2024年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試CPA《財(cái)務(wù)成本管理》機(jī)考系統(tǒng)模擬卷及答案

2024年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試CPA《財(cái)務(wù)成本管理》機(jī)考系統(tǒng)模擬卷及答案學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(25題)1.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款60%，次季度收回貨款35%，第三季度收回貨款5%，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為22000元，其中包括上年度第三季度銷售的應(yīng)收賬款4000元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款18000元，則第一季度可以收回的期初應(yīng)收賬款為（）元。

A.19750B.6500C.22000D.18500

2.甲公司采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進(jìn)行成本控制。某種產(chǎn)品的固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為6元／件，每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為2小時(shí)。2018年6月，該產(chǎn)品的實(shí)際產(chǎn)量為100件，實(shí)際工時(shí)為250小時(shí)，實(shí)際發(fā)生固定制造費(fèi)用1000元，固定制造費(fèi)用效率差異為（）元。

A.150B.200C.250D.400

3.甲公司用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法進(jìn)行長(zhǎng)期籌資決策，已知長(zhǎng)期債券籌資與普通股籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的年息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元，優(yōu)先股籌資與普通股籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的年息稅前利潤(rùn)是300萬(wàn)元，如果甲公司預(yù)測(cè)未來(lái)每年息稅前利潤(rùn)是160萬(wàn)元，下列說(shuō)法中，正確的是（）。

A.應(yīng)該用普通股融資B.應(yīng)該用優(yōu)先股融資C.可以用長(zhǎng)期債券也可以用優(yōu)先股融資D.應(yīng)該用長(zhǎng)期債券融資

4.下列有關(guān)業(yè)務(wù)動(dòng)因、持續(xù)動(dòng)因和強(qiáng)度動(dòng)因的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.業(yè)務(wù)動(dòng)因通常以執(zhí)行的次數(shù)作為作業(yè)動(dòng)因，并假定執(zhí)行每次作業(yè)的成本相等

B.持續(xù)動(dòng)因的假設(shè)前提是，執(zhí)行作業(yè)單位時(shí)間內(nèi)耗用的資源是相等的

C.強(qiáng)度動(dòng)因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等

D.業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，持續(xù)動(dòng)因的執(zhí)行成本最昂貴

5.長(zhǎng)期投資是財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容之一，下列關(guān)于長(zhǎng)期投資的表述中正確的是（）。

A.長(zhǎng)期投資是指公司對(duì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和長(zhǎng)期金融資產(chǎn)的投資

B.長(zhǎng)期投資可以是直接投資，也可以是間接投資

C.對(duì)子公司投資的評(píng)價(jià)方法，與直接投資經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)相同

D.對(duì)于非子公司控股權(quán)的投資不屬于經(jīng)營(yíng)性投資，其分析方法與直接投資經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)不相同

6.甲公司正在編制2023年各季度銷售預(yù)算。銷售貨款當(dāng)季度收回70%，下季度收回25%，下下季度收回5%，2023年初應(yīng)收賬教余額3000萬(wàn)元，其中，2022年第三季度的售形成的應(yīng)收賬數(shù)為600萬(wàn)元，第四季度銷售形成的應(yīng)收賬款為2400萬(wàn)元。2023年第一季度預(yù)計(jì)銷售收入6000萬(wàn)元。2023年第一季度預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入是（）萬(wàn)元

A.6600B.6800C.5400D.7200

7.甲公司5月份生產(chǎn)產(chǎn)品400件，實(shí)際使用工時(shí)890小時(shí)，支付工資4539元；直接人工的標(biāo)準(zhǔn)成本是10元/件，每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為2小時(shí)，則工資率差異為（）元。

A.450B.89C.539D.268

8.下列各項(xiàng)中，能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)的因素是（）。

A.成本下降、息稅前利潤(rùn)增加B.所得稅稅率下降C.用抵押借款購(gòu)房D.宣布并支付股利

9.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為30元，均為歐式期權(quán)，期限為1年，目前該股票的價(jià)格為20元，期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格）均為2元。如果在到期日該股票的價(jià)格為15元，則購(gòu)進(jìn)股票、購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益為（）元

