馮氏集團(tuán)-中國(guó)制造行業(yè)PMI季刊 （ 第 55 期 ）（英譯中）

高級(jí)研究經(jīng)理williamkong@fung2PMI顯示第四季度制造業(yè)下行壓力加大.大型企業(yè)的情況繼續(xù)好于中小型企業(yè)。.制造業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)放緩。.整體市場(chǎng)需求以更快的速度惡化。.制造商降低其產(chǎn)品的出廠價(jià)格。.制造業(yè)就業(yè)人數(shù)略有下降。.加強(qiáng)宏觀政策的逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策.我們預(yù)計(jì)制造業(yè)生產(chǎn)將穩(wěn)步增長(zhǎng)。.VAIO同比增長(zhǎng)5.0%。.出口將錄得較低的個(gè)位數(shù)同比下降，而第一季.年購(gòu)買方價(jià)格指數(shù)和PPI同比增速將保持在低位E:williamkong@funhttp://www.fbicg2376543210341.PMI顯示第四季度制造業(yè)下行壓力加大實(shí)際GDP增長(zhǎng)將進(jìn)入4。由于穩(wěn)定的原因，第一季度同比增長(zhǎng)6%制造業(yè)生產(chǎn)的增長(zhǎng)和在擴(kuò)張性宏觀政策下的消費(fèi)者支出。圖表2顯示了分類指數(shù)對(duì)整體PMI變化的貢獻(xiàn)同時(shí)，新訂單，新出口訂單，積壓訂單，制成品庫存，主業(yè)指數(shù)在本季度一直處于收縮區(qū)域。（見附件3）。567月月7月月7月7月7月月7月月7月7月7月7月資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7四月7月四月7月四月7月四月7月四月7月四月7月四月7月四月7月四月7月資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局PMI實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（同比增長(zhǎng)%)840資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局8大型企業(yè)的表現(xiàn)繼續(xù)好于中小型企業(yè)企業(yè)，這一趨勢(shì)自2020年下半年。4748資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局97月7月月月7月7月月月3.PMI告訴我們有關(guān)制造業(yè)生產(chǎn)的信息資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 四四月7月7月四月7月 四 月7 四四月7月7月四月7月 四 月7我們預(yù)計(jì)中國(guó)的VAIO第一季度同比增長(zhǎng)將下降至5.0%，因?yàn)榈忘c(diǎn)基礎(chǔ)效果褪色。（同比增長(zhǎng)%）50PMI:輸出工業(yè)生產(chǎn)（同比增長(zhǎng)%）資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月7月 4.PMI告訴我們有關(guān)整體市場(chǎng)需求的信息整體市場(chǎng)需求以更快的速度惡化資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局出口將注冊(cè)一個(gè)1G20綜合領(lǐng)先指標(biāo)由經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）編制，四月7月四月7月7 月四 四月7月四月7月7 月四 出口（同比0資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)海關(guān) 資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織7月月7月月7月月7月月5.PMI告訴我們上游和中游價(jià)格上游價(jià)格上漲對(duì)制造商造成適度的成本壓力壓力（70%以上）壓力（60%-70%）壓力（50%-60%）壓力（低于50%）資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局為了了解中國(guó)制造商的投入成本在多大程度上受到全球商品價(jià)格的影響，圖表12將投入價(jià)格指數(shù)和湯森四月月 月7四月7月四月 月 月7月四月月 月7四月7月四月 月 月7月月7月月CRB指數(shù)（月末）PMI:輸入價(jià)格湯森路透/CoreCommodityCRB指數(shù)（月末）資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、湯森路透資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月 月 7月7月 月 7月7月7月7月我們預(yù)計(jì)，購(gòu)買者價(jià)格指數(shù)和PPI的在第1季度保持低位，主要是由于最近在全球撤退商品價(jià)格。（同比增長(zhǎng)%（同比增長(zhǎng)%）9630資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局PPI（同比增長(zhǎng)%）PMI86420資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局編制的工業(yè)品生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（P7月月7月月7月月7月月資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局整體經(jīng)濟(jì)的就業(yè)狀況改善或惡化的程度的想法。鑒于中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)制造鑒于中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)制造業(yè)的就業(yè)形勢(shì)將在第一季度趨于穩(wěn) Jul Jul 資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局May五月七月九月十一月月May五月七月九月十一月月月月資料來源：中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局50中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）每月提供中國(guó)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的早期指標(biāo)。它由每月向中國(guó)各地的3200家制造企業(yè)發(fā)送調(diào)查問卷。本文提供的數(shù)據(jù)是根據(jù)概率比例抽樣（PPS這意味著對(duì)被調(diào)查企業(yè)的選擇主要基于每個(gè)行業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)以及每個(gè)地