河化股份：廣西河池化工股份有限公司擬向伊犁新天煤化工有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓35萬(wàn)噸年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)評(píng)估項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告

資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告華鑒評(píng)報(bào)字(2023)第069號(hào)(共一冊(cè)第一冊(cè))北京華鑒資產(chǎn)評(píng)估有限公司2023年12月19日資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告35萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)評(píng)估項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告目錄 2 5 5 6 6 8 十一、特別事項(xiàng)說(shuō)明 十二、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用限制說(shuō)明 電話、本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告依據(jù)財(cái)政部發(fā)布的資產(chǎn)評(píng)估基本準(zhǔn)則和中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)發(fā)布的資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則和職業(yè)道德準(zhǔn)則編制。二、委托人或其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)規(guī)定和資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告載明的使用范圍使用資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告；委托人或者其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人違反前述規(guī)定使用資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員不承擔(dān)責(zé)任。三、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告僅供委托人、資產(chǎn)評(píng)估委托合同中約定的其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人和法律、行政法規(guī)規(guī)定的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人使用；除此之外，其他任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不能成為資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的使用人。四、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人應(yīng)當(dāng)正確理解評(píng)估結(jié)論，評(píng)估結(jié)論不等同于評(píng)估對(duì)象可實(shí)現(xiàn)價(jià)格，評(píng)估結(jié)論不應(yīng)當(dāng)被認(rèn)為是評(píng)估對(duì)象可實(shí)現(xiàn)價(jià)格的保證。五、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員遵守法律、行政法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，堅(jiān)持獨(dú)立、客觀、公正的原則，并對(duì)所出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告依法承擔(dān)責(zé)任。六、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人應(yīng)當(dāng)關(guān)注評(píng)估結(jié)論成立的假設(shè)前提、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告特別事項(xiàng)說(shuō)明和使用限制。七、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員與評(píng)估報(bào)告中的評(píng)估對(duì)象沒有現(xiàn)存或者預(yù)期的利益關(guān)系；與相關(guān)當(dāng)事方?jīng)]有現(xiàn)存或者預(yù)期的利益關(guān)系，對(duì)相關(guān)當(dāng)事方不存八、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員已對(duì)評(píng)估報(bào)告中的評(píng)估對(duì)象及其所涉及資產(chǎn)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查；已對(duì)評(píng)估對(duì)象及其所涉及資產(chǎn)的法律權(quán)屬狀況給予必要的關(guān)注，對(duì)評(píng)估對(duì)象及其所涉及資產(chǎn)的法律權(quán)屬資料進(jìn)行了查驗(yàn)，但不對(duì)評(píng)估對(duì)象的法律權(quán)屬做任何形式的保證。