電信公司財(cái)務(wù)分析

電信公司財(cái)務(wù)分析2023/12/27電信公司財(cái)務(wù)分析小組成員：王姊、張閃閃、許玉杰郭淳寧、劉志強(qiáng)、劉愿電信公司財(cái)務(wù)分析公司簡介中國電信，最初被稱為“中國郵電電信總局”。服務(wù)理念：「用戶至上，用心服務(wù)」1995年進(jìn)行企業(yè)法人登記，從此逐步實(shí)行政企分開。1998年，郵政、電信分營，開始專注于電信運(yùn)營。1999年，中國電信的尋呼、衛(wèi)星和移動(dòng)業(yè)務(wù)被剝離出去。后來尋呼和衛(wèi)星并到三大運(yùn)營商，電信、移動(dòng)、聯(lián)通。電信公司財(cái)務(wù)分析公司簡介2000年，中國電信集團(tuán)公司正式掛牌。2001年，中國電信被再次重組，進(jìn)行了南北分拆。產(chǎn)生了北網(wǎng)通，南電信。2002年5月，新的中國電信集團(tuán)公司重新正式掛牌成立。2008年5月24日中國電信1100億收購中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)（包括資產(chǎn)和用戶），中國衛(wèi)通的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)并入中國電信。電信公司財(cái)務(wù)分析公司簡介2009年1月7日，工業(yè)和信息化部為中國移動(dòng)、中國電信和中國聯(lián)通發(fā)放3張第三代移動(dòng)通信(3G)牌照，此舉標(biāo)志著我國正式進(jìn)入3G時(shí)代，其中中國電信獲CDMA2000牌照。2011年3月29日10時(shí)58分中國電信移動(dòng)用戶過億成為全球最大CDMA運(yùn)營商。中國電信集團(tuán)公司是按國家電信體制改革方案組服務(wù)品牌：天翼,天翼飛Young，無線WIFI，我的e家，商務(wù)領(lǐng)航。電信公司財(cái)務(wù)分析企業(yè)環(huán)境近幾年，電信產(chǎn)業(yè)雖然增長迅猛，但由于人為的進(jìn)入壁壘造成長期壟斷，致使效率低下，競爭力不強(qiáng)。我國已經(jīng)加入WTO，外資必定會(huì)大舉進(jìn)入我國電信服務(wù)市場，給我國電信產(chǎn)業(yè)帶來巨大沖擊。入世后，我國承諾加入《基礎(chǔ)電信協(xié)議》，開放基礎(chǔ)電信市場和增值電信市場。目前已有十多家跨國公司拿到我國電信市場的準(zhǔn)入證。一旦我國電信市場正式開放，外國公司將憑借雄厚的資金、領(lǐng)先的技術(shù)、先進(jìn)的管理和豐富的市場經(jīng)驗(yàn)同我國電信公司展開激烈的競爭。我國電信公司面臨的壓力是不言而喻的。

電信公司財(cái)務(wù)分析宏觀政策國務(wù)院日前批準(zhǔn)《電信體制改革方案》，將對(duì)現(xiàn)有電信企業(yè)進(jìn)行重組。重組后的兩大集團(tuán)公司仍擁有中國電信已有的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍，允許兩大集團(tuán)公司各自在對(duì)方區(qū)域內(nèi)建設(shè)本地電話網(wǎng)和經(jīng)營本地固定電話等業(yè)務(wù)，雙方相互提供平等接入等互惠服務(wù)。南北兩部分按光纖數(shù)和信道容量分別擁有中國電信全國干線傳輸網(wǎng)70%和30%的產(chǎn)權(quán)，以及所屬轄區(qū)內(nèi)的全部本地電話網(wǎng)。稅收政策：郵電通信業(yè)稅率為3%；對(duì)中國電信集團(tuán)公司將江蘇等地區(qū)電信業(yè)務(wù)資產(chǎn)重組上市時(shí)已繳納過營業(yè)稅的預(yù)收性質(zhì)的收入，從遞延收入中轉(zhuǎn)出，并確認(rèn)為營業(yè)收入時(shí)不再征收營業(yè)稅。電信公司財(cái)務(wù)分析行業(yè)特點(diǎn)電信產(chǎn)品的外部性、全局性和高沉沒成本的成本結(jié)構(gòu)決定了電信行業(yè)的自然壟斷特性，這也是電信行業(yè)的基本特征。

