基于哈佛分析框架下的比亞迪公司財(cái)務(wù)分析

PAGEPAGE1摘要。哈佛分析框架不同于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析。它以公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析為出發(fā)點(diǎn)，對(duì)公司進(jìn)行定量和定性分析。哈佛分變動(dòng)的深層次原因，對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展前景進(jìn)行了展望，也為我國(guó)自主汽車(chē)品牌的發(fā)展提供參考。關(guān)鍵詞：哈佛分析框架，財(cái)務(wù)分析，新能源汽車(chē)FinancialAnalysisofBYDCompanyBasedonHarvardAnalysisFrameworkAbstractChina'sautomobileindustryhasalongindustrialchaininmanyfieldsupstreamanddownstreamoftherealeconomy.ItisthemainindustryofChina'seconomy.Itisthemainindustryofthecountry'seconomyandplaysanimportantroleinpromotingnationaleconomicdevelopment.Atthesametime，inthecaseofhighenergyconsumptionandhighpollutioninthetraditionalfuelautomobileindustry，newenergyvehiclesarenotonlyenergy-savingbutalsolowpollutionandeasytooperate.Inaddition，theupgradeofnewenergybatterytechnologyhasopenedagreaterspaceforthedevelopmentofthenewenergyautomobileindustry，makingnewenergyvehiclesamoreidealchoiceforthemajorityofconsumers.ThispaperwillstartwithBYD，theleadingenterpriseinChina'snewenergyvehicleindustry，anddeeplyexploreitsdevelopmentadvantagesanddisadvantagesthroughthefinancialanalysisoftheannualreport，soastostudythedevelopmentstatusofChina'snewenergyvehicleindustry.TheHarvardanalyticalframeworkdiffersfromtraditionalfinancialanalysis.Ittakesthecompany'sfinancialstrategyanalysisasastartingpoint，andconductsquantitativeandqualitativeanalysisofthecompany.TheHarvardAnalysisFrameworkisafinancialanalysisframeworkjointlyproposedbythreeHarvardeconomists.FinancialstatementanalysisbasedontheHarvardframeworknotonlyhelpstoidentifyproblemsinbusinessprocesses，butalsohelpstopredictfuturegrowthpotential.Therefore，thisarticlewillusetheHarvardanalysisframeworktocarryoutstrategicanalysis，accountinganalysisandfinancialanalysisofBYD，andcarryoutprospectforecastingandriskforecasting.Thedeep-seatedreasonsforthechangesinfinancialstatuswerefound，andthefuturedevelopmentprospectsofthecompanywereprospected，whichalsoprovidedreferenceforthedevelopmentofmycountry'sownautobrands.Keywords：Harvardanalysisframework，F(xiàn)inancialanalysis，Newenergyvehicle第1章緒論1.1政府制定了大量支持優(yōu)惠政策，促進(jìn)我國(guó)清潔能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，2011年至今，我國(guó)清潔能源汽車(chē)產(chǎn)量增速持續(xù)幾年穩(wěn)居全球首位，成為名副其實(shí)的"世界制造工廠"。自2010年至2016，隨著全球各地政策逐步完善對(duì)清潔能源車(chē)補(bǔ)貼的政策，中國(guó)國(guó)內(nèi)清潔能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展速度很快。中國(guó)清潔能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量以年均百分之五十以上的速率上升，穩(wěn)居世界首位。2019年，中國(guó)新能源汽車(chē)全年銷(xiāo)量首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2020年，受COVID-19影響，國(guó)家將新2022年底，以穩(wěn)定市場(chǎng)[1]。補(bǔ)貼政策的擴(kuò)大，讓新能源汽車(chē)企業(yè)更好的適應(yīng)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)也是掀起了一股造車(chē)的熱潮。因此本文將基于哈佛分析框架來(lái)分析國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)頭部企業(yè)比亞迪，為比亞迪公司等新能源汽車(chē)企業(yè)發(fā)展提供建議。1.2研究目的及意義1.2.1研究目的以打造中國(guó)偉大的企業(yè)，也同時(shí)為自主研究的新能源車(chē)企提供借鑒。1.2.2研究意義原油身為不可再生資源，長(zhǎng)期處在比較緊繃的狀況，特別是原油大國(guó)發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)更為緊缺，如近期的俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，且國(guó)內(nèi)對(duì)原油的對(duì)外貿(mào)易依賴性較高，新能源汽車(chē)的出現(xiàn)能在相當(dāng)相當(dāng)程度上減緩國(guó)內(nèi)對(duì)原油的巨大需要;為了于是在政策支持及當(dāng)今中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速2016-2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，且運(yùn)用SWOT戰(zhàn)略分析模型，為比亞迪公司等新能源汽車(chē)企業(yè)提供建議和預(yù)測(cè)前景。1.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀隨著社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，管理部門(mén)和社會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)分析的需求越來(lái)越大，財(cái)務(wù)分析從無(wú)到有經(jīng)歷了一個(gè)過(guò)程。在20世紀(jì)50年代以前，財(cái)務(wù)分析主要是為企業(yè)內(nèi)部管理人員服務(wù)的；而到70年代末，財(cái)務(wù)分析已成為一種專(zhuān)門(mén)用于預(yù)測(cè)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的分析方法。