九、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員對(duì)評(píng)估對(duì)象的價(jià)值進(jìn)行估算并發(fā)表的專業(yè)意見，是經(jīng)濟(jì)行為實(shí)現(xiàn)的參考依據(jù)。本評(píng)估報(bào)告僅供資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人在評(píng)估結(jié)論有效期限內(nèi)用于評(píng)估報(bào)告中載明的評(píng)估目的，因使用不當(dāng)造成的后果，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人員不承擔(dān)責(zé)任。1北京華鑒資產(chǎn)評(píng)估有限公司接受委托，就廣西河池化工股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“河化股份”)擬向伊犁新天煤化工有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“新天煤”)轉(zhuǎn)讓35萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)事宜，對(duì)所涉及的35萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)的投資價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估，為上述經(jīng)濟(jì)行為提供價(jià)值參考依據(jù)。根據(jù)評(píng)估目的，本次評(píng)估對(duì)象是35萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)的價(jià)值。評(píng)估范圍為35萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)，具體以蓋章確認(rèn)的資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)表為準(zhǔn)。本次評(píng)估的價(jià)值類型為投資價(jià)值。根據(jù)以上評(píng)估工作，在評(píng)估前提和假設(shè)條件充分實(shí)現(xiàn)的條件下，采用收益法，得出如下評(píng)估結(jié)論：截至評(píng)估基準(zhǔn)日，廣西河池化工股份有限公司擬向伊犁新天煤化工有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓的35萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)的投資價(jià)值為9,528.6本評(píng)估結(jié)論使用有效期為自評(píng)估基準(zhǔn)日起1年，即從2023年11月30日至2024年11月29日止的期限內(nèi)有效，超過(guò)1年有效期需重新進(jìn)行評(píng)估。在使用本評(píng)估結(jié)論時(shí)，提請(qǐng)相關(guān)當(dāng)事方關(guān)注特別事項(xiàng)說(shuō)明對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響。以上內(nèi)容摘自評(píng)估報(bào)告正文，欲了解本評(píng)估項(xiàng)目的詳細(xì)情況和合理理解評(píng)估結(jié)論，應(yīng)當(dāng)閱讀評(píng)估報(bào)告正文。2廣西河池化工股份有限公司擬向伊犁新天煤化工有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓35萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)評(píng)估項(xiàng)目華鑒評(píng)報(bào)字(2023)第069號(hào)北部灣產(chǎn)權(quán)交易所集團(tuán)股份有限公司：北京華鑒資產(chǎn)評(píng)估有限公司接受貴單位的委托，根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則、資產(chǎn)評(píng)估原則，采用收益法，按照必要的評(píng)估程序，就廣西河池化工股份有限公司擬向伊犁新天煤化工有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓35萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)事宜對(duì)所涉及的35萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)的投資價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估。現(xiàn)將資產(chǎn)評(píng)估情況一、委托人及其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人本評(píng)估項(xiàng)目的委托人為北部灣產(chǎn)權(quán)交易所集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“交易所”),產(chǎn)權(quán)持有單位為廣西河池化工股份有限公司，擬購(gòu)買方伊犁新天煤化工有限責(zé)任公司，無(wú)評(píng)估委托合同約定的其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人。(一)委托人概況1.