基于哈佛分析框架的財務報表分析-以科大訊飛為例

PAGEPAGE21為例—緒論科技的蓬勃發(fā)展讓越來越多的國家意識到科技創(chuàng)新的重要性，大力推進高新技。隨著高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國自2015年以來，人工智能在中國國內(nèi)獲得?？拼笥嶏w作為一家20問題，不斷優(yōu)化創(chuàng)新，增強企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。哈佛分析框架自提出以來，其作為一種較全面的財務分析方法不斷獲得了投資人、債權人的認可和青睞。哈佛分析框架恰恰彌補了傳統(tǒng)的財務分析方法的不足和缺陷，基于哈佛分析框架對科大訊飛展開分析有利于打破我國傳分析，有利于企業(yè)及時調(diào)整經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略，了解內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境，發(fā)現(xiàn)優(yōu)勢及不足，適時地抓住機遇迎接挑戰(zhàn)。同時對于國內(nèi)其他類似的或者處于同行業(yè)的高新技術企業(yè)，能夠提供一定的參考價值。下面根據(jù)哈佛分析框架對本文主要內(nèi)容加以闡述，本文分為五部分，一為緒論。首先是闡述企業(yè)在當前的國家形勢和經(jīng)濟環(huán)境下的研究背景及意義，闡明了研究的重要意義和價值。其次列出了研究內(nèi)容，以此加深對財務分析架有分析內(nèi)容更廣泛、更透徹且具有前瞻性的優(yōu)點，但是也具有分析主觀性、不能保證獲取信息真實性以及方法具有局限性的缺點。三為科大訊飛股份有限公司簡介及財務狀況。分為兩個部分：一是介紹公司的基本情況，包括其成立情況，經(jīng)營領域及業(yè)務，取得的成就等，來反映科大訊飛的整體經(jīng)營情況；二是介紹科大訊飛的經(jīng)營狀況和財務狀況。四為科大訊飛財務分析?；诠鸱治隹蚣軐拼笥嶏w公司展開具體的分析，分別從戰(zhàn)略分析、會計分三部分的內(nèi)容作一個總結(jié)，得出戰(zhàn)略、會計、財務、前景分析結(jié)果，并且針對其存在的不足提出相應的建議。(一)哈佛分析框架概念2000年的時候提出的，這是用于對企業(yè)財務分析的新理論方法。哈佛分析框架提出要評定一個企業(yè)的財務質(zhì)量，不僅僅要分析企業(yè)的財務狀況和相關指標，因為影響企業(yè)財務的因素是多重的，還要綜合考慮公司在經(jīng)營過程中所處的宏觀環(huán)境背景，公司的戰(zhàn)略部署，公司所選擇的會計政策等。因此，哈佛分析框架主要分成四塊內(nèi)容：戰(zhàn)略分析、會計分析、財務分析和前景預測。最初的戰(zhàn)略分析就是企業(yè)結(jié)合行業(yè)發(fā)展背景，分析行業(yè)目前的機會與隱患，站在戰(zhàn)略的立場上進行定性與定量分析。通過分析企業(yè)在發(fā)展過程中的戰(zhàn)略優(yōu)勢和財務中的問題，可以及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)的問題劣勢，并對企業(yè)未逐漸被國內(nèi)財務分析所引用。(二)哈佛分析框架的分析內(nèi)容和步驟戰(zhàn)略分析[1]而評估企業(yè)當前的經(jīng)營成果是否可以持續(xù)，所以戰(zhàn)略分析也是后續(xù)的會計分析與財務分析的基礎。戰(zhàn)略分析主要分成行業(yè)特征分析和企業(yè)的戰(zhàn)略分析兩個部分：企業(yè)是否可以繼續(xù)保持業(yè)績增長。對當前行業(yè)的詳細分析也可以為后文的預測企業(yè)未來經(jīng)營狀況進行鋪墊，提供合理的假設與依據(jù)，為企業(yè)設定發(fā)展方向建議奠定基礎。因此，行業(yè)分析是整個哈佛分析的出發(fā)點和邏輯點。一份全面的財務分析要包含公司相關財務數(shù)據(jù)以及財務指標計算，除了這些，還要對非數(shù)字指標的分析，而行業(yè)特征分析正是典型的非財務數(shù)據(jù)。所以在非財務指標分析的行業(yè)分析中，先是分析行業(yè)的特征如宏觀背景、人文、經(jīng)濟、技術等，然后對行業(yè)生命周期進行分析，以便于根據(jù)所屬生命周期中的優(yōu)勢和劣勢，采取一定措施，最后是將行業(yè)狀況代入到五力模型綜合分析行業(yè)的獲利能力。行具體分析。戰(zhàn)略分析目的在于把握公司的整體戰(zhàn)略方向，識別公司在運營過程存在的風險，找出戰(zhàn)略實施的優(yōu)勢與劣勢。同時戰(zhàn)略分析也可以為后文的會計分析與財務分析做好鋪墊。會計分析到企業(yè)的會計管理中的問題，幫助企業(yè)及時改善問題，完善企業(yè)的會計制度。財務分析財務分析是通過對企業(yè)的償債能力、盈利能力、運營能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流狀況等幾方面的具體分析，通過相關數(shù)據(jù)和財務指標可以看出企業(yè)之前的和現(xiàn)在的財務狀況、企業(yè)管理水平和企業(yè)經(jīng)營效率，并根據(jù)結(jié)合前文的戰(zhàn)據(jù)和財務指標計算進行分析。財務分析的步驟主要分為以下五步：否健康發(fā)展的關鍵。