南開大學(xué)金融學(xué)院《431金融學(xué)綜合》專業(yè)碩士歷年考研真題匯編（含部分答案）

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2011年南開大學(xué)金融學(xué)院431金融學(xué)綜合[專業(yè)碩士]考研真題

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案）

2012年南開大學(xué)金融學(xué)院431金融學(xué)綜合[專業(yè)碩士]考研真題

2012年南開大學(xué)金融學(xué)院431金融學(xué)綜合[專業(yè)碩士]考研真題及詳解

2013年南開大學(xué)金融學(xué)院431金融學(xué)綜合[專業(yè)碩士]考研真題（回憶版）

2013年南開大學(xué)金融學(xué)院431金融學(xué)綜合[專業(yè)碩士]考研真題（回憶版，

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2014年南開大學(xué)金融學(xué)院431金融學(xué)綜合[專業(yè)碩士]考研真題（回憶版）

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2015年南開大學(xué)金融學(xué)院431金融學(xué)綜合[專業(yè)碩士]考研真題（回憶版）

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2011年南開大學(xué)金融學(xué)院431金融

學(xué)綜合[專業(yè)碩士]考研真題

一、名詞解釋（每題5分，共25分）

1存款準備金

2逆向選擇

3資本充足性管理

4有效市場假定

5經(jīng)常賬戶

二、簡答題（每題15分，共75分）

1簡述商業(yè)銀行管理的基本原則。

2簡述凱恩斯主義的貨幣需求理論。

3簡述貨幣政策變化如何影響股票價格？

4影響一國長期匯率的主要決定因素有哪些？

5簡述遠期合約的缺陷及期貨市場成功的原因。

三、論述題（每小題25分，共50分）

1通貨膨脹是我國宏觀經(jīng)濟當前面臨的最主要的不確定因素之一。試

運用你所學(xué)習(xí)的金融學(xué)理論對引起中國通貨膨脹的各種因素及其對策進

行分析。

2由美國次貨問題引發(fā)的全球金融危機嚴重威脅了全球金融體系穩(wěn)

定，國際金融市場極度動蕩，美國等國陷入經(jīng)濟衰退，世界經(jīng)濟和金融

形勢也處于嚴重的失序和失衡狀態(tài)。金融危機發(fā)生以后，美國聯(lián)儲采取

了一系列措施，諸如包括：

（1）美聯(lián)儲于2007年8月17日宣布將貼現(xiàn)利率降低50個基點，即從6.25%

降到5.75%，并一再降低貼現(xiàn)率至0.75%；

（2）美聯(lián)儲于2007年9月18日決定將保持了14個月的聯(lián)邦基金目標利率

從5.25%下調(diào)至4.75%，并一再降低至0.25%；

（3）美聯(lián)儲于2007年12月開始啟用短期貨款拍賣，以向面臨流動性不足

的商業(yè)銀行提供資金；

（4）美聯(lián)儲采取一系列求助計劃，如2008年9月17日授權(quán)紐約聯(lián)儲向

AIG公司提供最多850億美元的緊急求助貨款：

2011年南開大學(xué)金融學(xué)院431金融

學(xué)綜合[專業(yè)碩士]考研真題（含部

分答案）

一、名詞解釋（每題5分，共25分）

1存款準備金

答：存款準備金指銀行所持有的現(xiàn)金和在央行的存款。銀行為應(yīng)付儲戶

的提現(xiàn)和正當?shù)馁J款要求，必須按所吸收存款的一定比例保留一部分現(xiàn)

金和央行存款，其余部分用于貸款或投資，保留的這部分存款被稱為存

款準備金。存款準備金分為兩部分，法定存款準備金和超額準備金。法

定準備金是國家為了加強監(jiān)管，維護儲戶利益，以法律形式規(guī)定，要求

商業(yè)銀行必須保留的部分準備金，而法定準備金與存款總額之比就是法

定準備金率。而超過法定準備金的部分是超額準備金。銀行一般會保留

部分超額準備金，以免在需要資金時必須向央行貸款或拆入資金，增加

成本，并受到一定的限制，流動性風險提高。

2逆向選擇

答：逆向選擇是在交易之前發(fā)生的信息不對稱。潛在的不良貸款風險來

自那些積極尋找貸款的人。因此，最有可能導(dǎo)致與期望相違的結(jié)果的人

們往往就是最希望從事這筆交易的人們。例如，大的冒險者或純粹的騙

子最急切地要得到貸款，因為他們知道自己極可能不償還貸款。由于逆

向選擇使得貸款成為不良貸款的可能性增大，即便市場上有風險較低的

貸款機會，放款者也會決定不發(fā)放任何貸款。在信貸市場上之所以發(fā)生

逆向選擇問題，是因為高信貸風險者（那些最有可能在貸款上違約的人

們）常常就是那些排著隊申請貸款的人。換言之，那些最有可能造

成“逆向”結(jié)果的人常常是那些被“選中”得到貸款的人。如果項目成功，

那些有著巨大風險的投資項目的借款人將大有好處，因而這些人最急于

得到貸款。然而，由于他們有極大可能難以償還貸款，它們顯然是最不

合適的借款人。

3資本充足性管理

答：略。

4有效市場假定

答：有效市場理定由美國芝加哥大學(xué)財務(wù)教授尤金·法瑪在20世紀60年

代提出。該假定認為，在一個有效的資本市場中，證券的價格應(yīng)該立即

對相關(guān)信息做出反映，即有利的信息會立即導(dǎo)致證券價格上升，而不利

的信息則會使其價格立即下降。因此，任何時刻的證券價格都已經(jīng)充分

地反映了當時所能得到的一切相關(guān)信息。在有效市場上，證券價格在任

何時候都是證券內(nèi)在價值的最佳評估。根據(jù)可獲得的有關(guān)信息的分類不

同，可將市場效率劃分為弱式有效、半強式有效和強式有效三種類型：

①弱式有效市場，指證券價格被假設(shè)完全反映包括它本身在內(nèi)的過去歷

史的證券價格資料。其主要特點在于證券的現(xiàn)行價格充分反映了歷史上

一系列交易價格和交易量中所隱含的信息，證券價格的變動表現(xiàn)為隨機

游走過程。

②半強式有效市場，指有公開的可用信息假定都被反映在證券價格中，

不僅包括證券價格序列信息，還包括公司財務(wù)報告信息、經(jīng)濟狀況的通

告資料和其他公開可用的有關(guān)公司價值的信息，公布的宏觀經(jīng)濟形勢和

政策方面的信息。半強式有效的市場并不意味著所有的市場參與者都能

馬上接受并且理解所有公開有用的信息，事實上只有機構(gòu)投資者和職業(yè)

分析家才可能對新的信息做出迅速的反映。

③強式有效市場，指所有相關(guān)信息（包括內(nèi)部信息和公開信息）都在證

券價格中反映出來，即證券價格除了包含歷史價格信息和所有公開信息

外，還包含了所謂的內(nèi)幕信息。

5經(jīng)常賬戶

答：經(jīng)常賬戶是國際收支平衡表中最基本的賬戶，它是對實際資源在國

際間的流動行為進行記錄的賬戶，包括貨物、服務(wù)、收入、經(jīng)常轉(zhuǎn)移四

個項目。

貨物包括一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、各種運輸工具、在港

口購買的貨物和非貨幣黃金。服務(wù)包括運輸、旅游、通訊服務(wù)、建筑服

務(wù)、保險服務(wù)、金融服務(wù)、計算機和信息服務(wù)、專有權(quán)利使用費和特許

費、其他商業(yè)服務(wù)、個人文化和娛樂服務(wù)、政府服務(wù)等內(nèi)容。收入包括

雇員報酬和投資收益兩項內(nèi)容，雇員報酬指支付給非居民工人的職工報

酬；投資收益指居民擁有國外金融資產(chǎn)的收入及對非居民負債的支付，

包括直接投資收益、證券投資收益和其他投資收益以及儲備資產(chǎn)收益。

經(jīng)常轉(zhuǎn)移是指發(fā)生在居民與非居民之間無等值交換物的實際資源或金融

項目所有權(quán)的變更，它排除了資本所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。

二、簡答題（每題15分，共75分）

1簡述商業(yè)銀行管理的基本原則。

答：商業(yè)銀行的管理中必須堅持的基本原則有：

（1）盈利性原則

盈利性是指商業(yè)銀行作為一個企業(yè)，其經(jīng)營目的是追求最大限度的盈

利。盈利性既是評價商業(yè)銀行經(jīng)營水平的核心指標，也是商業(yè)銀行最終

效益的體現(xiàn)。影響商業(yè)銀行盈利性指標的因素主要有存貸款規(guī)模、資產(chǎn)

結(jié)構(gòu)、自有資金比例和資金自給率水平，以及資金管理體制和經(jīng)營效率

等。

商業(yè)銀行的盈利是指業(yè)務(wù)收入減去業(yè)務(wù)支出的凈額。業(yè)務(wù)收入是指資產(chǎn)

收益和服務(wù)性收入的總和。資產(chǎn)收益是商業(yè)銀行最主要的收入來源。此

外，商業(yè)銀行還提供多樣化的金融服務(wù)，這些服務(wù)的收入通常被列

入“表外業(yè)務(wù)”收入，服務(wù)性收入也是當代商業(yè)銀行重要的收入途徑。業(yè)