A.13B.6C.－5D.－2

10.某公司于2021年6月1日發(fā)行面值100元、期限6年、票面利率5%、每滿一年付息一次的可轉(zhuǎn)換債券，轉(zhuǎn)換比率為7。該公司2021年5月31日剛剛支付了2020年度的股利，金額為0.4元/股，預(yù)計(jì)未來(lái)將保持8%的增速。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為8%，股權(quán)相對(duì)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%，企業(yè)所得稅稅率25%。則2023年5月31日，該可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值是（）元。

A.58.79B.88.20C.90.06D.100

11.下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.普通合伙企業(yè)的合伙人都是普通合伙人，特殊普通合伙企業(yè)的合伙人都是特殊普通合伙人

B.每股收益最大化是恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)管理目標(biāo)

C.股東可以通過(guò)不斷強(qiáng)化對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督來(lái)提升企業(yè)價(jià)值，從而最大化股東財(cái)富

D.購(gòu)買距離到期日恰為一整年的國(guó)債屬于貨幣市場(chǎng)內(nèi)的投資行為

12.某公司的固定成本總額為50萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為50萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為15萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。如果該公司增加一條生產(chǎn)線，能夠額外產(chǎn)生20萬(wàn)元的邊際貢獻(xiàn)，同時(shí)增加固定經(jīng)營(yíng)成本10萬(wàn)元。假設(shè)增產(chǎn)后沒(méi)有其他變化，則該公司的聯(lián)合杠桿系數(shù)為（）。

A.2B.2.5C.3D.4

13.甲公司每半年發(fā)放一次普通股股利，股利以每半年3%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，最近剛發(fā)放上半年股利每股1元。甲公司普通股等風(fēng)險(xiǎn)投資的年必要報(bào)酬率為10.25%，該公司股票目前每股價(jià)值是（）元。

A.24.96B.13.73C.51.5D.48.47

14.某公司擬使用短期借款進(jìn)行籌資。下列借款條件中，不會(huì)導(dǎo)致有效年利率高于報(bào)價(jià)利率的是（）。

A.按貸款一定比例在銀行保持補(bǔ)償性余額B.按貼現(xiàn)法支付銀行利息C.按收款法支付銀行利息D.按加息法支付銀行利息

15.某公司的固定成本為50萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為50萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為15萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。如果該公司增加一條生產(chǎn)線，能夠額外產(chǎn)生20萬(wàn)元的邊際貢獻(xiàn)，同時(shí)增加固定成本10萬(wàn)元。假設(shè)增產(chǎn)后沒(méi)有其他變化，則該公司的聯(lián)合杠桿系數(shù)為（）。

A.2B.2.5C.3D.4

16.假設(shè)某公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，聯(lián)合杠桿系數(shù)為2．4，在由盈利（息稅前利潤(rùn)）轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，銷售量下降的幅度應(yīng)超過(guò)（）。

A.56.5％B.55.5％C.60.5％D.62.5％

17.某公司發(fā)行面值為1000元，票面年利率為5％，期限為10年，每年支付一次利息，到期一次還本的債券。已知發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為6％，則發(fā)行時(shí)點(diǎn)該債券的價(jià)值為（）元。已知：(P/A，6％，10)=7.3601，(P/F，6％，10)＝0.5584

A.1000B.982.24C.926.41D.1100

18.關(guān)于股票或股票組合的β系數(shù)，下列說(shuō)法中不正確的是（）。

A.如果某股票的β系數(shù)＝0.5，表明市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)是該股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍

B.如果某股票的β系數(shù)＝2.0，表明其報(bào)酬率的波動(dòng)幅度為市場(chǎng)組合報(bào)酬率波動(dòng)幅度的2倍

C.計(jì)算某種股票的β值就是確定這種股票與整個(gè)股市報(bào)酬率波動(dòng)的相關(guān)性及其程度

D.某一股票β值可能小于0

19.某投資項(xiàng)目某年的營(yíng)業(yè)收入為60萬(wàn)元，付現(xiàn)成本為40萬(wàn)元，折舊額為10萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，則該年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量為（）萬(wàn)元。

A.25B.17.5C.7.5D.10

20.企業(yè)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)分為結(jié)果向和過(guò)程導(dǎo)向，下列屬于結(jié)果導(dǎo)向指標(biāo)的是（）。

A.單位變動(dòng)成本B.資本性支出C.客戶滿意度D.自由現(xiàn)金流量

21.某企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)平價(jià)發(fā)行優(yōu)先股，籌資費(fèi)率和年股息率分別為6%和10%，所得稅稅率為25%，則優(yōu)先股成本為（）。

