東北制藥財務(wù)報表分析

PAGE期末案例分析：東北制藥財務(wù)報表分析目錄東北制藥簡介················································31、東北制藥簡介················································32、醫(yī)藥行業(yè)五力模型分析········································32.1、新進(jìn)入者的威脅············································32.2、現(xiàn)有競爭者之間的競爭········································32.3、購買商的討價還價能力·······································42.4、供應(yīng)商的討價還價能力········································42.5、替代品的威脅················································4二、東北制藥會計分析·············································41、VC回歸給東北制藥帶來的主要變動·································52、營業(yè)收入與應(yīng)收賬款分析·········································63、資產(chǎn)減值損失明細(xì)················································64、現(xiàn)金流量分析·····················································75、分紅擴(kuò)股的策略分析···············································8三、東北制藥財務(wù)分析················································91、與過去相比的縱向分析············································91.1、財務(wù)報表分析··················································91.2、利潤表分析····················································92、比率分析·····················································102.1、杜邦分析·····················································102.2、獲利能力分析················································102.3、經(jīng)營能力分析················································112.4、償債能力分析················································112.5、發(fā)展能力分析················································12四、總結(jié)····························································12

東北制藥簡介東北制藥簡介東北制藥集團(tuán)股份有限公司，簡稱“東北制藥”，是以化學(xué)原料藥為主，兼有生物發(fā)酵、中西藥制劑和微生態(tài)制劑的大型綜合性制藥企業(yè)。公司股票上市證券交易所：深圳證券交易所，股票代碼：000597。東北制藥正式成立于1993年6月，是沈陽市首批試點股份制企業(yè)之一、2004年中國500強(qiáng)企業(yè)之一、2005年中國制造業(yè)500強(qiáng)企業(yè)之一。2005年被世界品牌實驗室評為中國醫(yī)藥類十大品牌，并以價值26.13億元位居2006年《中國500最具價值品牌》排行榜第247位。此外，企業(yè)還被評為國家級“連續(xù)20年守合同重信用企業(yè)”、遼寧省“高新技術(shù)企業(yè)”、外貿(mào)出口特殊貢獻(xiàn)獎特等獎、優(yōu)秀納稅企業(yè)等眾多榮譽。企業(yè)資產(chǎn)總額60億元，從業(yè)人員11000余人，年銷售收入56億元，年自營出口創(chuàng)匯2億多美元。東北制藥設(shè)有國家級企業(yè)技術(shù)開發(fā)中心，擁有醫(yī)藥工業(yè)研究院、設(shè)計院、環(huán)保研究所和質(zhì)量檢測中心，并設(shè)有“博士后”工作站，具有較強(qiáng)的新藥開發(fā)能力。擁有集批發(fā)、配送、調(diào)撥、零售、倉儲和商務(wù)中心為一體，輻射東北地區(qū)市場終端，建筑面積近4萬平方米的物流中心。公司主要生產(chǎn)抗生素類、維生素類、心腦血管類、消化系統(tǒng)類、抗病毒類、天然藥物類、抗艾滋病類、麻醉精神藥品類、抗結(jié)核藥品類和計劃生育藥品類、化妝品類等800多種原料和制劑產(chǎn)品。胡錦濤、江澤民、吳邦國、朱镕基、喬石等黨和國家領(lǐng)導(dǎo)人先后到東北制藥視察，對其巨大發(fā)展實力和創(chuàng)新精神給予充分肯定。未來發(fā)展中，公司將瞄準(zhǔn)國際國內(nèi)先進(jìn)標(biāo)桿企業(yè)，在發(fā)展能力、運營水平、產(chǎn)品和市場的沖擊力上，實現(xiàn)跨越式提高，爭取用5年時間實現(xiàn)“打造百億集團(tuán)，再創(chuàng)一個新東藥”的發(fā)展目標(biāo)，成為在國內(nèi)知名、在國際有影響力的醫(yī)藥企業(yè)。東北制藥財務(wù)分析。