套期保值和套利交易

套期保值

套利交易1.什么是套期保值？

套期保值是指以回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定量的現(xiàn)貨商品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)，但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。2.套期保值的原理是什么？

原理：

（1）同種商品的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致

（2）現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致

3.套期保值交易的操作原則（實(shí)現(xiàn)條件）有哪些？

（1）商品種類(lèi)相同原則

（2）商品數(shù)量相同原則

（3）月份相同或相近原則

（4）交易方向相反原則

4、什么是基差？基差的作用是什么？

基差是某一特定地點(diǎn)某種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與同種商品的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差?；?現(xiàn)貨價(jià)格—期貨價(jià)格

作用：

（1）基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)

（2）基差是發(fā)現(xiàn)價(jià)格的標(biāo)尺

（3）基差對(duì)于期、現(xiàn)套利交易很重要

5.套期保值的種類(lèi)

（1）買(mǎi)入套期保值（買(mǎi)期保值）是套期保值者首先買(mǎi)進(jìn)期貨合約，持有多頭頭寸，以保障他在現(xiàn)貨市場(chǎng)的空頭頭寸，旨在避免價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)貨市場(chǎng)是現(xiàn)貨空頭或者未來(lái)要買(mǎi)入現(xiàn)貨。目的是防范現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。（2）賣(mài)出套期保值（賣(mài)期保值）是套期保值者首先賣(mài)出期貨合約，持有空頭頭寸，以保護(hù)他在現(xiàn)貨市場(chǎng)中的多頭頭寸，旨在避免價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)貨市場(chǎng)是現(xiàn)貨多頭或者未來(lái)要賣(mài)出現(xiàn)貨。目的是防范現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。大豆套期保值案例賣(mài)出套保實(shí)例：（該例只用于說(shuō)明套期保值原理，具體操作中，應(yīng)當(dāng)考慮交易手續(xù)費(fèi)、持倉(cāng)費(fèi)、交割費(fèi)用等。）7月份，大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2010元，某農(nóng)場(chǎng)對(duì)該價(jià)格比較滿(mǎn)意，但是大豆9月份才能出售，因此該單位擔(dān)心到時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌，從而減少收益。為了避免將來(lái)價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該農(nóng)場(chǎng)決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆期貨交易。交易情況如下表所示：現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)7月份大豆價(jià)格2010元/噸賣(mài)出10手9月份大豆合約：價(jià)格為2050元/噸9月份賣(mài)出100噸大豆：價(jià)格為1980元/噸買(mǎi)入10手9月份大豆合約：價(jià)格為2020元/噸套利結(jié)果虧損30元/噸盈利30元/噸最終結(jié)果凈獲利100*30-100*30=0元注：1手=10噸

某鋁型材廠的主要原料是鋁錠，某年3月鋁錠的現(xiàn)貨價(jià)格為13000元/噸，該廠計(jì)劃在兩個(gè)月后購(gòu)進(jìn)600噸鋁錠。由于擔(dān)心屆時(shí)價(jià)格上漲而提升成本，決定進(jìn)入買(mǎi)入套期保值。3月初以13200元/噸的價(jià)格買(mǎi)入600噸5月份到期的鋁錠期貨合約。5月初，鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格已上漲至15000元/噸，而此時(shí)期貨價(jià)格也漲至15200元/噸。于是該鋁型廠以15000元/噸的價(jià)格在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)進(jìn)了600噸鋁錠，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上以15200元/噸的價(jià)格賣(mài)出平倉(cāng)。其最終的盈虧平衡表為：

時(shí)間現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)3月初現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為13000元/噸，計(jì)劃在兩個(gè)月后買(mǎi)入600噸以13200元/噸的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)600噸5月份到期的鋁錠期貨合約5月初在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以15000元/噸的價(jià)格買(mǎi)入600噸鋁錠以15200元/噸的價(jià)格將原來(lái)買(mǎi)進(jìn)600噸5月份到期的合約平倉(cāng)賣(mài)出結(jié)果5月初買(mǎi)入現(xiàn)貨比3月初多支付2000元/噸的成本期貨對(duì)沖盈利2000元噸

套利交易1、什么是套利？套利也就價(jià)差交易。套利指的是在買(mǎi)入或賣(mài)出某種期貨合約的同時(shí)，賣(mài)出或買(mǎi)入相關(guān)的另一種合約，并在某個(gè)時(shí)間同時(shí)將兩種合約平倉(cāng)的交易方式。套利交易的分類(lèi)

（1）跨期套利

跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩個(gè)交割月份不同的合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。

（2）跨商品套利

跨商品套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即買(mǎi)入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時(shí)賣(mài)出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩種合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。

（3）跨市套利是指在某個(gè)交易所買(mǎi)入（或賣(mài)出）某一交割月份的某種商品合約同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣(mài)出（或買(mǎi)入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的合約獲利。跨期套利的種類(lèi)

（1）牛市套利是如果供給不足，需求相對(duì)旺盛，則會(huì)導(dǎo)致近期月份合約價(jià)格的上升幅度大于遠(yuǎn)期月份合約，或者近期月份合約價(jià)格的下降幅度小于遠(yuǎn)期合約，交易者可以通過(guò)買(mǎi)入近期月份合約的同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期月份合約而進(jìn)行牛市套利。

設(shè)10月26日，次年5月份棉花合約價(jià)格27075元.9月份合約為27725元，兩者價(jià)差650元。交易商預(yù)計(jì)棉花價(jià)格將上漲，交易者買(mǎi)入50手5月份合約同時(shí)賣(mài)出9月份合約。到了12月26日，5月和9月分別為27555元和28060，兩者價(jià)差505元.交易者同時(shí)平倉(cāng)，完成套利。

（2）熊市套利是如果近期供給量增加，需求減少，則會(huì)導(dǎo)致近期合約的跌幅大于遠(yuǎn)期合約，或者近期合約價(jià)格的漲幅小于遠(yuǎn)期合約，交易者可以通過(guò)賣(mài)出近期合約的同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期合約而進(jìn)行熊市套利。（3）蝶式套利是跨期套利另一常用的形式，它利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。

跨商品套利分成兩種情況，一是相關(guān)商品間的套利，二是原料與成品間的套利

08年7月初，RO905價(jià)格12684，Y905價(jià)格11420，而當(dāng)時(shí)華東差價(jià)是800元/噸，現(xiàn)貨差價(jià)到這個(gè)位置時(shí)基本上用豆油小包裝換菜油的已經(jīng)很多，已超過(guò)合理的差價(jià)。此時(shí)，菜油比豆油貴出1260元/噸。出現(xiàn)買(mǎi)豆油5月份賣(mài)菜油5月份的機(jī)會(huì)。實(shí)際到8月份時(shí)兩者差價(jià)回歸到600的差價(jià)，賺600元/噸。注：該套利是基于商品間消費(fèi)上有很強(qiáng)的替代性，目前比較受歡迎?？缡刑桌睦?8年10月中，CBOT12月豆油期貨價(jià)格39.2美分/磅，折合1月到港成本7700元/噸，當(dāng)天1月期貨6670元/噸，相對(duì)盤(pán)面進(jìn)口虧損1000元/噸。是一種不合理的價(jià)差。這是由于前期國(guó)內(nèi)進(jìn)口過(guò)多造成的，由于到10月時(shí)前期庫(kù)存已經(jīng)消耗很多，加上國(guó)內(nèi)目前庫(kù)存不足以彌補(bǔ)1月之前的國(guó)內(nèi)消費(fèi)，