作為金融分析的開(kāi)拓者之一AlexanderWall（1919）首次提出比率分析系統(tǒng)，通過(guò)比率和報(bào)表對(duì)信用預(yù)測(cè)研究中更全面的信息進(jìn)行比較分析。Wall(1928)[2]7個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比率分析，統(tǒng)計(jì)確定后，對(duì)一家公司的業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合評(píng)估的是著名的墻評(píng)分法。Stewart[3]（1984）認(rèn)為，當(dāng)前的戰(zhàn)略規(guī)劃對(duì)財(cái)務(wù)分析理論影響不大，通過(guò)改革財(cái)務(wù)分析理論可以更好地改善財(cái)務(wù)分析與戰(zhàn)略分析的關(guān)系。John和David(1993)[4]行業(yè)財(cái)務(wù)分析的一般框架，對(duì)企業(yè)主和相關(guān)信息用戶分析公司很有用。該框架結(jié)合了財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)信息，以對(duì)公司的戰(zhàn)略和未來(lái)潛力Bancel和Mittoo[5]認(rèn)為，預(yù)測(cè)參數(shù)的過(guò)程和價(jià)值評(píng)估參數(shù)同樣關(guān)鍵，但至少需要在模型中標(biāo)準(zhǔn)化幾個(gè)重要參數(shù)，比如股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和終值，而這種預(yù)測(cè)過(guò)程必須是在財(cái)務(wù)報(bào)告和價(jià)值評(píng)估報(bào)告中同時(shí)進(jìn)行。從這個(gè)角度來(lái)看，一個(gè)更好的企業(yè)價(jià)值估值模型或提出的新的企業(yè)價(jià)值估值模型，可以在現(xiàn)有的企業(yè)價(jià)值估值模型中創(chuàng)造一些缺陷，做出更先進(jìn)的戰(zhàn)略投資決策，和傳統(tǒng)的企業(yè)財(cái)務(wù)分析比較，哈佛分析框架更具有邏輯性。因?yàn)樗坏婕皩?duì)企業(yè)整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的分析，還涉及了對(duì)企業(yè)發(fā)展策略的分析。哈佛分析框架能夠使我們的管理者以成長(zhǎng)策略計(jì)劃的視角來(lái)審視一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)計(jì)劃。透過(guò)對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)環(huán)境與能力的深入剖析，人們能夠確定企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與成長(zhǎng)不足，為企業(yè)的成長(zhǎng)策略提出柔佛蘇丹的財(cái)務(wù)計(jì)劃，協(xié)助企業(yè)達(dá)成既定的成長(zhǎng)目標(biāo)[6]。Palepu、Bernard和Healy(2000)在BusinessAnalysisandValuationwithFinancialData一書(shū)中首次提出并描述了哈佛分析框架。財(cái)務(wù)分析不僅包括對(duì)報(bào)表數(shù)據(jù)的分析，還取決于公司戰(zhàn)略、行業(yè)形勢(shì)、宏觀環(huán)境、外部環(huán)境等。然后，分析公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，最后分析預(yù)測(cè)，讓信息使用者更全面、客觀地了解公司的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景[7]。起初，國(guó)外學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)分析也有不同看法。Teodor認(rèn)為如果公司未來(lái)面臨的挑戰(zhàn)或挑戰(zhàn)是不可預(yù)測(cè)的，則可以使用橫向和縱向比較財(cái)務(wù)指標(biāo)的財(cái)務(wù)分析技術(shù)將公司的風(fēng)險(xiǎn)和損失降至最低[8]。AndekinaandRakhmetova認(rèn)為公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略離不開(kāi)經(jīng)濟(jì)決策過(guò)程，在財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用科學(xué)規(guī)范的動(dòng)態(tài)模擬，公司管理層可以對(duì)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)做出分析與評(píng)估，并最終作出更為科學(xué)合理的經(jīng)營(yíng)決定[9]。GonzalezR、TreasureT、WrightJ等人認(rèn)為使用哈佛分析框架分析財(cái)務(wù)報(bào)表有多種好處，可以降低和簡(jiǎn)化分析的難度，可以使企業(yè)管理者和投資者進(jìn)一步明確當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，也可以了解企業(yè)未來(lái)一段時(shí)間的發(fā)展?fàn)顩r[10]。1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀[11]。張新民首次闡其他學(xué)者試圖加強(qiáng)哈佛分析框架各維[12]。又如王宇建議從戰(zhàn)略角度直接識(shí)別會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，建立基于公司戰(zhàn)略的會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)分析[13]。滕中路對(duì)黃文婷教授則是利用哈佛大學(xué)的分析框架開(kāi)展了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇研究，即企業(yè)先通，并做出了前景預(yù)期[14]。以中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商之一的聯(lián)通為例，對(duì)哈佛分析框架的運(yùn)用做出了詳盡的財(cái)務(wù)解析，從戰(zhàn)略分析的視角們給攜帶出了一般介紹和SWOT分析結(jié)果[15]。1.4研究?jī)?nèi)容研究。第二部分首先為戰(zhàn)略分析，先對(duì)比亞迪產(chǎn)品展開(kāi)策略分析，并闡述了下比亞迪公司的有關(guān)資料，然后運(yùn)用，根據(jù)比進(jìn)行篩選然后對(duì)其進(jìn)行分析，以了解，最終通過(guò)各項(xiàng)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)比亞迪公司存在的問(wèn)題，第四章結(jié)合前面的發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，提出相關(guān)對(duì)策。1.5研究方法本文采用哈佛分析框架對(duì)比亞迪的戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)和前景進(jìn)行了分析，并結(jié)合案例進(jìn)行了詳細(xì)的數(shù)據(jù)分析，使本文更具說(shuō)服力和現(xiàn)實(shí)意義。2016-2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向?qū)Ρ确治?。?duì)比亞迪2016-2020年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表進(jìn)行報(bào)表的對(duì)比分析。