企業(yè)名稱及注冊(cè)情況企業(yè)名稱：北部灣產(chǎn)權(quán)交易所集團(tuán)股份有限公司曾用名：廣西北部灣產(chǎn)權(quán)交易所集團(tuán)股份有限公司；廣西北部灣產(chǎn)權(quán)交易所股份有限公司統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：91450000692788395R注冊(cè)地址：中國(guó)(廣西)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)南寧片區(qū)凱旋路15號(hào)南寧綠地中心5法定代表人：金榮注冊(cè)資本：10000萬(wàn)人民幣企業(yè)類型：股份有限公司(非上市、國(guó)有控股)經(jīng)營(yíng)范圍：許可項(xiàng)目：交易所業(yè)務(wù)；網(wǎng)絡(luò)文化經(jīng)營(yíng)；信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目；廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)；互聯(lián)網(wǎng)直播技術(shù)服務(wù)(依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)相關(guān)部門3河化股份擬向新天煤轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)后方可開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，具體經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目以相關(guān)部門批準(zhǔn)文件或許可證件為準(zhǔn))一般項(xiàng)目：接受委托辦理國(guó)家法律法規(guī)允許的股權(quán)、債權(quán)、物權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等各類產(chǎn)權(quán)的交易、托管以及投融資服務(wù)；提供與前述業(yè)務(wù)相關(guān)的咨詢、培訓(xùn)、財(cái)務(wù)顧問、受托資產(chǎn)管理處置、投資管理以及交易鑒證等綜合金融服務(wù)；貿(mào)易經(jīng)紀(jì)；商務(wù)代理代辦服務(wù)；招投標(biāo)代理服務(wù)；供應(yīng)鏈管理服務(wù)；信息技術(shù)咨詢服務(wù)；住房租賃；非居住房地產(chǎn)租賃；會(huì)議及展覽服務(wù)；業(yè)務(wù)培訓(xùn)(不含教育培訓(xùn)、職業(yè)技能培訓(xùn)等需取得許可的培訓(xùn));大數(shù)據(jù)服務(wù)；互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)；數(shù)據(jù)處理服務(wù)(除依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目外，憑營(yíng)業(yè)執(zhí)照依法自主開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng))(二)產(chǎn)權(quán)持有單位概況曾用名：廣西河池化工(集團(tuán))股份有限公司統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：914512002008875580注冊(cè)資本：36612.2195萬(wàn)人民幣經(jīng)營(yíng)范圍：化學(xué)原料藥及其制劑、生物藥品、醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)推廣；食品添加劑、植物提取物、專用化學(xué)產(chǎn)品(不含危險(xiǎn)化學(xué)品)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)推廣；生物技術(shù)研發(fā)及技術(shù)推廣；肥料、農(nóng)藥、化學(xué)原料(不含危險(xiǎn)化學(xué)品)、化工產(chǎn)品(不含危險(xiǎn)化學(xué)品)的生產(chǎn)、銷售；貨物進(jìn)出口、技術(shù)進(jìn)出口(國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)或禁止進(jìn)出的商品和技術(shù)除外)。(依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)后方可開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。)(三)資產(chǎn)購(gòu)買方概況統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：91654000552注冊(cè)地址：新疆伊犁州伊寧市新華西路588號(hào)北京華鑒資產(chǎn)評(píng)估有限公司地址：北京市西城區(qū)阜成門外大街萬(wàn)通金融中心A座1906室注冊(cè)資本：482800萬(wàn)人民幣企業(yè)類型：有限責(zé)任公司(國(guó)有控股)經(jīng)營(yíng)范圍：危險(xiǎn)化學(xué)品生產(chǎn)(煤制合成天然氣20億Nm3/年、多元烴8.4萬(wàn)噸/年、重芳烴10萬(wàn)噸/年、混合酚2.5萬(wàn)噸/年、輕烴3.11萬(wàn)噸/年)(以安全生產(chǎn)許可證為準(zhǔn)，安全生產(chǎn)許可證有效期2019年3月8日至2022年3月7日);生產(chǎn)機(jī)械設(shè)備、材料的制造、采購(gòu)、修理、銷售；電力生產(chǎn)與銷售；建材生產(chǎn)與銷售(水泥除外);煤炭、鋼材、木材、塑料制品、廢舊物資的銷售；煤化工技術(shù)咨詢、車輛租賃、場(chǎng)地租賃、住宿、礦山救援服務(wù)；供應(yīng)生活水、供應(yīng)工業(yè)用水，水質(zhì)化驗(yàn)、煤制化驗(yàn)檢測(cè)。(依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)后方可開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng))(四)委托人與產(chǎn)權(quán)持有單位關(guān)系產(chǎn)權(quán)持有單位擬在委托人所轄交易所交易標(biāo)的資產(chǎn)。