期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析(習(xí)題卷14)

試卷科目：期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析(習(xí)題卷14)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析第1部分：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題，共48題，每題只有一個(gè)正確答案,多選或少選均不得分。[單選題]1.2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸。3月大豆到岸價(jià)格為（）美元/噸。A)410B)415C)418D)420答案:B解析:根據(jù)估算公式，到岸價(jià)格(美元/噸)=[[CBOT(芝加哥期貨交易所)期貨價(jià)格(美分/蒲式耳)+到岸升貼水(美分/蒲式耳)]X0.36475(美分/蒲式耳轉(zhuǎn)換成美元/噸的換算率)，則3月大豆到岸價(jià)格為(991+147.48)X0.36475=415.26(美元/噸)。[單選題]2.關(guān)于合作套期保值下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。A)可以劃分為風(fēng)險(xiǎn)外包模式和期現(xiàn)合作模式B)合作買入套保中，協(xié)議價(jià)格為當(dāng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上浮一定比例P%C)合作賣出套保中，協(xié)議價(jià)格為當(dāng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上浮一定比例P%D)P%一般在5%-10%之間答案:C解析:合作套期保值業(yè)務(wù)可以劃分為兩種模式，即風(fēng)險(xiǎn)外包模式和期現(xiàn)合作模式。（A項(xiàng)說(shuō)法正確）合作買入套保中，協(xié)議價(jià)格為當(dāng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上浮一定比例（P%）（這個(gè)上浮額即企業(yè)要付出的風(fēng)險(xiǎn)外包費(fèi)用），回購(gòu)價(jià)格為套保期限到期時(shí)的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。（B項(xiàng)說(shuō)法正確）合作賣出套保中，協(xié)議價(jià)格為當(dāng)期的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下浮P%，回購(gòu)價(jià)格依然是套保到期時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的官方報(bào)價(jià)。（C項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤）P%的取值一般在5%-10%之間，具體由交易雙方協(xié)商而定。（D項(xiàng)說(shuō)法正確）[單選題]3.若公司項(xiàng)目中標(biāo)，同時(shí)到期日歐元／人民幣匯率低于8．40，則下列說(shuō)法正確的是（）。A)公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元／人民幣匯率8．40兌換200萬(wàn)歐元B)公司之前支付的權(quán)利金無(wú)法收回，但是能夠以更低的成本購(gòu)入歐元C)此時(shí)人民幣／歐元匯率低于0．1190D)公司選擇平倉(cāng)，共虧損權(quán)利金1．53萬(wàn)歐元答案:B解析:公司項(xiàng)目中標(biāo)，須支付200萬(wàn)歐元，同時(shí)到期日歐元／人民幣匯率低于8．40，即人民幣／歐元匯率高于0．1190。此時(shí)，公司之前支付的權(quán)利金無(wú)法收回，但是能夠以更低的成本購(gòu)入歐元。權(quán)利金作為風(fēng)險(xiǎn)管理成本。[單選題]4.某金融機(jī)構(gòu)的投資和融資的利率相同，且利率都是8.1081%，若有一期限為1年的零息債券，麥考利久期為1，則每份產(chǎn)品的修正久期為（）。A.0.875A)0.875B)0.916C)0.925D)0.944答案:C解析:由于期限為1年的零息債券的麥考利久期為1，由修正久期的計(jì)算公式可得：考點(diǎn)：敏感性分析[單選題]5.產(chǎn)品層面的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的核心內(nèi)容是（）。A)識(shí)別各類風(fēng)險(xiǎn)因子的相關(guān)性B)識(shí)別整個(gè)部門(mén)的金融衍生品持倉(cāng)對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子是否有顯著的敞口C)識(shí)別影響產(chǎn)品價(jià)值變動(dòng)的主要風(fēng)險(xiǎn)因子D)識(shí)別業(yè)務(wù)開(kāi)展流程中出現(xiàn)的一些非市場(chǎng)行情所導(dǎo)致的不確定性答案:C解析:產(chǎn)品層面的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是識(shí)別出單個(gè)金融衍生品所存在的風(fēng)險(xiǎn)，核心內(nèi)容是識(shí)別出影響產(chǎn)品價(jià)值變動(dòng)的主要風(fēng)險(xiǎn)因子。部門(mén)層面的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是在產(chǎn)品層面風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，充分考慮一個(gè)交易部門(mén)所持有的所有金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)，核心內(nèi)容是識(shí)別出各類風(fēng)險(xiǎn)因子的相關(guān)性及整個(gè)部門(mén)的金融衍生品持倉(cāng)對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子是否有顯著的敞口。公司層面的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別則是在部門(mén)層面風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，更多地關(guān)注業(yè)務(wù)開(kāi)展流程中出現(xiàn)的一些非市場(chǎng)行情所導(dǎo)致的不確定性，包括授權(quán)、流程、合規(guī)、結(jié)算等活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)。[單選題]6.某一款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)所構(gòu)成，其基本特征如表8-1所示，其中所含零息債券的價(jià)值為92．5元，期權(quán)價(jià)值為6．9元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露有（）。A)做空了4625萬(wàn)元的零息債券B)做多了345萬(wàn)元的歐式期權(quán)C)做多了4625萬(wàn)元的零息債券D)做空了345萬(wàn)元的美式期權(quán)答案:A解析:在發(fā)行這款產(chǎn)品之后，金融機(jī)構(gòu)就面臨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，具體而言，金融機(jī)構(gòu)相當(dāng)于做空了價(jià)值92．5×50=4625（萬(wàn)元）的1年期零息債券，同時(shí)做空了價(jià)值為6．9×50=345（萬(wàn)元）的普通歐式看漲期權(quán)。[單選題]7.杜賓一瓦森DW檢驗(yàn)法是常用的序列相關(guān)性檢驗(yàn)方法，以下關(guān)于DW檢驗(yàn)說(shuō)法正確的是()。A)DW值在2附近左右時(shí)為正相關(guān)B)DW值接近0時(shí)為負(fù)相關(guān)C)DW值的取值范圍為[-4，4]D)DW值接近4時(shí)為負(fù)相關(guān)答案:D解析:DW檢驗(yàn)的示意圖如圖3-1所示。由圖3-1可知，DW值接近4時(shí)為負(fù)相關(guān)；DW值接近2時(shí)無(wú)自相關(guān)；DW值接近0時(shí)為正相關(guān)；DW的取值范圍為：0≤DW≤4。圖3-1D．W．檢驗(yàn)示意圖[單選題]8.下列關(guān)于貨幣互換，說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。A)貨幣互換是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時(shí)定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議B)期初、期末交換貨幣通常使用相同匯率C)期初交換和期末收回的本金金額通常一致D)期初、期末各交換一次本金，金額變化答案:D解析:D項(xiàng)，貨幣互換一般在期初按約定匯率交換兩種貨幣本金，并在期末以相同匯率、相同金額進(jìn)行一次本金的反向交換。[單選題]9.若采用3個(gè)月后到期的滬深300股指期貨合約進(jìn)行期現(xiàn)套利，期現(xiàn)套利的成本為20個(gè)指數(shù)點(diǎn)，則該合約的無(wú)套利區(qū)間()。