2024年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師（CPA）《財(cái)務(wù)成本管理》點(diǎn)睛提分卷及答案

2024年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師（CPA）《財(cái)務(wù)成本管理》點(diǎn)睛提分卷及答案學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(25題)1.下列各項(xiàng)中，應(yīng)使用強(qiáng)度動(dòng)因作為作業(yè)量計(jì)量單位的是（）。

A.產(chǎn)品的生產(chǎn)準(zhǔn)備B.特殊訂單C.產(chǎn)品的分批質(zhì)檢D.產(chǎn)品的機(jī)器加工

2.某企業(yè)年初從銀行貸款100萬(wàn)元，期限1年，年利率為10%，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應(yīng)償還的金額為()萬(wàn)元

A.70B.90C.100D.110

3.甲公司是一家能源類上市公司，當(dāng)年取得的利潤(rùn)在下年分配。2020年公司凈利潤(rùn)為10000萬(wàn)元，分配現(xiàn)金股利3000萬(wàn)元。2021年凈利潤(rùn)為12000萬(wàn)元，2022年只投資一個(gè)新項(xiàng)目，共需資金8000萬(wàn)元。甲公司采用低正常股利加額外股利政策，低正常股利為2000萬(wàn)元，額外股利為2021年凈利潤(rùn)扣除低正常股利后余額的16％，則2021年的股利支付率是（）。

A.16.67％B.25％C.30％D.66.67％

4.假設(shè)某公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，聯(lián)合杠桿系數(shù)為2．4，在由盈利（息稅前利潤(rùn)）轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，銷售量下降的幅度應(yīng)超過(guò)（）。

A.56.5％B.55.5％C.60.5％D.62.5％

5.甲公司的固定成本（包括利息費(fèi)用）為1500萬(wàn)元，資本總額為18000萬(wàn)元，凈負(fù)債/投資資本為60%，債務(wù)資本平均利息率為3.5%，凈利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則息稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)是（）。

A.1.68B.1.76C.1.57D.1.45

6.某公司適用的所得稅稅率為25%，公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為6%，每半年付息一次的永續(xù)債券，發(fā)行價(jià)格為1100元，發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行價(jià)格的5%。按照金融工具準(zhǔn)則判定該永續(xù)債為權(quán)益工具，則該永續(xù)債券的資本成本為（）。

A.4.37%B.5.82%C.5.74%D.6%

7.某企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)平價(jià)發(fā)行優(yōu)先股，籌資費(fèi)率和年股息率分別為6%和10%，所得稅稅率為25%，則優(yōu)先股成本為（）。

A.7.98%B.10.64%C.10%D.7.5%

8.確定最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式、存貨模式和隨機(jī)模式中都考慮的成本是（）。

A.管理成本B.機(jī)會(huì)成本C.交易成本D.短缺成本

9.某公司稅后經(jīng)營(yíng)凈利率為4.56％，凈財(cái)務(wù)杠桿為0.8，稅后利息率為8.02％，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次，則該公司的權(quán)益凈利率是（）。

A.10％B.1.79％C.9.12％D.1.10％

10.下列各項(xiàng)中屬于生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)成本庫(kù)的是（）。

A.機(jī)器調(diào)試費(fèi)用B.產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定成本C.工藝改造成本D.保安的工資

11.甲公司股票每股市價(jià)20元，以配股價(jià)格每股16元向全體股東每股10股配售10股。擁有甲公司95%股權(quán)的投資者行使了配股權(quán)，乙持有甲公司股票1000股，未行使配股權(quán)，配股除權(quán)使乙的財(cái)富（）

A.增加100元B.減少1950元C.減少2000元D.不發(fā)生變化

12.甲公司采用債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型估計(jì)股權(quán)資本成本，稅前債務(wù)資本成本8%，股權(quán)相對(duì)債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)6%，企業(yè)所得稅稅率25%。甲公司的股權(quán)資本成本是（）。

