東方金誠(chéng)：2023年11月地產(chǎn)債運(yùn)行情況報(bào)告

核心觀點(diǎn)：受政策引導(dǎo)，11月中央國(guó)有企業(yè)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模有所回升，帶動(dòng)地產(chǎn)債整體發(fā)行規(guī)模大幅增長(zhǎng)，但民營(yíng)企業(yè)發(fā)行情況無(wú)明顯改善。11月行業(yè)整體利差有所收窄，但國(guó)企利差和民企利差表現(xiàn)分化，受部分個(gè)體民企利差翻倍；當(dāng)月債券交易活躍度顯著提升，債券價(jià)格異動(dòng)頻次維持高位，但以債券價(jià)格回升間樓市大概率維持筑底態(tài)勢(shì)。當(dāng)前，房地產(chǎn)行業(yè)主要癥結(jié)仍在需求不足，短期仍需要從需求端政策發(fā)力，去配合供給端政策共同扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)悲觀預(yù)期，盡快一、受政策引導(dǎo)，11月中央國(guó)有企業(yè)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模有所回升，帶動(dòng)地產(chǎn)債整體發(fā)行規(guī)模大幅增長(zhǎng)，但民營(yíng)企業(yè)發(fā)行情況無(wú)明顯改善。1大型央國(guó)企發(fā)債規(guī)模有所回升，民企發(fā)行情況無(wú)明顯改善。11月，共計(jì)17家國(guó)有企業(yè)發(fā)行地產(chǎn)債，發(fā)行規(guī)模為271.7億元，同比、環(huán)比分別增長(zhǎng)16.8%和214.3%。具體看，受政策引導(dǎo)，當(dāng)月大型企業(yè)發(fā)行地產(chǎn)債22億元）。當(dāng)月共計(jì)2家民營(yíng)房企發(fā)行地2圖表411月境內(nèi)地產(chǎn)債加權(quán)平均融資利率1及同1------1------151----1-1----127--182--4----------3----二、11月行業(yè)整體利差有所收窄，但國(guó)企利差和民企利差表現(xiàn)分化，受部分個(gè)體利差波動(dòng)影響，月內(nèi)上行趨勢(shì)，主要是新力地產(chǎn)、方圓地產(chǎn)、天建地產(chǎn)等個(gè)體利1平均融資利率采用加權(quán)平均法計(jì)算，權(quán)重為發(fā)行311月，地產(chǎn)債二級(jí)市場(chǎng)交易活躍度顯著上升。當(dāng)月地產(chǎn)債成交只數(shù)和成交額分別為872只和產(chǎn)、陽(yáng)光城集團(tuán)、金地集團(tuán)、融創(chuàng)集團(tuán)、深圳龍光、遠(yuǎn)洋控股、華夏幸福、寶龍實(shí)業(yè)、旭輝集團(tuán)、奧為金地集團(tuán)、金科地產(chǎn)、融創(chuàng)集團(tuán)、陽(yáng)光城集團(tuán)、重慶龍湖、深圳龍光、四川藍(lán)光、世茂股份和寶龍4圖表8地產(chǎn)債二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格異動(dòng)頻次統(tǒng)計(jì)（單位：次）2違約，此次為信用風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步暴露。業(yè)，已于2022年11月發(fā)生境外債違約，此次境內(nèi)債展期為信用風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步暴新增違約新增違約主體名單新增違約規(guī)新增展期新增展期主體名單新增展期規(guī)-----2-----------4新增違約規(guī)模和新增展期規(guī)模為違約日債券余額。5111---------1--2--1--12通----2--2--211--6---4--1廣州時(shí)代控股11---1---11------1------11----1----2--1-------1--四、11月房企境外債融資繼續(xù)萎縮，凈償還壓力依然顯著；信用風(fēng)險(xiǎn)方面，今年1-11月共計(jì)新增5家境外債違約主體，同比少增22家；無(wú)新增境外債展期主體，去年同期為6家。11月無(wú)新增境外債663331--1--1--415本報(bào)告對(duì)境外債的統(tǒng)計(jì)均以發(fā)行或到期當(dāng)月平均匯率為基礎(chǔ)計(jì)算，匯率數(shù)據(jù)來(lái)源為中國(guó)外匯交易中心網(wǎng)站。72--4--2--211--214大唐集團(tuán)控股、中梁控股、領(lǐng)地控股、鑫苑--52匯景控股、富力地產(chǎn)3----21--3--2--1--1--1--1--1---7-滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求”，會(huì)后多家銀行落實(shí)會(huì)議精神召集房企座談，聽(tīng)取企業(yè)融資訴求。不過(guò)，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)主要癥結(jié)在需求不振，短期仍需從需求端政策發(fā)力，去配合供給端政88本研究報(bào)告及相關(guān)的信用分析數(shù)據(jù)、模型、軟件、研究觀點(diǎn)等所有內(nèi)容的著作權(quán)和其他相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)均歸東方金誠(chéng)所有，東方金誠(chéng)保留未獲書(shū)面授權(quán)的機(jī)構(gòu)及人士不應(yīng)獲取或以任何方式使用本研究報(bào)告，東方金誠(chéng)對(duì)本研究報(bào)告的未授權(quán)使用、超授權(quán)使用和非法使用等不本研究報(bào)告中引用的標(biāo)明出處的公開(kāi)資料，其合法性、真實(shí)性、進(jìn)行了合理審慎的核查，但不應(yīng)視為東方金誠(chéng)對(duì)其本研究報(bào)告的結(jié)論，是在最初發(fā)表本報(bào)