期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析(習題卷15)

試卷科目：期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析(習題卷15)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析第1部分：單項選擇題，共48題，每題只有一個正確答案,多選或少選均不得分。[單選題]1.考慮一只日回報率服從隨機游走的股票。其年波動率為34%。假設一年有52周，估計該股票的周波動率為()。A)6.80%B)5.83%C)4.85%D)4.71%答案:D解析:[單選題]2.從投資品種上看，個人投資者主要投資于（）。A)商品ETFB)商品期貨C)股指期貨D)股票期貨答案:A解析:從投資品種上看，個人投資者主要投資于商品ETF，相對于投資商品期貨，商品ETF免去了個人投資者持倉換月的風險，投資更為輕松，且追蹤誤差小，費用低，更受個人投資者的青睞。[單選題]3.下列各種因素中，會導致大豆需求曲線向左下方移動的是()。A)大豆價格的上升B)豆油和豆粕價格的下降C)消費者可支配收入的上升D)老年人對豆?jié){飲料偏好的增加答案:B解析:只有B項是引起大豆需求最減少的、價格之外的因素。[單選題]4.下列哪種結清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式可能產(chǎn)生新的信用風險？（）A)出售現(xiàn)有的互換合約B)對沖原互換協(xié)議C)解除原有的互換協(xié)議D)履行互換協(xié)議答案:A解析:出售現(xiàn)有的互換合約相當于把自己的合約義務賣給了第三方，而第三方的信用風險情況需要現(xiàn)有合約交易對手評估后才能確定，所以可能產(chǎn)生新的信用風險。[單選題]5.投資者將投資組合的市場收益和超額收益分離出來的策略為（）策略。A)阿爾法B)指數(shù)化投資C)現(xiàn)金資產(chǎn)證券化D)資產(chǎn)配置答案:A解析:通過賣空期貨、期權等衍生品，投資者可以將投資組合的市場收益和超額收益分離，在獲取超額收益的同時，規(guī)避系統(tǒng)風險，這就是使用衍生工具的阿爾法策略。[單選題]6.當社會總需求大于總供給，為了保證宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，中央銀行就會采取()的貨幣政策。A)中性B)緊縮性C)彈性D)擴張性答案:B解析:緊縮性貨幣政策的主要手段包括：減少貨幣供應量、提高利率、加強信貸控制。社會總需求大于總供給般表現(xiàn)為，市場物價上漲，需求過度，經(jīng)濟過度繁榮，此時中央銀行就會采取緊縮性貨幣的政策以減少需求，促進宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定。[單選題]7.期貨合約到期交割之前的成交價格都是（）。A)相對價格B)即期價格C)遠期價格D)絕對價格答案:C解析:期貨合約到期交割之前的成交價格都是遠期價格，是期貨交易者在當前現(xiàn)貨價格水平上，通過對遠期持有成本和未來價格影響因素的分析判斷，在市場套利機制作用下發(fā)現(xiàn)的一種遠期評價關系。[單選題]8.夏普比率的計算公式為（）。A)AB)BC)CD)D答案:A解析:[單選題]9.假定標準普爾500指數(shù)分別為1500點和3000點時，以其為標的的看漲期權空頭和看漲期權多頭的理論價格分別是8．68元和0．01元，則產(chǎn)品中期權組合的價值為()元。A)14．5B)5．41C)8．68D)8．67答案:D解析:該產(chǎn)品中含有兩個期權，一個是看漲期權空頭，它的行權價是指數(shù)期初值l500，期限是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額是?l00／指數(shù)期初值?份；另一個期權是看漲期權多頭，它的行權價是指數(shù)期初值的兩倍3000，期限也是1年，每個產(chǎn)品中所含的份額也是?100／指數(shù)期初值?份。這兩個期權都是普通的歐式期權，每個產(chǎn)品所占的期權份額的理論價格分別為8．68元和0．Ol元，所以產(chǎn)品中期權組合的價值是8．67元。[單選題]10.基于大連商品交易所日收盤價數(shù)據(jù)，對Y1109價格Y(單位:元)和A1109價格*(單位:元)建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*?；貧w結果顯示:可決系數(shù)R2=0.922，DW=0.384；對于顯著性水平a=0.05，*的下檢驗的P值為0.000，F(xiàn)檢驗的P值為0.000,。根據(jù)DW指標數(shù)值做出的合理判斷是（）。A)回歸模型存在多重共線性B)回歸模型存在異方差問題C)回歸模型存在一階負自相關問題D)回歸模型存在一階正自相關問題答案:D解析:DW檢驗是用來檢驗序列相關性的，DW=0.384，查DW臨界表可知，回歸模型存在一階正自相關問題。[單選題]11.某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結構如表3所示。假設名義本金為1美元，當前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價值是（）萬美元。A)1．0152B)0．9688C)0．0464D)0．7177答案:C解析:計算互換合約的價值：①計算美元固定利率債券價格。假設名義本金為1美元，120天后固定利率債券的價格為0．0316(0．9899+0．9598+0．9292+0．8959)+1(0．8959)=1．0152(美元)。②計算英鎊固定利率債券價格。假設名義本金為1英鎊，120天后固定利率債券的價格為0．0264(0．9915+0．