A.8%B.6%C.12%D.14%

13.一項(xiàng)投資組合由兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成。下列關(guān)于兩項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率、相關(guān)系數(shù)與投資組合風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.相關(guān)系數(shù)等于－1時(shí)，才有風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)

B.相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，不能分散風(fēng)險(xiǎn)

C.相關(guān)系數(shù)大小不影響風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)

D.相關(guān)系數(shù)等于0時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)最強(qiáng)

14.某項(xiàng)目的原始投資額為1000萬(wàn)元，在0時(shí)點(diǎn)一次性投入。項(xiàng)目的建設(shè)期為0。投產(chǎn)后前4年每年的現(xiàn)金凈流量都是400萬(wàn)元，項(xiàng)目的資本成本為10%。已知（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，3）＝2.4869，則該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)回收期為（）年。

A.2.5B.3.5C.3.02D.3.98

15.證券市場(chǎng)線可以用來(lái)描述市場(chǎng)均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不變時(shí)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí)，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線（）。

A.向上平行移動(dòng)B.向下平行移動(dòng)C.斜率上升D.斜率下降

16.甲企業(yè)生產(chǎn)X產(chǎn)品，固定制造費(fèi)用預(yù)算125000元。全年產(chǎn)能25000工時(shí)，單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)10小時(shí)。2019年實(shí)際產(chǎn)量2000件，實(shí)際耗用工時(shí)24000小時(shí)。固定制造費(fèi)用閑置能量差異是（）。

A.不利差異5000元B.有利差異5000元C.不利差異20000元D.有利差異20000元

17.下列適用于分步法核算的是（）。

A.造船廠B.重型機(jī)械廠C.汽車修理廠D.大量大批的機(jī)械制造企業(yè)

18.下列關(guān)于利息保障倍數(shù)的相關(guān)表述中，不正確的是（）。

A.利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)／利息費(fèi)用

B.利息保障倍數(shù)表明每1元利息費(fèi)用有多少倍的息稅前利潤(rùn)作為償付保障

C.利息保障倍數(shù)可以反映長(zhǎng)期償債能力

D.利息保障倍數(shù)等于1時(shí)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力最強(qiáng)

19.以某公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為55元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，到期日相同。目前該股票的價(jià)格是44元，看漲和看跌的期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格）均為5元。如果到期日該股票的價(jià)格是34元，則同時(shí)購(gòu)進(jìn)1份看跌期權(quán)與1份看漲期權(quán)組合的到期日凈損益為（）元。

A.-5B.-10C.6D.11

20.甲公司產(chǎn)銷X產(chǎn)品。2022年7月預(yù)算產(chǎn)量4000/件，每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為2小時(shí)，變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率為26元/小時(shí)，實(shí)際產(chǎn)量4250件。實(shí)際工時(shí)7650小時(shí)，實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用214200元，本月變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異是（）

A.不利差異17000元B.不利差異15300元C.有利差異22100元D.有利差異6800元

21.甲公司20×0年末的現(xiàn)金資產(chǎn)總額為100萬(wàn)元（其中有60%是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需的），其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)為3000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)為5000萬(wàn)元。負(fù)債合計(jì)8000萬(wàn)元，其中短期借款150萬(wàn)元，交易性金融負(fù)債200萬(wàn)元，其他應(yīng)付款（應(yīng)付利息）100萬(wàn)元，其他應(yīng)付款（應(yīng)付股利）300萬(wàn)元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債120萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款800萬(wàn)元，應(yīng)付債券320萬(wàn)元。則20×0年末的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為（）萬(wàn)元。

A.2050B.2090C.8060D.60

22.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為30元，均為歐式期權(quán)，期限為1年，目前該股票的價(jià)格為20元，期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格）均為2元。如果在到期日該股票的價(jià)格為15元，則購(gòu)進(jìn)股票、購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益為（）元

A.13B.6C.－5D.－2

23.某企業(yè)按“2/10，n/30”條件購(gòu)入貨物100萬(wàn)元，如果企業(yè)延至50天付款（一年按照360天計(jì)算），不考慮復(fù)利，其成本是（）。