電信公司財(cái)務(wù)分析企業(yè)優(yōu)勢中國電信擁有以光纜為主、衛(wèi)星和數(shù)字微波為輔的全方位、大容量、多手段、高速率、安全可靠的通信傳輸網(wǎng)、世界先進(jìn)水平的電話交換網(wǎng)、完整統(tǒng)一的公用數(shù)據(jù)通信網(wǎng)絡(luò)，以及覆蓋全國的智能網(wǎng)、七號(hào)信令網(wǎng)、數(shù)字同步網(wǎng)和電信管理網(wǎng)等強(qiáng)大的業(yè)務(wù)支撐網(wǎng)絡(luò)，現(xiàn)也擁有固話、寬帶、CDMA手機(jī)、3G、城市光網(wǎng)業(yè)務(wù)等。電信公司財(cái)務(wù)分析企業(yè)優(yōu)勢以提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力為主線，以業(yè)務(wù)創(chuàng)新為中心，帶動(dòng)企業(yè)全面創(chuàng)新，通過業(yè)務(wù)和技術(shù)的雙輪驅(qū)動(dòng)，推動(dòng)中國電信成為創(chuàng)新型的電信企業(yè)。擁有北京研究院、廣州研究院和上海研究院。已建成一批技術(shù)一流的專業(yè)實(shí)驗(yàn)室和技術(shù)中心電信公司財(cái)務(wù)分析通信行業(yè)的比對(duì)分析電信公司財(cái)務(wù)分析中國聯(lián)通年份短期償債能力長期償債能力流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率（%）產(chǎn)權(quán)比率20080.28920.279839.776960.305120090.15390.141850.183895.943620100.21370.194953.056195.7611電信公司財(cái)務(wù)分析中國移動(dòng)年份短期償債能力指標(biāo)長期償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率（%）20081.301.2635.9720091.281.2858.8620102.252.2359.22從表中可以看出，09年，中國聯(lián)通流動(dòng)比率和速動(dòng)比率比同期下降，雖然到10年有所回升，但是與同行業(yè)的中國移動(dòng)相比，有一定差距，表明公司短期債務(wù)償還能力不足，資金流動(dòng)性差，變現(xiàn)能力差，存在高成本籌資的可能性；從資產(chǎn)負(fù)債率顯示，資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢，產(chǎn)權(quán)比率也大致呈上升趨勢，表明公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)朝向高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的方向發(fā)展，企業(yè)的長期償債能力還有待于提高。電信公司財(cái)務(wù)分析發(fā)展前景中國電信：發(fā)展迅速，均衡的固網(wǎng)和移動(dòng)服務(wù)2010年，中國電信的收入增加了5%，達(dá)到人民幣2198億元。它的凈利是人民幣157億元，比去年增加了15%。中國電信的移動(dòng)業(yè)務(wù)經(jīng)歷明顯的增長，因?yàn)樗腃DMA/EVDO用戶增加了將近60%。中國移動(dòng)的移動(dòng)用戶數(shù)最近超過一億人，這是相當(dāng)可觀的增長，因?yàn)樵?008年時(shí)它的用戶數(shù)量只有將近2000萬人而已。造就它的市場份額從2008年的4%增加為2010年的10%。盡管市場份額相較于中國移動(dòng)還是不高，它仍然意味著中國的移動(dòng)服務(wù)競爭日益激烈。中國電信的固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)在2010年也有顯著的增長，提高了19%，用戶數(shù)量達(dá)到6350萬。為了維持它強(qiáng)大的固網(wǎng)地位，并且兌現(xiàn)它提供集成固網(wǎng)和移動(dòng)業(yè)務(wù)的計(jì)劃，中國電信未來的投資將會(huì)專注在固網(wǎng)寬帶。在2011年，中國電信的資本資出相較于去年將會(huì)增加16%，來到人民幣500億元，主要都花費(fèi)在FTTx基礎(chǔ)建設(shè)上。電信公司財(cái)務(wù)分析中國電信公司資產(chǎn)負(fù)債表分析電信公司財(cái)務(wù)分析資產(chǎn)負(fù)債表

07年08年09年10年11年資產(chǎn)

非流動(dòng)資產(chǎn)

物業(yè)、廠房及設(shè)備凈額641296201283628273845266848在建工程20213525114751424318174預(yù)付土地租賃費(fèi)1156005513537326262商譽(yù)029877298772987729877無形資產(chǎn)24141471220198527534對(duì)附屬公司的投資1786428435855552726178對(duì)聯(lián)營公司的投資0737736777619投資0177148849644遞延稅項(xiàng)資產(chǎn)01452012815106792945其他資產(chǎn)46577527243673546非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)179524389796370220355134362627流動(dòng)資產(chǎn)

存貨01907173920002364應(yīng)收所得稅00171118782375應(yīng)收賬款凈額25516185162301592317144預(yù)付款及其他流動(dòng)資產(chǎn)693377426380547204172原限期為3個(gè)月以上的定額0113135373375現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物581421556275261993919905流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)7540674187511464483346305資產(chǎn)合計(jì)254936436983421366399967408932電信公司財(cái)務(wù)分析負(fù)債及權(quán)益

流動(dòng)負(fù)債

短期貸款100008344351650206759187一年內(nèi)到期的長期貸款055614871035211766應(yīng)付賬款11033108321833762040523預(yù)提費(fèi)用及其他應(yīng)付款1593754140527135122557363應(yīng)付所得稅1106123215198353一年內(nèi)到期的融資租賃應(yīng)付款0221800一年內(nèi)攤銷的遞延收入04502341226452091流動(dòng)負(fù)債合計(jì)27153175894141678122715121283凈流動(dòng)資產(chǎn)（負(fù)債）48253(128707)(90532)(77882)(74978)資產(chǎn)合計(jì)扣除流動(dòng)負(fù)債227777261089279688277252287649非流動(dòng)負(fù)債