A.7.98%B.10.64%C.10%D.7.5%

22.目前甲公司有累計(jì)未分配利潤(rùn)1000萬(wàn)元，其中上年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元。公司正在確定上年利潤(rùn)的具體分配方案。按法律規(guī)定，凈利潤(rùn)要提取10%的盈余公積金。預(yù)計(jì)今年需增加長(zhǎng)期資本800萬(wàn)元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是債務(wù)資本占40%、權(quán)益資本占60%。公司采用剩余股利政策，應(yīng)分配的股利是（）萬(wàn)元。

A.20B.0C.540D.480

23.甲公司生產(chǎn)X產(chǎn)品，產(chǎn)量處于100000～120000件范圍內(nèi)時(shí)，固定成本總額220000元，單位變動(dòng)成本不變。目前，X產(chǎn)品產(chǎn)量110000件，總成本440000元。預(yù)計(jì)下年總產(chǎn)量115000件，總成本是（）元。

A.460000B.440000C.450000D.不能確定

24.甲公司生產(chǎn)乙產(chǎn)品，最大產(chǎn)能90000小時(shí)，單位產(chǎn)品加工工時(shí)6小時(shí)，目前訂貨量13000件，剩余生產(chǎn)能力無(wú)法轉(zhuǎn)移。乙產(chǎn)品銷售單價(jià)150元，單位成本100元，單位變動(dòng)成本70元?，F(xiàn)有客戶追加訂貨2000件，單件報(bào)價(jià)90元，接受這筆訂單，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（）。

A.增加40000元B.增加100000元C.增加180000元D.增加160000元

25.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會(huì)正在制訂2009年度的股利分配方案。在計(jì)算股利分配額時(shí)，不需要考慮的因素是（）。

A.公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)B.2009年末的貨幣資金C.2009年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)D.2010年需要的投資資本

二、多選題(15題)26.甲公司采用隨機(jī)模式進(jìn)行現(xiàn)金管理，下列說(shuō)法中正確的有（）。

A.影響現(xiàn)金返回線的因素包括機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本

B.當(dāng)現(xiàn)金余額在上下限之間時(shí)，不需要進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換

C.當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，買入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到控制下限

D.當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制下限時(shí)，賣出有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量上升到現(xiàn)金返回線

27.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證與股票看漲期權(quán)的共同點(diǎn)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有（）

A.都有一個(gè)固定的行權(quán)價(jià)格B.行權(quán)時(shí)都能稀釋每股收益C.都能使用布萊克－斯科爾斯模型定價(jià)D.都能作為籌資工具

28.現(xiàn)有一份甲公司股票的歐式看漲期權(quán)，1個(gè)月后到期，執(zhí)行價(jià)格50元，目前甲公司股票市價(jià)60元，期權(quán)價(jià)格12元，下列說(shuō)法中正確的有（）。

A.期權(quán)時(shí)間溢價(jià)2元B.期權(quán)目前應(yīng)該被執(zhí)行C.期權(quán)到期時(shí)應(yīng)被執(zhí)行D.期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

29.按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型，某證券的收益率（）。

A.可能為負(fù)B.可能小于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率C.不可能為負(fù)D.不可能小于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

30.在其他條件不變的情況下，關(guān)于單利計(jì)息，到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報(bào)酬率，下列各項(xiàng)中正確的有（）。

A.債券期限越長(zhǎng)，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高

B.票面利率越高，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高

C.轉(zhuǎn)換比率越高，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高

D.轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高

31.如果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中數(shù)值將會(huì)變小的有（）。

A.現(xiàn)值指數(shù)B.凈現(xiàn)值C.內(nèi)含報(bào)酬率D.折現(xiàn)回收期

32.某股票當(dāng)前價(jià)格22元，該股票有歐式看跌期權(quán)，約定價(jià)格20元，還有3個(gè)月到期，以下說(shuō)法中正確的有（）。

A.期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為2元B.期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為0元C.期權(quán)時(shí)間溢價(jià)大于0元D.期權(quán)時(shí)間溢價(jià)等于0元

33.資本資產(chǎn)定價(jià)模型是估計(jì)權(quán)益成本的一種方法。下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型參數(shù)估計(jì)的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.估計(jì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)，通常可以使用上市交易的政府長(zhǎng)期債券的票面利率