3．SWOT模型以及前景預(yù)測(cè)時(shí)對(duì)比亞迪進(jìn)行定性分析，在會(huì)計(jì)分析與財(cái)務(wù)分析時(shí)使用趨勢(shì)分析、比率分析等對(duì)比亞迪財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行定量分析。第2章比亞迪公司戰(zhàn)略分析及會(huì)計(jì)分析2.1比亞迪公司概況2.1.1公司簡(jiǎn)介比亞迪是一家專(zhuān)注于為客戶提供綠色環(huán)保的電動(dòng)汽車(chē)以及智能交通基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的企業(yè)。作為中國(guó)領(lǐng)先的汽車(chē)1995年2月，經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，在全球建立了30多個(gè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)覆蓋電子、汽車(chē)、新能源、軌道交通等領(lǐng)域，從能源供應(yīng)到儲(chǔ)能和利用，比亞迪正在建設(shè)一個(gè)完全的零排放能源解決方案。2.1.2比亞迪公司的前期發(fā)展歷程及企業(yè)分析近期在戰(zhàn)略布局方面，比亞迪半導(dǎo)體在2020年完成了內(nèi)部重組、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和股份改制。在高精導(dǎo)航、新能源產(chǎn)業(yè)、電池產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)燃油車(chē)、純電動(dòng)大巴、城市軌道交通、智能共享領(lǐng)域等領(lǐng)域，比亞迪多元化的業(yè)務(wù)模式進(jìn)一步深化了智能化、差異化布局。相對(duì)于企業(yè)歷史數(shù)據(jù)和行業(yè)情況，比亞迪的市盈率較高，鑒于新能源細(xì)分行業(yè)的獨(dú)特性，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)過(guò)熱的情況。一方面，比亞迪公司的股價(jià)波動(dòng)較大，這可能是由于企業(yè)本身的成長(zhǎng)性較A股上市公司中屬于典型的成長(zhǎng)型公司，其上市時(shí)間短，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速。相比較比亞迪的市銷(xiāo)率，在行業(yè)處于相對(duì)低迷的情況下，公司的整體盈利能力更加穩(wěn)定。另一方面，比亞迪的戰(zhàn)略布局不僅聚亞迪作為企業(yè)和新能源行業(yè)的前景都是光明的，但投資者應(yīng)理性看待新能源行業(yè)的發(fā)展，避免過(guò)熱的潛在泡沫。2.1.3比亞迪公司核心技術(shù)1.刀片電池2.超級(jí)混動(dòng)技術(shù)DMDM-pDM-i，DM-i：主張智能、節(jié)能和高效，用于經(jīng)濟(jì)型車(chē)型；DM-p：主張動(dòng)力性能，搭載于高端車(chē)型。雙平臺(tái)相輔相成，滿足不同的需系列車(chē)型對(duì)EHS電混系統(tǒng)、驍龍?jiān)苹旌蟿?dòng)力系統(tǒng)、刀片電池等核心部件進(jìn)行了革命性的改造，與其他混合混動(dòng)系統(tǒng)相比，它們?cè)谛阅芎统杀旧隙季哂袃?yōu)勢(shì)。3.全新電動(dòng)平臺(tái)—e平臺(tái)3.0，e平臺(tái)3.0具有高效、安全、美學(xué)、智能等特點(diǎn)。基于該平臺(tái)的新型號(hào)海豚一炮而紅。2.2比亞迪公司的SWOT戰(zhàn)略分析：表2-1SWOT分析表優(yōu)勢(shì)（S） 劣勢(shì)(W)優(yōu)勢(shì)1.產(chǎn)研技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先2.垂直整合降低生產(chǎn)成本

劣勢(shì)1.技術(shù)發(fā)展瓶頸2.基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不完善(O)

機(jī)會(huì)1.國(guó)際政策支持2.環(huán)境污染帶來(lái)的機(jī)遇

3.價(jià)格與傳統(tǒng)燃油車(chē)相比沒(méi)有優(yōu)勢(shì)機(jī)會(huì)+劣勢(shì)戰(zhàn)略機(jī)會(huì)+優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略1.投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善售后服務(wù)1.加大研發(fā)投入，積極創(chuàng)新2.隨著科技進(jìn)步突破技術(shù)瓶頸，降低生期長(zhǎng)

產(chǎn)成本(T)

威脅1.國(guó)內(nèi)同行的競(jìng)爭(zhēng)2.國(guó)際汽車(chē)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)3.短期內(nèi)無(wú)法超越燃油車(chē)

威脅+優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略1.充分利用自身電池技術(shù)優(yōu)勢(shì)差距

威脅+劣勢(shì)戰(zhàn)略1.與其他新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)合作2.加強(qiáng)與其他汽車(chē)品牌合作，降低成本2.3關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)分析1.存貨分析庫(kù)存商品等，存貨按照成本進(jìn)行初始計(jì)量。存貨采用加權(quán)平均法確定其實(shí)際成本，存貨盤(pán)存制度采用永續(xù)盤(pán)存制。2.固定資產(chǎn)分析表2-2比亞迪公司固定資產(chǎn)折舊方法表估計(jì)使用年限預(yù)計(jì)凈殘值率年折舊率房屋及建筑物10-70年0.591.4%-9.5%機(jī)器設(shè)備5-12年0.057.9%-19.0%運(yùn)輸工具3-5年0.0519.0%-31.7%辦公及其他設(shè)備5年及5年以下519.0%及19.0%%以上3.應(yīng)收賬款分析表2-3比亞迪公司新能源業(yè)務(wù)賬齡表新能源業(yè)務(wù)賬齡時(shí)間估計(jì)發(fā)生違約的賬面余額預(yù)期信用損失率(%)整個(gè)存續(xù)期間信用損失1年以內(nèi)8，320，6921.1596，0281-2年11，677，1181.9221，8562-3年3，657，1482.87104，9343-4年678，9858.1255，1345年以上122，94930.2137，143的性質(zhì)也意味著汽車(chē)公司的庫(kù)存可能會(huì)更高。隨著分期付款的普及，分期付款也成為消費(fèi)趨勢(shì)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款增結(jié)構(gòu)較為合理，但仍有部分存貨需要進(jìn)一步優(yōu)化；固定資產(chǎn)在流動(dòng)資產(chǎn)中的占比相對(duì)較低，存在一定的浪費(fèi)現(xiàn)象。同時(shí)，受原材料價(jià)格波動(dòng)的影響，對(duì)比亞迪公司會(huì)計(jì)政策中的存貨、固定資產(chǎn)和應(yīng)收賬款進(jìn)行了列示。2.4本章小結(jié)SWOT模型對(duì)汽車(chē)行業(yè)的整體的宏觀環(huán)境和比亞迪所面臨的競(jìng)爭(zhēng)情況進(jìn)行分析，接著對(duì)比亞迪進(jìn)行會(huì)計(jì)分析，根據(jù)比亞迪公司的自身狀況和汽車(chē)行業(yè)的特點(diǎn)，先對(duì)相對(duì)關(guān)鍵的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)科目進(jìn)行篩選然后對(duì)其進(jìn)行分析，以了解比亞迪同時(shí)保障其后的財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。