適當(dāng)性管理辦法解讀課件

證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法解讀武漢和平大道營(yíng)業(yè)部余瑾

執(zhí)業(yè)證號(hào)：S11《證券期貨投資者適當(dāng)性管理方法》的發(fā)布

中國(guó)證監(jiān)會(huì)2016年12月12日發(fā)布《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），該辦法于2017年7月1日起實(shí)施。

向投資者銷售證券期貨產(chǎn)品或者提供證券期貨服務(wù)的機(jī)構(gòu)需嚴(yán)格按照《辦法》規(guī)定開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?！蹲C券期貨投資者適當(dāng)性管理方法》的發(fā)布新規(guī)名稱發(fā)布單位《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)《期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引》中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)《上海證券交易所投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引》上海證券交易所《上海證券交易所債券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（2017年修訂）》上海證券交易所《上海證券交易所風(fēng)險(xiǎn)警示板股票交易管理辦法》上海證券交易所《上海證券交易所港股通投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引》上海證券交易所《上海證券交易所股票期權(quán)試點(diǎn)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引》上海證券交易所《深圳證券交易所債券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施辦法》深圳證券交易所《深圳證券交易所港股通投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引》深圳證券交易所《金融期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法》中國(guó)金融期貨交易所《金融期貨投資者適當(dāng)性制度操作指引》中國(guó)金融期貨交易所《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則》全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司主要內(nèi)容適當(dāng)性管理的基本概念1234《辦法》的主要內(nèi)容《辦法》中投資者分類對(duì)普通投資者特別保護(hù)適當(dāng)性管理的概念從這個(gè)概念出發(fā)，投資者適當(dāng)性原則要求證券公司及其從業(yè)人員在對(duì)投資者和金融產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行充分了解的基礎(chǔ)上，將合適的金融產(chǎn)品或服務(wù)提供給合適的投資者。適當(dāng)性就是指“金融中介機(jī)構(gòu)所提供的金融產(chǎn)品或服務(wù)與客戶的財(cái)務(wù)狀況、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受水平、財(cái)務(wù)需求、知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)之間的契合程度”。

適當(dāng)性管理將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或服務(wù)提供給適當(dāng)?shù)耐顿Y者了解投資者并進(jìn)行分類了解產(chǎn)品或服務(wù)并進(jìn)行升級(jí)將投資者與產(chǎn)品或服務(wù)進(jìn)行適應(yīng)性匹配適當(dāng)性管理的概念

向投資者銷售公開或者非公開發(fā)行的證券、公開或者非公開募集的證券投資基金和股權(quán)投資基金（包括創(chuàng)業(yè)投資基金）、公開或者非公開轉(zhuǎn)讓的期貨及其他衍生產(chǎn)品，或者為投資者提供相關(guān)的業(yè)務(wù)服務(wù)的，適用《辦法》?！掇k法》的主要內(nèi)容《辦法》共43條，針對(duì)適當(dāng)性管理中的實(shí)際問(wèn)題，主要規(guī)定了以下制度安排：形成了依據(jù)多維度指標(biāo)對(duì)投資者進(jìn)行分類的體系，統(tǒng)一投資者分類標(biāo)準(zhǔn)和管理要求?！掇k法》將投資者分為普通和專業(yè)投資者兩類；明確了產(chǎn)品分級(jí)的底線要求和職責(zé)分工，建立層層把關(guān)、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品分級(jí)機(jī)制；規(guī)定了經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在適當(dāng)性管理各個(gè)環(huán)節(jié)應(yīng)當(dāng)履行的義務(wù)，全面從嚴(yán)規(guī)范相關(guān)行為；突出對(duì)于普通投資者的特別保護(hù)，向投資者提供有針對(duì)性的產(chǎn)品及差別化服務(wù)；強(qiáng)化了監(jiān)管自律職責(zé)與法律責(zé)任，確保適當(dāng)性義務(wù)落到實(shí)處?！掇k法》的主要內(nèi)容《辦法》中投資者分類專業(yè)投資者（符合下列條件之一）普通投資者（一）經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司等；經(jīng)行業(yè)協(xié)會(huì)備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人。（一）

專業(yè)投資者以外的投資者，都是普通投資者。（二）按其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)，將普通投資者由低至高劃分為五類，分別為：保守型、謹(jǐn)慎型、穩(wěn)健型、積極型和激進(jìn)型。（三）普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護(hù)。（二）上述機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、經(jīng)行業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募基金。（三）社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）。

（四）同時(shí)符合下列條件的法人或者其他組織：1.最近1年末凈資產(chǎn)不低于2000萬(wàn)元；2.最近1年末金融資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元；3.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷。

（五）同時(shí)符合下列條件的自然人：1.金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或者最近3年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元；2.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，或者屬于本條第（一）項(xiàng)規(guī)定的專業(yè)投資者的高級(jí)管理人員、獲得職業(yè)資格認(rèn)證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師和律師。普通投資者專業(yè)投資者《辦法》中投資者分類《辦法》中投資者分類《辦法》中投資者分類《辦法》中投資者分類——全民炒股時(shí)代的終結(jié)？曾經(jīng)有人質(zhì)疑：“如果投資者被評(píng)為保守型和謹(jǐn)慎型，券商將不可向其銷售被評(píng)為中等風(fēng)險(xiǎn)的A股和B股，這或許是全民炒股時(shí)代的終結(jié)。”《辦法》并未限制投資者交易自由，而是為投資者提供更好的保護(hù)。

《辦法》中投資者分類對(duì)于投資者在知曉風(fēng)險(xiǎn)的情況下，在特殊的風(fēng)險(xiǎn)提示后，投資者仍然是可以買高出自己能力承受范疇的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。過(guò)去投資者買賣產(chǎn)品，沒(méi)有一對(duì)一的分級(jí)，新規(guī)實(shí)施后，就從入口處把風(fēng)險(xiǎn)擋在門外了，當(dāng)投資者買過(guò)高于自身風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品時(shí)，會(huì)有一些提醒，另外監(jiān)管層還有監(jiān)督檢查等方法，對(duì)違反投資者適當(dāng)性管理制度的處罰?！掇k法》中投資者分類對(duì)普通投資者的特別保護(hù)

投資者義務(wù)投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。投資者所提供的信息應(yīng)當(dāng)是真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的。投資者信息發(fā)生重大變化、可能影響其分類的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)告知經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。對(duì)普通投資者的特別保護(hù)投資者需提供的基本信息對(duì)普通投資者的特別保護(hù)對(duì)普通投資者的特別保護(hù)雙錄，即錄音錄像，主要對(duì)客戶辦理業(yè)務(wù)的過(guò)程，特別是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)揭示的過(guò)程進(jìn)行留痕，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的銷售行為，同時(shí)也為日后產(chǎn)生爭(zhēng)議時(shí)提供依據(jù)?！半p錄”的適用情形：

（一）普通投資者申請(qǐng)成為專業(yè)投資者；

（二）向普通投資者銷售高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)；

（三）告知投資者主動(dòng)調(diào)整投資者分類、產(chǎn)品或者服務(wù)分級(jí)以及適當(dāng)性匹配意見的情況；

（四）向普通投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)告知下列信息時(shí)：

1．可能直接導(dǎo)致本金虧損的事項(xiàng)；

2．可能直接導(dǎo)致超過(guò)原始本金損失的事項(xiàng)；

3．因經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)或者財(cái)產(chǎn)狀況變化，可能導(dǎo)致本金或者原始本金