證券從業(yè)資格考試《中國(guó)證券業(yè)發(fā)展報(bào)告》(2012)總報(bào)告(摘要版)

123證券考試網(wǎng)123證券考試網(wǎng)《中國(guó)證券業(yè)發(fā)展報(bào)告》（2012）總報(bào)告（摘要版）第一章2011年證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀一、證券行業(yè)總體情況(一)證券公司發(fā)展情況截至2011年12月底，全國(guó)共有證券公司109家，與2010年相比，增加了3家。1.證券公司資產(chǎn)規(guī)模。2011年，證券公司總資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)1.57萬億元，同比減少20.3%;平均每家證券公司總資產(chǎn)為144.04億元。全部證券公司凈資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)為6303億元，同比增加11.28%;平均每家證券公司凈資產(chǎn)為57.83億元。2.證券公司業(yè)務(wù)利潤(rùn)變動(dòng)和收入結(jié)構(gòu)情況。2011年證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1360億元，同比下降28.83%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)394億元，同比下降49.23%。在營(yíng)業(yè)收入的細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)方面，2011年證券行業(yè)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入達(dá)689億元，證券承銷與保薦及財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入241億元，受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入21億元，證券投資收益(含公允價(jià)值變動(dòng))50億元。經(jīng)紀(jì)、承銷保薦及財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)依然是證券公司主要收入來源，所占比重分別為51%和18%。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，證券行業(yè)收入結(jié)構(gòu)正在逐步優(yōu)化。傳統(tǒng)上作為證券公司收入來源支柱的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比逐步下降，而隨著創(chuàng)業(yè)板的開啟，投資銀行業(yè)務(wù)收入占比繼2010年大幅提高后繼續(xù)提高了近4%。3.證券公司從業(yè)人員情況。2011年證券公司注冊(cè)從業(yè)人員數(shù)達(dá)到261802人。其中，注冊(cè)為一般從業(yè)人員的194241人，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷人員9371人，證券經(jīng)紀(jì)人37456人，證券投資咨詢業(yè)務(wù)(分析師)1958人，證券投資咨詢業(yè)務(wù)(投資顧問)18231人，證券投資咨詢業(yè)務(wù)(其他)545人。(二)證券投資咨詢公司發(fā)展?fàn)顩r截止到2011年底，通過中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”)年檢的證券投資咨詢公司共有88家。分地區(qū)來看，排名前3位的分別是上海19家，北京18家，深圳9家。在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)登記注冊(cè)的執(zhí)業(yè)總?cè)藬?shù)為1215人。(三)證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展?fàn)顩r目前，我國(guó)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)共有6家，包括大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司、中誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司、聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司、上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)公司、鵬元資信評(píng)估有限公司和東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司。其中，東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司在2011年獲準(zhǔn)郵輪と諧∽市牌蘭兌滴瘛>葜泄と敵嶙ㄏ畹韃橥臣疲2011年6家資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)總收入約32051萬元，比2010年總收入增長(zhǎng)70%。其中，證券資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)總收入約為3876萬元，占總收入的12%。截至2011年底，我國(guó)6家證券資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的員工總數(shù)達(dá)815人，其中評(píng)級(jí)分析師人員數(shù)量為458人。二、證券公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)開展情況(一)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)2011年，受歐債危機(jī)持續(xù)擴(kuò)散以及國(guó)內(nèi)貨幣緊縮政策的影響，滬、深兩市股指大幅下挫，市場(chǎng)交投活躍度明顯下降。同時(shí)，受證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率進(jìn)一步下滑，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入大幅減少。1.市場(chǎng)規(guī)模情況。截至2011年底，境內(nèi)上市公司數(shù)(A、B股)達(dá)到2342家，同比增加13.52%;股票發(fā)行股本36096億股，同比增加8.77%，其中流通股28850億股，增加12.51%;兩市總市值21.48萬億元，同比下降19.09%;流通市值16.49萬億元，同比下降14.60%。2011年，市場(chǎng)成交額較2010年明顯減少。股票成交42.16萬億元，基金成交0.64萬億元，權(quán)證成交3474億元，分別較上年下降22.72%、29.24%和76.82%。交易所債券成交20.66萬億元，較2010年上升203.56%。2.股票賬戶情況。2011年，滬、深兩市股票賬戶的增長(zhǎng)數(shù)量和增長(zhǎng)幅度都明顯低于2010年。截至2011年底，兩市股票賬戶凈增1092.87萬戶(含三板賬戶合并數(shù))，同比增長(zhǎng)7.07%;兩市基金賬戶總數(shù)為3712.30萬戶，同比增長(zhǎng)308.05萬戶，增長(zhǎng)幅度為9.05%，是近4年來凈增戶數(shù)最多的1年。