長期貸款00527684254931150長期貸款及應(yīng)付款3015039226000融資租賃應(yīng)付款018000遞延收入06939504535582712遞延稅項(xiàng)負(fù)債02802250122621002非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3015048985613144836934864負(fù)債合計(jì)57303224879201992171084156147權(quán)益

股本8093280932809328093280932儲(chǔ)備116695131172152902162112171853權(quán)益合計(jì)197627212104233834243004252785負(fù)債及權(quán)益合計(jì)254930436983434723413142408932電信公司財(cái)務(wù)分析資產(chǎn)構(gòu)成基本情況分析表項(xiàng)目20072008200920102011流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)7540674187511464483346305非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)179524389796370220355134362627資產(chǎn)合計(jì)254936436983421366399967408932單位：百萬元分析：從總體來看，中國電信五年內(nèi)資產(chǎn)總額增長緩慢，企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)速度較慢。該公司流動(dòng)資產(chǎn)比率較低，說明該公司資產(chǎn)收益能力強(qiáng)，企業(yè)實(shí)力強(qiáng)，持續(xù)經(jīng)營能力較強(qiáng)。另外，非流動(dòng)資產(chǎn)比例高，資金安排上對(duì)遠(yuǎn)期的投資生產(chǎn)能力考慮周全。一般情況下，非流動(dòng)資產(chǎn)比率應(yīng)低為好，但通信行業(yè)是一個(gè)比較特殊的行業(yè)，非流動(dòng)資產(chǎn)比率比較高，企業(yè)對(duì)資金的調(diào)動(dòng)能力及償債能力較強(qiáng)；但過高的非流動(dòng)資產(chǎn)比率風(fēng)險(xiǎn)比較大，通過上表分析，07-11年的非流動(dòng)資產(chǎn)比率上下波動(dòng)，但總體來看呈上升趨勢，風(fēng)險(xiǎn)有所加大。電信公司財(cái)務(wù)分析

07年08年09年10年11年存貨01907173920002364分析：存貨總體上呈現(xiàn)增長的趨勢，說明生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大。

07年08年09年10年11年無形資產(chǎn)24141471220198527534分析：07-09年無形資產(chǎn)呈上升趨勢，說明無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重比較大，為企業(yè)研發(fā)了新產(chǎn)品，使企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)范圍更加多元化，滿足了消費(fèi)者的需求。電信公司財(cái)務(wù)分析

07年08年09年10年11年固定資產(chǎn)641296201283628273845266848分析：固定資產(chǎn)總體上呈現(xiàn)增長趨勢，說明企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，由于電信公司對(duì)固定資產(chǎn)影響并不是很大，所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不受多大的影響。

07年08年09年10年11年投資0177148849644分析：投資比重逐年增大，說明企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。電信公司財(cái)務(wù)分析

07年08年09年10年11年應(yīng)收賬款凈額25516185162301592317144分析：應(yīng)收賬款凈額總體上呈現(xiàn)逐年增加的趨勢，說明企業(yè)賬款的可收回性較弱。

07年08年09年10年11年短期貸款100008344351650206759187分析：08年企業(yè)的短期貸款大幅增加，是因?yàn)檫@一年受自然災(zāi)害影響較大，并且收購聯(lián)通公司CDMA業(yè)務(wù)。09-11年又逐年降低。電信公司財(cái)務(wù)分析資本結(jié)構(gòu)分析表項(xiàng)目20072008200920102011負(fù)債合計(jì)57303224879201992171084156147權(quán)益合計(jì)197627212104233834243004252785負(fù)債及權(quán)益合計(jì)254930436983434723413142408932分析：企業(yè)負(fù)債及所有者權(quán)益逐年增加，表面企業(yè)資產(chǎn)來源比較廣泛。電信公司財(cái)務(wù)分析中國電信公司利潤表分析電信公司財(cái)務(wù)分析利潤表

07年08年09年10年11年?duì)I業(yè)收入2468.62706.063211.074027.884519.08減:營業(yè)成本1872.472021.992481.793275.33729.41營業(yè)稅金及附加15.115.1417.0320.5529.05銷售費(fèi)用260.58176.122208.97212.54229.803管理費(fèi)用230.8223.04286.59329.73370.24財(cái)務(wù)費(fèi)用137.77128.3888.1485.81137.24資產(chǎn)減值損失81.8314.8675.7839.53346.86加:公允價(jià)值變動(dòng)損失

投資收益95.32-0.0728.5313.947.44（其中：對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)0.450.88-0.94-1.6-0.47的投資收益）

營業(yè)利潤/(虧損)-34.63126.45881.378.357-16.083加:營業(yè)外收入116.98.6959.43106.7112.87減:營業(yè)外支出0.792.23.711.321.45（其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失）-73.74

0.18利潤/（虧損）總額81.66132.94136.7183.7594.97減:所得稅費(fèi)用35.9436.5825.8132.5324.24凈利潤/（虧損）45.7296.36111.09151.2270.73每股收益

