽I(yè)過(guò)重的負(fù)擔(dān)；⑨不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款，以避免或有負(fù)債；⑩限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模，其目的是防止企業(yè)負(fù)擔(dān)巨額租金以致削弱其償債能力，還在于防止企業(yè)以租賃固定資產(chǎn)的辦法擺脫對(duì)其資本支出和負(fù)債的約束。（2）特殊性保護(hù)條款特殊性保護(hù)條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，主要包括:①貸款?？顚Ｓ?；②不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目；③限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額；④要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期內(nèi)擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；第五，要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買人身保險(xiǎn)等等。[問(wèn)答題]4.資本成本的作用有哪些？正確答案：資本成本是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要概念，了解和掌握資本成本的內(nèi)容，對(duì)財(cái)務(wù)工作具有重要意義，資本成本主要用于公司的籌資決策和投資決策。資本成本的作用主要表現(xiàn)在:（1）資本成本是選擇籌資方式，擬定籌資方案的依據(jù)資本成本有個(gè)別資本成本、綜合資本成本、邊際資本成本等形式。它們?cè)诓煌那闆r下具有各自的作用。個(gè)別資本成本主要用于比較各種籌資方式資本成本的高低，是確定籌資方式的重要依據(jù)。綜合資本成本是公司進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)。邊際資本成本是公司追加籌資決策的依據(jù)。資本成本并不是公司籌資決策中考慮的唯一因素。企業(yè)籌資還要考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金期限、償還方式、限制條件等。但資本成本作為一項(xiàng)重要的因素，直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，是籌資決策需要考慮的一個(gè)首要問(wèn)題。（2）資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)公司籌資的目的是為了投資，只有投資項(xiàng)目或取得收益超過(guò)籌資用資所付出的代價(jià)，投資項(xiàng)目才是可行的。如公司擬投資某一項(xiàng)目，資本成本為5%，則公司投資后的報(bào)酬率必須大于5%，否則意味著投資該項(xiàng)目是不合算的。（3）資本成本是評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)成果的最低尺度資本成本作為一種投資報(bào)酬，是企業(yè)最低限度的投資收益率。企業(yè)任何一項(xiàng)投資必須實(shí)現(xiàn)這一最低的投資收益率，以補(bǔ)償企業(yè)使用資金需要的資本成本。因此，在實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，資本成本的高低成為衡量企業(yè)投資收益的最低標(biāo)準(zhǔn)。凡是實(shí)際投資低于這個(gè)水平的，則認(rèn)為經(jīng)營(yíng)不利，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者須立即改善經(jīng)營(yíng)管理。[問(wèn)答題]5.說(shuō)明邊際資本成本的計(jì)算原理？正確答案：邊際資本成本是指資本每增加一個(gè)單位而增加的成本。由于企業(yè)的資本不可能一個(gè)單位一個(gè)單位地增加，通常是一次增加一定的量，所以實(shí)際上通常將新增資本的加權(quán)平均資本成本作為邊際資本成本。由于企業(yè)籌措資金時(shí)往往是多種籌資方式結(jié)合使用，所以對(duì)于追加的籌資總額來(lái)說(shuō)，邊際資本成本是各種籌資方式邊際資本成本的加權(quán)平均數(shù)。它取決于兩個(gè)因素:一是追加的資本結(jié)構(gòu)；二是追加資本時(shí)各種籌資方式的個(gè)別資本成本。邊際資本成本的計(jì)算可分為以下四種情況:（1）追加籌資時(shí)，資本結(jié)構(gòu)和個(gè)別資本成本保持不變。如果公司追加籌資時(shí)的資本結(jié)構(gòu)和原資本結(jié)構(gòu)保持一致，且追加籌資的個(gè)別資本成本也不發(fā)生變化，則邊際資本成本與公司原來(lái)的加權(quán)平均資本成本相同。（2）追加籌資時(shí)資本結(jié)構(gòu)改變，而個(gè)別資本成本保持不變。