A.36.7％B.18.4％C.24.5％D.73.5％

24.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中，不正確的是（）。

A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時(shí)間價(jià)值原則

B.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)包括預(yù)測(cè)期的年數(shù)、各期現(xiàn)金流量和資本成本

C.預(yù)測(cè)基期應(yīng)為上一年的實(shí)際數(shù)據(jù)，不能對(duì)其進(jìn)行調(diào)整

D.預(yù)測(cè)期和后續(xù)期的劃分是在實(shí)際預(yù)測(cè)過(guò)程中根據(jù)銷售增長(zhǎng)率和投資資本回報(bào)率的變動(dòng)趨勢(shì)確定的

25.甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，要求的必要報(bào)酬率為10％。生產(chǎn)車間有一臺(tái)老舊設(shè)備，技術(shù)人員提出更新申請(qǐng)。已知該設(shè)備原購(gòu)置價(jià)格為1200萬(wàn)元。稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年限為10年，殘值率為4％，直線法計(jì)提折舊。該設(shè)備現(xiàn)已使用5年，變現(xiàn)價(jià)值為600萬(wàn)元，最終變現(xiàn)價(jià)值為30萬(wàn)元。該設(shè)備每年需投入600萬(wàn)元的運(yùn)行成本。假設(shè)不考慮其他因素，在進(jìn)行設(shè)備更新決策分析時(shí)，繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本為（）萬(wàn)元。

A.573.72B.575.41C.576.88D.572.25

二、多選題(15題)26.下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)中性原理的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有證券的期望報(bào)酬率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

B.風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

C.在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里，將期望值用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

D.假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報(bào)酬率＝上行概率×股價(jià)上升百分比＋下行概率×股價(jià)下降百分比

27.下列表述中正確的有（）。

A.企業(yè)只要遵守合同就可以完全滿足合同利益相關(guān)者的要求

B.公司的社會(huì)責(zé)任政策，對(duì)非合同利益相關(guān)者影響很大

C.主張股東財(cái)富最大化，會(huì)忽略其他利益相關(guān)者的利益

D.發(fā)行公司債券不符合債權(quán)人目標(biāo)

28.長(zhǎng)期債券籌資與短期債券籌資相比（）。

A.籌資風(fēng)險(xiǎn)大B.籌資風(fēng)險(xiǎn)小C.成本高D.速度快

29.以下關(guān)于成本計(jì)算分步法的表述中，正確的有（）。

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法有利于各步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理和成本管理

B.當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對(duì)外銷售半成品時(shí)，不宜采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

C.采用逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，需要進(jìn)行成本還原

D.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，無(wú)需將產(chǎn)品生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配

30.下列關(guān)于股利理論的說(shuō)法中，不正確的有（）。

A.“一鳥在手”理論強(qiáng)調(diào)的是為了實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)實(shí)行高股利分配率的股利政策

B.代理理論認(rèn)為，為了解決經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突，應(yīng)該提高股利支付率

C.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為高收入的股東希望多分股利

D.信號(hào)理論認(rèn)為提高股利支付率會(huì)提高股價(jià)

31.下列關(guān)于戰(zhàn)略地圖的說(shuō)法中，正確的有（）

A.戰(zhàn)略地圖內(nèi)部業(yè)務(wù)流程包括營(yíng)運(yùn)管理流程、顧客管理流程、創(chuàng)新管理流程和法規(guī)與社會(huì)流程

B.戰(zhàn)略地圖為戰(zhàn)略如何連接無(wú)形資產(chǎn)與價(jià)值創(chuàng)造提供了架構(gòu)

C.戰(zhàn)略地圖中無(wú)形資產(chǎn)包括人力資本、信息資本和組織資本

D.戰(zhàn)略地圖顧客層面的價(jià)值主張說(shuō)明了企業(yè)如何針對(duì)目標(biāo)顧客群創(chuàng)造出具有差異化且可持續(xù)長(zhǎng)久的價(jià)值