9657+0．9379+0．9114)+1(0．9114)=1．O119(英鎊)。利用期初的即期匯率，將該英鎊債券轉換為等價于名義本金為1美元的債券，則其120天后的價格為1．0119(1／1．41)=0．7177(英鎊)。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，則此時英鎊債券的價值1．350．7177=0．9688(美元)。③設該貨幣互換的名義本金為1美元，則支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價值為1．0152-0．9688=0．0464(美元)。[單選題]12.標的資產(chǎn)為不支付紅利的股票，當前價格SO。為每股20美元，已知1年后的價格或者為25美元，或者為15美元。計算對應的2年期、執(zhí)行價格K為18美元的歐式看漲期權的理論價格為（）美元。設無風險年利率為8％，考慮連續(xù)復利。A)0．46B)4．31C)8．38D)5．30答案:D解析:[單選題]13.在場外期權交易中，提出需求的一方，是期權的（）。A)賣方B)買方C)買方或者賣方D)以上都不正確答案:C解析:場外期權一方通常根據(jù)另一方的特定需求來設計場外期權合約，確定合約條款，并且報出期權價格。在這個交易中，提出需求的一方，既可以是期權的買方，也可以是期權的賣方。[單選題]14.根據(jù)下面資料，回答91-93題2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分／蒲式耳，到岸升貼水為147．48美分／蒲式耳，當日匯率為6．1881，港雜費為180元/噸。據(jù)此回答下列三題。913月大豆到岸價格為（）美元/噸。A)410B)415C)418D)420答案:B解析:根據(jù)估算公式，到岸價格(美元/噸)=[CBOT(芝加哥期貨交易所)期貨價格(美分／蒲式耳)+到岸升貼水(美分／蒲式耳)]×0．36475(美元/蒲式耳轉換成美元/噸的換算率)，則3月大豆到岸價格為(991+147．48)×0．36475=415．26(美元／噸)。[單選題]15.根據(jù)組合投資理論，在市場均衡狀態(tài)下，單個證券或組合的收益E(r)和風險系數(shù)2之間呈線性關系，反映這種線性關系的在E(r)為縱坐標、2為橫坐標的平而坐標系中的直線被稱為()。A)壓力線B)證券市場線C)支持線D)資本市場線答案:B解析:無論單個證券還是證券組合，均可將其2系數(shù)作為風險的合理測定，其期望收益與由2系數(shù)測定的系統(tǒng)風險之間存在線性關系。這個關系在以E(r)為縱坐標、2為橫坐標的坐標系中代表一條直線，這條直線被稱為證券市場線。D項，資本市場線是通過將市場組合與無風險資產(chǎn)借入或貸山的配置搭配構成的一條直線。[單選題]16.在有效市場假說下，連內幕信息的利用者也不能獲得超額收益的足哪個市場？()A)弱式有效市場B)半強式有效市場C)半弱式有效市場D)強式有效市場答案:D解析:強式有效市場中的信息，即指全部信息。在半強勢有效市場中的信息是公開信息，少數(shù)投資者可以通過掌握的內幕信息獲利。如果強式有效市場假設成立，則無法根據(jù)過去的全部信息得知價格變化的方向，甚至連內幕信息的利用者也不能獲得超額收益，因此所有的分析方法均無效。[單選題]17.當需求曲線整體向右上方移動時，這表明()。A)需求增加B)需求減少C)價格提高D)價格下降答案:A解析:當需求曲線整體向右上方移動時，這表明需求增加。新的需求曲線與供給曲線形成新的均衡點，相對于原均衡點，價格可能提高，也可能不變（供給曲線為條平衡于橫軸的直線時）。[單選題]18.技術分析中，波浪理論是由()提出的。A)索羅斯B)菲被納奇C)艾略特D)道瓊斯答案:C解析:艾略特波浪理論是美國人艾略特發(fā)明的一種技術分析理論。波浪理論是以周期為基礎的，即每個周期都是由上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程組成。這8個過程完結以后，就進入另一個周期。[單選題]19.美國商品期貨交易委員會(CFTC)持倉報告的最核心內容是()。A)商業(yè)持倉B)非商業(yè)持倉C)非報告持倉D)長格式持倉答案:B解析:交易頭寸超過CFTC規(guī)定水平的報告交易商持倉被分成商業(yè)和非商業(yè)持倉。非商業(yè)持倉是CFTC持倉報告中最核心的內容，被市場視作影響行情的重要因素，一般包括互換交易商、資產(chǎn)管理機構以及其他投資者這三類。[單選題]20.我國現(xiàn)行的消費者價格指數(shù)編制方法中，對于各類別指數(shù)的權數(shù)，每（）年調整一次。A)1B)2C)3D)5答案:D解析:在確定各類別指數(shù)的權數(shù)上，我國現(xiàn)行的消費者價格指數(shù)編制方法主要是根據(jù)全國[單選題]21.如果某種商品供給曲線的斜率為正，在保持其余因素不變的條件r，該商品價格上升，將導致()。A)供給增加B)供給量增加C)供給減少D)供給量減少答案:B解析:商品的自身價格變動引起的供給數(shù)量變動稱為供給量的變動，價格之外的因素導致的供給數(shù)量變動稱為供給的變動。在圖形上，供給量的變動是在條供給曲線上點的移動，而供給的變動是供給曲線的左右移動。供給曲線的斜率為正說明在保持其余困素不變的條件下，價格水平越高，商品的供給量就越多；反之，價格水平越低，商品的供給量就越少。[單選題]22.（）也稱自動化交易，是指通過計算機程序輔助完成交易的一種交易方式。A)高頻交易B)算法交易C)程序化交易D)自動化交易答案:C解析:程序化交易，也稱自動化交易，是指通過計算機程序輔助完成交易的一種交易方式。[單選題]23.保本型股指聯(lián)結票據(jù)是由固定收益證券與股指期權組合構成的，其中的債券可以看作是（）。