當(dāng)前人民幣國(guó)際化面臨的機(jī)遇、挑戰(zhàn)及中國(guó)的對(duì)策選擇

當(dāng)前人民幣國(guó)際化面臨的機(jī)遇、挑戰(zhàn)及中國(guó)的對(duì)策選擇摘要人民幣國(guó)際化是指人民幣能夠跨越國(guó)界，在境外流通，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)藏貨幣的過(guò)程。人民幣國(guó)際化的含義包括三個(gè)方面：第一，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二，也是最重要的，是以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品成為國(guó)際各主要金融機(jī)構(gòu)包括中央銀行的投資工具，為此，以人民幣計(jì)價(jià)的金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大；第三，是國(guó)際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要到達(dá)一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國(guó)際化的通用標(biāo)準(zhǔn)，其中最主要的是后兩點(diǎn)。當(dāng)前國(guó)家間經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的最高表現(xiàn)形式就是貨幣競(jìng)爭(zhēng)。如果人民幣對(duì)其他貨幣的替代性增強(qiáng)，不僅將現(xiàn)實(shí)地改變儲(chǔ)藏貨幣的分配格局及其相關(guān)的鑄幣稅利益，而且也會(huì)對(duì)西方國(guó)家的地緣政治格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化、儲(chǔ)藏貨幣、貨幣、國(guó)際貿(mào)易目錄一、什么是人民幣國(guó)際化……………3一〕貨幣的國(guó)際化…………………3二〕人民幣國(guó)際化—大勢(shì)所趨……………………3二、人民幣國(guó)際化的機(jī)遇及挑戰(zhàn)……………………5一〕人民幣國(guó)際化的機(jī)遇…………5二〕人民幣國(guó)際化的難點(diǎn)…………7三〕人民幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)…………9三、中國(guó)的對(duì)策………………………10一、什么是人民幣國(guó)際化隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的逐步加快，世界各地的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系日益緊密。而在這個(gè)幾乎人人都能大侃特侃“經(jīng)濟(jì)〞的時(shí)代，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和最大的開(kāi)展中國(guó)家--中國(guó)，它的貨幣--人民幣，也理所當(dāng)然成為整個(gè)世界的關(guān)注點(diǎn)。而“人民幣的國(guó)際化〞問(wèn)題在現(xiàn)階段，尤其是在人民幣成功參加SDR之后，也從理論研究層面上升到實(shí)際領(lǐng)域。而在我們探究“人民幣國(guó)際化〞之前，不如先了解什么是貨幣的國(guó)際化。一〕什么是貨幣國(guó)際化貨幣國(guó)際化，是某一貨幣被該貨幣發(fā)行國(guó)之外的國(guó)家接受并用作交換媒介、記賬單位和價(jià)值貯藏手段。有人甚至打趣地比喻貨幣國(guó)際化就像“打白條〞，只不過(guò)要想讓其他國(guó)家都對(duì)“打白條〞趨之假設(shè)鶩可不容易。歷史證明，這需要強(qiáng)大的政治、經(jīng)濟(jì)和軍事建立起來(lái)的“國(guó)家信用〞才能做到。而隨著改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速開(kāi)展，中國(guó)的國(guó)家綜合實(shí)力和國(guó)際地位的提高，對(duì)于人民幣，或者說(shuō)中國(guó)能否滿足這些前提條件，我想答案是不言而喻的。因?yàn)楸本r(shí)間2023年12月1日凌晨一點(diǎn)，IMF(國(guó)際貨幣基金組織)正式宣布，人民幣將于2023年10月1日參加SDR，而這也無(wú)疑是人民幣和中國(guó)金融市場(chǎng)邁向國(guó)際舞臺(tái)的新起點(diǎn)?？梢哉f(shuō)，人民幣成為國(guó)際貨幣已經(jīng)是大勢(shì)所趨！