務(wù)支出包括各項存款的利息支出和費用支出、營業(yè)外損失和上繳的稅收

等。商業(yè)銀行利潤的總體計算公式是：銀行利潤＝利息收入＋其他收入

－利息支出－其他支出－稅收。

（2）流動性原則

流動性是指商業(yè)銀行隨時應(yīng)付客戶提現(xiàn)和滿足客戶借貸的能力。流動性

在這里有兩層含意，即資產(chǎn)的流動性和負債的流動性。資產(chǎn)的流動性是

指銀行資產(chǎn)在不受損失的前提下隨時變現(xiàn)的能力。負債的流動性是指銀

行能經(jīng)常以合理的成本吸收各種存款和其他所需資金。一般情況下，流

動性是指前者，即資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。為滿足客戶提取存款等方面的要

求，銀行在安排資金運用時，一方面要使資產(chǎn)具有較高的流動性，另一

方面必須力求負債業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理，并保持較強的融資能力。

影響商業(yè)銀行流動性的主要因素有客戶的平均存款規(guī)模、資金自給率水

平、清算資金的變化規(guī)律、貸款經(jīng)營方針、銀行資產(chǎn)質(zhì)量以及資金管理

體制等。

作為特殊的金融企業(yè)，流動性是銀行實現(xiàn)其安全性和盈利性的重要保

證。資金運動的不規(guī)則性和資金需求的不確定性決定了商業(yè)銀行保持適

當?shù)牧鲃有允欠浅１匾?，這是因為：①作為資金來源的客戶存款和銀

行的其他借入資金要求銀行能夠保證隨時提取和按期歸還，這主要靠流

動性資產(chǎn)的變現(xiàn)能力來保證。②企業(yè)、家庭和政府在不同時期產(chǎn)生的多

種貸款需求，也需要及時組織資金來源加以滿足。③銀行資金運動的不

規(guī)則性和不確定性，需要資產(chǎn)的流動性和負債的流動性來保證。④在銀

行業(yè)激烈的競爭中，投資風險難以預(yù)料，經(jīng)營目標并非能完全實現(xiàn)，需

要一定的流動性作為預(yù)防措施。

在銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中，并不是流動性愈高愈好。事實上，過高的資

產(chǎn)流動性會使銀行失去盈利機會甚至出現(xiàn)虧損；過低的流動性則可能使

銀行出現(xiàn)信用危機、客戶流失、喪失資金來源，甚至?xí)驗閿D兌導(dǎo)致銀

行倒閉。因此，商業(yè)銀行必須保持適度的流動性。這種“度”是商業(yè)銀行

業(yè)務(wù)經(jīng)營的生命線，是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營成敗的關(guān)鍵。而這一“度”既沒

有絕對的數(shù)量界限，又需要在動態(tài)的管理中保持，這就要求銀行經(jīng)營管

理者及時果斷地把握時機和做出決策。當流動性不足時，要及時補充和

提高；當流動性過高時，要盡快安排資金運用，提高資金的獲利能力。

（3）安全性原則

安全性是指銀行的資產(chǎn)、收益、信譽以及所有經(jīng)營生存發(fā)展的條件免遭

損失的可靠程度。安全性的反面就是風險性，商業(yè)銀行的經(jīng)營安全性原

則就是盡可能地避免和減少風險。

影響商業(yè)銀行安全性原則的因素主要有客戶的平均貸款規(guī)模、貸款的平

均期限、貸款方式、貸款對象的行業(yè)和地區(qū)分布以及貸款管理體制等。

商業(yè)銀行堅持安全性原則的主要意義在于：

第一，風險是商業(yè)銀行面臨的永恒課題。銀行業(yè)的經(jīng)營活動可歸納為兩

個方面：一是對銀行的債權(quán)人要求按期還本付息；二是對銀行的債務(wù)者

要求按期還本付息。這種信用活動的可靠程度是銀行經(jīng)營活動的關(guān)鍵。

可靠性在多大程度上被確認，又稱為確定性。安全性原則就是要增強這

種確定性。與此對應(yīng)的是風險性，也即不確定性。在銀行經(jīng)營活動中，

由于確定性和不確定性等種種原因，存在著多種風險，如信用風險、市

場風險、政治風險等，這些風險直接影響銀行本息的按時收回，削弱甚

至喪失銀行的清償能力，危及銀行本身的安全。所以，銀行管理者必須

嚴格遵循安全性原則，盡力避免風險、減少風險和分散風險。

第二，商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)決定其是否存在潛伏的危機。與一般工商企

業(yè)經(jīng)營不同，銀行自有資本所占比重很小，遠遠不能滿足資金的運用。

它主要依靠吸收客戶存款或?qū)ν饨杩钣糜谫J款或投資，所以負債經(jīng)營成

為商業(yè)銀行的基本特點。由商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)所決定，若銀行經(jīng)營不

善或發(fā)生虧損，就要沖銷銀行自有資本來彌補，倒閉的可能性是隨時存

在的。

第三，商業(yè)銀行開展業(yè)務(wù)必須堅持穩(wěn)定經(jīng)營的方針。首先，這有助于減

少資產(chǎn)的損失，增強預(yù)期收益的可靠性。不顧一切地一味追求利潤最大

化，其效果往往適得其反。事實上，只有在安全的前提下營運資產(chǎn)，才

能增加收益。其次，只有堅持銀行的安全穩(wěn)健，才能在公眾中樹立良好

的形象，因為一家銀行能否立足于世的關(guān)鍵就是銀行的信譽，而信譽主

要來自于銀行的安全。所以，要維持公眾的信心，穩(wěn)定金融秩序，有賴

于銀行的安全經(jīng)營。

由此可見，安全性原則不僅是銀行盈利的客觀前提，也是銀行生存和發(fā)

展的基礎(chǔ)；不僅是銀行經(jīng)營管理本身的要求，也是社會發(fā)展和安定的需

要。

（4）盈利性、流動性、安全性三原則的協(xié)調(diào)

商業(yè)銀行盈利性、流動性和安全性原則，既有相互統(tǒng)一的一面，又有相

互矛盾的一面，作為經(jīng)營管理者，協(xié)調(diào)商業(yè)銀行的三原則關(guān)系，既達到

利潤最大化，又照顧到銀行的流動性和安全性是極為重要的。

一般來說，商業(yè)銀行的安全性與流動性具有正相關(guān)關(guān)系。流動性較大的

資產(chǎn)，風險就小，安全性也就高。而盈利性較高的資產(chǎn)，由于時間一般

較長，風險相對較高，因此流動性和安全性就比較差。因此，盈利性與

安全性和流動性之間的關(guān)系，往往呈反方向變動。

盈利性、流動性和安全性三原則之間的關(guān)系可以簡單概括為：流動性是

商業(yè)銀行正常經(jīng)營的前提條件，是商業(yè)銀行資產(chǎn)安全性的重要保證。在

亞洲金融危機中，東南亞一些國家的商業(yè)銀行由于缺乏適當?shù)牧鲃有裕?/p>

最終導(dǎo)致銀行倒閉。安全性是商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營的重要原則，離開安全

性，商業(yè)銀行的盈利性也就無從談起。盈利性原則是商業(yè)銀行的最終目

標，保持盈利是維持商業(yè)銀行流動性和保證銀行安全的重要基礎(chǔ)。作為

商業(yè)銀行的經(jīng)營者，要依據(jù)商業(yè)銀行自身條件，從實際出發(fā)，統(tǒng)籌兼

顧，通過多種金融資產(chǎn)的組合，尋求“三性”的最優(yōu)化。

2簡述凱恩斯主義的貨幣需求理論。

答：凱恩斯的貨幣需求理論論述了人們持有貨幣的三種動機，并通過對

投機性貨幣需求的論述將利率這一重要變量引入貨幣需求函數(shù)。該理論

假設(shè)對貨幣的需求出于三個動機：交易動機、謹慎動機和投機動機。

交易動機是人們?yōu)榱巳粘＝灰椎姆奖愣谑诸^保留一部分貨幣。因交易

動機而產(chǎn)生的貨幣需求與收入同方向變動。謹慎動機也叫預(yù)防動機，是

人們需要保留一部分貨幣以備未曾預(yù)料的支付。因謹慎動機而產(chǎn)生的貨

幣需求，也與收入同方向變動。投機動機是指由于未來利息率的不確

定，人們?yōu)楸苊赓Y本損失或增加資本收益，及時調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)而形成的

對貨幣的需求。投機性貨幣需求同利率的高低呈反方向變化，是利率的

遞減函數(shù)。

由交易動機和謹慎動機而產(chǎn)生的貨幣需求一般用于商品或勞務(wù)交易，稱

為交易性貨幣需求，用L1表示，是收入Y的遞增函數(shù)，即L1＝

L1（Y）；投機性貨幣需求L2則與利率有關(guān)，是利率的遞減函數(shù)，即L2

＝L2（i）；貨幣總需求L由交易性貨幣需求和投機性貨幣需求構(gòu)成，即

L＝L1（Y）＋L2（i），表明對貨幣的總需求是由收入和利率兩個因素

決定的。

凱恩斯的流動偏好理論是20世紀貨幣需求理論的重大突破，但這一理論

本身也存在一些明顯缺陷。20世紀50年代，一些凱恩斯學(xué)派的經(jīng)濟學(xué)家

紛紛對凱恩斯貨幣需求理論進行修正、補充和發(fā)展。首先，對交易性貨

幣需求進行了補充與完善，認為交易性貨幣需求對利率同樣敏感，而且

相對于交易數(shù)值而言，貨幣的交易需求也呈現(xiàn)出規(guī)模經(jīng)濟的特質(zhì)，因

此，美國經(jīng)濟學(xué)家鮑莫爾創(chuàng)立了“平方根定律”；其次，對預(yù)防性貨幣需

求也進行了修改和補充，認為預(yù)防性貨幣需求也與利率有關(guān)，并且與利

率成反向變化。這方面的模型化工作由惠倫等經(jīng)濟學(xué)家完成，創(chuàng)立

了“惠倫模型”；再次，凱恩斯的追隨者察覺到投機性貨幣需求理論的漏

洞，認為投資者對自己的預(yù)計是猶豫不定的，一般人都是既持有貨幣又

持有債券，因此，托賓創(chuàng)立了“資產(chǎn)選擇理論”。另外，新劍橋?qū)W派對凱

恩斯的貨幣需求動機理論加以發(fā)展，他們提出了貨幣需求的三類動機，

即商業(yè)動機、投機動機和公共權(quán)利動機，并對各類動機的影響因素進行

了分析。

3簡述貨幣政策變化如何影響股票價格？

答：略。

4影響一國長期匯率的主要決定因素有哪些？

答：略。

5簡述遠期合約的缺陷及期貨市場成功的原因。

答：遠期交易是指買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時間進行實

物商品交收的一種交易方式。

遠期交易方式在交易過程中會有一系列困難，如商品品質(zhì)、等級、價

格、交貨時間、交貨地點等都是根據(jù)雙方的具體情況一對一達成的，當

雙方情況或市場價格發(fā)生變化，需要轉(zhuǎn)讓已簽訂的合同，則非常困難。

另外，遠期交易最終能否履約主要依賴對方的信譽，而對對方信譽狀況

做全面細致的調(diào)查，費時費力，且成本較高，難以進行，使交易中的風

險增大。

期貨市場是進行期貨交易的場所，它由遠期現(xiàn)貨市場發(fā)展而來，是與現(xiàn)