B.估計(jì)貝塔值時(shí)，使用較長(zhǎng)年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果更可靠

C.估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，使用較長(zhǎng)年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果更可靠

D.預(yù)測(cè)未來(lái)資本成本時(shí)，如果公司未來(lái)的業(yè)務(wù)將發(fā)生重大變化，則不能用企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)估計(jì)貝塔值

34.下列關(guān)于公司制企業(yè)的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.公司債務(wù)獨(dú)立于所有者的債務(wù)B.公司在最初投資者退出后仍然可以繼續(xù)存在C.公司是獨(dú)立法人D.公司股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓

35.假設(shè)其他因素不變，下列變動(dòng)中會(huì)導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)含增長(zhǎng)率提高的有（）。

A.預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率的增加B.預(yù)計(jì)股利支付率的增加C.經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比的增加D.經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比的增加

36.選擇完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法時(shí)，應(yīng)考慮的條件包括（）。

A.在產(chǎn)品數(shù)量的多少B.各月在產(chǎn)品數(shù)量變化的大小C.各項(xiàng)費(fèi)用比重的大小D.定額管理基礎(chǔ)的好壞

37.下列各項(xiàng)指標(biāo)中，可以用來(lái)考核利潤(rùn)中心業(yè)績(jī)的有（）。

A.剩余收益B.經(jīng)濟(jì)增加值C.部門邊際貢獻(xiàn)D.部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)

38.下列屬于股利相關(guān)論的有（）。

A.MM理論B.客戶效應(yīng)理論C.“一鳥(niǎo)在手”理論D.代理理論

39.在成本分析模式下，當(dāng)企業(yè)達(dá)成最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，下列選項(xiàng)成立的有（）

A.機(jī)會(huì)成本等于短缺成本B.機(jī)會(huì)成本等于管理成本C.機(jī)會(huì)成本與管理成本之和最小D.機(jī)會(huì)成本與短缺成本之和最小

40.下列期權(quán)投資策略中，存在最高凈損益的有（）。

A.保護(hù)性看跌期權(quán)B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)C.多頭對(duì)敲D.空頭對(duì)敲

三、簡(jiǎn)答題(3題)41.A公司是一家中央企業(yè)上市公司，采用經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績(jī)考核辦法進(jìn)行業(yè)績(jī)計(jì)量和評(píng)價(jià)，有關(guān)資料如下：（1）2018年A公司的凈利潤(rùn)為9.6億元，利息支出為26億元，研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用為1.8億元，當(dāng)期確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的研究與開(kāi)發(fā)支出為1.2億元，非經(jīng)常性損益調(diào)整項(xiàng)目為6.4億元。（2）2018年A公司的年末所有者權(quán)益為600億元，年初所有者者權(quán)益為550億元，年末負(fù)債為850億元，年初負(fù)債為780億元，年末無(wú)息流動(dòng)負(fù)債為250億元，年初無(wú)息流動(dòng)負(fù)債為150億元，年末在建工程180億元，年初在建工程200億元。（3）A公司的平均資本成本率為5.5%。要求：計(jì)算A公司2018年的經(jīng)濟(jì)增加值。

42.甲公司是一家快速成長(zhǎng)的上市公司，目前因項(xiàng)目擴(kuò)建急需籌資1億元。由于當(dāng)前公司股票價(jià)格較低，公司擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本。可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元。（2）可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當(dāng)股票價(jià)格連續(xù)20個(gè)交易日不低于轉(zhuǎn)換價(jià)格的120%時(shí)，甲公司有權(quán)以1050元的價(jià)格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。（3）甲公司股票的當(dāng)前價(jià)格為22元，預(yù)期股利為0.715元/股，股利年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為8%。（4）當(dāng)前市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10%。（5）甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。（6）為方便計(jì)算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進(jìn)行，贖回在達(dá)到贖回條件后可立即執(zhí)行。要求：（1）計(jì)算發(fā)行日每份純債券的價(jià)值。（2）計(jì)算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值。（3）計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說(shuō)明原因。（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù)，計(jì)算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。

43.某公司擬采購(gòu)一批零件，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件：10天之內(nèi)付款付98萬(wàn)元，20天之內(nèi)付款付99萬(wàn)元，30天之內(nèi)付款付全額100萬(wàn)元。要求：（1）假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本率，并確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。（2）假設(shè)目前有一短期投資報(bào)酬率為40%，確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。