償債能力一般是通過流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率這些指標來衡量的。析企業(yè)的盈利能力，主要通過主營業(yè)務利潤率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率以及每股收益來衡量。指標主要包括了存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。發(fā)展能力分析中主要包含了總資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務收入增長率以及凈利潤增長率等。（5）現(xiàn)金流量分析。對企業(yè)的現(xiàn)金流量進行分析，可以判別企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中現(xiàn)金流是否正?！，F(xiàn)金資活動和籌資活動會產(chǎn)生的影響，以及分析經(jīng)營、投資與籌資活動中的現(xiàn)金流情況。率之間的關系，有助于管理者改善經(jīng)營，提高管理效率。前景分析財務狀況及未來經(jīng)營業(yè)績進行預測，然后對預測結(jié)果采取相應的措施。(一)科大訊飛股份有限公司簡介1999年，是亞太地區(qū)知名的智能語音和人工智能上市企業(yè)。自成立以來，長期從2008年，公司在深圳證券交易所掛牌上市（股票代碼：002230）。術標準。2016年，科大訊飛發(fā)布訊飛翻譯機，開創(chuàng)智能消費的新品類，獲得消費市場的廣泛認可；2017及2019年，科大訊飛連續(xù)兩屆上榜《麻省理工科技評論》全球502017年首次入榜，名列全球第六、中國第一。2018年，科大訊飛機器翻譯系統(tǒng)參加CATTI全國翻譯專業(yè)資格（水平）科研測試，首次達到專業(yè)譯員水平。2019年，科大訊飛新一代語音翻譯關鍵技術及系統(tǒng)獲得世界人工智能大會最高榮譽SAIL（SuperAILeader，即”）應用獎；同年9月，成為北京2022年冬奧會和冬殘奧會官方自動語音轉(zhuǎn)換與翻譯獨家供應商，致力于打造首個信息溝通無障礙的奧運會。10月，在教育部、國家語委的指導下，承建國家語委全球中文學習平臺。，2010年，科大訊飛在業(yè)界發(fā)布以智能語音和人機交互為核心的人工智能開放平臺——訊飛開放平臺，為開發(fā)者提供一站式人工智能解決方案。截至月31日，訊飛開放平臺已聚集超過175.6萬開發(fā)者團隊，總應用數(shù)超過99.6萬，累計覆蓋終端用戶數(shù)30.7億+，A.I.大學學員總量達到44.4萬+，以科大訊飛為中心的人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)持續(xù)構建。在平臺基礎上，科大訊飛持續(xù)拓展行業(yè)賽道，現(xiàn)已推出覆蓋多個行業(yè)的智能產(chǎn)品及服務，推動在消費者、智慧教育、智慧城市、智慧司法、智能服務、智能汽車、智慧醫(yī)療、運營商等領域的深度應用，TOB+TOC雙輪驅(qū)動成果顯現(xiàn)。建設美好世界。(二)科大訊飛股份有限公司財務狀況3-1科大訊飛近五年的財務數(shù)據(jù)可以看出，2018年總資產(chǎn)為153.03億元，2019年總資產(chǎn)為201.01億元。20192018年增長了將近一倍。表明企業(yè)在資產(chǎn)規(guī)模上不斷擴大。但與此同時，公司的負債也在大幅度增長，資產(chǎn)負債率也在不斷增長，但在2018年到2019年有所下降。說明該公司一直采用相對高風險、高回報的財務政策，一方面利用負債擴大企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，另一方面增大了該企業(yè)的風險。在經(jīng)營成果方面，5。不過，科大訊飛營業(yè)收入的增長并沒有為其帶來高利潤。表3-1科大訊飛股份有限公司2014-2019年的財務數(shù)據(jù)單位：億元項目20152016201720182019總資產(chǎn)83.90104.14133.40153.03201.01負債18.6731.9553.8870.9183.66所有者權益65.2372.1979.5382.12117.35營業(yè)收入25.0133.254.4579.17100.79營業(yè)成本12.7816.4326.4739.5754.40利潤總額4.655.615.776.599.95資產(chǎn)負債率22.25%30.68%40.39%46.34%41.62%資產(chǎn)報酬率8.57%8.57%7.57%8.80%9.34%數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)(一)戰(zhàn)略分析[15]業(yè)所處的地位進行初步了解，判斷公司當前戰(zhàn)略是否與市場環(huán)境相匹配。公司戰(zhàn)略目標和人機交互為核心的人工智能開放平臺——訊飛開放平臺。在平臺基礎上，科大訊飛持續(xù)拓展行業(yè)賽道，現(xiàn)已推出覆蓋多個行業(yè)的智能產(chǎn)品及服務，推動在消費者、智慧教育、智慧城市、智慧司法、智能服務、智能汽車、智慧醫(yī)療、運營商等領域的深度應用。從而提高可持續(xù)發(fā)展能力。