貨市場相對應(yīng)的組織化和規(guī)范化程度更高的市場形態(tài)。期貨市場成功的

原因主要有以下幾個方面：

（1）期貨合約是由交易所統(tǒng)一制定的標準化遠期合約。在合約中，標的

物的數(shù)量、規(guī)格、交割時間和地點等都是既定的。這種標準化合約給期

貨交易帶來極大的便利，交易雙方不需要事先對交易的具體條款進行協(xié)

商，從而節(jié)約了交易成本、提高了交易效率和市場流動性。

（2）期貨交易實行場內(nèi)交易，所有買賣指令必須在交易所內(nèi)進行集中競

價成交。只有交易所的會員方能進場交易，其他交易者只能委托交易所

會員，由其代理進行期貨交易。

（3）期貨交易實行保證金制度。交易者在買賣期貨合約時按合約價值的

一定比率繳納保證金（一般為5%～15%）作為履約保證，即可進行數(shù)倍

于保證金的交易。這種以小博大的保證金交易，也被稱為“杠桿交易”。

期貨交易的這一特征使期貨交易具有高收益和高風險的特點。保證金比

率越低，杠桿效應(yīng)就越大，高收益和高風險的特點就越明顯。

（4）期貨交易采用雙向交易方式。交易者既可以買入建倉（或稱開

倉），即通過買入期貨合約開始交易，也可以賣出建倉，即通過賣出期

貨合約開始交易。前者也稱為“買空”，后者也稱為“賣空”。雙向交易給

予投資者雙向的投資機會，也就是在期貨價格上升時，可通過低買高賣

來獲利；在期貨價格下降時，可通過高賣低買來獲利。

（5）交易者在期貨市場建倉后，大多并不是通過交割（即交收現(xiàn)貨）來

結(jié)束交易，而是通過對沖了結(jié)。買入建倉后，可以通過賣出同一期貨合

約來解除履約責任；賣出建倉后，可以通過買入同一期貨合約來解除履

約責任。對沖了結(jié)使投資者不必通過交割來結(jié)束期貨交易，從而提高了

期貨市場的流動性。

（6）期貨交易實行當日無負債結(jié)算，也稱為逐日盯市。結(jié)算部門在每日

交易結(jié)束后，按當日結(jié)算價對交易者結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金

及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，并相應(yīng)

增加或減少保證金。如果交易者的保證金余額低于規(guī)定的標準，則須追

加保證金，從而做到“當日無負債”。當日無負債可以有效防范風險，保

障期貨市場的正常運轉(zhuǎn)。

（7）期貨市場具有風險規(guī)避、價格發(fā)現(xiàn)和資產(chǎn)配置的功能。期貨交易是

眾多的買主和賣主根據(jù)期貨市場的規(guī)則，通過公開、公平、公正、集中

競價的方式進行的期貨合約的買賣，易于形成一種真實而權(quán)威的期貨價

格，指導(dǎo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，同時又為套期保值者提供了回避、轉(zhuǎn)移

價格波動風險的機會。由于期貨可以與其他資產(chǎn)對沖以及期貨市場的杠

桿機制、保證金制度使得投資期貨更加便捷和靈活，期貨市場具有資產(chǎn)

配置的功能。

（8）期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用包括：①提供分散、轉(zhuǎn)移價格風險的

工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟；②為政府制定宏觀經(jīng)濟政策提供參考依

據(jù)；③促進本國經(jīng)濟的國際化；④有助于市場經(jīng)濟體系的建立與完

善。

（9）期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用包括：①鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利

潤；②利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)；③期貨市場拓展現(xiàn)貨

銷售和采購渠道；④期貨市場促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題。

由于上述期貨交易的特點、期貨市場的功能及作用，使得期貨市場獲得

成功。

三、論述題（每小題25分，共50分）

1通貨膨脹是我國宏觀經(jīng)濟當前面臨的最主要的不確定因素之一。試

運用你所學(xué)習(xí)的金融學(xué)理論對引起中國通貨膨脹的各種因素及其對策進

行分析。

答：（1）成因

①對大宗商品需求劇增。隨著經(jīng)濟的全球化步伐加快，中國的市場越來

越開放，中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的聯(lián)系越來越緊密。中國現(xiàn)在正處于工業(yè)

化和城市化的快速進程中，中國對能源和原材料的需求進一步擴大，國

內(nèi)的資源供應(yīng)已不足以支撐，很多原材料都必須從外國進口。2003年以

來，國際原油價格，大米，小麥價格都在大幅上漲。這直接導(dǎo)致了國內(nèi)

與此相關(guān)的各種必需品價格上漲。此外，美元一再貶值，這導(dǎo)致了以美

元計價的國際原材料價格上漲，從而進一步加劇了通脹。

②國際游資投機炒作。國際游資在農(nóng)產(chǎn)品方面的投機炒作使得農(nóng)產(chǎn)品價

格急劇上漲，如2009年的大蒜漲價風波。今年以來金屬市場的資金流出

了10%，相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品市場的資金量則增長了15%。在涌入農(nóng)產(chǎn)品市場

的資金中，頻頻出現(xiàn)以指數(shù)基金為代表的大型資金的身影，而傳統(tǒng)的活

躍于商品市場的對沖基金也大量囤于玉米、豆油等農(nóng)產(chǎn)品，基金對這類

商品總持倉的投入比例一度達到20%以上。除此之外，國際游資還活躍

于投機人民幣升值，這也進一步加大了人民幣匯率的壓力。

③需求過度，流動性過剩產(chǎn)生通脹壓力。自2008年金融危機爆發(fā)以來，

為了避免我國經(jīng)濟受到重大損失，我國政府開始實施積極的財政政策和

穩(wěn)健的貨幣政策。在這些政策的刺激下，各級政府聚集了大量資金并對

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進行大量投資；與此同時，房地產(chǎn)在內(nèi)的固定資產(chǎn)投資不

斷增加，整個經(jīng)濟體呈現(xiàn)過熱現(xiàn)象，物價上漲壓力巨大。此外，我國當

前貨幣投放量增速過快，出現(xiàn)流動性過?，F(xiàn)象。我國流動性過剩主要源

于投資和消費的矛盾，國內(nèi)居民消費動力不足，這主要是因為國內(nèi)社會

保障體系不健全，并且國內(nèi)居民金融投資觀念相對落后和投資領(lǐng)域狹

窄，所以居民會選擇存款方式來獲取利息，這樣就會使得銀行的可貸資

金逐漸增多，信貸膨脹帶來的是投資過熱，投資的增長又會增加國民收

入，一旦投資過熱，通貨膨脹的暗流就已涌動。

（2）對策

①中國現(xiàn)在存在經(jīng)濟過熱，它不僅是某些地方政府不惜代價追求發(fā)展速

度的慣性行為的結(jié)果，也是中國特定政治周期在經(jīng)濟領(lǐng)域的一個反映。

各級地方政府應(yīng)該樹立全局觀念，確保政令暢通；中央政府各有關(guān)部門

也應(yīng)管好土地，管好稅收。在宏觀的幾個指標中不能只顧經(jīng)濟增長，在

有矛盾的指標之間要注意協(xié)調(diào)。應(yīng)該采用穩(wěn)健的政策防止經(jīng)濟過熱，要

根據(jù)實際情況來制定政策，不應(yīng)該一味地追求GDP的增長速度，而要確

保經(jīng)濟又好又快發(fā)展。

②中國應(yīng)該進一步完善匯率政策，深化匯率體制改革。當前，人民幣升

值是導(dǎo)致國際熱錢流入的重要原因。熱錢的進入，雖然帶來了更多的可

利用資金，但也加大了投機的可能性，也會加劇流通性過剩，給國內(nèi)經(jīng)

濟帶來更大的不確定性。同時自2008年美國金融危機以來，美元大幅度

貶值，然而我國龐大的外匯儲備都是以美元標價的，這造成了中國外匯

儲備的巨大資本損失，因此我國應(yīng)改變盯住美元的單一匯率形成機制，

建立更加多元化的匯率形成機制；與此同時應(yīng)增加人民幣匯率彈性，實

行浮動的匯率制以增加匯率的靈活性。

③短期菲利普斯曲線表示，在短期內(nèi)作為宏觀經(jīng)濟的兩大目標，低通貨

膨脹和高就業(yè)不可兼得，故在當前這種高通脹的條件下，我們可以犧牲

一點就業(yè)率來平衡當前的高通脹。

④繼續(xù)堅持市場調(diào)控的主導(dǎo)地位，時刻注意調(diào)整調(diào)控方向和效應(yīng)。政府

調(diào)控手段包括存款準備金率、利率、匯率和稅率。其中，利率是最重要

的工具和手段。但到目前為止，利率市場化程度仍然不發(fā)達，利率未能

充分反映市場資金的真實供求關(guān)系，未能體現(xiàn)市場對價格的預(yù)期。利率

的彈性也不強，企業(yè)對利率的敏感度較低，調(diào)控效果也不理想?？刂仆?/p>

貨膨脹的手段應(yīng)主要是貨幣政策，即要繼續(xù)實行適度從緊的貨幣政策。

在中國通貨膨脹的壓力下，政府的宏觀調(diào)控正是發(fā)揮力量的時候，必須

時刻警惕國內(nèi)的經(jīng)濟形勢，在調(diào)控上，貨幣政策和財政政策必須雙管齊

下，從而取得更理想的效果。

2由美國次貨問題引發(fā)的全球金融危機嚴重威脅了全球金融體系穩(wěn)