(五)委托合同約定的其他評(píng)估報(bào)告使用人簡(jiǎn)介本評(píng)估報(bào)告的使用者為委托人、產(chǎn)權(quán)持有單位、經(jīng)濟(jì)行為相關(guān)的當(dāng)事方以及按照相關(guān)規(guī)定報(bào)送審批或備案的相關(guān)國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)。除國(guó)家法律法規(guī)另有規(guī)定外，任何未經(jīng)評(píng)估機(jī)構(gòu)和委托人確認(rèn)的機(jī)構(gòu)或個(gè)人不能由于得到評(píng)估報(bào)告而成為評(píng)估報(bào)告使用人。廣西河池化工股份有限公司擬向伊犁新天煤化工有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓35萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)(含中間產(chǎn)品“合成氨”21萬(wàn)噸/年),我公司受北部灣產(chǎn)權(quán)交易所集團(tuán)股份有限公司委托，對(duì)所涉及的廣西河池化工股份有限公司所持有的35萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)的投資價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，為上述經(jīng)濟(jì)行為提供價(jià)值參考依據(jù)。三、評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍(一)評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍根據(jù)評(píng)估目的，本次評(píng)估對(duì)象是廣西河池化工股份有限公司擬向伊犁新天煤化工有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓的35萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)的價(jià)值。評(píng)估范圍為廣西河池化工股份有限公司擬向伊犁新天煤化工有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓的35萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)。2006年10月29日，經(jīng)河池市經(jīng)濟(jì)委員會(huì)批復(fù)并出具了《關(guān)于同意廣西河池化工股份有限公司合成氨尿素裝置節(jié)能降耗擴(kuò)能改造項(xiàng)目備案的函》(河經(jīng)技函[2006]235號(hào)),同意河化股份4萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能指標(biāo)(含中間產(chǎn)品“合成氨”21萬(wàn)噸/年)擴(kuò)能改造項(xiàng)目并同意備案。截至評(píng)估基準(zhǔn)日，河化股份已不再生產(chǎn)尿素產(chǎn)品，其尿素生產(chǎn)相關(guān)實(shí)物資產(chǎn)已于2019年轉(zhuǎn)讓給河池鑫遠(yuǎn)投資有限公司。委托評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍與經(jīng)濟(jì)行為涉及的評(píng)估對(duì)象和評(píng)估范圍一致。(二)引用其他機(jī)構(gòu)出具的報(bào)告結(jié)論本次評(píng)估報(bào)告未引用其他機(jī)構(gòu)的報(bào)告內(nèi)容。根據(jù)評(píng)估目的及具體評(píng)估對(duì)象，本次評(píng)估采用投資價(jià)值類型。投資價(jià)值是指評(píng)估對(duì)象對(duì)于具有明確投資目標(biāo)的特定投資者或者某一類投資者所具有的價(jià)值估計(jì)數(shù)額。五、評(píng)估基準(zhǔn)日根據(jù)評(píng)估目的，經(jīng)委托人與評(píng)估機(jī)構(gòu)共同商定，本項(xiàng)目評(píng)估基準(zhǔn)日為2023年11月30日。選定該基準(zhǔn)日主要考慮該日期與評(píng)估目的預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間相近，以保證評(píng)估結(jié)果有效服務(wù)于評(píng)估目的，盡量減少和避免評(píng)估基準(zhǔn)日后的調(diào)整事項(xiàng)對(duì)評(píng)估結(jié)果造成較大影響。本次評(píng)估工作中所采用的價(jià)格均為評(píng)估基準(zhǔn)日的有效價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)?！稄V西河池化工股份有限公司第十屆董事會(huì)第十三次會(huì)議決議》(2023年12月10日)。(二)法律法規(guī)依據(jù)1.《中華人民共和國(guó)資產(chǎn)評(píng)估法》(2016年7月2日中華人民共和國(guó)第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第二十一次會(huì)議通過(guò));2.《中華人民共和國(guó)民法典》(2020年5月28日第十三屆全國(guó)人民代表大會(huì)第三次會(huì)議通過(guò));3.《資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)財(cái)政監(jiān)督管理辦法》(財(cái)政部令第86號(hào)，2019年1月2日財(cái)政部令第97號(hào)修改);64.《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》(2018年12月29日第十三屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第七次會(huì)議第二次修正);5.