宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)-第三章 -產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第三章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2投資的決定IS曲線利率的決定LM曲線IS-LM分析凱恩斯的根本理論框架第三章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院3產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡類(lèi)型NI決定模型(簡(jiǎn)單的凱恩斯模型)IS-LM模型(調(diào)整的凱恩斯模型)對(duì)象產(chǎn)品市場(chǎng)均衡產(chǎn)品市場(chǎng)—貨幣市場(chǎng)假設(shè)投資、價(jià)格不變，不考慮貨幣因素價(jià)格不變，考慮貨幣因素研究?jī)?nèi)容從總支出角度分析從國(guó)民收入與利率關(guān)系的角度分析坐標(biāo)軸橫軸：國(guó)民收入(NI)縱軸:總支出（AE）橫軸：國(guó)民收入(Y)縱軸:利率（r）山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院4山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院5經(jīng)濟(jì)學(xué)中所說(shuō)的投資，是指資本的形成，即形成社會(huì)實(shí)際資本的增加，包括廠房、設(shè)備、存貨的增加，新建設(shè)的住宅，等等。生活中人們購(gòu)置證券、土地和其他財(cái)產(chǎn)不能夠作為投資，而只是資產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移?！?-1投資的決定一、投資與利率山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院6外生變量〔ExogenousVariable，ExternalVariable〕，是由經(jīng)濟(jì)模型以外的力量所決定的經(jīng)濟(jì)變量。內(nèi)生變量〔EndogenousVariable〕、引致變量〔InducedVariable〕，是由經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)在運(yùn)行所決定的變量。

簡(jiǎn)單國(guó)民收入決定理論中,投資是一個(gè)外生變量,現(xiàn)實(shí)生活中投資是一個(gè)外生變量嗎？山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院7凱恩斯認(rèn)為，是否要對(duì)新的實(shí)物資本，如機(jī)器、設(shè)備、廠房、倉(cāng)庫(kù)等進(jìn)行投資，取決于這些新投資的預(yù)期利潤(rùn)率與為購(gòu)置這些資產(chǎn)而必須借入的款項(xiàng)〔借款籌資的方式是多種多樣的〕所要求的利率的比較。廠商為什么會(huì)進(jìn)行投資？是什么影響了投資？山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院8宏觀經(jīng)濟(jì)中的投資投資波動(dòng)可以解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的大局部原因投資決定了物質(zhì)資本存量增長(zhǎng)的速率，從而決定經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)與生產(chǎn)率的提高影響投資的因素：實(shí)際利率水平、預(yù)期收益率〔資本邊際效率〕和投資風(fēng)險(xiǎn)等。考慮預(yù)期情況時(shí)，預(yù)期利潤(rùn)〔凱〕與當(dāng)期利潤(rùn)影響如何？當(dāng)期利潤(rùn)少投資要籌款，借錢(qián)的馬太效應(yīng)：銀行嫌貧愛(ài)富。獲利能力與現(xiàn)金流案例。A生產(chǎn)鋼鐵，B生產(chǎn)鋼鐵和石油，當(dāng)石油虧損時(shí)，B會(huì)減少鋼鐵的生產(chǎn)。利潤(rùn)與銷(xiāo)售額山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院9投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)資本形成率GDP增長(zhǎng)率山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院10投資是利率的減函數(shù)。投資函數(shù)：線性投資函數(shù)：投資函數(shù)這里的利率是實(shí)際利率，名義利率減去通貨膨脹率；對(duì)于貸款投資來(lái)說(shuō)，利息是投資的本錢(qián)；對(duì)于自有資金投資，投資者會(huì)把利息看成是投資的時(shí)機(jī)本錢(qián)。自主投資利率對(duì)投資需求的影響系數(shù)實(shí)際利率，等于名義利率減去通貨膨脹率山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院11ir投資需求曲線投資需求曲線也叫做投資的邊際效率〔MEI〕曲線。