截至2011年底，滬、深股票賬戶數(shù)合計(jì)為16546.90萬戶，有效股票賬戶14050.37萬戶。其中，A股有效賬戶13798.21萬戶，43.88%的賬戶近1年內(nèi)參與了二級(jí)市場(chǎng)交易。2011年底，持倉(cāng)的A股賬戶數(shù)5694.18萬戶，占全部A股有效賬戶的比重為41.27%。從A股賬戶結(jié)構(gòu)來看，自然人賬戶占比達(dá)到99.6%。但從A股賬戶數(shù)的增長(zhǎng)趨勢(shì)來看，與2010年相比，2011年底證券投資基金、QFII、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者的增幅都遠(yuǎn)高于自然人的增幅。3.經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入情況。受交易額下降和傭金率持續(xù)下滑的影響，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入明顯下滑。全行業(yè)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入688.87億元，較上年下降了36.5%。2011年行業(yè)平均傭金率為0.081%，較上年下滑了15.25%。4.市場(chǎng)集中度情況。2011年，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)集中度繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。排名前20位的證券公司合計(jì)股票、基金市場(chǎng)份額占比從2010年的61.61%，下降到2011年底的60.80%。5.營(yíng)業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量情況。證券公司營(yíng)業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢(shì)。2011年達(dá)到了5032家，比2010年增加了404家。(二)投資銀行業(yè)務(wù)與2010年相比，2011年證券市場(chǎng)股權(quán)融資下降明顯。A股市場(chǎng)通過IPO、增發(fā)、配股和權(quán)證行權(quán)累計(jì)境內(nèi)融資5073.07億元，同比下降43.35%。1.股權(quán)融資情況。(1)首次公開發(fā)行。2011年共完成首次公開發(fā)行項(xiàng)目279家，募集資金2825.07億元，平均每家10.13億元;募集資金同比減少2057.56億元。其中，在深圳中小企業(yè)板上市的項(xiàng)目有111家，募集資金976.85億元，占市場(chǎng)IPO融資量的36.44%;在深圳創(chuàng)業(yè)板上市的項(xiàng)目有123家，募集資金736.97億元，占市場(chǎng)IPO融資量的27.49%。(2)公開增發(fā)。2011年共完成公開發(fā)行增發(fā)項(xiàng)目10家，募集資金132.05億元，平均每家募集資金13.21億元;與2010年相比，發(fā)行家數(shù)相同，募集資金減少245.09億元。2011年公開發(fā)行增發(fā)最大的項(xiàng)目為河北鋼鐵，募集資金160.15億元。(3)非公開發(fā)行。2011年共完成非公開發(fā)行項(xiàng)目173家，共計(jì)募集資金1664.50億元，平均每家融資9.62億元;與2010年相比，發(fā)行家數(shù)增加62家，募集資金減少429.65億元。融資量最大的前5家項(xiàng)目是:華夏銀行(202.09億元)、廣發(fā)證券(121.79億元)、上港集團(tuán)(79.22億元)、大唐發(fā)電(67.40億元)和山煤國(guó)際(55.00億元)。(4)配股。2011年共有14家公司實(shí)施配股，總計(jì)募集資金421.96億元，平均每家30.14億元;與2010年相比，發(fā)行家數(shù)減少6家，募集資金減少1065.66億元。募集資金量最大的前5家公司分別為中信銀行(175.61億元)、武鋼股份(83.46億元)、天威保變(24.48億元)、中孚實(shí)業(yè)(24.29億元)和中遠(yuǎn)航運(yùn)(21.13億元)。2011年，共有64家證券公司完成1家以上的主承銷項(xiàng)目。按承銷金額排名，2011年排名主承銷商前5位的證券公司分別為中信證券、國(guó)信證券、平安證券、中金公司和安信證券，承銷金額分別為711.85億元、465.11億元、338.43億元、286.84億元和271.74億元。按承銷家數(shù)排名，2011年排名前5位的主承銷商分別為平安證券、國(guó)信證券、海通證券、招商證券和廣發(fā)證券，項(xiàng)目數(shù)量分別為42家、41家、22家、19家和18家。2.債券發(fā)行情況。2011年，有9家公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金413.2億元，平均每家45.91億元;與2010年相比，發(fā)行家數(shù)增加1家，募集資金減少304.1億元。83家公司發(fā)行公司債，發(fā)行總金額1291.20億元，平均每家15.56億元。企業(yè)債券共發(fā)行3553.94億元。3.并購(gòu)業(yè)務(wù)情況。2011年，市場(chǎng)共有57個(gè)并購(gòu)重組項(xiàng)目通過并購(gòu)重組委員會(huì)的審核，交易金額達(dá)到2140.64億元。最大3家分別是上海汽車定向增發(fā)、深發(fā)展定向增發(fā)、友誼股份定向增發(fā)和吸收合并項(xiàng)目，涉及金額分別為291.19億元、290.80億元和194.68億元。(三)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)截至2011年底，國(guó)內(nèi)已有60家證券公司開展證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，合計(jì)管理產(chǎn)品數(shù)量284只，若剔除獲批準(zhǔn)尚未發(fā)行的產(chǎn)品，實(shí)際產(chǎn)品數(shù)量為275只，資產(chǎn)份額1439.46億份，資產(chǎn)規(guī)模1282.65億元。1.證券公司理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行情況。2011年，證券公司共新發(fā)行集合理財(cái)產(chǎn)品108只，其中，股票型7只，混合型81只，貨幣型2只，債券型11只，QDII2只，其他型5只。從新發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量上看，2011年的新發(fā)行量為歷年來最大，但從單只規(guī)模上看，規(guī)模持續(xù)下滑。按投資類型劃分，275只產(chǎn)品絕大多數(shù)為混合型產(chǎn)品(占比76%)。雖然從總體上看，近幾年證券公司資產(chǎn)管理規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，但2011年由于股市持續(xù)低迷，在每月基本上都有新發(fā)行產(chǎn)品的情況下，證券公司資產(chǎn)管理的規(guī)模仍逐漸下降。2.業(yè)績(jī)情況。截至2011年底，已投資運(yùn)營(yíng)的各類型證券公司理財(cái)產(chǎn)品共275只，其中實(shí)現(xiàn)正收益的有47只，占17.1%;有7只收益為0，占2.5%;其余虧損，占80.4%。