32.下列有關(guān)期權(quán)價(jià)格影響因素的表述中，正確的有（）。

A.對(duì)于歐式期權(quán)而言，較長(zhǎng)的到期期限一定會(huì)增加期權(quán)價(jià)值

B.看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利呈同向變動(dòng)

C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看跌期權(quán)價(jià)值越低

D.執(zhí)行價(jià)格對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響與股票價(jià)格對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響相反

33.假設(shè)其他因素不變，下列變動(dòng)中會(huì)導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)含增長(zhǎng)率提高的有（）。

A.預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率的增加B.預(yù)計(jì)股利支付率的增加C.經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比的增加D.經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比的增加

34.關(guān)于新產(chǎn)品銷售定價(jià)中滲透性定價(jià)法的表述，正確的有（）。

A.在適銷初期通常定價(jià)較高B.在適銷初期通常定價(jià)較低C.是一種長(zhǎng)期的市場(chǎng)定價(jià)策略D.適用產(chǎn)品生命周期較短的產(chǎn)品

35.與利潤(rùn)最大化相比，下列各項(xiàng)中屬于股東財(cái)富最大化優(yōu)點(diǎn)的有（）。

A.考慮了利潤(rùn)取得的時(shí)間B.考慮了利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系C.考慮了利潤(rùn)和所投入資本額的關(guān)系D.考慮了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)

36.考慮所得稅的情況下，關(guān)于債務(wù)成本的表述正確的有（）。

A.債權(quán)人要求的收益率等于公司的稅后債務(wù)成本

B.優(yōu)先股的資本成本高于債務(wù)的資本成本

C.利息可以抵稅，政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本

D.不考慮發(fā)行成本時(shí)，平價(jià)發(fā)行的債券其稅前的債務(wù)成本等于債券的票面利

37.企業(yè)價(jià)值評(píng)估與項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的不同點(diǎn)有（）。

A.投資項(xiàng)目的壽命是有限的，企業(yè)的壽命是無(wú)限的

B.它們的現(xiàn)金流分布有不同特征

C.項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量屬于投資人，企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)H在決策層決定分配時(shí)才會(huì)流向所有者

D.項(xiàng)目的價(jià)值計(jì)量要使用風(fēng)險(xiǎn)概念，企業(yè)價(jià)值評(píng)估不使用風(fēng)險(xiǎn)概念

38.采用布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行股票期權(quán)價(jià)值評(píng)估時(shí)，需要考慮的因素有（）。

A.股票當(dāng)前價(jià)格B.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率C.期權(quán)到期時(shí)間D.股票報(bào)酬率的貝塔系數(shù)

39.下列關(guān)于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量的計(jì)算公式的表述中，正確的有（）。

A.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊×稅率

B.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊

C.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營(yíng)業(yè)收入×（1－稅率）－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用×（1－稅率）＋折舊

D.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營(yíng)業(yè)收入×（1－稅率）－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用×（1－稅率）＋折舊×稅率

40.下列各項(xiàng)中，影響變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異的有（）。

A.工作環(huán)境不良B.新工人上崗太多C.加班或使用臨時(shí)工D.材料質(zhì)量不高

三、簡(jiǎn)答題(3題)41.某公司在2010年1月1日平價(jià)發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率為10%，5年期，每年12月31日付息。（計(jì)算過(guò)程中至少保留小數(shù)點(diǎn)后4位，計(jì)算結(jié)果取整）。要求：（1）2010年1月1日到期收益率是多少？（2）假定2014年1月1日的市場(chǎng)利率下降到8%，那么此時(shí)債券的價(jià)值是多少？（3）假定2014年1月1日的市價(jià)為900元，此時(shí)購(gòu)買該債券的到期收益率是多少？（4）假定2012年10月1日的市場(chǎng)利率為12%，債券市價(jià)為1050元，你是否購(gòu)買該債券？

