國際金融課件：國際金融市場修改

國際金融市場本章學(xué)習(xí)目標(biāo)專業(yè)學(xué)習(xí)目標(biāo)：掌握國際金融市場的概念與類型，了解國際金融市場的形成條件及其發(fā)展歷程，理解并掌握國際金融市場發(fā)展的一些新趨勢；理解并掌握國際貨幣市場的構(gòu)成及其主要交易工具，理解并掌握國際資本市場的構(gòu)成及其主要交易工具；掌握歐洲貨幣市場的概念與特點，理解歐洲貨幣市場形成發(fā)展的主要原因，了解歐洲貨幣市場的主要類型以及主要的離岸金融中心，理解歐洲貨幣市場的影響及其監(jiān)控。課程思政目標(biāo)：

了解全球金融中心的變遷歷史，體會其中蘊含的邏輯線索，培養(yǎng)金融歷史觀；了解我國金融市場的建設(shè)和開放情況（國情教育）。本章知識結(jié)構(gòu)導(dǎo)圖

國際金融市場概述國際金融市場的構(gòu)成132歐洲貨幣市場與其他境外貨幣市場國際金融市場概述01廣義國際金融市場，是指進行各種國際金融業(yè)務(wù)活動的場所。這些業(yè)務(wù)活動分別形成了貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場。狹義國際金融市場，是指在國際間經(jīng)營借貸資本，即進行國際借貸活動的市場，又稱國際資金市場（InternationalCapitalMarket）。國際金融市場的概念國際金融市場發(fā)展的三個階段國際金融市場的形成條件國際金融市場的類型按照借貸貨幣的不同，劃分為傳統(tǒng)的國際金融市場和新興的離岸金融市場即歐洲貨幣市場B按照功能的不同，劃分為外匯市場，貨幣市場、資本市場和黃金市場C按照交易工具的不同可以分為金融原生工具市場和金融衍生工具市場A01020403國際金融市場的一體化趨勢金融創(chuàng)新趨勢國際金融市場的證券化趨勢金融機構(gòu)表外業(yè)務(wù)日益增加的趨勢國際金融市場發(fā)展的新趨勢全球性的資金調(diào)撥和資金融通在幾秒鐘之類就可以實現(xiàn)。金融資產(chǎn)交易的全球化金融資產(chǎn)價格的全球傳遞與影響金融中心向世界各地拓展，形成了一個全時區(qū)一天24小時可交易的國際金融市場一體化趨勢證券化趨勢國際證券取代國際銀行貸款成為國際融資的主要渠道：融資證券化過去不能進行交易的資產(chǎn)變?yōu)榭山灰椎馁Y產(chǎn)：資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是指將能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可交易債券的這樣一個過程。資產(chǎn)證券化最具有代表性的產(chǎn)物就是資產(chǎn)支持證券（ABS）。資產(chǎn)證券化的本意是將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給那些承擔(dān)得起風(fēng)險的機構(gòu)和個人投資者，但被轉(zhuǎn)移的風(fēng)險在杠桿的作用下將風(fēng)險成倍放大，破壞了金融體系的穩(wěn)定。資產(chǎn)支持證券（ABS）的種類借款人貸款資產(chǎn)池承銷商特別目的載體（SPV）受托人高級層初級層MBS夾層池高級層初級層MBSMBSCDO本息現(xiàn)金CDS（CreditDefaultSwap，信用違約互換）CDS是一種針對違約風(fēng)險提供保險的工具。企業(yè)發(fā)行的債券、銀行提供的貸款隨時都可能出現(xiàn)違約，CDS的出現(xiàn)等于為這些可能發(fā)生的違約事件上了保險。早期的CDS購買者都是以對沖為主，隨著市場的逐漸成熟，CDS的交易中，對沖的目的相對減少，更多的是被投機代替。影子銀行在做空大宗商品、利率、匯率后，又發(fā)現(xiàn)了一個新的領(lǐng)域——做空信用市場。（例如，雷曼倒閉前債務(wù)為1550億美元，但針對雷曼債務(wù)的CDS合約的名義價值高到4000多億美元。）摩根斯坦利向哈薩克斯坦BTA銀行提供了大量的貸款。全球金融危機爆發(fā)后，BTA銀行經(jīng)營出現(xiàn)困難。就在這生死攸關(guān)的時刻，摩根斯坦利和另外一家機構(gòu)向該行發(fā)出通知，要求提前償還5.5億美元的貸款。緊急還款的要求使BTA銀行陷入流動性危機。針對哈薩克斯坦國家主權(quán)所做的CDS名義價值高達7000億美元，相當(dāng)于該國GDP的5倍。