2010年證券公司理財(cái)產(chǎn)品的虧損面為30%，2011年虧損面擴(kuò)大的主要原因在于A股市場(chǎng)的持續(xù)低迷。在2011年實(shí)現(xiàn)正收益的47只產(chǎn)品中，超過一半以上的產(chǎn)品為混合型，股票型只占4%。按投資類型進(jìn)行分類分析，所有275只產(chǎn)品中，混合型產(chǎn)品共208只，其中25只在2011年實(shí)現(xiàn)了正收益，占比12%;股票型產(chǎn)品共10只，其中有3只產(chǎn)品在2011年取得了正收益;債券型產(chǎn)品共34只，其中有12只在2011年取得了正收益;貨幣型產(chǎn)品共7只，2011年有6只產(chǎn)品取得正收益，1只收益率為0;受歐債危機(jī)影響，4只QDII產(chǎn)品2011年全部虧損;剩余12只其他類型的產(chǎn)品收益率絕大多數(shù)為負(fù)。(四)投資咨詢業(yè)務(wù)2011年1月1日正式實(shí)施的《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》和《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》，明確將傳統(tǒng)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)區(qū)分為證券投資顧問業(yè)務(wù)和發(fā)布研究報(bào)告這兩種基本的服務(wù)形式，并分別對(duì)證券公司和證券投資咨詢公司開展證券投資咨詢業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制制度建設(shè)、利益沖突防范、流程規(guī)范、執(zhí)業(yè)原則和禁止性行為等提出了相應(yīng)的要求。上述兩個(gè)基礎(chǔ)性制度規(guī)范的頒布及實(shí)施，為我國(guó)證券投資咨詢業(yè)務(wù)提供了操作規(guī)范和制度保障，為我國(guó)證券投資咨詢業(yè)務(wù)的健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展指明了方向。1.投資顧問業(yè)務(wù)情況。2011年是投資顧問業(yè)務(wù)快速發(fā)展壯大的一年。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)專項(xiàng)調(diào)查統(tǒng)計(jì)表明，目前業(yè)內(nèi)有83家證券公司已開展投資顧問業(yè)務(wù)，其中55家設(shè)立了從事及管理投資顧問業(yè)務(wù)的獨(dú)立部門(以下簡(jiǎn)稱“投顧部門”)。投顧部門普遍承擔(dān)制定投資顧問管理制度與工作流程、公司投資顧問團(tuán)隊(duì)的日常管理、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、考核督導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等業(yè)務(wù)管理工作，部分公司的該部門還具備投資顧問業(yè)務(wù)線的人事任免權(quán)與預(yù)算管理權(quán)。調(diào)查表明，目前證券公司投資顧問業(yè)務(wù)的組織分工形式分為總部為主、分支機(jī)構(gòu)為主和兩者分工協(xié)作三種形式，其中兩者分工協(xié)作占了半數(shù)以上。大部分證券公司總部設(shè)有投資顧問業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)崗位，所有參與調(diào)查證券公司的分支機(jī)構(gòu)均有從事投資顧問業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)。證券公司總部與分支機(jī)構(gòu)中從事投資顧問業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)規(guī)模平均擴(kuò)大五成左右。2.發(fā)布研究報(bào)告業(yè)務(wù)。(1)證券公司發(fā)布研究報(bào)告的情況。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)專項(xiàng)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2011年，設(shè)有研究部(所)的88家證券公司，總共發(fā)布研究報(bào)告數(shù)量為162357篇，比2010年增長(zhǎng)23%。在這些報(bào)告當(dāng)中，深度報(bào)告為15283篇，比2010年增長(zhǎng)21%。從產(chǎn)品體系的拓展和完善上講，衍生品研究、特別覆蓋研究、理財(cái)產(chǎn)品研究、大宗商品研究、財(cái)富研究、中小市值研究、(金融)創(chuàng)新研究等新型研究層出不窮;從產(chǎn)品及服務(wù)的推廣形式上來講，聯(lián)合調(diào)研、高端論壇、電話會(huì)議、新媒體互動(dòng)、一對(duì)一會(huì)議、一對(duì)一調(diào)研、專題研討會(huì)、上門一對(duì)一服務(wù)、分析師互動(dòng)、銷售經(jīng)理交流、委托定制等新型推廣形式不斷涌現(xiàn)。(2)證券公司對(duì)研究的支持及經(jīng)費(fèi)投入情況。據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)專項(xiàng)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2011年，設(shè)有研究部(所)的88家證券公司中，57家進(jìn)行了品牌推廣，63家加強(qiáng)了對(duì)機(jī)構(gòu)客戶的研究推廣和服務(wù)，82家加強(qiáng)了對(duì)分支機(jī)構(gòu)的支持。而從經(jīng)費(fèi)投入上看，2011年，證券公司研究所(部)的研究經(jīng)費(fèi)增幅平均值為35%，僅有12家證券公司研究所(部)表示其年度研究經(jīng)費(fèi)增幅出現(xiàn)下降。盡管2011年市場(chǎng)形勢(shì)不容樂觀且研究收入有所下降，但證券公司對(duì)研究品牌、發(fā)布研究報(bào)告以服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶及支持分支機(jī)構(gòu)的重視程度有增無減。(3)證券公司從事發(fā)布研究報(bào)告業(yè)務(wù)的人員情況。據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)專項(xiàng)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2011年，88家證券公司研究部(所)的全部員工總數(shù)為4347人，比2010年增長(zhǎng)19%。從人員的流入和流出來看，2011年，證券公司研究部(所)新進(jìn)員工數(shù)為1580人，比2010年增長(zhǎng)28%;離職員工數(shù)為840人，比2010年增長(zhǎng)31%。證券業(yè)發(fā)布研究報(bào)告的研究人員數(shù)量增長(zhǎng)顯著，行業(yè)內(nèi)的員工交流互動(dòng)也較為頻繁和活躍。從人員的知識(shí)及經(jīng)驗(yàn)角度來看，2011年，行業(yè)從事發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)的人員中，博士學(xué)歷及其以上員工數(shù)為497人，比2010年增長(zhǎng)20%;具有5年以上從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的員工數(shù)為1058人，比2010年增長(zhǎng)15%。