與過去相比的縱向分析1.1、資產(chǎn)負(fù)債表分析：200720082009資產(chǎn)3,051,278,407.034,103,989,059.496,078,927,987.90負(fù)債2,162,056,608.242,529,449,366.754,025,348,258.05所有者權(quán)益889,221,798.791,574,539,692.742,053,579,729.85資產(chǎn)負(fù)債率70.8661.6366.22流動比率0.961.051.34速動比率0.680.771.09分析：近三年來，東北制藥的總資產(chǎn)、負(fù)債所有者權(quán)益都在不斷增加，資產(chǎn)規(guī)模的增加主要是由于貨幣資金、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)的增加，09年固定資產(chǎn)大幅增加是因為由于企業(yè)整體搬遷增加了很多在建工程。資產(chǎn)負(fù)債率正在減少，表明負(fù)債的增長率高于資產(chǎn)的增長率，而負(fù)債的增加主要是由于應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款的增加，其他應(yīng)付款主要是指整體搬遷項目的專項資金的應(yīng)付款，因此其數(shù)額增長加大。流動比率和速動比率正在增加，表明其流動資產(chǎn)的比例正在增加、存貨管理能力正在提高。1.2、利潤表分析：200720082009營業(yè)總收入3,706,074,485.904,609,773,178.825,093,588,302.08營業(yè)總成本3,604,134,076.584,114,822,815.954,561,575,572.14凈利潤46,993,239.21357,937,220.69476,083,771.47每股收益0.1561.161.43營業(yè)總收入同比增長率(%)76.9924.3810.5歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率(%)93.365633.06凈資產(chǎn)收益率同比增長率(%)2.8326.883.56銷售凈利率(%)1.277.769.35總資產(chǎn)報酬率(%)7.4916.9213.16分析：近三年來，東北制藥的營業(yè)總收入、總成本、利潤率都在不斷增長，但是增長速度有所減緩。凈利潤在2008年實現(xiàn)676.08%的增長，主要是由于VC業(yè)務(wù)的完全回歸及08年VC價格的大幅度上升。從各個指標(biāo)來看，09年東北制藥放慢了發(fā)展速度，主要是由于08年發(fā)展勢頭太猛以及市場已經(jīng)消化VC價格上升。每股收益不斷增長，表明企業(yè)的盈利能力不斷增強(qiáng)。營業(yè)收入同比增長率同比增長率有所下降、凈利潤同比增長率起伏加大、凈資產(chǎn)收益率同比增長率起伏也較大、銷售凈利率穩(wěn)步上升、總資產(chǎn)報酬率有所起伏。以上指標(biāo)08年出現(xiàn)異常是因為08年公司業(yè)績出現(xiàn)大幅度增長?？傮w而言，東北制藥的盈利能力較好。比率分析2.1、杜邦分析東北制藥2006200720082009凈資產(chǎn)收益率（平均）0.02%6.09%29.22%26.52%銷售凈利率0.32%1.27%7.76%9.35%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.861.41.291權(quán)益乘數(shù)2.383.432.612.96分析：凈資產(chǎn)收益率總體呈上升趨勢，07、08增長率更高達(dá)303.5%、379.8%，說明這兩個時期公司處于快速發(fā)展階段，09年凈資產(chǎn)收益率略有下降，公司發(fā)展勢頭有所減緩。銷售凈利率一直呈上升趨勢，07、08、09年的增長率分別為：296.8%、511.02%、20.48%，表明銷售收入占凈利潤的比例越來越大。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在前三年呈上升態(tài)勢，09年有所下降，權(quán)益乘數(shù)總體上呈現(xiàn)較平穩(wěn)的狀態(tài)，07年最高，高達(dá)3.43，這一年負(fù)債較多是因為VC業(yè)務(wù)的回歸帶來的負(fù)債高達(dá)9億多，因此07年負(fù)債較高。2.2、獲利能力分析與競爭對手比較（東北制藥屬于醫(yī)藥行業(yè)的化學(xué)制藥行業(yè)，因此選取太極集團(tuán)、哈藥股分、華北制藥與之進(jìn)行對比分析。）2009年數(shù)據(jù)銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)總資產(chǎn)收益率(%)凈資產(chǎn)收益率(%)東北制藥32.9611.009.3622.03太極集團(tuán)23.580.910.602.99哈藥股分32.359.057.1812.58華北制藥30.00-15.56-7.50-82.87行業(yè)平均水平30.859.959.8115.92分析：從總體上來說，東北制藥的銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率都高于其他三個競爭對手及行業(yè)平均水平。銷售毛利率四個企業(yè)的相差不多，這是醫(yī)藥行業(yè)固有的特點，我國制藥行業(yè)企業(yè)的專利權(quán)并不多，企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品具有一定的相似性，因此，企業(yè)自主定價權(quán)較弱，導(dǎo)致銷售毛利率相似。東北制藥的銷售凈利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于太極集團(tuán)與東北制藥，略高于哈藥股分，表明其銷售收入占凈利潤的比例較高，獲利能力強(qiáng)?？傮w而言，相對于太極集團(tuán)、哈藥股分、東北制藥三個競爭對手，東北制藥具有較高的獲利能力。