摩根斯坦利與哈薩克斯坦BTA銀行的愛恨情仇CDS泛濫所引發(fā)的道德思考RMBS池RMBS池混合貸款池高級層夾層股本層高級層夾層股本層高級層夾層股本層高級層夾層股本層高級層夾層股本層CLO池CMO池CDOCDO平方影子銀行與證券化影子銀行是指那些有銀行之實卻無銀行之名、游離于央行監(jiān)管體系之外的各種非銀行金融機構(gòu)。金融穩(wěn)定理事會（FSB）給出的定義是，影子銀行體系是指游離于傳統(tǒng)銀行體系之外的信用中介實體與信用中介活動。監(jiān)測對象包括直接充當(dāng)信用中介、作為信用中介鏈一部分，或者推動信用交易的所有機構(gòu)和業(yè)務(wù)活動。影子銀行的資金來源影子銀行的運營資金主要來源于批發(fā)融資，即通過在貨幣市場發(fā)行如商業(yè)票據(jù)、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)、回購協(xié)議等貨幣市場金融工具或者在中長期資金市場上發(fā)行中期票據(jù)和其他債券取得融資。批發(fā)融資的一個重要特點是對機構(gòu)投資者的資金存在高度依賴性。影子銀行的資金運用影子銀行體系的資金運用通常與資產(chǎn)證券化緊密相連。影子銀行機構(gòu)在運作過程中通過購買（也有少數(shù)影子銀行機構(gòu)直接從事貸款活動）將各種貸款（包括次級抵押貸款）組合成不同的資產(chǎn)池，進行信用增級和證券化處理，然后將結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品推向市場，以迎合不同投資者的風(fēng)險和收益組合需求。影子銀行的業(yè)務(wù)流程我國的影子銀行：銀行理財產(chǎn)品在運作模式上，銀行理財業(yè)務(wù)并不是一個獨立有形的部門，它是縱貫銀行內(nèi)部諸多子部門的一條產(chǎn)品線。經(jīng)過一系列復(fù)雜流程開發(fā)出來的銀行理財產(chǎn)品，最終用于從客戶那里直接吸收資金，轉(zhuǎn)手運用于投資項目，銀行提供通道和服務(wù)，銀行的資產(chǎn)負債表并沒有擴張，是一個典型的資產(chǎn)負債表外化過程?？蛻舻膬π钯Y金客戶的投資項目通道和服務(wù)02國際金融市場的構(gòu)成貨幣市場（一）銀行短期信貸市場銀行短期信貸市場包括銀行對外國工商企業(yè)的短期貸款和國際銀行同業(yè)間的拆放市場。倫敦銀行同業(yè)拆放市場是典型的同業(yè)拆放市場，倫敦銀行同業(yè)拆放利率（LondonInterBankOfferRate，LIBOR）已經(jīng)成為制定國際貸款利率的基準。（二）短期票據(jù)市場1、國庫券（TreasuryBills）2、商業(yè)票據(jù)（Commercialbills）3、銀行承兌匯票（BankAcceptanceBills）4、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CertificateofDeposit,C.D）（三）貼現(xiàn)市場 貨幣市場資本市場（一）銀行中長期貸款市場（1）獨家銀行貸款（2）銀團貸款亦稱集團貸款或辛迪加貸款（二）中長期證券市場1、國際債券市場歐洲債券是指以可自由兌換貨幣為面值貨幣，并在面值貨幣國家境外發(fā)行的債券。外國債券是指甲國的發(fā)行人通過乙國金融機構(gòu)在乙國市場發(fā)行的、以乙國貨幣為面值的債券。如，揚基債券（YankeeBond），武士債券（SamuraiBond）市場、猛犬債券（BulldogBond）市場等。2、國際股票市場資本市場常見的外國債券美國紐約，美元揚基債券Yankeebond加拿大多倫多，加元楓樹債券Maplebond日本東京，日元武士債券Samuraibond韓國首爾，韓元阿里郎債券，Arirangbond澳大利亞悉尼，澳元袋鼠債券，Kangaroobond新西蘭惠靈頓，新西蘭元貝殼杉債券，Kauribond西班牙馬德里，歐元斗牛士債券，Matadorbond瑞士蘇黎世，瑞士法郎阿爾比斯債券，Alpinebond英國倫敦，英鎊猛犬債券，Bulldogbond03歐洲貨幣市場與其他境外貨幣市場歐洲貨幣市場的形成原因英鎊危機生產(chǎn)與資本的國際化兩次石油提價西歐一些國家實行倒收利息的政策美國的跨國銀行與跨國公司為逃避金融管制美國政府的放縱態(tài)度歐洲貨幣市場的特點歐洲美元市場利率示意圖利率美國實際貸款利率美國實際存款利率歐洲美元市場實際貸款利率歐洲美元市場實際存款利率歐洲貨幣市場的類型一體型簿記型分離型倫敦和香港美國、日本、新加坡、中國開曼、巴哈馬、拿騷、百慕大境內(nèi)外機構(gòu)在中國境外發(fā)行的離岸人民幣債券（中國香港俗稱“點心債券”，DimSumBond）：歐洲債券境外機構(gòu)在中國境內(nèi)發(fā)行的人民幣債券（俗稱“熊貓債券”，Pa