A)[2498．75，2138.75]B)[2455，2545]C)[2486.25，2526．25]D)[2505，2545]答案:A解析:[單選題]10.通過(guò)股票收益互換可以實(shí)現(xiàn)的目的不包括（）。A)杠桿交易B)股票套期保值C)創(chuàng)建結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品D)創(chuàng)建優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品答案:D解析:通過(guò)股票收益互換，投資者可以實(shí)現(xiàn)杠桿交易、股票套期保值或創(chuàng)建結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等目的。例如，股票二級(jí)市場(chǎng)的投資者可以利用股票收益互換，從而在不需要實(shí)際購(gòu)買相關(guān)股票的情況下，只需支付資金利息就可以換取股票收益，這類似于投資者通過(guò)融資買入股票，是一種放大投資杠桿的操作。[單選題]11.大豆期貨看漲期權(quán)的Delta值為0．8，意味著（）。A)大豆期貨價(jià)格增加小量X，期權(quán)價(jià)格增加0．8XB)大豆期貨價(jià)格增加小量X，期權(quán)價(jià)格減少0．8XC)大豆價(jià)格增加小量X，期權(quán)價(jià)格增加0．8XD)大豆價(jià)格增加小量X，期權(quán)價(jià)格減少0．8X答案:A解析:期權(quán)的Delta（德?tīng)査?，△）是用?lái)衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響[單選題]12.財(cái)政支出中資本性支山的擴(kuò)大會(huì)導(dǎo)致()擴(kuò)大A)經(jīng)常性轉(zhuǎn)移B)個(gè)人消費(fèi)需求C)投資需求D)公共物品消贊需求答案:C解析:財(cái)政支出巾資本性支出包括政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資、環(huán)境改善方而的投資和政府儲(chǔ)備物資的購(gòu)買；經(jīng)常性支山的增加可以擴(kuò)大消贊需求，其中既有個(gè)人消贊需求，也有公共品的消贊需求，資本性支出可以增加投資需求。[單選題]13.訂貨量的多少往往取決于訂貨成本的多少以及（）的大小。A)信用度B)斷貨風(fēng)險(xiǎn)C)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)D)操作風(fēng)險(xiǎn)答案:B解析:訂貨量的多少往往取決于訂貨成本的多少以及斷貨風(fēng)險(xiǎn)的大小。[單選題]14.一個(gè)完整的程序化交易系統(tǒng)應(yīng)該包括交易思想、數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)處理、交易信號(hào)和指令執(zhí)行五大要素。其中數(shù)據(jù)獲取過(guò)程中獲取的數(shù)據(jù)不包括（）。A)歷史數(shù)據(jù)B)低頻數(shù)據(jù)C)即時(shí)數(shù)據(jù)D)高頻數(shù)據(jù)答案:B解析:數(shù)據(jù)的獲取是指根據(jù)交易思想，確定數(shù)據(jù)的種類，找到相關(guān)數(shù)據(jù)源，并不斷讀取數(shù)據(jù)的過(guò)程。數(shù)據(jù)包括歷史數(shù)據(jù)、即時(shí)數(shù)據(jù)甚至高頻數(shù)據(jù)等。[單選題]15.投資組合保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)生不利時(shí)保證組合價(jià)值不會(huì)低于設(shè)定的最低收益；同時(shí)在市場(chǎng)發(fā)生有利變化時(shí)，組合的價(jià)值（）。A)隨之上升B)保持在最低收益C)保持不變D)不確定答案:A解析:投資組合保險(xiǎn)是在投資組合管理中，通過(guò)改變無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的一種方式，其特點(diǎn)在于確保最低收益的同時(shí)不限制市場(chǎng)上升獲利的機(jī)會(huì)。如果市場(chǎng)行情發(fā)生有利變化，組合價(jià)值也不會(huì)上升?？键c(diǎn)：利用金融期權(quán)進(jìn)行投資組合保險(xiǎn)[單選題]16.某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點(diǎn)價(jià)交易，作為采購(gòu)方的汽車公司擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購(gòu)銷合同的基本條款如表7-1所示。合同生效日的輪胎價(jià)格為1100(元／個(gè))，在6月2日當(dāng)天輪胎價(jià)格下降為880(元／個(gè))，該汽車公司認(rèn)為輪胎價(jià)格已經(jīng)下降至最低，往后的價(jià)格會(huì)反彈，所以通知輪胎公司進(jìn)行點(diǎn)價(jià)。在6月2日點(diǎn)價(jià)后，假設(shè)汽車公司擔(dān)心點(diǎn)價(jià)后價(jià)格會(huì)持續(xù)下降，于是想與輪胎公司鑒定新的購(gòu)銷合同，新購(gòu)銷合同條約如表7-2所示，據(jù)此回答以下四題84-87。假設(shè)截止到6月2日，上海期貨交易所輪胎期貨在2015年5月和6月日均成交量最大的合約的每日結(jié)算價(jià)為880(元／個(gè))，那么點(diǎn)價(jià)后汽車公司采購(gòu)輪胎的價(jià)格是（）(元個(gè))。A)880B)885C)890D)900答案:C解析:根據(jù)目標(biāo)期權(quán)合約規(guī)定，合約結(jié)算價(jià)=期貨基準(zhǔn)價(jià)格+升貼水=880+10=890(元／個(gè))，所以得到6月2日點(diǎn)價(jià)后的價(jià)格=當(dāng)天的目標(biāo)期貨合約的結(jié)算價(jià)+升貼水=890+10=900(元／個(gè))。[單選題]17.債券的面值為1000元，息票率為10%，10年后到期，到期還本，當(dāng)債券的到期收益率為10%時(shí)，各年利息的現(xiàn)值之和為671元，本金的現(xiàn)值為463元，則債券價(jià)格是()元。A)1134B)2000C)1800D)1871答案:A解析:[單選題]18.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約，其中（）最常用。A)股指期權(quán)空頭B)股指期權(quán)多頭C)價(jià)值為負(fù)的股指期貨D)遠(yuǎn)期合約答案:A解析:收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約，其中期權(quán)空頭結(jié)構(gòu)最常用?？键c(diǎn)：收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)[單選題]19.()是全球第-PTA產(chǎn)能田，也是全球最大的PTA消費(fèi)市場(chǎng)。A)美國(guó)B)俄羅斯C)中國(guó)D)日本答案:C解析:全球PTA的生產(chǎn)集中于亞洲、北美和西歐等地。中國(guó)PTA產(chǎn)能居全球第一位，產(chǎn)能主要分布在外資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和中國(guó)石化集團(tuán)。國(guó)內(nèi)PTA生產(chǎn)集巾在浙江、上海、江蘇、廣東和福建。中國(guó)已經(jīng)成為全球最大的PTA消費(fèi)市場(chǎng)，消費(fèi)主要集巾在江浙地區(qū)。[單選題]20.假設(shè)摩托車市場(chǎng)處于均衡，此時(shí)摩托車頭盔價(jià)格上升，在新的均衡中，摩托車的()A)均衡價(jià)格上升，均衡數(shù)量下降B)均衡價(jià)格上升，均衡數(shù)量上升C)均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量下降D)均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量上升答案:C解析:根據(jù)摩托車和頭盔的實(shí)際配置關(guān)系，可以判斷兩者為互補(bǔ)品。因此，頭盔價(jià)格上升，會(huì)導(dǎo)致摩托年需求量下降，而摩托車供給不變，所以均衡價(jià)格下降，均衡數(shù)量下降。[單選題]21.根據(jù)該模型得到的正確結(jié)論是()。A)假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1美元／桶，黃金價(jià)格平均提高01193美元／盎司B)假定其他條件不變，黃金ETF持有量每增加1噸，黃金價(jià)格平均提高0．55美元/盎司C)假定其他條件不變，紐約原油價(jià)格每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0．193美元／盎司D)假定其他條件不變，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)每提高1％，黃金價(jià)格平均提高0．329％答案:D解析:模型中的解釋變量和被解釋變量均為自然對(duì)數(shù)的元/式下，解釋變量對(duì)被解釋變量的影響應(yīng)該用彈性的概念來(lái)解釋。