山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院12資本邊際效率〔MarginalEfficiencyofCapital，MEC〕是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本物品的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格〔重置資本〕。未來(lái)值與現(xiàn)值：你中了100萬(wàn)大獎(jiǎng)，每年付你5萬(wàn)，20年付清，你真的得到100萬(wàn)了嗎？投資也如此，投資的收益不是一年就能收回的。二、資本邊際效率的意義山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院13R0——本金r——年利率預(yù)期收益〔未來(lái)值〕第1年本利和：R1=R0(1+r)第2年本利和：R2=R1(1+r)=R0(1+r)2第3年本利和：R3=R2(1+r)=R0(1+r)3……第n年本利和：Rn=Rn-1(1+r)=R0(1+r)n山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院14貼現(xiàn)率、本金、現(xiàn)值現(xiàn)值：未來(lái)的一筆資金在今天的價(jià)值。貼現(xiàn)〔折現(xiàn)〕：未來(lái)值轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值的過(guò)程。貼現(xiàn)率：貼現(xiàn)過(guò)程中使用的利率r就稱(chēng)作貼現(xiàn)率。利率r與n年后的本利和，求本金，即求n年后本利和的現(xiàn)值。R1=R0(1+r)；R0=R1/(1+r)R2=R0(1+r)2；R0=R2/(1+r)2Rn=R0(1+r)n；R0=Rn/(1+r)n山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院15供給價(jià)格未來(lái)預(yù)期收益R2R3R4Rn…………Rn-1J思考：如果預(yù)期收益不變，資本物品供給價(jià)格上漲，r如何變化？R1山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院16資本的邊際效率〔MEC〕，就是說(shuō)明一個(gè)投資工程的收益應(yīng)當(dāng)按照何種比例增長(zhǎng)才能到達(dá)預(yù)期的收益。山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院17三、資本邊際效率曲線某個(gè)廠商可供選擇的投資工程A工程資本邊際效率為10%需資金100萬(wàn)B工程資本邊際效率為8%需資金50萬(wàn)C工程資本邊際效率為6%需資金150萬(wàn)D工程資本邊際效率為4%需資金100萬(wàn)山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院18O資本邊際效率r〔%〕i〔萬(wàn)美元〕10864100150300400山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院19irMEC資本的邊際效率曲線投資量與利息率之間存在著反方向變動(dòng)關(guān)系。利率越高，投資量越??；利率越低，投資量就越大。O山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院20四、投資邊際效率〔MEI〕曲線當(dāng)利率下降時(shí)，如果每個(gè)企業(yè)都增加投資，那么資本品的價(jià)格會(huì)上漲；資本品價(jià)格的上漲會(huì)使得相同的預(yù)期收益條件下的貼現(xiàn)率縮小。被縮小的貼現(xiàn)率〔r〕的數(shù)值被稱(chēng)為是投資的邊際效率MEI。它小于資本的邊際效率MEC。投資需求曲線即MEI曲線山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院21OirMECMEIr0r1i0山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院22五、影響投資的因素討論對(duì)投資工程產(chǎn)出的需求預(yù)期；產(chǎn)品本錢(qián)；國(guó)家的投資政策，如投資稅抵免。山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院23如果對(duì)這項(xiàng)投資產(chǎn)出的預(yù)期看好，投資就會(huì)擴(kuò)大，再加上投資乘數(shù)效應(yīng)，就會(huì)引起經(jīng)濟(jì)加速擴(kuò)張；如果對(duì)這項(xiàng)投資產(chǎn)出的需求預(yù)期看跌，那么會(huì)減少投資，再加上投資乘數(shù)效應(yīng)，就引起經(jīng)濟(jì)加速收縮；就帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)周期性的波動(dòng)，詳細(xì)分析將在經(jīng)濟(jì)周期理論局部展開(kāi)。