注會(huì)《財(cái)務(wù)》公式神奇母題

《財(cái)務(wù)成本管理》公式薈萃目錄第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 5因素分析法 5短期償債能力比率 5長期償債能力比率 5營運(yùn)能力比率（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)） 5盈利能力比率 6市價(jià)比率 6杜邦分析體系 6管理用資產(chǎn)負(fù)債表 6管理用利潤表 6管理用現(xiàn)金流量表 7管理用報(bào)表分析體系 7各因素對(duì)權(quán)益凈利率影響的影響數(shù)（基于管理用報(bào)表） 8銷售百分比法 8內(nèi)含增長率 8可持續(xù)增長率 9基于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的可持續(xù)增長率 9外部融資額 9第三章價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ) 9利率的構(gòu)成 9復(fù)利終值和現(xiàn)值 10報(bào)價(jià)利率和有效年利率 10年金終值和現(xiàn)值 10單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 10投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 11資本市場(chǎng)線 11系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量 11證券市場(chǎng)線 11第四章資本成本 12稅前債務(wù)資本成本估計(jì) 12稅后債務(wù)資本成本的估計(jì) 12利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本 12通貨膨脹對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)利率和現(xiàn)金流量估計(jì)的影響 12β值的估計(jì) 12股利增長模型 12債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型 13混合籌資資本成本的估計(jì) 13加權(quán)平均資本成本 13第五章投資項(xiàng)目資本預(yù)算 13凈現(xiàn)值法 13現(xiàn)值指數(shù)法（現(xiàn)值比率或獲利指數(shù)） 13內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算題 14回收期的計(jì)算題 14會(huì)計(jì)報(bào)酬率 14共同年限法和等額年金法 14固定資產(chǎn)的平均年成本 14營業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算方法 15運(yùn)用可比公司法估計(jì)投資項(xiàng)目的資本成本 15敏感分析 16第六章債券、股票價(jià)值評(píng)估 16債券的估值模型 16債券價(jià)值與折現(xiàn)率 16到期收益率的計(jì)算方法 17股票估值的基本模型 17零增長股票的價(jià)值 17固定增長股票的價(jià)值 17非固定増長股票的價(jià)值 18普通股的期望報(bào)酬率 18優(yōu)先股價(jià)值的評(píng)估方法 18普通股的期望報(bào)酬率 18優(yōu)先股、永續(xù)債的期望報(bào)酬率 18第七章期權(quán)價(jià)值評(píng)估 19看漲期權(quán) 19看跌期權(quán) 19保護(hù)性看跌期權(quán) 19拋補(bǔ)性看漲期權(quán) 195．對(duì)敲 19看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值 19看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值 20期權(quán)的時(shí)間溢價(jià) 20套期保值原理 20風(fēng)險(xiǎn)中性原理 20運(yùn)用二叉樹模型對(duì)期權(quán)價(jià)格進(jìn)行計(jì)算 20多期二叉樹模型 20布萊克－斯科爾斯模型 21估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)利率 21估計(jì)報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差 21看跌期權(quán)估值（看漲期權(quán)－看跌期權(quán)平價(jià)定理） 21派發(fā)股利的期權(quán)定價(jià) 21第八章企業(yè)價(jià)值評(píng)估 22現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù) 22現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類 22股權(quán)現(xiàn)金流量模型 22實(shí)體現(xiàn)金流量模型 22市盈率模型 22市凈率模型 23市銷率模型 23相對(duì)價(jià)值模型的應(yīng)用 24第九章資本結(jié)構(gòu) 24無稅MM理論 24有稅MM理論 24不考慮個(gè)人所得稅時(shí)的有稅MM理論 24權(quán)衡理論 25代理理論 25每股收益無差別點(diǎn)法計(jì)算題 25企業(yè)價(jià)值比較法 25息稅前利潤與盈虧平衡分析計(jì)算題 25經(jīng)營杠桿系數(shù) 25財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算題 25總杠桿系數(shù)計(jì)算題 26第十章長期籌資 26債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算題 26配股除權(quán)價(jià)格和每股股票配股權(quán)價(jià)值計(jì)算題 26附認(rèn)股權(quán)證債券的價(jià)值和籌資成本 26可轉(zhuǎn)換債券的籌資成本 27租賃的決策分析 27第十一章股利分配、股票分割與股票回購 27股利政策 27發(fā)放股票股利對(duì)每股收益和每股市價(jià)的影響 27第十二章營運(yùn)資本管理 27營運(yùn)資本籌資策略的衡量指標(biāo) 27營運(yùn)資本籌資策略的類型 28最佳現(xiàn)金持有量計(jì)算題—存貨模式 28最佳現(xiàn)金持有量計(jì)算題—隨機(jī)模式 28信用決策的相關(guān)收益與成本計(jì)算公式 28儲(chǔ)備存貨的成本 29經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型 29訂貨提前期 29存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用 29保險(xiǎn)儲(chǔ)備 30放棄現(xiàn)金折扣成本 30周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定計(jì)算題 30補(bǔ)償性余額計(jì)算題 30貼現(xiàn)法下貸款的實(shí)際利率計(jì)算題 30加息法下貸款的實(shí)際利率計(jì)算題 31第十三章 產(chǎn)品成本計(jì)算 31材料費(fèi)用的歸集和分配 31職工薪酬的歸集和分配 31制造費(fèi)用的歸集和分配 31輔助生產(chǎn)費(fèi)用的分配 31完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配 31約當(dāng)產(chǎn)量法 32在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算 32定額比例法 32聯(lián)產(chǎn)品加工成本分配 32成本還原 33第十四章標(biāo)準(zhǔn)成本法 33標(biāo)準(zhǔn)成本的概念 33標(biāo)準(zhǔn)成本制定的計(jì)算題 33變動(dòng)成本差異的分析 33直接材料差異分析 34直接人工差異分析 34變動(dòng)制造費(fèi)用差異分析 34二因素分析法 34三因素分析法 34第十五章 作業(yè)成本法 351．作業(yè)成本的計(jì)算原理 35第十六章本量利分析 35總成本模型 35回歸直線法 35損益方程式 36邊際貢獻(xiàn)方程式 36保本分析計(jì)算題 36安全邊際分析計(jì)算題 36加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率法 37目標(biāo)利潤分析計(jì)算題 37利潤敏感分析 37第十七章 短期經(jīng)營決策 38生產(chǎn)決策的主要方法 38虧損產(chǎn)品是否停產(chǎn)決策 38零部件自制與外購決策 38特殊訂單是否接受的決策 38約束資源最優(yōu)利用決策 38產(chǎn)品是否應(yīng)進(jìn)一步深加工的決策 38銷售定價(jià)的方法 38第十八章全面預(yù)算 39銷售預(yù)算計(jì)算題 39生產(chǎn)預(yù)算計(jì)算題 39直接材料預(yù)算計(jì)算題 39直接人工預(yù)算計(jì)算題 39制造費(fèi)用預(yù)算計(jì)算題 39現(xiàn)金預(yù)算計(jì)算題 39第十九章責(zé)任會(huì)計(jì) 40利潤中心考核指標(biāo) 40投資報(bào)酬率 40剩余收益 40第二十章業(yè)績?cè)u(píng)價(jià) 40經(jīng)濟(jì)增加值 40基本經(jīng)濟(jì)增加值 40簡化的經(jīng)濟(jì)增加值 40本公眾號(hào)免費(fèi)分享資料，包括：財(cái)經(jīng)類各類考試注冊(cè)會(huì)計(jì)師、中級(jí)會(huì)計(jì)師、初級(jí)會(huì)計(jì)師、稅務(wù)師等等財(cái)會(huì)類一起上岸！更多資料請(qǐng)關(guān)注掃描下方二維碼因素分析法連環(huán)替代法R，其影響因素為A、B、C，即R=A×B×C：確定對(duì)比基數(shù)：R0=A0×B0×C0①②-①：A因素的影響替換A因素：A1×B0×C0②③-②：B因素的影響替換B因素：A1×B1×C0③替換C因素：A×B×C④④-③：C因素的影響1 1 1差額分析法（A1－A0）×B0×C0 →A因素變動(dòng)對(duì)R的影響A1×（B1－B0）×C0 →B因素變動(dòng)對(duì)R的影響A1×B1×（C1－C0）→C因素變動(dòng)對(duì)R的影響短期償債能力比率（1）營運(yùn)資本=長期資本－長期資產(chǎn)（2）營運(yùn)資本配置比率=營運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)（3）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（4）速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（5）現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債（6）現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/流動(dòng)負(fù)債實(shí)際需要償還的是期末金額，而非平均金額】長期償債能力比率（1）資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)（2）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=總負(fù)債/股東權(quán)益，產(chǎn)權(quán)比率=[1/（1－資產(chǎn)負(fù)債率）]－1（3）權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益，權(quán)益乘數(shù)=1/（1－資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率（4）長期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債/（非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益）（5）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息支出=（凈利潤+所得稅費(fèi)用+利息費(fèi)用）/（費(fèi)+資本化利息）（6）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/全部的應(yīng)付利息（7）現(xiàn)金流量與負(fù)債比