42.甲公司是一家快速成長(zhǎng)的上市公司，目前因項(xiàng)目擴(kuò)建急需籌資1億元。由于當(dāng)前公司股票價(jià)格較低，公司擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本?？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元。（2）可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當(dāng)股票價(jià)格連續(xù)20個(gè)交易日不低于轉(zhuǎn)換價(jià)格的120%時(shí)，甲公司有權(quán)以1050元的價(jià)格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。（3）甲公司股票的當(dāng)前價(jià)格為22元，預(yù)期股利為0.715元/股，股利年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為8%。（4）當(dāng)前市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10%。（5）甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。（6）為方便計(jì)算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進(jìn)行，贖回在達(dá)到贖回條件后可立即執(zhí)行。要求：（1）計(jì)算發(fā)行日每份純債券的價(jià)值。（2）計(jì)算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值。（3）計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說(shuō)明原因。（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù)，計(jì)算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。

43.A公司是一家中央企業(yè)上市公司，采用經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績(jī)考核辦法進(jìn)行業(yè)績(jī)計(jì)量和評(píng)價(jià)，有關(guān)資料如下：（1）2018年A公司的凈利潤(rùn)為9.6億元，利息支出為26億元，研究與開發(fā)費(fèi)用為1.8億元，當(dāng)期確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的研究與開發(fā)支出為1.2億元，非經(jīng)常性損益調(diào)整項(xiàng)目為6.4億元。（2）2018年A公司的年末所有者權(quán)益為600億元，年初所有者者權(quán)益為550億元，年末負(fù)債為850億元，年初負(fù)債為780億元，年末無(wú)息流動(dòng)負(fù)債為250億元，年初無(wú)息流動(dòng)負(fù)債為150億元，年末在建工程180億元，年初在建工程200億元。（3）A公司的平均資本成本率為5.5%。要求：計(jì)算A公司2018年的經(jīng)濟(jì)增加值。

參考答案

1.B強(qiáng)度動(dòng)因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等，所以選項(xiàng)B是答案。

2.C貼現(xiàn)法是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息，到期時(shí)借款企業(yè)償還全部貸款本金的一種利息支付方法，因此本題年末應(yīng)償還的金額為本金100萬(wàn)元。

3.C選項(xiàng)C正確，額外股利=（12000—2000）×16％=1600（萬(wàn)元），2021年的股利支付率=（2000+1600）/12000×100％=30％。

4.D當(dāng)息稅前利潤(rùn)為0時(shí)，息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率=（0-EBIT）／EBIT×100％=-100％。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，聯(lián)合杠桿系數(shù)為2．4，則經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=2．4／1．5=1．6，即息稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)為1．6。所以，銷售量的變動(dòng)率=（-100％／1．6）=-62．5％。那么由盈利（息稅前利潤(rùn)）轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率應(yīng)超過(guò)-100％，即銷售量下降的幅度應(yīng)超過(guò)62．5％。

5.C息稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)即經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，因此計(jì)算息稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)即計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。息稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/（1-所得稅稅率）+利息=1200/（1-25%）+18000×60%×3.5%=1978（萬(wàn)元）固定經(jīng)營(yíng)成本=固定成本-利息=1500-18000×60%×3.5%=1122（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（息稅前利潤(rùn)+固定經(jīng)營(yíng)成本）/息稅前利潤(rùn)=（1978+1122）/1978=1.57。

6.B永續(xù)債每期資本成本=1000×3%/［1100×（1-5%）］=2.87%，永續(xù)債年資本成本=（1+2.87%）^2-1=5.82%。

7.B優(yōu)先股資本成本＝10%/（1－6%）＝10.64%。

8.B

9.A凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝4.56％×2＝9.12％，權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＋（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿＝9.12％＋（9.12％－8.02％）×0.8＝10％。

10.D機(jī)器調(diào)試費(fèi)用屬于批次級(jí)作業(yè)成本庫(kù)，產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定成本和工藝改造成本屬于品種級(jí)（產(chǎn)品級(jí)）作業(yè)成本庫(kù)，保安的工資屬于生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)成本庫(kù)。

11.B股份變動(dòng)比例為0.95，配股后每股價(jià)格＝（20＋0.95×16）/（1＋0.95）＝18.05（元），股東配股后乙擁有的股票價(jià)值＝18.05×1000＝18050（元），股東財(cái)富損失＝1000×20－18050＝1950（元）。