即解釋變量每變動(dòng)1％，被解釋變量將變動(dòng)百分之幾。根據(jù)模型的估計(jì)結(jié)果可知：在假定其他條件保持不變的情況下，當(dāng)紐約原油價(jià)格每提高1％時(shí)，黃金價(jià)格將提高0．193％；在假定其他條件保持不變的情況下，當(dāng)黃金ETF持有量每增加1％時(shí)，黃金價(jià)格將提高0．555％；在假定其他條件保持不變的情況下，當(dāng)美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)每提高1％時(shí)，黃金價(jià)格將提高0．329％。[單選題]22.6月份，某交易者以200美元／噸的價(jià)格賣出4手(25噸／手)執(zhí)行價(jià)格為4000美元／噸的3個(gè)月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的期銅價(jià)格為4170美元／噸，則該交易者的凈損益為（）。A)-20000美元B)20000美元C)37000美元D)37000美元答案:B解析:該交易者賣出看跌期權(quán)，首先獲得權(quán)利金為：200425=20000(美元)。期權(quán)到期時(shí)期銅價(jià)格上漲，所以該期權(quán)的買者不執(zhí)行期權(quán)，所以該交易者的凈損益20000美元。[單選題]23.回歸系數(shù)檢驗(yàn)指的是()。A)F檢驗(yàn)B)單位根檢驗(yàn)C)t檢驗(yàn)D)格蘭杰檢驗(yàn)答案:C解析:t檢驗(yàn)又稱為回歸系數(shù)檢驗(yàn)，在一元線性回歸模型中包括以下四個(gè)步驟：①提出假設(shè)；②構(gòu)造t統(tǒng)計(jì)量；③給定顯著水平a，查自由度為n-2的t分布表，得出臨界值；④根據(jù)決策準(zhǔn)則進(jìn)行判斷。[單選題]24.（）國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形。A)長(zhǎng)期B)短期C)中長(zhǎng)期D)中期答案:C解析:中長(zhǎng)期國(guó)債期貨標(biāo)的資產(chǎn)通常是附息票的名義債券，符合持有收益情形。[單選題]25.根據(jù)回歸方程，若美元指數(shù)為100，則布倫特原油平均值約為()。A)136．13B)114．33C)142．43D)86．23答案:D解析:[單選題]26.假設(shè)某債券基金經(jīng)理持有債券組合，市值10億元，久期12.8，預(yù)計(jì)未來(lái)利率水平將上升0.01%，用TF1509國(guó)債期貨合約進(jìn)行套期保值，報(bào)價(jià)110萬(wàn)元，久期6.4。則應(yīng)該（）TF1509合約（）份。A)買入；1818B)賣出；1818C)買入；18180000D)賣出；18180000答案:B解析:利率水平上升意味著債券組合會(huì)虧損，國(guó)債期期貨空頭將盈利基金經(jīng)理應(yīng)該賣出國(guó)債期貨合約。利率上于0.01%，債券組合價(jià)值將變化為：10億元*12.8*0.01%=128（萬(wàn)元）。TF1509國(guó)債期貨合約報(bào)價(jià)為110萬(wàn)元，則1份國(guó)債期貨空頭將盈利：110萬(wàn)元*6.4*0.01%=704（元），可以賣出128萬(wàn)元/704元=1818（份）國(guó)債期貨進(jìn)行套期保值。[單選題]27.下列關(guān)于場(chǎng)外期權(quán)說(shuō)法正確的是()。A)場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)B)場(chǎng)外期權(quán)的各個(gè)合約條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的C)相比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更嚴(yán)格D)場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，但不一定有明確的買方和賣方答案:A解析:場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)。相對(duì)于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)而言，場(chǎng)外期權(quán)的各個(gè)合約條款都不必是標(biāo)準(zhǔn)化的，合約的買賣雙方可以依據(jù)雙方的需求進(jìn)行協(xié)商確定。因此，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更加靈活。此外，場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，一份期權(quán)合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方對(duì)對(duì)方的信用情況都有比較深入的把握。[單選題]28.關(guān)于無(wú)套利定價(jià)理論的說(shuō)法正確的是（）。A)在無(wú)套利市場(chǎng)上，投資者可以?高賣低買?獲取收益B)在無(wú)套利市場(chǎng)上，投資者可以?低買高賣?獲取收益C)在均衡市場(chǎng)上，不存在任何套利機(jī)會(huì)D)在有效的金融市場(chǎng)上，存在套利的機(jī)會(huì)答案:C解析:無(wú)套利定價(jià)理論被用在均衡市場(chǎng)上不存在任何套利策略（機(jī)會(huì)）的金融資產(chǎn)定價(jià)。其基本思想是，在有效的金融市場(chǎng)上，任何一項(xiàng)金融資產(chǎn)的定價(jià)，應(yīng)當(dāng)使得利用該項(xiàng)金融資產(chǎn)進(jìn)行套利的機(jī)會(huì)不復(fù)存在。[單選題]29.以下商品為替代品的是()。A)豬肉與雞肉B)汽車與汽油C)蘋(píng)果與帽子D)鏡片與鏡架答案:A解析:相關(guān)商品可分為替代品和互補(bǔ)品。當(dāng)種商品價(jià)格下降減少了另種商品的需求時(shí)，這兩種物品被稱為替代品；當(dāng)種商品價(jià)格下降增加了另種商品的需求時(shí)，這兩種物品被稱為互補(bǔ)品。BD兩項(xiàng)，二者為互補(bǔ)品；C項(xiàng)，二者為不相關(guān)商品。[單選題]30.協(xié)整檢驗(yàn)通常采用()。A)DW檢驗(yàn)B)E-G兩步法C)1M檢驗(yàn)D)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)答案:B解析:協(xié)整是指多個(gè)非平穩(wěn)性時(shí)間序列的某種線性組合是平穩(wěn)的。協(xié)整檢驗(yàn)通常采用的是E-G兩步法。[單選題]31.下列選項(xiàng)中，關(guān)于參數(shù)模型優(yōu)化的說(shuō)法，正確的是（）。A)模型所采用的技術(shù)指標(biāo)不包括時(shí)間周期參數(shù)B)參數(shù)優(yōu)化可以利用量化交易軟件在短時(shí)間內(nèi)尋找到最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)C)目前參數(shù)優(yōu)化功能還沒(méi)有普及D)參數(shù)優(yōu)化中一個(gè)重要的原則就是要爭(zhēng)取參數(shù)孤島而不是參數(shù)高原答案:B解析:所謂參數(shù)優(yōu)化，就是通過(guò)尋找最合適的模型參數(shù)使交易模型達(dá)到最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)的優(yōu)化過(guò)程。任何一個(gè)量化模型所采用的技術(shù)指標(biāo)都或多或少地帶有各種時(shí)間周期參數(shù)，例如，均線的時(shí)間周期（是5日均線還是10日均線、20日均線）、RSI或MACD的時(shí)間周期等。參數(shù)優(yōu)化實(shí)際上就是利用量化交易軟件所具有的參數(shù)優(yōu)化功能，在短時(shí)間內(nèi)幫助模型設(shè)計(jì)者對(duì)參數(shù)的各個(gè)值在一個(gè)設(shè)定的數(shù)值范圍內(nèi)進(jìn)行全面測(cè)出，以尋找效果最佳的那個(gè)數(shù)值。參數(shù)優(yōu)化中一個(gè)重要的原則就是要爭(zhēng)取參數(shù)高原而不是參數(shù)孤島。[單選題]32.當(dāng)前股價(jià)為15元，一年后股價(jià)為20元或10元，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，計(jì)算剩余期限為1年的看跌期權(quán)的價(jià)格所用的風(fēng)險(xiǎn)中性概率為（）。（參考公式：）A)0.59B)0.65C)0.75D)0.5答案:A解析:根據(jù)已知條件，可得：u＝20/15＝4/3；d＝10/15＝2/3。代入計(jì)算公式，可得：[單選題]33.從事境外工程總承包的中國(guó)企業(yè)在投標(biāo)歐洲某個(gè)電網(wǎng)建設(shè)工程后，在未確定是否中標(biāo)之前，最適合利用（）來(lái)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。A)人民幣／歐元期權(quán)B)人民幣／歐元遠(yuǎn)期C)人民幣／歐元期貨D)人民幣／歐元互換答案:A解析:本題中，一旦企業(yè)中標(biāo)，前期需投入歐元外匯，為規(guī)避歐元對(duì)人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)有兩種方案可供選擇：一是賣出人民幣／歐元期貨；二是買人人民幣／歐元看跌期權(quán)。