二〕人民幣國(guó)際化—大勢(shì)所趨隨著經(jīng)濟(jì)全球化的演進(jìn)和地區(qū)一體化的擴(kuò)展，各種生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)的流通日益便捷，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的資源配置不斷優(yōu)化。這也就要求與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)的虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步全球化，首先就要求實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)的國(guó)際化。近年來(lái)隨著國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模的增大和速度的加快，各國(guó)金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系日益緊密，已經(jīng)到達(dá)了“牽一發(fā)而動(dòng)全身〞的程度。2007年由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)說(shuō)明，必須對(duì)現(xiàn)存的國(guó)際經(jīng)融秩序進(jìn)行改革，使其更加符合國(guó)家經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)。中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和最大的開(kāi)展中國(guó)家，GDP已占全球的10%以上，它理應(yīng)在國(guó)際金融市場(chǎng)占有相應(yīng)的地位，在國(guó)際金融秩序改革中發(fā)揮更大的作用。下表為2023年世界各國(guó)GDP排名:而人民幣，作為中國(guó)的發(fā)行貨幣，也理應(yīng)在國(guó)際貨幣體系中擁有與美元及歐元并駕齊驅(qū)的地位。自改革開(kāi)發(fā)以來(lái)，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)上取得的驚人成就有目共睹，尤其是07年由于美國(guó)次貸危機(jī)所引起的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，在眾多老牌興旺國(guó)家經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然高速開(kāi)展，使得越來(lái)越多的國(guó)家接受人民幣作為外匯儲(chǔ)藏。隨著“一帶一路〞偉大戰(zhàn)略的提出并實(shí)施，亞洲根底設(shè)施投資銀行的建立，人民幣得到越來(lái)越多的國(guó)家的認(rèn)可。比方，英國(guó)以第一個(gè)興旺國(guó)家身份率先參加亞投行就很好的證明了這一點(diǎn)?？傊?，放眼全球，人民幣的地位越來(lái)越高，影響力越來(lái)越大。可以預(yù)期，人民幣的國(guó)際化一定能夠?qū)崿F(xiàn)。而在這一進(jìn)程中，我們又將遇到什么機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)呢？二、人民幣國(guó)際化的機(jī)遇及挑戰(zhàn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程在最近5年中取得了較大進(jìn)展。未來(lái)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定開(kāi)展和改革的不斷深化，人民幣國(guó)際化程度會(huì)不斷提升。但在人民幣國(guó)際化的過(guò)程中，未來(lái)還有哪些機(jī)遇？又會(huì)面臨什么樣的挑戰(zhàn)？一、人民幣國(guó)家化的機(jī)遇從長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣國(guó)際化最大的機(jī)遇是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持中高速的增長(zhǎng)。在接下里的一段時(shí)間里，中國(guó)從“中國(guó)制造〞轉(zhuǎn)型為“中國(guó)創(chuàng)造〞，從貿(mào)易大國(guó)變身為貿(mào)易強(qiáng)國(guó)，從國(guó)際貿(mào)易的較低端走向高端，是未來(lái)人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的根本保證。從中期來(lái)看，機(jī)遇來(lái)自于“一帶一路〞的建設(shè)和亞投行的開(kāi)展。首先，“一帶一路〞的大宗商品交易可以用人民幣結(jié)算，其他的貿(mào)易也可以更多地使用人民幣結(jié)算。