基本每股收益0.070.10.130.150.06稀釋每股收益0.070.10.130.150.06單位：百萬電信公司財(cái)務(wù)分析利潤構(gòu)成分析表項(xiàng)目07年08年09年10年11年?duì)I業(yè)利潤/(虧損)-237.2-265.5-272.32-367.21-189.88加:營業(yè)外收入116.98.6959.43106.7112.87減:營業(yè)外支出0.792.23.711.321.45（其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失）-73.740.581.540.590.18利潤/（虧損）總額81.66132.94136.7183.7594.97分析：電信公司的利潤主要來源于主營業(yè)務(wù)，說明該公司有發(fā)展前景，保持著可持續(xù)發(fā)展，有較強(qiáng)競爭力，可以不斷為股東創(chuàng)造財(cái)富。電信公司財(cái)務(wù)分析主營業(yè)務(wù)收入分析項(xiàng)目07年08年09年10年11年主營業(yè)務(wù)收入增長率14%10%19%25%12%營業(yè)收入2468.62706.063211.074027.884519.08分析：電信公司主營業(yè)務(wù)收入一直呈增長趨勢，說明企業(yè)有良好的發(fā)展?jié)摿εc前景，盈利能力逐漸增強(qiáng)。電信公司財(cái)務(wù)分析

07年08年09年10年11年利潤/（虧損）總額81.66132.94136.7183.7594.97凈利潤/（虧損）45.7296.36111.09151.2270.73分析：電信公司07-10年利潤總額和凈利潤都大幅增長，說明企業(yè)的經(jīng)營狀況好，盈利能力強(qiáng)。電信公司財(cái)務(wù)分析營業(yè)利潤分析

07年08年09年10年11年?duì)I業(yè)收入2468.62706.063211.074027.884519.08減:營業(yè)成本1872.472021.992481.793275.33729.41營業(yè)稅金及附加15.115.1417.0320.5529.05銷售費(fèi)用260.58176.122208.97212.54229.803管理費(fèi)用230.8223.04286.59329.73370.24財(cái)務(wù)費(fèi)用137.77128.3888.1485.81137.24資產(chǎn)減值損失81.8314.8675.7839.53346.86加:公允價(jià)值變動(dòng)損失

投資收益95.32-0.0728.5313.947.44（其中：對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)0.450.88-0.94-1.6-0.47的投資收益）

營業(yè)利潤/(虧損)-34.63126.45881.378.357-16.083分析：電信公司營業(yè)利潤波動(dòng)幅度大，其中07年和11年都達(dá)到了負(fù)值，為虧損狀態(tài)。電信公司財(cái)務(wù)分析

營業(yè)成本07年1872.4708年2021.9909年2481.7910年3275.311年3729.41分析：營業(yè)成本總體上逐年提高，說明企業(yè)投入的成本較高，這是由于公司為提高職工工資以及更新設(shè)備等投入了大量成本，時(shí)期為了更好地服務(wù)消費(fèi)者。電信公司財(cái)務(wù)分析現(xiàn)金流量表電信公司財(cái)務(wù)分析現(xiàn)金流量表-全年2011/122010/122009/122008/122007/12經(jīng)營活動(dòng)之現(xiàn)金流量79,71682,54184,33789,34586,733投資回報(bào)及融資費(fèi)用之現(xiàn)金流量-8,885-9,230-12,125-10,800-13,944已收利息396292271440399已付利息-3,084-3,824-5,053-5,055-5,206已收股息00000已付股息-6,239-5,708-7,401-6,206-9,203其他4210582166退回/(已繳)稅項(xiàng)-4,064-3,448-4,625-7,995-7,116投資活動(dòng)之現(xiàn)金流量-43,637-45,734-43,255-75,819-46,209增添固定資產(chǎn)-48,495-41,597-40,311-46,652-46,189出售固定資產(chǎn)3,2342,738393620322電信公司財(cái)務(wù)分析投資增加-17-5,415-4,313-29,603-72投資減少1,050173511142與關(guān)聯(lián)人士之現(xiàn)金流量00000其他591-1,461241-295-312融資活動(dòng)前之現(xiàn)金流量23,13024,12924,332-5,26919,464融資活動(dòng)之現(xiàn)金流量-21,481-33,063-17,39211,791-21,302新增貸款23,87653,51888,958109,23584,990償還貸款-45,329-86,019-111,106-96,674-104,884定息/債項(xiàng)工具融資0029,90619,7870償還定息/債項(xiàng)工具00-10,00000股本融資00000與關(guān)聯(lián)人士之現(xiàn)金流量-28-562-15,150-20,5570其他0000-1,408附表1電信公司財(cái)務(wù)分析

20112010200920082007經(jīng)營活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額(百萬)73006.0075571.0074988.0076756.0075783.00投資活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額(百萬)-43637.00-45734.00-43255.00-75819.00-46618.00籌資活動(dòng)之現(xiàn)金流入凈額(百萬)-27720.00-38771.00-24793.005585.00-30747.00分析：由于經(jīng)營活動(dòng)是正的，投資活動(dòng)是負(fù)的，而且這幾年籌資活動(dòng)有正有負(fù)，所以中國電信的經(jīng)營狀況良好，可在償還前欠款的同時(shí)繼續(xù)投資，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，但應(yīng)密切關(guān)注經(jīng)營狀況的變化，防止由于經(jīng)營狀況惡化而導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化。現(xiàn)金流量表計(jì)算與分析電信公司財(cái)務(wù)分析盈利能力分析——電信公司電信公司財(cái)務(wù)分析電信公司凈資產(chǎn)收益率計(jì)算表項(xiàng)目2011年2010年2009年2008年2007年凈利潤16598154651462697923799期初股東權(quán)益