3.1比亞迪公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析3.1.1合并資產(chǎn)負(fù)債表的分析表3-1比亞迪2016年-2020年資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目表（單位：萬(wàn)元）20162017201820192020流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)782400854%1026843958%1152105859%1069666155%1116051156%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)668307046%754150442%793605041%886749945%894122144%資產(chǎn)總17809943100%19457108100%19564159100%20101732100%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)783176054%1049969459%1165689860%1080289555%1064307053%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11343818%13145017%17308129%250112313%301327115%負(fù)債總額896614262%1181419466%1338771069%1330401768%1365634168%股東權(quán)益合計(jì)554093638%599574934%606939831%626014232%644539132%負(fù)債和所有者權(quán)益合17809943100%19457108100%19564159100%20101732100%5年比亞迪的資產(chǎn)構(gòu)成變化不大，非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債的比例近年來(lái)呈上升趨勢(shì)，股東權(quán)益占負(fù)債的比例和所有者權(quán)益占比近年來(lái)呈下降趨勢(shì)，從表3-1中可以看出，2020比亞迪資產(chǎn)較2016增長(zhǎng)5594654萬(wàn)年增長(zhǎng)39%。負(fù)債總額較2016年增加了4690199萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)52%，所有者權(quán)益較2016年增加了904455萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16%，總體而言，近5年比亞迪公司資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)總額較上年都有較大的增長(zhǎng)，表明公司已經(jīng)具備了很大的生產(chǎn)能力和比較好的財(cái)務(wù)狀況，在中國(guó)傳統(tǒng)汽車(chē)行業(yè)領(lǐng)域遭遇凜冬的時(shí)刻，比亞迪汽車(chē)公司依靠著其優(yōu)秀的混動(dòng)科技和純電動(dòng)科技，也迎來(lái)了超過(guò)以往的銷(xiāo)售水平。2020年總資產(chǎn)中規(guī)模較大的項(xiàng)目分別為固定資產(chǎn)（33%）、應(yīng)收賬款（25%）和存貨（19%)。2020年比亞迪資產(chǎn)配比情況如下：年，固定資產(chǎn)占比先下降后上升，而存貨和應(yīng)收賬款的占比逐漸增高，存貨占比增高主要是汽車(chē)業(yè)務(wù)需求增加所致。近年該公司流動(dòng)資產(chǎn)的增速整體大于非流動(dòng)資產(chǎn)的增速，故而流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重越來(lái)越多，從2016年的54%上升到2018年的56%。比亞迪2016-2020年的資產(chǎn)變動(dòng)情況如下：表3-2比亞迪2016-2020年的資產(chǎn)變動(dòng)表(萬(wàn)元)2016年2017年2018年2019年2020年貨幣資金7693676%9902696%13052108%12650088%14445039%應(yīng)收票據(jù)6362385%6973004%00%00%00%應(yīng)收賬款417680033%518806833%492835330%439338028%412164325%存貨173784414%198728013%263303516%255715616%313963619%其他流動(dòng)資產(chǎn)3786403%11089847%161443810%7796365%7312944%固定資產(chǎn)374832129%432448227%436786326%494433631%545846233%在建工程4565424%4512863%5638813%5721084%3550072%無(wú)形資產(chǎn)8946277%10098186%11313837%12650318%11804177%3.1.2合并利潤(rùn)表的分析年的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模來(lái)看，規(guī)模是逐年遞增的，從2016年的1034.7億增長(zhǎng)到2020年的1566億，表現(xiàn)良好。營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)總成本和營(yíng)業(yè)營(yíng)業(yè)成本的變化趨勢(shì)相似。比亞迪2016-2020年的利潤(rùn)表主要項(xiàng)目變動(dòng)圖2019年，比亞迪凈利潤(rùn)分別為54億、49億、35億和21億，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為50億、40億、27億和16，2019年凈利潤(rùn)創(chuàng)五年來(lái)最低水平。對(duì)此，比亞迪列舉的主要原因如下：1.行業(yè)和政策變化對(duì)汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)生了重大影響；2.研發(fā)支出增加；3.比亞迪設(shè)立了內(nèi)部事業(yè)部和自治事業(yè)部。839.93億元，占比53.64%，占比超過(guò)50%，中檔車(chē)型“漢”、60430億元，業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。主要去年收到了客戶額外的訂單，預(yù)計(jì)未來(lái)將大幅增加。其中，銷(xiāo)售二次電池和太陽(yáng)能電池利潤(rùn)128.8億元主營(yíng)業(yè)務(wù)為3C電池、動(dòng)力電池（汽車(chē)、儲(chǔ)能）、太陽(yáng)能組件、半導(dǎo)體芯片。其他業(yè)務(wù)收入為4.74億元，該活動(dòng)主要發(fā)生在云巴和云軌，但近幾年因政策原因被阻止。50.55億元，同比增長(zhǎng)16.33%，主要是廣告費(fèi)的增加，但是在很大程度上促43.21億元，同比增長(zhǎng)4.36%，增幅較小，相對(duì)正常。財(cái)務(wù)費(fèi)用37.63億元，較上年同期增加，主要系匯兌損失增加。公司在研發(fā)費(fèi)用上投入了大量資金，但效果并不理想。從公司目前的情況看，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降5.17%，凈利潤(rùn)下滑明顯；管理費(fèi)用占比上升1.82%;營(yíng)業(yè)外收支均大幅減少。研發(fā)支出為74.65億美元，較上年同期增加32.61%。-33.26%上升至-3.96%，公允價(jià)值變化占利潤(rùn)總額的比例較去年變化不大，營(yíng)業(yè)外收入占營(yíng)業(yè)收入的比例由去年的9.31%下降至4.09%，營(yíng)業(yè)外支出占營(yíng)業(yè)外支出的比例由去年的4.42%上升至7.04%，資產(chǎn)處置損失占比由去年的-4.1%上升至-0.21%，但2020年資產(chǎn)減值變化不，2020年各行業(yè)中房地產(chǎn)和建筑業(yè)受疫情影響較??；受新冠肺炎疫情，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)遭受重創(chuàng)；計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)受疫情影響相對(duì)較小。相比之下，2019的減值損失為6.36億美元，2020年的減值損失比2019年增加12.22億美元。2020年比亞迪非主營(yíng)相關(guān)業(yè)務(wù)構(gòu)成情況如下圖所示：表3-3比亞迪非主營(yíng)業(yè)務(wù)分析表（單位：元）金額比例投資收益 公允價(jià)值變動(dòng)