1、對(duì)投資工程產(chǎn)出的需求預(yù)期山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院242、產(chǎn)品本錢(qián)產(chǎn)品本錢(qián)顯著影響投資的預(yù)期收益，尤其是工資本錢(qián)。在其他條件不變時(shí)，工資上漲會(huì)降低企業(yè)利潤(rùn)，減少投資預(yù)期收益，尤其會(huì)降低勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的投資需求但由于工資上升存在收入效應(yīng)和替代效應(yīng)，收入效應(yīng)指工資上漲后拉動(dòng)需求從而拉動(dòng)投資；替代效應(yīng)指工資上漲導(dǎo)致投資者多用設(shè)備，少用人工，引起設(shè)備需求增加。工資上漲對(duì)投資的影響是不確定的。大多數(shù)情況下，工資上漲產(chǎn)生的替代效應(yīng)起主要作用，投資需求增加，這是新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要觀點(diǎn)。山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院253、投資稅抵免投資稅抵免是一種政策，即政府規(guī)定，投資的廠商可以從他們的所得稅單中扣除其投資總值的一定百分比。在政策期限內(nèi)這種抵免會(huì)大幅度增加投資需求，但過(guò)了政策期限，投資需求可能反而下降。山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院264、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資的影響投資與收益在時(shí)間上不一致；投資有風(fēng)險(xiǎn)，高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)；一般而言，繁榮時(shí)，企業(yè)對(duì)未來(lái)看好，會(huì)認(rèn)為投資風(fēng)險(xiǎn)較??；而經(jīng)濟(jì)呈下降趨勢(shì)時(shí)，企業(yè)對(duì)未來(lái)看法會(huì)悲觀，從而會(huì)感覺(jué)投資風(fēng)險(xiǎn)較大。凱恩斯認(rèn)為投資需求與投資者的樂(lè)觀和悲觀情緒大有關(guān)系，亦即指投資需求會(huì)隨人們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力變化而變化。山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院27六、托賓的q學(xué)說(shuō)

JamesTobin詹姆斯.托賓JamasTobin〔1918-2002〕美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家。1981年，因“對(duì)金融市場(chǎng)及其支出決策、就業(yè)、生產(chǎn)和物價(jià)的關(guān)系進(jìn)行的分析〞而榮獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，二戰(zhàn)后開(kāi)展起來(lái)的美國(guó)新凱恩斯主義的代表人物之一，被人們認(rèn)為是“絕對(duì)的凱恩斯派〞。山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院28q學(xué)說(shuō)核心觀點(diǎn)：股票價(jià)格影響企業(yè)投資。衡量企業(yè)進(jìn)行新投資的標(biāo)準(zhǔn)：q值q值=企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值〔企業(yè)的股票的市場(chǎng)價(jià)格總額〕與其重置本錢(qián)〔建造這個(gè)企業(yè)所要花費(fèi)的本錢(qián)〕之比。如果q<1，說(shuō)明買(mǎi)舊企業(yè)比新建企業(yè)企業(yè)廉價(jià)，不會(huì)有投資；而當(dāng)q>1時(shí)，說(shuō)明新建企業(yè)比買(mǎi)舊企業(yè)廉價(jià)，會(huì)有新的投資，這就是所謂的托賓的“q說(shuō)〞。山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院29托賓的q學(xué)說(shuō)案例股票價(jià)格會(huì)影響企業(yè)投資。假定一家公司有100臺(tái)機(jī)器和100股股份——每臺(tái)機(jī)器1股。假定每股的價(jià)格為2美元，每臺(tái)機(jī)器的買(mǎi)價(jià)是1美元。顯然公司應(yīng)該投資——買(mǎi)一臺(tái)新機(jī)器，通過(guò)發(fā)行股票來(lái)融資。每臺(tái)機(jī)器的購(gòu)置本錢(qián)只有1美元，但是如果機(jī)器安置在公司中，股票市場(chǎng)的參與者愿意為這臺(tái)機(jī)器相對(duì)應(yīng)的1股支付2美元。