第一種方案利用外匯期貨市場(chǎng)，價(jià)格靈活，操作簡(jiǎn)單。但是利用外匯期貨無(wú)法管理未中標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)于前期需投入的歐元的匯率風(fēng)險(xiǎn)不能完全規(guī)避。第二種方案中，外匯期權(quán)多頭只要付出一定的權(quán)利金，就能獲得遠(yuǎn)期以執(zhí)行價(jià)格的匯率來(lái)買賣外匯的權(quán)利。因此，除了能夠規(guī)避歐元／人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)外，也能夠規(guī)避未來(lái)不能中標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。[單選題]34.當(dāng)CPl同比增長(zhǎng)()時(shí)，稱為嚴(yán)重的通貨膨脹。A)在1．5％～2％中間B)大于2％C)大于3％D)大于5％答案:D解析:一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)CPl同比增長(zhǎng)大于3％時(shí)，稱為通貨膨脹；而當(dāng)CPl同比增長(zhǎng)大于5％時(shí)，稱為嚴(yán)重的通貨膨脹。發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣當(dāng)局通常會(huì)設(shè)定固定的通貨膨脹目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)將美國(guó)的通貨膨脹率目標(biāo)設(shè)為1．5％～2％，歐洲中央銀行設(shè)定的通貨膨脹目標(biāo)為2％以下。[單選題]35.根據(jù)法瑪(Fama)的有效市場(chǎng)假說(shuō)，正確的認(rèn)識(shí)是()。A)弱式有效市場(chǎng)中的信息是指市場(chǎng)信息，技術(shù)分析失效B)強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的信息是指市場(chǎng)信息，基本而分析失效C)強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的信息是指公共信息，技術(shù)分析失效D)弱式有效市場(chǎng)中的信息是指公共信息，摹本而分析失效答案:A解析:法瑪根據(jù)投資者叫以獲得的信息種類以及價(jià)格對(duì)這些信息的反應(yīng)，將有效市場(chǎng)分成弱式有效市場(chǎng)、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效市場(chǎng)一個(gè)層次。①弱式有效市場(chǎng)中的信息，即指市場(chǎng)信息，如果弱式有效市場(chǎng)假設(shè)成立，則技術(shù)分析法無(wú)效；②半強(qiáng)式有效市場(chǎng)的信息，即指所有的公開(kāi)叫獲得的公共信息，如果半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假設(shè)成立，則不僅技術(shù)而分析方法無(wú)效，連基本而分析方法也是無(wú)效的；③強(qiáng)式有效市場(chǎng)中的信息，即指全部信息，如果強(qiáng)式有效市場(chǎng)假設(shè)成立，則不僅技術(shù)而分析方法與基本而分析方法都無(wú)效，甚至連內(nèi)幕信息的利用者也不能獲得超額收益。[單選題]36.某年11月1日，某企業(yè)準(zhǔn)備建立10萬(wàn)噸螺紋鋼冬儲(chǔ)庫(kù)存?？紤]到資金短缺問(wèn)題，企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上擬采購(gòu)9萬(wàn)噸螺紋鋼，余下的1萬(wàn)噸螺紋鋼打算通過(guò)買入期貨合約來(lái)獲得。當(dāng)日螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格為4120元/噸，上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價(jià)格為4550元/噸。銀行6個(gè)月內(nèi)貸款利率為5．1％，現(xiàn)貨倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用按20元/噸·月計(jì)算，期貨交易手續(xù)費(fèi)為成交金額的萬(wàn)分之二(含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金)，保證金率為12％。按3個(gè)月?冬儲(chǔ)?周期計(jì)算，1萬(wàn)噸鋼材通過(guò)期貨市場(chǎng)建立虛擬庫(kù)存節(jié)省的費(fèi)用為()萬(wàn)元。A)150B)165C)19．5D)145．5答案:D解析:現(xiàn)貨庫(kù)存費(fèi)用為：4120×5．1％÷6+20=55(元/噸·月)；期貨持倉(cāng)成本為：4550×0．0002×2+4550×12％×5．1％÷6=6．5(元/噸·月)；節(jié)省費(fèi)用為：(55-6．5)×10000×3=145．5(萬(wàn)元)。[單選題]37.時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變，稱為（）。A)平穩(wěn)時(shí)間序列B)非平穩(wěn)時(shí)間序列C)單整序列D)協(xié)整序列答案:A解析:時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變，稱為平穩(wěn)時(shí)間序列；反之，稱為非平穩(wěn)時(shí)間序列。[單選題]38.回歸分析作為有效方法應(yīng)用在經(jīng)濟(jì)或者金融數(shù)據(jù)分析中，具體遵循以下步驟，其中順序正確的選項(xiàng)是（）。①參數(shù)估計(jì)；②模型應(yīng)用；③模型設(shè)定；④模型檢驗(yàn)；⑤變量選擇；⑥分析陳述A)①②③④B)③②④⑥C)③①④②D)⑤⑥④①答案:C解析:在經(jīng)濟(jì)和金融分析中，計(jì)量分析是相對(duì)完整與成熟的定量分析方法，具體包括相關(guān)關(guān)系分析、回歸分析（一元線性回歸分析、多元線性回歸分析）、時(shí)間序列分析以及波動(dòng)率分析。定量分析一般遵循以下步驟：模型設(shè)定、參數(shù)估計(jì)、模型檢驗(yàn)、模型應(yīng)用。[單選題]39.黃金首飾需求存在明顯的季節(jié)性，每年的第()季度黃金需求出現(xiàn)明顯的上漲。A)一B)二C)三D)四答案:D解析:每年的第四季度黃金需求出現(xiàn)明顯的上漲，這是因?yàn)橛《鹊呐艧艄?jié)、西方的圣誕節(jié)和與新年有關(guān)的節(jié)同對(duì)黃金需求較大。第一季度的黃金首飾需求排名其次，這源于中國(guó)的新年、印度的婚禮季節(jié)和情人節(jié)等節(jié)日的黃金需求。第二季度和第三季度有關(guān)的節(jié)日相對(duì)較少，首飾用金數(shù)量出現(xiàn)明顯下降。[單選題]40.下表是美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表，有關(guān)大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。表2017年美國(guó)大豆供需平衡表（單位：百萬(wàn)蒲式耳）美國(guó)大豆從2017年5月開(kāi)始轉(zhuǎn)跌，然后一路走低，根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，分析美國(guó)大豆價(jià)格開(kāi)始轉(zhuǎn)跌的原因是（）。A)市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤葿)市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格C)市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定D)市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無(wú)常答案:A解析:相比上一月份，5月份美國(guó)大豆期末庫(kù)存消費(fèi)比由4.01%上調(diào)至9.56%，說(shuō)明大豆供大于求。此后幾個(gè)月美國(guó)大豆單產(chǎn)及庫(kù)存消費(fèi)比又陸續(xù)上調(diào)，其中，2017年9月美國(guó)大豆庫(kù)存消費(fèi)比達(dá)到13.39%，寬松的供需預(yù)期導(dǎo)致了美國(guó)大豆的價(jià)格一路走低。[單選題]41.對(duì)模型的最小二乘回歸結(jié)果顯示，為0.92，總離差平方和為500，則殘差平方和RSS為（）。A)10B)40C)80D)20答案:B解析:帶入公式：可得0.92=1-RSS/500，解得RSS=40。[單選題]42.在回測(cè)結(jié)果中，交易策略的單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值稱為盈虧比。交易總是有賠有賺，如果盈虧比越高，交易所獲得的單筆收益越能夠覆蓋多筆可能出現(xiàn)的虧損，總體而言對(duì)勝率的要求就沒(méi)有那么高。A.買入10份看漲期權(quán)B，賣空21份標(biāo)的資產(chǎn)B.