形成原因說(shuō)明資產(chǎn)終止確認(rèn)損失等

續(xù)性否-51267000-0.74%主要是交易性金融資產(chǎn)及負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)等 否損益資產(chǎn)減值 185843200027.00%主要是存貨跌價(jià)損失、壞賬損失等 否營(yíng)業(yè)外收入2816600004.09%主要是供應(yīng)商的賠款等否營(yíng)業(yè)外支出4848460007.04%主要是非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失等否資產(chǎn)處置損失-14264000-0.21%處置固定資產(chǎn)產(chǎn)生的損失否3.1.3合并現(xiàn)金流量表的分析2016年底至2020年底，比亞迪累計(jì)凈現(xiàn)金流為正，報(bào)告期內(nèi)，除2016數(shù)據(jù)外，公司經(jīng)營(yíng)貿(mào)易活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流2019年增長(zhǎng)率有所放緩，2017年、2018年和2020年分別為456%、90%％和208%增長(zhǎng)率，投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流同比下降，且自2014年以來(lái)一直為負(fù)。2016年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)。根據(jù)公司年報(bào)，這主要是由于購(gòu)買(mǎi)商品、支付勞務(wù)費(fèi)、支付給員工的費(fèi)用以及各種稅費(fèi)的相對(duì)影響。在這一情況下，2016年至2018年間，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，且從2019年起，這一趨勢(shì)又有所加強(qiáng)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈收益也呈現(xiàn)出遞增趨勢(shì)，與2015相比增幅明顯。在所有營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目中，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的現(xiàn)金流凈額占全部營(yíng)（達(dá)91.7%），其次為籌資及非經(jīng)常性損益等。在過(guò)去五年中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)，顯示出強(qiáng)大的收購(gòu)能力能力和現(xiàn)金支付能力。從比亞迪投資活動(dòng)產(chǎn)生的累計(jì)現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)看，公司整體投資活動(dòng)產(chǎn)生的累計(jì)現(xiàn)金流量繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，主要系公司持續(xù)積極投資新型智能電動(dòng)輔助汽車(chē)、儲(chǔ)能電池技術(shù)、太陽(yáng)能電池產(chǎn)品等項(xiàng)目，但也因此造成的大量現(xiàn)金流出所致，來(lái)自投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)。2016年2017年2018年2019年2020年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)(萬(wàn)元)0.220.280.340.370.35經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)(萬(wàn)元)0.670.590.540.510.49投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)(萬(wàn)元)10.120.16籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)(萬(wàn)元)0.340.350.360.410.21經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)(萬(wàn)元)0.650.630.610.580.7投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)(萬(wàn)元)0.010.020.030.010.09年底-至2020年期間的各項(xiàng)現(xiàn)金流入總現(xiàn)流入變化情況，發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量所占的現(xiàn)金收入總金流入量總額的平均比重是越來(lái)越的低，只有近2020年后有所提升，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量總體占支出比也越來(lái)越的高，2020年以前減少變化較大，投資活動(dòng)也略有提高，2020年提高稍大。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出占現(xiàn)金流入總額和現(xiàn)金流出總額的比例將越來(lái)越低，籌資活動(dòng)性現(xiàn)金流出占現(xiàn)金流入總額和現(xiàn)金流出總額的比例將越來(lái)越高，投資活動(dòng)將略有增加。通過(guò)分析影響現(xiàn)金流動(dòng)狀況的因素得出了相應(yīng)的結(jié)論。在此基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的對(duì)策建議：加強(qiáng)對(duì)2016-2020年比亞迪凈利潤(rùn)占現(xiàn)金流入總額的比例以及占現(xiàn)金流出總額的比例如下表所示：表3-4比亞迪現(xiàn)金流量表主要項(xiàng)目比重變動(dòng)表3.2前景分析3.2.1風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)而購(gòu)買(mǎi)傳統(tǒng)燃油汽車(chē)，從而也會(huì)極大地影響比亞迪的業(yè)務(wù)布局，給銷(xiāo)量、收入和利潤(rùn)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。3.2.2發(fā)展前景中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)具有從上下游延伸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)多個(gè)領(lǐng)域的漫長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，它是該國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要產(chǎn)業(yè)，并在促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。