顯然，具有高級(jí)知識(shí)學(xué)歷及背景的從業(yè)人員增長(zhǎng)速度較快，從事發(fā)布證券研究報(bào)告的證券公司研究人員從業(yè)經(jīng)驗(yàn)更加豐富。(五)融資融券業(yè)務(wù)2010年3月，我國(guó)正式推出了融資融券業(yè)務(wù)，豐富了我國(guó)資本市場(chǎng)信用交易機(jī)制，提供了基礎(chǔ)做空工具。一方面，改變了中國(guó)資本市場(chǎng)“單邊市”的先天缺陷，為投資者提供了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和管理的對(duì)沖工具;另一方面，通過引入杠桿交易，增強(qiáng)了市場(chǎng)流動(dòng)性，提高了投資者資金的使用效率。在經(jīng)歷了2010年的平穩(wěn)運(yùn)行后，融資融券業(yè)務(wù)于2011年正式轉(zhuǎn)為證券公司的常規(guī)業(yè)務(wù)，并呈現(xiàn)出有序增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增加，市場(chǎng)影響力逐步增強(qiáng)。2011年10月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于修改〈證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法〉的決定》、《關(guān)于修改〈證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)內(nèi)部控制指引〉的決定》。隨后，滬、深證券交易所于11月25日發(fā)布了《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，對(duì)《融資融券試點(diǎn)交易實(shí)施細(xì)則》中部分條款進(jìn)行了修訂，融資融券標(biāo)的股票由此前的90只擴(kuò)容至285只，融資融券業(yè)務(wù)由“試點(diǎn)”轉(zhuǎn)為“常規(guī)”。2010年12月，安信證券、長(zhǎng)城證券等14家證券公司獲得第三批業(yè)務(wù)資格。截至2011年底共有25家證券公司啟動(dòng)了融資融券業(yè)務(wù)。2011年10月，中國(guó)證券金融股份有限公司成立，注冊(cè)資本為75億元，其股東為滬、深證券交易所以及中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司。中國(guó)證券金融股份有限公司不以營(yíng)利為目的，其主要職責(zé)是開展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，以及擔(dān)負(fù)起對(duì)證券公司融資融券、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)、分析等職責(zé)。2011年11月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)監(jiān)督管理試行辦法》等3個(gè)關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)和轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的制度文件，提高了融出證券余額占上市可流通市值的比例，拓寬了融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展的空間。1.交易規(guī)模。2011年，融資融券市場(chǎng)交易規(guī)模逐步擴(kuò)大。融資融券累計(jì)交易金額為5855.97億元，月均增長(zhǎng)7.13%，其中融資交易金額為5331.09億元，融券交易金額為524.88億元，較2010年的1370.46億元增長(zhǎng)3.89倍。2011年融資融券市場(chǎng)交易金額占A股市場(chǎng)交易金額的1.39%。從月度數(shù)據(jù)來看，年初交易金額占比為1.34%，然后逐步增至10月的2.89%，11月標(biāo)的證券擴(kuò)容至278只股票，由于新的標(biāo)的證券交易金額較小，因此比重下降較明顯。融資融券余額為382.07億元，相比2010年127.71億元的余額增加了1.99倍，其中融資余額為375.48億元，融券余額為6.59億元。2.投資者情況。融資融券業(yè)務(wù)的參與者數(shù)量持續(xù)增加。2011年底，信用賬戶開戶數(shù)為348610戶。其中，個(gè)人客戶為347507戶，占總客戶數(shù)的99.68%;機(jī)構(gòu)客戶為1103戶。截止到2011年12月，參與融資融券業(yè)務(wù)客戶量占A股市場(chǎng)參與者的比重為0.20%。2011年，信用賬戶開戶數(shù)月平均增長(zhǎng)率為19.84%，其中個(gè)人客戶開戶數(shù)月平均增長(zhǎng)率為19.87%，機(jī)構(gòu)客戶開戶數(shù)月平均增長(zhǎng)率為13.48%。(六)直接投資業(yè)務(wù)我國(guó)證券公司直接投資業(yè)務(wù)于2007年9月正式啟動(dòng)。2011年7月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》，將證券公司直接投資業(yè)務(wù)納入常規(guī)監(jiān)管，允許證券公司直投公司設(shè)立直接投資基金，籌集并管理客戶資金進(jìn)行股權(quán)投資。截至2011年底，共有34家證券公司獲準(zhǔn)開展直接投資業(yè)務(wù)。1.總體情況。據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)專項(xiàng)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，截至2011年底，證券公司直投公司注冊(cè)資本共計(jì)256.6億元;共計(jì)管理產(chǎn)業(yè)基金5只，總規(guī)模33.57億元;設(shè)立直投基金2只，募集資金25.47億元。參加調(diào)查的33家證券公司直投公司自開展直投業(yè)務(wù)以來累計(jì)已投資項(xiàng)目355個(gè)，對(duì)應(yīng)投資金額170億元;已上市項(xiàng)目41個(gè)，對(duì)應(yīng)投資金額11.56億元;已實(shí)現(xiàn)完全退出項(xiàng)目7個(gè)。證券公司直投公司員工隊(duì)伍達(dá)511人。從盈利能力來看，自開展直接投資業(yè)務(wù)以來，證券公司直投公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)共計(jì)19.97億元，其中累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)排名第1位的證券公司直投公司占合計(jì)凈利潤(rùn)總額的74%;累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)排名前5位的證券公司直投公司占合計(jì)凈利潤(rùn)總額的89%。2.證券公司直投公司管理資金規(guī)模、投資、退出及盈利情況。