參考答案

1.A（1）每個(gè)季度的賒銷比例是（1－60%）＝40%，全部計(jì)入下季度初的應(yīng)收賬款中，上年第四季度的銷售額的40%為18000元，上年第四季度的銷售額為18000÷40%＝45000（元），其中的35%在第一季度收回（即第一季度收回45000×35%＝15750元）。（2）第一季度期初的應(yīng)收賬款中包括上年第三季度的銷售額4000元，占上年第三季度的銷售額的5%，在第一季度可以全部收回，所以，第一季度收回的期初應(yīng)收賬款＝15750＋4000＝19750（元）。

2.A固定制造費(fèi)用的效率差異=（實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=（250-100×2）×（6／2）=150（元）。

3.A發(fā)行長(zhǎng)期債券的每股收益直線與發(fā)行優(yōu)先股的每股收益直線是平行的，本題中長(zhǎng)期債券與普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)小于優(yōu)先股與普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)，所以，發(fā)行長(zhǎng)期債券的每股收益大于發(fā)行優(yōu)先股的每股收益。在決策時(shí)只需考慮發(fā)行長(zhǎng)期債券與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)200萬(wàn)元即可。當(dāng)預(yù)測(cè)未來(lái)每年息稅前利潤(rùn)大于200萬(wàn)元時(shí)，該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券籌資；當(dāng)預(yù)測(cè)未來(lái)每年息稅前利潤(rùn)小于200萬(wàn)元時(shí)，該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股籌資，即選項(xiàng)A正確。

4.D業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動(dòng)因的精確度和成本則居中。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

5.C長(zhǎng)期投資是指公司對(duì)經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)的直接投資；公司對(duì)于子公司的股權(quán)投資是經(jīng)營(yíng)性投資，對(duì)子公司投資的評(píng)價(jià)方法，與直接投資經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)相同；對(duì)于非子公司控股權(quán)的投資屬于經(jīng)營(yíng)性投資，目的是控制其經(jīng)營(yíng)，其分析方法與直接投資經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)相同。

6.B2022年第四季度形成應(yīng)收賬款是2400萬(wàn)元，那么第四季度的銷售額就是2400/30%=8000。同理，第三季度的銷售額就是600/5%=12000。2023年第一季度收到現(xiàn)金=6000*70%+8000*25%+12000*5%=6800

7.B工資率差異＝實(shí)際工時(shí)×（實(shí)際工資率－標(biāo)準(zhǔn)工資率）＝890×（4539/890－10/2）＝89（元）。

8.A利息保障倍數(shù)：息稅前利潤(rùn)／利息費(fèi)用，選項(xiàng)A會(huì)使息稅前利潤(rùn)增加，能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)。選項(xiàng)B、D對(duì)息稅前利潤(rùn)和利息費(fèi)用沒(méi)有影響，而選項(xiàng)C會(huì)增加借款利息，從而會(huì)使利息保障倍數(shù)下降，選項(xiàng)B、C、D都不正確。

9.B目前股票購(gòu)買價(jià)格為20元，到期日出售價(jià)格為15元，即購(gòu)進(jìn)股票的到期日凈損益＝15－20＝－5（元）；購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)到期日凈損益＝（30－15）－2＝13（元）；購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)到期日凈損益＝0－2＝－2（元）。即購(gòu)進(jìn)股票、購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益＝－5＋13－2＝6（元）。

10.C純債券價(jià)值=100×5%×（P/A,8%,4）+100×（P/F,8%,4）=90.06（元）股權(quán)資本成本=8%×（1-25%）+6%=12%股票價(jià)值=0.4×（1+8%）^3/（12%-8%）=12.60（元）轉(zhuǎn)換價(jià)值=12.60×7=88.20（元）底線價(jià)值為純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值的較高者，為90.06元。

11.D普通合伙企業(yè)的合伙人都是普通合伙人，特殊普通合伙企業(yè)的合伙人都是普通合伙人，有限合伙企業(yè)的合伙人既有普通合伙人又有有限合伙人，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。每股收益最大化沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。股東應(yīng)通過(guò)監(jiān)督和激勵(lì)兩方面的措施，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)者努力工作提升企業(yè)價(jià)值，單獨(dú)強(qiáng)調(diào)監(jiān)督或激勵(lì)的任一方面均不正確，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。貨幣市場(chǎng)交易的證券期限小于等于1年，選項(xiàng)D正確。