隨著我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的持續(xù)低迷，汽車(chē)制造企業(yè)也面臨著巨大的壓力，為了應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，各大汽車(chē)生產(chǎn)廠商紛紛開(kāi)始了新產(chǎn)品研發(fā)工作，以期在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位。繼2019年之后，二零二零年中國(guó)下滑，據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量2522.5萬(wàn)輛，同比下滑2.0%，銷(xiāo)量25311萬(wàn)輛。但從零售額來(lái)看，2020年國(guó)內(nèi)汽車(chē)類(lèi)零售額39414億元，同比下降1.8%。從今年第一季度以來(lái)，受?chē)?guó)內(nèi)新冠肺炎疫情影響，汽車(chē)行業(yè)生產(chǎn)受到重創(chuàng)。商用車(chē)行業(yè)也不例外，產(chǎn)量大幅下滑。然而，在疫情開(kāi)始時(shí)，對(duì)今年一季度和上半年的悲觀預(yù)測(cè)出現(xiàn)了意想不到的轉(zhuǎn)機(jī)，在更嚴(yán)格的安全環(huán)保政策和更短的更新?lián)Q代周期的推動(dòng)下，商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)從上年的432萬(wàn)輛和更高增長(zhǎng)到500萬(wàn)輛，呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。與前一年相比，這一年，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)出458.5萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史記錄，在如此嚴(yán)峻的形勢(shì)下，中國(guó)商用車(chē)業(yè)卻一枝萬(wàn)輛汽車(chē)的歷史峰值，是我國(guó)商用車(chē)行業(yè)的新紀(jì)錄。同時(shí)，由于中國(guó)人民環(huán)境保護(hù)認(rèn)識(shí)的增強(qiáng)，加上我國(guó)有關(guān)環(huán)境保護(hù)政策法規(guī)的實(shí)施，中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)取得了迅速發(fā)展。目前，我國(guó)已經(jīng)成為世界上最大的電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)，這也給動(dòng)力電池行業(yè)帶來(lái)了巨大機(jī)遇，以下再?gòu)暮暧^環(huán)境進(jìn)行分析：1.政策環(huán)境：節(jié)能減排政策帶動(dòng)綠色新能源的發(fā)展11月，《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》正式獲批。該文件中提出要“加快推進(jìn)以企業(yè)為主體，市場(chǎng)為導(dǎo)向，產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的技術(shù)創(chuàng)新體系建設(shè)”，并將動(dòng)力電池作為重點(diǎn)技術(shù)領(lǐng)域之一。其中，明確了動(dòng)好的政治環(huán)境。中國(guó)已經(jīng)成為世界最大的汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)之一。2.經(jīng)濟(jì)環(huán)境 國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，消費(fèi)水平提高，2019年我國(guó)人均消費(fèi)支出增速明顯放緩，2018新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為123.2萬(wàn)輛，而2020年為136.7萬(wàn)輛，同比下降125.6萬(wàn)輛，反映出中國(guó)消費(fèi)信心和意愿增強(qiáng)。3.社會(huì)環(huán)境——用戶關(guān)注度高，市場(chǎng)前景好。一旦新能源汽車(chē)的電池續(xù)航能力、容量和充電時(shí)間得到改善，人們選擇清潔能源電動(dòng)汽車(chē)的愿望就會(huì)越來(lái)越強(qiáng)烈。在眾多的動(dòng)力來(lái)源中，鋰離子蓄電池由于具有高能量密度、長(zhǎng)循環(huán)壽命等特點(diǎn)而被認(rèn)為是最具潛力的動(dòng)力源之一。然而，隨著電動(dòng)車(chē)保有量的不斷增加。其帶來(lái)的安全隱患也日益凸顯。提高動(dòng)力電池的功率密度是電動(dòng)汽車(chē)廠商和動(dòng)力電池生產(chǎn)商面臨的技術(shù)挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一旦“續(xù)航里程”的痛點(diǎn)得到解決，新能源汽車(chē)市場(chǎng)的市場(chǎng)前景廣闊。4.技術(shù)環(huán)境——技術(shù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先的動(dòng)力電池智能化和新能源動(dòng)力電池技術(shù)的升級(jí)，給汽車(chē)行業(yè)帶來(lái)了革命性，也為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展打開(kāi)了更大的空間。在動(dòng)力電池領(lǐng)域，比亞迪成功研發(fā)出了具有超高穩(wěn)定性和超高能量密度的磷酸鐵鋰電池，并在電動(dòng)汽車(chē)和電動(dòng)乘用車(chē)中得到廣泛應(yīng)用，有效解決了安全性、續(xù)航能力電池壽命能力等問(wèn)題。在鋰離子動(dòng)力電池技術(shù)方面，比亞迪自主開(kāi)發(fā)出高性能的鋰離子動(dòng)力電池組，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)新能源汽車(chē)關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的重大突破。目前，國(guó)內(nèi)已有多家企的價(jià)格不斷下降，同時(shí)其制造工藝也越來(lái)越復(fù)雜。因此，如何提高動(dòng)力電池的生產(chǎn)效率，降低制造成本成為當(dāng)前亟待解決的問(wèn)題之一，還有全球性挑戰(zhàn)，如車(chē)輛的動(dòng)力電池壽命和行駛里程問(wèn)題。2018年9月1日發(fā)布，其中的一個(gè)重要內(nèi)容是“鼓勵(lì)企爭(zhēng)。3.3比亞迪公司經(jīng)營(yíng)存在的問(wèn)題3.3.1公司負(fù)債占比過(guò)高債能力水平，能夠償還全部債務(wù)。2016年-2020年比亞迪償債能力指標(biāo)計(jì)算如下：表3-4比亞迪償債能力分析指標(biāo)表償債能力指標(biāo)2020年2019年2018年2017年2016年流動(dòng)比率1.050.990.990.981.00速動(dòng)比率0.750.750.760.790.78資產(chǎn)負(fù)債比率（%）67.946868.8166.3361.8所有者權(quán)益比率0.320.320.310.340.38分析財(cái)務(wù)報(bào)表可知，比亞迪汽車(chē)從公司2016年度-到2020年公司的凈資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期居于60%及以上，高于同期負(fù)債率整體偏高，而所有者權(quán)益比率長(zhǎng)期都低于約1，說(shuō)明了企業(yè)集團(tuán)的潛在長(zhǎng)期綜合償債水平能力仍然在逐年下降。