《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》(2019年4月23日國(guó)務(wù)院令第714號(hào)《國(guó)務(wù)院關(guān)于修改部分行政法規(guī)的決定》修正);6.《中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例》(國(guó)務(wù)院第691號(hào)令，2017);7.《中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》(2011年財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局令第65號(hào));8.《關(guān)于全面推開營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》(財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局財(cái)稅(2016)36號(hào));9.《關(guān)于調(diào)整增值稅稅率的通知》(財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局財(cái)稅【2018】32號(hào));10.《關(guān)于深化增值稅改革有關(guān)政策的公告》(財(cái)政部稅務(wù)總局海關(guān)總署公告2019年第39號(hào));11.《中華人民共和國(guó)證券法》(2019年12月28日第十三屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十五次會(huì)議修訂);12.《監(jiān)管規(guī)則適用指引——評(píng)估類第1號(hào)》(2021年1月22日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布);13.其他與評(píng)估相關(guān)的法律、法規(guī)等。(三)評(píng)估準(zhǔn)則依據(jù)4、《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則—資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》(中評(píng)協(xié)[5、《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則一資產(chǎn)評(píng)估委托合同》(中評(píng)協(xié)[2017]33號(hào));6、《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則一資產(chǎn)評(píng)估檔案》(中評(píng)8、《資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)質(zhì)量控制指南》(中評(píng)協(xié)[2017]46號(hào));9、《資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型指導(dǎo)意見》(中評(píng)協(xié)10、《資產(chǎn)評(píng)估對(duì)象法律權(quán)屬指導(dǎo)意見》(中評(píng)協(xié)[2017]48號(hào));11、《資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則一資產(chǎn)評(píng)估方法》(中評(píng)協(xié)(2019)35號(hào));735萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)評(píng)估項(xiàng)目12、《實(shí)物期權(quán)評(píng)估指導(dǎo)意見》(中評(píng)協(xié)(2017)54號(hào))。(四)權(quán)屬依據(jù)(五)取價(jià)依據(jù)(六)其他參考資料(一)評(píng)估方法的選擇成本法是指通過(guò)估算被評(píng)估資產(chǎn)的重置成本，并評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。其基本思路是重建或重置被評(píng)估資產(chǎn)，潛在的投資者在決定投資某項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，所愿意支付的價(jià)格不會(huì)超過(guò)購(gòu)建該項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)行購(gòu)而確定估測(cè)被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種評(píng)估方法。因國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)交易信息的獲取值，然后累加求和得出被評(píng)估資產(chǎn)的評(píng)估值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。