定，國際金融市場極度動蕩，美國等國陷入經(jīng)濟衰退，世界經(jīng)濟和金融

形勢也處于嚴重的失序和失衡狀態(tài)。金融危機發(fā)生以后，美國聯(lián)儲采取

了一系列措施，諸如包括：

（1）美聯(lián)儲于2007年8月17日宣布將貼現(xiàn)利率降低50個基點，即從6.25%

降到5.75%，并一再降低貼現(xiàn)率至0.75%；

（2）美聯(lián)儲于2007年9月18日決定將保持了14個月的聯(lián)邦基金目標利率

從5.25%下調(diào)至4.75%，并一再降低至0.25%；

（3）美聯(lián)儲于2007年12月開始啟用短期貨款拍賣，以向面臨流動性不足

的商業(yè)銀行提供資金；

（4）美聯(lián)儲采取一系列求助計劃，如2008年9月17日授權(quán)紐約聯(lián)儲向

AIG公司提供最多850億美元的緊急求助貨款：

答：略。

2012年南開大學(xué)金融學(xué)院431金融

學(xué)綜合[專業(yè)碩士]考研真題

一、名詞解釋（5題，每題5分，共25分）

1道德風險

2表外業(yè)務(wù)

3基礎(chǔ)貨幣

4相機抉擇

5成本推動型通貨膨脹

二、簡答題（5題，每題15分，共75分）

1利率對貨幣需求的作用。

2中央銀行為何要保持獨立性？

3商業(yè)銀行為什么要進行資本充足性管理？

4為什么貨幣供給由中央銀行、商業(yè)銀行、存款人和借款人共同決

定？

5為什么到期期限相同的債券的利率不同？利率風險結(jié)構(gòu)的影響因

素。

三、論述題（2題，每題25分，共50分）

1結(jié)合我國當前經(jīng)濟條件，比較存款準備金政策和利率政策的優(yōu)劣？

2經(jīng)濟衰退，失業(yè)率高時，應(yīng)采取貨幣政策和財政政策（政府支出、

減稅）中的什么政策或政策組合？在不同情況下，應(yīng)用IS-LM模型比較

貨幣政策和財政政策的有效性？

2012年南開大學(xué)金融學(xué)院431金融

學(xué)綜合[專業(yè)碩士]考研真題及詳解

一、名詞解釋（5題，每題5分，共25分）

1道德風險

答：道德風險是由于事后的信息不對稱造成的。在融資完成之后，如果

融資者不按事先約定運用所融入的資金而去從事高風險的經(jīng)濟活動，就

會增大投資者所面臨的風險。對于那些具有固定收益的證券而言，情況

尤其如此，因為投資者不能分享高風險經(jīng)濟活動成功時的高收益，卻要

蒙受其失敗時本金或利息不能歸還的損失。在這種情況下，投資者可能

會做出少提供甚至不提供資金的決定。實際上，道德風險使用的范圍相

當廣泛。

2表外業(yè)務(wù)

答：表外業(yè)務(wù)（Off-balanceSheetActivities.OBS），是指商業(yè)銀行從事

的，按通行的會計準則不列入資產(chǎn)負債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負債總額，

但能影響銀行當期損益，改變銀行資產(chǎn)報酬率的經(jīng)營活動。表外業(yè)務(wù)有

狹義和廣義之分。

狹義的表外業(yè)務(wù)指那些未列入資產(chǎn)負債表，但同表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負債業(yè)

務(wù)關(guān)系密切，并在一定條件下會轉(zhuǎn)為表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負債業(yè)務(wù)的經(jīng)營活

動。通常把這些經(jīng)營活動稱為或有資產(chǎn)和或有負債，它們是有風險的經(jīng)

營活動，應(yīng)當在會計報表的附注中予以揭示。

廣義的表外業(yè)務(wù)則除了包括狹義的表外業(yè)務(wù)之外，還包括結(jié)算、代理、

咨詢等無風險的經(jīng)營活動，所以廣義的表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行從事的所

有不在資產(chǎn)負債表內(nèi)反映的業(yè)務(wù)。按照巴塞爾委員會提出的要求，廣義

的表外業(yè)務(wù)可分為兩大類：一是或有債權(quán)/債務(wù)，即狹義的表外業(yè)務(wù)，

包括：①貸款承諾，這種承諾又可分為可撤銷承諾和不可撤銷承諾兩

種；②擔保；③金融衍生工具，如互換、期貨、期權(quán)、遠期合約、利

率上下限等；④投資銀行業(yè)務(wù)，包括證券代理、證券包銷和分銷、黃金

交易等。二是金融服務(wù)類業(yè)務(wù)，包括：①信托與咨詢服務(wù)；②支付與

結(jié)算；③代理人服務(wù)；④與貸款有關(guān)的服務(wù)，如貸款組織、貸款審

批、辛迪加貸款代理等；⑤進出口服務(wù)，如代理行服務(wù)、貿(mào)易報單、出

口保險業(yè)務(wù)等。

通常所說的表外業(yè)務(wù)主要是指狹義的表外業(yè)務(wù)。

3基礎(chǔ)貨幣

答：基礎(chǔ)貨幣是指流通中現(xiàn)金和商業(yè)銀行的存款準備金的總和。它是商

業(yè)銀行體系創(chuàng)造存款貨幣的基礎(chǔ)，中央銀行通過調(diào)整基礎(chǔ)貨幣量，再通

過乘數(shù)作用來改變商業(yè)銀行創(chuàng)造的存款貨幣數(shù)量，從而引起全社會的貨

幣供應(yīng)總量的變化。基礎(chǔ)貨幣作為中央銀行的負債，直接反映在中央銀

行的資產(chǎn)負債表上，由中央銀行直接控制，同時，基礎(chǔ)貨幣量的改變會

導(dǎo)致利率和貨幣供應(yīng)量都發(fā)生變化，具有較強的操作性。

與貨幣供應(yīng)量一樣，以基礎(chǔ)貨幣作為貨幣政策的中間目標的不足在于，

中央銀行通過其對市場所施加的影響會受制于影響貨幣乘數(shù)的諸多因素

的變動性的影響。

4相機抉擇

答：相機抉擇是指根據(jù)經(jīng)濟形勢的要求，從貨幣政策目標中優(yōu)先選擇部

分目標作為重點。如在經(jīng)濟蕭條時期，各國政府通常會選擇以經(jīng)濟增

長、增加就業(yè)為主要目標，而在經(jīng)濟繁榮時期則會以抑制通貨膨脹為優(yōu)

先目標；再如若一國在對外經(jīng)濟項目中出現(xiàn)嚴重問題，則會選擇把國際

收支平衡作為實行貨幣政策的重要目標。

5成本推動型通貨膨脹

答：成本推進型通貨膨脹，指由于生產(chǎn)成本上升而引起的物價持續(xù)上漲

的現(xiàn)象。這種成本的提高主要是由于存在強大的、對市場價格具有操縱

力量的壓力團體（如工會、壟斷大公司）所致。其成因主要是指工資推

進和利潤推進，當然還包括壟斷推進及匯率成本推進等因素。因此，成

本推進型通貨膨脹又可分為下列小類：

（1）工資推進型通貨膨脹，它是指由于工人工資的增加超過了勞動生產(chǎn)

率的提高而引起的通貨膨脹。西方經(jīng)濟理論認為，由于工會的強大壟斷

力量操縱了勞動力市場的價格，工資出現(xiàn)“剛性”，即只升不降的現(xiàn)象。

因此，即使沒有出現(xiàn)對勞動力的過度需求，甚至存在失業(yè)的條件下，也

迫使廠商讓工資增長超過勞動生產(chǎn)率的增長，從而使商品成本增加，物

價上漲，而且在物價上漲之后，工人又要求提高工資，再度引起物價上

漲，如此循環(huán)往復(fù)，形成一種工資-物價的“螺旋上升”。

（2）利潤推進型通貨膨脹，指的是壟斷組織和壟斷企業(yè)為了保證一定利

潤而抬高價格引起的一般物價水平的持續(xù)上漲。

（3）操縱價格的通貨膨脹，指壟斷企業(yè)和寡頭對部分產(chǎn)品賣價進行操

縱，人為抬高價格而引起的通貨膨脹。

（4）匯率成本推進型通貨膨脹，是由于本國貨幣對他國貨幣匯率貶值而

引起的出口產(chǎn)品成本上升所引起的物價持續(xù)上漲。本國貨幣對外貶值，

導(dǎo)致進口原材料及其他商品價格上漲，從而使利用這些原材料進行生產(chǎn)

