第4章財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算

第4章財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第1節(jié)財務(wù)戰(zhàn)略第2節(jié)全面預(yù)算體系第3節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測第4節(jié)財務(wù)預(yù)算第1節(jié)財務(wù)戰(zhàn)略一、財務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征二、財務(wù)戰(zhàn)略的分類三、財務(wù)戰(zhàn)略分析的方法四、財務(wù)戰(zhàn)略的選擇一、財務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征1.財務(wù)戰(zhàn)略的含義2.財務(wù)戰(zhàn)略的特征品牌影響力產(chǎn)品規(guī)模消費者人數(shù)競爭格局愿景戰(zhàn)略目的SWOT優(yōu)勢優(yōu)勢時機要挾外部內(nèi)部二、財務(wù)戰(zhàn)略的分類1.財務(wù)戰(zhàn)略的職能分類2.財務(wù)戰(zhàn)略的綜合分類1.財務(wù)戰(zhàn)略的職能分類投資戰(zhàn)略籌資戰(zhàn)略營運戰(zhàn)略股利戰(zhàn)略2.財務(wù)戰(zhàn)略的綜合分類擴張型財務(wù)戰(zhàn)略穩(wěn)增型財務(wù)戰(zhàn)略防御型財務(wù)戰(zhàn)略收縮型財務(wù)戰(zhàn)略三、財務(wù)戰(zhàn)略分析的方法1.SWOT分析法的含義2.SWOT的要素分析3.SWOT分析法的運用SWOT分析表SWOT分析圖1.SWOT分析法的含義SWOT分析法是經(jīng)過企業(yè)的外部財務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財務(wù)條件進(jìn)展調(diào)查的根底上，對有關(guān)要素進(jìn)展歸納分析，評價企業(yè)外部的財務(wù)時機與要挾、企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)優(yōu)勢與優(yōu)勢，從而為財務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供參考方案。SWOT分析法由麥肯錫咨詢公司開發(fā)，主要基于分析研討企業(yè)內(nèi)外的優(yōu)勢和優(yōu)勢、時機和要挾，其英文分別為opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首個字母而得名。2.SWOT的要素分析〔1〕企業(yè)外部財務(wù)環(huán)境的要素影響分析1〕產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)開展的規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)構(gòu)造的調(diào)整政策等2〕財稅政策積極或保守的財政政策、財政信譽政策等3〕金融政策貨幣政策、匯率政策、利率政策、資本市場政策等4〕宏觀周期宏觀經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)周期和金融周期所處階段2.SWOT的要素分析〔2〕企業(yè)內(nèi)部財務(wù)條件的要素影響分析1〕企業(yè)周期和產(chǎn)品周期所處的階段；2〕企業(yè)的盈利程度；3〕企業(yè)的投資工程及其收益情況；4〕企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債程度；5〕企業(yè)的資本構(gòu)造及財務(wù)杠桿利用條件；6〕企業(yè)的流動性情況；7〕企業(yè)的現(xiàn)金流量情況；8〕企業(yè)的籌資才干和潛力等。2.SWOT的要素分析〔3〕SWOT的要素定性分析。1〕內(nèi)部財務(wù)優(yōu)勢。為財務(wù)戰(zhàn)略選擇提供有利的條件。2〕內(nèi)部財務(wù)優(yōu)勢。限制著企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇的余地。3〕外部財務(wù)時機。能為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供更大的空間。4〕外部財務(wù)要挾。制約著企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇。3.SWOT分析法的運用〔2〕SWOT分析圖時機〔O〕優(yōu)勢〔W〕要挾〔T〕優(yōu)勢〔S〕ABCD3.SWOT分析法的運用〔2〕SWOT分析圖A區(qū)為SO組合，即財務(wù)優(yōu)勢和財務(wù)時機的組合，這是最為理想的組合。B區(qū)為WO組合，即財務(wù)時機和財務(wù)優(yōu)勢的組合，這是不盡理想的組合。C區(qū)為ST組合，即財務(wù)優(yōu)勢和財務(wù)要挾的組合，這是不太理想的組合。D區(qū)為WT組合，即財務(wù)優(yōu)勢和財務(wù)要挾的組合，這是最不理想的組合。四、財務(wù)戰(zhàn)略的選擇1.