228883219374212104197633183914期末股東權(quán)益252785228883219374212104197633平均股東權(quán)益240834224128.5215739204868.5190773.5凈資產(chǎn)收益率(%)6.896.96.780.3412.46單位：百萬電信公司財(cái)務(wù)分析電信公司歷年凈資產(chǎn)收益率（％）：項(xiàng)目2011年2010年2009年2008年2007年凈資產(chǎn)收益率(%)6.896.96.780.3412.46項(xiàng)目優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值凈資產(chǎn)收益率(%)12.309.006.502.80-2.20電信行業(yè)數(shù)據(jù)電信公司財(cái)務(wù)分析分析：由表可知08年較07年的凈資產(chǎn)收益率大幅下降，是因?yàn)?8年自然災(zāi)害比較頻繁，通信行業(yè)南部地區(qū)受損；6月份電信與聯(lián)通達(dá)成收購框架協(xié)議，以438億收購CDMA業(yè)務(wù)，使凈利潤減少，盈利能力較弱。09-11年凈資產(chǎn)收益率大幅回升，稍高于平均值，保持在一個(gè)比較穩(wěn)定的水平，電信的盈利能力還是比較高的。電信公司財(cái)務(wù)分析凈資產(chǎn)收益率分解指標(biāo)計(jì)算表

單位：百萬項(xiàng)目2011年2010年2009年2008年2007凈利潤16598154651462697923799營業(yè)收入245041219864209370186801178656期初資產(chǎn)總額399967421366436983254936251360期末資產(chǎn)總額408932399967421366436983254936平均資產(chǎn)總額404449.5410666.5429174.5345959.5253148平均股東權(quán)益240834224128.5215739204868.5190773.5銷售凈利率(%)6.787.036.990.5213.32總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.610.540.490.540.71權(quán)益乘數(shù)（倍）1.621.751.922.061.29電信公司財(cái)務(wù)分析分析：凈資產(chǎn)收益率受當(dāng)期凈利潤與公司凈資產(chǎn)規(guī)模的影響，凈資產(chǎn)規(guī)模基本穩(wěn)定的情況下，凈利潤越高，凈資產(chǎn)收益率越高。凈利潤越低，凈資產(chǎn)收益率越低；電信公司2009年利潤上升導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率上升。公司2009年凈資產(chǎn)收益率上升的主要原因是銷售凈利率上升原因造成的，雖然總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)都略微下降，但卻抵擋不了銷售凈利率上升的強(qiáng)勁勢頭。電信公司財(cái)務(wù)分析

總資產(chǎn)收益率計(jì)算表

單位：百萬

項(xiàng)目2011年2010年2009年2008年2007年凈利潤16598154651462697923799期初資產(chǎn)總額399967421366436983254936251360期末資產(chǎn)總額408932399967421366436983254936平均資產(chǎn)總額404449.5410666.5429174.5345959.5253148總資產(chǎn)收益率(%)4.13.773.410.289.4電信公司財(cái)務(wù)分析分析：總資產(chǎn)收益率是站在企業(yè)總體資產(chǎn)利用效率的角度上來衡量企業(yè)的盈利能力的，是對(duì)企業(yè)分配和管理資源效益的基本衡量。該指標(biāo)越高越好。09-11年總資產(chǎn)收益率上升表明資產(chǎn)利用效果越好，整個(gè)企業(yè)的活力能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。電信公司財(cái)務(wù)分析電信公司有關(guān)資料及銷售凈利率的計(jì)算表