12.C凈利潤(rùn)為15萬(wàn)元時(shí)，稅前利潤(rùn)=15/(1-25%)=20（萬(wàn)元），利息費(fèi)用=息稅前利潤(rùn)-稅前利潤(rùn)=50-20=30（萬(wàn)元），固定經(jīng)營(yíng)成本=固定成本總額-利息費(fèi)用=50-30=20（萬(wàn)元），邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤(rùn)+固定經(jīng)營(yíng)成本=50+20=70（萬(wàn)元）。增產(chǎn)后，息稅前利潤(rùn)增加=邊際貢獻(xiàn)增加-固定經(jīng)營(yíng)成本增加=20-10=10（萬(wàn)元），聯(lián)合杠桿系數(shù)DTL=M/(EBIT-I)=(70+20)/(50+10-30)=3。

13.C需要注意的是，本題的股利是每半年發(fā)放一次，所以，應(yīng)該先把甲公司普通股等風(fēng)險(xiǎn)投資的年必要報(bào)酬率10.25%折算為半年的必要報(bào)酬率（1＋10.25%）1/2－1＝5%。然后得出公司股票目前每股價(jià)值＝1×（1＋3%）/（5%－3%）＝51.5（元）。

14.C對(duì)于借款企業(yè)來(lái)說(shuō)，補(bǔ)償性余額會(huì)提高借款的有效年利率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；貼現(xiàn)法會(huì)使貸款的有效年利率高于報(bào)價(jià)利率，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；收款法下有效年利率等于報(bào)價(jià)利率，選項(xiàng)C正確；加息法會(huì)使企業(yè)的有效年利率高于報(bào)價(jià)利率大約1倍，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

15.D凈利潤(rùn)為15萬(wàn)元時(shí)，稅前利潤(rùn)=15/（1-25%）=20（萬(wàn)元），利息費(fèi)用=50-20=30（萬(wàn)元），邊際貢獻(xiàn)=50+50=100（萬(wàn)元）。增產(chǎn)后，息稅前利潤(rùn)增加=20-10=10（萬(wàn)元），聯(lián)合杠桿系數(shù)DTL=M/（EBIT-I）=（100+20）/（50+10-30）=4。

16.D當(dāng)息稅前利潤(rùn)為0時(shí)，息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率=（0-EBIT）／EBIT×100％=-100％。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，聯(lián)合杠桿系數(shù)為2．4，則經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=2．4／1．5=1．6，即息稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)為1．6。所以，銷售量的變動(dòng)率=（-100％／1．6）=-62．5％。那么由盈利（息稅前利潤(rùn)）轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率應(yīng)超過(guò)-100％，即銷售量下降的幅度應(yīng)超過(guò)62．5％。

17.C發(fā)行時(shí)的債券價(jià)值＝1000×5％×(P/A，6％，10)＋1000×(P/F，6％，10)＝50×7.3601＋1000×0.5584＝926.41(元)

18.A選項(xiàng)A的正確說(shuō)法應(yīng)該是：如果某股票的β系數(shù)＝0.5，表明該股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍。注意選項(xiàng)D的說(shuō)法是正確的，因?yàn)槟骋还善宝轮担皆摴善迸c市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)×該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，由于股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)可能小于0，因此該股票β值可能小于0。

19.B年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后營(yíng)業(yè)收入－稅后付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用＋折舊抵稅額＝60×（1－25%）－40×（1－25%）＋10×25%＝17.5（萬(wàn)元）或者：年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊＝（60－40－10）×（1－25%）＋10＝17.5（萬(wàn)元）

20.D結(jié)果類指標(biāo)是反映企業(yè)績(jī)效的價(jià)值指標(biāo)，主要包括投資報(bào)酬率、權(quán)益凈利率、經(jīng)濟(jì)增加值、息稅前利潤(rùn)、自由現(xiàn)金流量等綜合指標(biāo)。動(dòng)因類指標(biāo)是反映企業(yè)價(jià)值關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素的指標(biāo)，主要包括資本性支出、單位生產(chǎn)成本、產(chǎn)量、銷量、客戶滿意度、員工滿意度等。