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/負(fù)債總額（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)）（1）某資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/某資產(chǎn)平均數(shù)（2）某資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/某資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（3）某資產(chǎn)與收入比=某資產(chǎn)/營業(yè)收入盈利能力比率（1）營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入（2）毛利率=（營業(yè)收入－營業(yè)成本）/營業(yè)收入（3）總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/總資產(chǎn)（4）權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益市價(jià)比率（1）市盈率=每股市價(jià)/每股收益其中：每股收益=普通股股東凈利潤/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)普通股股東凈利潤=凈利潤－優(yōu)先股股息流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)=發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋送紅股（發(fā)放股票股利）+當(dāng)期新發(fā)普通股股數(shù)×已發(fā)行時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間－當(dāng)期回購普通股股數(shù)×已回購時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間（2）市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)=普通股股東凈資產(chǎn)/流通在外普通股股數(shù)=凈資產(chǎn)－優(yōu)先股清算價(jià)值－全部拖欠優(yōu)先股股息（3）市銷率市銷率=每股市價(jià)/每股營業(yè)收入=營業(yè)收入/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股營業(yè)收入中的“每股”均指普通股。（2）計(jì)算每股收益、每股營業(yè)收入使用的股數(shù)均是流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)，不杜邦分析體系（1）權(quán)益凈利率營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)（2）總資產(chǎn)凈利率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率管理用資產(chǎn)負(fù)債表（1）經(jīng)營營運(yùn)資本=經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)－經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)責(zé)（2）凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)=經(jīng)營性長期資產(chǎn)－經(jīng)營性長期負(fù)債（3）凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營營運(yùn)資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)（4）凈負(fù)債=金融負(fù)債－金融資產(chǎn)（5）凈負(fù)債及股東權(quán)益=凈負(fù)債+股東權(quán)益=凈經(jīng)營資產(chǎn)管理用利潤表（1）凈利潤+金融損益=稅后經(jīng)營凈利潤－稅后利息費(fèi)用=稅前經(jīng)營利潤×（1－所得稅稅率）－利息費(fèi)用×（1－所得稅稅率）（2）經(jīng)營損益=稅前經(jīng)營利潤×（1－所得稅稅率）（3）金融損益金融損益（－利息費(fèi)用）=－[財(cái)務(wù)費(fèi)用－金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益（或：加（利息收入等）（1－所得稅稅率）管理用現(xiàn)金流量表體現(xiàn)金流量稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷=經(jīng)營現(xiàn)金毛流量－經(jīng)營營運(yùn)資本增加=營業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出=實(shí)體現(xiàn)金流量其中：=凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷【說明】折舊與攤銷不影響實(shí)體現(xiàn)金流量。債務(wù)現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量（融資現(xiàn)金流量）流量稅后利息費(fèi)用債務(wù)現(xiàn)金流量股利分配減：股權(quán)資本凈增加=股權(quán)現(xiàn)金流量債務(wù)現(xiàn)金流量+股權(quán)現(xiàn)金流量（金融現(xiàn)金流量）體現(xiàn)金流量的簡化計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷－－經(jīng)營營運(yùn)資本增加－資本支出=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷－－經(jīng)營營運(yùn)資本增－（凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷）=稅后經(jīng)營凈利潤－經(jīng)營營運(yùn)資本增加－凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)增加（4）股權(quán)現(xiàn)金流量的簡化計(jì)算=實(shí)體現(xiàn)金流量－債務(wù)現(xiàn)金流量=[稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷－經(jīng)營營運(yùn)資本增加－（凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷）]－[稅后利息費(fèi)用－凈負(fù)債增加]=凈利潤－經(jīng)營營運(yùn)資本增加－凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+凈負(fù)債增加=凈利潤－（本期凈投資－凈負(fù)債增加）=股利分配－股權(quán)資本凈增加==凈利潤－股東權(quán)益增加管理用報(bào)表分析體系（1）權(quán)益凈利率稅后經(jīng)營凈利潤 稅后利息費(fèi)用權(quán)益凈利率= 股東權(quán)益 －股東權(quán)益稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn) 稅后利息費(fèi)用 凈負(fù)債= 凈經(jīng)營資產(chǎn) ×股東權(quán)益－ 凈負(fù)債 ×股東權(quán)益1-稅后利息費(fèi)用= 凈經(jīng)營資產(chǎn) 股東權(quán)益 凈負(fù)債 股東權(quán)益=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿主體管理用利潤表（1）管理用資產(chǎn)負(fù)債表（2）=（1）/（2）實(shí)體稅后經(jīng)營凈利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率債務(wù)稅后利息費(fèi)用凈負(fù)債稅后利息率股權(quán)凈利潤所有者權(quán)益權(quán)益凈利率（2）稅后經(jīng)營凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/營業(yè)收入（3）凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)（4）凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)=稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（5）稅后利息率=稅后利息費(fèi)用/凈負(fù)債（6）經(jīng)營差異率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率（7）凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益（8）杠桿貢獻(xiàn)率=經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿（9）權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻(xiàn)率各因素對(duì)權(quán)益凈利率影響的影響數(shù)（基于管理用報(bào)表）基數(shù)：F0=A0+（A0－B0）×C0 （1）替代A因素：A1+（A1－B0）×C0（2）替代B因素：A1+（A1－B1）×C0（3）替代C因素：A1+（A1－B1）×C1（4）－A（）－）（）－）（）銷售百分比法（1）銷售百分比=經(jīng)營資產(chǎn)（或經(jīng)營負(fù)債）/營業(yè)收入負(fù)債）（或負(fù)債）=預(yù)計(jì)營業(yè)收入×各項(xiàng)目銷售百分比（3）融資總需求=凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)－基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)=（預(yù)計(jì)經(jīng)營資產(chǎn)－預(yù)計(jì)經(jīng)營負(fù)債）－（基期經(jīng)營資產(chǎn)－基期經(jīng)營負(fù)債）或：融資總需求=凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加=增加的營業(yè)收入×凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比或：融資總需求=凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加=基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×營業(yè)收入增長率（4）留存收益增加=預(yù)計(jì)營業(yè)收入×計(jì)劃營業(yè)凈利率×（1－股利支付率）（5）外部融資額=融資總需求－預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)－預(yù)計(jì)留存收益增加內(nèi)含增長率額外部融資額=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比×營業(yè)收入增加－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比×營業(yè)收入增加－預(yù)計(jì)營業(yè)收入×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×（1－股利支付率）0。（2）外部融資銷售增長比[（1+增長率）÷增×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）率預(yù)計(jì)凈利潤? 預(yù)計(jì)利潤留存率預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)=預(yù)計(jì)凈利潤1? ? 預(yù)計(jì)利潤留存率預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)=預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤留存率/（1－預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)利潤留存率）=1/（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比）可持續(xù)增長率（1）根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算=本期凈利潤×本期利潤留存率/期初股東權(quán)益=期初權(quán)益本期凈利率×本期利潤留存率=本期營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率”是用“期初股東權(quán)益”而非“期末股東權(quán)益”采用本期發(fā)生額或期末數(shù)計(jì)算。