財(cái)務(wù)報(bào)表分析 第11版 課件 第1、2章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概觀、財(cái)務(wù)報(bào)告與分析

財(cái)務(wù)報(bào)表分析

K.R.Subramanyam財(cái)務(wù)報(bào)表分析概觀使用各類財(cái)務(wù)報(bào)表的主要的集團(tuán)有哪些？BusinessAnalysis商務(wù)分析前景分析風(fēng)險(xiǎn)分析業(yè)務(wù)決策者權(quán)益投資者債權(quán)人管理者合并與并購分析者外部審計(jì)董事監(jiān)管方員工和工會律師各集團(tuán)使用財(cái)務(wù)報(bào)表的目的是什么？信用分析權(quán)益分析監(jiān)管管理和控制財(cái)務(wù)管理勞資談判董事監(jiān)督外部審計(jì)合并、并購與剝離商務(wù)分析的類型分析財(cái)務(wù)報(bào)表的兩個關(guān)鍵原因是什么？分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表的兩個主要原因:·確定信用價(jià)值·確定內(nèi)在價(jià)值CreditAnalysis信用分析債權(quán)人商業(yè)信用人非商業(yè)信用人提供貨物或服務(wù)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)大多短期提供資金承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)大多長期通常不會因?yàn)檠悠诟犊罴邮绽⑼ǔＳ忻鞔_的利息承諾CreditAnalysis信用分析信用可靠性：公司履行其信貸義務(wù)的能力（下行風(fēng)險(xiǎn)）流動性在短期內(nèi)籌集現(xiàn)金履行義務(wù)的能力取決于：·現(xiàn)金流量·流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的構(gòu)成·資產(chǎn)的流動性償債能力償付長期債務(wù)的能力取決于：·長期盈利能力·資本結(jié)構(gòu)分析人員應(yīng)該采用什么類型的流程來確定特定企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值？ProspectiveAnalysis前景分析預(yù)測未來報(bào)酬的流程經(jīng)營環(huán)境和戰(zhàn)略分析會計(jì)分析財(cái)務(wù)分析內(nèi)在價(jià)值A(chǔ)ccountingAnalysis會計(jì)分析評估和調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表以更好地反映經(jīng)濟(jì)真實(shí)的過程可比性問題——跨公司、跨時間失真問題管理層錯誤估計(jì)盈余管理會計(jì)準(zhǔn)則失真問題會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)FinancialAnalysis財(cái)務(wù)分析利用財(cái)務(wù)報(bào)表來分析財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績盈利能力分析——評價(jià)公司的投資回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)分析——評估公司完成其使命的能力現(xiàn)金流量分析——評價(jià)公司的資金來源和配置常用工具比率分析現(xiàn)金流分析分析人員應(yīng)該用什么方法來確定特定企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值？AnalysisPreview分析預(yù)覽估值估值是多種商務(wù)分析的主要目標(biāo)目的：評估公司或股票的內(nèi)在價(jià)值基礎(chǔ)：現(xiàn)值理論（貨幣的時間價(jià)值）分析人員應(yīng)該考慮哪些不同的商務(wù)活動？計(jì)劃活動籌資活動投資活動經(jīng)營活動提供商品和服務(wù)的收入和費(fèi)用商務(wù)活動計(jì)劃活動：目的及戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)競爭定價(jià)市場需求戰(zhàn)術(shù)分銷渠道促銷管理績效機(jī)遇障礙規(guī)劃商務(wù)活動BusinessActivities商務(wù)活動籌資活動·所有者（權(quán)益）·債權(quán)人（負(fù)債）籌資商務(wù)活動投資活動·購買資源·銷售資源籌資投資投資=籌資分析人員可以使用什么類型的數(shù)據(jù)？InformationSourcesforBusinessAnalysis商務(wù)分析的信息來源定量財(cái)務(wù)報(bào)表行業(yè)統(tǒng)計(jì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)監(jiān)管機(jī)構(gòu)文件貿(mào)易報(bào)告定性管理討論與分析高管信件新聞稿財(cái)經(jīng)媒體愿景和使命聲明網(wǎng)址FinancialStatements財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表損益表股東權(quán)益變動表現(xiàn)金流量表AdditionalInformation