12.C股權(quán)資本成本＝稅后債務(wù)成本＋股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＝8%×（1－25%）＋6%＝12%。

13.B相關(guān)系數(shù)＝1時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)完全正相關(guān)，不能分散風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)B正確。相關(guān)系數(shù)的取值范圍為[－1，＋1]，相關(guān)系數(shù)小于1，就具有風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝－1時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)最強(qiáng)。因此選項(xiàng)ACD不正確。

14.C假設(shè)該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)回收期為n年，則：400×（P/A，10%，n）＝1000，即：（P/A，10%，n）＝2.5，所以有（n－3）/（4－3）＝（2.5－2.4869）/（3.1699－2.4869），解得：n＝3.02（年）。

15.D風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不變，證券市場(chǎng)線在縱軸上的截距不變，即不會(huì)引起證券市場(chǎng)線向上或向下平行移動(dòng)，所以，選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤；當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低，即證券市場(chǎng)線斜率下降，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤、選項(xiàng)D正確。

16.A固定制造費(fèi)用閑置能量差異＝固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)－實(shí)際工時(shí)×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率＝125000－24000×125000/25000＝5000（元），由于結(jié)果為正數(shù)，因此是不利差異，選項(xiàng)A正確。

17.D產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法是按照產(chǎn)品的生產(chǎn)步驟計(jì)算產(chǎn)品成本的一種方法，它適用于大量大批的多步驟生產(chǎn)，如紡織、冶金、大量大批的機(jī)械制造企業(yè)。產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法，是按照產(chǎn)品批別計(jì)算產(chǎn)品成本的一種方法，它主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，如造船業(yè)、重型機(jī)械制造業(yè)等，也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗(yàn)的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。由此可知，選項(xiàng)A、B、C適用于分批法。

18.D利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障，因此利息保障倍數(shù)可以反映長(zhǎng)期償債能力。利息保障倍數(shù)等于1很危險(xiǎn)，因?yàn)橄⒍惽袄麧?rùn)受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，很不穩(wěn)定，但支付利息卻是固定的。利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖效果越好。

19.D選項(xiàng)D正確，該投資組合為多頭對(duì)敲組合，組合凈損益=看跌期權(quán)凈損益+看漲期權(quán)凈損益，看跌期權(quán)凈損益=（55—34）一5=16（元），看漲期權(quán)凈損益=0—5=一5（元），則投資組合凈損益=16-5=11（元）。

20.B變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=7650*（214200/7650-26）=15300（元）（不利差異）。

21.A金融負(fù)債＝150＋200＋100＋300＋120＋800＋320＝1990（萬(wàn)元），經(jīng)營(yíng)負(fù)債＝8000－1990＝6010（萬(wàn)元）。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金＋其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)＋經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)＝100×60%＋3000＋5000＝8060（萬(wàn)元），凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)負(fù)債＝8060－6010＝2050（萬(wàn)元）。

22.B目前股票購(gòu)買價(jià)格為20元，到期日出售價(jià)格為15元，即購(gòu)進(jìn)股票的到期日凈損益＝15－20＝－5（元）；購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)到期日凈損益＝（30－15）－2＝13（元）；購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)到期日凈損益＝0－2＝－2（元）。即購(gòu)進(jìn)股票、購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益＝－5＋13－2＝6（元）。

23.B延期至50天付款的成本＝[2％/（1－2％）]×360/（50－10）＝18.4％。

24.C在企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下，預(yù)測(cè)的基期有兩種確定方法：一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過(guò)歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為，上年的數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng)當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，使之適合未來(lái)的情況。