A)附息債券B)零息債券C)定期債券D)永續(xù)債券答案:B解析:保本型股指聯(lián)結票據(jù)的基本組成部分是固定收益證券和期權多頭，其中的債券的利息通常會被剝離出來以作為構建期權多頭頭寸所需的費用，因此，其中的債券可以看作是零息債券。[單選題]24.程序化交易模型評價的第一步是（）。A)程序化交易完備性檢驗B)程序化績效評估指標C)最大資產(chǎn)回撤比率計算D)交易勝率預估答案:A解析:程序化交易模型的完備性檢驗是模型評價的第一步，主要通過對回測結果當中的成交記錄進行研究，觀察開倉與平倉的價位與時問點是否和模型所設定的結果一致，并且應當特別注意在一些特殊的交易時間段，比如開盤與收盤的時刻，策略是否有效。[單選題]25.美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務部經(jīng)濟分析局(BEA)發(fā)布，一般在（）月末進行年度修正，以反映更完備的信息。A)1B)4C)7D)10答案:C解析:美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務部經(jīng)濟分析局(BEA)發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1、4、7、10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相隔一個月。一般在7月末還進行年度修正，以反映更完備的信息。[單選題]26.ISM通過發(fā)放問卷進行評估，ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應商配送、存貨這5項指數(shù)為基礎，構建5個擴散指數(shù)加權計算得出。通常供應商配送指數(shù)的權重為()。A)30％B)25％C)15％D)10％答案:C解析:ISM每個月向全美代表20個不同工業(yè)部門的大約400家公司發(fā)放問卷，要求采購經(jīng)理人針對新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應商配送、存貨、顧客存貨量、價格、積壓訂單量、新出口訂單和進口等方面的狀況進行評估。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的前5項為基礎，構建5個擴散指數(shù)加權計算得出，各指數(shù)的權重分別為：新訂單30％、生產(chǎn)25％、就業(yè)20％、供應商配送15％、存貨l0％。[單選題]27.某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫存，在現(xiàn)貨市場上銷售清淡，有價無市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價格下跌風險，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手(2萬噸)，賣出均價在8300元／噸左右。之后即發(fā)生了金融危機，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。企業(yè)原計劃在交割期臨近時進行期貨平倉了結頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場無人問津，銷售困難，最終企業(yè)無奈以4394元／噸，在期貨市場進行交割來降低庫存壓力。通過期貨市場賣出保值交易，該企業(yè)成功釋放了庫存風險，結果（）。A)盈利12萬元B)損失7800萬元C)盈利7812萬元D)損失12萬元答案:A解析:該企業(yè)套期保值操作結果如表5-4所示。[單選題]28.企業(yè)可以通過多種方式來結清現(xiàn)有的互換合約頭寸，其中出售現(xiàn)有的互換合約相當于（）。A)反向交易鎖倉B)期貨交易里的平倉C)提前協(xié)議平倉D)交割答案:B解析:企業(yè)可以通過多種方式來結清現(xiàn)有的互換合約頭寸：①出售現(xiàn)有的互換合約，相當于期貨交易里的平倉；②對沖原互換協(xié)議，相當于通過反向交易來鎖倉；③解除原有的互換協(xié)議，相當于提前協(xié)議平倉。[單選題]29.當兩種商品為互補品時，其需求交叉價格彈性為()。A)正數(shù)B)負數(shù)C)零D)1答案:B解析:需求的交叉價格彈性表示在定時期內種商品的需求量變動對于它的相關商品的價格變動的反應程度。一種商品的價格與它的替代品的需求量成同方向變動，相應的需求交叉價格彈性為正值；一種商品的價格與它的互補品的需求量成反方向變動，相應的需求交叉價格彈性為負值。[單選題]30.當()時，可以選擇賣出基差。A)空頭選擇權的價值較小B)多頭選擇權的價值較小C)多頭選擇權的價值較大D)空頭選擇權的價值較大答案:D解析:基差的空頭，是國債期貨的多頭，相當于賣出了國債期貨的空頭選擇權。在市場收益率波動比較小的情況下，最便宜可交割券較少發(fā)生變化，因此，當空頭選擇權的價值較大時，可以選擇賣出基差。[單選題]31.下列關于場外期權，說法正確的是（）。A)場外期權是指在證券或期貨交易所場外交易的期權B)場外期權的各個合約條款都是標準化的C)相比場內期權，場外期權在合約條款方面更嚴格D)場外期權是一對一交易，但不一定有明確的買方和賣方答案:A解析:B項，相對于場內期權而言，場外期權的各個合約條款都不必是標準化的，合約的買賣雙方可以依據(jù)雙方的需求進行協(xié)商確定；C項，場外期權在合約條款方面更加靈活；D項，場外期權是一對一交易，一份期權合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方對對方的信用情況都有比較深入的了解。[單選題]32.()定義為期權價格的變化與利率變化之間的比率，用來度量期權價格對利率變動的敏感性，計量利率變動的風險。A)DeltaB)GammaC)RhoD)Vega答案:C解析:Rho是用來度量期權價格對利率變動敏感性的。