(BeyondFinancialStatements)附加信息（財(cái)務(wù)報(bào)表以外）·管理層討論與分析（MD&A）·管理當(dāng)局報(bào)告·審計(jì)報(bào)告·解釋性附注·補(bǔ)充信息·代表權(quán)申明書BalanceSheets資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表BalanceSheet

TotalInvesting=TotalFinancing =CreditorFinancing+OwnerFinancingColgateFinancing(in$billions)$12.724=$10.183+$2.541資產(chǎn)負(fù)債表總投資=總籌資=債權(quán)人籌資+所有者籌資高露潔籌資（單位：十億美元）IncomeStatement收入–銷售成本=毛利潤毛利–營業(yè)費(fèi)用=營業(yè)利潤高露潔盈利能力(單位：十億美元)$16.734-$7.144=$9.590毛利$9.590-$5.749=$3.841營業(yè)利潤損益表IncomeStatement損益表StatementofCashFlows現(xiàn)金流量表經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量StatementofCashFlow現(xiàn)金流量表留存收益、綜合收益及資本賬戶變動留存收益、綜合收益及資本賬戶變動分析人員會發(fā)現(xiàn)投資、籌資和經(jīng)營活動反映在前面的哪些財(cái)務(wù)報(bào)表中?AnalysisPreview分析預(yù)覽比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析目的：對連續(xù)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行評估輸出：某種趨勢的方向、速度、范圍類型：·逐年變化分析·指數(shù)趨勢分析ComparativeIncomeStatements比較損益表分析預(yù)覽共同比財(cái)務(wù)報(bào)表分析目的：·對財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)部構(gòu)成的評估·對公司財(cái)務(wù)報(bào)表賬戶的評估輸出：資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益、收入、支出的比例大小CommonSizeBalanceSheets

共同比財(cái)務(wù)報(bào)表分析CommonSizeIncomeStatements

共同比財(cái)務(wù)報(bào)表分析共同比損益表分析AnalysisPreview分析預(yù)覽比率分析目的：評估兩個或兩個以上的重要的經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目之間的關(guān)系（進(jìn)一步分析的一個起點(diǎn)）輸出：兩個或多個項(xiàng)目之間關(guān)系的數(shù)學(xué)表達(dá)式注意：·事先的會計(jì)分析很重要·解釋是關(guān)鍵——長期與短期&基準(zhǔn)可用的市場信息多有效？AnalysisinanEfficientMarket有效市場分析有效市場的三種假設(shè)形式弱式有效市場假設(shè)：價(jià)格充分反映了歷史價(jià)格變動中所包含的信息半強(qiáng)式有效市場假設(shè)：價(jià)格充分反映了所有可公開得到的信息強(qiáng)式有效市場假設(shè)：價(jià)格充分反映了包括內(nèi)部信息在內(nèi)的所有信息本書是如何設(shè)計(jì)來呈現(xiàn)各種方法和技術(shù)以確定公司的信用可靠性和各種內(nèi)在價(jià)值？BookOrganization本書結(jié)構(gòu)AnalysisPreview債務(wù)（債券）估值Bt

為債券在時期t的價(jià)值It+n表示第t+n期的利息F為本金（一般為債務(wù)的面值）R為投資者所要求的利息率（到期收益率）分析預(yù)覽AnalysisPreview權(quán)益估值Vt表示權(quán)益證券在時期t的價(jià)值Dt+n表示第t+n期的股利K表示資本成本E指預(yù)期股利AnalysisPreview分析預(yù)覽AnalysisPreview