PEST分析（1）政治環(huán)境分析企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。目前，國家大力支持高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展，十九大報告明確提出大力實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，加快建設創(chuàng)新型國家。給中小企業(yè)創(chuàng)新提供更多政策和資金上的幫助，堅持實施國家級的重大科技項目，促進創(chuàng)新企業(yè)成長。作為經(jīng)濟發(fā)展的重要驅(qū)動力之一，人工智能無疑受到國家的高度重視。在這樣的情況下，一系列政策文件相繼頒布，智能語音及人工智能產(chǎn)業(yè)將迎來良好的產(chǎn)業(yè)宏觀環(huán)境和政策環(huán)境。（2）經(jīng)濟環(huán)境分析2019年國民經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升。2019年，《中國新一，2018年以來，人工智能（AI）對科技、產(chǎn)業(yè)和社會變革的巨大潛力得12個國家地區(qū)陸續(xù)發(fā)布或加強了其國家級人工智能戰(zhàn)略計劃，另有11個國家正在籌備制定其人工智能國家戰(zhàn)略。（3）社會環(huán)境分析隨著人類文明的進步和經(jīng)濟水平的不斷提高，人們不只注重物質(zhì)水平的提高，愈發(fā)地注重提升精神生活的質(zhì)量，對精神財富方面的追求已經(jīng)到達了一個新的高度。在這樣的社會環(huán)境之下，人們對精神生活提出了更高的要為我國的朝陽產(chǎn)業(yè)，未來將大有可為，所以紛紛投入到科技的大潮中，為科技的進步貢獻自己的一份力量。（4）技術分析生活習慣也有了很大的變化，再加上計算機網(wǎng)絡普及程度也越來越高，人們對信息高效準確傳遞提出了更高的要基礎技術水平和發(fā)達國家差距較大等原因，都使得科大訊飛的競爭力弱于蘋果、亞馬遜以及谷歌等科技公司。波特五力模型分析種競爭力展開分析，有利于了解行業(yè)的整體現(xiàn)狀，從而制定適宜的企業(yè)戰(zhàn)略。（1）現(xiàn)有企業(yè)間競爭業(yè)的競爭壓力，同時還要面臨國際高水平企業(yè)的潛在威脅。Nuance多的初創(chuàng)企業(yè)加入到其中，這些科技巨頭的市場份額也在逐漸擴大。圖4-1[16]數(shù)據(jù)來源：目前，在全球智能語音市場份額占比情況中，Nuance全球市場占有率排名第一，市占率達到31.6%；其次為谷28.4%；排名第三的是的蘋果，市占率為15.4%。前三品牌市場份額占比高達75.4%。其后為微軟以8.1%以及4.5%的市場份額。值得注意的是科大訊飛已經(jīng)超越老牌計算機巨頭IBM位列全球第五。（2）潛在進入行業(yè)的威脅脅較小。（3）替代產(chǎn)品的威脅額，BAT也在加速對外開放平臺，滾動擴張。對科大訊飛造成了很大的威脅。（4）供應商的議價能力來的壓力相當大，在這一點上，科大訊飛公司處于明顯的劣勢地位，其議價能力幾乎為零。（5）購買者的議價能力不是價格，而是對產(chǎn)品的質(zhì)量和性能更加重視，對于語音技術來說，它在很大程度上決定了整個系統(tǒng)使用的穩(wěn)定力資本和財力資本相當大，其中的技術和數(shù)據(jù)更需要長時間的積累，所以購買者在議價能力上處于劣勢。SWOT分析SWOT考價值。（1）優(yōu)勢①技術優(yōu)勢科大訊飛擁有先進的語音識別技術，是中國智能語音行業(yè)的領軍企業(yè)。科大訊飛堅持領域創(chuàng)新，潛心研究202016年，科大訊飛發(fā)布訊飛翻譯機，開創(chuàng)智能消費的新品類，獲得消費市場的廣泛認可；2017及2019年，科大訊飛連續(xù)兩屆上榜《麻省理工科技評論》全球502017年首次入榜，名列全2018年，科大訊飛機器翻譯系統(tǒng)參加CATTI全國翻譯專業(yè)資格（水平）科研測試，首次達到專業(yè)譯員水平。2019年，科大訊飛新一代語音翻譯關鍵技術及系統(tǒng)獲得世界人工智能大會最高榮譽SAIL（SuperAILeader，即”）應用獎；同年9月，成為北京2022年冬奧會和冬殘奧會官方自動語音轉(zhuǎn)換與翻譯獨家供應商，致力于打造首個信息溝通無障礙的奧運會。10月，在教育部、國家語委的指導下，承建國家語委全球中文學習平臺。目前科大訊飛公司擁有國內(nèi)語音技術領域的最多專利，近年來還在持續(xù)增加，這意味著公司一直在取得進步。可見，訊飛從1999年成立，到如今的發(fā)展壯大，核心的語音服務代表了世界的先進水平，再到獲得第十九屆專利優(yōu)秀獎絕非偶然。②人才優(yōu)勢定。③市場競爭優(yōu)勢25425其他有價值的領域。（2）劣勢①人才吸引劣勢限制因素，因此，人才培養(yǎng)及吸引留住人才方面應加倍重視。②整體實力劣勢科大訊飛相比國內(nèi)其他知名IT企業(yè)在整體實力上還是有一定差距的。無論是在資金實力上，大數(shù)據(jù)背景上，BAT這給訊飛造成了一定的威脅。且隨著人工智能技術的不斷深入研究和普及，科學技術的更新?lián)Q代速度之快難以想大訊飛不能松懈，要加緊技術研發(fā)，搶占住市場優(yōu)勢和先機。（3）機會能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。