Rh0隨著期權到期，單調收斂到0。也就是說，期權越接近到期，利率變化對期權價值的影響越小。[單選題]33.中國鋁的生產(chǎn)企業(yè)大部分集中在()。A)華南B)華東C)東北D)西北答案:D解析:中國鋁的生產(chǎn)企業(yè)大部分集中在西北部。華南、華東為最大的鋁消費地區(qū)。[單選題]34.某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎策略構建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運用期貨加現(xiàn)金增值策略構建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計算）同時5億元（10%的資金）左右買入跟蹤該指數(shù)的滬深300股指期貨頭寸。當時滬深300指數(shù)為2876點，6個月后到期的滬深300指數(shù)期貨的價格為3224點。設6個月后指數(shù)為3500點，假設忽略交易成本和稅收等，并且整個期間指數(shù)的成分股沒有調整。方案二的收益為（）萬元。A)96782.4B)11656.5C)102630.34D)135235.23答案:C解析:指期貨所用資金=96720*5170=500042400（元）=50004.24（萬元），投資政府債權的資金=500000-5000.24=449995.76萬（萬元），方案二：政府債券收益=4499957600*2.6%/2=5849.94488（萬元），期貨盈利=（3500-2876）*300*5170=96782.4（萬元），總增=5849.94488+96782.4=102632.34（萬元）[單選題]35.根據(jù)相對購買力平價理論，一組商品的平均價格在英圍由5英鎊漲到6英鎊，同期在美國由7美元漲到9美元，則英鎊兌美元的匯率由1.4:1變?yōu)?)。A)1.5：1B)1.8：1C)1.2：1D)1.3：1答案:A解析:相對購買力平價理論說明當前和未來的匯率的變動，或者說未來匯率預期對當前匯率的影響。也就是說，在一定時期內，匯率的變動要與同一時期內兩國物價水平的相對變動成比例，用公式表示為：代人數(shù)據(jù)，可得：英鎊兌美元的擴率=1.4×(9/7)/(6/5)=1.5。[單選題]36.在不完全市場假設下進行期貨定價時，當借貸利率不等且不存在賣空限制時，期貨的價格反問為（）。A)AB)BC)CD)D答案:B解析:[單選題]37.目前，我國以（）替代生產(chǎn)者價格。A)核心工業(yè)品出廠價格B)工業(yè)品購入價格C)工業(yè)品出廠價格D)核心工業(yè)品購入價格答案:C解析:中國生產(chǎn)者價格指數(shù)由工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)和工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)兩部分組成。由于種種原因，嚴格意義上的生產(chǎn)者價格指數(shù)暫時無法統(tǒng)計出來。目前，中國以工業(yè)品出廠價格替代生產(chǎn)者價格。[單選題]38.進人21世紀，場外交易衍生產(chǎn)品快速發(fā)展以及新興市場金融創(chuàng)新熱潮反應了金融創(chuàng)新進一步深化的特點。在場外市場中，以各類（）為代表的非標準化交易大量涌現(xiàn)。A)奇異型期權B)巨災衍生產(chǎn)品C)天氣衍生金融產(chǎn)品D)能源風險管理工具答案:A解析:奇異期權是比常規(guī)期權（標準的歐式或美式期權）更復雜的衍生證券，這些產(chǎn)品通常是場外交易或嵌入結構債券。考點：利用場外期權對沖風險[單選題]39.一個紅利證的主要條款如表7-5所示，請據(jù)此條款回答題。若投資者希望不但指數(shù)上漲的時候能夠賺錢，而且指數(shù)下跌的時候也能夠賺錢。對此，產(chǎn)品設計者和發(fā)行人可以如何設計該紅利證以滿足投資者的需求（）。查看材料A)提高期權的價格B)提高期權幅度C)將該紅利證的向下期權頭寸増加一倍D)延長期權行權期限答案:C解析:將向下敲出看跌期權多頭的頭寸增加1倍，看跌期權頭寸的一半被用來對沖指數(shù)下跌的損失，從而實現(xiàn)一定幅度的保本；剩余的一半頭寸則用來補充收益，即當指數(shù)下降的時候看跌期權帶來額外的收益。這就實現(xiàn)了無論指數(shù)上漲還是下跌，投資者都能盈利，即?雙贏?。考點：參與型紅利證[單選題]40.利用（）市場進行輪庫，儲備企業(yè)可以改變以往單一的購銷模式，同時可規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動所帶來的風險，為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展引入新思路。A)期權B)互換C)遠期D)期貨答案:D解析:利用期貨市場進行輪庫，儲備企業(yè)可以改變以往單一的購銷模式，同時可規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動所帶來的風險，為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展引入新思路。[單選題]41.金融互換合約的基本原理是（）。A)零和博弈原理B)風險-報酬原理C)比較優(yōu)勢原理D)投資分散化原理答案:C解析:金融互換合約的基本原理是比較優(yōu)勢原理?？键c：利用利率互換協(xié)議管理融資活動[單選題]42.當前美元兌日元匯率為115.00，客戶預期美元兌日元兩周后大幅升值，于是買入美元兌日元看漲期權?？蛻暨x擇以5萬美元作為期權面值進行期權交易，客戶同銀行簽定期權投資協(xié)議書，確定美元兌日元期權的協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，根據(jù)期權費率即時報價（例1.0%）交納期權費500美元（5萬×1.0%＝500）。