權(quán)益估值——自由現(xiàn)金流模型FCFt+n是t+n期的自由現(xiàn)金流量[通常定義為經(jīng)營現(xiàn)金流量減去資本支出]K為資本成本E為預(yù)期股權(quán)自由現(xiàn)金流量分析預(yù)覽AnalysisPreview權(quán)益估值——剩余收益模型BVt

為t期的賬面價(jià)值RIt+n為t+n期的剩余收益k為資本成本E為預(yù)期收益AnalysisPreview分析預(yù)覽財(cái)務(wù)報(bào)表分析

K.R.Subramanyam財(cái)務(wù)報(bào)告與分析會計(jì)人員應(yīng)遵守哪些規(guī)定？公認(rèn)會計(jì)原則（GAAP）誰來提供各種會計(jì)規(guī)則的輸入？哪些權(quán)威組織決定了各種會計(jì)規(guī)則？EnvironmentalFactors環(huán)境因素證券交易委員會工會美國注冊會計(jì)師協(xié)會銀行投資人政客會計(jì)人員其他提供輸入財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會公認(rèn)會計(jì)原則幫助建立EnvironmentalFactors環(huán)境因素證券交易委員會獨(dú)立的準(zhǔn)司法政府機(jī)構(gòu)管理證券法規(guī)和信息披露如果有必要，可以修改和設(shè)置公認(rèn)會計(jì)原則很少直接質(zhì)疑財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會全球會計(jì)的主要參與者上市公司必須向SEC提交的各種報(bào)告有哪些？SEC-證券交易委員會法定財(cái)務(wù)報(bào)告10-K表（年報(bào)）10-Q表（季報(bào)）20-F表（境外發(fā)行者的注冊表或年報(bào)）8-K表（近期報(bào)告）14-A文告（代表權(quán)聲明書/招股說明書）其他SEC的文件影響各種財(cái)務(wù)報(bào)表報(bào)告的環(huán)境因素是什么？EnvironmentalFactors環(huán)境因素國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則由國際會計(jì)準(zhǔn)則理事會制定美國目前不采用證券交易委員會迫于壓力接受國際會計(jì)準(zhǔn)則EnvironmentalFactors環(huán)境因素公司管理者主要負(fù)責(zé)公平、準(zhǔn)確的報(bào)告用會計(jì)反映商務(wù)活動會計(jì)中的管理判斷是必須的是公認(rèn)會計(jì)原則制定中的制衡力量EnvironmentalFactors環(huán)境因素審計(jì)需要向證券交易委員會提交審計(jì)報(bào)告審計(jì)意見可以是：（1）發(fā)表無保留意見（2）發(fā)表一種或多種保留意見（3）拒絕發(fā)表意見檢查審計(jì)師的質(zhì)量和獨(dú)立性審計(jì)師AuditingAndFinancialStatementAnalysis審計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)表分析如果審計(jì)未發(fā)現(xiàn)并確認(rèn)報(bào)表的錯誤和違規(guī)，將嚴(yán)重影響這些報(bào)表的表述公平性，也不符合公認(rèn)會計(jì)原則審計(jì)資格的種類：（1）一種或多種保留意見（2）反面意見（3）拒絕發(fā)表意見EnvironmentalFactors環(huán)境因素公司治理公司董事會監(jiān)督董事會審計(jì)委員會（1）監(jiān)督會計(jì)流程（2）監(jiān)督內(nèi)部控制（3）監(jiān)督內(nèi)部/外部審計(jì)內(nèi)部審計(jì)師EnvironmentalFactors環(huán)境因素內(nèi)部使用者外部使用者管理者內(nèi)部人員內(nèi)部審計(jì)師銷售經(jīng)理預(yù)算人員財(cái)務(wù)總管銀行股東政府勞工工會外部審計(jì)師客戶有哪些可獲得的替代性信息來源不是由公司管理者提供的？Alternativeinformationsources替代性信息來源經(jīng)濟(jì)、行業(yè)及公司新聞自愿披露信息中介影響當(dāng)前和未來的財(cái)務(wù)狀況和績效動機(jī)：法律責(zé)任，預(yù)期調(diào)整，信號效應(yīng)，管理預(yù)期·致力于收集、處理、解釋和傳播公司信息的行業(yè)·包括分析師，顧問，信用評級機(jī)構(gòu)，投資時事分析人員，預(yù)測人員·公認(rèn)會計(jì)原則的主要決定因素分析人員在審查財(cái)務(wù)報(bào)表的時候希望看到關(guān)鍵的“理想”特征是什么？DesirableQualitiesofAccountingInformation理想的會計(jì)信息質(zhì)量特征·相關(guān)性：信息影響決策的能力·可靠性：可靠的信息必須具有可驗(yàn)證性、真實(shí)性和中立性