科大訊飛恰逢其時，趕上了國家發(fā)展大潮，作為高新技術企業(yè)，可以享受國家政策優(yōu)惠和政府補助，這對科大訊飛的發(fā)展起到了助推器的作用，也是其能夠在智能語音領域大展拳腳的一個不可忽視的因素。發(fā)展人工智能產(chǎn)業(yè)和數(shù)字經(jīng)濟，推進“中國聲谷”產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，打造人工智能語音產(chǎn)業(yè)集群的重要力量。（4）威脅IT占有一席之地。這給科大訊飛能否保持住國內(nèi)市場的競爭優(yōu)勢帶來了不小的挑戰(zhàn)。(二)會計分析識別主要的會計政策和會計估計款這一科目進行分析。2015-2019主要資產(chǎn)占比情況。表4.2科大訊飛主要資產(chǎn)各年占比統(tǒng)計表項目20152016201720182019貨幣資金31.52%24.39%19.82%15.69%19.05%應收賬款17.04%17.26%19.13%22.15%25.31%無形資產(chǎn)7.75%10.28%8.49%10.62%10.21%固定資產(chǎn)10.23%10.18%10.89%12.46%9.96%數(shù)據(jù)來源網(wǎng)易財經(jīng)響，因此下文將著重對應收賬款、固定資產(chǎn)這兩個科目的會計質(zhì)量展開分析。應收賬款會計質(zhì)量分析2015-2019行分析。表4.3科大訊飛應收款項規(guī)模情況統(tǒng)計表（單位：億元）項目20152016201720182019應收賬款賬面余額2.3733.6832.4782.5313.856應收票據(jù)0.1780.2960.9342.0252.207營業(yè)收入25.0133.254.4579.17100.79應收賬款占營業(yè)收入比重9.50%11.09%4.553.20%3.83%數(shù)據(jù)來源網(wǎng)易財經(jīng)從表中可以看出，2015年至2019年訊飛的營業(yè)收入呈穩(wěn)步增長的態(tài)勢，由2015年的25.01億增長到2019年的100.79億，應收賬款和應收票據(jù)也同樣在保持不斷增長，可以發(fā)現(xiàn)科大訊飛的業(yè)務在不斷擴大，20152016年應收賬款占營業(yè)收入的比重在增大，201611.09%，這是一個十分危險的數(shù)據(jù)，占比過高意味著流動資金被占用，過多的應收賬款容易發(fā)生壞賬，給企業(yè)帶來一定的損失。近幾年，應收賬款占營業(yè)收入的比重在大幅減少，也說明訊飛意識到了這一點，注重了對應收賬款的管理。2015-2019年應收賬款及壞賬計提情況：表4.4科大訊飛應收賬款及壞賬計提統(tǒng)計表（單位：億元）項目20152016201720182019應收賬款賬面余額2.3733.6832.4782.5313.856壞賬準備0.3220.5440.9021.2521.698提取比例13.55%14.78%36.40%38.66%42.63%營業(yè)收入25.0133.254.4579.17100.79壞賬準備占營業(yè)收入比重1.29%1.64%1.66%1.58%1.68%數(shù)據(jù)來源網(wǎng)易財經(jīng)從表4.4可以看出，2015年、2016年訊飛的應收賬款賬面余額在增加，2017年下降后，2018年開始上升；2015-201920152016，201942.63%；壞賬準備占營業(yè)收入的比重大體上呈現(xiàn)波動上升趨勢，壞賬準備提取比例的增加可能會增大企業(yè)的經(jīng)營風險，在這種情況下，企業(yè)應加強管理應收賬款，盡量降低風險。固定資產(chǎn)會計質(zhì)量分析企業(yè)規(guī)定固定資產(chǎn)按取得時的實際成本予以確認，采用年限平均法進行折質(zhì)量進行分析：表4.5科大迅飛固定資產(chǎn)及累計折舊計提統(tǒng)計表（單位：億元）項目20152016201720182019固定資產(chǎn)賬面原值11.40814.54919.84226.36529.360累計折舊2.8253.9525.3047.2929.349固定資產(chǎn)減值準備00000固定資產(chǎn)賬面價值8.58310.59714.53819.07320.011營業(yè)收入25.0133.254.4579.17100.79固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.193.464.334.715.16數(shù)據(jù)來源網(wǎng)易財經(jīng)值由2015年的11.4億元增加到2019年的29.4億元，累計增加達3倍，累計折舊也隨之不斷上升，計提狀態(tài)相對穩(wěn)0，可以看出訊飛正在實施積極的擴張策略，增加固定資產(chǎn)，擴大發(fā)展規(guī)模。經(jīng)營規(guī)模和方向的不斷擴展，體現(xiàn)了公司強勁的發(fā)展勢頭。(三)財務分析哈佛分析框架的主體部分是財務分析，基于上一章會計分析識別了企業(yè)的主要資產(chǎn)的會計政策和會計估計后，2015-2019年的財務報表數(shù)據(jù)，以資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表為研究對象，通過采用比率分析法和趨勢分析法，對企業(yè)有關經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動的償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力進行分管理體系中存在問題，對公司的長遠發(fā)展做出預判。