股票市場(chǎng)與投資受類(lèi)似的原那么支配山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院30投資與預(yù)期利潤(rùn)+…山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院31股票根本價(jià)格〔現(xiàn)值〕的決定與投資類(lèi)似股票承諾了一個(gè)未來(lái)的紅利序列，股票的價(jià)格等于用當(dāng)前的1年期利率進(jìn)行貼現(xiàn)的明年紅利的現(xiàn)值，加上用當(dāng)前的一年期利率和明年的預(yù)期1年期利率進(jìn)行貼現(xiàn)的兩年后的紅利的現(xiàn)值，依此類(lèi)推。+…+…山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院32§3–2IS曲線一、IS曲線的推導(dǎo)兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)品市場(chǎng)均衡產(chǎn)出山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院33含義：產(chǎn)品市場(chǎng)均衡〔投資等于儲(chǔ)蓄〕條件下，利率與國(guó)民收入之間的關(guān)系曲線。IS曲線向右下方傾斜，斜率為負(fù)值。原因：降低利率有利于刺激投資，進(jìn)而促進(jìn)GDP增長(zhǎng)。IS曲線山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院34ryy2ISr2Oc+iyy2E1OE2r1y1c+i=y總支出—總收入模型山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院35ss0ir0i45。0yr0yISi=ss

=-500+0.5y1000100010001100030007507507507502500235005005005002000123300025002000山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院36IS曲線是一條表示產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)，利率和收入之間相互關(guān)系的曲線。這條曲線上任何一點(diǎn)都代表一定的利率與收入的組合，這樣的組合下，投資和儲(chǔ)蓄是相等的，

i=s，從而產(chǎn)品市場(chǎng)是均衡的。IS曲線向右下方傾斜，斜率為負(fù)值。利率下降意味著一個(gè)較高的投資水平，從而有一個(gè)較高的收入水平。IS曲線山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院37ryy1ISr1Or2y2y3r3ABA點(diǎn)：i<s利率大于均衡利率，產(chǎn)品市場(chǎng)上總需求缺乏，供給相對(duì)過(guò)?！睧xcessSupply)。B點(diǎn)：i>s利率小于均衡利率，產(chǎn)品市場(chǎng)上總需求過(guò)?！睧xcessDemand〕，供給相對(duì)缺乏。C山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院38二、IS曲線的斜率ryy0ISr0O山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院39d，投資需求對(duì)于利率變動(dòng)的反響程度。如果該值較大，IS曲線就比較平緩〔斜率比較小〕，意味著均衡的國(guó)民收入對(duì)利率的變化比較敏感，利率的較小變動(dòng)要求有較大的國(guó)民收入變動(dòng)。(d與IS斜率反向)β，邊際消費(fèi)傾向。如果邊際消費(fèi)傾向越大，IS曲線就比較平緩〔斜率較小〕，意味著當(dāng)利率變化引起投資變化時(shí)，收入會(huì)以較大幅度變化。(與IS斜率反向)。如果政府收比例稅，稅率為τ，τ越大，乘數(shù)越小IS曲線愈陡峭，IS曲線斜率越大，τ與IS斜率同方向變化。影響IS曲線斜率的因素山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院40三部門(mén)經(jīng)濟(jì)IS曲線的表達(dá)〔定量稅〕山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院41三部門(mén)經(jīng)濟(jì)IS曲線的表達(dá)〔比例稅〕稅率τ，分析類(lèi)似于β，但二者對(duì)國(guó)民收入的影響方向相反：