可驗(yàn)證性：意味著信息是可以核實(shí)的真實(shí)性：意味著信息能夠反映真實(shí)中立性：意味著公正無偏與財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)的一些關(guān)鍵局限性是什么？FinancialAccounting財(cái)務(wù)會計(jì)會計(jì)信息的局限性1.及時性-定期披露，而非實(shí)時更新2.頻率-季度和年度3.前瞻性-預(yù)測信息有限與財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)的一些關(guān)鍵會計(jì)原則是什么？FinancialAccounting財(cái)務(wù)會計(jì)重要的會計(jì)原則1.歷史成本-通過面對面的討價(jià)還價(jià)所確定的資產(chǎn)價(jià)值是公允客觀的2.應(yīng)計(jì)制會計(jì)-在賺得時確認(rèn)收入，發(fā)生時確認(rèn)費(fèi)用3.重要性-避免不必要的披露4.穩(wěn)健主義-當(dāng)面對不確定性時，以最不樂觀的態(tài)度來進(jìn)行報(bào)告是否所有的財(cái)務(wù)報(bào)表都使用歷史會計(jì)方法記錄？如果不是，是否有其他方法來記錄會計(jì)交易？ Fairvalueaccounting公允價(jià)值會計(jì)資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值是根據(jù)其在計(jì)量日(近似于財(cái)務(wù)報(bào)表日）的公允價(jià)值（通常是市場價(jià)格）確定的。HistoricalcostVsFairvalue歷史成本VS公允價(jià)值與申報(bào)收入有關(guān)的主要概念是什么？Accountingconceptofincome收入的會計(jì)概念·基于應(yīng)計(jì)制會計(jì)（權(quán)責(zé)發(fā)生制）的概念·主要目的是衡量收入·兩項(xiàng)基本原則：（1）收入確認(rèn)（2）費(fèi)用配比Accruals-TheCornerstone應(yīng)計(jì)制——會計(jì)的基石凈收入經(jīng)營現(xiàn)金流應(yīng)計(jì)發(fā)生額Accruals-TheCornerstone應(yīng)計(jì)制——會計(jì)的基石應(yīng)計(jì)制會計(jì)的基礎(chǔ)收入確認(rèn)-在以下情況出現(xiàn)時確認(rèn)收入（1）賺得收入（2）實(shí)現(xiàn)或可實(shí)現(xiàn)收入費(fèi)用配比-費(fèi)用與收入相配比（1）產(chǎn)品成本（2）期間成本Accruals-TheCornerstone應(yīng)計(jì)制——會計(jì)的基石案例說明·成立公司并投資700美元股本·購買5美元一件的普通T恤·固定成本為100美元購買印花圖案·變動成本為每件T恤0.75美元的印制費(fèi)·已經(jīng)出售25件T恤，每件10塊錢，已收到現(xiàn)金付款·另外出售25件T恤，每件10塊錢，還未收到現(xiàn)金Accruals-TheCornerstone應(yīng)計(jì)制——會計(jì)的基石案例說明-現(xiàn)金會計(jì)Accruals-TheCornerstone應(yīng)計(jì)制——會計(jì)的基石案例說明-應(yīng)計(jì)會計(jì)應(yīng)計(jì)制——會計(jì)的基石應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和現(xiàn)金流量的神話神話1：由于公司的價(jià)值依賴未來現(xiàn)金流量，因此只有目前現(xiàn)金流量具有估值相關(guān)性