由于委估的尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)對(duì)應(yīng)的投資項(xiàng)目尚未開始建設(shè)，未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流具有一定的不確定性，因此不宜采用傳統(tǒng)收益法按無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，也就是上述尿素產(chǎn)能指標(biāo)按或北京華鑒資產(chǎn)評(píng)估有限公司地址：北京市西城區(qū)阜成門外大街萬(wàn)通金融中心A座1906室有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估作價(jià)比較合理；尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)屬于當(dāng)前不存在而未來(lái)會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，在新疆投資建設(shè)尿素項(xiàng)目存在其他地區(qū)建設(shè)有不同的發(fā)展機(jī)會(huì)，形成一項(xiàng)選擇權(quán)，屬于看漲期權(quán)，因此采用實(shí)物期權(quán)法對(duì)委估的尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)進(jìn)行(二)實(shí)物期權(quán)法簡(jiǎn)介實(shí)物期權(quán)，是指附著于企業(yè)整體資產(chǎn)或者單項(xiàng)資產(chǎn)上的非人為設(shè)計(jì)的選擇權(quán)，即指現(xiàn)實(shí)中存在的發(fā)展或者增長(zhǎng)機(jī)會(huì)、收縮或者退出機(jī)會(huì)等。相應(yīng)企業(yè)或者資產(chǎn)的實(shí)際控制人在未來(lái)可以執(zhí)行這種選擇權(quán)，并且預(yù)期通過(guò)執(zhí)行這種選擇權(quán)能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。根據(jù)本次評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)象的具體情況，評(píng)估人員選用布萊克-舒爾斯期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行評(píng)估。其基本公式為：S:原含義是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，本次評(píng)估采用以委估尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)進(jìn)行投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值；X:原含義為期權(quán)執(zhí)行價(jià)，本次評(píng)估采用委估尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)投資項(xiàng)目預(yù)期r:原含義為連續(xù)復(fù)利計(jì)算的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，本次評(píng)估采用與建設(shè)期期間相近的t:原含義為期權(quán)限制時(shí)間，本次評(píng)估采用委估尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)對(duì)應(yīng)投資項(xiàng)目0:原含義是股票波動(dòng)率，本次評(píng)估指委估尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)對(duì)應(yīng)投資項(xiàng)目產(chǎn)品即尿素近幾年價(jià)格波動(dòng)；評(píng)估時(shí)，有關(guān)參數(shù)根據(jù)以投資為目的的一般情況進(jìn)行選取，并經(jīng)預(yù)測(cè)、分析、計(jì)算后得到委托評(píng)估資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。1、標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格S的確定式中：S:為委估尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流現(xiàn)值；Ai:為尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)投資項(xiàng)目未來(lái)第i年的凈現(xiàn)金流量；Aio:為未來(lái)第N?年以后永續(xù)等額凈現(xiàn)金流量；本次評(píng)估，根據(jù)委估尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)對(duì)應(yīng)投資項(xiàng)目的資本債務(wù)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)以及所選用的現(xiàn)金流模型等綜合因素，采用資本加權(quán)平均成本(WACC)確定折現(xiàn)率R。R=ke×[E/(D+E)]+kd×(1-1)×[E/(D+E):根據(jù)市場(chǎng)價(jià)值估計(jì)的投資項(xiàng)目的目標(biāo)權(quán)益資本比率kd:債務(wù)資本成本D/(D+E):根據(jù)市場(chǎng)價(jià)值估計(jì)的投資項(xiàng)目的目標(biāo)債務(wù)資本比率t:所得稅率計(jì)算權(quán)益資本成本時(shí)，我們采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)。CAPM模型公式：RPm:市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)rc:特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)βe:評(píng)估對(duì)象權(quán)益資本的預(yù)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)βu可比公司的預(yù)期無(wú)杠杠市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)βt可比公司的預(yù)期市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)Di、Ei:分別為可比公司的付息債務(wù)與權(quán)益資本。