25.B選項(xiàng)B正確，該設(shè)備年折舊額=1200×（1—4％）÷10=115．2（萬(wàn)元），設(shè)備當(dāng)前賬面價(jià)值=1200—115．2×5=624（萬(wàn)元），喪失的設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)金流量=600+（624—600）×25％=606（萬(wàn)元），設(shè)備最終變現(xiàn)現(xiàn)金流量=30+（1200×4％一30）×25％=34．5（萬(wàn)元），年折舊抵稅額=115．2×25％=28．8（萬(wàn)元），年稅后運(yùn)行成本=600×（1—25％）=450（萬(wàn)元），舊設(shè)備的平均年成本=[606+（450—28．8）×（P／A，10％，5）一34．5×（P／F，10％，5）]÷（P／A，10％，5）=575．41（萬(wàn)元）。

26.ABC

27.BD一般說(shuō)來(lái)，企業(yè)只要遵守合同就可以基本滿足合同利益相關(guān)者的要求，在此基礎(chǔ)上股東追求自身利益最大化也會(huì)有利于合同利益相關(guān)者。當(dāng)然，僅有法律是不夠的，還需要誠(chéng)信道德規(guī)范的約束，以緩和雙方的矛盾，A錯(cuò)誤；主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益，C錯(cuò)誤。

28.BC長(zhǎng)期債券與短期債券相比，籌資風(fēng)險(xiǎn)較小，速度慢。

29.AB

30.CD客戶效應(yīng)理論認(rèn)為收入高的投資者因其邊際稅率較高表現(xiàn)出偏好低股利支付率的股票，希望少分現(xiàn)金股利或不分現(xiàn)金股利，以更多的留存收益進(jìn)行再投資，從而提高所持有的股票價(jià)格。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。信號(hào)理論認(rèn)為對(duì)于處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對(duì)穩(wěn)定，此時(shí)企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額股利，可能意味著該企業(yè)目前沒有新的前景很好的投資項(xiàng)目，預(yù)示著企業(yè)成長(zhǎng)性趨緩甚至下降，此時(shí)，隨著股利支付率提高，股票價(jià)格應(yīng)該是下降的。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

31.ABCD

32.CD對(duì)于歐式期權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)的時(shí)間不一定能增加期權(quán)價(jià)值，雖然較長(zhǎng)的時(shí)間可以降低執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，但并不增加執(zhí)行的機(jī)會(huì)，所以選項(xiàng)A不正確；看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈正向變動(dòng)，而看漲期權(quán)與預(yù)期紅利大小呈反向變動(dòng)，所以選項(xiàng)B不正確。

33.AC可以結(jié)合教材給出的公式理解，0＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比－（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）。其他因素不變的情況下，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率增加時(shí)，為了保證計(jì)算結(jié)果為0（即不變），（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）必須下降，所以，內(nèi)含增長(zhǎng)率提高。預(yù)計(jì)股利支付率增加時(shí)，（1－預(yù)計(jì)股利支付率）下降，為了保證計(jì)算結(jié)果為0，（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）必須上升，所以，內(nèi)含增長(zhǎng)率下降。經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比增加時(shí)，為了保證計(jì)算結(jié)果為0（即不變），（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）必須下降，所以，內(nèi)含增長(zhǎng)率提高。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比增加時(shí)，為了保證計(jì)算結(jié)果為0，（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）必須上升，所以，內(nèi)含增長(zhǎng)率下降。

34.BC滲透性定價(jià)法在新產(chǎn)品試銷初期以較低的價(jià)格進(jìn)入市場(chǎng)，以期迅速獲得市場(chǎng)份額，等到市場(chǎng)地位已經(jīng)較為穩(wěn)固的時(shí)候，再逐步提高銷售價(jià)格，比如"小米"手機(jī)的定價(jià)策略。這種策略在試銷初期會(huì)減少一部分利潤(rùn)，但是它能有效排除其他企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，以便建立長(zhǎng)期的市場(chǎng)地位，所以這是一種長(zhǎng)期的市場(chǎng)定價(jià)策略。BC正確。撇脂性定價(jià)法在新產(chǎn)品試銷初期先定出較高的價(jià)格，以后隨著市場(chǎng)的逐步擴(kuò)大，再逐步把價(jià)格降低。這種策略可以使產(chǎn)品銷售初期獲得較高的利潤(rùn)，但是銷售初期的暴利往往會(huì)引來(lái)大量的競(jìng)爭(zhēng)者，引起后期的競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，高價(jià)格很難維持。因此，這是一種短期性的策略，往往適用于產(chǎn)品的生命周期較短的產(chǎn)品。例如"大哥大"、蘋果智能手機(jī)剛進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)都是撇脂性定價(jià)。選項(xiàng)AD是屬于撇脂性定價(jià)方法的特點(diǎn)。