如果公司追加籌資時(shí)，客觀條件不允許公司按原來(lái)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行籌資，則公司必須調(diào)整資本結(jié)構(gòu)以符合客觀要求。此時(shí)盡管個(gè)別資本成本不發(fā)生改變，邊際資本成本卻要發(fā)生改變。（3）追加籌資時(shí)資本結(jié)構(gòu)保持不變，但個(gè)別資本成本發(fā)生變化。公司追加籌資時(shí)，往往是公司的籌資總額越大，資金供應(yīng)者的要求就越高，公司加大債務(wù)的絕對(duì)額會(huì)使債權(quán)人感到風(fēng)險(xiǎn)增大，因此要求增加債權(quán)的收益，這就會(huì)使邊際資本成本不斷上升。此時(shí)，計(jì)算邊際資本成本可按如下步驟:①確定追加籌資的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司的財(cái)務(wù)人員經(jīng)認(rèn)真分析，認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)即為最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，故而在今后籌資時(shí)需保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)不變。②確定各種籌資方式的個(gè)別資本成本臨界點(diǎn)。根據(jù)金融市場(chǎng)的實(shí)際情況，公司籌資數(shù)額的變化會(huì)帶動(dòng)個(gè)別資本成本變化。在某一確定的資本成本下，公司不可能籌集到無(wú)限的資本，所以有必要找出各種籌資方式的個(gè)別資本成本臨界點(diǎn)。此臨界點(diǎn)是指?jìng)€(gè)別資本成本發(fā)生變化前的最高籌資限額。③根據(jù)個(gè)別資本成本確定籌資總額的分界點(diǎn)，并確定相應(yīng)的籌資總額范圍。其計(jì)算公式如下:由于公司籌資方式的多樣性和個(gè)別資本成本隨籌資數(shù)額的變動(dòng)性，使得公司最終確定的籌資總額分界點(diǎn)有若干個(gè)。公司有關(guān)人員應(yīng)綜合考慮各種籌資方式，確定出總籌資規(guī)模的不同范圍。④計(jì)算不同籌資范圍的邊際資本成本。在不同籌資范圍內(nèi)，邊際資本成本是不同的，并且呈現(xiàn)出邊際資本隨籌資總額增長(zhǎng)而增加的特點(diǎn)。公司應(yīng)根據(jù)自身的需要，考慮邊際資本成本，作出追加籌資的決策。（4）追加籌資時(shí)，資本結(jié)構(gòu)和個(gè)別資本成本都發(fā)生改變。公司在追加籌資時(shí)發(fā)現(xiàn)原有的資本結(jié)構(gòu)并非最優(yōu)，擬改變資本結(jié)構(gòu)，同時(shí)個(gè)別資本成本也發(fā)生一些變化。這時(shí)，邊際資本成本應(yīng)按新的資本結(jié)構(gòu)和變化后的個(gè)別資本成本來(lái)計(jì)算。參考解析：四、計(jì)算分錄題[問(wèn)答題]6.現(xiàn)有一項(xiàng)目投資為40億元，有三種融資方案進(jìn)行選擇，如表所示。已知政府發(fā)行的同期國(guó)債利率為6%，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)投資收益率為10%，該項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.5。假設(shè)所得稅的稅率是30%，其他股權(quán)融資資本成本參照普通股計(jì)算。9種融資方案相關(guān)數(shù)據(jù)表單位:億元要求:（1）計(jì)算普通股的資本成本；（2）計(jì)算各方案的稅后加權(quán)平均資本成本并進(jìn)行決策。正確答案：（1）計(jì)算普通股的資本成本資本資產(chǎn)定價(jià)模型法的計(jì)算公式為:Ks＝Rf＋β（Rm－Rf）。式中:Ks為權(quán)益資本成本；Rf為社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率；β為項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；Rm為社會(huì)平均投資收益率。則:普通股的資本成本Ks＝6%＋1.5×（10%－6%）＝12%（2）計(jì)算稅后加權(quán)平均資本成本方案一:W1＝（20＋10）/（20＋10＋10）＝0.75；W2＝10/（20＋10＋10）＝0.25＝12%×0.75＋8%×（1－30%）×0.25＝10.4%方案二:W1＝（10＋10）/（10＋10＋20）＝0.5；W2＝20/（10＋10＋20）＝0.5＝12%×0.5＋10%×（1－30%）×0.5＝9.5%方案三:W1＝（10＋0）/（10＋0＋30）＝0.25；W2＝30/（10＋0＋30）＝0.75＝12%×0.25＋12%×（1－30%）×0.75＝9.3%結(jié)論:方案三的加權(quán)平均資本成本最低，應(yīng)選擇方案三。[問(wèn)答題]7.某上市公司各種融資資金及資本成本如表所示。某上市公司各種速效資金及資本成本注:表中長(zhǎng)期借款和債券均為稅后資本成本。