經(jīng)過4年的投資期，證券公司直接投資項(xiàng)目到2011年開始實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目集中退出，2011年證券公司直投公司不僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)89%的同比增幅，而且管理資金規(guī)模、投資、退出均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)專項(xiàng)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，資金管理規(guī)模方面，2011年證券公司直投公司總計(jì)管理資產(chǎn)規(guī)模315.64億元，同比增長(zhǎng)48%，其中，注冊(cè)資本金共計(jì)256.6億元，同比增長(zhǎng)25%;管理產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模共計(jì)33.57億元，同比增長(zhǎng)320%;管理直接投資基金規(guī)模從無到有共計(jì)25.47億元;投資方面，2011年總計(jì)新增投資項(xiàng)目151個(gè)，同比增長(zhǎng)7%，涉及投資金額77.55億元，同比增長(zhǎng)25%;實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目上市方面，2011年總計(jì)實(shí)現(xiàn)新增上市項(xiàng)目22個(gè)，同比增長(zhǎng)57%;項(xiàng)目退出方面，33家公司2011年總計(jì)新增完全退出項(xiàng)目7個(gè)，2011年之前尚未有完全退出項(xiàng)目;實(shí)現(xiàn)盈利方面，33家公司2011年總計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.52億元，同比增長(zhǎng)89%。(七)國(guó)際業(yè)務(wù)目前我國(guó)證券公司的國(guó)際化發(fā)展尚處于以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為依托的初級(jí)階段，主要以投資銀行業(yè)務(wù)為主，地域上則主要集中在我國(guó)香港地區(qū)。2011年，我國(guó)已有包括中金公司、中信證券、國(guó)泰君安、海通證券等在內(nèi)的約20家內(nèi)地證券公司在香港設(shè)立了分公司或子公司。除了香港市場(chǎng)外，我國(guó)證券公司也已在美國(guó)、歐洲、新加坡等發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，開始探索向巴西、日本、韓國(guó)、迪拜等市場(chǎng)拓展業(yè)務(wù)。投資銀行業(yè)務(wù)方面，在2011年香港市場(chǎng)IPO和再融資總額分別下滑50.2%和61.3%的情況下，中資證券公司香港市場(chǎng)IPO和再融資業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額分別為12.5%和18.9%，同比下降9.7個(gè)百分點(diǎn)和上升0.8個(gè)百分點(diǎn);除股票市場(chǎng)業(yè)務(wù)之外，我國(guó)證券公司在香港債券承銷業(yè)務(wù)上取得了突破，2011年有中金公司和中信證券兩家證券公司完成了總額1.84億美元的債券承銷，占總市場(chǎng)份額的1.32%。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面，2011年在原有QDII和QFII投資顧問等業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，年底增加了RQFII業(yè)務(wù)，使得中資證券公司資產(chǎn)管理國(guó)際業(yè)務(wù)產(chǎn)品線更為完善，獲利手段更加多樣:2011年底，QDII、QFII和RQFII三項(xiàng)業(yè)務(wù)已經(jīng)分別獲得25億美元、245.5億美元和100億元人民幣的額度。三、證券行業(yè)制度建設(shè)情況(一)證券監(jiān)管部門2011年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)加快各項(xiàng)工作的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，為行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。股票市場(chǎng)方面，全面落實(shí)新股發(fā)行體制改革措施，督促市場(chǎng)主體歸位盡責(zé);實(shí)施保薦項(xiàng)目問核制，加強(qiáng)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為的監(jiān)管。債券市場(chǎng)方面，啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板公司非公開發(fā)行公司債券，拓展企業(yè)融資渠道;開通公司債“綠色通道”，分離債券融資審核與股權(quán)融資審核，優(yōu)化債券審核機(jī)制和流程，縮短審核周期。上市公司監(jiān)管方面，修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定，推動(dòng)部分改制上市公司整體上市。證券中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面，加強(qiáng)證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，組織開展全行業(yè)統(tǒng)一壓力測(cè)試;開展債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)和現(xiàn)金管理等產(chǎn)品創(chuàng)新試點(diǎn);推進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，成立證券金融公司;規(guī)范證券投資咨詢機(jī)構(gòu)投資顧問業(yè)務(wù)，明確財(cái)務(wù)顧問執(zhí)業(yè)要求，實(shí)行問責(zé)機(jī)制和執(zhí)業(yè)評(píng)價(jià)。市場(chǎng)法治及誠(chéng)信建設(shè)方面，修改制定證券期貨制度規(guī)則42件，在上市公司和證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)全面實(shí)施內(nèi)幕信息知情人登記管理制度，防范內(nèi)幕交易違法犯罪行為。完善信息披露義務(wù)行政法律責(zé)任體系，發(fā)布《信息披露違法行為行政責(zé)任認(rèn)定規(guī)則》，保護(hù)投資者合法權(quán)益。對(duì)外開放方面，啟動(dòng)離岸人民幣投資境內(nèi)資本市場(chǎng)(RQFII)試點(diǎn)，研究修訂合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)辦法及配套規(guī)則。(二)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)2011年，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)繼續(xù)秉承“自律、服務(wù)、傳導(dǎo)”的職能定位，順利完成換屆工作，扎實(shí)推進(jìn)行業(yè)自律規(guī)則、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)規(guī)范的制定，充分發(fā)揮行業(yè)自律組織應(yīng)有作用。