τ越小，IS曲線越平緩，當(dāng)稅率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，會(huì)導(dǎo)致國(guó)民收入較大幅度的變動(dòng)。西方學(xué)者認(rèn)為，β和τ是相對(duì)穩(wěn)定的，而投資對(duì)利率的敏感性d是影響IS曲線的主要原因。山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院42三、IS曲線的移動(dòng)分析〔兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)〕如果投資或儲(chǔ)蓄變動(dòng)導(dǎo)致總需求增加時(shí)，IS曲線向右移動(dòng)；反之，IS曲線向左移動(dòng)。移動(dòng)的距離取決于自發(fā)性變量變動(dòng)及其乘數(shù)的大小教材514頁(yè)第1題(1)山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院43三、IS曲線的移動(dòng)三部門(mén)經(jīng)濟(jì)IS曲線的表達(dá)〔定量稅〕：山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院44IS曲線移動(dòng)的因素：ryy0IS0r0OIS1IS21〕投資需求變動(dòng)；2〕儲(chǔ)蓄函數(shù)變動(dòng)；3〕政府購(gòu)置性支出增加；4〕政府增減稅收。山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院45擴(kuò)張性〔膨脹性〕財(cái)政政策增加政府支出；減稅。IS曲線右移緊縮性財(cái)政政策減少政府支出；增稅。IS曲線左移政府的財(cái)政政策山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院46古典學(xué)派認(rèn)為：投資與儲(chǔ)蓄決定利率。利率取決于資本市場(chǎng)可貸資金的供給與需求；均衡利率是使儲(chǔ)蓄與投資相等的利率水平?！?–3利率決定一、利率決定于貨幣的需求和供給凱恩斯認(rèn)為：利率不是由資本市場(chǎng)上可貸資金的供需決定的，而是由貨幣的供需決定的。而貨幣的供給由中央銀行控制，所以，央行的貨幣政策會(huì)對(duì)利率產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響國(guó)民收入。貨幣的實(shí)際供給量〔m〕一般由國(guó)家加以控制，是一個(gè)外生變量。因此，分析重點(diǎn)是貨幣需求山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院47流動(dòng)偏好是指人們持有貨幣的偏好。人們之所以產(chǎn)生對(duì)貨幣的偏好，是由于貨幣是流動(dòng)性〔靈活性〕最好的資產(chǎn)，可以滿足交易動(dòng)機(jī)，謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)，投機(jī)動(dòng)機(jī)。交易動(dòng)機(jī)是企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行正常交易的需要。決定交易需求貨幣量的關(guān)鍵因素是收入。由于收入和支出不同步，就得有足夠的現(xiàn)金應(yīng)付日常所需。這種交易動(dòng)機(jī)的貨幣需要量，決定于收入水平、慣例和商業(yè)制度(短期固定)。二、貨幣的需求動(dòng)機(jī)人們?cè)诓煌瑮l件下出于各種考慮對(duì)持有貨幣的需求。山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院48謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)是人們?yōu)榱祟A(yù)防意外而持有一定數(shù)量貨幣。它產(chǎn)生于未來(lái)收入和支出的不確定性。這種貨幣需求量也大致與收入成正比。謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)〔預(yù)防性動(dòng)機(jī)〕結(jié)論：由交易動(dòng)機(jī)、謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求量〔L1〕與收入(y)成正比。(實(shí)際貨幣需求)山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院49投機(jī)動(dòng)機(jī)是人們?yōu)榱俗プ∮欣馁?gòu)置有價(jià)證券的時(shí)機(jī)而持有一局部貨幣。人們想利用利率水平或者有價(jià)證券價(jià)格水平的變化進(jìn)行〔獲利性〕投機(jī)。有價(jià)證券價(jià)格的未來(lái)不確定性是對(duì)貨幣投機(jī)需要的必要前提。結(jié)論：投機(jī)動(dòng)機(jī)所產(chǎn)生的貨幣需求與利率成反比。投機(jī)動(dòng)機(jī)山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院50債券價(jià)格的上下與利率的上下呈反比假定人們一時(shí)不用的財(cái)富只能以貨幣形式和債券形式保存，債券能帶來(lái)收益，而閑置的貨幣沒(méi)有收益。債券的價(jià)格是債息的資本化。假定一張債券一年可以獲息10美元，而利率假設(shè)為10%，那么這張債券的市價(jià)就為100美元，假設(shè)市場(chǎng)利率為5%，那么這張債券的市價(jià)就為200美元?？梢?jiàn)債券價(jià)格隨利率而變化。對(duì)利率變化的估計(jì)不同，會(huì)對(duì)債券價(jià)格的判斷不同。從而導(dǎo)致債券的買(mǎi)入與賣(mài)出。