要求:（1）簡(jiǎn)述資本成本的含義及構(gòu)成；（2）計(jì)算該公司融資方案的加權(quán)平均資本成本。正確答案：（1）簡(jiǎn)述資本成本的含義及構(gòu)成資本成本是指公司為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。雖然公司籌集和使用長(zhǎng)短期資金都要發(fā)生相應(yīng)的成本，但資本成本僅指公司籌集和使用長(zhǎng)期資金（包括股權(quán)資本和長(zhǎng)期債務(wù)資本）而發(fā)生的成本。資本成本包括籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用兩部分:籌資費(fèi)用是指企業(yè)在籌資過(guò)程中為獲得資金而付出的費(fèi)用，如向銀行借款時(shí)支付的手續(xù)費(fèi)，發(fā)行股票、債券等支付的發(fā)行費(fèi)用等；使用費(fèi)用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中因使用資金而支付的費(fèi)用，如向股東支付的股利、向銀行支付的利息、向債券持有者支付的債券利息等。（2）計(jì)算該公司融資方案的加權(quán)平均資本成本加權(quán)平均資本成本的計(jì)算公式為:。式中，Kw為加權(quán)平均資本成本，Kj為第j種個(gè)別資本成本；Wj為第j種個(gè)別資本成本占全部資金的比重（權(quán)數(shù)）。W1＝600／（600＋800＋200＋400＋400）＝0.25W2＝800／（600＋800＋200＋400＋400）＝0.333W3＝200／（600＋800＋200＋400＋400）＝0.083W4＝400／（600＋800＋200＋400＋400）＝0.167W5＝400／（600＋800＋200＋400＋400）＝0.167則:加權(quán)平均資本成本＝0.25×12%＋0.333×6%＋0.083×15%＋0.167×10%＋0.167×18%＝10.92%[問(wèn)答題]8.某企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)為:長(zhǎng)期債券900萬(wàn)元，優(yōu)先股600萬(wàn)元，普通股1500萬(wàn)元，留存收益1200萬(wàn)元。該企業(yè)適用25%的所得稅稅率。其他資料如下:（1）平價(jià)發(fā)行公司債券，面值1000元／張，票面利率3%，到期一次還本付息，發(fā)行費(fèi)0.4%，在債券發(fā)行時(shí)支付，兌付手續(xù)費(fèi)0.8%。（2）優(yōu)先股面值為100元，平價(jià)發(fā)行，發(fā)行成本為2%，固定股息率為4%，每年付息一次；（3）股票的貝塔系數(shù)為0.768，社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%；（4）股東因比債權(quán)人承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為3%。要求:（1）不考慮時(shí)間價(jià)值因素，計(jì)算上述各籌資方式的個(gè)別資本成本；（2）計(jì)算該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本。正確答案：（1）計(jì)算各籌資方式的個(gè)別資本成本（2）計(jì)算該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本資本總額＝900＋600＋1500＋1200＝4200（萬(wàn)元），則:該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本＝900／4200×2.28%＋600/4200×4.08%＋1500／4200×8.61%＋1200／4200×11.64%＝7.47%。[問(wèn)答題]9.W公司擬購(gòu)置一套設(shè)備以提高生產(chǎn)能力。該設(shè)備的價(jià)款為50000元，發(fā)生的運(yùn)輸、安裝費(fèi)用1000元，預(yù)計(jì)使用期限為5年，預(yù)計(jì)殘值收入3000元。按直線法計(jì)提折舊。預(yù)計(jì)該設(shè)備在6年中每年可使公司增加營(yíng)業(yè)收入30000元，付現(xiàn)成本第一年為5000元，以后逐年增加400元。公司第一年年初墊支流動(dòng)資金5000元，將在第6年收回。已知公司所得稅稅率為25%。要求:估算該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，并完善營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表（如表所示）。表營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表單位:元正確答案：現(xiàn)金流量合計(jì)＝初始現(xiàn)金流量＋營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＋終結(jié)現(xiàn)金流量（1）初始現(xiàn)金流量的估算該項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量＝