建立健全專業(yè)委員會(huì)工作機(jī)制，在原有8個(gè)專業(yè)委員會(huì)基礎(chǔ)上，增設(shè)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略、資產(chǎn)管理、國(guó)際合作、人力資源管理、證券糾紛調(diào)解、自律協(xié)調(diào)6個(gè)專業(yè)委員會(huì)，充分發(fā)揮專業(yè)委員會(huì)的作用。如組織行業(yè)積極參與重大政策法規(guī)的制定修改、組織行業(yè)開展《中華人民共和國(guó)證券法》實(shí)施效果評(píng)估;發(fā)布《關(guān)于落實(shí)〈證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引〉有關(guān)要求的通知》，規(guī)范證券公司“直投+保薦”業(yè)務(wù)模式，防范利益沖突;修改完善《中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)自律管理措施和紀(jì)律處分辦法》，完善自律監(jiān)察工作制度等。強(qiáng)化對(duì)會(huì)員單位的自律管理，如深化證券公司壓力測(cè)試工作，制定并發(fā)布《證券公司壓力測(cè)試指引》，提高行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制水平;制定并下發(fā)《關(guān)于明確〈證券營(yíng)業(yè)部信息技術(shù)指引〉第63條有關(guān)內(nèi)容的通知》，明確“不提供現(xiàn)場(chǎng)交易服務(wù)的證券營(yíng)業(yè)部”信息系統(tǒng)建設(shè)的具體要求和標(biāo)準(zhǔn)，提高行業(yè)信息安全保障水平。健全創(chuàng)新機(jī)制，充分發(fā)揮專業(yè)評(píng)價(jià)在促進(jìn)行業(yè)創(chuàng)新中的作用。如啟動(dòng)轉(zhuǎn)常規(guī)后融資融券業(yè)務(wù)方案專業(yè)評(píng)價(jià)工作，修訂并發(fā)布《融資融券合同必備條款》和《融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款》。改進(jìn)從業(yè)人員自律管理，如健全從業(yè)人員管理制度，制定并發(fā)布《關(guān)于證券投資顧問和證券分析師注冊(cè)登記有關(guān)事宜的補(bǔ)充通知》等。加強(qiáng)場(chǎng)外市場(chǎng)制度建設(shè)，如制定《掛牌公司定期報(bào)告審查重點(diǎn)指引》、《掛牌公司臨時(shí)報(bào)告審查重點(diǎn)指引》及配套的13個(gè)臨時(shí)報(bào)告內(nèi)容與格式指引，提高掛牌公司信息披露質(zhì)量;制定并發(fā)布《關(guān)于做好制作和報(bào)送推薦掛牌備案文件工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》、《關(guān)于規(guī)范內(nèi)核審核工作底稿內(nèi)容與格式的通知》等文件，進(jìn)一步完善掛牌備案制度等。第二章2011年證券行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)2011年我國(guó)證券行業(yè)創(chuàng)新意識(shí)不斷增強(qiáng)，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變、提高合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理有效性等方面呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)。一、加大中小企業(yè)服務(wù)力度，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間存在著緊密的相互依存關(guān)系。資本市場(chǎng)對(duì)于引導(dǎo)社會(huì)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資、促進(jìn)科技創(chuàng)新和文化發(fā)展繁榮具有不可替代的重要作用。2011年，我國(guó)證券行業(yè)加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:(一)加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)提供融資中介服務(wù)的力度，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)積極推進(jìn)和完善證券公司對(duì)中小企業(yè)的融資服務(wù)體系，有助于促進(jìn)中小企業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，使之成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增加社會(huì)就業(yè)、構(gòu)建和諧社會(huì)、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要力量和生力軍。證券公司作為中小企業(yè)資本市場(chǎng)融資、并購(gòu)等活動(dòng)的中介和財(cái)務(wù)顧問，在中小企業(yè)的融資服務(wù)體系中扮演著重要的角色，有助于鼓勵(lì)一批成長(zhǎng)性好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮闹行∑髽I(yè)，通過上市或并購(gòu)做優(yōu)、做強(qiáng)、做大。2011年，通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核的中小企業(yè)(包括深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè))318家，占所有通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核IPO項(xiàng)目總數(shù)的73.27%。2011年全年發(fā)行上市的中小企業(yè)(包括深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè))234家，占所有發(fā)行上市企業(yè)的86.35%;中小企業(yè)(包括深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè))募集資金凈額1563.87億元，占全年所有發(fā)行上市企業(yè)融資金額的65.39%。2011年證券公司投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)揮了重要的作用。2011年發(fā)行的新股分布在19個(gè)不同的行業(yè)當(dāng)中，其中融資規(guī)模排名前4位的行業(yè)分別為資本貨物、材料、耐用消費(fèi)品與服裝、汽車與汽車零部件，融資規(guī)模分別超過800億元、450億元、200億元和100億元，占到了2011年證券市場(chǎng)IPO融資總額的60%以上。并購(gòu)業(yè)務(wù)方面，案例數(shù)量占比排名前3位的行業(yè)分別為制造業(yè)18%、能源及礦業(yè)15%和IT業(yè)9%;交易金額排名第1位的能源及礦業(yè)占到了2011年全年并購(gòu)交易總金額的24%。