財務(wù)戰(zhàn)略選擇的根據(jù)2.財務(wù)戰(zhàn)略選擇的方式引入期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇生長期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇成熟期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇衰退期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇1.財務(wù)戰(zhàn)略選擇的根據(jù)〔1〕財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必需與宏觀周期相順應(yīng)。1〕在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段適于采取擴張型財務(wù)戰(zhàn)略。2〕在經(jīng)濟(jì)昌盛階段適于先采取擴張型財務(wù)戰(zhàn)略，再轉(zhuǎn)為穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。3〕在經(jīng)濟(jì)衰退階段應(yīng)采取防御型財務(wù)戰(zhàn)略。4〕在經(jīng)濟(jì)蕭條階段，特別在經(jīng)濟(jì)處于低谷時期，應(yīng)采取防御型和收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。2.財務(wù)戰(zhàn)略選擇的方式引入期成長期成熟期衰退期財務(wù)戰(zhàn)略積極擴張型穩(wěn)健發(fā)展型收縮財務(wù)戰(zhàn)略關(guān)鍵吸納權(quán)益資本實現(xiàn)企業(yè)的高增長與資金的匹配，保持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展如何處理好日益增加的現(xiàn)金流量如何回收現(xiàn)有投資并將退出的投資現(xiàn)金流返還給投資者籌資戰(zhàn)略籌集權(quán)益資本大量增加權(quán)益資本，適度引入債務(wù)資本以更多低成本的債務(wù)資本替代高成本的權(quán)益資金不再進(jìn)行籌資股利戰(zhàn)略不分紅不分紅或少量分紅實施較高的股利分配全額甚至超額發(fā)放股利投資戰(zhàn)略不斷增加對產(chǎn)品開發(fā)推廣的投資對核心業(yè)務(wù)大力追加投資圍繞核心業(yè)務(wù)拓展新的產(chǎn)品或市場，進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的并購不再進(jìn)行投資第2節(jié)全面預(yù)算體系一、全面預(yù)算的含義及特點二、全面預(yù)算的構(gòu)成三、全面預(yù)算的作用四、全面預(yù)算的根據(jù)五、全面預(yù)算的組織與程序一、全面預(yù)算的含義及特點1.全面預(yù)算的含義2.全面預(yù)算的特點二、全面預(yù)算的構(gòu)成1.營業(yè)預(yù)算又稱運營預(yù)算，是企業(yè)日常營業(yè)業(yè)務(wù)的預(yù)算，屬于短期預(yù)算。2.資本預(yù)算是企業(yè)長期投資和長期籌資業(yè)務(wù)的預(yù)算，屬于長期預(yù)算。3.財務(wù)預(yù)算包括企業(yè)財務(wù)情況、運營成果和現(xiàn)金流量的預(yù)算，屬于短期預(yù)算。預(yù)算的類別直接人工預(yù)算營業(yè)、管理、財務(wù)費用預(yù)算估計現(xiàn)金流量表資本支出預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算消費預(yù)算估計損益表產(chǎn)品本錢預(yù)算直接資料預(yù)算期末存貨預(yù)算長期銷售預(yù)算銷售預(yù)算制造費用預(yù)算估計資產(chǎn)負(fù)債表營業(yè)預(yù)算財務(wù)預(yù)算資本預(yù)算三、全面預(yù)算的作用1.用于落實企業(yè)長期戰(zhàn)略目的規(guī)劃2.用于明確業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和部門的目的3.用于協(xié)調(diào)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和部門的行動4.用于控制業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和部門的業(yè)務(wù)5.用于考核業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和部門的業(yè)績四、全面預(yù)算的根據(jù)1.宏觀經(jīng)濟(jì)周期2.企業(yè)開展階段3.企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃4.企業(yè)運營目的5.企業(yè)資源情況6.企業(yè)組織構(gòu)造五、全面預(yù)算的組織與程序1.全面預(yù)算的組織預(yù)算委員會預(yù)算管理部2.