單位：百萬項(xiàng)目2011年2010年2009年2008年2007年凈利潤16598154651462697923799營業(yè)收入245041219864209370186801178656銷售凈利率(%)6.787.036.990.5213.32電信公司財(cái)務(wù)分析分析：電信公司08年-10年的銷售凈利率都呈現(xiàn)了上升的趨勢，這和其它的盈利指標(biāo)反映出相同的變動(dòng)趨勢，11年的銷售凈利率與10年的歷史數(shù)據(jù)比，呈現(xiàn)了下降的趨勢。銷售凈利率與凈利潤成正比關(guān)系，與營業(yè)收入成反比關(guān)系，企業(yè)在增加銷售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。電信公司08年-10年凈利潤與營業(yè)收入呈上升趨勢，凈利潤增幅比營業(yè)收入的增幅大，因此銷售凈利率也呈上升趨勢。11年兩者雖然較以前上升，但凈利潤增幅較營業(yè)收入的增幅小，因此銷售凈利率小幅下降。電信公司財(cái)務(wù)分析電信公司毛利率計(jì)算表銷售毛利=營業(yè)收入-營業(yè)成本毛利率=銷售毛利/營業(yè)收入*100%通過以上表格可以看出，電信公司毛利率在逐年下降，表明該公司市場的份額和銷售價(jià)格比較不穩(wěn)定，有待改善。項(xiàng)目07年08年09年10年11年銷售毛利596.13684.07729.28752.58789.67營業(yè)成本1872.472021.992481.793275.33729.41營業(yè)收入2468.62706.063211.074027.884519.08毛利率24%25%23%19%17%電信公司財(cái)務(wù)分析電信公司凈利潤率計(jì)算表凈利潤率=凈利潤/營業(yè)收入*100%根據(jù)上表格可知，電信公司凈利潤明顯上升很快！表明電信公司在經(jīng)營管理方面是很有成效的！項(xiàng)目07年08年09年10年11年?duì)I業(yè)收入2468.62706.063211.074027.884519.08凈利潤/（虧損）45.7296.36111.09151.2270.73凈利潤率1.85%3.56%3.46%3.75%1.57%電信公司財(cái)務(wù)分析中國電信營運(yùn)能力分析電信公司財(cái)務(wù)分析中國電信總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算表項(xiàng)目年份2011/122010/122009/122008/12營業(yè)收入245,041,000219,864,000209,370,000186,801,000資產(chǎn)平均總額419,822,000423,524,500433,428,500426,834,000總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)58.37%51.91%48.31%42.76%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)617694745842由上表可以看出，電信2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為42.76％，即平均約842天周轉(zhuǎn)一次。周轉(zhuǎn)速度的快慢意味著公司資產(chǎn)管理效果的好壞，從08到11年，電信的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越來越高，企業(yè)的銷售能力在提高，企業(yè)在利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營效率高，使得企業(yè)的償債能力和盈利能力得到增強(qiáng)。電信公司財(cái)務(wù)分析電信公司固定資產(chǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算表項(xiàng)目年份2011/122010/122009/122008/12營業(yè)收入245,041,000219,864,000209,370,000186,801,000固定資產(chǎn)平均占用額287,124,000291,020,000303,945,500327,846,000固定資產(chǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.850.760.690.57固定資產(chǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)424474522632從上表可以看出，電信公司四年來的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈持續(xù)上升提高的趨勢，說明該公司固定資產(chǎn)利用效果在不斷提高。但是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率普遍都低于1，說明該企業(yè)還應(yīng)該在固定資產(chǎn)的合理配置和提高設(shè)備生產(chǎn)率上下功夫，并同時(shí)加速產(chǎn)品的銷售與利潤的實(shí)現(xiàn)，是有限的固定資產(chǎn)發(fā)揮最大的經(jīng)濟(jì)效益。電信公司財(cái)務(wù)分析電信公司流動(dòng)資產(chǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算表項(xiàng)目年份2011/122010/122009/122008/12營業(yè)收入245,041,000219,864,000209,370,000186,801,000流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額57,410,50058,090,50058,217,50049,804,500流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)4.273.783.603.75流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)849510096從上表可以看出，電信公司2009年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平較2008年有所下降，其原因是營業(yè)收入的增長幅度（12.25％）低于平均流動(dòng)資產(chǎn)的增長幅度（16.89％），表明流動(dòng)資產(chǎn)利用效率略有降低。而2009年到2011年，其流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，表明企業(yè)的營運(yùn)能力越來越強(qiáng)，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的經(jīng)營利用效果好，進(jìn)而其償債能力和盈利能力得到增強(qiáng)。電信公司財(cái)務(wù)分析中國電信現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率計(jì)算表項(xiàng)目年份2011/122010/122009/122008/12營業(yè)收入245,041,000219,864,000209,370,000186,801,000現(xiàn)金平均余額29,176,00027,792,00035,246,00028,263,000現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率8.407.915.946.61從上表可以看出，電信公司2009年現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率較2008年有所下降，其原因是營業(yè)收入的增長幅度（12.25％）低于平均流動(dòng)資產(chǎn)增長幅度（24.71％），表明現(xiàn)金資產(chǎn)利用效率較2008年有所下降。另外，電信公司的現(xiàn)金平均余額相對(duì)較大，影響了現(xiàn)金周轉(zhuǎn)水平。2009年到2011年現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率呈增長趨勢，象征著企業(yè)對(duì)現(xiàn)金的利用效率較好。電信公司財(cái)務(wù)分析電信公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算表項(xiàng)目年份2011/122010/122009/122008/12賒銷收入凈額245,041,000219,864,000209,370,000186,801,000應(yīng)收賬款平均余額16,518,50016,076,50016,207,5008,220,000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)14.8313.6812.9222.73應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)24262816

分析：09年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)較08年大幅下降，由08年的22.73下降到09年的12.92，企業(yè)的賬款回收期延長，說明企業(yè)的獲利能力和償債能力都降低。但10和11年又有緩慢回升的趨勢，說明企業(yè)的獲利能力和償債能力緩慢上升。這與電信公司的信用政策和產(chǎn)品的市場需求有直接的關(guān)系。電信公司財(cái)務(wù)分析電信公司存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算表