就比亞迪2020年現(xiàn)金流支付能力而言，2020年后，比亞迪的日常經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流仍將相對(duì)緊2020年資本流動(dòng)比率約為1.05%，較2019年約為0.99%僅略有增長(zhǎng)，雖然企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金之比亞迪近年來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率較高，公司短期整體償債和準(zhǔn)備能力表現(xiàn)也普遍較差。3.3.2公司整體毛利率低盈利能力數(shù)據(jù)，可以了解上市公司當(dāng)前的盈利能力，找出存在的問(wèn)題，并提出相應(yīng)的建議。以下是比亞迪2016-2020年盈利能力指標(biāo)：表3-5比亞迪盈利能力分析指標(biāo)表盈利能力指標(biāo)（%）2020年2019年2018年2017年2016年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率4.531.813.265.115.79凈利潤(rùn)率2.701.262.143.844.88毛利率19.3816.2916.4019.0120.36總資產(chǎn)報(bào)酬率2.130.931.492.523.88從上述分析表來(lái)看，比亞迪的總體盈利保障能力指標(biāo)在過(guò)去16年至19年間呈下降趨勢(shì)，2020或?qū)⒅鸩交謴?fù)盈利指標(biāo)，這里將選取比亞迪毛利率進(jìn)行展開(kāi)綜合分析，比亞迪汽車(chē)的總體毛利率從近過(guò)去5年半來(lái)都一直維持處于約21%水準(zhǔn)之下，說(shuō)明一家企業(yè)如果每需要獲取超過(guò)100元左右的產(chǎn)品毛利就可能需要同時(shí)付出約至少約79元人民幣的終端銷(xiāo)售管理成本，從一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲利成本角度再來(lái)做分析，比亞迪汽車(chē)在運(yùn)營(yíng)成本中的控制或者是產(chǎn)品自身的成本定價(jià)控制方面確實(shí)存在很多不足，導(dǎo)致企業(yè)盈利保障能力比較低。2016年至2019年，比亞迪毛利率、凈利潤(rùn)率2019年，比亞迪毛利率下降至16.29%，凈利潤(rùn)率下降至1.26%，2019年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼將逐步取消，財(cái)政援助范圍縮小，相關(guān)成本增加。比亞迪的凈資產(chǎn)回報(bào)率相對(duì)較低，分析本期財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出，公司總資產(chǎn)包括19%，主要由于研發(fā)支出、財(cái)務(wù)支出等階段性支出的提升。而在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，比亞迪也存在一些問(wèn)題：1.研發(fā)投入不足，研發(fā)人員結(jié)構(gòu)不合理；2.企業(yè)管理不到位，財(cái)務(wù)管理混亂；3.研發(fā)費(fèi)用占比較低，研發(fā)效率不高。1.汽車(chē)在燃料電池汽車(chē)領(lǐng)域，比亞迪公司憑借多年技術(shù)自主研發(fā)創(chuàng)新實(shí)力優(yōu)勢(shì)和核心技術(shù)實(shí)力，掌握完整了從電池、芯運(yùn)輸配送等交通運(yùn)輸汽車(chē)等七十八大重點(diǎn)行業(yè)傳統(tǒng)領(lǐng)域。汽車(chē)以及倉(cāng)儲(chǔ)，港口、機(jī)場(chǎng)和礦車(chē)四個(gè)專(zhuān)區(qū)。2.手機(jī)零部件及組裝主要代理產(chǎn)品客戶主要分別鎖定為包括國(guó)內(nèi)的Samsung、HUAWEI、中興等多家中國(guó)市場(chǎng)各自主品牌大屏手機(jī)廠產(chǎn)系統(tǒng)和整體零部件生產(chǎn)組裝生產(chǎn)加工服務(wù)。3.二次充電電池和光伏重點(diǎn)服務(wù)合作品牌客戶主要合作伙伴包括也來(lái)自Samsung、HUAWEI、中興通訊等全球幾十家中國(guó)品牌手機(jī)制造TTI等全球知名電動(dòng)工具品牌和眾多國(guó)內(nèi)外便攜式電子設(shè)備制造商制造商。以下通過(guò)2020年年報(bào)將主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及成本按產(chǎn)品類(lèi)別分解，進(jìn)行近一步的分析：表3-6比亞迪主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品分類(lèi)表主營(yíng)構(gòu)成 主營(yíng)收入收入比例主營(yíng)成本成本比例主營(yíng)利潤(rùn)利潤(rùn)比例毛利率交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)839.9交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)839.9億53.64%628.3億49.77%211.6億69.74%25.20%日用電子器件制造業(yè)600.4億38.34%533.2億42.23%67.23億22.16%11.20%電子元器件制造業(yè)120.9億7.72%96.51億7.64%24.37億8.03%20.16%其他4.739億0.30%4.519億0.36%2194萬(wàn)0.07%4.63%汽車(chē)、汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)品及其他產(chǎn)品839.9億53.64%628.3億49.77%211.6億69.74%25.20%手機(jī)部件、組裝及其他產(chǎn)品600.4億38.34%533.2億42.23%67.23億22.16%11.20%二次充電電池及光伏120.9億7.72%96.51億7.64%24.37億8.03%20.16%其他4.739億0.30%4.519億0.36%2194萬(wàn)0.07%4.63%中國(guó)(包括港澳臺(tái)地區(qū))974.7億62.24%729.6億57.79%245.1億80.76%25.14%境外591.3億37.76%532.9億42.21%58.40億19.24%9.88%按地區(qū)分類(lèi)45%~52%，與比亞迪在市場(chǎng)的定位一致。第二個(gè)業(yè)務(wù)涉及手機(jī)配件和整機(jī)組裝銷(xiāo)售服務(wù)，比亞迪電子原本只是作為一家專(zhuān)業(yè)電池制造商，經(jīng)過(guò)幾十年的穩(wěn)健發(fā)展，比亞迪電子擁有強(qiáng)大的電池產(chǎn)品設(shè)計(jì)、自動(dòng)化測(cè)試設(shè)備、先進(jìn)材料和大規(guī)模的加工制造能三位，主要應(yīng)用于手機(jī)等便攜式設(shè)備、光伏儲(chǔ)能產(chǎn)品和電動(dòng)汽車(chē)。費(fèi)用情況:銷(xiāo)售期間費(fèi)用收入合計(jì)人民幣50.55億元，同比較上年同比增長(zhǎng)16.33%，主要費(fèi)用方面應(yīng)該是由于公司廣告費(fèi)等投入在增加，這一點(diǎn)對(duì)于我們正在打造中的"漢"可以看出;銷(xiāo)售與管理等費(fèi)用收入總計(jì)金額43.21億元，同比本年初末增長(zhǎng)金額僅占4.36個(gè)百分點(diǎn)，增幅也相對(duì)也不屬于特別太大，比較的接近于正常增幅，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用億元，較上年末名義余額增長(zhǎng)約24.84%，公司目前未列示的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出實(shí)際增加的主要原因是財(cái)務(wù)費(fèi)用的主要來(lái)源，財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加是由于外幣匯兌備損失凈額大幅增加的直接結(jié)果。由于預(yù)計(jì)本次公司在通過(guò)完成74.65億元，同比期初金額同比增長(zhǎng)到了約32.61%。