（2）根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算=本期凈利潤×本期利潤留存率/期初股東權(quán)益=本期凈利潤×本期利潤留存率/（期末股東權(quán)益－本期凈利潤×本期利潤留存率）=期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率/（1－期末權(quán)益凈利率×本期利潤留存率）=本期營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率/（1－本期營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期末權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率）【說明】確定高速增長時(shí)應(yīng)改變的財(cái)務(wù)比率，只有在權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變以及不增發(fā)新股的前提下確定應(yīng)改變的營業(yè)凈利率或股利支付率時(shí)，可直接利用公式倒算。在確定高速增長時(shí)改變的是資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率或增發(fā)股票時(shí)，不能利用公式（3）長如果某一年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，在不增發(fā)新股或回購股票的情況下，則本年實(shí)際增長率、上年的可持續(xù)增長率和本年的可持續(xù)增長率三者相等，即：本年銷售增長率=本年可持續(xù)長率=上年可持續(xù)增長率=本年股東權(quán)益增長率=本年總資產(chǎn)增長率=本年總負(fù)債增長率=本年凈利潤增長率=本年利潤留存增長率=本年股利增長率基于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的可持續(xù)增長率（1）根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率【提示】與基于傳統(tǒng)報(bào)表的可持續(xù)增長率計(jì)算公式比較，基于管理用報(bào)表的可持續(xù)增長凈經(jīng)營資產(chǎn)”替代了“總資產(chǎn)”。（2）根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率/（1－營業(yè)凈利率×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率）【提示】與基于傳統(tǒng)報(bào)表的可持續(xù)增長率計(jì)算公式比較，基于管理用報(bào)表的可持續(xù)增長凈經(jīng)營資產(chǎn)”替代了“總資產(chǎn)”。外部融資額（1）外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增長額（2）含有通脹的營業(yè)收入增長率=（1+通貨膨脹率）×（1+銷量增長率）－1第三章價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)利率的構(gòu)成（1）rr=r*+RP（2）風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)RPRP=IP+DRP+LRP+MRP（3）名義無風(fēng)險(xiǎn)利率=純粹利率+通貨膨脹溢價(jià)（4）rr=名義無風(fēng)險(xiǎn)利率+其他風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)復(fù)利終值和現(xiàn)值復(fù)利終值復(fù)利現(xiàn)值（1）公式??F=P?（1+??）1P=F?(1+??)??（2）系數(shù)符號(hào)??（1+??）=（??/??,??,??）??1/（1+??）=（??/??,??,??）系數(shù)名稱復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)報(bào)價(jià)利率和有效年利率（1）計(jì)息期利率計(jì)息期利率=報(bào)價(jià)利率/每年復(fù)利次數(shù)（2）有效年利率報(bào)價(jià)利率??假設(shè)每年復(fù)利次數(shù)為m時(shí)，有效年利率=(1+ )?1??的利率為連續(xù)復(fù)利。連續(xù)復(fù)利的有效年利率=??報(bào)價(jià)利率?1年金終值和現(xiàn)值年金圖示圖示年金??F=A（1+??）?1＝??年償債基金A=F/（F/A，i，n）1/（F/A，i，n）為年償債基金系數(shù)。???P=A1?（1+??）＝A×（P/A，i，n）??年資本回收額A=P/（P/A，i，n）1/（P/A，i，n）為年資本回收系數(shù)。年金預(yù)付年金終值F＝A×（F/A，i，n）×（1＋i）=A×[（F/A，i，n+1）－1]預(yù)付年金現(xiàn)值P＝A×（P/A，i，n）×（1＋i）=A×[（P/A，i，n－1）+1]年金遞延年金終值F＝A×（F/A，i，n）注意：與遞延期無關(guān)。P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）=A×[（P/A,i,m+n）－（P/A,i,m）]（4）永續(xù)年金???永續(xù)年金現(xiàn)值??=A?[1?(1+??)]＝A/i??單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬值）預(yù)期值(K)=∑??（????????）??=1（2）離散程度方差??22總體方差=??1（?????）??= ?? ??2樣本方差=??1（?????）??= ?? ???1標(biāo)準(zhǔn)差δ∑??（?????2總體標(biāo)準(zhǔn)差=√??=1 ?? ）??∑??（?????2樣本標(biāo)準(zhǔn)差=√??=1 ?? ）???12=√∑??（?????）?????=1 ?? ??變異系數(shù)/均值（預(yù)期收益率）相同。投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬（1酬率????=1其中：m是組合內(nèi)證券種類總數(shù)；????j種證券在投資總額中的比例；??jj種證券的收益率。（2準(zhǔn)差??????=1??=1????其中：m是組合內(nèi)證券種類總數(shù)；????j種證券在投????是第k??????j種證券與第k種證券報(bào)酬率的協(xié)方差。（3協(xié)方差的計(jì)算相關(guān)系數(shù)的計(jì)算??????=√∑????=1??[（????????）]??=1（（????? 2?√∑??（（????? 2?? ） ??=1 ?? ）資本市場(chǎng)線（1）總期望報(bào)酬率總期望報(bào)酬率=Q*風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率+（1Q）*無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（2）總標(biāo)準(zhǔn)差總標(biāo)準(zhǔn)差Q*風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量（1）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量????????= ??2 = ??2 ?? ?? ??的協(xié)方差。它等于該證券的標(biāo)準(zhǔn)差、市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差及兩者相關(guān)系數(shù)的乘積。（2）投資組合的β系數(shù)????=1證券市場(chǎng)線資本資產(chǎn)定價(jià)模型RiRfβ（Rm-Rf）稅前債務(wù)資本成本估計(jì)到期收益率法不考慮發(fā)行費(fèi)用：公式：P0=∑n 利息 + 本金（1+Kdt ??） ）含義：P0—債券的市價(jià)；Kd—到期收益率即稅前債務(wù)資本成本；n—債務(wù)的剩余期限，通常以年表示?？紤]發(fā)行費(fèi)用：P×（1－F）=∑n I + M 式中：F—發(fā)行費(fèi)用率t=1（1+Kdt t） ）風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=[Σ（信用級(jí)別與本公司相同的上市的公司債到期收益率－與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率）]/n稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本×（l－所得稅稅率）利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本Rs=RF+β×（Rm－RF）無風(fēng)險(xiǎn)利率；β—該股票的貝塔系數(shù)；Rm—平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率；（Rm－RF）—市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；β×（Rm－RF）—該股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。利率1+r名義=（1+r實(shí)際）×（1+通貨膨脹率）現(xiàn)金流量=實(shí)際現(xiàn)金流量×（1+通貨膨脹率）nβ值的估計(jì)β=Cov（????,????）=??????????????=??（????）σ??2 ????2 ???? ????式中：Cov（????????）—i的報(bào)酬率與市場(chǎng)組合報(bào)酬率的協(xié)方差；σ??2—市場(chǎng)組合報(bào)酬率的方差。股利增長模型不考慮籌資費(fèi)用??=??1+g?? ??0率。考慮籌資費(fèi)用r= D1 +?? 式中：F—發(fā)行費(fèi)用率?? P0×（1?F）g????股息增長期的期間數(shù)。（2）算術(shù)平均數(shù)：g=各年增長率之和/年數(shù)（3）可持續(xù)增長率公式Rs=Rdt+RPcRPc—股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)?！咎崾尽匡L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì)方法：（1）一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)3%－5%5%，風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3%（2）使用歷史數(shù)據(jù)分析，即比較過去不同年份的權(quán)益報(bào)酬率和債券收益率。優(yōu)先股資本成本的估計(jì) D?? r??=P×（1?F）??式中：rp—優(yōu)先股資本成本；Dp—優(yōu)先股每股年股息；Pp—優(yōu)先股每股發(fā)行價(jià)格，F(xiàn)—優(yōu)先股發(fā)行費(fèi)用率。永續(xù)債資本成本的估計(jì) ?????? r????=P×（1?F）????Ipd表示永續(xù)債每年利息；Ppd表示永續(xù)債發(fā)行價(jià)格；F表示永續(xù)債發(fā)行費(fèi)用率。加權(quán)平均資本成本公式??WACC=∑??????????=1平均資本成本；Rj—j種個(gè)別資本成本率；Wj—j種個(gè)別資本在全部資本中的比重。第五章投資項(xiàng)目資本預(yù)算凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值決策原則如果NPV為負(fù)數(shù)，表明投資報(bào)酬率小于資本成本，該項(xiàng)目將減損股東財(cái)富，應(yīng)予放棄?，F(xiàn)值指數(shù)法（現(xiàn)值比率或獲利指數(shù)）現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值決策原則如果PI=1，表明投資報(bào)酬率等于資本成本，不改變股東財(cái)富，可選擇釆納或不釆納；（3）如果PI＜1，表明投資報(bào)酬率小于資本成本，該項(xiàng)目將減損股東財(cái)富，應(yīng)予放棄。