21.B優(yōu)先股資本成本＝10%/（1－6%）＝10.64%。

22.A應(yīng)分配的股利=500-800×60%=20（萬(wàn)元）。剩余股利政策限制動(dòng)用以前年度未分配利潤(rùn)分配股利，因此無(wú)須考慮年初未分配利潤(rùn)；法律有關(guān)計(jì)提法定盈余公積金的規(guī)定，實(shí)際上只是對(duì)本年利潤(rùn)“留存”數(shù)額的限制，而不是對(duì)股利分配的限制，盈余公積已經(jīng)包含在利潤(rùn)留存中，不需單獨(dú)考慮提取法定盈余公積的數(shù)額。

23.C單位變動(dòng)成本＝（440000－220000）/110000＝2（元），產(chǎn)量115000件時(shí)總成本＝2×115000＋220000＝450000（元）

24.A現(xiàn)有訂單加工時(shí)間＝13000×6＝78000（小時(shí)），剩余產(chǎn)能＝90000－78000＝12000（小時(shí)），新訂單需要的加工時(shí)間＝2000×6＝12000（小時(shí)），等于剩余產(chǎn)能，所以，接受該訂單不影響正常銷售量。由于剩余生產(chǎn)能力無(wú)法轉(zhuǎn)移，所以，不用考慮機(jī)會(huì)成本，因此公司增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝2000×（90－70）＝40000（元）。

25.B剩余股利政策的做法是按照公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)要求，測(cè)算出下年度所需投資資本中的權(quán)益資本份額，然后最大限度地留用當(dāng)期凈利潤(rùn)來(lái)滿足所需權(quán)益資本，選項(xiàng)ACD需要考慮；分配股利的現(xiàn)金問(wèn)題，是營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題，與長(zhǎng)期籌資無(wú)關(guān)，選項(xiàng)B無(wú)需考慮。

26.ABD當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制.上限時(shí)，買入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

27.BCD認(rèn)股權(quán)證與股票看漲期權(quán)的共同點(diǎn)：（1）它們均以股票為標(biāo)的資產(chǎn)，其價(jià)值隨股票價(jià)格變動(dòng)；（2）它們?cè)诘狡谇熬梢赃x擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)；（3）它們都有一個(gè)固定的執(zhí)行價(jià)格。

28.AD對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)行資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)在價(jià)值＝現(xiàn)行價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格，所以，本題的期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值＝60－50＝10（元），由于時(shí)間溢價(jià)＝期權(quán)價(jià)值－內(nèi)在價(jià)值，并且期權(quán)估價(jià)時(shí)，默認(rèn)期權(quán)價(jià)格等于期權(quán)價(jià)值，所以，本題的時(shí)間溢價(jià)＝12－10＝2（元），即選項(xiàng)A是答案。由于歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，所以，目前無(wú)法執(zhí)行，即選項(xiàng)B不是答案。由于題目沒(méi)有告訴到期日的股價(jià)，所以，無(wú)法判斷期權(quán)到期時(shí)是否應(yīng)被執(zhí)行，即選項(xiàng)C不是答案。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，處于實(shí)值狀態(tài)。所以，選項(xiàng)D是答案。

29.AB資本資產(chǎn)定價(jià)模型Ri=Rf+βi（Rm一Rf），只要βi和（Rm一Rf）其中一個(gè)為負(fù)，兩者的乘積就為負(fù)，Ri就小于Rf；當(dāng)兩者的乘積為負(fù)且絕對(duì)值大于Rf時(shí)，Ri就小于零。所以，按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型，某證券的收益率可能小于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，也可能為負(fù)。

30.BD在其他條件不變的情況下，可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報(bào)酬率的高低取決于持有期間獲得的現(xiàn)金流入的高低，與債券期限沒(méi)有必然的聯(lián)系，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；如果在到期前沒(méi)有轉(zhuǎn)股，票面利率越高，則投資人在到期日收到利息越多，內(nèi)含報(bào)酬率越高，選項(xiàng)B正確；如果在到期前轉(zhuǎn)股，則投資人只能收到按照轉(zhuǎn)換價(jià)值計(jì)算的現(xiàn)金流入，不能收到利息，而轉(zhuǎn)換價(jià)值＝股價(jià)×轉(zhuǎn)換比率，轉(zhuǎn)換比率越高，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高，選項(xiàng)C正確；由于在其他條件不變的情況下，轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，意味著轉(zhuǎn)換比率越低，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

31.AB內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)是方案本身的報(bào)酬率，其指標(biāo)大小不受折現(xiàn)率高低的影響。折現(xiàn)率越高，折現(xiàn)回收期會(huì)越大。