毛利率均不及企業(yè)的整體銷(xiāo)售毛利率，但企業(yè)綜合來(lái)看整體毛利率偏低。3.3.3應(yīng)收賬款回收困難以期提高企業(yè)的盈利能力，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化目標(biāo)。現(xiàn)將比亞迪2016年-2020年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)計(jì)算如下：表3-7比亞迪營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)表運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)（次）2020年2019年2018年2017年2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.682.742.572.263.27存貨周轉(zhuǎn)率4.434.124.714.614.97流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.471.56固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.012.742.992.622.96總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.790.660.700.660.79以2020年為例分析，比亞迪2020年存貨周轉(zhuǎn)率為4.43，2019年為4.12，2020年比2019年上升0.31。這一個(gè)趨勢(shì):2020年期末加權(quán)平均主營(yíng)業(yè)務(wù)存貨規(guī)?？傤~約人民幣2848396.10萬(wàn)元，與于2019年末萬(wàn)元的數(shù)據(jù)相比也有一個(gè)較高的幅度增長(zhǎng)，增長(zhǎng)也超過(guò)9.76%，2020年期末平均主營(yíng)業(yè)務(wù)成本預(yù)計(jì)將上升為約合人民幣的15100000萬(wàn)元，與2019年的人民幣12600000萬(wàn)元相比于年初有大幅地同比增長(zhǎng)，增長(zhǎng)比率達(dá)至了約百分之19.84，致使平均主營(yíng)業(yè)務(wù)存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)明顯上升，但收入的增長(zhǎng)率和平均的存貨成本增長(zhǎng)率均有在增長(zhǎng)，存貨水平的變動(dòng)情況基本合理。比亞迪2020年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天率為3.01，2019年為2.74，2020年比2019年上升2020年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.43，2019年為1.15，2020年比2019年上升0.28，比亞迪2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)年為0.66，2020年比2019年上升0.13，企業(yè)在現(xiàn)有企業(yè)的同時(shí)各項(xiàng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模上也已在一個(gè)迅速的擴(kuò)大的階段，因此上升也較為合理。比亞迪公司2020末企業(yè)各項(xiàng)應(yīng)收往來(lái)賬款的凈利率周轉(zhuǎn)的速率為3.68，2.74，較19年上升了約0.94。公司的各項(xiàng)應(yīng)收賬款及整體現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力的增加速度近年來(lái)一直有小幅增長(zhǎng)4.64，說(shuō)明了整體上公司資金可能仍然是過(guò)多的被呆滯在應(yīng)收賬款等項(xiàng)目上，影響著企業(yè)未來(lái)正常經(jīng)營(yíng)所需，也影響著營(yíng)運(yùn)資金鏈的實(shí)際周轉(zhuǎn)利用情況及其未來(lái)短期償債還款的能力。3.4本章小結(jié)本章是比亞迪的財(cái)務(wù)分析，首先是對(duì)三大合并報(bào)表進(jìn)行分析，不僅對(duì)對(duì)比亞迪公司五年的指標(biāo)進(jìn)行縱向的對(duì)毛利潤(rùn)過(guò)低及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低等問(wèn)題。第44.1拓展籌資方式4.1.1交易新能源正積分近期，2020年度新能源汽車(chē)積分情況被工信部發(fā)布，新能源正積分排名前三的車(chē)企分別為T(mén)esla、BYD、五菱。22.6億元的收入且基本上沒(méi)有任何成本，這部分收入能夠很好地“補(bǔ)貼”自身盈利問(wèn)題。4.1.2推進(jìn)員工持股計(jì)劃公司需要的資金并不一定向商業(yè)銀行、投資金融機(jī)構(gòu)借款，以便承擔(dān)多余的利息。反而職工為最佳的投資對(duì)負(fù)債率。4.1.3合理進(jìn)行外部整合的原材料緩解資金壓力，也可提高利潤(rùn)4.2優(yōu)化產(chǎn)品戰(zhàn)略提價(jià)及費(fèi)用控制雙驅(qū)動(dòng)4.2.1制定差異化產(chǎn)品對(duì)標(biāo)不同客戶長(zhǎng)期的客戶保留中，避免業(yè)績(jī)損失，優(yōu)化中高端產(chǎn)品，形成獨(dú)有特色產(chǎn)品，更好地提升產(chǎn)品價(jià)格。4.2.2使用波士頓矩陣分析減少競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)產(chǎn)品，對(duì)于痩狗產(chǎn)品線應(yīng)逐漸減少或者撤出，對(duì)于整車(chē)業(yè)務(wù)可以加大資源投入。4.2.3加大預(yù)算控制力度30億元左右的財(cái)務(wù)費(fèi)用始終是未來(lái)發(fā)展的絆腳石，加強(qiáng)預(yù)算控制，對(duì)資金進(jìn)行更好的控制，可以有效緩解資金的短缺。4.3優(yōu)化賒銷(xiāo)回款政策4.3.1推進(jìn)現(xiàn)金折扣制度現(xiàn)金折扣是企業(yè)財(cái)務(wù)中的一項(xiàng)關(guān)鍵因素。對(duì)企業(yè)而言，現(xiàn)金折扣具有減少收款時(shí)間和降低壞賬損失等二個(gè)意義。4.3.2采取必要的法律手段4.3.3重組應(yīng)收賬款債務(wù)償還計(jì)劃；改變債務(wù)條款，延長(zhǎng)還款期限。4.4本章小結(jié)資方式，交易新能源正積分，推進(jìn)員工持股計(jì)劃，合理進(jìn)行外部整合。有效制定差異化產(chǎn)品和目標(biāo)客戶的各項(xiàng)計(jì)證回款，重組應(yīng)收賬款等建議。結(jié)論IGBT技術(shù)，先進(jìn)的3.0電子平臺(tái)，但公司品牌仍處于市場(chǎng)認(rèn)知度的中低端，遠(yuǎn)離世界領(lǐng)先的特斯拉，公司凈利潤(rùn)較低自20165.3%。與此同時(shí)，該公司拓展了過(guò)多的業(yè)務(wù)，包括電動(dòng)汽車(chē)、半導(dǎo)體、電子承包商、儲(chǔ)能和光伏，對(duì)電動(dòng)汽車(chē)的專(zhuān)注度不夠，同時(shí)公司正處于重要的推廣階段，是未來(lái)幾年能否成為偉大公司的關(guān)鍵階段，本文運(yùn)用哈佛研究框架對(duì)比亞迪的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)估，得出如下結(jié)論：，然后又對(duì)比亞迪進(jìn)行會(huì)計(jì)分析，根據(jù)比亞迪公司的自身狀況和汽車(chē)行業(yè)的特點(diǎn)，對(duì)相對(duì)關(guān)鍵的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)科目進(jìn)行篩選和分析，以了解比亞迪，以確保最后財(cái)務(wù)分析所用財(cái)務(wù)報(bào)告所用數(shù)據(jù)源真實(shí)有效，得出企業(yè)真