內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算題內(nèi)含報(bào)酬率=i=內(nèi)含報(bào)酬率決策原則如果內(nèi)含報(bào)酬率＞資本成本，該項(xiàng)目可以增加股東財(cái)富，應(yīng)予采納；如果內(nèi)含報(bào)酬率=資本成本，不改變股東財(cái)富，可選擇釆納或不釆納；如果內(nèi)含報(bào)酬率＜資本成本，該項(xiàng)目將減損股東財(cái)富，應(yīng)予放棄?；厥掌诘挠?jì)算題非折現(xiàn)回收期未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)靜態(tài)回收期= 原始投資額每年現(xiàn)金凈流量未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)應(yīng)把未來每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量確定回收期。=M+M年的尚未收回額/第（M+1）年的現(xiàn)金凈流量（M是收回原始投資額的前一年）折現(xiàn)回收期未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)在這種年金形式下，假定動(dòng)態(tài)回收期為n年，則：（P/A，i，n=原始投資額現(xiàn)值每年現(xiàn)金凈流量計(jì)算出年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用內(nèi)插法，即可推算出動(dòng)態(tài)回收期n。未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐一折現(xiàn)并加總，根據(jù)累計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確定回收期。M年的尚未收回額的現(xiàn)值/第（M+1）年的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值是收回原始投資額現(xiàn)值的前一年）會(huì)計(jì)報(bào)酬率會(huì)計(jì)報(bào)酬率等額年金=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)永續(xù)凈現(xiàn)值=等額年金/折現(xiàn)率固定資產(chǎn)的平均年成本不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值時(shí)=未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額/使用年限考慮貨幣的不考慮所得稅=未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/（P/A，i，n）固定資產(chǎn)的平均年成本UAC=[CS??+∑nCt]/（P/A，i，n）(1+i)?? t=1(1+i)t固定資產(chǎn)原值；Sn—n年后固定資產(chǎn)余值；Ct—t年運(yùn)行成本；n—預(yù)計(jì)使用年限；i—投資必要報(bào)酬率；UAC—固定資產(chǎn)平均年成本?？紤]貨幣的考慮所得稅（各項(xiàng)目現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值）=（??/??,??，??）?×（??/??,??,??）+年稅后營運(yùn)成本（??/??,??，??）?年折舊抵稅（??/??,??，??）=（??/??,??，??）（P/F,i,n）年稅后營運(yùn)成本-年折舊抵稅額①（P/A,i，n）?稅后殘值收入= +稅后殘值收入×??+年稅后營運(yùn)成本?年折舊抵稅 ②（??/??,??,??）項(xiàng)目初始現(xiàn)金流量=固定資產(chǎn)投資+營運(yùn)資本墊支+機(jī)會(huì)成本等【說明】某年?duì)I運(yùn)資本墊支=該年?duì)I運(yùn)資本需要量－已墊支營運(yùn)資本（上年?duì)I運(yùn)資本需要量）營業(yè)現(xiàn)金毛流量在直接法下，營業(yè)現(xiàn)金毛流量=營業(yè)收入－付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用－所得稅在間接法下，營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊=營業(yè)收入×（l－稅率）－付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用×（1－稅率）+折舊×稅率=折舊×稅率終結(jié)期現(xiàn)金凈流量終結(jié)期現(xiàn)金凈流量＝固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入（凈殘值）+固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響+墊支營運(yùn)資金的收回其中：固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響＝（賬面價(jià)值－變價(jià)凈收入）×所得稅稅率【提示】如果（賬面價(jià)值－變價(jià)凈收入）＞0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失，可以抵稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量。）＜0，則意味著實(shí)現(xiàn)了變現(xiàn)凈收益，應(yīng)該納稅，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量。運(yùn)用可比公司法估計(jì)投資項(xiàng)目的資本成本卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿β權(quán)益計(jì)算股東要求的報(bào)酬率股東要求的報(bào)酬率=股東權(quán)益資本成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+β權(quán)益×風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的加權(quán)平均資本成本×股東權(quán)益/資本β值，此時(shí)沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；蛘哒f，此時(shí)股東權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相同，股東只承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)即資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。敏感分析最大最小法（最大值或最小值）敏感系數(shù)/選定變量變動(dòng)百分比債券的估值模型模型適用情形計(jì)算公式 I1 I2 In MVd= 1+ 2+?+(1+r)n+ n（1+rd） （1+rd） d （1+rd）要素含義M—面值；????—年折現(xiàn)率，一般采用當(dāng)前等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率；n—到期前的年數(shù)。債券定義年一次或每季度一次等。計(jì)算公式??????/?? ??????=∑ ???? ??+ ????（1+ ） （1+????）??=1 ?? ??要素含義????——債券價(jià)值；I—每年利息；M―面值；m——年付息次數(shù)；n—到期前的????——年折現(xiàn)率?，F(xiàn)債券定義計(jì)算公式??????= ??（1+????）要素含義????一債券價(jià)值；F—到期日支付額；????—年折現(xiàn)率；n—到期時(shí)間的年數(shù)。債券定義流通債券是指已發(fā)行并在二級(jí)市場(chǎng)上流通的債券。它們不同于新發(fā)行債券，已經(jīng)在市場(chǎng)上流通了一段時(shí)間，在估值時(shí)需要考慮現(xiàn)在至下一次利息支付的時(shí)間因素。特點(diǎn)非整數(shù)計(jì)息期”問題。估值方法（或最后一次付息時(shí)間）為折算時(shí)間點(diǎn)，計(jì)算歷次現(xiàn)金流量現(xiàn)值，然后將其折算到現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)。債券價(jià)值與折現(xiàn)率基本原理=債券利率，債券價(jià)值=面值，平價(jià)發(fā)行；折現(xiàn)率>債券利率，債券的價(jià)值<面值，折價(jià)發(fā)行；折現(xiàn)率<債券利率，債券的價(jià)值>面值，溢價(jià)發(fā)行?！菊f明】到期收益率的計(jì)算方法=每年利息年金現(xiàn)值系數(shù)+面值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)公式??0—債券價(jià)格；??—每年的利息；M—面值；n—????—年折現(xiàn)率。股票估值的基本模型現(xiàn)金流只獲得股利，是一個(gè)永續(xù)的現(xiàn)金流入公式??1 ??2??= + +?+ ???? ?? 1 2 （1+??）??（1+????） （1+????） ??=∑ ???? ??（1+????）??—??—第t??—率或投資的必要報(bào)酬率。現(xiàn)金流+出售時(shí)的股價(jià)公式推導(dǎo)??0（一年的股利現(xiàn)值加上一年后股價(jià)的現(xiàn)值）和一年后的價(jià)值??1（第二年股利在第二年年初的價(jià)值加上第二年年末股價(jià)在第二年年初的價(jià)值）為：??1 ??1??0=（1+??）+（1+??） （1）?? ????2 ??2??1=（1+??）+（1+??） （2）?? ??將式（2）代入式（1）：??1 ??2 ??2?? ?? ????1 ??2 ??2= + +1 2 2（1+????） （1+????） （1+????）:??=∑ ???? （3）?? ??=1（1+?? ????）零增長股票的價(jià)值假設(shè)情況股票價(jià)值??0=??????固定增長股票的價(jià)值假設(shè)情況股利是不斷增長的。當(dāng)公司進(jìn)入可持續(xù)增長狀態(tài)時(shí)，其增長率是固定的。股票價(jià)值??0?（1+??）????0=∑ ?? （1+????）??0?（1+??） ??1??0=∑ ????? =??????? ??非固定増長股票的價(jià)值=高速增長階段的股利收入現(xiàn)值+穩(wěn)定增長階段的股利收入現(xiàn)值股票的價(jià)值=∑?????? ?（P/F,R,n）??=1(1+??)^?? ???????普通股的期望報(bào)酬率主要假設(shè)A．股票價(jià)格是公平的市場(chǎng)價(jià)格B．證券市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)C．在任一時(shí)點(diǎn)證券價(jià)格都能完全反映有關(guān)該公司的任何可獲得的公開信息，而且證券價(jià)公式推導(dǎo)根據(jù)固定增長股利模型，我們知道：??0=??1//（???????）如果把公式移項(xiàng)整理，求R，可以得到：??1????=??+??0??1/??0，叫做股利收益率。第二部分是增長率??，叫做股利增長率，也叫股價(jià)增長率或資本利得收益率。優(yōu)先股價(jià)值的評(píng)估方法適用情形存續(xù)期內(nèi)采用相同的固定股息率估值公式??????——率或投資的必要報(bào)酬率。普通股的期望報(bào)酬率適用情形存續(xù)期內(nèi)采用相同的固定股息率估值公式?? =?????? ??????式中：??????—永續(xù)債的價(jià)值；I—每年的利息；??????——年折現(xiàn)率，一般采用當(dāng)前等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率。優(yōu)先股、永續(xù)債的期望報(bào)酬率優(yōu)先股????=????/????式中，????——優(yōu)先股期望報(bào)酬率；????——優(yōu)先股每股年股息；????——優(yōu)先股當(dāng)前股價(jià)。永續(xù)債?? =?????? ??????式中，??????永續(xù)債期望報(bào)酬率；I—永續(xù)債每年的利息；??????——永續(xù)債當(dāng)前價(jià)格。