神話2：所有現(xiàn)金流量都具有價(jià)值相關(guān)性神話3：所有應(yīng)計(jì)制會計(jì)的調(diào)整都是價(jià)值非相關(guān)的神話4：現(xiàn)金流量不可能被操縱的神話5：所有收益都在被操縱神話6：不可能在長期經(jīng)營中始終一貫地向上管理收益Accruals-TheCornerstone應(yīng)計(jì)制——會計(jì)的基石應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和現(xiàn)金流量的事實(shí)事實(shí)1：應(yīng)計(jì)制會計(jì)（收益）比現(xiàn)金流量更具相關(guān)性事實(shí)2：現(xiàn)金流量比應(yīng)計(jì)項(xiàng)目更可靠事實(shí)3：應(yīng)計(jì)制會計(jì)數(shù)據(jù)容易失真事實(shí)4：可以通過應(yīng)計(jì)制會計(jì)數(shù)據(jù)確定公司價(jià)值執(zhí)行會計(jì)分析的主要原因是什么？AccountingAnalysis會計(jì)分析會計(jì)分析的必要性·調(diào)整會計(jì)失真使得財(cái)務(wù)報(bào)告更好地反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)·調(diào)整通用財(cái)務(wù)報(bào)表來滿足特定用戶的特定分析目標(biāo)AccountingAnalysis會計(jì)分析會計(jì)失真的來源·會計(jì)準(zhǔn)則-原因有三：（1）會計(jì)準(zhǔn)則是一個政治過程的產(chǎn)物（2）會計(jì)原則與假設(shè)（3）穩(wěn)健主義·估計(jì)錯誤-應(yīng)計(jì)制會計(jì)中固有的估計(jì)誤差·可靠性和相關(guān)性-過分強(qiáng)調(diào)可靠性而失去相關(guān)性·盈余管理-管理者為了實(shí)現(xiàn)個人利益而粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表AccountingAnalysis會計(jì)分析盈余管理-經(jīng)常性失真的源頭盈余管理策略：·增加收益：管理者調(diào)節(jié)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來增加報(bào)告收入·巨額沖銷：管理者在一個會計(jì)期間進(jìn)行巨額沖銷來減輕其他期間的支出·收益平滑：管理者通過減少或增加報(bào)告收入來減少波動性AccountingAnalysis會計(jì)分析盈余管理的動機(jī)·合同激勵：管理者調(diào)整合同中影響他們的財(cái)富的數(shù)據(jù)（例如：補(bǔ)償合同）·股票價(jià)格：管理者調(diào)整數(shù)據(jù)來影響股票價(jià)格來獲取個人利益（例如：并購，行使期權(quán)，發(fā)行股票）·其他動機(jī)：管理者調(diào)整數(shù)據(jù)來影響：（1）勞動力需求（2）管理變化（3）社會觀點(diǎn)AccountingAnalysis會計(jì)分析盈余管理的機(jī)制·收益轉(zhuǎn)移：通過加速或延遲收入或費(fèi)用的確認(rèn)實(shí)現(xiàn)把收益從一個時期轉(zhuǎn)移到另一個時期·分類盈余管理：在損益表中通過選擇性分類把收入和費(fèi)用列入損益表的特定部分，以影響對這些項(xiàng)目的經(jīng)常性的分析推斷AccountingAnalysis會計(jì)分析會計(jì)分析過程會計(jì)分析由多項(xiàng)彼此相關(guān)的工作構(gòu)成，主要分為兩大領(lǐng)域：·評價(jià)盈余質(zhì)量的步