項(xiàng)目年份2011/122010/122009/122008/12銷貨成本220,912,000196,412,000186,712,000181,384,000存貨平均占有額4,005,0002,899,0002,594,5002,612,000存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)55687269存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)7656分析：電信公司10年和09年存貨周轉(zhuǎn)率十分接近，而11年有所下降，主要原因是營業(yè)成本增長幅度（12.47%）低于平均存貨的增長幅度（38.15%）造成的。但從總體上看，電信公司存貨周轉(zhuǎn)水平較高，企業(yè)的經(jīng)營管理效率有效，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，企業(yè)利潤率高，短期償債能力強(qiáng)。電信公司財(cái)務(wù)分析償債能力分析電信公司財(cái)務(wù)分析短期償債能力分析營運(yùn)資金流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率經(jīng)營現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債之比電信公司財(cái)務(wù)分析電信公司營運(yùn)資金計(jì)算表單位：百萬元項(xiàng)目07年08年09年10年11年流動(dòng)資產(chǎn)7540674187511464483346305流動(dòng)負(fù)債27153175894141678122715121283營運(yùn)資金48253-101707-90532-77882-74978分析：07年?duì)I運(yùn)資金為正，表明企業(yè)有能力用流動(dòng)資產(chǎn)償還全部短期債務(wù)；08-11年?duì)I運(yùn)資金為負(fù)值，表明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)已無力償還全部短期負(fù)債，企業(yè)資金將無法周轉(zhuǎn)。

電信公司財(cái)務(wù)分析營運(yùn)資金占總資產(chǎn)比重年份營運(yùn)資金資產(chǎn)總額營運(yùn)資金占資產(chǎn)比重07年48253254493652.7408年-101707436983-4.3009年-90532421366-4.6510年-77882399967-5.1411年-74978408932-5.45電信公司財(cái)務(wù)分析流動(dòng)比率計(jì)算表單位：百萬元項(xiàng)目07年08年09年10年11年流動(dòng)資產(chǎn)7540674187511464483346305流動(dòng)負(fù)債27153175894141678122715121283流動(dòng)比率2.780.420.360.370.38分析：因?yàn)槠髽I(yè)營運(yùn)周期較短，所以流動(dòng)比率相對(duì)較低，且從07-08年流動(dòng)比率由2.78猛地下降到0.42，但從2010年又有所回升。電信公司財(cái)務(wù)分析速動(dòng)比率計(jì)算表項(xiàng)目07年08年09年10年11年流動(dòng)資產(chǎn)7540674187511464483347305存貨01907173920002364速動(dòng)資產(chǎn)7540672284940742833444941流動(dòng)負(fù)債27153175894141678122715121283速動(dòng)比率2.780.410.350.353.67單位：百萬分析：速動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)值為1:1，意味著存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的適當(dāng)比例應(yīng)該為50%左右。存貨比例過高且變現(xiàn)有困難時(shí)，就意味著可用于償還流動(dòng)負(fù)債的速動(dòng)資產(chǎn)過少。電信公司的速動(dòng)比率07年是2.78，偏高是因?yàn)樗賱?dòng)資產(chǎn)高引起的，08-10年速動(dòng)比率降低到0.4左右，趨于經(jīng)驗(yàn)值電信公司財(cái)務(wù)分析現(xiàn)金比率計(jì)算表項(xiàng)目07年08年09年10年11年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物5814215562752619993919905有價(jià)證券197627212104233834243004252788流動(dòng)負(fù)債2715317589141678122715121283現(xiàn)金比率7.4913.281.843.612.25分析：由表可知，電信公司07-08年現(xiàn)金比率較高，說明本公司短期償債能力較強(qiáng)，但09-11年現(xiàn)金比率大幅下降，導(dǎo)致這段期間短期償債能力明顯減弱。單位：百萬元電信公司財(cái)務(wù)分析公司經(jīng)營現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債之比計(jì)算表