財務報表分析（1）資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)分析表4.6科大訊飛合并資產(chǎn)負債表主要項目（單位：億元）項目20152016201720182019資產(chǎn)總額83.90104.14133.40153.03201.01負債總額18.6731.9553.8870.9183.66少數(shù)股東權益2.551.572.382.413.17股東權益65.2372.1979.5382.12117.35數(shù)據(jù)來源網(wǎng)易財經(jīng)2015-2019年合并資產(chǎn)負債表的主要項目，從表中可以清楚的看出公司在最近5年資產(chǎn)、負2015-2019年，公司的資產(chǎn)規(guī)模在持續(xù)增加，由此可見科大訊飛正在實行積極的擴張政策，近年來通過投資并購、合計參股控股了50多家公司，這樣持續(xù)大規(guī)模的并購，導致公司的資產(chǎn)總額大幅度擴債總額和所有者權益也在不斷增加。少數(shù)股東權益呈現(xiàn)波動上升的趨勢。（2）利潤表主要數(shù)據(jù)分析表4.7科大訊飛合并利潤表主要項目（單位：億元）項目20152016201720182019營業(yè)收入25.0133.254.4579.17100.79營業(yè)成本12.7816.4326.4739.5754.40營業(yè)利潤2.983.845.406.289.88利潤總額4.655.615.776.599.95凈利潤4.374.974.796.189.43數(shù)據(jù)來源網(wǎng)易財經(jīng)表4.7是科大訊飛2015-2019年合并利潤表的主要項目，反映了公司的主要經(jīng)營成果。公司營業(yè)收入總體是不斷30%-60%之間，總體營收增長較快，但同比增長幅度在不斷下降，這說明訊飛并沒有一直保持高額的增長態(tài)勢，考慮到年增長50%以上的銷售投入，營業(yè)收入的增長率再持續(xù)下降對訊飛來說是岌岌可危的，保持良好的營業(yè)收入增長是至關重要的。年，科大訊飛的凈利潤不斷增長，凈利潤的增幅也呈現(xiàn)上升模式，從13%上升到52%。說明近幾年科大訊飛發(fā)展迅速。（3）現(xiàn)金流量表主要數(shù)據(jù)分析表4.8科大訊飛合并現(xiàn)金流量表主要項目（單位：億元）項目20152016201720182019期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額10.6726.452526.222.07經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5.162.993.6311.4815.31投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-13.57-9.23-15-19.2-28.99籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額24.194.7912.573.5425.8現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額15.78-1.4441.19-4.1312.13期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額26.452526.222.0734.2數(shù)據(jù)來源網(wǎng)易財經(jīng)表4.8是科大訊飛2015-2019年合并現(xiàn)金流量表的主要項目，從表中可以發(fā)現(xiàn)公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈到2019年處于不斷增加狀態(tài)，2018年大幅度上升，上升了將近3、4倍。公司處于擴張期，投資活巨大的風險。公司的籌資活動發(fā)展不均衡，每年的借款是根據(jù)企業(yè)需求不斷變化的，從近幾年的籌資金額可以看出，訊飛一直處于擴張的趨勢。財務指標分析（1）償債能力分析程度。償債能力分析主要包括短期償債能力和長期償債能力兩方面。① 償債能力指標分析表4.9科大訊飛2015-2019償債能力指標表短期償債指標20152016201720182019流動比率2.982.191.611.341.66速動比率2.781.961.411.161.54資產(chǎn)負債率22.2530.6840.3946.3441.62產(chǎn)權比率25.1240.0662.3275.2661.9數(shù)據(jù)來源網(wǎng)易財經(jīng)從表中可以看出，2015年-20192:1，2015年至2019年，流動比率呈現(xiàn)下降的趨勢，流動比率5年的平均值為1.96，而2018年該項指標明顯下降，降到1.34，說明還款能力在下降。2015年至201951.77，2019年在1.54左右，仍然在可接受標準。以也應該注意對應收賬款的管理，減少壞賬損失的發(fā)生。由表4.9能夠看出，從2015年至201920%-40%財務杠桿效益，企業(yè)有更多的資金來不斷擴展經(jīng)營規(guī)模，有利于企業(yè)的長遠發(fā)展。