的企業(yè)成本增加，使商品價格提高，并帶動國內(nèi)其他商品價格的連續(xù)上

漲。

二、簡答題（5題，每題15分，共75分）

1利率對貨幣需求的作用。

答：凱恩斯認為貨幣需求對于利率變化有很大的敏感性。他認為人們持

有貨幣有三個動機，即交易動機、預(yù)防性動機和投機動機，其中交易動

機和預(yù)防性動機主要是和貨幣的流通手段的職能有關(guān)，他把由這兩種動

機產(chǎn)生的貨幣需求統(tǒng)稱為交易性貨幣需求。貨幣總需求就是交易性貨幣

需求與投機性貨幣需求之和。

（1）交易性貨幣需求相對穩(wěn)定，主要取決于收入的多少和貨幣流通速度

的大小，而交易性需求主要用于必不可少的日常交易，對利率并不敏

感。

（2）利率對貨幣需求的作用主要體現(xiàn)在對投機性貨幣需求的影響上：

①投機性貨幣需求對利率極為敏感。債券價格是與市場利率反方向變化

的。所以凡是預(yù)計未來利率下降、債券價格上漲的人，就會用貨幣買進

債券，而此后他的投機性貨幣持有額為零。而預(yù)計未來利率上升、債券

價格下跌的人就會出售所持債券，他的投機性貨幣需求會增加?？梢?，

投機性貨幣需求主要取決于利率的高低?，F(xiàn)行利率的微小變動都會引起

人們預(yù)期的變更，從而引起投機性貨幣需求的較大波動。

②投機性貨幣需求是利率的遞減函數(shù)。這是因為現(xiàn)行利率越高，未來下

降的可能性越大，到那時，債券價格就會上升，因此人們寧愿購入債券

而不愿持有貨幣。并且利率越高，手持貨幣的機會成本也越高。因此，

利率與投機性貨幣需求是遞減函數(shù)關(guān)系。

凱恩斯認為，在正常的經(jīng)濟發(fā)展過程中，貨幣需求的變動主要受收入水

平和利率變動的影響。在特殊的情況下，則發(fā)生不規(guī)則的變動。例如，

當利率水平降低到無法再低時，人們就會產(chǎn)生利率上升而債券價格下降

的預(yù)期，貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論有多少貨幣，都會被人

們貯藏起來（即“流動性陷阱”）。凱恩斯認為，貨幣需求也對利率、收

入發(fā)生作用，進而影響經(jīng)濟體系中其他變量。假定貨幣供給不變，貨幣

需求減少將會使利率下降，貨幣需求增加會使利率上升。利率的波動會

影響投資，從而影響就業(yè)和國民收入。

2中央銀行為何要保持獨立性？

答：中央銀行的獨立性是指中央銀行履行自身職責時法律賦予或?qū)嶋H擁

有的權(quán)力、決策與行動的自主程度。中央銀行的獨立性比較集中地反映

在中央銀行與政府（國家行政當局）的關(guān)系上，這包括兩層含義：一是

中央銀行應(yīng)對政府保持一定的獨立性；二是中央銀行對政府的獨立性是

相對的。

由于中央銀行在金融體系和國民經(jīng)濟中處于特殊的地位，承擔著特殊的

職責，要真正發(fā)揮中央銀行的作用，必須使中央銀行具有一定的獨立

性。具體闡述如下：

（1）中央銀行是特殊的金融機構(gòu)。中央銀行履行其職責必須通過具體的

業(yè)務(wù)活動來進行，中央銀行的業(yè)務(wù)活動必須符合金融運行的客觀規(guī)律和

自身業(yè)務(wù)的特點，這是由經(jīng)濟與金融的關(guān)系和金融行業(yè)的特殊性質(zhì)決定

的。

（2）中央銀行制定和執(zhí)行貨幣政策、對金融業(yè)實施監(jiān)督管理、調(diào)控宏觀

經(jīng)濟運行和保持金融穩(wěn)定，具有較強的專業(yè)性和技術(shù)性。中央銀行作為

宏觀經(jīng)濟的調(diào)控部門，雖然要按政府確定的目標和意圖行事，但中央銀

行不同于一般行政管理機構(gòu)，它的調(diào)控對象是貨幣、信用、金融機構(gòu)與

金融市場，調(diào)控手段是技術(shù)性很強的經(jīng)濟手段，這就需要中央銀行機構(gòu)

與人員具有熟練的業(yè)務(wù)、技術(shù)與經(jīng)驗和一定程度的獨立性和穩(wěn)定性。

（3）中央銀行與政府兩者所處地位、行為目標、利益需求及制約因素有

所不同。政府工作的側(cè)重點經(jīng)常是根據(jù)情況不時變化，在經(jīng)濟工作中，

政府的重點也經(jīng)常予以調(diào)整。如果中央銀行完全按政府指令行事而缺乏

獨立性，一是可能出現(xiàn)用貨幣發(fā)行彌補政府赤字，從而導(dǎo)致通貨膨脹問

題，二是可能降低貨幣政策的穩(wěn)定性從而導(dǎo)致金融的波動。中央銀行雖

然要對政府的工作重點予以配合，但這種配合不能違反金融活動的基本

規(guī)律。中央銀行工作的重點是圍繞穩(wěn)定貨幣幣值這一基本原則或目標進

行的，穩(wěn)定貨幣幣值的目標具有很強的持續(xù)性、穩(wěn)定性和社會性，中央

銀行通過穩(wěn)定貨幣，為政府各項目標的實現(xiàn)提供條件、環(huán)境和保障。雖

然穩(wěn)定貨幣有時可能與政府的短期工作重點發(fā)生矛盾，但符合政府的長

期目標。因此，中央銀行具有一定的獨立性，對于經(jīng)濟、社會的長期持

續(xù)穩(wěn)定發(fā)展是有益的。

（4）中央銀行保持一定的獨立性可以使中央銀行與政府其他部門之間的

政策形成一個互補和制約關(guān)系，增加政策的綜合效力和穩(wěn)定性，避免因

某項決策或政策失誤而造成經(jīng)濟與社會發(fā)展全局性的損失。

（5）中央銀行保持一定的獨立性還可以使中央銀行和分支機構(gòu)全面準

確、及時地貫徹總行的方針政策，而少受地方政府的干預(yù)，保證貨幣政

策決策與實施的統(tǒng)一，增加中央銀行宏觀調(diào)控的時效性和提高中央銀行

運作的效率。

總之，從中央銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟體系中所處的重要地位和所擔負的重要職

責看，中央銀行必須保持一定的獨立性。中央銀行對政府保持一定的獨

立性，使其權(quán)力與責任相統(tǒng)一，能夠在制定和實施貨幣政策、監(jiān)管金融

業(yè)和調(diào)控宏觀經(jīng)濟方面自主地、及時地形成決策和執(zhí)行決策，這對促進

經(jīng)濟與社會的健康、穩(wěn)定發(fā)展和保證國家的根本利益具有重要意義。但

是中央銀行對政府的獨立性只能是相對的。在現(xiàn)代經(jīng)濟體系中，中央銀

行作為國家的金融管理當局，是政府實施宏觀調(diào)控的重要部門，中央銀

行不能完全獨立于政府，不受政府的任何制約，更不能凌駕于政府之

上。中央銀行要接受政府的管理和監(jiān)督，在國家總體經(jīng)濟社會發(fā)展目標

和政策指導(dǎo)之下履行自己的職責。

3商業(yè)銀行為什么要進行資本充足性管理？

答：所謂商業(yè)銀行資本充足性是指商業(yè)銀行的資本數(shù)量必須超過金融管

理當局所規(guī)定的能夠保障其正常營業(yè)并足以維持充分信譽的最低限度；

同時，銀行現(xiàn)有資本或新增資本的構(gòu)成，應(yīng)該符合銀行總體經(jīng)營目標或

所需新增資本的具體目的。

商業(yè)銀行資本充足性是銀行安全經(jīng)營的要求。存款人均希望銀行擁有充

足的資本，以維護他們的債權(quán)保障程度；社會公眾及金融管理當局也要

求銀行資本充足，以防止銀行冒險經(jīng)營，保證金融穩(wěn)定地發(fā)展；從銀行

自身管理要求而言，保持充足的資本是其安全經(jīng)營、穩(wěn)定發(fā)展的前提。

因此，銀行持有充足的資本是風險管理的要求，也是在安全經(jīng)營基礎(chǔ)上

追求更多利潤的保障。商業(yè)銀行進行資本充足性管理的重要性具體體現(xiàn)

在以下幾個方面：

（1）資本充足性管理作為一種規(guī)范，當其為商業(yè)銀行、監(jiān)管機構(gòu)和社會

所接受時，便成為一種普遍的心理暗示和心理約束。通過心理效應(yīng)，充

足的銀行資本可以使得銀行樹立良好的形象，為銀行的業(yè)務(wù)拓展創(chuàng)造良

好的環(huán)境。同時，當商業(yè)銀行沒有達到規(guī)定的資本充足率時，市場可以

通過減少持有銀行股票、減少在銀行的貸款等方式對銀行進行懲罰，迫

使銀行增加資本儲備。而且，較高的銀行資本充足率意味著較高的風險

承受能力，并使其有更強的能力把握投資機會。在高風險帶來高收益的

投資環(huán)境中，這也就意味著該銀行有更大的把握創(chuàng)造盈利的機會。

（2）當商業(yè)銀行在風險環(huán)境中遭受實際損失時，通過股本、日常經(jīng)營積

累的足額的銀行資本可以使商業(yè)銀行能及時吸收和消化這些虧損，將虧

損事件對銀行經(jīng)營不利影響降低到最小額度，保證銀行的正常經(jīng)營和金

融穩(wěn)定。

（3）當銀行破產(chǎn)時，剩余銀行資本首先被用于賠償存款客戶的存款，因

而可以穩(wěn)定公眾信心，進而防止銀行倒閉的實際發(fā)生。

商業(yè)銀行資本充足性管理主要有數(shù)量和結(jié)構(gòu)兩個層面的內(nèi)容：

①資本數(shù)量的充足性。一般而言，金融管理當局所規(guī)定的開業(yè)許可額是

最低限額，管理當局以維護銀行的安全和銀行體系的穩(wěn)定出發(fā)來要求資

本數(shù)量。資本量是否充足是銀行能否健康、穩(wěn)定地經(jīng)營的重要標志。資

本量不足往往是銀行盈利性與安全性失衡所致。

②資本結(jié)構(gòu)的合理性。資本結(jié)構(gòu)的合理性是指普通股、優(yōu)先股、留存盈

余、債務(wù)資本等應(yīng)在資本總額中占有合理的比重。商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)