35.ABCD選項(xiàng)A、B、C、D都屬于利潤(rùn)最大化的缺點(diǎn)，股東財(cái)富最大化的優(yōu)點(diǎn)。

36.BCD由于所得稅的作用，利息可以抵稅，政府實(shí)際上支付了部分債務(wù)成本，所以公司的債務(wù)成本小于債權(quán)人要求的收益率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確；優(yōu)先股成本的估計(jì)方法與債務(wù)成本類似，不同的只是其股利是稅后支付，沒有“政府補(bǔ)貼”，所以優(yōu)先股資本成本會(huì)高于債務(wù)，選項(xiàng)B正確。

37.ABC項(xiàng)目和企業(yè)的現(xiàn)金流量都具有不確定性，它們的價(jià)值計(jì)量都要使用風(fēng)險(xiǎn)概念。

38.ABC根據(jù)BS模型進(jìn)行股票期權(quán)價(jià)值評(píng)估時(shí)，需要考慮的因素有五個(gè)，即股票當(dāng)前價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、到期時(shí)間、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差。

39.BD營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用－所得稅＝營(yíng)業(yè)收入－（營(yíng)業(yè)費(fèi)用－折舊）－所得稅＝營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)費(fèi)用－所得稅＋折舊＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊＝（營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用－折舊）×（1－稅率）＋折舊＝（營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用）×（1－稅率）－折舊×（1－稅率）＋折舊＝（營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用）×（1－稅率）＋折舊×稅率＝營(yíng)業(yè)收入×（1－稅率）－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用×（1－稅率）＋折舊×稅率

40.ABD變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異，是由于實(shí)際工時(shí)脫離了標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)，多用工時(shí)導(dǎo)致的費(fèi)用增加，因此其形成原因與人工效率差異相似。主要包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗(yàn)不足、勞動(dòng)情緒不佳、新工人上崗太多、機(jī)器或工具選用不當(dāng)、設(shè)備故障較多、生產(chǎn)計(jì)劃安排不當(dāng)、產(chǎn)量規(guī)模太少而無(wú)法發(fā)揮經(jīng)濟(jì)批量?jī)?yōu)勢(shì)等。這主要屬于是生產(chǎn)部門的責(zé)任，但也不是絕對(duì)的，譬如，材料質(zhì)量不高也會(huì)影響生產(chǎn)效率。

41.（1）設(shè)到期收益率為r，則：1000＝1000×10%×（P/A，r，5）＋1000×（P/F，r，5），平價(jià)發(fā)行，r＝票面利率＝10%。（2）由于2014年1月1日投資后只能在2014年12月31日收到一次利息100元和本金1000元，債券價(jià)值＝100×（P/F，8%，1）＋1000×（P/F，8%，1）＝1018（元）。（3）設(shè)到期收益率為r，由于投資后只能在2014年12月31日收到一次利息，收到本金，因此，900＝100×（P/F，r，1）＋1000×（P/F，r，1），解得：到期收益率＝22%。（4）2012年10月1日的債券價(jià)值＝[100＋100×（P/A，12%，2）＋1000×（P/F，12%，2）]×（P/F，12%，1/4）＝（169.01＋100＋797.2）×0.9721＝1036（元）由于低于債券市價(jià)（1050元），故不應(yīng)購(gòu)買該債券。

42.（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本。當(dāng)前市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10%（1）發(fā)行日每份純債券的價(jià)值＝1000×5%×（P/A，10%，5）＋1000×（P/F，10%，5）＝1000×5%×3.7908＋1000×0.6209＝810.44（元）（2）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換