②償債能力指標對比分析將科大迅飛和天源迪科及萬集科技進行對比，從以下兩張圖4.10、4.1120162016年以后，科大訊飛低于天源迪科和萬集科技2015年-2019年五年間，雖然訊飛的流動比2:11:1，還是比較適當?shù)?，這說明科大訊飛的短期償債能力較好。4.12可以看出科大訊飛2015-2019年整體的資產(chǎn)負債率超過天源迪科和萬集科技，大約在20%-50%之間，在2016年以前科大訊飛資產(chǎn)負債率低于相鄰公司，這說明科大訊飛具2016年資產(chǎn)負債率有所提高，超過相鄰公司，達到46%，但依舊不會影響償債能力，反而說明科大迅飛的領導者意識到財務杠桿所帶來的積極效應，通過舉債獲得更多的經(jīng)營資本。（2）盈利能力分析以下幾項指標進行盈利能力方面的分析：①科大訊飛盈利能力指標分析表4.13科大訊飛2015-2019年盈利能力指標表財務比率20152016201720182019主營業(yè)務比率47.9949.6150.648.9945.35銷售毛利率48.951.5251.3850.0346.02銷售凈利率17.4614.968.87.819.36營業(yè)利潤率11.9111.569.917.939.8成本費用利潤率21.0818.5911.659.8412.46凈資產(chǎn)收益率6.796.865.636.87.17資產(chǎn)報酬率8.578.577.578.89.34數(shù)據(jù)來源網(wǎng)易財經(jīng)主營業(yè)務比率是指企業(yè)主營業(yè)務利潤占總利潤的比率。比率越高，代表企業(yè)的盈利越穩(wěn)定，可以理解為該項指標越高相對盈利越好。從表中可以看出，科大訊飛在2015-201950%左右，波動不大，說明企業(yè)利潤構成較為合理。549.57%，2015-2018企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定。而銷售凈利率和營業(yè)利潤率處于逐年下降的水平，從圖表中可以看出，科大訊飛銷售凈利率從2015年的17.46%下降到2019年9.36%，下降幅度如此之大，訊飛近幾年的年報數(shù)據(jù)顯示，營業(yè)收入增長幅度不支出這三部分的投入逐年上升導致的，這就造成了銷售凈利率和營業(yè)利潤率的下滑。2015201632015-2019年訊飛的成本費用利潤率一直呈下降趨勢，由21.08%下降至12.46%，這表明企業(yè)投入相同的成本費用可賺取的利潤越來越少。由年科大訊飛凈資產(chǎn)收益率呈波動下降趨勢，平均為6.65，這說明企業(yè)的投資回報能力在下降，這種狀況并不樂觀，這可能會導致投資者投資興趣的減少。資產(chǎn)報酬率用以評價企業(yè)資產(chǎn)運管效益，該指標越高越好。五年間，科大訊飛的資產(chǎn)報酬率波動不大，這表明訊飛的資產(chǎn)利用效率比較正常，盈利能力相對較好。因此，這說明科大訊飛對其經(jīng)營戰(zhàn)略進行了一定的調(diào)整。②盈利能力指標對比分析由下圖4.14、4.15、4.16科大訊飛與同行業(yè)對比可以看出，2015年至2019年科大訊飛營業(yè)利潤率始終高于其他公司，基本維持在10%，說明企業(yè)的盈利情況良好。訊飛的成本費用利潤率在逐年下降，2015-2019年總體高于其他公司，這表明科大訊飛的成本管理能力相對較好。從圖中可以看出，20152019整體較平穩(wěn)，這是由于訊飛的資產(chǎn)負債率不高，應該更加充分的利用財務杠桿，通過舉債來獲得更多的經(jīng)營資本。收益率下降也是由于資產(chǎn)報酬率下降導致的，應該提高資產(chǎn)利用率水平，提升企業(yè)的盈利能力。（3）營運能力分析行營運能力分析。①科大訊飛營運能力指標分析表4.17科大訊飛2015-2019年營業(yè)能力指標表財務指標20152016201720182019應收賬款周轉(zhuǎn)率1.912.062.502.662.38存貨周轉(zhuǎn)率5.183.583.544.105.83流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.680.640.851.061.05總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.370.350.460.550.57數(shù)據(jù)來源網(wǎng)易財經(jīng)應收賬款的周轉(zhuǎn)率被認為是越高越好，從表4.172015-2019年訊飛的應收賬款周轉(zhuǎn)率都處在一個較低的水平，這說明訊飛的應收賬款回收情況不樂觀，發(fā)生壞賬損失的風險較大。企業(yè)應該重視應收賬款的催收。從存貨周轉(zhuǎn)率來看，201520195%以上，這說明訊飛的存貨管理水平還是比較高的，存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)不長，被存貨占用的資金周轉(zhuǎn)速度較快。但2016、2017、2018年存貨周轉(zhuǎn)率不高，這并不是一個好的現(xiàn)象，可能會造成營業(yè)成本的提高，也可能導致資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，這些狀況需要引起企業(yè)重視?？