不是一成不變的，而是多變的。合理的資本結(jié)構(gòu)可以盡可能降低商業(yè)銀

行的經(jīng)營成本與經(jīng)營風險，增強經(jīng)營管理與進一步籌資的靈活性。

4為什么貨幣供給由中央銀行、商業(yè)銀行、存款人和借款人共同決

定？

答：在貨幣供給過程中有四個參與者：①中央銀行，它是監(jiān)督銀行體系

并負責執(zhí)行貨幣政策的政府機構(gòu)；②商業(yè)銀行，是從私人和機構(gòu)處接受

存款并發(fā)放貸款的金融中介機構(gòu)；③存款人，是在銀行中有存款的個人

和機構(gòu)；④借款人，是從存款機構(gòu)借款的個人和機構(gòu)，或是發(fā)行由存款

機構(gòu)購買的債券的機構(gòu)。

（1）貨幣供給模型

貨幣供給M與基礎(chǔ)貨幣MB及貨幣乘數(shù)m兩個因素有關(guān)。其關(guān)系可表示

為：M＝m×MB，其中m為

m隨著由存款人決定的通貨比率{C/D}、中央銀行決定的法定存款準備

金率rD以及銀行決定的超額存款準備金率{ER/D}的變動而變動。中央銀

行指定貼現(xiàn)率，公開市場購買或出售的數(shù)額完全由中央銀行對債券市場

交易商發(fā)出的定單決定，但是由銀行自身決定借款與否，因此貼現(xiàn)貸款

的金額并不完全由央行控制。由此，可以把基礎(chǔ)貨幣分解為兩個部分：

MB＝MBn＋DL，其中，DL是由央行貼現(xiàn)貸款創(chuàng)造的那部分基礎(chǔ)貨幣，

不能由央行完全控制；MBn是非借入基礎(chǔ)貨幣，主要來自公開市場操

作，處于央行的控制之中。

由上可得出完整的貨幣供給模型：

（2）決定貨幣供給的因素分析

①貨幣供給與法定存款準備金率負向相關(guān)。在其他變量保持不變時，如

果央行提高支票存款的法定存款準備金率，就需要更多的儲備。由此形

成的儲備不足使得商業(yè)銀行必須收縮貸款，從而存款以及貨幣供給減

少；反之存款及貨幣供給增加。

②貨幣供給與非借入基礎(chǔ)貨幣正向相關(guān)。非借入基礎(chǔ)貨幣處于央行的直

接控制之中，在其他變量不變時，非借入基礎(chǔ)貨幣增加則商業(yè)銀行體系

獲得的儲備也越多，可以支持更多的通貨和存款，即貨幣供給增加。

③貨幣供給與貼現(xiàn)率負向相關(guān)。貼現(xiàn)率上升，則商業(yè)銀行從央行借款成

本增加，貼現(xiàn)貸款數(shù)量減少，支持通貨和支票存款的基礎(chǔ)貨幣也減少，

因而降低貨幣供給。

④貨幣供給同財富正向相關(guān)。財富增加，使得人們對支票存款需求的增

加多于對通貨需求的增加，故通貨比率下降，由于發(fā)生了不進行多倍擴

張的通貨向支票存款的轉(zhuǎn)換，多倍擴張的整體水平上升，貨幣供給增

加。

⑤貨幣供給同非法活動負向相關(guān)。因為支票存款使得非法活動更容易被

發(fā)現(xiàn)，使得通貨的相對預(yù)期回報率上升，所以如果非法活動上升，將發(fā)

生從支持多倍擴張的支票存款向通貨的轉(zhuǎn)移，使通貨比率上升和多倍存

款擴張下降，導(dǎo)致貨幣供給減少。

⑥貨幣供給同支票存款利率正向相關(guān)。支票存款利率上升，則通貨的相

對預(yù)期回報率下降，會發(fā)生從通貨向支票存款的轉(zhuǎn)移，通貨比率下降，

多倍擴張增加，貨幣供給增加。

⑦貨幣供給與銀行恐慌負向相關(guān)。發(fā)生銀行恐慌時，存款可能遭受損

失，通貨的相對預(yù)期回報率上升，存款人會將存款轉(zhuǎn)移為通貨，通貨比

率上升，降低了多倍擴張，減少了貨幣供給。

⑧貨幣供給同預(yù)期存款外流負向相關(guān)。如果銀行害怕可能發(fā)生存款擠兌

而導(dǎo)致存款外流預(yù)期上升，就會持有更多的超額儲備來預(yù)防這種可能性

的發(fā)生。超額存款準備金率上升意味著銀行體系用來支持支票存款的儲

備減少，支票存款水平降低，貨幣供給下降。

⑨貨幣供給同市場利率正向相關(guān)。如果以市場利率為代表的貸款和債券

利率上升，則持有超額儲備的機會成本上升，通貨比率下降，支持支票

存款的儲備就會增加，貨幣供給增加。

由此可知，存款者通過對通貨比率的決策來影響貨幣供給，通貨比率受

財富、非法活動、支票存款利率以及銀行恐慌這四個因素的影響。銀行

通過對超額存款準備金率的決策來影響貨幣供給，該決策又反應(yīng)了銀行

對預(yù)期存款外流以及支票存款利率的決策。這些變量都反映了存款人和

銀行在貨幣供給中的作用。市場利率通過超額存款準備金率對貨幣供給

產(chǎn)生影響。而借款人對貸款的需求同貨幣供給一樣影響了市場利率，所

以央行、存款人、銀行以及借款人一起決定了市場利率。

5為什么到期期限相同的債券的利率不同？利率風險結(jié)構(gòu)的影響因

素？

答：因為風險的差異，所以到期期限相同的債券會產(chǎn)生不同的利率，這

被稱為利率的風險結(jié)構(gòu)。

有很多風險因素影響利率的大小，其中主要有違約風險、流動性風險、

稅收風險、購買力風險等。

（1）違約風險

違約風險，也稱信用風險，是債券的主要風險之一。債券種類繁多，不

同債券的違約風險有很大的不同。①中央政府發(fā)行的債券是沒有信用風

險的，因為政府有稅收作后盾，從而又被稱為無風險債券；②地方政府

債券由于其償還來源不同，其違約風險有很大的區(qū)別；③公司債券的信

用風險的大小可以用該公司的信用級別來反映。高級別債券信用風險

低，而低級別債券信用風險高。

違約風險除了包括債券違約可能性大小不同之外還包括：

①信用風險溢價發(fā)生變化，如果違約風險溢價增大，債券的市場價值將

變小。違約風險溢價與經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)系。在蕭條時，投資者會擔心債務(wù)

人用于償還債券本息的現(xiàn)金流量會下降。這樣，違約風險溢價會擴大，

因為投資者更愿意購買低風險的債券。

②信用級別發(fā)生變化。債券信用級別不是一成不變的，而是由評級公司

隨時監(jiān)控和調(diào)整的。債券級別可能提升，也可能下降。如果債券本身或

者發(fā)行公司的信用級別發(fā)生出乎意料的下調(diào)，將擴大違約風險溢價，從

而降低債券價格。

（2）流動性風險

流動性風險是指債券因其流動性不足而在交易證券時可能遭受的損失。

流動性的強弱有很多種衡量方法，主要指債券轉(zhuǎn)讓過程中所發(fā)生的交易

成本，既包括各種稅費支出，也包括價格的折讓。流動性強的債券，需

求就會增加，價格就會向上移動；而流動性弱的債券，需求就會下降，

價格就會向下移動。影響流動性風險大小的原因主要有：

①債券自身的特點。如果債券符合大多數(shù)投資者的需求，那么投資者購

買和持有的積極性就高。

②債券交易場所能夠吸引的投資者數(shù)量。如果債券在集中的交易所交

易，由于投資者或潛在投資者分散而且為數(shù)眾多，交易必然活躍，流動

性風險就低。而如果債券由某一債券自營商來做市，這種證券交易的活

躍程度就取決于該做市商的實力和聲譽。如果做市商實力強大，覆蓋面

廣，服務(wù)柜臺分布密集，該做市商的做市能力就強，其經(jīng)營的債券的流

動性就強。

③債券發(fā)行規(guī)模。如國庫券發(fā)行量大，發(fā)行周期固定而且規(guī)律性強，投

資者眾多，自然流動性強。而相比之下，某些公司發(fā)行的證券由于發(fā)行

量小，投資者人數(shù)少，其流動性自然受到影響。

（3）稅收風險

有些債券是免稅的，有的則必須納稅；有些投資者是免稅的，更多的投

資者則必須納稅；有些投資者收入多而稅率高，有些投資者收入少而稅

率低。稅收問題很復(fù)雜，但分析利差時，不得不考慮稅收對收益率的影

響，也就是稅收風險。

（4）購買力風險

債券一個比較明顯的特征是有明確或比較明確的現(xiàn)金流入量。但債券很

難回避物價上漲帶來的影響，債券的利息收益是固定的，不管發(fā)行者有

多大能力來回避通貨膨脹的風險，購買者只能獲得名義上固定的利息。

這就給投資者帶來很高的購買力風險。

三、論述題（2題，每題25分，共50分）

1結(jié)合我國當前經(jīng)濟條件，比較存款準備金政策和利率政策的優(yōu)劣？

答：貨幣政策工具是中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策目標而使用的各種策略手

段。貨幣政策工具是中央銀行可以直接控制的，其運用可對基礎(chǔ)貨幣、

銀行儲備、貨幣供給量、利率以及金融機構(gòu)的信貸活動產(chǎn)生直接或間接

的影響，有利于中央銀行貨幣政策目標的實現(xiàn)。貨幣政策工具多種多

樣，各有其特點和適用條件。貨幣政策工具可分為一般性政策工具、選

擇性政策工具和其他補充性政策工具三類。

一般性貨幣政策工具是對貨幣供給總量或信用總量進行調(diào)節(jié)和控制的政

策工具，主要包括法定存款準備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)三

大政策工具。其他政策工具包括直接信用控制和間接信用指導(dǎo)。而直接

信用控制，是指中央銀行從質(zhì)和量兩個方面以行政命令或其他方式對金

融機構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動進行直接控制。其手段包括利率最高

限額、信用配額、流動性比率管理和直接干預(yù)等。

法定存款準備金政策是指中央銀行對商業(yè)銀行等存款貨幣機構(gòu)的存款規(guī)

定存款準備金率，強制性地要求商業(yè)銀行等存款貨幣機構(gòu)按規(guī)定比率上

繳存款準備金；中央銀行通過調(diào)整法定存款準備金率以增加或減少商業(yè)