山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院51案例：債券價(jià)格的上下與利率的上下呈反比假定一張一年期債券，債券承諾在一年以后支付給定數(shù)額的美元比方100美元?！苍诿绹?guó)稱(chēng)為treasurybillsorT-bills短期債券?！橙绻麄裉斓膬r(jià)格為T(mén)b,如果今天購(gòu)置并持有一年，今天的價(jià)格為Pb,持有該債券一年的回報(bào)率為：山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院52流動(dòng)偏好是指人們持有貨幣的偏好。人們之所以產(chǎn)生對(duì)貨幣的偏好，是由于貨幣是流動(dòng)性〔靈活性〕最好的資產(chǎn)。當(dāng)利率極低時(shí)，人們認(rèn)為這時(shí)利率不大可能再下降，〔有價(jià)證券的價(jià)格不大可能再上升而只會(huì)跌落，〕因而將所有的有價(jià)證券換成貨幣〔手持〕。人們不管有多少貨幣都愿意持在手中的情況叫做“流動(dòng)偏好陷阱〞或者“凱恩斯陷阱〞。這是凱恩斯主義核心觀點(diǎn)之一。四、流動(dòng)偏好陷阱山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院53對(duì)貨幣的總需求是人們對(duì)貨幣的交易需求、預(yù)防需求和投機(jī)需求的總和。前兩者取決于收入，后者取決于利率。四、貨幣需求函數(shù)實(shí)際貨幣需求函數(shù)名義貨幣需求函數(shù)山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院540rLLL2L1貨幣需求量L與收入的正向變動(dòng)關(guān)系是通過(guò)貨幣需求曲線向右上方和向左下方移動(dòng)來(lái)表示的；貨幣需求量L與利率的反向變動(dòng)關(guān)系是通過(guò)每一條需求曲線向右下方傾斜來(lái)表示的。山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院551．貨幣需求的存貨理論

鮑莫，托賓貨幣需求的平方根公式：2．貨幣需求的投機(jī)理論

托賓五、其他的貨幣需求理論山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院56貨幣供給是一個(gè)存量的概念。它是一個(gè)國(guó)家在某一時(shí)點(diǎn)上所保持的不屬于政府和銀行的所有硬幣、紙幣和銀行存款的總和。貨幣供給量是由國(guó)家用貨幣政策來(lái)調(diào)節(jié)的，因而是一個(gè)外生變量。貨幣供給分為狹義的貨幣供給和廣義的貨幣供給。六、貨幣需求均衡和利率的決定山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院57狹義的貨幣供給〔M，M1〕：硬幣、紙幣和活期存款的總和。廣義的貨幣供給〔M2〕：M1加上定期存款。意義更廣泛的貨幣供給〔M3〕：M2加上個(gè)人、企業(yè)所持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)或“貨幣近似物〞。貨幣供給的類(lèi)型山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院58mrm=M/POr0均衡利率的形成LE山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院59mrmOr0均衡利率的變動(dòng)LEE1m′L′E2r2r1山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院60§3–4LM曲線一、LM曲線的推導(dǎo)貨幣供給等于需求：或者山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院61L，mrOryr2r1mL(y2,r)L(y1,r)LM貨幣需求與供給相等y1y2山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院62yrOLMLM曲線山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院6310000m2r0m10yrLM0ym1m=m1+m2=1250m1=L1(y)=0.5ym2=L2(r)=1000-250r

100010001200075075075075015002350050050050010002502502504500m22500200015001000500250012342501000山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院64yrOLMABA點(diǎn)：利率大于均衡利率，貨幣市場(chǎng)上總需求缺乏，貨幣供給相對(duì)過(guò)剩〔ExcessSupplyofMoney〕。L<MB點(diǎn)：利率小于均衡利率，貨幣市場(chǎng)上的總供給缺乏，貨幣需求相對(duì)過(guò)?！睧xcessDemandofMoney〕。L>M山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院65二、LM曲線的斜率LM曲線的斜率取決于貨幣的投機(jī)需求曲線、交易需求曲線的斜率。