2.3、經(jīng)營能力分析2009年數(shù)據(jù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)存貨周轉(zhuǎn)率(次)股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率(次)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)東北制藥6.694.342.230.85太極集團(tuán)9.644.403.350.66哈藥股分5.233.341.390.79華北制藥3.692.943.340.48行業(yè)平均水平7.323.95990.7892分析：東北制藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率略高于哈藥股分、東北制藥，低于太極集團(tuán)。說明太極集團(tuán)應(yīng)收賬款管理能力較高，東北制藥沒有很好地應(yīng)收賬款管理能力主要是由于關(guān)聯(lián)企業(yè)較多導(dǎo)致應(yīng)收賬款的收回有一定的困難。醫(yī)藥行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率差異性并不是很大，企業(yè)的存貨管理水平比較一致。總體而言，東北制藥的經(jīng)營能力在太極集團(tuán)、哈藥股分、東北制藥三個競爭對手中屬于中上水平，并且略高于行業(yè)平均水平，東北制藥需要提高其經(jīng)營能力。2.4償債能力分析2009年數(shù)據(jù)流動比率(倍)速動比率(倍)利息保障倍數(shù)(倍)東北制藥1.341.097.22太極集團(tuán)0.760.571.92哈藥股分1.561.2582.95華北制藥0.650.50-1.77行業(yè)平均水平2.52132.08818.26分析：與太極集團(tuán)、哈藥股分、東北制藥相比較，東北制藥的流動比率、速動比率、利息保障倍數(shù)都處于較高水平，但是與行業(yè)平均水平相比，其償債能力較低。流動比率偏低是由于企業(yè)整體搬遷在即，東北制藥建造廠房及購買設(shè)備導(dǎo)致其固定資產(chǎn)的增加，當(dāng)整體搬遷完成后，相信這一情況會有所改善。與行業(yè)平均水平相比，東北制藥的速動比率較低，表明其存貨管理能力需要加強(qiáng)。總體而言，東北制藥的需要加強(qiáng)其償債能力。2.5、發(fā)展能力分析2009年數(shù)據(jù)主營業(yè)務(wù)收入增長率(%)凈利潤增長率(%)利潤總額增長率(%)總資產(chǎn)增長率(%)東北制藥10.9664.3824.8234.31太極集團(tuán)9.446.087.2011.43哈藥股分6.3917.676.4915.22華北制藥-10.45-387.77-246.20-9.48行業(yè)平均水平19.9013.63分析：從上表可見，相對于太極集團(tuán)、哈藥股分、東北制藥三個競爭對手，東北制藥的發(fā)展能力較好，利潤總額增加率、總資產(chǎn)增長率大大高于行業(yè)平均水平，發(fā)展能力看好。四、總結(jié)本文主要首先介紹了東北制藥及醫(yī)藥行業(yè)的五力模型分析，然后從VC業(yè)務(wù)回歸東北制藥入手，分析了東北制藥回收VC業(yè)務(wù)給其帶來的影響，然后分析了東北制藥財務(wù)報表的幾個重要部分，包括營業(yè)收入與應(yīng)收賬款、資產(chǎn)減值情況、現(xiàn)金流量分析和分紅配股策略，對東北制藥進(jìn)一步了解。在財務(wù)分析方面，首先著重分析了資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表的縱向比較，然后運用比率分析進(jìn)行了杜邦分析、盈利能力分析、償債能力分析、發(fā)展能力分析等。經(jīng)過對東北制藥財務(wù)報表的分析，得出以下結(jié)論：在2007年，VC業(yè)務(wù)的回歸對東北制藥造成了很大的影響，為其07年后的快速發(fā)展埋下了鋪墊，VC業(yè)務(wù)的回歸是東北制藥近幾年來快速發(fā)展的重要原因，因此有人評論說東北制藥“成也VC，敗也VC”。在2007年到2009年，東北制藥經(jīng)歷了一個輝煌的過程，但是，經(jīng)過對其進(jìn)行會計分析和財務(wù)分析后，發(fā)現(xiàn)其發(fā)展能力并不是很好，首先是銷售是東北制藥的一個軟肋，需要加強(qiáng)營銷策略，另外，作為一個制藥行業(yè)，研發(fā)能力很重要，東北制藥也需要加強(qiáng)其研發(fā)能力，再者，東北制藥太過于以來VC業(yè)務(wù)給其帶來的收益，如果VC價格下降會對其帶來很大影響。因此更需加強(qiáng)研發(fā)能力，開發(fā)更多有競爭力的產(chǎn)品。如果東北制藥能夠從以上幾方面進(jìn)行改進(jìn)和加強(qiáng)，東北制藥的發(fā)展可能會越來越好。毋意，毋必，毋固，毋我。____《論語·子罕篇》君子有九思：視思明，聽思聰，色思溫，貌思恭，言思忠，事思敬，疑思問，忿思難，見得思義。____《論語·季氏篇》君子不器。____《論語·為政篇》成事不說，遂事不諫，既往不咎。____《論語·八佾篇》見賢思齊焉，見不賢而內(nèi)自省也。____《論語·里仁篇》往者不可諫，來者猶可追。____《論語·微子篇》巧笑倩兮，美目盼兮，素以為絢兮。____《論語·八佾篇》父母在，不遠(yuǎn)游，游必有方。____《論語·里仁篇》君子泰而不驕，小人驕而不泰。____《論語·子路篇》我非生而知之者，好古，敏以求之者也。____《論語·述而篇》可與言而不與之言，失人；不可與言而與之言，失言。知者不失人亦不失言。____《論語·衛(wèi)靈公篇》不患無位，患所以立。不患莫己知，求為可知也。____《論語·里仁篇》中人以上，可以語上也；中人以下，不可以語上也。____《論語·雍也篇》德不孤，必有鄰。____《論語·里仁篇》君子欲訥于言而敏于行。____《論語·里仁篇》知者樂水，仁者樂山。知者動，仁者靜。知者樂，仁者壽。____《