第七章期權(quán)價(jià)值評(píng)估看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)執(zhí)行凈收入=max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0）“損益”=多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值－期權(quán)價(jià)格賣出看漲期權(quán)執(zhí)行凈收入=－max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0）“損益”=空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格看跌期權(quán)買入看跌期權(quán)執(zhí)行凈收入=max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0）“損益”=多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值－期權(quán)價(jià)格賣出看跌期權(quán)執(zhí)行凈收入空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=－max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0）“損益”=空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格保護(hù)性看跌期權(quán)STXX，組合凈損益為（X－股票初始投資買價(jià)－期權(quán)購買價(jià)格）（2）到期股價(jià)ST＞執(zhí)行價(jià)格XST，組合凈損益為（ST－股票初始投資買價(jià)－期權(quán)購買價(jià)格）（3）保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入（X）和最低凈損益（X－初始成本）拋補(bǔ)性看漲期權(quán)STXST，組合凈損益為（ST－股票初始投資買價(jià)+期權(quán)出售價(jià)格）（2）到期股價(jià)ST＞執(zhí)行價(jià)格X時(shí)，到期組合凈收入是X，組合凈損益為（X－股票初始投資買價(jià)+期權(quán)出售價(jià)格）對(duì)敲多頭對(duì)敲STXX－ST，組合凈損益為（X－ST－P－看漲期權(quán)價(jià)格C）STXST－X，組合凈損益為（ST－X－P－看漲期權(quán)價(jià)格C）空頭對(duì)敲＜執(zhí)行價(jià)格X－ST）+看跌期權(quán)價(jià)格P+看漲期權(quán)價(jià)格C]＞執(zhí)行價(jià)格XP+C]看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值（1）現(xiàn)行資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，其內(nèi)在價(jià)值為現(xiàn)行價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差額（S0－X）（2）現(xiàn)行資產(chǎn)市價(jià)等于或低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零【看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值=max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0）】看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值（1）現(xiàn)行資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，其內(nèi)在價(jià)值為執(zhí)行價(jià)格減去現(xiàn)行價(jià)格（X－S0）（2）資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)等于或高于執(zhí)行價(jià)格，其內(nèi)在價(jià)值等于零【看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值=max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0）】期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)值－內(nèi)在價(jià)值套期保值原理（1）u稱為股價(jià)上行乘數(shù)，d稱為股價(jià)下行乘數(shù)uSd=S0×dCu=上行股價(jià)－執(zhí)行價(jià)格Cd=0套期保值比率（或稱套頭比率、對(duì)沖比率、徳爾塔系數(shù)）H=期權(quán)價(jià)值變化÷股價(jià)變化=（Cu－Cd）/（Su－Sd）=（Cu－Cd）S0（u－d）]借款=（到期日下行股價(jià)×套期保值比率－股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值）÷（1+r）期權(quán)價(jià)值=投資組合成本=購買股票支出－借款風(fēng)險(xiǎn)中性原理（1）期望報(bào)酬率=上行概率×上行時(shí)報(bào)酬率+下行概率×下行時(shí)報(bào)酬率（2）若假設(shè)股票不派發(fā)紅利，則：期望報(bào)酬率=上行概率×股價(jià)上升百分比+下行概率×股價(jià)下降百分比（3）期權(quán)到期后的期望價(jià)值=股價(jià)上升時(shí)期權(quán)的價(jià)值×上行概率+股票下跌時(shí)期權(quán)的價(jià)值×下行概率（4）期權(quán)的現(xiàn)值=期權(quán)到期后的期望價(jià)值/（1+無風(fēng)險(xiǎn)收益率）運(yùn)用二叉樹模型對(duì)期權(quán)價(jià)格進(jìn)行計(jì)算C0=（1+?????）×????+（???1???）×????????? 1+?? ????? 1+??C0=上行概率×C??+下行概率×Cd【同風(fēng)險(xiǎn)中性原理】1+r股價(jià)上行乘數(shù)；d=股價(jià)下行乘數(shù)；r=無風(fēng)險(xiǎn)利率；C0=看漲期權(quán)現(xiàn)行價(jià)Cu=股價(jià)上行時(shí)期權(quán)的到期日價(jià)值；Cd=股價(jià)下行時(shí)期權(quán)的到期日價(jià)值；x=看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格；H=套期保值比率。多期二叉樹模型期數(shù)增加以后，要調(diào)整價(jià)格變化的升降幅度，以保證年報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差不變。把年報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差和升降百分比聯(lián)系起來的公式是：u=1+上升百分比=????√??2.7183；σ—標(biāo)的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差；t—以年表示的時(shí)段長度。布萊克－斯科爾斯模型C0S0[(1?e?r??tNd2 CS0[N1?P（）[d2【說明】S0ln(S0)+[r+（σ2/2）]t ln( )其中：d= X ?? 或：PV（X）+σ√t, d=d?σ√t1 σ√t σ√t 2 2 1看漲期權(quán)的當(dāng)前價(jià)值；S0—標(biāo)的股票的當(dāng)前價(jià)格；d的概率；X—期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格；2.7183；rc—連續(xù)復(fù)利的年度的無風(fēng)險(xiǎn)利率；—年；（S0X—S0Xσ2—連續(xù)復(fù)利的以年計(jì)的股票回報(bào)率的方差。估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)利率【公式】如果用FPct（F=P×????????,??=ln（??/??）?? ??估計(jì)報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差在計(jì)連復(fù)標(biāo)差，??=1??（???? 2（中R指酬連續(xù)利）???1??=1 ?? ） t??=ln（????+????）（式中：Rtt時(shí)期的報(bào)酬率；Ptt期的價(jià)?? ?????1t－1期的價(jià)格；Dtt期的股利）復(fù)利報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差作為替代。（看漲期權(quán)－看跌期權(quán)平價(jià)定理）P=C－標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S+PV（X）派發(fā)股利的期權(quán)定價(jià)估值時(shí)要從股價(jià)中扣除期權(quán)到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值?？紤]派發(fā)股利的期權(quán)定價(jià)公式：C0S0?????N1?e???tNd2)]其中：δ表示標(biāo)的股票的年股利報(bào)酬率（假設(shè)股利連續(xù)支付，而不是離散分期支付。lnS0)+[r?δ+（σ2/2）]t(d= X c , d=d?σ√t1 σ√t 2 1如果標(biāo)的股票的年股利報(bào)酬率δ為零，則與前面介紹的布萊克—斯科爾斯模型相同。第八章企業(yè)價(jià)值評(píng)估（1）價(jià)值=∑?? 現(xiàn)金流量????=??（??+資本成本）^??（2）時(shí)間序列=預(yù)測(cè)期價(jià)值+后續(xù)期價(jià)值=n+1］（P，，）股利現(xiàn)金流量模型股權(quán)價(jià)值=∑∞ 股利現(xiàn)金流量tt=1（1+股權(quán)資本成本）^t股權(quán)現(xiàn)金流量模型股權(quán)價(jià)值=∑∞ 股權(quán)現(xiàn)金流量tt=1（1+股權(quán)資本成本）^t實(shí)體現(xiàn)金流量模型實(shí)體價(jià)值=∑∞ 實(shí)體自由現(xiàn)金流量t 凈債務(wù)價(jià)值=∑∞ 償還債務(wù)現(xiàn)金流量tt=1（1+加權(quán)平均資本成本）^t 風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)成本）^t股權(quán)價(jià)值=實(shí)體價(jià)值－凈債務(wù)價(jià)值股權(quán)現(xiàn)金流量模型永續(xù)增長模型：一般表達(dá)式：股權(quán)價(jià)值=下期股權(quán)現(xiàn)金流量/（股權(quán)資本成本－永續(xù)增長率）零增長模型：股權(quán)價(jià)值=下期股權(quán)現(xiàn)金流量/股權(quán)資本成本兩階段增長模型：股權(quán)價(jià)值=預(yù)測(cè)期價(jià)值+后續(xù)期價(jià)值=預(yù)測(cè)期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值假設(shè)預(yù)測(cè)期為n，則：股權(quán)價(jià)值股權(quán)現(xiàn)金流量t 股權(quán)資本成本－永續(xù)增長率）]/（1+股權(quán)資本成本）nt=1（1+股權(quán)資本成 t本）實(shí)體現(xiàn)金流量模型永續(xù)增長模型：實(shí)體價(jià)值=下期實(shí)體現(xiàn)金流量/（加權(quán)平均資本成本－永續(xù)增長率）兩階段增長模型：+后續(xù)期價(jià)值=預(yù)測(cè)期實(shí)體現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期實(shí)體現(xiàn)金流量現(xiàn)值【注】假設(shè)預(yù)測(cè)期為n，則：實(shí)體價(jià)值=∑?? 實(shí)體現(xiàn)金流量t 權(quán)平均資本成本－永續(xù)增長率）]/（1+加權(quán)t=1 t加權(quán)平均資本成本）平均資本成本）n市盈率模型型=普通股每股市價(jià)/每股收益=可比企業(yè)市盈率×目標(biāo)企業(yè)每股收益理1/（股權(quán)資本成本－增長率）本期市盈率0：0=（1/0）/（股權(quán)資本成本－增長率）=[0×（l+增長率）×股利支付率]/0股權(quán)資本成本?增長率=股利支付率×(1+増長率)股權(quán)資本成本?