另外，亞洲根底設(shè)施的投資缺口特別大，無(wú)疑是整個(gè)亞洲根底設(shè)施或者“一帶一路〞建設(shè)當(dāng)中主要的出資方和組織方，所以一定能帶動(dòng)中國(guó)資本對(duì)外投資和流出。未來(lái)3～5年，人民幣國(guó)際化的短期機(jī)遇在哪里呢?自然就是人民幣成為SDR的籃子貨幣。在參加SDR之后，人民幣得到了國(guó)際貨幣基金組織的官方認(rèn)同，并且在整個(gè)貨幣籃子的比重中人民幣占有10.92%，一開(kāi)始便超過(guò)英鎊和日元，而這些也必然推動(dòng)人民幣國(guó)際化的步伐。下列圖為SDR中各貨幣所占份額再一點(diǎn)就是中國(guó)支付的快速開(kāi)展。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，支付到中國(guó)即資金進(jìn)入中國(guó)的速度是非常快的，而資金流入流出的差值正變得更加平衡。而且支付資金中以人民幣作為結(jié)算貨幣的比例也在直線上升?，F(xiàn)在中國(guó)的企業(yè)結(jié)算貨幣中最多的還是美元，接著就是歐元，但是人民幣結(jié)算的數(shù)量也在不斷增加。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1月份到2023年1月份，人民幣的排名從第25位上升到第5位，占比從0.26%上升到2.06%，很快將會(huì)超過(guò)日元。人民幣和歐元、美元的差距雖然很大，但人民幣爬升的速度很快。人民幣國(guó)際化的快速開(kāi)展還表現(xiàn)在中國(guó)在海外建立的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量。中國(guó)在歐洲、美國(guó)、非洲、中東地區(qū)都建立了離岸金融機(jī)構(gòu)及其分支。這些機(jī)構(gòu)也都在“一帶一路〞的沿線國(guó)家地區(qū)，支持著中國(guó)的“一帶一路〞戰(zhàn)略。二〕人民幣國(guó)際化的難點(diǎn)人民幣國(guó)際化意味著必須有世界交易商、投資者以及其他國(guó)家中央銀行對(duì)人民幣的強(qiáng)烈需求。而從中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)展?fàn)顩r來(lái)看，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程尚存力有不逮之處。首先，與貨幣國(guó)際化程度較高的國(guó)家相比，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍存在一些突出的問(wèn)題。因此，現(xiàn)階段大規(guī)模人民幣國(guó)際化進(jìn)程的根底并不穩(wěn)固。其次，由于中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型尚未完成，中國(guó)經(jīng)濟(jì)抵御外部沖擊的能力較為孱弱。另外，人民幣匯率的市場(chǎng)化推進(jìn)和人民幣資本賬戶的開(kāi)放不可能馬上到位，這就給人民幣國(guó)際化的實(shí)質(zhì)推進(jìn)帶來(lái)了制度性的障礙。再加上我國(guó)尚缺乏保證國(guó)際業(yè)務(wù)健康開(kāi)展所需要的環(huán)境，成熟法律和監(jiān)督體系，要在國(guó)際舞臺(tái)上獲取人民幣真正的話語(yǔ)權(quán)還需要走很長(zhǎng)的路。第三，我國(guó)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體制有待于進(jìn)一步完善。中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革建設(shè)初見(jiàn)成效，但仍存在難以支撐人民幣迅速實(shí)現(xiàn)國(guó)際化進(jìn)程的諸多問(wèn)題，如利率市場(chǎng)化問(wèn)題、人民幣匯率機(jī)制完善問(wèn)題、資本工程可自由兌換問(wèn)題等。由于我國(guó)金融體系的改革和開(kāi)展起步較晚，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)大量集中于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)上，具有大而不強(qiáng)的弱點(diǎn)。而這一短板，完全經(jīng)不起完全開(kāi)放后出現(xiàn)的沖擊。另外，中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)展更為單一，市場(chǎng)投資文化和金融產(chǎn)品的缺乏很容易引發(fā)追漲殺跌的局面，如2023年中國(guó)股市一年走向。這也是不利于人民幣走向國(guó)際化的重要因素之一。