如果期權到期日之前，該期權報價變?yōu)?.5%，客戶選擇賣出手中的這個美元兌日元看漲期權，則投資回報率為（）。A)50%B)40%C)30%D)20%答案:A解析:客戶賣出手中的這個美元兌日元看漲期權，收取期權費為：50000×1.5%＝750（美元），總盈利為：750－500＝250（美元），投資回報率為：（250/500）×100%＝50%。[單選題]43.一般意義上的貨幣互換的目的是（）。A)規(guī)避匯率風險B)規(guī)避利率風險C)增加杠桿D)增加收益答案:A解析:一般意義上的貨幣互換由于只包含匯率風險，所以可以用來管理境外投融資活動過程中產(chǎn)生的匯率風險，而交叉型的貨幣互換則不僅可以用來管理匯率風險，也可用來管理利率風險。[單選題]44.以下小屬于并國政府對外匯市場十預的主要途徑的是()A)直接在外匯市場上買進或賣出外匯B)調整國內貨幣政策和財政政策C)在國際范圍內發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場心理D)通過政治影響力向他日施加壓力答案:D解析:目前，各國中央銀行和政府為穩(wěn)定外?市場，維護經(jīng)濟的健康發(fā)展，經(jīng)常對外?市場進行十預。干預的途徑主要有三種：①調整國內貨幣政策和財政政策；②在田際范圍內發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場心理；@直接在外匯市場上買進或賣出外匯。[單選題]45.某互換利率協(xié)議中，固定利率為7.00%，銀行報出的浮動利率為6個月的Shibor的基礎上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價時銀行報出的價格通常為（）。A)6.00%B)6.01%C)6.02%D)6.03%答案:C解析:該企業(yè)想通過互換協(xié)議將固定利率支付換成浮動利率支付，而固定利率支付是已經(jīng)確定了的。所以，給定企業(yè)的要求，銀行只能通過調整浮動利率的升貼水來反映市場的行情并報出合適的價格。銀行報出的價格是在6個月Shibor的基礎上升水98BP，這個價格換成規(guī)范的利率互換報價，相當于6月期Shibor互換的價格，即7%－98BP＝6.02%。所以，如果企業(yè)向銀行初次詢價的時候，銀行報出的價格通常是6.02%。[單選題]46.4月22日，某投資者預判基差將大幅走強，即以100．11元買入面值1億元的?13附息國債03?現(xiàn)券，同時以97．38元賣出開倉100手9月國債期貨；4月28日，投資者決定結束套利，以100．43元賣出面值1億元的?13附息國債03?，同時以97．40元買入平倉100手9月國債期貨，若不計交易成本，其盈利為()萬元。A)40B)35C)45D)30答案:D解析:該投資者在國債期貨市場上的收益為：[(97．38-97．40)／100]×100手×100萬元=-2(萬元)，在國債現(xiàn)券市場上的收益為：[(100．43-100．11)／100]×100000000=32(萬元)。故該投資者在此次交易中的收益為：32-2=30(萬元)。[單選題]47.（）定義為期權價格的變化與波動率變化的比率。A)DeltaB)GammaC)RhoD)Vega答案:D解析:Vega用來度量期權價格對波動率的敏感性，該值越大，表明期權價格對波動率的變化越敏感?？键c：期權的希臘字母[單選題]48.6月5日，某客戶在大連商品交易所開倉賣出玉米期貨合約40手，成交價為2220元/噸，當日結算價格為2230元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當天須繳納的保證金為（）。A)44600元B)22200元C)44400元D)22300元答案:A解析:期貨交易所實行每日無負債結算制度，當天繳納的保證金按當天的結算價計算收取，與成交價無關。此題同時考查了玉米期貨合約的報價單位，而這是需要記憶的。保證金=40手10噸/手2230元/噸5%=44600元。第2部分：多項選擇題，共26題，每題至少兩個正確答案,多選或少選均不得分。[多選題]49.造成生產(chǎn)者價格指數(shù)(PH)持續(xù)下滑的主要經(jīng)濟原因可能有（）。A)失業(yè)率持續(xù)下滑B)固定資產(chǎn)投資增速提高C)產(chǎn)能過剩D)需求不足答案:CD解析:生產(chǎn)者價格指數(shù)，是工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品出廠價格和購進價格在某個時期內變動的相對數(shù)，反映全部工業(yè)品出廠和購進價格的變化趨勢及幅度。產(chǎn)能過剩和需求不足都會導致工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品出廠價格的下降，從而導致生產(chǎn)者價格指數(shù)的下滑。[多選題]50.在國債買入基差交易中，多頭需對期貨頭寸進行調整的適用情形有（）。A)國債價格處于上漲趨勢，且轉換因子大于1B)國債價格處于下跌趨勢，且轉換因子大于1C)國債價格處于上漲趨勢，且轉換因子小于1D)國債價格處于下跌趨勢，且轉換因子小于1答案:AD解析:國債買入基差交易是指，基差的多頭預期基差會增大，買入現(xiàn)貨國債并賣出相當于轉換因子數(shù)量的期貨合約。國債期貨的基差指的是經(jīng)過轉換因子調整之后的期貨價格與其現(xiàn)貨價格之間的差額，用公式表示為：基差=國債現(xiàn)貨-國債期貨×轉換因子。若國債價格處于下跌趨勢，且轉換因子小于1或者國債價格處于上漲趨勢，且轉換因子大于1，則基差縮小，多頭需對期貨頭寸進行調整。[多選題]51.