我公司自2023年12月10日至2023年12月19日實(shí)施本次評(píng)估工作，整個(gè)評(píng)估工作分(一)評(píng)估準(zhǔn)備階段與委托人洽談，明確評(píng)估業(yè)務(wù)基本事項(xiàng)，對(duì)自身專業(yè)勝任能力、獨(dú)立性和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)，訂立資產(chǎn)評(píng)估委托合同；確定項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，組成評(píng)估項(xiàng)目組，編制資產(chǎn)評(píng)估計(jì)劃；輔導(dǎo)被評(píng)估單位填報(bào)資產(chǎn)評(píng)估申報(bào)表，準(zhǔn)備評(píng)估所需資(二)現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估階段根據(jù)此次評(píng)估業(yè)務(wù)的具體情況，按照評(píng)估程序準(zhǔn)則和其他相關(guān)規(guī)定的要求，評(píng)估人員通過(guò)詢問、訪談、核對(duì)、等方式對(duì)評(píng)估對(duì)象涉及的資產(chǎn)進(jìn)行了必要的清查核實(shí)，對(duì)資產(chǎn)購(gòu)買方的經(jīng)營(yíng)管理狀況等進(jìn)行了必要的盡職調(diào)查，從各種可能的途徑獲取評(píng)估資料，核實(shí)評(píng)估范圍，了解評(píng)估對(duì)象現(xiàn)狀，關(guān)注評(píng)估對(duì)象法律權(quán)屬。(三)評(píng)估匯總階段項(xiàng)目組評(píng)估專業(yè)人員對(duì)收集的評(píng)估資料進(jìn)行必要分析、歸納和整理，形成評(píng)定估算的依據(jù)和底稿；根據(jù)評(píng)估對(duì)象、價(jià)值類型、評(píng)估資料收集情況等相關(guān)條件，選擇適用的評(píng)估方法，選取相應(yīng)的公式和參數(shù)進(jìn)行分析、計(jì)算和判斷，形成各專業(yè)及各類資產(chǎn)的初步測(cè)算結(jié)果和評(píng)估說(shuō)明。審核確認(rèn)項(xiàng)目組成員提交的各專業(yè)及各類資產(chǎn)的初步測(cè)算結(jié)果和評(píng)估說(shuō)明準(zhǔn)確無(wú)誤，評(píng)估工作沒有發(fā)生重復(fù)和遺漏情況的基礎(chǔ)上，進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估匯總分析，編制初步評(píng)估報(bào)告。(四)提交報(bào)告階段本公司按照法律、行政法規(guī)、資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)內(nèi)部質(zhì)量控制制度，對(duì)初步資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告進(jìn)行內(nèi)部審核，形成評(píng)估結(jié)論；與委托人或者委托人許可的相關(guān)當(dāng)事方就資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告有關(guān)內(nèi)容進(jìn)行必要溝通；按資產(chǎn)評(píng)估委托合同的要求向委托人提交正式資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告。(一)一般假設(shè)1、交易假設(shè)：假設(shè)所有待評(píng)估資產(chǎn)已經(jīng)處在交易的過(guò)程中，資產(chǎn)評(píng)估師根據(jù)待評(píng)估資產(chǎn)的交易條件等模擬市場(chǎng)進(jìn)行估價(jià)。2、公開市場(chǎng)假設(shè)：假設(shè)在市場(chǎng)上交易的資產(chǎn)，或擬在市場(chǎng)上交易的資產(chǎn)，資產(chǎn)交易雙方彼此地位平等，彼此都有獲取足夠市場(chǎng)信息的機(jī)會(huì)和時(shí)間，以便于對(duì)資產(chǎn)的功能、用途及其交易價(jià)格等做出理智的判斷。3、持續(xù)使用的假設(shè)：持續(xù)使用假設(shè)是對(duì)資產(chǎn)擬進(jìn)入市場(chǎng)的條件以及資產(chǎn)在這樣的市場(chǎng)條件下的資產(chǎn)狀態(tài)的一種假定。首先委估資產(chǎn)正處于使用狀態(tài)，其次假定處于使用狀態(tài)的資產(chǎn)還將繼續(xù)使用下去。在持續(xù)使用假設(shè)條件下，沒有考慮資產(chǎn)用途轉(zhuǎn)換或者最佳利用條件，其評(píng)估結(jié)果的使用范圍受到限制。(二)特殊假設(shè)1、國(guó)家現(xiàn)行的有關(guān)法律法規(guī)及政策、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)無(wú)重大變化，本次交易各方所處地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境無(wú)重大變化，無(wú)其他不可預(yù)測(cè)和不可抗力因素造成的重大不利影響。2、假設(shè)資產(chǎn)購(gòu)買方的經(jīng)營(yíng)者是負(fù)責(zé)的，且其管理層有能力擔(dān)當(dāng)其職務(wù)。3、假設(shè)資產(chǎn)購(gòu)買方在現(xiàn)有的管理方式和管理水平的基礎(chǔ)上，經(jīng)營(yíng)范圍、方式與目前方向保持一致。4、假設(shè)資產(chǎn)購(gòu)買方未來(lái)將采取的會(huì)計(jì)政策和編寫此份報(bào)告時(shí)所采用的會(huì)計(jì)政策在重要方面基本一致。5、有關(guān)利率、匯率、賦稅基準(zhǔn)及稅率、政策性征收費(fèi)用等不發(fā)生重大變化。