銀行的超額準備，以收縮或擴張信用，實現(xiàn)貨幣政策所要達到的目標。

法定存款準備金政策作為一種貨幣政策工具，其優(yōu)點在于：

①作用速度快而有力；

②作用呈中性，即改變法定存款準備金比率對所有的銀行和金融機構(gòu)都

產(chǎn)生相同的影響；

③特定條件下可以起到其他貨幣政策工具無法替代的作用；

④存款準備金政策強化了中央銀行的資金實力和監(jiān)管金融機構(gòu)的能力，

可以為其他貨幣政策工具的順利運行創(chuàng)造有利條件。

但是，它也有一定的局限性：

①作用效果過于猛烈。由于整個銀行存款規(guī)模巨大，法定存款準備金比

率的微小變動，就會造成法定準備金的較大波動，對經(jīng)濟造成強烈影

響。不宜作為中央銀行日常調(diào)控貨幣供給的工具。

②法定準備金率的提高，可能使超額準備金率較低的銀行立即陷入流動

性困境。為了減少這種沖擊力，中央銀行將被迫通過公開市場業(yè)務(wù)或貼

現(xiàn)窗口向急需流動性的銀行提供流動性支持。由于法定存款準備金政策

對經(jīng)濟的極大沖擊力，因而中央銀行使用時一般都比較慎重。

③受到中央銀行維持銀行體系目的的制約——降低法定存款準備金比率

容易，提高法定存款準備金比率難。

（2）利率政策是指中央銀行在一定時期內(nèi)根據(jù)不同的經(jīng)濟環(huán)境和不同的

經(jīng)濟政策目標的要求，在利率方面所制定的各種制度和規(guī)范的總和。主

要包括：①在利率水平上是采取低利率政策還是高利率政策；②在利

率管制上是采取管制性政策還是放開性政策。利率政策是我國貨幣政策

實施的主要手段之一，中國人民銀行根據(jù)貨幣政策實施的需要，適時的

運用利率工具，對利率水平和利率結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，進而影響社會資金供

求狀況，實現(xiàn)貨幣政策的既定目標。

使用利率政策的優(yōu)點主要表現(xiàn)在：

①對居民儲蓄的影響。利率水平的高低很明顯會對居民儲蓄的水平有一

定的影響。當利率提高，居民則更愿意進行儲蓄，以期獲得足夠多的利

息收入；反之，當利率降低，居民則很可能會在市場上尋求其他的投資

機會，以此來獲得更多的經(jīng)濟利益。因此，政策可以通過對利率的調(diào)整

來刺激消費，引發(fā)投資。

②對市場經(jīng)濟的影響。利率政策的變化也通過貸款利率來影響市場經(jīng)濟

的發(fā)展。當利率提高時，企業(yè)獲得貸款比以往更加困難，同時，也要比

以往付出更多的利息成本，這在一定程度上限制了企業(yè)貸款的積極性；

反之，利率降低，企業(yè)很容易以低息獲得貸款，從而激勵他們在市場上

積極的尋求投資的機會，從而形成良好循環(huán)，刺激市場經(jīng)濟的發(fā)展。

但是，我國現(xiàn)行的利率政策也存在著一些問題：

①我國的利率管理實行政府管理，限制了中央銀行操作利率杠桿的自主

性。我國中央銀行在職能上、組織上、人事上等各方面都缺乏足夠的獨

立性，使得我國的利率政策往往并非是由中央銀行自主決定，而是由企

業(yè)主管部門、商業(yè)銀行、財政部門和中央銀行等各個利益集團經(jīng)過多方

談判、博弈達到利益均衡的結(jié)果。在這種體制下制定出來的利率政策最

終代表著各方面的利益，而不能完全反映市場的變化，致使中央銀行缺

乏操作利率杠桿的自主性。

②我國的利率政策還存在著信息時滯和決策時滯的現(xiàn)象。我國在制定利

率政策時，會考量社會資金總供求狀況、企業(yè)成本水平、銀行利率和市

場價格等多種經(jīng)濟變量，因此存在著信息時滯和決策時滯。

③利率管制措施違背了市場公平的原則，嚴重損害了非國有企業(yè)的利

益。長期以來，國有銀行對國有企業(yè)一直實行優(yōu)惠的官方利率，而對非

國有企業(yè)卻實行較高的利率，違背了市場經(jīng)濟公平的原則，損害了非國

有企業(yè)的利益，妨礙了非國有企業(yè)的發(fā)展。

④利率政策難以真正發(fā)揮作用。理想狀態(tài)下的利率水平應(yīng)該完全由市場

來決定，這樣才能真正起到調(diào)節(jié)經(jīng)濟的作用。但實際上，市場上的供求

關(guān)系并不能引發(fā)利率水平的相應(yīng)變化，從而影響商業(yè)銀行貸款的投放。

此外這種利率政策還使得風險與收益不能成正比，進而影響商業(yè)銀行對

高風險高收益項目的貸款積極性，進而影響了利率政策的效果。

2經(jīng)濟衰退，失業(yè)率高時，應(yīng)采取貨幣政策和財政政策（政府支出、

減稅）中的什么政策或政策組合？在不同情況下，應(yīng)用IS-LM模型比較

貨幣政策和財政政策的有效性？

答：當經(jīng)濟衰退、失業(yè)率高時，應(yīng)采取擴張性的貨幣政策和擴張性的財

政政策。

財政政策和貨幣政策是國家調(diào)控宏觀經(jīng)濟的兩個基本手段，由于兩者在

調(diào)節(jié)經(jīng)濟活動中發(fā)揮的作用不同，所以要達到理想的調(diào)控效果，需要將

財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)組合運用。在經(jīng)濟衰退、失業(yè)率高時，應(yīng)采取

擴張性貨幣政策和擴張性財政政策。當經(jīng)濟蕭條時，可用膨脹財政增加

總需求，可用擴張貨幣降低利率以克服“擠出效應(yīng)”。當社會有效需求嚴

重不足時，可采取雙松政策通過財政增支減稅和降低利率、擴大信貸、

增加貨幣供應(yīng)量等政策組合對經(jīng)濟產(chǎn)生整體的擴張效應(yīng)。

IS-LM模型通過IS曲線和LM曲線，得到在固定的物價水平下的總產(chǎn)出和

利率。IS曲線包括所有使得產(chǎn)品市場實現(xiàn)均衡的利率和總產(chǎn)出的組合，

而LM曲線包括所有使得貨幣市場實現(xiàn)均衡的組合。IS曲線向下傾斜，

因為較高的利率水平會降低計劃投資支出和凈出口，進而導(dǎo)致均衡產(chǎn)出

水平下降；LM曲線則向上傾斜，因為較高的總產(chǎn)出水平會增加對貨幣

的需求，進而提高均衡利率水平。

（1）財政政策的效果分析

①一般情況分析：

從IS-LM模型看，財政政策效果的大小是指政府收支變化（包括變動稅

收、政府購買和轉(zhuǎn)移支付等）使IS變動對國民收入變動產(chǎn)生的影響。顯

然，從IS和LM圖形看，這種影響的大小，隨IS曲線和LM曲線的斜率不

同而有所區(qū)別。

在LM曲線不變時，IS曲線斜率的絕對值越大，即IS曲線越陡峭，則移

動IS曲線時收入變化就越大，即財政政策效果越大；反之，IS曲線越平

坦，則IS曲線移動時收入變化就越小，即財政政策效果越小，如圖1所

示。

圖1LM曲線不變，IS曲線移動時的政策效果

在IS曲線的斜率不變時，財政政策效果又隨LM曲線斜率不同而不同。

LM曲線斜率越大，即LM曲線越陡，則移動IS曲線時收入變動就越小，

即財政政策效果就越小，反之，LM曲線越平坦，則財政政策效果就越

大，如圖2所示。

圖2IS曲線斜率不變，LM曲線斜率變化時的政策效果

②凱恩斯主義的極端情況：

如果出現(xiàn)一種IS曲線為垂直線而LM曲線為水平線的情況，則財政政策

將十分有效，而貨幣政策將完全無效。這種情況被稱為凱恩斯主義的極

端情況。如圖3所示。

圖3

圖4

LM曲線為水平線，說明當利率降到像r0這樣低水平時，貨幣需求的利

率彈性已成為無限大。這時，人們持有貨幣而不買債券的利息損失是極

小的，而買債券的資本損失風險極大。因此，這時人們不管有多少貨幣

都只想持在手中。這樣，如果國家貨幣當局想用增加貨幣供給來降低利

率以刺激投資，總是不可能有效果的。水平的LM曲線即“凱恩斯陷

阱”，這時候政府用增加支出或減稅的財政政策來增加總需求，則效果

十分顯著，因為政府實行這類擴張性財政政策向私人部門借錢（出售公

債券），并不會使利率上升，從而對私人投資不產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。這就

是說，在凱恩斯陷阱中，即使IS不垂直而向右下方傾斜，政府實行財政

政策也會十分有效。如圖4所示。

（2）貨幣政策的效果分析

貨幣政策的效果指變動貨幣供給量的政策對總需求的影響，假定增加貨

幣供給能使國民收入有較大增加，則貨幣政策效果就大；反之，則小。

貨幣政策效果同樣取決于IS曲線和LM曲線的斜率。

①一般情況分析

在LM曲線形狀基本不變時，IS曲線越平坦，LM曲線移動（由于實行變

動貨幣供給量的貨幣政策）對國民收入變動的影響就越大；反之，IS曲

線越陡峭，LM曲線移動對國民收入變動的影響就越小，如圖5所示。當

IS曲線斜率不變時，LM曲線越平坦，貨幣政策效果就越小，反之，則

貨幣政策效果就越大，如圖6所示。

圖5

圖6

LM較平坦，表示貨幣需求受利率的影響較大，即利率稍有變動就會使

貨幣需求變動很多，因而貨幣供給量變動對利率變動的作用較小，從而

增加貨幣供給量的貨幣政策就不會對投資和國民收入有較大影響。反

之，若LM曲線較陡峭，表示貨幣需求受利率的影響較小，即貨幣供給

量稍有增加就會使利率下降較多，因而對投資和國民收入有較多增加，

即貨幣政策的效果較強。

總之，一項擴張的貨幣政策如果能使利率下降較多（LM曲線較陡

時），并且利率的下降能對投資有較大刺激作用（IS曲線較平坦時），

則這項貨幣政策的效果就較強。反之，貨幣政策的效果就較弱。

②古典主義的極端情況

與凱恩斯極端情況相反，如果水平的IS和垂直的LM相交，則就出現(xiàn)了

古典主義的極端情況，如圖7所示。

圖7

當出現(xiàn)這種古典主義極端情況時，財政政策就完全無效，而貨幣政策十

分有效。

LM曲線垂直，說明貨幣需求的利率系數(shù)等于零，就是說，利率已高到

如此地步，人們再不愿為投機而持有貨幣。這時候，政府支出對私人投

資的“擠出”就是完全的，擴張性財政政策并沒有使收入水平有任何改

變。

IS曲線呈水平狀，說明投資需求的利率系數(shù)達到無限大，利率稍有變

動，就會使投資大幅度變動。因此，政府因支出增加或稅收減少而需要

向私人部門借錢時，利率只要稍有上升，就會使私人投資大大減少，產(chǎn)