證券公司投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用十分明顯。(二)證券公司直接投資業(yè)務(wù)拓寬了國(guó)內(nèi)企業(yè)特別是中小企業(yè)的融資渠道證券公司直接投資業(yè)務(wù)的開展，使企業(yè)特別是融資更為艱難的中小企業(yè)可以便利地獲取其發(fā)展所需資金、資本市場(chǎng)輔導(dǎo)和其他資源，不僅從量上，而且從質(zhì)上解決企業(yè)的融資難問題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，證券公司直投機(jī)構(gòu)自開展直接投資業(yè)務(wù)以來，累計(jì)已為355個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行了規(guī)模達(dá)170億元的投資，其中相當(dāng)一部分被投企業(yè)為中小企業(yè)。對(duì)這些企業(yè)而言，證券公司直接投資業(yè)務(wù)不僅使其獲取了發(fā)展急需的資金、增加了直接融資比重，而且對(duì)于企業(yè)順利對(duì)接資本市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)起到促進(jìn)作用。2011年7月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》，將證券公司直接投資業(yè)務(wù)納入常規(guī)監(jiān)管，允許證券公司直投公司設(shè)立直投基金，籌集并管理客戶資金進(jìn)行股權(quán)投資。這不僅意味著更多證券公司有望開展直接投資業(yè)務(wù)，也意味著證券公司直投公司進(jìn)行直接投資的資金來源將突破自有資金局限，拓展到向市場(chǎng)上合格投資者募集資金。因此，證券公司直接投資業(yè)務(wù)的常規(guī)化及持續(xù)推進(jìn)，將凝聚更多證券公司的自有資金以及更大規(guī)模的社會(huì)資金，通過證券公司直接投資業(yè)務(wù)支持企業(yè)發(fā)展。二、創(chuàng)新意識(shí)增強(qiáng)，初步構(gòu)建以客戶服務(wù)為中心的經(jīng)營(yíng)模式2011年是“十二五”規(guī)劃的開局之年，該規(guī)劃綱要對(duì)資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新作出了明確部署。這對(duì)證券行業(yè)找準(zhǔn)定位、實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展提出了迫切要求。目前，證券行業(yè)內(nèi)部管理、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不斷改善，行業(yè)總體保持了穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，經(jīng)受住了市場(chǎng)調(diào)整波動(dòng)的考驗(yàn)。但與國(guó)際同業(yè)、國(guó)內(nèi)金融同行相比，證券公司在資本規(guī)模、客戶資源、盈利水平等方面仍處于相對(duì)弱勢(shì)地位。面對(duì)國(guó)外同業(yè)及國(guó)內(nèi)銀行、保險(xiǎn)、信托業(yè)的日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)和滲透，國(guó)內(nèi)證券公司的創(chuàng)新意識(shí)顯著增強(qiáng)，創(chuàng)新力度不斷加大，在風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)、可控、可承受的前提下，積極推出新產(chǎn)品、試辦新業(yè)務(wù)，打破同質(zhì)化的盈利模式。2011年，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)逐步由通道創(chuàng)收向服務(wù)創(chuàng)收轉(zhuǎn)型;投資銀行業(yè)務(wù)由以項(xiàng)目為主導(dǎo)向以客戶為主導(dǎo)轉(zhuǎn)變;資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)注重針對(duì)不同客戶需求、提供多樣化的理財(cái)產(chǎn)品;證券公司直投公司管理第三方資金開閘，直投業(yè)務(wù)模式向“自有資金+第三方資金”轉(zhuǎn)變等。此外，2011年證券公司在客戶分類分級(jí)方面加快了步伐。國(guó)內(nèi)證券公司紛紛成立財(cái)富管理部或財(cái)富管理中心等機(jī)構(gòu)，綜合證券公司經(jīng)紀(jì)、投資銀行、資產(chǎn)管理等多方面的專業(yè)能力，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)客戶尤其是高端客戶的綜合服務(wù)能力。證券公司通過逐步拓展業(yè)務(wù)空間、提高服務(wù)質(zhì)量來提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，初步構(gòu)建了以合規(guī)經(jīng)營(yíng)和控制風(fēng)險(xiǎn)為前提、以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向、以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)模式。三、業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大，融資融券、直接投資業(yè)務(wù)等成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)(一)證券公司業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大2011年，證券公司的業(yè)務(wù)范圍有所擴(kuò)大，主要包括:融資融券業(yè)務(wù)由試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)和滬、深證券交易所相繼出臺(tái)了融資融券業(yè)務(wù)由試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)的相關(guān)配套文件;證券自營(yíng)業(yè)務(wù)可投資品種范圍擴(kuò)大，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布《關(guān)于證券公司證券自營(yíng)業(yè)務(wù)投資范圍及有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定》，采取制定《證券公司證券自營(yíng)投資品種清單》的方式，規(guī)定了三類證券自營(yíng)可投資品種;證券公司首次公開發(fā)行股票并上市(IPO)申請(qǐng)涉及業(yè)務(wù)范圍從過去的3項(xiàng)業(yè)務(wù)拓寬至6項(xiàng)業(yè)務(wù)等。(二)投資顧問業(yè)務(wù)跨入規(guī)范發(fā)展的新起點(diǎn)2011年1月1日起施行的《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，明確了證券投資顧問業(yè)務(wù)的界定，解決了業(yè)內(nèi)對(duì)證券投資咨詢服務(wù)內(nèi)涵的困惑，回歸專業(yè)顧問服務(wù)本源，使證券公司的投資顧問業(yè)務(wù)跨入規(guī)范發(fā)展的新起點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年有25家證券公司對(duì)投資顧問部門進(jìn)行了如新設(shè)或重組等的較大調(diào)整，從事投資顧問業(yè)務(wù)人員數(shù)量增長(zhǎng)了50%。