6、本次評(píng)估的各項(xiàng)資產(chǎn)均以評(píng)估基準(zhǔn)日委托人申報(bào)的實(shí)際存量為前提，有關(guān)資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)以評(píng)估基準(zhǔn)日的國(guó)內(nèi)有效價(jià)格為依據(jù)。7、本次評(píng)估假設(shè)委托人、產(chǎn)權(quán)持有單位和資產(chǎn)購(gòu)買方提供的基礎(chǔ)資料和財(cái)務(wù)資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。8、評(píng)估范圍僅以委托人、產(chǎn)權(quán)持有單位和資產(chǎn)購(gòu)買方提供的評(píng)估申報(bào)表為準(zhǔn)，未考慮委托人及產(chǎn)權(quán)持有單位提供清單以外可能存在的或有資產(chǎn)及或有負(fù)債。9、本次評(píng)估范圍內(nèi)的資產(chǎn)不存在抵押和出租情況，本次評(píng)估也未考慮相關(guān)合同形成的權(quán)益以及他項(xiàng)權(quán)利對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的影響。10、經(jīng)營(yíng)期內(nèi)現(xiàn)金流均勻流入流出。11、假設(shè)與委估尿素產(chǎn)能指標(biāo)對(duì)應(yīng)的尿素項(xiàng)目能夠按企業(yè)管理層訪談?dòng)涗浐推髽I(yè)預(yù)期如期正常施工建設(shè)及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；本次委估的35萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)與企業(yè)計(jì)劃投產(chǎn)的56萬(wàn)噸/年尿素的剩余產(chǎn)能整體投資建設(shè)并運(yùn)行。特別提請(qǐng)報(bào)告使用人注意，評(píng)估報(bào)告中的分析、判斷和結(jié)論受評(píng)估報(bào)告中假設(shè)和限定條件的限制，當(dāng)上述條件發(fā)生變化時(shí)，評(píng)估結(jié)果一般會(huì)失效。根據(jù)以上評(píng)估工作得出評(píng)估結(jié)論如下：截至評(píng)估基準(zhǔn)日，廣西河池化工股份有限公司擬向伊犁新天煤化工有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓的35萬(wàn)噸/年尿素產(chǎn)能置換指標(biāo)的投資價(jià)值為9,528.62萬(wàn)元。十一、特別事項(xiàng)說(shuō)明(一)權(quán)屬等主要資料不完整或者存在瑕疵的情形本次評(píng)估不存在權(quán)屬等主要資料不完整或者存在瑕疵的情形。(二)委托人及產(chǎn)權(quán)持有單位未提供的其他關(guān)鍵資料情況本次評(píng)估未發(fā)現(xiàn)委托人及產(chǎn)權(quán)持有單位未提供的其他關(guān)鍵資料情況。(三)未決事項(xiàng)、法律糾紛等不確定因素本次評(píng)估不存在未決事項(xiàng)、法律糾紛等不確定因素。(四)重要的利用專家工作及相關(guān)報(bào)告情況本次評(píng)估報(bào)告未引用其他機(jī)構(gòu)的報(bào)告內(nèi)容。(五)重大期后事項(xiàng)期后事項(xiàng)是指評(píng)估基準(zhǔn)日之后出具評(píng)估報(bào)告之前發(fā)生的重大事項(xiàng)。本次評(píng)估無(wú)重大期后事項(xiàng)。(六)評(píng)估程序受限的有關(guān)情況、評(píng)估機(jī)構(gòu)采取的彌補(bǔ)措施及對(duì)評(píng)估結(jié)論影響的情況本次評(píng)估未發(fā)現(xiàn)程序受限的情況。(七)其他需要說(shuō)明的事項(xiàng)1、本次評(píng)估范圍由被評(píng)估單位提供的數(shù)據(jù)、報(bào)表及有關(guān)資料，委托人及被評(píng)估單位對(duì)其提供資料的真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)。評(píng)估報(bào)告中涉及的有關(guān)權(quán)屬證明文件及相關(guān)資料由委托人提供，委托人及被評(píng)估單位對(duì)其真實(shí)性、合法性承擔(dān)法律責(zé)任。2、在評(píng)估基準(zhǔn)日以后的有效期內(nèi)，如果資產(chǎn)數(shù)量及作價(jià)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化時(shí)，應(yīng)按 (1)當(dāng)資產(chǎn)數(shù)量發(fā)生變化時(shí)，應(yīng)根據(jù)原評(píng)估方法對(duì)資產(chǎn)數(shù)額進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整；(2)當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化、且對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果產(chǎn)生明顯影響時(shí)，委托人應(yīng)及時(shí)聘請(qǐng)有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)重新確定評(píng)估價(jià)值；(3)對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日后，資產(chǎn)數(shù)量、價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)的變化，委托人在資產(chǎn)實(shí)際