在實際經(jīng)營中，企業(yè)往往都經(jīng)歷過因原材料價格大跌而導致的心有余悸。即使隨后市場價格持續(xù)上漲也不敢過多囤積原材料，等企業(yè)意識到應該大量購買原材料時已經(jīng)為時已晚。在此情況下，企業(yè)可以在期貨市場上采取的措施有（）。A)在期貨市場上賣出相應的空頭頭寸以建立虛擬庫存B)現(xiàn)貨庫存一旦增加，就在期貨市場上賣平同等數(shù)量的多頭頭寸C)盡量使期貨盈（虧）彌補現(xiàn)貨庫存增加的虧（盈）D)如果現(xiàn)貨實在難以購買到，可以最終在期貨市場交割實物來增加庫存答案:BCD解析:企業(yè)可以考慮在期貨市場上買入相應的多頭頭寸以建立虛擬庫存，防止原材料價格的繼續(xù)上漲，同時積極采購現(xiàn)貨，什么時候現(xiàn)貨庫存增加了，就在期貨市場上賣平同等數(shù)量的多頭頭寸，盡量使期貨盈（虧）彌補現(xiàn)貨庫存增加的虧（盈）。如果現(xiàn)貨實在難以購買到，也可以考慮最終在期貨市場交割實物來增加庫存?？键c：庫存管理案例分析[多選題]52.場外期權一方通常根據(jù)另一方的特定需求來設計場外期權合約。通常把提出需求的一方稱為甲方，下列關于場外期權的甲方說法正確的有（）。A)甲方只能是期權的買方B)甲方可以用期權來對沖風險C)甲方設法通過期權承擔風險來謀取收益D)假如通過場內期權，甲方滿足既定需求的成本更高答案:BCD解析:A項，在場外期權交易中，提出需求的一方既可以是期權的買方，也可以是賣方。[多選題]53.技術分析方法包括()。A)K線分析B)形態(tài)分析C)移動平均線分析D)指標分析答案:ABCD解析:在長期的交易實踐中，交易者從不司的角度出發(fā)對歷史經(jīng)驗進行總結，產(chǎn)生，種類繁多、形形色色的技術分析方法，有K線分析、形態(tài)分析、移動平均線分析、指標分析，還有波浪理論、江恩理論、相反意見理論等。[多選題]54.下列屬于保護性點價策略的優(yōu)點的有（）。A)風險損失完全控制在已知的范圍之內B)買入期權不存在追加保證金的風險C)成本是負成本，可以收取一定金額的權利金D)買入期權不存在被強平的風險答案:ABD解析:保護性點價策略優(yōu)點包括：①風險損失完全控制在已知的范圍之內，最大的風險和損失就是已交納的權利金，不會存在方向判斷錯誤造成損失不斷擴大的風險；而當價格的發(fā)展對點價有利時，收益能夠不斷提升。②買入期權不存在追加保證金及被強平的風險，投資者可以保持較好的交易心態(tài)，使保值計劃得到完整的執(zhí)行。[多選題]55.量化交易系統(tǒng)的搭建必須有比較完備的數(shù)據(jù)庫，下列屬于數(shù)據(jù)庫中量化策略涉及的數(shù)據(jù)的是（）。A)基本面數(shù)據(jù)B)財務數(shù)據(jù)C)交易數(shù)據(jù)D)行業(yè)/市場/板塊相關的指標數(shù)據(jù)答案:ABCD解析:量化交易系統(tǒng)的搭建必須有比較完備的數(shù)據(jù)庫。數(shù)據(jù)庫主要包括基本面/財務數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)以及行業(yè)、市場、板塊相關的指標數(shù)據(jù)等。[多選題]56.利率類結構化產(chǎn)品是由固定收益證券和金融衍生工具構成，其中的金融衍生工具以（）為標的。A)互換利率B)債券價格C)基準利率D)股票指數(shù)答案:ABC解析:利率類結構化產(chǎn)品是由固定收益證券和金融衍生工具構成，其中的金融衍生工具以基準利率、互換利率、債券價格或者債券價格指數(shù)等利率類變量為標的。[多選題]57.某公司在未來每期支付的每股股息為9元，必要收益率為10%，當前股票價格為70元，則在股價決定的零增長模型下，()。A)該公司的股票價值等于90元B)股票凈現(xiàn)值等于15元C)該股被低估D)該股被高估答案:AC解析:運用零增長模型，可知該公司股票的價值為9/10%=90（元）；而當前股票價格為70元，每股股票凈現(xiàn)值為20元，這說明理論上該公司股票被低估。[多選題]58.美國商務部經(jīng)濟分析局(BEA)分別在（）月公布美國GDP數(shù)據(jù)季度初值。A)1B)4C)7D)10答案:ABCD解析:美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務部經(jīng)濟分析局(BEA)發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1、4、7、10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相隔一個月。一般在7月末還進行年度修正，以反映更完備的信息。[多選題]59.中國人民銀行公開市場操作工具包括（）A)回購B)SLOC)MLFD)SLF答案:ABCD解析:針對這種復雜形勢，中同人民銀行在保證繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策的前提下，采取了積極而豐富的貨幣政策工具進行應對，如回購、短期流動性調節(jié)工具（SLO）、常設借貸便利（SLF）和中期借貸便利（MLF）。[多選題]60.一元線性回歸分析是建立在一系列假設基礎上的，這些假設包括對于自變量x的假設，以及對隨機誤差項C的假設，包括()。A:因變量A)自變量之間具有線性關系B)自變量是隨機的C)誤差項的方差為0。D)誤差項是獨立隨機變量且服從止態(tài)分布答案:AD解析:一般地，在作一元線性回歸分析過程巾，回歸分析是建立-系列假設基礎上的，這些假設為：①因變量y于自變量x之間具有線性關系；②在重復抽樣巾，自變量x的取值是固定的，即假定x是非隨機的，③隨機誤差頂c的均值為零，方差為常數(shù)，④隨機誤差項c的方差為常數(shù)：⑤隨機誤差項μ之剛是獨立隨機變量且服從正態(tài)分布，即,μ~N(O,?)。