增長率=本期市盈率“內(nèi)在市盈率”或“預(yù)期市盈率”“0”，換為預(yù)期下期“1”，其結(jié)果稱為“內(nèi)在市盈率”“預(yù)期市盈率”：每股股利/1）/（股權(quán)資本成本－增長率）/1）/（股權(quán)資本成本－增長率）內(nèi)在市盈率=股利支付率/（股權(quán)資本成本－增長率）市凈率模型型=每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)=可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)理1/（股權(quán)資本成本－增長率）本期市凈率0×（1+增長率）/0]/（股權(quán)資本成本－增長率）]/長率）=[股利支付率×0×（1+增長率）]/（股權(quán)資本成本－增長率）=本期市凈率“內(nèi)在市凈率”“預(yù)期市凈率”如果把公式中的“每股凈資產(chǎn)0”換成預(yù)期下期的“每股凈資產(chǎn)1”，則可以得出內(nèi)在市凈率，或稱預(yù)期市凈率。0×（1+增長率）/1]/（股權(quán)資本成本－增長率）增長率）]/（股權(quán)資本成本－增長率）股利支付率×1）/（股權(quán)資本成本－增長率）=內(nèi)在市凈率市銷率模型型=每股市價(jià)÷每股營業(yè)收入=可比企業(yè)市銷率×目標(biāo)企業(yè)每股營業(yè)收入理P0=1/（股權(quán)成本－增長率）（1）本期市銷率0×（1+增長率）/0]/（股權(quán)資本成本－增長率））]/（股權(quán)資本成本－增長率）×0×（1+增長率）]/（股權(quán)資本成本－增長率）=本期市銷率（2）“內(nèi)在市銷率”或“預(yù)期市銷率”1”，則可以得出內(nèi)在市銷率的計(jì)算公式：0×（1+增長率）/1]/（股權(quán)資本成本－增長率））]/（股權(quán)資本成本－增長率）×1）/（股權(quán)資本成本－增長率）=內(nèi)在市銷率相對(duì)價(jià)值模型的應(yīng)用修正的市盈率）目標(biāo)企業(yè)每股收益修正的市凈率×100）目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)修正的市銷率×100）目標(biāo)公司每股價(jià)值=修正市銷率×目標(biāo)公司預(yù)期銷售凈利率×100×目標(biāo)公司每股銷售收入），二是股價(jià)平均法（先修正后平均）。MM理論MM理論的命題ⅠVL=VUMM理論的命題ⅡL=us=u??（u－dR0CC??L+??d=uss s?? W ??+??s??+??MM理論MM理論的命題Ⅰ有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+債務(wù)利息抵稅（VL=VU+T×D）MM理論的命題Ⅱ有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益資本成本=相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本+的債務(wù)比例以及所得稅稅率。注：L=u+=u??（u－r（－）s s s?? s dRT =??rL+??r（1－T）=??rL+??r－??rTWACC??+??s??+??d ??+??s??+??d ??+??dMM理論P(yáng)V（利息抵稅）=VL－VU權(quán)衡理論VL（有債公司價(jià)值）=VU（無債公司價(jià)值）+PV（利息抵稅）－PV（財(cái)務(wù)困境成本）代理理論VL=VU+PV（利息抵稅）－PV（財(cái)務(wù)困境成本）－PV（債務(wù)代理成本）+PV（債務(wù)代理收益）T1T2=N N1 2決策原則：大于每股收益無差別點(diǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇債務(wù)籌資方案；小于每股收益無差別點(diǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇股權(quán)籌資方案。企業(yè)價(jià)值比較法股票的市場(chǎng)價(jià)值（S）+長期債務(wù)的價(jià)值（B）+優(yōu)先股價(jià)值（P）B SV＝S+B S（EBITI）（1-T） Ks＝Rf+β（Rm－Rf） Kw=KbVKSVKSV表示公司價(jià)值，B表示債務(wù)資金價(jià)值，S表示權(quán)益資本價(jià)值，Ks表示股權(quán)資本成本，Kb表示債務(wù)資本成本，Rf表示無風(fēng)險(xiǎn)利率，Rm表示市場(chǎng)平均收益率。=產(chǎn)品銷售數(shù)量×（單位銷售價(jià)格－單位變動(dòng)成本）－固定成本總額盈虧平衡點(diǎn)BE= 固定成本總額 ?單位變動(dòng)成本經(jīng)營杠桿系數(shù)＝營業(yè)收入－變動(dòng)成本總額＝（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）×銷售量＝營業(yè)收入×邊際貢獻(xiàn)率＝營業(yè)收入×（1－變動(dòng)成本率）息稅前利潤＝邊際貢獻(xiàn)－固定成本=息稅前利潤變動(dòng)率/營業(yè)收入變動(dòng)率基期邊際貢獻(xiàn) 基期息稅前利潤+基期固定成本 EBIT0+F0DOL= = =基期息稅前利潤 基期息稅前利潤 EBIT0（4）為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)息稅前利潤增長=目標(biāo)息稅前利潤增長率應(yīng)達(dá)到的銷售增長率 DOL（5）預(yù)計(jì)息稅前利潤增長率=預(yù)計(jì)營業(yè)收入增長率×經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤×（1+預(yù)計(jì)息稅前利潤增長率）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算題息稅前利潤＝邊際貢獻(xiàn)－固定成本每股收益＝（息稅前利潤－利息（1－所得稅稅率）/股數(shù)=每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率基期息稅前利潤 =EBIT0基期稅前利潤 0 0DFL 基期息稅前利潤 = EBIT0基期息稅前利潤-基期利息- 優(yōu)先股股息 EBIT-I-DP（1-所得稅稅率） 00（1-T）為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)每股收益應(yīng)達(dá)到的息稅前利潤增長率＝目標(biāo)每股收益增長率/財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=預(yù)計(jì)息稅前利潤增長率×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)預(yù)計(jì)每股收益=基期每股收益×（1+預(yù)計(jì)每股收益增長率）總杠桿系數(shù)計(jì)算題總杠桿系數(shù)＝每股收益變動(dòng)率/營業(yè)收入變動(dòng)率總杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻(xiàn)/基期利潤總額=基期邊際貢獻(xiàn)/[基期邊際貢獻(xiàn)－基期固定成本－基期利息－基期優(yōu)先股股利/（1－所得稅稅率）]×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=DOL×DFL預(yù)計(jì)每股收益變動(dòng)率=DTL×營業(yè)收入變動(dòng)率債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算題債券發(fā)行價(jià)格＝∑n 利率＋票面金額 ｔ＝1 ｔ (1+市場(chǎng)利率??(１＋市場(chǎng)利率) )n—債券期限；t—付息期數(shù)。配股除權(quán)價(jià)格和每股股票配股權(quán)價(jià)值計(jì)算題配股前股票市值+配股價(jià)格×配股數(shù)量）/（配股前股數(shù)+配股數(shù)量）=（配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格×股份變動(dòng)比例）/（1股份變動(dòng)比例）每股股票配股權(quán)價(jià)值＝（配股除權(quán)參考價(jià)－配股價(jià)格）/購買一股新配股所需的原股數(shù)每股認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值=（債券面值－純債券價(jià)值）/每張債券附認(rèn)股權(quán)證數(shù)量附認(rèn)股權(quán)證債券的價(jià)值和籌資成本行權(quán)的時(shí)期）+債券面值×（P/F，i，n）=行權(quán)時(shí)取得股票的市價(jià)－行權(quán)支出【提示】計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率必須處在債務(wù)市場(chǎng)利率和稅前普通股成本之間時(shí)，才可以被發(fā)行人和投資人同時(shí)接受。可轉(zhuǎn)換債券的籌資成本發(fā)行日純債券價(jià)值發(fā)行日純債券價(jià)值=∑?? 每年利息+到期值??=1 t n(1+??) (1+??)轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值=股價(jià)×轉(zhuǎn)換比例底線價(jià)值純債券價(jià)值與轉(zhuǎn)換價(jià)孰高籌資成本i：債券面值=∑n1每年利息+贖回保護(hù)期結(jié)束當(dāng)年（轉(zhuǎn)股年）轉(zhuǎn)換價(jià)值t=1(1+i)t (1+i)n1=i（1－T）券的稅后資本成本應(yīng)小于股權(quán)資本成本。租賃的決策分析基本模型=租賃的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值－借款購買的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值對(duì)投資決策的影響=項(xiàng)目的常規(guī)凈現(xiàn)值+租賃凈現(xiàn)值第十一章股利分配、股票分割與股票回購股利政策股利支付率=現(xiàn)金股利/凈利潤剩余股利政策：=預(yù)計(jì)投資額×（1－資產(chǎn)負(fù)債表）股利發(fā)放額=凈利潤－投資需要的權(quán)益資金發(fā)放股票股利對(duì)每股收益和每股市價(jià)的影響發(fā)放股票股利后的每股收益=發(fā)放股票股利前的每股收益/（1+股票股利發(fā)放率）發(fā)放股票股利后的每股除權(quán)參考價(jià)=股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日的每股市價(jià)/（1+股票股利發(fā)放率）在除息日，上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利、股票股利以及資本公積轉(zhuǎn)增資本后：4．股票的除權(quán)參考價(jià)=（股權(quán)登記日收盤價(jià)－每股現(xiàn)金股利）/（1送股率+轉(zhuǎn)增率）第十二章營運(yùn)資本管理（股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債）?長期資產(chǎn)=經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)111是激進(jìn)的。適中型籌資策略=股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=短期金融負(fù)債保守型籌資策略<股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)>短期金融負(fù)債激進(jìn)型籌資策略>股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)<短期金融負(fù)債—存貨模式（1）機(jī)會(huì)成本×持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率=C/2×K（2）交易成本交易次數(shù)×每次交易成本=T/C×F（3）最佳現(xiàn)金持有量C*=√2TF/K（4）最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)成本總成本TC=√2TFK—隨機(jī)模式（1）現(xiàn)金返回線33????2R=√ +L4??b—每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本；i—有價(jià)證券的日利息率；δ—預(yù)期每日現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差（可根據(jù)歷史資料測(cè)算。