32.BC期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。如果資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)等于或高于執(zhí)行價(jià)格，看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于0，所以該期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為0，但因?yàn)闆](méi)有到期，存在時(shí)間溢價(jià)，時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)值一內(nèi)在價(jià)值，時(shí)間溢價(jià)大于0。選項(xiàng)B、C正確，選項(xiàng)A、D不正確。

33.CD估計(jì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)，應(yīng)該選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；估計(jì)貝塔值時(shí)，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份（不一定是很長(zhǎng)的年度）做為歷史期長(zhǎng)度，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。

34.ABCD由于公司是獨(dú)立法人，相對(duì)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)，具有以下優(yōu)點(diǎn):（1）無(wú)限存續(xù)。一個(gè)公司在最初的所有者和經(jīng)營(yíng)者退出后仍然可以繼續(xù)存在。（2）股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓。公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個(gè)份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓，無(wú)須經(jīng)過(guò)其他股東同意。（3）有限責(zé)任。公司債務(wù)是法人的債務(wù)，不是所有者的債務(wù)。所有者對(duì)公司債務(wù)的責(zé)任以其出資額為限。所以選項(xiàng)A、B、C、D正確。

35.AC可以結(jié)合教材給出的公式理解，0＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比－（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）。其他因素不變的情況下，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率增加時(shí)，為了保證計(jì)算結(jié)果為0（即不變），（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）必須下降，所以，內(nèi)含增長(zhǎng)率提高。預(yù)計(jì)股利支付率增加時(shí)，（1－預(yù)計(jì)股利支付率）下降，為了保證計(jì)算結(jié)果為0，（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）必須上升，所以，內(nèi)含增長(zhǎng)率下降。經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比增加時(shí)，為了保證計(jì)算結(jié)果為0（即不變），（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）必須下降，所以，內(nèi)含增長(zhǎng)率提高。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比增加時(shí)，為了保證計(jì)算結(jié)果為0，（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）必須上升，所以，內(nèi)含增長(zhǎng)率下降。

36.ABCD生產(chǎn)成本在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配，在成本計(jì)算工作中是一個(gè)重要而又比較復(fù)雜的問(wèn)題。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)在產(chǎn)品數(shù)量的多少、各月在產(chǎn)品數(shù)量變化的大小、各項(xiàng)費(fèi)用比重的大小以及定額管理基礎(chǔ)的好壞等具體條件，選擇既合理又簡(jiǎn)便的分配方法。

37.CD在評(píng)價(jià)利潤(rùn)中心業(yè)績(jī)時(shí)，我們至少有三種選擇：部門邊際貢獻(xiàn)、部門可控邊際貢獻(xiàn)、部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

38.BCD股利相關(guān)論主要包括：稅差理論、客戶效應(yīng)理論、“一鳥(niǎo)在手”理論、代理理論、信號(hào)理論。MM理論屬于股利無(wú)關(guān)論。

39.AD成本分析模式下，最佳現(xiàn)金持有量的機(jī)會(huì)成本等于短缺成本，二者成本之和最小。

40.BD保護(hù)性看跌期權(quán)存在最低凈收入和最低凈損益；拋補(bǔ)性看漲期權(quán)存在最高凈收入和最高凈損益；多頭對(duì)敲存在最低凈收入和最低凈損益；空頭對(duì)敲存在最高凈收入和最高凈損益。

41.研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)＝研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用＋當(dāng)期確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的研究與開(kāi)發(fā)支出＝1.8＋1.2＝3（億元）稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)＋（利息支出＋研發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)－非經(jīng)常性損益調(diào)整項(xiàng)）×（1－25%）即：稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝9.6＋（26＋3－6.4）×（1－25%）＝26.55（億元）平均所有者權(quán)益＝（600＋550）/2＝575（億元）平均負(fù)債合計(jì)＝（850＋780）/2＝815（億元）平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債＝（150＋250）/2＝200（億元）平均在建工程＝（180＋200）/2＝190（億元）調(diào)整后資本＝（平均所有者權(quán)益＋平均負(fù)債－平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債－平均在建工程）＝575＋815－200－190＝1000（億元）經(jīng)濟(jì)增加值＝稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－調(diào)整后資本×平均資本成本率＝26.55－1000×5.5%＝－28.45（億元）