下列圖為2023年至2023年中國(guó)大數(shù)據(jù)市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)：最后，人民幣國(guó)際流通量缺乏也將成為國(guó)際化的又一問(wèn)題。盡管中國(guó)已成為全世界貿(mào)易順差最大的國(guó)家之一，但對(duì)外直接投資規(guī)模仍然較小?？傊?，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)存在眾多矛盾，微觀機(jī)制有待健全，金融體系較弱，金融監(jiān)管有待加強(qiáng)，加上國(guó)際環(huán)境較為嚴(yán)峻，所以，人民幣完成國(guó)際化的道路仍然艱辛。三〕人民幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)人民幣一體化是大勢(shì)所趨，然而但凡皆有利弊，我們只有充分認(rèn)知了其影響，才能真正趨利避害。而在此，我想要就人民幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)談一下我的看法。人民幣國(guó)際化道路曲折是必然的，而且它可能會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生五個(gè)方面的影響。首先，將會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定產(chǎn)生一定影響。人民幣國(guó)際化意味著中國(guó)終將取消對(duì)資本工程的管制，是人民幣最終完全成為自由兌換貨幣，這可能使中國(guó)市場(chǎng)成為外國(guó)投機(jī)資本的沖擊對(duì)象。另外，由于取消了貿(mào)易堡壘，國(guó)際上的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，通貨膨脹可隨時(shí)傳遞到國(guó)內(nèi)，這種情況在金融自由化、大量資本在國(guó)際間自由流動(dòng)的今天尤為明顯。其次，人民幣國(guó)際化后將給國(guó)家的宏觀調(diào)控增加難度。人民幣國(guó)際化后，國(guó)際金融市場(chǎng)上將流通一定量的人民幣。而人民幣在國(guó)際間的流動(dòng)可能會(huì)削弱中國(guó)銀行對(duì)國(guó)內(nèi)人民幣的控制力。比方，當(dāng)國(guó)內(nèi)為控制通貨膨脹采取緊縮貨幣政策而提高利率時(shí)，國(guó)際上流通的人民幣那么可以趁機(jī)而入，增加人民幣的供給量，從而削弱貨幣政策的實(shí)施效應(yīng)。第三，國(guó)際貨幣作為本國(guó)貨幣和國(guó)際貨幣的兩種職能可能發(fā)生沖突。貨幣國(guó)際化之后，本國(guó)貨幣與國(guó)際金融之間一體化程度將加強(qiáng)，這樣，國(guó)內(nèi)貨幣政策將面臨更加嚴(yán)重的“內(nèi)外均衡的沖突〞問(wèn)題。國(guó)際儲(chǔ)藏貨幣發(fā)行國(guó)不時(shí)發(fā)現(xiàn)在實(shí)施國(guó)內(nèi)貨幣政策時(shí)會(huì)受到國(guó)外本幣持有額“突出〞的鉗制。例如，當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)生活出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，采用提高利率的貨幣政策進(jìn)行調(diào)節(jié)，結(jié)果境外美元回流時(shí)，國(guó)內(nèi)美元增加，貨幣政策失效。反之亦同。第四，人民幣國(guó)際化對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)可能產(chǎn)生其它負(fù)面影響。我國(guó)是就業(yè)壓力長(zhǎng)期存在的國(guó)家，因此，為緩解就業(yè)壓力，保持經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，必須在擴(kuò)大內(nèi)需的同時(shí)不斷拓展外需。而假設(shè)人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，那么作為儲(chǔ)藏貨幣，人民幣必須能夠?yàn)槠渌麌?guó)家提供國(guó)際清償力，這就要求我國(guó)國(guó)際收支必須保持逆差，否那么其他國(guó)家將會(huì)斷絕人民幣儲(chǔ)藏的來(lái)源。但是國(guó)際收支長(zhǎng)期保持逆差就意味著出口的減少和進(jìn)口的增加，其結(jié)果必然會(huì)是外需的減少和國(guó)內(nèi)局部市場(chǎng)的喪失，這就對(duì)增加國(guó)內(nèi)就業(yè)、保持經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)形成一定的負(fù)面效應(yīng)。