（2）現(xiàn)金存量上限H=3R－2L（3）需要買入的有價(jià)證券金額=現(xiàn)金余額－R（4）需要賣出的有價(jià)證券金額=R－現(xiàn)金余額信用決策的相關(guān)收益與成本計(jì)算公式收益的增加＝增加的邊際貢獻(xiàn)－增加的固定成本（如果有）增加的成本費(fèi)用（信用決策直接相關(guān)的）①應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的增加＝信用政策改變后的應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本－信用政策改變前的應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本＝日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資本成本應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額×平均收現(xiàn)期=享受現(xiàn)金折扣客戶百分比×享受現(xiàn)金+放棄享受現(xiàn)金折扣客戶百分比×放棄享受現(xiàn)金折扣客戶的付款期②收賬費(fèi)用的增加＝信用政策改變后的收賬費(fèi)用－信用政策改變前的收賬費(fèi)用③壞賬損失增加＝信用政策改變后的壞賬損失－信用政策改變前的壞賬損失＝預(yù)計(jì)銷售收入（營業(yè)收入）×壞賬損失率④信用條件改變導(dǎo)致的存貨增加所增加的機(jī)會(huì)成本=增加的存貨占用資金×機(jī)會(huì)成本率⑤現(xiàn)金折扣成本的增加=信用條件改變后的現(xiàn)金折扣成本－信用條件改變前的現(xiàn)金折扣成本其中：現(xiàn)金折扣成本=預(yù)計(jì)銷售額×享受現(xiàn)金折扣客戶百分比×現(xiàn)金折扣率增加的稅前損益＝盈利的增加－成本費(fèi)用的增加儲(chǔ)備存貨的成本取得成本訂貨成本=F1+DKQ取得成本=訂貨成本+購置成本=訂貨固定成本+訂貨變動(dòng)成本+購置成本TCa=F1+DK+DU??F1—固定訂貨成本；D—全年需求量；Q—訂貨量；DQ—訂貨次數(shù)；K—每次訂貨成本。儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本=儲(chǔ)存固定成本+儲(chǔ)存變動(dòng)成本 TCc=F2+QKc2F2—固定儲(chǔ)存成本；Q/2—平均存貨量；Kc—單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本。儲(chǔ)備存貨的總成本TC=TCa+TCc+TCsF1+DK+DUF2+QKc+TCSQ 2（企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即是使上式TC值最?。┙?jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型令：DK=QKc，得：Q 2經(jīng)濟(jì)訂貨批量=2年總需求量每次變動(dòng)訂貨成本 即EOQ 2KD/Kc單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本每年最佳訂貨次數(shù)＝存貨年需求總量/經(jīng)濟(jì)訂貨批量相關(guān)存貨總成本=√2×年總需求量×每次變動(dòng)訂貨成本×單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本TC（EOQ） 2KDKc變動(dòng)訂貨成本=年總需求量每次變動(dòng)訂貨成本＝DK經(jīng)濟(jì)訂貨批量 Q變動(dòng)儲(chǔ)存成本＝KQ2 c 2或：變動(dòng)訂貨成本＝變動(dòng)儲(chǔ)存成本＝存貨總成本/2= 2KDKc/2最佳訂貨周期（年）＝1/每年最佳訂貨次數(shù)（天）＝360/每年最佳訂貨次數(shù)經(jīng)濟(jì)訂貨量平均占用資金=經(jīng)濟(jì)訂貨批量/2×存貨單價(jià)訂貨提前期（R）指企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)，尚有存貨的庫存量：R=平均交貨期（L）×每日平均需求量（d）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用設(shè)每批訂貨量為Qpd，則：（1）送貨期=Q/p送貨期內(nèi)全部耗用量Q/p×d每批送完時(shí)最高庫存量=Q－Q/p×d（4）平均庫存量=（Q－Q/p×d）/2Q/2（1－d/p）變動(dòng)訂貨成本=DKQ變動(dòng)存儲(chǔ)成本=Q×(1d×Kc)2 p（7）經(jīng)濟(jì)訂貨量Q*=√2????×?????? ?????存貨相關(guān)總成本=訂貨變動(dòng)成本+TC=√2????????×(1???)??最佳訂貨次數(shù)N*=D/Q*最佳訂貨周期t*1/N*經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金=Q*/2（1－d/p）×U每日送貨量，d—每日耗用量。保險(xiǎn)儲(chǔ)備考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備下的再訂貨點(diǎn)計(jì)算公式R平均交貨時(shí)間×平均日需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備=L×d+B保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的總成本公式TC=缺貨成本CS+保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本CB=Ku·S·N+B·KcKuSNB，單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本為Kc。放棄現(xiàn)金折扣成本折扣百分比 360放棄現(xiàn)金折扣成本= ×1?折扣百分比信用期?折扣期（實(shí)質(zhì)是一種機(jī)會(huì)成本）的利率借入資金，便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定計(jì)算題承諾費(fèi)=未使用信貸額度×承諾費(fèi)率貸款有效年利率＝（凈利息+承諾費(fèi)）/實(shí)際取得的資金補(bǔ)償性余額計(jì)算題需要貸款的金額=企業(yè)資金需要量/（1－補(bǔ)償性余額比率）貸款實(shí)際利率＝凈利息/[借款額×（1－補(bǔ)償性余額比率）]貼現(xiàn)法下貸款的實(shí)際利率計(jì)算題＝貸款名義利率/（1－貸款名義利率）加息法下貸款的實(shí)際利率計(jì)算題＝2×貸款名義利率第十三章產(chǎn)品成本計(jì)算材料費(fèi)用的歸集和分配配率= 材料總消耗量（或?qū)嶋H成本） 產(chǎn)品材料定額消耗量（或定額成本）之和（費(fèi)用）=該種產(chǎn)品的材料定額消耗量（或定額成本）分配率職工薪酬的歸集和分配分配率=生產(chǎn)工人工資總額各種產(chǎn)品實(shí)用工時(shí)之和=該種產(chǎn)品實(shí)用工時(shí)分配率制造費(fèi)用的歸集和分配費(fèi)用分配率= 制造費(fèi)用總額 產(chǎn)品生產(chǎn)實(shí)用（或定額）人工工時(shí)（或機(jī)器加工工時(shí)）=該種產(chǎn)品工時(shí)數(shù)×分配率輔助生產(chǎn)費(fèi)用的分配直接分配法位成本= 輔助生產(chǎn)費(fèi)用總額或勞務(wù)）總量?對(duì)其他輔助部門提供的產(chǎn)品（或勞務(wù)）量交互分配法= 輔助生產(chǎn)費(fèi)用總額（或勞務(wù)）總量=輔助生產(chǎn)的單位成本該車間的耗用量輔助生產(chǎn)的單位成本上交互分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)費(fèi)用?交互分配轉(zhuǎn)出的輔助生產(chǎn)費(fèi)用=對(duì)外提供產(chǎn)品或勞務(wù)的數(shù)量本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用=本月完工產(chǎn)品成本+月末在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用－月末在產(chǎn)品成本=本月完工產(chǎn)品成本約當(dāng)產(chǎn)量法加權(quán)平均法=在產(chǎn)品數(shù)量完工程度=月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用+月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=單位成本完工產(chǎn)品產(chǎn)量=單位成本月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量先進(jìn)先出法（直接材料）=月初在產(chǎn)品數(shù)量（l－已投料比例）月初在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量（直接人工+制造費(fèi)用即轉(zhuǎn)換成本）=月初在產(chǎn)品數(shù)量（l－月初在產(chǎn)品完工程度）本月投入本月完工產(chǎn)品數(shù)量=本月全部完工產(chǎn)品數(shù)量－月初在產(chǎn)品教量月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量（直接材料）=月末在產(chǎn)品數(shù)量本月投料比例（轉(zhuǎn)換成本）=月末在產(chǎn)品數(shù)量月末在產(chǎn)品完工程度配率）= 本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用+月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量+本月投入本月完工產(chǎn)品數(shù)量+月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量完工產(chǎn)品成本=月初在產(chǎn)品成本+月初在產(chǎn)品本月加工成本+本月投入本月完工產(chǎn)品數(shù)量分配率=月初在產(chǎn)品成本+月初在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量分配率+本月投入本月完工產(chǎn)品數(shù)量分配率=月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量分配率=月末在產(chǎn)品數(shù)量在產(chǎn)品定額單位成本=（月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生費(fèi)用）－月末在產(chǎn)品成本產(chǎn)成品單位成本=產(chǎn)成品總成本產(chǎn)成品產(chǎn)量本。定額比例法月初在產(chǎn)品實(shí)際成本+本月投入的實(shí)際材料成本材料費(fèi)用分配率=完工產(chǎn)品定額材料成本+月末在產(chǎn)品定額材料成本=完工產(chǎn)品定額材料成本材料費(fèi)用分配率=月末在產(chǎn)品定額材料成本材料費(fèi)用分配率月初在產(chǎn)品實(shí)際工資（費(fèi)用）+本月投入的實(shí)際工資（費(fèi)用）（或制造費(fèi)用）分配率=完工產(chǎn)品定額工時(shí)+月末在產(chǎn)品定額工時(shí)（費(fèi)用）=完工產(chǎn)品定額工時(shí)工資（費(fèi)用）分配率月末在產(chǎn)品應(yīng)分配的工資費(fèi)用（或制造費(fèi)用）=月末在產(chǎn)品定額工時(shí)工資費(fèi)用（或制造費(fèi)用）分配率品之間用定額消耗量或定額費(fèi)用作比例分配。