拼笥嶏w的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，從2015-20191%以下，表明訊飛的資產(chǎn)創(chuàng)造營業(yè)收入的能力十分用率，使得有限的資產(chǎn)達到收益最大化，減少甚至排除可能影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的因素。②營運能力指標對比分析4.182015-2019周轉(zhuǎn)率低這在提醒訊飛應當提高對應收賬款的管理水平，盡量減少壞賬的發(fā)生。從下圖4.19可以看出，科大訊飛的2015年和2019年是最高的，在2016-2018年低于天源迪科，這表明訊飛應該注意提高存貨的管理水平，天源迪科和萬集科技之下，處于0.5左右。由此可見，科大訊飛應該在提升企業(yè)的營運能力上多加重視。（4）成長能力分析①科大訊飛成長能力指標分析表4.21科大訊飛2015-2019年成長能力指標表20152016201720182019主營業(yè)務收入增長率40.8732.7863.9745.4127.3凈利潤增長率12.3813.79-3.5428.9652.61凈資產(chǎn)增長率67.210.6610.163.2642.9總資產(chǎn)增長率62.2924.1228.114.7131.36數(shù)據(jù)來源網(wǎng)易財經(jīng)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入和凈利潤這幾種增長率都是比率越高越好，對企業(yè)未來的展越有利。從表4.21可以看出，企業(yè)的資產(chǎn)增長率變化波動較大，201562.29%，2016-2018年持續(xù)下降，從下降到14.71%，2019年才開始上升到31.36%。整體看來，科大訊飛近幾年一直處于資本擴張狀態(tài)，只是擴張張，盡可能地降低經(jīng)營風險。4.21可得，科大訊飛近五年的營業(yè)收入增長率較為穩(wěn)定，201930%，201763.97%，這說明其拓展經(jīng)營業(yè)務能力可觀，市場前景良好，應當繼續(xù)保持。2015-2019且下降幅度很大，2017年甚至指標為負值，這是由于企業(yè)不斷擴張導致利潤增長率下降，說明企業(yè)盈利能力在下降，所以訊飛在企業(yè)成長的同時也應注重保持穩(wěn)定的盈利能力。②成長能力指標對比分析4.22、4.23可以看出，2015-2019年科大訊飛營業(yè)收入增長率2019年外萬集科技急速增長外，科大訊飛和天源迪科發(fā)展較為平穩(wěn)。這說明訊飛的市場拓展能力較強，經(jīng)營業(yè)務規(guī)模在不斷擴大。2013年至2017年科大訊飛的總資產(chǎn)增長率整體呈下降趨勢，且波動較大，波動趨勢和天源迪科基本相符。(四)前景分析了一定的了解，接下來對企業(yè)展開前景分析，因為前面的分析主要是圍繞企業(yè)過去和現(xiàn)在的情況展開，受外界環(huán)境的變化和自身情況變動的影響，未來是多變的，所以再進行完上述分析后，要對未來進行一定的預測，為企業(yè)未來的經(jīng)營指明方向，為戰(zhàn)略決策的制定提供指導。本節(jié)將從行業(yè)前景和企業(yè)自身前景兩方面展開分析：行業(yè)前景分析和預測信息大爆炸時代，科學技術是第一生產(chǎn)力，中國的經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型期，要想保證國家經(jīng)濟高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，離不開不斷創(chuàng)新，提高自主創(chuàng)新能力。我們現(xiàn)階段正處于移動互聯(lián)網(wǎng)時代，是人工智能的時代。過去我國發(fā)展經(jīng)濟依靠的人口紅利正在逐漸消失，部分領域人工也逐漸被機器取代，機械化和智能化成為了現(xiàn)今影響國家經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。發(fā)展人工智能成為了越來越多國家的共識，并將其提升為重要的國家戰(zhàn)略。世界各國正在展開激烈的競爭，能否掌握住人工智能的主導權，關乎到一個國家的未來和命運。人工智能將是大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新時代普遍剛需的基礎性平臺，中國正努力抓住這個機遇，搭載人工智能的時代列車。2018年，中國人工智能企業(yè)數(shù)累積達到2500能企業(yè)數(shù)量最多，也有較多的人工智能企業(yè)分布在江蘇、浙江兩省。企業(yè)前景分析和預測科大訊飛已成立近20年，隨著基礎技術的日漸成熟，核心語音技術的日臻完善，在國家政策的支持和鼓勵飛的未來是充滿光明的。BAT挑戰(zhàn)，百度、騰訊、阿里、搜狗等紛紛進入智能語音領域，利用自身強大的資金實力和大數(shù)據(jù)支撐，搶占市場份新產(chǎn)品的研發(fā)，推動領域細分，積極拓展教育、醫(yī)療、司法、智能家居、車載等領域，保持企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。第一，教育領域。教育行業(yè)產(chǎn)品及服務在科大訊飛的營業(yè)收入中占最大比重。