生完全“擠出效應(yīng)”。

總之，在古典主義極端情況下，財政政策完全無效，可是，如果實行增

加貨幣供給的政策，則效果會很大。

（3）兩種政策混合使用的效果分析

根據(jù)以上分析可知，如果某一時期經(jīng)濟處于蕭條狀態(tài)，政府既可采用擴

張性財政政策，也可采用擴張性貨幣政策，還可以將兩種政策結(jié)合起來

使用，如圖8所示。

圖8

財政政策和貨幣政策可有多種結(jié)合，結(jié)合的政策效應(yīng)，有的是事先可預(yù)

計的，有的則必須根據(jù)財政政策和貨幣政策何者更強有力而定，因而是

不確定的。例如，圖8中IS和LM移動幅度相同，因而產(chǎn)出增加時利率也

不變，若財政政策影響大于貨幣政策，IS右移距離超過LM右移距離，

則利率就會上升。反之，則會下降?？梢?，這兩種政策結(jié)合使用時對利

率的影響是不確定的。下表就給出了各種政策結(jié)合使用的效應(yīng)。

政府和中央銀行可以根據(jù)具體情況和不同目標，選擇不同的政策組合：

①當經(jīng)濟蕭條但又不太嚴重時，可采用第一種組合，用擴張性財政政策

刺激總需求，又用緊縮性貨幣政策控制通貨膨脹；

②當經(jīng)濟發(fā)生嚴重通貨膨脹時，可采用第二種組合，用緊縮貨幣來提高

利率，降低總需求水平，又緊縮財政，以防止利率大幅度提高；

③當經(jīng)濟中出現(xiàn)通貨膨脹又不太嚴重時，可用第三種組合，用緊縮財政

壓縮總需求，又用擴張性貨幣政策降低利率，以免財政過度緊縮而引起

衰退；

④當經(jīng)濟嚴重蕭條時，可用第四種組合，用擴張財政增加總需求，用擴

張貨幣降低利率以克服“擠出效應(yīng)”。

在考慮如何混合使用兩種政策時，不僅要看當時的經(jīng)濟形勢，還要考慮

政治上的需要。這是因為，雖然擴張性財政政策和貨幣政策都可增加總

需求，但不同政策的后果可以對不同的人群產(chǎn)生不同的影響，也使GDP

的組成比例發(fā)生變化。因此，政府在作出混合使用各種政策的決策時，

必須考慮各行各業(yè)、各個階層的人群的利益如何協(xié)調(diào)的問題。

2013年南開大學(xué)金融學(xué)院431金融

學(xué)綜合[專業(yè)碩士]考研真題（回憶

版）

一、名詞解釋（6題，每題5分，共30分）

1影子銀行

2資產(chǎn)證券化

3高能貨幣

4風險溢價

5債務(wù)貨幣化

6信貸配給

二、簡答題（8題，每題10分，共80分）

1簡述預(yù)期理論和分割市場理論如何解釋收益率曲線。

2簡述巴塞爾協(xié)議三對于商業(yè)銀行資本充足率的影響。

3簡述金融創(chuàng)新的類型。

4簡述信息技術(shù)創(chuàng)新對于金融機構(gòu)的作用，至少舉兩個信息技術(shù)創(chuàng)新

例子。

5簡述表外業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。

6簡述為什么維持物價穩(wěn)定是中央銀行的首要目標。

7簡述流動性溢價理論。

8利息平價條件下的匯率變化理論。

三、論述題（2題，每題20分，共40分）

1描述了一段我國央行2012對于利率的調(diào)整的事情。讓你回答下面問

題：

（1）為什么市場上對利率市場化呼聲那么高？

（2）利率市場化的條件是什么？

（3）我國實現(xiàn)利率市場化需要采取哪些措施？

2描述了一段歐債危機和次貸危機發(fā)生時他們ZF和央行采取了一系列

的行動，讓你回答下面問題。

（1）中央銀行的貨幣政策手段有哪些？各有什么特點？

（2）歐美國家采取了哪些措施來應(yīng)對危機？我國主要的貨幣政策手段有

哪些？我國和歐美發(fā)達國家政策手段不同的原因是什么？

2013年南開大學(xué)金融學(xué)院431金融

學(xué)綜合[專業(yè)碩士]考研真題（回憶

版，含部分答案）

一、名詞解釋（6題，每題5分，共30分）

1影子銀行

答：影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風險和監(jiān)

管套利等問題的信用中介體系（包括各類相關(guān)機構(gòu)和業(yè)務(wù)活動）。影子

銀行引發(fā)系統(tǒng)性風險的因素主要包括四個方面：期限錯配、流動性轉(zhuǎn)

換、信用轉(zhuǎn)換和高杠桿。

2資產(chǎn)證券化

答：資產(chǎn)證券化指的是通過對流動性差，或者說不能立即變現(xiàn)，但卻有

穩(wěn)定的預(yù)期收益的資產(chǎn)進行重組，將其轉(zhuǎn)換為可以公開買賣的證券的過

程，它是證券化的高級階段。按照被證券化的資產(chǎn)種類區(qū)分，資產(chǎn)證券

化可以被分為實物資產(chǎn)的證券化和金融資產(chǎn)的證券化。

資產(chǎn)證券化的幾個關(guān)鍵步驟是：①資產(chǎn)的出售，資產(chǎn)出售須以買賣雙方

已簽訂的書面資產(chǎn)買賣協(xié)議為依據(jù)，出售時賣方擁有對標的資產(chǎn)的全部

權(quán)利，買方要對標的資產(chǎn)支付對價；②信用提高，資產(chǎn)證券化需要對資

產(chǎn)支持證券進行信用提高，信用提高可以由發(fā)起人，也可以由第三方進

行；③資產(chǎn)證券的信用評級，信用評級由專門評級機構(gòu)應(yīng)資產(chǎn)證券發(fā)行

人或承銷人的委托進行，評級考慮因素不包括由利率變動等因素導(dǎo)致的

市場風險，或基礎(chǔ)資產(chǎn)提前支付所引起的風險，而主要考慮資產(chǎn)的信用

風險；④發(fā)售證券，經(jīng)過信用提高和信用定級后，即可通過投資銀行發(fā)

售證券，獲取收入，以向發(fā)起人支付購買資產(chǎn)的價格。

3高能貨幣

答：高能貨幣又稱基礎(chǔ)貨幣，是指起創(chuàng)造存款貨幣作用的商業(yè)銀行在中

央銀行的存款準備金與流通于銀行體系之外的通貨兩者總和，前者還包

括商業(yè)銀行持有的庫存現(xiàn)金、在中央銀行的法定存款準備金以及超額存

款準備金?；A(chǔ)貨幣通常表達為：B＝R＋C。式中，B為基礎(chǔ)貨幣；R

為存款貨幣銀行（即商業(yè)銀行）保有的存款準備金（準備存款與現(xiàn)金庫

存）；C為流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。基礎(chǔ)貨幣直接表現(xiàn)為中央銀行

的負債。

4風險溢價

答：風險溢價是指高出無風險收益率的回報。在有效市場假設(shè)下，投資

者要求的收益率與其所承擔的風險是正相關(guān)的。由于承擔了比較高的風

險，市場必然給予較高的回報。無風險的資產(chǎn)存在一個基準收益率，市

場接受的收益率高于無風險收益率的差就是市場要求相應(yīng)風險水平所應(yīng)

有的風險溢價。

5債務(wù)貨幣化

答：略。

6信貸配給

答：略。

二、簡答題（8題，每題10分，共80分）

1簡述預(yù)期理論和分割市場理論如何解釋收益率曲線。

答：略。

2簡述巴塞爾協(xié)議三對于商業(yè)銀行資本充足率的影響。

答：略。

3簡述金融創(chuàng)新的類型。

答：（1）金融創(chuàng)新的含義

20世紀60年代以來，面對世界經(jīng)濟一體化加快、金融風險加劇、金融管

理環(huán)境變化的現(xiàn)實，西方發(fā)達國家的金融業(yè)經(jīng)歷了一次革新浪潮，其內(nèi)

容包括：突破傳統(tǒng)的金融格局和金融政策，在金融工具、金融技術(shù)、金

融體制和金融市場等方面進行明顯的改革，這就是所謂的“金融創(chuàng)新”。

金融創(chuàng)新是指金融領(lǐng)域內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)

造或引進的新事物，包括制度創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新和組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新。金融創(chuàng)

新是金融深化的必然趨勢，也是經(jīng)濟發(fā)展到一定程度后的客觀要求。對

于目前正致力于經(jīng)濟發(fā)展的國家來說，研究“金融創(chuàng)新”對象，對于指導(dǎo)

國家進行金融體制改革，健全市場機制，都具有十分重要的意義。

（2）金融創(chuàng)新的主要類型

①金融工具的創(chuàng)新

a．規(guī)避利率風險的創(chuàng)新：

浮動利率工具，也稱可變利率工具，主要是釘住某種具有代表性的短期

利率。由于未來利率的變動具有不確定性，浮動利率工具對資金的供應(yīng)

方和需求方都能起到降低利率風險的作用，因此受到廣泛的歡迎。

遠期和期貨交易。遠期交易是指買賣雙方約定在未來某一段時刻以既定

的協(xié)議價格向買方提供某種商品。期貨則是標準化的遠期合約，其標的

有統(tǒng)一的市場標準。這樣，投資者可以通過套期保值來化解風險。金融

期貨合約的買方和賣方都能夠達到鎖定未來的成本或者收益，規(guī)避風險

的目的。

金融期權(quán)。它與期貨的區(qū)別在于，期權(quán)合約到期時，期權(quán)合約購買方可

以選擇履行或是不履行合約。這樣，期權(quán)合約購買方就能根據(jù)當時市場

的實際狀況加以選擇是否履約：如果市場情況利于自己，則選擇履行合

約。期權(quán)合約購買方必須事先向另一方支付一定的費用。

事實上，期權(quán)類似于保險業(yè)務(wù)：一方支付保費，以保證自己的利益不會

受到損失。

b．規(guī)避行政管理的創(chuàng)新：

銀行商業(yè)票據(jù)。指銀行持股公司發(fā)行的商業(yè)票據(jù)。這樣的資金來源不屬

于