聯(lián)產(chǎn)品加工成本分配分離點(diǎn)售價(jià)法待分配聯(lián)合成本聯(lián)合成本分配率=A產(chǎn)品分離點(diǎn)的總售價(jià)+B產(chǎn)品分離點(diǎn)的總售價(jià)A產(chǎn)品應(yīng)分配聯(lián)合成本=聯(lián)合成本分配率×A產(chǎn)品分離點(diǎn)的總售價(jià)B產(chǎn)品應(yīng)分配聯(lián)合成本=聯(lián)合成本分配率×B產(chǎn)品分離點(diǎn)的總售價(jià)可變現(xiàn)凈值法待分配聯(lián)合成本聯(lián)合成本分配率=A產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值+B產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值A(chǔ)產(chǎn)品應(yīng)分配聯(lián)合成本=聯(lián)合成本分配率×A產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值B產(chǎn)品應(yīng)分配聯(lián)合成本=聯(lián)合成本分配率×B產(chǎn)品可變現(xiàn)凈值實(shí)物數(shù)量法單位數(shù)量（或重量）成本= 聯(lián)合成本（或總重量）成本還原成本還原分配率=產(chǎn)成品所耗用的上一生產(chǎn)步驟半成品成本合計(jì)成本還原分配率=產(chǎn)成品所耗以前生產(chǎn)步驟半成品成本合計(jì)第十四章標(biāo)準(zhǔn)成本法標(biāo)準(zhǔn)成本的概念單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本=單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)消耗量×標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)標(biāo)準(zhǔn)成本（總額）（總額）=實(shí)際產(chǎn)量×單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本標(biāo)準(zhǔn)成本制定的計(jì)算題直接材料單位產(chǎn)品直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本＝∑（材料用量標(biāo)準(zhǔn)×材料價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)）（，=（發(fā)票價(jià)格+運(yùn)費(fèi)+檢驗(yàn)費(fèi)）/（1－正常損耗率）直接人工+－廢品率）=標(biāo)準(zhǔn)工資總額/標(biāo)準(zhǔn)總工時(shí)＝工時(shí)用量標(biāo)準(zhǔn)×標(biāo)準(zhǔn)工資率制造費(fèi)用=變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算總數(shù)/直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時(shí)單位產(chǎn)品變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本=單位產(chǎn)品直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=固定制造費(fèi)用預(yù)算總數(shù)/直接人工標(biāo)準(zhǔn)總工時(shí)=單位產(chǎn)品直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率單位產(chǎn)品成本單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本=單位產(chǎn)品直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本+單位產(chǎn)品直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本+單位產(chǎn)品制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本=∑（用量標(biāo)準(zhǔn)×價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)）變動(dòng)成本差異的分析=實(shí)際成本－標(biāo)準(zhǔn)成本=實(shí)際數(shù)量實(shí)際價(jià)格－標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格=實(shí)際數(shù)量實(shí)際價(jià)格－實(shí)際數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格+實(shí)際數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格－標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格=實(shí)際數(shù)量（實(shí)際價(jià)格－標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）+（實(shí)際數(shù)量－標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量）標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格=價(jià)格差異+數(shù)量差異直接材料差異分析=實(shí)際成本－標(biāo)準(zhǔn)成本直接材料數(shù)量差異=（實(shí)際數(shù)量－標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量）標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格直接材料價(jià)格差異=實(shí)際數(shù)量（實(shí)際價(jià)格－標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）直接人工差異分析直接人工成本差異=實(shí)際直接人工成本－標(biāo)準(zhǔn)直接人工成本直接人工效率差異=（實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）標(biāo)準(zhǔn)工資率直接人工工資率差異=實(shí)際工時(shí)（實(shí)際工資率－標(biāo)準(zhǔn)工資率）變動(dòng)制造費(fèi)用差異分析=實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用－標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)制造費(fèi)用=（實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=實(shí)際工時(shí)（變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率－變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率）二因素分析法能量差異=固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)－固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本=固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率生產(chǎn)能量－固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)=（生產(chǎn)能量－實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率耗費(fèi)差異=固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)－固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)圖示: ,§1.3a? = = -×= -×==× -×( - 三因素分析法耗費(fèi)差異=固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)－固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)效率差異固定制造費(fèi)用效率差異=實(shí)際工時(shí)固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率－實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=（實(shí)際工時(shí)－實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率閑置能量差異=固定制造費(fèi)用預(yù)算－實(shí)際工時(shí)固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=（生產(chǎn)能量－實(shí)際工時(shí)）固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率圖示: .3a ?§ ? : ,?( -? ( - ( 第十五章作業(yè)成本法1．作業(yè)成本的計(jì)算原理=本期作業(yè)成本庫歸集總成本/作業(yè)量業(yè)務(wù)動(dòng)因（包括耗用的時(shí)間和單位時(shí)間耗用的資源）相等。歸集期內(nèi)作業(yè)總成本歸集期內(nèi)總作業(yè)次數(shù)=分配率該產(chǎn)品耗用的作業(yè)次數(shù)持續(xù)動(dòng)因持續(xù)動(dòng)因是指執(zhí)行一項(xiàng)作業(yè)所需的時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)。歸集期內(nèi)作業(yè)總成本歸集期內(nèi)總作業(yè)時(shí)間=分配率該產(chǎn)品耗用的作業(yè)時(shí)間第十六章本量利分析總成本模型y=a+bxy代表半變動(dòng)總成本；a代表固定成本部分；b代表單位變動(dòng)成本；x代表業(yè)務(wù)量（產(chǎn)量、機(jī)器工時(shí)等?；貧w直線法計(jì)算冋歸方程Ya+bX系數(shù)的計(jì)算公式如下：??=1 ??=1 ??=1 ??=1a=2??∑??????2?（∑??????）??=1 ??=1∑??1?????????∑??1????∑??1????b= ??= ??= ??=2??∑????2?（∑????）??=1?? ??=1??損益方程式基本的損益方程式=銷售收入－變動(dòng)成本－固定成本=單價(jià)×銷量－單位變動(dòng)成本×銷量－固定成本包含期間成本的損益方程式息稅前利潤=銷售收入－（變動(dòng)生產(chǎn)成本+固定生產(chǎn)成本）－（變動(dòng)銷售和管理費(fèi)用+固定銷售和管理費(fèi)用）=單價(jià)×銷量－（單位變動(dòng)生產(chǎn)成本+單位變動(dòng)銷售和管理費(fèi)用）×銷量－（固定生產(chǎn)成本+固定銷售和管理費(fèi)用）邊際貢獻(xiàn)方程式邊際貢獻(xiàn)基本表達(dá)式=銷售收入－變動(dòng)成本單位產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)－單位變動(dòng)成本制造邊際貢獻(xiàn)=銷售收入－變動(dòng)生產(chǎn)成本產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=制造邊際貢獻(xiàn)－變動(dòng)銷售和管理費(fèi)用邊際貢獻(xiàn)率表達(dá)式邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)100%=單位邊際貢獻(xiàn)100%銷售收入 單價(jià)與變動(dòng)成本率的關(guān)系變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本100%=單位變動(dòng)成本100%銷售收入 單價(jià)變動(dòng)成本率+邊際貢獻(xiàn)率=1邊際貢獻(xiàn)方程式=銷售收入－變動(dòng)成本－固定成本=邊際貢獻(xiàn)－固定成本=銷量單位邊際貢獻(xiàn)－固定成本邊際貢獻(xiàn)率方程式因?yàn)椋哼呺H貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)100%，邊際貢獻(xiàn)=銷售收入邊際貢獻(xiàn)率銷售收入息稅前利潤=邊際貢獻(xiàn)－固定成本=銷售收入邊際貢獻(xiàn)率－固定成本保本分析計(jì)算題固定成本 固定成本保本量= =單價(jià)?單位變動(dòng)成本 單位邊際貢獻(xiàn)固定成本=保本量×=邊際貢獻(xiàn)率盈虧臨界點(diǎn)銷售量盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率= ×100%實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量安全邊際分析計(jì)算題安全邊際量=實(shí)際或預(yù)期銷售量－盈虧臨界點(diǎn)銷售量安全邊際額=實(shí)際或預(yù)期銷售額－盈虧臨界點(diǎn)銷售