當(dāng)k一定時(shí)，h越大，即貨幣需求對(duì)利率的敏感度越高，那么LM曲線越平緩；當(dāng)h一定時(shí)，k越大，即貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的敏感度越高，那么LM曲線越陡峭。貨幣的交易需求函數(shù)一般比較穩(wěn)定。因此，LM曲線的斜率主要取決于貨幣的投機(jī)需求函數(shù)。山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院66ym1rLMm1m2rym2LM曲線的凱恩斯區(qū)域和古典區(qū)域古典區(qū)域中間區(qū)域凱恩斯區(qū)域貨幣供給m=m1+m2投機(jī)需求m2=L2(r)H=0山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院67LM曲線的三個(gè)區(qū)域1〕凱恩斯區(qū)域：當(dāng)利率下降到某一點(diǎn)時(shí)，曲線為水平狀態(tài)2〕古典區(qū)域：當(dāng)利率升高到一定點(diǎn)后，曲線為一垂直線3〕中間區(qū)域：向右上方傾斜政策的區(qū)域性效果1〕凱恩斯區(qū)域：財(cái)政政策有效，貨幣政策無(wú)效〔凱恩斯認(rèn)為20世紀(jì)30年代大蕭條時(shí)期的西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)屬于這種情況，所以也稱(chēng)蕭條區(qū)域〕。2〕古典區(qū)域：貨幣政策有效，財(cái)政政策無(wú)效。3〕中間區(qū)域：財(cái)政、貨幣政策均有效，均衡點(diǎn)的移動(dòng)對(duì)兩種政策的反響不同。

山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院68〔1〕貨幣投機(jī)需求曲線移動(dòng)，會(huì)使得LM曲線發(fā)生方向相反的移動(dòng)。〔2〕貨幣交易需求曲線移動(dòng)，會(huì)使得LM曲線發(fā)生方向相同的移動(dòng)?！?〕貨幣供給量變動(dòng)會(huì)使得LM曲線發(fā)生同方向變動(dòng)。三、LM曲線的移動(dòng)山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院69yL1r交易需求L1=L1(y)貨幣市場(chǎng)均衡LM投機(jī)需求L2=L2(r)L1L2rym

=L1(y)

+L2(r)L2貨幣供給增大LM’m’山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院70〔1〕產(chǎn)品市場(chǎng)〔2〕貨幣市場(chǎng)§3–5IS—LM分析一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院71問(wèn)題分析商品市場(chǎng)，決定y，須先決定r，而r由貨幣市場(chǎng)決定。貨幣市場(chǎng)，決定r，須先決定y，而y由商品市場(chǎng)決定。循環(huán)推論：利率通過(guò)投資影響收入，而收入通過(guò)貨幣需求影響利率。即收入取決于利率，利率又取決于收入。山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院72山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院73IS-LM分析源于英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·?？怂埂?904-1989〕發(fā)表于1937年的一篇論文—?Mr.keynesandClassics：ASuggestedinterpretation〞Economics5(1937)147-159-(?凱恩斯與古典學(xué)派?)；后經(jīng)漢森與薩繆爾森的補(bǔ)充，成為對(duì)凱恩斯理論的經(jīng)典詮釋?zhuān)撃Ｐ捅环Q(chēng)為：希克斯—漢森—薩繆爾森模型。山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院74?？怂剐?/p>

約翰·理查德·希克斯〔1904—1989〕英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，1925年、1931年、1932年分別獲得牛津大學(xué)學(xué)士、碩士和博士學(xué)位，1964年晉封勛爵，美國(guó)科學(xué)院外國(guó)院士和英國(guó)皇家經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)。1972年，瑞典皇家科學(xué)院宣布，“當(dāng)約翰·?？怂乖?939年發(fā)表他的?價(jià)值和資本?一本書(shū)時(shí)，他給全部均衡理論注入新的生命。他設(shè)計(jì)了一個(gè)完整的均衡模型，比以前這個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的努力在大得多的程度上系統(tǒng)地建筑在關(guān)于消費(fèi)者和生產(chǎn)者行為的假設(shè)上〞，因此，他與美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼思.