[多選題]61.從交易系統(tǒng)上看，公司內部的（）等各個信息技術板塊之間都有可能因為信息系統(tǒng)被破壞而導致金融衍生品業(yè)務運行面臨風險。A)交易系統(tǒng)B)估值系統(tǒng)C)風控系統(tǒng)D)財務系統(tǒng)答案:ABCD解析:從交易系統(tǒng)上看，公司內部的交易系統(tǒng)、估值系統(tǒng)、風控系統(tǒng)以及財務系統(tǒng)等各個信息技術板塊之間都有可能因為信息系統(tǒng)被破壞而導致金融衍生品業(yè)務運行面臨風險。[多選題]62.平穩(wěn)隨機過程需滿足的條件有（）。A)任何兩期之間的協(xié)方差值不依賴于時間B)均值和方差不隨時間的改變而改變C)任何兩期之間的協(xié)方差值不依賴于兩期的距離或滯后的長度D)隨機變量是連續(xù)的答案:AB解析:隨機變量按照時間的先后順序排列的集合叫隨機過程。隨機變量可以是連續(xù)的也可以是離散的。若一個隨機過程的均值和方差不隨時間的改變而改變，且在任何兩期之間的協(xié)方差值僅依賴于兩期的距離或滯后的長度，而不依賴于時間，這樣的隨機過程稱為平穩(wěn)性隨機過程。反之，稱為非平穩(wěn)隨機過程。[多選題]63.期貨程序化交易中，選擇合適的市場需要考慮()。A)市場的流動性B)基本交易規(guī)則C)開倉限制D)波動幅度答案:ABCD解析:期貨程序化交易中，選擇合適的市場需要考慮以下幾個方面的因素：①市場的流動性；②基本交易規(guī)則，如開倉限制，最小變動價位等；③波動幅度。[多選題]64.下列屬于場內金融工具的是（）。A)遠期融資B)債券C)股票D)期貨答案:BCD解析:場內金融工具既包括股票、債券等基礎金融工具，也包括期貨、期權等衍生金融工具；場外金融工具包含了場外的看漲期權、場外看跌期權和遠期融資等。[多選題]65.壓力測試可以在（）進行。A)金融機構大范圍層面B)部門層面C)市場層面D)某個產(chǎn)品層面答案:ABD解析:一般來說，在設計壓力情景時，既要考慮市場風險要素變動等微觀要素敏感性問題，也要考慮宏觀經(jīng)濟結構和經(jīng)濟政策調整等宏觀層面的因素。這是在金融機構大范圍層面進行的壓力測試，或者部門層面針對某個資產(chǎn)組合進行的壓力測試。壓力測試也可以在某個產(chǎn)品層面進行，而且測試的精確性可能更高。[多選題]66.()稱作貨幣金屬。A)金B(yǎng))鈀C)鉑D)銀答案:AD解析:在人類歷史的長河中，金、銀長期被作為貨幣使用，又稱作貨幣金屬。尤其是黃金，仍然是目前各田中央銀行的貨幣儲備。[多選題]67.某金融機構作為普通看漲期權的賣方，如果合同終止時期貨的價格上漲了，那么雙方的義務是（）。A)金融機構在合約終止日期向對方支付.合約規(guī)模*（結算價格-基準價格)B)金融機構在合約起始日期向對方支付.權利金C)對方在合約終止日期向金融機構支付.合約規(guī)模*（結算價格-基準價格)D)雙方在合約起拍日期向金融機構支付.權利金答案:AD解析:金融機構作為看漲期權的賣方，在賣出這款期權產(chǎn)品之后，就面臨著或有支付風險，如果在合同終止日期期貨的價格上漲了，那么金融機構就要給對方提供補償，而期權的買方需要支付給賣方一筆權利金。[多選題]68.DireCtionAlMovementInDex(DMI)直譯為方向移動指數(shù)，由一系列指標構成，包括()。A)ADXRB)ADXC)+DID)DX答案:ABCD解析:DMI中文名稱直譯為方向移動指數(shù)，也有趨勢指標、趨向指標和動向指標等不司叫法。DMI的計算過程比較復雜，包括±DI、DX、ADX和ADXR等4個組成指標。[多選題]69.伴隨經(jīng)濟全球化的發(fā)展，我國企業(yè)在()等領域面臨著日益加劇的匯率風險。A)境外投資B)境外融資C)進出口貿(mào)易D)境內投資答案:ABC解析:[多選題]70.在農(nóng)產(chǎn)品平衡表分析法中，以下正確選項有（）。A)產(chǎn)量=收獲面積（不是播種面積）×平均單產(chǎn)B)對于供求關系的說明，最明朗的方法就是編制供需平衡表C)期末庫存=產(chǎn)量+進口-消費-出口D)平衡表分析法非常重視供給與需求中各種成分的變動答案:ABD解析:C項，期末庫存=總供應量-總使用量=期初庫存+產(chǎn)量+進口-消費-出口。[多選題]71.下列關于品種波動率的說法中，正確的是（）。A)結合期貨價格的波動率和成交持倉量的關系，可以判斷行情的走勢B)利用期貨價格的波動率的均值回復性，可以進行行情研判C)利用波動率指數(shù)對多個品種的影響，可以進行投資決策D)構造投資組合的過程中，一般選用波動率小的品種答案:ABC解析:期貨價格波動率的作用有：①結合期貨價格的波動率和成交持倉量的關系，可以判斷行情的走勢；②利用期貨價格的波動率的均值回復性，可以進行行情研判；③利用波動率指數(shù)對多個品種的影響，可以進行投資決策。D項，在構造投資組合過程中，會考慮選擇加入合適的品種。波動率大意味著機會多，收益也越高，因此，需要對商品的期貨價格波動率做一些統(tǒng)計分析和比較，盡量選擇波動率大的品種進行交易。[多選題]72.假設股票的盧值為βs=1．10，股指期貨(保證金率為12％)的β值為βf=1．05，下列組合風險大于市場風險的投資組合是()。A)90％的資金投資于股票，10％的資金做多股指期貨B)50％的資金投資于股票，50％的資金做多股指期貨C)90％的資金投資于股票，10％的資金做空股指期貨D)50％的資金投資于股票，50％的資金做空股指期貨答案:AB解析:投資組合合理的總β值應為：β=βs×S／M+(βf／x)×(P／M)。A項資產(chǎn)組合的總β值為：β=0．9×1．10+0．1／12％×1．05=1．865；B項資產(chǎn)組合的總β值為：β=0．5×1．10+0．5／12％×1．05=4．925；C項資產(chǎn)組合的總β值為：β=0．9×1．10-0．1／12％×1．05=0．