買入10份看漲期權(quán)B，賣空10份標(biāo)的資產(chǎn)A)買入20份看漲期權(quán)B)賣空21份標(biāo)的資產(chǎn)C)買入20份看漲期權(quán)D)賣空10份標(biāo)的資產(chǎn)答案:D解析:對(duì)于上述問(wèn)題，一般采用兩個(gè)步驟：①首先構(gòu)建組合滿足Gamma中性。由-10×0．06+20×0．03=0，可知，投資者需購(gòu)買20個(gè)單位B。②對(duì)沖組合的Delta風(fēng)險(xiǎn)。組合Delta=-0．6×10+0．8×20=10，所以投資者只需賣空10個(gè)單位標(biāo)的資產(chǎn)即可。[單選題]43.通常情況下，資金市場(chǎng)利率指到期期限為()內(nèi)的借貸利率，是一組資金市場(chǎng)利率的期限結(jié)構(gòu)。A)一個(gè)月B)一年C)三年D)五年答案:B解析:資金市場(chǎng)利率通常指到期期限為一年內(nèi)的借貸利率，是一組資金市場(chǎng)利率的期限結(jié)構(gòu)。一般來(lái)說(shuō)交易所上市交易的資金市場(chǎng)利率期貨選取的標(biāo)的期限通常有隔夜、1個(gè)月(30日)和三個(gè)月（90日）。[單選題]44.假設(shè)美元兌澳元的外匯期貨到期還有4個(gè)月，當(dāng)前美元兌澳元匯率為0.8USD/AUD，美國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，澳大利亞無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為2%，根據(jù)持有成本模型，該外匯期貨合約理論價(jià)格為（）。（參考公式：）A)0.808B)0.782C)0.824D)0.792答案:A解析:根據(jù)公式，可得：[單選題]45.對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，期權(quán)的δ=-0.0233元，則表示（）。A)其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失B)其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1％時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失C)其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)上漲1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失D)其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)下降1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失答案:C解析:期權(quán)的δ含義是指當(dāng)上證指數(shù)漲跌一個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，每份產(chǎn)品中的期權(quán)價(jià)值的增減變化，δ=-0.0233元的含義是其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)下降1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.0233元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.0233元的賬面損失。[單選題]46.對(duì)于消費(fèi)類資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨，期貨定價(jià)公式一般滿足（）。A)F>S+W-RB)F=S+W-RC)F<S+W-RD)F≥S+W-R答案:C解析:對(duì)于消費(fèi)類資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨，由于消費(fèi)品持有者往往注重消費(fèi)，即使在期貨價(jià)格偏低的情況下，持有者也不會(huì)賣空現(xiàn)貨。因此，上述定價(jià)公式一般滿足：F[單選題]47.套期保值有兩種止損策略，一個(gè)策略需要確定正常的基差幅度區(qū)間；另一個(gè)需要確定（）。A)最大的可預(yù)期盈利額B)最大的可接受虧損額C)最小的可預(yù)期盈利額D)最小的可接受虧損額答案:B解析:一般來(lái)說(shuō)，套期保值有以下兩種止損策：①基于歷史基差模型，通過(guò)歷史模型，確定正常的基差幅度區(qū)間，一旦基差突破歷史基差模型區(qū)間，表明市場(chǎng)出現(xiàn)異常，就應(yīng)該及時(shí)止損；②確定最大的可接受虧損額，一旦達(dá)到這一虧損額，及時(shí)止損。[單選題]48.下列關(guān)于量化模型測(cè)試評(píng)估指標(biāo)的說(shuō)法正確的是（）。A)最大資產(chǎn)回撤是測(cè)試量化交易模型優(yōu)劣的最重要的指標(biāo)B)同樣的收益風(fēng)險(xiǎn)比，模型的使用風(fēng)險(xiǎn)是相同的C)一般認(rèn)為，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在2:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的D)僅僅比較夏普比率無(wú)法全面評(píng)價(jià)模型的優(yōu)劣答案:D解析:A項(xiàng)，收益風(fēng)險(xiǎn)比是測(cè)試量化交易模型優(yōu)劣的最重要的指標(biāo)。B項(xiàng)，并不是同樣的收益風(fēng)險(xiǎn)比，模型的使用風(fēng)險(xiǎn)就是相同的，因?yàn)榻灰捉Y(jié)果還取決于不同的資金管理策略。C項(xiàng)，一般認(rèn)為，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在3:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的，收益風(fēng)險(xiǎn)比在4:1或5:1時(shí)，結(jié)果則更好。第2部分：多項(xiàng)選擇題，共26題，每題至少兩個(gè)正確答案,多選或少選均不得分。[多選題]49.下列關(guān)于保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的說(shuō)法正確的是（）A)保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略是指通過(guò)買入與現(xiàn)貨數(shù)量相等的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，為需要點(diǎn)價(jià)的現(xiàn)貨部位進(jìn)行套期保值，以便有效規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)B)保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的優(yōu)點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)損失完全控制在已知的范圍之內(nèi)C)當(dāng)價(jià)格的發(fā)展對(duì)點(diǎn)價(jià)有利時(shí)，收益能夠不斷提升D)優(yōu)點(diǎn)主要是成本很低答案:ABC解析:保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)是:采用買入期權(quán)套保所需成本比采用期貨套保的成本要高一些，這個(gè)成本就是期權(quán)的權(quán)利金。故D項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。[多選題]50.在系統(tǒng)性因素事件中，?黑天鵝?事件是比較特殊且重要的一類，它符合的特點(diǎn)包括（）。A)可預(yù)知性B)影響一般很大C)不可復(fù)制性D)具有意外性答案:BCD解析:系統(tǒng)性因素事件中，?黑天鵝?事件是比較特殊且重要的一類，它一般符合以下三個(gè)特點(diǎn)：首先，具有意外性。市場(chǎng)之前幾乎沒(méi)有人會(huì)想到有這個(gè)情況。第二，影響一般很大，特別是在短期內(nèi)會(huì)適成市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)。第三，不可復(fù)制性，每一個(gè)黑天鵝事件的產(chǎn)生都只有一次。不會(huì)出現(xiàn)兩次相同的黑天鵝事件。[多選題]51.最新公布的數(shù)據(jù)顯示，隨著歐洲央行實(shí)施購(gòu)債計(jì)劃，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)整體大幅改善，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)持續(xù)反彈，創(chuàng)下逾一年以來(lái)的高位，消費(fèi)者信心指數(shù)也持續(xù)企穩(wěn)。能夠反映經(jīng)濟(jì)景氣程度的指標(biāo)是()。A)房屋開(kāi)工及建筑許可B)存款準(zhǔn)備金率C)PMID)貨幣供應(yīng)量答案:AC解析:B項(xiàng)，中央銀行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，影響金融機(jī)構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量，達(dá)到調(diào)控經(jīng)濟(jì)的目的；C項(xiàng)，PMl為采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，PMl較高，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)處于繁榮階段；D項(xiàng)，貨幣供應(yīng)量是單位和居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)存款和手持現(xiàn)金之和，其變化反映中央銀行貨幣政策的變化。