約瑟夫·阿羅由于在動(dòng)態(tài)的一般均衡論和福利經(jīng)濟(jì)學(xué)方面開(kāi)創(chuàng)性奉獻(xiàn)，共享當(dāng)年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。約翰·理查德·?？怂拱⒘_山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院75ryy0ELMISr0OIS—LM模型山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院76兩市場(chǎng)上的非均衡狀態(tài)0yrLML＜mL＞mI>SI<SISI<SL＜mL＞mI>S山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院77ryy0ELMISr0OⅠ產(chǎn)品超額供給貨幣超額供給Ⅱ產(chǎn)品超額供給貨幣超額需求Ⅲ產(chǎn)品超額需求貨幣超額需求Ⅳ產(chǎn)品超額需求貨幣超額供給兩市場(chǎng)上的非均衡狀態(tài)山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院78非均衡狀態(tài)的自動(dòng)調(diào)整ryy0ELMISr0OⅠⅡⅢⅣ產(chǎn)品超額供給貨幣超額供給產(chǎn)品超額需求貨幣超額供給產(chǎn)品超額需求貨幣超額需求產(chǎn)品超額供給貨幣超額需求山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院79產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)能夠自動(dòng)調(diào)節(jié)，到達(dá)均衡狀態(tài)。但是，依靠市場(chǎng)自動(dòng)調(diào)節(jié)所到達(dá)的均衡狀態(tài)并不一定是整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)充分就業(yè)的均衡狀態(tài)。為了到達(dá)充分就業(yè)的國(guó)民收入水平，國(guó)家就采用財(cái)政政策與貨幣政策進(jìn)行調(diào)整。我們均稱(chēng)其為需求管理政策.

二、均衡收入和利率的變動(dòng)山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院80ryy0ELMISr0O擴(kuò)張性的需求管理政策擴(kuò)張性財(cái)政政策擴(kuò)張性貨幣政策y*充分就業(yè)時(shí)的國(guó)民收入山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院81ryy0ELMISr0O緊縮性的需求管理政策緊縮性財(cái)政政策緊縮性貨幣政策y*充分就業(yè)時(shí)的國(guó)民收入山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院82〔1〕自發(fā)總需求變動(dòng)自發(fā)總需求增大，IS曲線向右上方移動(dòng)；自發(fā)總需求減小，IS曲線向左下方移動(dòng)?！?〕貨幣量變動(dòng)貨幣量增大，LM曲線向右下方移動(dòng)；貨幣量減小，LM曲線向左上方移動(dòng)。〔3〕自發(fā)總需求、貨幣量同時(shí)變動(dòng)IS、LM曲線的變動(dòng)山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院83ryy0E0LMISr0OLM′IS′E1E2E3自發(fā)總需求變動(dòng)貨幣供給量變動(dòng)共同變動(dòng)山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院84

約翰·梅納德·凱恩斯JohnMaynardKeynes，1883~19461936年?就業(yè)、利息和貨幣通論?，TheGeneralTheoryofEmployment,InterestandMoney§3–6凱恩斯的根本理論框架山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院85消費(fèi)〔c〕投資〔i〕利率〔r〕資本邊際效率〔MEC〕消費(fèi)傾向收入〔y〕平均消費(fèi)傾向邊際消費(fèi)傾向投資乘數(shù)流動(dòng)偏好〔L〕〔L=L1+L2〕貨幣數(shù)量〔m=m1+m2〕預(yù)期收益〔R〕重置資本〔資本品價(jià)格〕謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)國(guó)民收入決定理論山東理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院861．國(guó)民收入決定于消費(fèi)和投資；2．消費(fèi)由消費(fèi)傾向和收入決定；邊際消費(fèi)傾向遞減；3．相對(duì)〔投資〕而言，消費(fèi)傾向比較穩(wěn)定；國(guó)民收入波動(dòng)源于投資的變動(dòng)；4．投資由利率、資本的邊際效率決定；5．利