第五，人民幣現(xiàn)金的跨境流動(dòng)可能會(huì)使走私、賭博、販毒等非法活動(dòng)增加，而且這些非法活動(dòng)中出現(xiàn)的人民幣跨境流動(dòng)，一方面會(huì)影響中國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，另一方面也會(huì)增加反假幣、反洗錢工作的困難度。總之，在主權(quán)國(guó)家體制下推進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)化，我們將長(zhǎng)期面對(duì)一些無(wú)法克服的內(nèi)在矛盾，這些矛盾從根本上決定了出現(xiàn)國(guó)際金融動(dòng)亂與危機(jī)的可能性。當(dāng)然，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人民幣國(guó)際化給中國(guó)帶來(lái)的利益整體上遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其本錢。美元，歐元等貨幣的國(guó)際化現(xiàn)實(shí)說(shuō)明，擁有國(guó)際貨幣發(fā)行權(quán)，就意味著將獲得制定和修改國(guó)際事務(wù)規(guī)那么的巨大的經(jīng)濟(jì)政治利益。因此，可以預(yù)見(jiàn)，在人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的過(guò)程中必將引發(fā)一系列積極與消極影響。既然人民幣國(guó)際化存在兩面性，那么，在人民幣已經(jīng)邁上國(guó)際化征程的今天，客觀認(rèn)識(shí)人民幣國(guó)際化的這些利弊，才能未雨綢繆。而對(duì)于人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的路途中所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，中國(guó)又有何對(duì)策呢？三、中國(guó)的對(duì)策經(jīng)濟(jì)實(shí)力決定了貨幣實(shí)力，從根本上來(lái)說(shuō)，貨幣國(guó)際化是市場(chǎng)選擇的結(jié)果。但是在人民幣國(guó)際化的過(guò)程中，政府的作用也不容無(wú)視，國(guó)家應(yīng)從戰(zhàn)略角度考慮各項(xiàng)策略，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。首先，應(yīng)采取穩(wěn)健的原那么和中性的立場(chǎng)，順應(yīng)市場(chǎng)的開(kāi)展和要求，韜光養(yǎng)晦。一味高調(diào)的前進(jìn)，可能招致不必要的麻煩。比方，經(jīng)濟(jì)的崛起是“中國(guó)威脅論〞再次沉渣泛起；人民幣被扣上“貨幣殖民的帽子〞；某些國(guó)家過(guò)分要求中國(guó)承當(dāng)責(zé)任，向中國(guó)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。在20世紀(jì)80年代日本推動(dòng)日元國(guó)際化時(shí)，美國(guó)就利用日美兩國(guó)的日元—美元委員會(huì)會(huì)議，要求日本開(kāi)放金融市場(chǎng)。下列圖為日元參加SDR之后股市走向：其次，人民幣國(guó)際化要立足于亞洲。走向亞洲才能走向世界，因此人民幣國(guó)際化要堅(jiān)持從區(qū)域化到國(guó)際貨幣的途徑。要以東盟和中、日、韓“10+3〞為背景，提高人民幣在亞洲的影響力，積極參與亞洲貨幣合作，逐步提高人民幣在區(qū)域貿(mào)易的份額。在可控的根底上滿足一些亞洲國(guó)家將人民幣作為儲(chǔ)藏資產(chǎn)的需要，占領(lǐng)貨幣國(guó)際化的制高點(diǎn)?？衫孟愀鄣奶厥獾匚缓透蹘诺闹辛?yōu)勢(shì)試驗(yàn)推進(jìn)人民幣國(guó)際化。另外，推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程時(shí)，要注意“小美元〞的負(fù)面影響。過(guò)去，人民幣盯住美元，維持了人民幣幣值的穩(wěn)定，素有“小美元〞之稱。這在人民幣國(guó)際化起步階段有積極作用，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，由于需要對(duì)外匯市場(chǎng)頻繁干預(yù)，人民幣或多或少依附于人民幣國(guó)際化的空間。日元國(guó)際化受阻就是一個(gè)很好的例子。因此，可促進(jìn)在對(duì)外貿(mào)易中使用人民幣作為結(jié)算貨幣并減少對(duì)美元的依賴性。當(dāng)然，由于美國(guó)的霸權(quán)地位導(dǎo)致一時(shí)還難以以人民幣作為結(jié)算單位。所以，中國(guó)應(yīng)保持自己經(jīng)濟(jì)的快速穩(wěn)定增長(zhǎng)，