@##[多選題]52.國(guó)內(nèi)交易所持倉(cāng)分析的主要分析方法有（）。A)比較多空主要持倉(cāng)量的大小B)?區(qū)域?會(huì)員持倉(cāng)分析C)?派系?會(huì)員持倉(cāng)分析D)跟蹤某一品種主要席位的交易狀況，持倉(cāng)增減答案:ABCD解析:國(guó)內(nèi)交易所持倉(cāng)分析的主要分析方法有：①比較多空主要持倉(cāng)量的大小。②觀察某一品種或合約的多單（空單）是否集中在一個(gè)會(huì)員或幾個(gè)會(huì)員手中，結(jié)合價(jià)格漲跌找到市場(chǎng)主力所在，即?區(qū)域?或?派系?會(huì)員，進(jìn)行持倉(cāng)分析。③跟蹤某一品種主要席位的交易狀況，持倉(cāng)增減，從而確定主力進(jìn)出場(chǎng)的動(dòng)向。[多選題]53.下列關(guān)于利用場(chǎng)外工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法正確的有（）。A)金融機(jī)構(gòu)為了給其客戶提供一攬子金融服務(wù)而設(shè)計(jì)的產(chǎn)品會(huì)比較簡(jiǎn)單、易操作B)如果金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力不足，無(wú)法利用場(chǎng)內(nèi)工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，那么可以通過(guò)外部采購(gòu)的方式來(lái)獲得金融服務(wù)，并將其銷售給客戶，以滿足客戶的需求C)金融機(jī)構(gòu)直接面對(duì)線纜企業(yè)的需求并設(shè)計(jì)了一攬子金融服務(wù)，并通過(guò)一系列的場(chǎng)外交易安排，把提供服務(wù)后所面臨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，達(dá)到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的D)由于場(chǎng)外交易是存在較為顯著的信用風(fēng)險(xiǎn)的，所以該金融機(jī)構(gòu)在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通常會(huì)選擇多個(gè)交易對(duì)手，從而降低對(duì)每個(gè)交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露答案:BCD解析:某些金融機(jī)構(gòu)為了給其客戶提供一攬子金融服務(wù)而設(shè)計(jì)的產(chǎn)品會(huì)比較復(fù)雜，包含融資、風(fēng)險(xiǎn)管理等多層次的服務(wù)。[多選題]54.價(jià)格指數(shù)是反映一定時(shí)期內(nèi)商品價(jià)格水平變動(dòng)情況的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，主要包括()。A)核心CPI和核心PPIB)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)C)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)D)失業(yè)率數(shù)據(jù)答案:ABC解析:價(jià)格指數(shù)是衡量物價(jià)總水平在任何一個(gè)時(shí)期相對(duì)于基期變化的指標(biāo)。最重要的價(jià)格指數(shù)包括消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)。除了CPI和PPI，美國(guó)勞工部公布的價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)中還包括核心CPI和核心PPI。[多選題]55.PMI持續(xù)上升意味著（）。A)制造業(yè)擴(kuò)張B)大宗商品價(jià)格上升C)零售業(yè)擴(kuò)張D)消費(fèi)品價(jià)格上漲答案:AB解析:PMI與大宗商品價(jià)格變化具有一定的相關(guān)性。一般而言，PMI上升，意味著制造業(yè)擴(kuò)張，對(duì)大宗商品價(jià)格形成支撐。如果這一趨勢(shì)持續(xù)，則會(huì)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格的上升。[多選題]56.我國(guó)外匯儲(chǔ)備主要包括（）。A)美元資產(chǎn)B)歐元資產(chǎn)C)日元資產(chǎn)D)英鎊資產(chǎn)答案:ABCD解析:以上均是。[多選題]57.原材料庫(kù)存中的風(fēng)險(xiǎn)性實(shí)質(zhì)上是由原材料價(jià)格波動(dòng)的不確定性造成的。這種不確定性所造成的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在（）。A)價(jià)格上漲所帶來(lái)的無(wú)庫(kù)存導(dǎo)致的生產(chǎn)成本上升的風(fēng)險(xiǎn)B)價(jià)格下跌所帶來(lái)的庫(kù)存商品大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)C)價(jià)格下跌所帶來(lái)的庫(kù)存資金占用成本風(fēng)險(xiǎn)D)價(jià)格上漲所帶來(lái)的存貨分類不合理答案:AB解析:原材料庫(kù)存中的風(fēng)險(xiǎn)性實(shí)質(zhì)上是由原材料價(jià)格波動(dòng)的不確定性造成的。這種不確定性所造成的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：①價(jià)格上漲所帶來(lái)的無(wú)庫(kù)存導(dǎo)致的生產(chǎn)成本上升的風(fēng)險(xiǎn)；②價(jià)格下跌所帶來(lái)的庫(kù)存商品大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)；③價(jià)格不漲不跌所帶來(lái)的庫(kù)存資金占用風(fēng)險(xiǎn)。[多選題]58.儲(chǔ)備企業(yè)的套期保值操作主要分為（）。A)輪出保值B)輪入保值C)賣出保值D)買入保值答案:AB解析:儲(chǔ)備企業(yè)的套期保值操作主要可以分成兩個(gè)部分：一個(gè)是輪出保值，另一個(gè)是輪入保值[多選題]59.下列有關(guān)技術(shù)分析在期貨市場(chǎng)與其他市場(chǎng)上的應(yīng)用差異的敘述，正確的有()。A)期貨市場(chǎng)價(jià)格短期走勢(shì)的重要性強(qiáng)于股票等現(xiàn)貨市場(chǎng)，技術(shù)分析更為重要B)分析價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)需對(duì)主力合約進(jìn)行連續(xù)處理或者編制指數(shù)C)期貨市場(chǎng)上的持倉(cāng)量是經(jīng)常變動(dòng)的，而股票流通在外的份額數(shù)通常是已知的D)支撐和阻力線在期貨市場(chǎng)中的強(qiáng)度要稍大些，缺口的技術(shù)意義也相對(duì)較大答案:ABC解析:D項(xiàng)，支撐和阻力線在期貨市場(chǎng)中的強(qiáng)度要稍小些，缺口的技術(shù)意義也相對(duì)較小，強(qiáng)度不及股票市場(chǎng)。[多選題]60.在利率互換市場(chǎng)中，通常將利率互換交易中固定利率的支付者稱為（）。A)互換買方B)互換多方C)互換賣方D)互換空方答案:AB解析:在利率互換市場(chǎng)中，通常將利率互換交易中固定利率的支付者稱為互換買方，或互換多方，而固定利率的收取者稱為互換賣方，或互換空方。[多選題]61.串換費(fèi)用由（）組成。A)串換價(jià)差B)期貨升貼水C)提貨運(yùn)輸費(fèi)用D)倉(cāng)單串換庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)用答案:ABD解析:串換費(fèi)用由以下三部分組成：①期貨升貼水，即倉(cāng)單串現(xiàn)貨的客戶應(yīng)結(jié)清原倉(cāng)單所屬?gòu)S庫(kù)的期貨升貼水，以及倉(cāng)單串倉(cāng)單的客戶應(yīng)結(jié)清串換前后的倉(cāng)單所屬?gòu)S庫(kù)的期貨升貼水；②串換價(jià)差，是串換費(fèi)用的一部分，是指串出地和串入地兩個(gè)地點(diǎn)近期現(xiàn)貨的價(jià)差，具體標(biāo)準(zhǔn)由交易所公布；③倉(cāng)單串換庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)用，即倉(cāng)單串換庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)實(shí)行最高限價(jià)。[多選題]62.基差定價(jià)交易過(guò)程中，買方叫價(jià)交易的貿(mào)易環(huán)節(jié)包括（）。