115；D項資產(chǎn)組合的總β值為：β=0．5×1．10-0．5／12％×1．05=-3．825。AB兩項，β值均大于1，因此其組合風險大于市場風險。[多選題]73.下列關于?美林投資時鐘?理論的說法中，正確的是（）。A)?美林投資時鐘?理論形象地用時鐘來描繪經(jīng)濟周期周而復始的四個階段B)過熱階段最佳的選擇是現(xiàn)金C)股票和債券在滯脹階段表現(xiàn)都比較差，現(xiàn)金為王，成為投資的首選D)對應美林時鐘的9～12點是復蘇階段，此時是股票類資產(chǎn)的黃金期答案:ACD解析:?美林投資時鐘?理論形象地用時鐘來描繪經(jīng)濟周期周而復始的四個階段：衰退、復蘇、過熱、滯脹，然后找到在各個階段中表現(xiàn)相對優(yōu)良的資產(chǎn)類。B項，在經(jīng)濟持續(xù)加速增長后，便進入過熱階段，產(chǎn)能不斷增加，通貨膨脹高企，大宗商品類資產(chǎn)是過熱階段最佳的選擇，對應美林時鐘的12～15點。[多選題]74.將一個非平穩(wěn)時間序列轉化為平穩(wěn)時間序列的方法有（）。A)差分平穩(wěn)過程B)滯后平穩(wěn)C)協(xié)整平穩(wěn)D)趨勢平穩(wěn)過程答案:AD解析:通常有兩種方法將一個非平穩(wěn)時間序列轉化為平穩(wěn)時間序列：（1）差分平穩(wěn)過程。若一個時間序列滿足1階單整，即原序列非平穩(wěn)，通過1階差分即可變?yōu)槠椒€(wěn)序列；（2）趨勢平穩(wěn)過程。有些時間序列在其趨勢線上是平穩(wěn)的，因此，將該時間序列對時間做回歸，回歸后的殘差項將是平穩(wěn)的?？键c：時間序列分析相關的基本概念第3部分：判斷題，共26題，請判斷題目是否正確。[判斷題]75.財政的自動穩(wěn)定器作用很大，能夠平抑比較劇烈的經(jīng)濟波動。()A)正確B)錯誤答案:錯解析:財政的自動穩(wěn)定器是指經(jīng)濟系統(tǒng)本身存在的一種會減少各種干擾對國民收入沖擊的機制，能夠在經(jīng)濟繁榮時期自動抑制通脹，在經(jīng)濟衰退時期自動減輕蕭條，無需政府采取任何行動。它對于穩(wěn)定產(chǎn)出與就業(yè)存在一定的作用，但是，財政的自動穩(wěn)定器作用是有限的，難以平抑比較劇烈的經(jīng)濟波動。因此，人為的政策是必要的。[判斷題]76.美國失業(yè)率與非農(nóng)數(shù)據(jù)的好壞在很大程度上會影響商品及金融期貨價格走勢。一般而言，美國失業(yè)率與國際黃金期貨價格呈正相關。A)正確B)錯誤答案:對解析:美國失業(yè)率越高。美元下跌可能性越大，國際金價與美元掛鉤，因此黃金期貨價格越可能上漲，失業(yè)率上升時避險情緒也會讓人購買黃金，因此二者之間呈現(xiàn)正相關系。[判斷題]77.隨著風險因子的降低，協(xié)方差矩陣的估計變得異常困難。（）A)正確B)錯誤答案:錯解析:隨著風險因子的提高，協(xié)方差矩陣的估計變得異常困難。[判斷題]78.利用期貨市場，企業(yè)可規(guī)避實物庫存中因高庫存而在價格下跌時可能導致的原材料貶值風險。()A)正確B)錯誤答案:對解析:原材料庫存中的風險性實質上是由原材料價格波動的不確定性而造成的。利用期貨市場，企業(yè)可規(guī)避實物庫存中因高庫存而在價格下跌時可能導致的原材料貶值風險，或因低庫存而在價格上漲時所帶來可能導致的原材料采購成本大幅上漲的風險，以及通過在期貨市場上建立虛擬庫存，減少資金占用成本，甚至還可以利用期貨市場的倉單質押業(yè)務盤活庫存。[判斷題]79.擁有二次點價權的一方在第一次點價后，必須行使另一次點價權。()A)正確B)錯誤答案:錯解析:二次點價，是讓擁有點價權的一方在點了一次價格之后，還有一次點價的機會或權利，該權利可以行使，也可以放棄。[判斷題]80.在利率互換中，互換合約的價值恒為零。()A)正確B)錯誤答案:錯解析:利率互換合約可以看作面值等額的固定利率債券和浮動利率債券之間的交換，簽訂之初，固定利率債券和浮動利率債券的價值相等，互換合約的價值為零。但是隨著時間的推移，利率期限結構會發(fā)生變化，兩份債券的價值不再相等，因此互換合約價值[判斷題]81.目前，大部分量化交易平臺具備量化策略的測評功能，因此，量化策略的測試都能在量化交易平臺上實現(xiàn)。（）A)正確B)錯誤答案:錯解析:不代表量化策略的測試都能在量化交易平臺上實現(xiàn)，因為很多量化交易的平臺缺乏相應的測評功能?？键c：量化交易的實現(xiàn)[判斷題]82.F分布可以用來檢驗單個回歸系數(shù)的顯著性。（）A)正確B)錯誤答案:錯解析:t檢驗稱為回歸系數(shù)檢驗；F檢驗又稱為回歸方程的顯著性檢驗或回歸模型的整體性檢驗，反映的是多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著。[判斷題]83.在現(xiàn)實生活中，持有成本模型的計算結果是一個定價區(qū)間。（）A)正確B)錯誤答案:對解析:持有成本模型的結論都是在完全市場的假設下得出的，現(xiàn)實中，完全市場的一些假設無法得到滿足，持有成本模型將會從定價公式變?yōu)槎▋r區(qū)間。[判斷題]84.利用外匯遠期與利用外匯期貨進行套期保值的原理一樣，交易場所也一樣。（）A)正確B)錯誤答案:錯解析:利用外匯遠期與利用外匯期貨進行套期保值的原理一樣，不同之處在于交易場所不同：外匯遠期交易為場外交易，而外匯期貨交易則為場內交易。[判斷題]85.期貨加固定收益?zhèn)脑鲋挡呗允紫缺ＷC了能夠很好追蹤指數(shù)，當能夠尋找到正確估價的固定收益品種時還可以獲取超額收益。（）A)正確B)錯誤答案:錯解析:期貨加固定收益?zhèn)慕M合首先保證了能夠很好追蹤指數(shù)，當能夠尋找到價格低估的固定收益品種時還可以獲取超額收益。[判斷題]86.不管現(xiàn)貨市場還是期貨市場上的實際價格是多少，只要基差賣方與現(xiàn)貨交易的對手協(xié)商得到的升