項(xiàng)目07年08年09年10年11年經(jīng)營活動(dòng)之現(xiàn)金流量79,71682,54184,33789,34586,733流動(dòng)負(fù)債27153175894141678122715121283經(jīng)營現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債之比2.940.470.600.730.72分析：電信公司07-11年現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債之比低，用經(jīng)營現(xiàn)金凈流量償還本期到期債務(wù)（一年內(nèi)到期的長期債務(wù)及流動(dòng)負(fù)債）的能力弱，說明企業(yè)流動(dòng)性弱。電信公司財(cái)務(wù)分析長期償債能力利息保障倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)比率經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)總額之比電信公司財(cái)務(wù)分析電信公司利息保障倍數(shù)計(jì)算表單位：百萬元項(xiàng)目07年08年09年10年11年利潤總額30251186191752031122014財(cái)務(wù)費(fèi)用59805128445641024005利息保障倍數(shù)5.060.044.304.955.50分析：電信公司利息保障倍數(shù)除了08年以外，其他四個(gè)年份都在4.5倍以上，非常優(yōu)秀，說明本公司利潤都為有效利潤，長期償債的能力還是非常有保障的。電信公司財(cái)務(wù)分析資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算表項(xiàng)目07年08年09年10年11年資產(chǎn)總額254936436983421366399967508932負(fù)債總額5730322487920199217108415614資產(chǎn)負(fù)債率0.220.510.480.430.31分析：電信公司07-11年資產(chǎn)負(fù)債率比較低，說明本公司償還債務(wù)的能力比較強(qiáng)。08年債權(quán)人面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，其中有0.51是由債權(quán)人提供的。11年資產(chǎn)負(fù)債率比率明顯下降，表面?zhèn)鶛?quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)減弱，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大大提高。該公司為通信行業(yè)，正處于上升發(fā)展期，可以考慮提高資產(chǎn)負(fù)債率，促進(jìn)利潤的增長。電信公司財(cái)務(wù)分析產(chǎn)權(quán)比率計(jì)算表項(xiàng)目07年08年09年10年11年股東權(quán)益197627212104233834243004252788負(fù)債總額57303224879201992171084156147產(chǎn)權(quán)比率0.291.060.860.700.62分析：08年長期債權(quán)人面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，負(fù)債達(dá)到了所有者權(quán)益的一倍多。09-11年產(chǎn)權(quán)比率明顯下降，由08年的1.06下降到11年的0.62，表明債權(quán)人償債的風(fēng)險(xiǎn)減弱，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大大提高?？梢钥闯鲭娦殴井a(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。說明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度高，即企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度高。電信公司財(cái)務(wù)分析有形凈值債務(wù)比率計(jì)算表項(xiàng)目07年08年09年10年11年股東權(quán)益197627212104233834243004252788無形資產(chǎn)2414147298772987729877負(fù)債總額57303224879201992171084156147有形凈值債務(wù)比率0.291.140.990.800.70分析：有形凈值債務(wù)比率比較低，謹(jǐn)慎、保守的反映債權(quán)人利益的保障程度。該比率基本上處于1可用于測量債權(quán)人在企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)或面臨清算面前處于比較穩(wěn)定狀態(tài)。電信公司財(cái)務(wù)分析經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)總額之比項(xiàng)目07年08年09年10年11年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量79,71682,54184,33789,34586,733負(fù)債總額57303224879201992171084156147營業(yè)現(xiàn)金凈流量與負(fù)債總額之比1.390.370.420.520.56分析：電信公司07年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量與負(fù)債總額之比較高，說明企業(yè)的長期財(cái)務(wù)安全性強(qiáng)。08年開始雖大幅下降，但之后幾年又逐漸回升。電信公司財(cái)務(wù)分析中國電信公司杜邦分析電信公司財(cái)務(wù)分析權(quán)益凈利率0.023%資產(chǎn)凈利率0.018%權(quán)益乘數(shù)1.29銷售凈利率1.85%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.010凈利潤45.72營業(yè)收入2468.6營業(yè)收入2468.6資產(chǎn)總額254936××÷÷總收入2681總成本2635.28－流動(dòng)資產(chǎn)75406非流動(dòng)資產(chǎn)179524＋2007年：單位：百萬元電信公司財(cái)務(wù)分析權(quán)益凈利率0.045%資產(chǎn)凈利率0.022%權(quán)益乘數(shù)2.06銷售凈利率3.56%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.006凈利潤96.36營業(yè)收入2706.06營業(yè)收入2706.06資產(chǎn)總額436983××÷÷總收入2714.672總成本2618.312－流動(dòng)資產(chǎn)74187非流動(dòng)資產(chǎn)389796＋2008年：單位：百萬元電信公司財(cái)務(wù)分析權(quán)益凈利率0.051%資產(chǎn)凈利率0.026%權(quán)益乘數(shù)1.92銷售凈利率3.46%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.008凈利潤111.09營業(yè)收入3211.07營業(yè)收入3211.07資產(chǎn)總額421366××÷÷總收入3223.13總成本3112.04－流動(dòng)資產(chǎn)51146非流動(dòng)資產(chǎn)370220＋2009年：單位：百萬元電信公司財(cái)務(wù)分析權(quán)益凈利率0.066%資產(chǎn)凈利率0.038%權(quán)益乘數(shù)1.75銷售凈利率3.75%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.010凈利潤151.22營業(yè)收入4027.88營業(yè)收入4027.88資產(chǎn)總額399967××÷÷總收入4109總成本3957.78－流動(dòng)資產(chǎn)44833非流動(dòng)資產(chǎn)355134＋2010年：單位：百萬元電信公司財(cái)務(wù)分析權(quán)益凈利率0.028%資產(chǎn)凈利率0.017%權(quán)益乘數(shù)1.62銷售凈利率1.57%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.011凈利潤70.73營業(yè)收入4519.08營業(yè)收入4519.08資產(chǎn)總額408932××÷÷總收入4592.163總成本4521.433－流動(dòng)資產(chǎn)46305非流動(dòng)資產(chǎn)362627＋2011年：單位：百萬元影響利潤的是因?yàn)?011年小靈通業(yè)務(wù)的萎縮。一次性初裝費(fèi)在2011年6月30日截止，01年7月1日起不收取安裝費(fèi)。電信公司財(cái)務(wù)分析中國電信公司杜邦體系分析該公司的權(quán)益凈利率在2007年至2010年間呈一度上升趨勢，從2007年的0.023%增加至2011年的0.066%。權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)2007年0.023%=0.018%*1.292008年0.045%=0.022%*2.062009年0.051%=0.026%*1.922010年0.066%=0.038%*1.752011年0.028%=0.017%*1.62經(jīng)過分解表明，權(quán)益凈利率的改變是由于資本結(jié)