各個(gè)證券公司同時(shí)也在加強(qiáng)投資顧問業(yè)務(wù)輔助系統(tǒng)的投入。目前已投入使用的53家證券公司的投資顧問業(yè)務(wù)系統(tǒng)中，有39家證券公司是于2011年底新完成系統(tǒng)建設(shè)并投入使用的，另外還有18家證券公司正在建設(shè)投資顧問業(yè)務(wù)系統(tǒng)。2011年，投資顧問業(yè)務(wù)盈利模式實(shí)現(xiàn)了從無到有、從無序摸索到初具雛形的過程。目前業(yè)內(nèi)從屬于證券公司的投資顧問業(yè)務(wù)較為普適性的盈利模式主要有如下三種:差別傭金收費(fèi)模式、投資顧問服務(wù)費(fèi)用模式和服務(wù)產(chǎn)品定額收費(fèi)等。(三)融資融券業(yè)務(wù)為行業(yè)提供了新的收入來源2011年，證券行業(yè)融資融券總收入31.91億元，占經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入的6.52%，是證券行業(yè)總收入的2.34%。從月度數(shù)據(jù)來看，融資融券總收入從1月的1.28億元增長(zhǎng)至12月的3.90億元，月均增長(zhǎng)率為10.63%。其中收入的增長(zhǎng)主要來自融資融券利費(fèi)收入，從1月的0.96億元增長(zhǎng)至12月的3.09億元，月均增長(zhǎng)11.25%。融資融券的收入來自利費(fèi)收入和交易傭金兩個(gè)方面。在全行業(yè)融資融券總收入中，利息收入24.38億元，占融資融券總收入的76.40%;傭金收入6.20億元，占19.43%;其他收入1.33億元，占4.17%。此外，較高的融資融券的交易費(fèi)率和換手率對(duì)證券公司傭金收入和緩解費(fèi)率下降的壓力作用明顯。融資融券的利率原則上按照同期6個(gè)月貸款利率上浮3個(gè)百分點(diǎn)，各家證券公司根據(jù)自己的情況略有調(diào)整。目前，大部分證券公司的融資和融券利率在9.1%左右，比同期貸款利率5.85%高出3.25個(gè)百分點(diǎn)。在加息周期和資金面偏緊的情況下，融資融券利率保持著溢價(jià)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)中信證券的統(tǒng)計(jì)，信用賬戶交易者的月度換手率為200%左右，是普通投資者的7倍;信用賬戶交易的傭金費(fèi)率在1.5%。左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通的賬戶費(fèi)率。因此，隨著融資融券業(yè)務(wù)常規(guī)化和信用賬戶的增多，證券公司整體傭金率水平下降的壓力也將有所緩解。融資融券業(yè)務(wù)推出的同時(shí)，催生了新交易策略和產(chǎn)品的開發(fā)力度。融資融券交易策略方面，證券公司紛紛對(duì)市場(chǎng)中性策略、利用融資融券進(jìn)行ETF套利、期現(xiàn)套利及期現(xiàn)反向套利等策略展開深入研究，并準(zhǔn)備在標(biāo)的證券范圍擴(kuò)大和轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出的背景下，更有效地應(yīng)用這些研究成果。證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以及其他買方業(yè)務(wù)一旦獲準(zhǔn)參與融資融券交易，可通過構(gòu)造多樣化的交易策略和對(duì)沖產(chǎn)品的銷售擴(kuò)大產(chǎn)品線和客戶群，證券公司的業(yè)務(wù)發(fā)展空間將獲得極大拓展。在信用產(chǎn)品研發(fā)方面，證券公司正在進(jìn)行一系列產(chǎn)品創(chuàng)新的研發(fā)工作，例如按照不同固定期限、不同期限利率設(shè)計(jì)一系列信用產(chǎn)品;研發(fā)用信用交易工具為上市公司股東提供市值管理服務(wù)的定向理財(cái)產(chǎn)品;為特定客戶設(shè)計(jì)一攬子轉(zhuǎn)融券的反向期現(xiàn)套利產(chǎn)品，或提供定期轉(zhuǎn)融資的正向套利產(chǎn)品;利用融資融券與權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券的投資組合設(shè)計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)套利產(chǎn)品等。(四)直接投資業(yè)務(wù)成為證券公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)2011年，證券公司直接投資業(yè)務(wù)在證券公司凈利潤(rùn)中占比為2.7%。證券公司直接投資業(yè)務(wù)自2007年開始試點(diǎn)，2008～2011年各年度全部證券公司直投公司的凈利潤(rùn)合計(jì)，同比增幅分別達(dá)到1527%、133%、109%和89%，而2011年全行業(yè)109家證券公司的凈利潤(rùn)同比下降49.23%。證券公司直接投資業(yè)務(wù)為證券公司走出一條實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和盈利方式轉(zhuǎn)變的新路徑，提供了現(xiàn)實(shí)可能性。2011年7月8日，《證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》發(fā)布，允許證券公司直投公司設(shè)立直投基金、籌集并管理客戶資金進(jìn)行股權(quán)投資，這不僅為證券公司直接投資業(yè)務(wù)拓寬資金來源、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供了政策基礎(chǔ)，而且將促使中國(guó)證券公司直接投資銀行業(yè)逐步形成自有資金投資和第三方資產(chǎn)管理并行的業(yè)務(wù)格局，同時(shí)也為中國(guó)證券公司發(fā)展壯大帶來了新的機(jī)遇。(五)國(guó)際業(yè)務(wù)步伐加快我國(guó)證券公司國(guó)際化經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步加快，近年來，中國(guó)證券公司通過設(shè)立境外機(jī)構(gòu)，積極開展海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)，拓展新的業(yè)務(wù)資源和空間，促使收入來源多樣化，從而減少單一市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)給公司業(yè)績(jī)帶來的不利影響。2011年，中國(guó)證券公司的國(guó)際網(wǎng)絡(luò)建設(shè)加快進(jìn)行。中信證券成功登陸香港交易所，成為首家A+H兩地上市的證券公司，邁出了中國(guó)證券公司通過IPO走出國(guó)門的第一步。與此同時(shí)，各家證券公司在2011年國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境多變的情況下積極擴(kuò)展國(guó)際業(yè)務(wù):超過10家證券公司通過新設(shè)、增資、收購(gòu)、戰(zhàn)略合作等方式在中國(guó)香港、美國(guó)、加拿大、英