全面預(yù)算程序第3節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測一、籌資數(shù)量預(yù)測的根據(jù)二、籌資數(shù)量的預(yù)測：要素分析法三、籌資數(shù)量的預(yù)測：回歸分析法四、籌資數(shù)量的預(yù)測：營業(yè)收入比例法一、籌資數(shù)量預(yù)測的根據(jù)1.法律方面的限定2.企業(yè)運營和投資的規(guī)模3.其他要素二、籌資數(shù)量的預(yù)測：要素分析法1.要素分析法的原理資本需求量＝〔上年資本實踐平均占用量－不合理平均占用〕×〔1±預(yù)測年度銷售增減率〕×〔1±預(yù)測年度資本周轉(zhuǎn)速度變動率〕2.要素分析法的運用3.運用要素分析法需求留意的問題例題，某企業(yè)上年度資本實踐平均額為2000萬元，其中不合理平均額為200萬元，估計本年度銷售增長5%，資本周轉(zhuǎn)速度加快2%。那么預(yù)測年度資本需求量為：〔2000-200〕*〔1+5%〕*〔1-2%〕=1852.2萬元三、籌資數(shù)量的預(yù)測：回歸分析法1.回歸分析法的原理2.回歸分析法的運用3.運用回歸分析法需求留意的問題1.回歸分析法的原理又稱資金習(xí)性預(yù)測法。假定資本需求量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系并建立數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測資金需求量的方法。不變資金變動資金其中，Y代表資金占用額，X代表銷售量；a、b分別代表不變資金總額和單位銷量所需的變動資金。a=b=

四、籌資數(shù)量的預(yù)測：營業(yè)收入比例法

(銷售百分比法)1.營業(yè)收入比例法的原理2.營業(yè)收入比例法的運用根據(jù)銷售總額確定籌資需求根據(jù)銷售添加量確定籌資需求〔按預(yù)測模型預(yù)測外部籌資額〕根據(jù)銷售總額確定籌資需求〔1〕確定銷售百分比〔2〕計算估計銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債〔3〕估計留存收益添加額〔編制估計利潤表〕〔4〕計算外部融資需求〔編制估計資產(chǎn)負(fù)債表〕估計留存收益添加額=方案銷售收入×銷售凈利率×〔1－股利支付率〕外部融資需求＝估計資產(chǎn)總額－估計負(fù)債總額－估計股東權(quán)益合計盈余公積和未分配利潤1、確定銷售百分比假設(shè)上年的銷售收入為3000萬元，凈利潤為萬元，估計本年銷售收入為4000萬元，根據(jù)上年資產(chǎn)負(fù)債表來計算銷售百分比。上年實際數(shù)占銷售比（%）本年計劃資產(chǎn)：流動資產(chǎn)70023.3333933.33長期資產(chǎn)130043.33331733.33資產(chǎn)合計：20002666.66負(fù)債及權(quán)益：短期借款60N60應(yīng)付票據(jù)5N5應(yīng)付款項1765.8666234.66預(yù)提費用90.312長期負(fù)債810N810負(fù)債合計10601121.66實收資本100N100資本公積16N16留存收益824N950(824+126)股東權(quán)益合計9401066負(fù)債及權(quán)益合計20002187.662、計算估計銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債根據(jù)上表可得出：資產(chǎn)總額＝2666.66〔萬元〕負(fù)債總額＝1121.66〔萬元〕3、估計留存收益添加額假設(shè)該公司股利支付率為30%，銷售凈利率與上年一樣〔÷3000＝4.5%〕留存收益添加額＝4000×4.5%×〔1－30%〕＝126〔萬元〕

4、計算外部融資需求外部融資需求＝估計資產(chǎn)總額－估計負(fù)債總額－估計股東權(quán)益合計＝2666.66－1121.66－〔940＋126〕＝479〔萬元〕該公司為完成銷售額4000萬元，需求添加資金666.66〔2666.66－2000〕萬元，負(fù)債的自然增長提供61.66萬元〔234.66＋12－176－9〕，留存收益提供126萬元，本年應(yīng)向外再籌資479〔666.66－61.66－126〕萬元6397-3849-2282.5=265.518000*33.9%+295-(18000*18.3%+555)-(1250+1032.5)=265.515000*33.9%+3000*33.9%+295-(15000*18.3%+3000*18.3%+555)-(1250+830+202.5)=265.515000*33.9%+3000*33.9%+295-15000*18.3%-3000*18.3%-555-1250-830-202.5=265.53000*33.9%-3000*18.3%-202.5=265.515000*33.9%+295-15000*18.3%-555-1250-830=0根據(jù)銷售添加量確定籌資需求外部融資需求＝資產(chǎn)添加－負(fù)債自然添加－留存收益添加＝〔資產(chǎn)銷售百分×新增銷售額〕－〔負(fù)債銷售百分比×新增銷售額〕－[方案銷售凈利率×銷售額×〔1－股利支付率〕]根據(jù)銷售添加量確定籌資需求外部融資需求＝資產(chǎn)添加－負(fù)債自然添加－留存收益添加＝〔資產(chǎn)銷售百分×新增銷售額〕－〔負(fù)債銷售百分比×新增銷售額〕－[方案銷售凈利率×銷售額×〔1－股利支付率〕]融資需求＝〔66.6666%×1000〕－〔6.1666%