作為中國教育技術服務的先行者，科大訊飛的教育產(chǎn)品覆蓋了教學、考試、學生管理等多個方面，已經(jīng)形成了一套相對系統(tǒng)完整的教育產(chǎn)品體APP”，打響教態(tài)體系，注重其在細分領域的應用。第二，醫(yī)療領域。隨著國家和民眾對醫(yī)療健康領域的愈發(fā)重視，越來越多的人工智能公司看好這一領域未來的發(fā)展，科大訊飛也不例外?？拼笥嶏w專門打造了一款名為“云醫(yī)聲”的APP，幫助醫(yī)生隨時了解病患，與患者進行交流并跟蹤治療，也可以記錄電子病歷，存儲檢查結(jié)果等信息。2017立智慧醫(yī)院（人工智能輔助診療中心）”，利用人工智能就診時代已并不遙遠。第三，智能手機領域。在手機領域，科大訊飛為眾多應用提供智能語音服務合作伙伴已超4萬家，騰訊QQ、5未來在保持語音特色服務的基礎上，應加大與其他企業(yè)的深度整合，與相關產(chǎn)品進行融匯互補，對解決方案的外延進行拓展。將為普通百姓的生活帶來更多智能化元素。第五，汽車領域。科大訊飛公司不僅與寶馬、奔馳、豐田、一汽、長城等汽車廠商的前裝市場開展合作。也發(fā)布了“小飛魚”車載智能語音助手，定位國內(nèi)主流汽車的后裝市場，并與多家車機廠商及主流地圖廠商建立合作，V”等語音應用產(chǎn)品。與供應商、車企越走越近的訊飛，合作正在走向“深度”和“定制化”，科大訊飛已經(jīng)在向汽車領域進軍。的現(xiàn)存問題與改進對策(一)財務分析結(jié)果[15]戰(zhàn)略分析結(jié)果基于PEST分析法可以明顯看出在政治環(huán)境上，科大訊飛作為高新技術企業(yè)受到了國家和當?shù)卣拇罅χWOT型戰(zhàn)略和集中化競爭戰(zhàn)略。科大訊飛應該根據(jù)經(jīng)營目標適時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，公司始終堅持“頂天立地”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，堅持從市場中是否奏效還有待觀察，但其前景依舊是光明的。會計分析結(jié)果選取了應收賬款和固定資產(chǎn)等關鍵的會計科目，對其會計質(zhì)量進行了分析。其選擇的會計政策和估計是合理的要求。財務分析結(jié)果訊飛的盈利能力及盈利質(zhì)量進行分析，可以看出訊飛的盈利能力在逐年減弱，盈利水平不斷下降，盈利質(zhì)量一般，應該注重提高企業(yè)的資產(chǎn)利用效率以及成本管理能力。對科大訊飛營運能力進行分析，顯示出訊飛的應收賬款周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，應著重提高企業(yè)的經(jīng)營效率。對科大訊飛的成長能力進行分析，科大訊飛具有良好的成長能力，在擴張規(guī)模的同時需考慮適度性。前景分析結(jié)果結(jié)果表明科大訊飛要想保持優(yōu)勢必須增強其自身實力。(二)科大訊飛公司現(xiàn)存問題成本管理能力不強近幾年的不斷擴張，不斷加大對銷售、管理、研發(fā)等方面的投入，導致成本費用不斷上升，凈利潤在下滑。收益率下降也是由于資產(chǎn)報酬率下降導致的，應該提高資產(chǎn)利用率水平，提升企業(yè)的盈利能力?？拼笥嶏w的資產(chǎn)創(chuàng)造營業(yè)收入的能力十分有限，經(jīng)營效率較低，有大量的資產(chǎn)存在著充分利用的余地，企業(yè)應該采取適合的策略來提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及資產(chǎn)利用率，使得有限的資產(chǎn)達到收益最大化，減少甚至排除可能影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的因素。從科大訊飛的盈利能力指標了解，該公司的凈利率和凈資產(chǎn)收益率近幾年有所降低，關鍵受到成本的影響，隨著行業(yè)的。[3]但需要注意的是優(yōu)化戰(zhàn)略布局的同時也應該充分考慮合理投入，而不是一味地擴大規(guī)模。應收賬款的管理能力欠佳，發(fā)生壞賬的風險較大因此應收款較高。分析發(fā)現(xiàn)科大訊飛償債能力較強，但仍應，應該注重提高企業(yè)的資產(chǎn)利用效率以及成本管業(yè)正常經(jīng)營。產(chǎn)品結(jié)構不夠合理，人員結(jié)構存在偏差方向上始終是重企業(yè)輕大眾的，重視技術的研發(fā)而欠缺軟硬件結(jié)合和供應鏈管理能且科大訊飛的管理團隊和技術人員大多。這就要求公司大量擴招高等人才，發(fā)揮各個領域的優(yōu)勢，最大化的為公司提高效益。高端人才緊缺未來的可持續(xù)發(fā)展。缺少針對性的風險防范措施風險和市場競爭風險，制定有針對性的風險防范機制顯得尤為重要。(三)科大訊飛公司改進對策提高成本管理能力，為盈利能力注入新活力從哈佛分析框架的財務分析結(jié)果中我們可以看出，科大訊飛公司凈資產(chǎn)收益率處于較低水平，2015年到2019年這五年6%左右，說明科大訊飛公司的自有獲利能力較低。如上文所述，對于凈資產(chǎn)收益率而言，它能夠充分體現(xiàn)企業(yè)盈利能力，近年來這一指標的下降意味著科大訊飛公司的投資回報出現(xiàn)了問題，資本增值能力大打折扣。鑒于此，公司必須對經(jīng)營戰(zhàn)略進行合理調(diào)整，一方面要控制好經(jīng)營成本另一方面需要增強自身管理能力，完善成本預控體系，對現(xiàn)有資源進行合理配置，精確地控制