A)商品供應(yīng)商向商品生產(chǎn)商采購(gòu)現(xiàn)貨B)商品采購(gòu)方確定采購(gòu)計(jì)劃，并向商品供應(yīng)方詢價(jià)C)商品供應(yīng)商根據(jù)運(yùn)輸成本和預(yù)期利潤(rùn)給出升貼水報(bào)價(jià)D)采購(gòu)商點(diǎn)價(jià)，確定商品最終成交價(jià)答案:BC解析:基差交易過(guò)程中，買方叫價(jià)交易的貿(mào)易環(huán)節(jié)包括：①商品采購(gòu)方確定采購(gòu)計(jì)劃，并向商品供應(yīng)方詢價(jià)；②商品供應(yīng)商根據(jù)運(yùn)輸成本和預(yù)期利潤(rùn)給出升貼水報(bào)價(jià)；③經(jīng)談判協(xié)商，買賣雙方確定基差定價(jià)方式后，簽訂合同，買方按合同預(yù)定繳納履約保證金。A項(xiàng)為采購(gòu)環(huán)節(jié)；D項(xiàng)為點(diǎn)價(jià)環(huán)節(jié)。[多選題]63.B-S-M定價(jià)模型的基本假設(shè)包括（）。A)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格是連續(xù)變動(dòng)的B)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率為常數(shù)C)無(wú)套利市場(chǎng)D)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)答案:ABCD解析:B-S-M定價(jià)模型的六個(gè)基本假設(shè)：1．標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)；2．標(biāo)的資產(chǎn)可以被自由買賣，無(wú)交易成本，允許賣空；3．期權(quán)有效期內(nèi)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r和預(yù)期收益率μ是常數(shù)，投資者可以以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)限制借入或貸出資金；4．標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格是連續(xù)變動(dòng)的，即不存在價(jià)格的跳躍；5．標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率為常數(shù)；6．無(wú)套利市場(chǎng)。[多選題]64.持有成本理論是由（）于1983年提出的。A)康奈爾B)弗倫奇C)約翰考克斯D)斯蒂芬羅斯答案:AB解析:康奈爾和弗倫奇于1983年提出持有成本理論。二叉樹(shù)模型是由約翰考克斯、斯蒂芬羅斯和馬克魯賓斯坦等人提出的期權(quán)定價(jià)模型。[多選題]65.導(dǎo)致預(yù)測(cè)誤差的原因主要有()A)輸入數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確度不能滿足要求B)模型中函數(shù)形式的選擇C)市場(chǎng)一直未有大的變化D)惡性投機(jī)與操縱答案:ABD解析:C項(xiàng)，導(dǎo)致預(yù)測(cè)誤差的原因之一是市場(chǎng)發(fā)生重大變化，原先認(rèn)為并不重要的因素突然起作用了，而這一因素在原來(lái)的模型中并沒(méi)有納入。[多選題]66.對(duì)手方根據(jù)提出需求的一方的特定需求設(shè)計(jì)場(chǎng)外期權(quán)合約的期間，對(duì)手方需要完成的工作有（）。A)評(píng)估所簽訂的場(chǎng)外期權(quán)合約給自身帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)B)確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的方式C)確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的成本D)評(píng)估提出需求一方的信用答案:ABC解析:場(chǎng)外期權(quán)的對(duì)手方根據(jù)提出需求的一方的特定需求設(shè)計(jì)場(chǎng)外期權(quán)合約，在提出需求的一方的需求和期權(quán)標(biāo)的、行權(quán)價(jià)格水平或區(qū)間、期權(quán)價(jià)格和合約期限等關(guān)鍵條款中取得平衡，并反映在場(chǎng)外期權(quán)合約中。在這期間，對(duì)手方通常需要評(píng)估所簽訂的場(chǎng)外期權(quán)合約給自身帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，并確定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的方式和成本。[多選題]67.匯率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有（）兩種基本結(jié)構(gòu)。A)雙貨幣結(jié)構(gòu)B)匯率聯(lián)結(jié)結(jié)構(gòu)C)貨幣聯(lián)結(jié)結(jié)構(gòu)D)指數(shù)貨幣結(jié)構(gòu)答案:AC解析:匯率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的投資收益聯(lián)結(jié)于匯率變化，即產(chǎn)品利息收入和本金償還都受到匯率變化的影響。匯率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有兩種基本結(jié)構(gòu)，即雙貨幣結(jié)構(gòu)以及貨幣聯(lián)結(jié)結(jié)構(gòu)。[多選題]68.下列關(guān)于平穩(wěn)性隨機(jī)過(guò)程，說(shuō)法正確的是（）。A)任何兩期之間的協(xié)方差值不依賴于時(shí)間B)均值和方差不隨時(shí)間的改變而改變C)任何兩期之間的協(xié)方差值不依賴于兩期的距離或滯后的長(zhǎng)度D)隨機(jī)變量是連續(xù)的答案:AB解析:隨機(jī)變量按照時(shí)間的先后順序排列的集合叫隨機(jī)過(guò)程。隨機(jī)變量可以是連續(xù)的也可以是離散的。若一個(gè)隨機(jī)過(guò)程的均值和方差不隨時(shí)間的改變而改變，且在任何兩期之間的協(xié)方差值僅依賴于兩期的距離或滯后的長(zhǎng)度，而不依賴于時(shí)間，這樣的隨機(jī)過(guò)程稱為平穩(wěn)性隨機(jī)過(guò)程。反之，稱為非平穩(wěn)隨機(jī)過(guò)程。選項(xiàng)AB正確。考點(diǎn)：時(shí)間序列分析[多選題]69.貨幣供應(yīng)量是（）之和。A)單位和居民的手持現(xiàn)金B(yǎng))居民和單位在銀行的貴金屬儲(chǔ)備C)居民收藏的黃金紀(jì)念幣D)居民和單位在銀行的各項(xiàng)存款答案:AD解析:貨幣供應(yīng)量是單位和居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)存款和手持現(xiàn)金之和，其變化反映中央銀行貨幣政策的變化，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、金融市場(chǎng)的運(yùn)行和居民個(gè)人的投資行為有著重大的影響，是國(guó)家制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一個(gè)重要依據(jù)。[多選題]70.成本利潤(rùn)分析方法應(yīng)該注意的問(wèn)題有（）。A)應(yīng)用成本利潤(rùn)方法計(jì)算出來(lái)的價(jià)格，是一個(gè)靜態(tài)價(jià)格B)應(yīng)用成本利潤(rùn)方法計(jì)算出來(lái)的價(jià)格，是一個(gè)動(dòng)態(tài)價(jià)格C)應(yīng)用成本利潤(rùn)方法計(jì)算出來(lái)的價(jià)格與現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)有所差異D)在很多產(chǎn)品的生產(chǎn)過(guò)程中，會(huì)產(chǎn)生副產(chǎn)品或者可循環(huán)利用的產(chǎn)品答案:BCD解析:在應(yīng)用成本利潤(rùn)分析方法時(shí)，有以下幾個(gè)問(wèn)題需要注意：①應(yīng)用成本利潤(rùn)方法計(jì)算出來(lái)的價(jià)格，是一個(gè)動(dòng)態(tài)價(jià)格，同時(shí)也會(huì)與現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)有所差異；②在很多產(chǎn)品的生產(chǎn)過(guò)程中，會(huì)產(chǎn)生副產(chǎn)品或者可循環(huán)利用的產(chǎn)品。[多選題]71.如果利率變化導(dǎo)致債券價(jià)格變化，可以用（）的定義來(lái)計(jì)算資產(chǎn)的價(jià)值變化。A)β系數(shù)B)久期C)PD)凸性答案:BD解析:如果利率變化，將會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格變化，也會(huì)導(dǎo)致期權(quán)價(jià)值變化。前者可以用久期和凸性的定義來(lái)計(jì)算，而后者則可以用普通歐式看漲期權(quán)的P的定義來(lái)計(jì)算。[多選題]72.可以通過(guò)()將一個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列轉(zhuǎn)化為平穩(wěn)時(shí)問(wèn)序列。A)差分平穩(wěn)過(guò)程B)趨勢(shì)平穩(wěn)過(guò)程C)W1SD)對(duì)模型進(jìn)行對(duì)數(shù)變換答案:AB解析:通常有兩種方法將一個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列轉(zhuǎn)化為平穩(wěn)時(shí)間序列：①差分平穩(wěn)過(guò)程。若一個(gè)時(shí)間序列滿足1階單整，即原序列非平穩(wěn)，通過(guò)1階差分即可變?yōu)槠椒€(wěn)序列。②趨勢(shì)平穩(wěn)過(guò)程。有些時(shí)間序列在其趨勢(shì)線上是平穩(wěn)的，因此，將該時(shí)問(wèn)序列對(duì)時(shí)間做回歸，回歸后的殘差項(xiàng)將是平穩(wěn)的。[多選題]73.系統(tǒng)模型測(cè)試評(píng)估流程包括（）。A)績(jī)效評(píng)估B)參數(shù)優(yōu)化C)歷史樣本內(nèi)回測(cè)D)歷史樣本外實(shí)際驗(yàn)證答案:ABCD解析:[多選題]74.基差買方管理敞口風(fēng)險(xiǎn)的主要措施包括()。A)一次性點(diǎn)價(jià)策略，結(jié)束基差交易B)及時(shí)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的套期保值交易C)運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)D)分批點(diǎn)價(jià)策略，減少虧損答案:ABCD解析:為了盡量避免或減少因?qū)r(jià)格判斷錯(cuò)誤導(dǎo)致點(diǎn)價(jià)策失誤造成的巨大風(fēng)險(xiǎn)，基差買方應(yīng)該采取有效措施管理敞口風(fēng)險(xiǎn)。主要措施包括：①制定當(dāng)價(jià)格向不利方向發(fā)展時(shí)的止損性點(diǎn)價(jià)策。例如：一次性點(diǎn)價(jià)策，結(jié)束基差交易；分批點(diǎn)價(jià)策，減少虧損。②當(dāng)價(jià)格向不利方向發(fā)展時(shí)，及時(shí)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)的套期保值交易，鎖住敞口風(fēng)險(xiǎn)。③運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策進(jìn)行保護(hù)。第3部分：判斷題，共26題，請(qǐng)判斷題目是否正確。[判斷題]75.傳統(tǒng)的敏感性分析采用非線性近似研究風(fēng)險(xiǎn)因子的變化對(duì)金融產(chǎn)品價(jià)值的影響。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:傳統(tǒng)的敏感性分析只能采用線性近似，假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)因子的微小變化與金融產(chǎn)品價(jià)值的變化呈線性關(guān)系，無(wú)法捕捉其中的非線性變化。[判斷題]76.在漲勢(shì)或跌勢(shì)趨緩時(shí)，快速移動(dòng)平均線和慢速移動(dòng)平均線兩線之間的差距會(huì)擴(kuò)大。()A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:根據(jù)指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線的定義可知，快速移動(dòng)平均線和慢速移動(dòng)平均線在漲勢(shì)或跌勢(shì)趨緩時(shí)兩線又相互接近或交叉。[判斷題]77.持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來(lái)的收益。()A)正確B)錯(cuò)誤答案:對(duì)解析:持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來(lái)的收益，如股票紅利、實(shí)物商品的便利收益等。[判斷題]78.投資組合的總體收益全部來(lái)自于市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相匹配的市場(chǎng)收益（即來(lái)自β的收益）。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:投資組合的總體收益可以分為兩部分：①來(lái)自于市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相匹配的市場(chǎng)收益（即來(lái)自β的收益）；②來(lái)自于投資組合管理者個(gè)人操作水平和技巧有關(guān)的高額收益，即超越市場(chǎng)收益部分的超額收益（也稱為獲取的Alpha收益）。[判斷題]79.現(xiàn)匯匯率是銀行買賣外匯支付憑證時(shí)標(biāo)出的匯率。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:對(duì)解析:現(xiàn)匯匯率是銀行買賣外匯支付憑證時(shí)標(biāo)出的匯率。[判斷題]80.在期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中，參數(shù)Theta用來(lái)衡量期權(quán)的價(jià)值對(duì)利率的敏感性。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:Theta是用來(lái)度量期權(quán)價(jià)格對(duì)到期日變動(dòng)敏感度的。[判斷題]81.當(dāng)金融市場(chǎng)的名義利率比較低，而且收益率曲線呈現(xiàn)較為陡峭的正向形態(tài)時(shí)，追求高投資收益的投資者通常會(huì)選擇逆向浮動(dòng)利率票據(jù)。A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:當(dāng)金融市場(chǎng)的名義利率比較低，而且收益率曲線呈現(xiàn)較為陡峭的正向形態(tài)時(shí)，追求高投資收益的投資者通常會(huì)選擇區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)。[判斷題]82.影響原材料價(jià)格變化的因素眾多，如果現(xiàn)貨價(jià)格出硯上漲，存貨就會(huì)貶值。()A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:面對(duì)瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)，加之原材料價(jià)格影響因素眾多，如果現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)下跌，存貨就會(huì)貶值。[判斷題]83.對(duì)于出口企業(yè)而言，其在外匯市場(chǎng)上的操作應(yīng)該是買入本幣外匯期貨合約，以防范本幣升值（外幣貶值）帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:對(duì)解析:對(duì)于出口企業(yè)而言，其應(yīng)收賬款是外幣，那么企業(yè)面臨的主要外匯風(fēng)險(xiǎn)是本幣升值（外幣貶值），若本幣升值（外幣貶值），則意味企業(yè)收到外幣賬款后，將來(lái)能兌換的本幣更少。因此，出口企業(yè)是天然的本幣多頭套期保值者，應(yīng)買入本幣外匯期貨合約。[判斷題]84.時(shí)間序列分為平穩(wěn)性時(shí)間序列和非平穩(wěn)性時(shí)間序列。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:對(duì)解析:根據(jù)某個(gè)變量的過(guò)去值來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)值，需要用到時(shí)間序列方法。常用的時(shí)間序列包括：①平穩(wěn)性時(shí)間序列；②非平穩(wěn)性時(shí)間序列[判斷題]85.季節(jié)性分析最直接的就是繪制出價(jià)格運(yùn)行走勢(shì)圖，按照周、月份或者季節(jié)，分別尋找其價(jià)格運(yùn)行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場(chǎng)運(yùn)行和把握交易機(jī)會(huì)提供直觀的方法。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:季節(jié)性分析最直接的就是繪制出價(jià)格運(yùn)行走勢(shì)圖，按照月份或者季節(jié)，分別尋找其價(jià)格運(yùn)行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場(chǎng)運(yùn)行和把握交易機(jī)會(huì)提供直觀的方法。[判斷題]86.當(dāng)某個(gè)交易賬戶收益達(dá)到要求時(shí)，金融機(jī)構(gòu)會(huì)希望盡可能提高現(xiàn)有的收益。（）A)正確B)錯(cuò)誤答案:錯(cuò)解析:當(dāng)某個(gè)交易賬戶收益達(dá)到要求時(shí)，金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)希望鎖定現(xiàn)有的收益。[判斷題]87.在建立風(fēng)險(xiǎn)因子的概率分布模型時(shí)，利率服從對(duì)數(shù)正態(tài)