傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)1月報：春節(jié)檔蓄勢待發(fā)1月國產(chǎn)游戲與24年第一批進口游戲版號發(fā)放

內(nèi)容目錄行情回顧 4A股傳媒板塊 4港股互聯(lián)網(wǎng)板塊 5月度數(shù)據(jù)跟蹤 5游戲市場：23年全球市場同比增長6%，移動游戲整體回暖 5電影：1月全國票房25.83億元，關(guān)注春節(jié)檔等 6本月重點事件點評合集 6建議關(guān)注高股息、高分紅的出版行業(yè) 6電影列入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的“鼓勵類”行業(yè)，關(guān)注虛擬拍攝/AI等行業(yè)變革 7GPT商店上線，平臺與開發(fā)者有望跑通AI商業(yè)模式 8春節(jié)檔電影逐步定檔，關(guān)注后續(xù)片單豐富及院線影院相關(guān)標的 82023年抖音商城GMV同比增長277%，貨架電商持續(xù)發(fā)力 9蘋果VisionPro開啟預(yù)售，硬件與內(nèi)容有望形成正向循環(huán) 10抖音春節(jié)檔短劇片單發(fā)布，推行“辰星計劃”聚焦優(yōu)質(zhì)內(nèi)容 101月版號發(fā)放款游戲獲批《幻獸帕魯》上線引發(fā)熱議 12風險提示 13圖表目錄圖1：傳媒板塊與創(chuàng)業(yè)板、滬深300、上證指數(shù)比較（2024/01） 4圖2：傳媒各子板塊月漲跌幅比較（2024/01） 4圖3：傳媒與其他板塊月漲跌幅比較（2024/01） 4圖4：港股互聯(lián)網(wǎng)板塊與恒生科技、恒生指數(shù)比較（2024/01） 5圖5：全球游戲市場規(guī)模 6圖6：中國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入及增速 6圖7：近一年全國電影票房收入（截至2024/01） 6圖8：近一年全國電影票房人次（截至2024/01） 6圖9：抖音商城2023年GMV同比增長277% 9圖10：抖音2024春節(jié)檔精品微短劇片單 圖11：抖音“辰星計劃”兩大合作模式 圖2《幻獸帕魯》在線玩家位列第二 圖13：Steam要求披露AI使用情況和不存在侵權(quán)行為 13表1：A股傳媒板塊月漲跌幅前十個股（2024/01） 4表2：H股傳媒板塊月漲跌幅前十個股（2024/01） 5表3：部分出版企業(yè)分紅情況 6表4：部分出版企業(yè)ROE與PE 7表5：春節(jié)檔片單（截至2024/1/13） 8表6：部分重點游戲 12行情回顧A股傳媒板塊2024年1（SW）跌幅為15.47%，滬深300跌幅為6.29%，16.81%6.27%，廣告營銷下跌16.76%，文化娛樂下跌16.87%，互聯(lián)網(wǎng)媒體下跌18.87%。圖1：傳媒板塊與創(chuàng)業(yè)板、滬深300、上證指數(shù)比較（2024/01） 圖2：傳媒各子板塊月漲跌幅比較（2024/01）SW傳媒 長江媒體 中信傳媒SW傳媒 長江媒體 中信傳媒滬深300 上證綜指-6.29% -6.27%-13.41%-15.47%-15.60%-16.81%創(chuàng)業(yè)板-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%-16%-18%資料來源：iFind，德邦研究所

0%互 體-10.27%互 體-10.27%-16.76%-16.87%聯(lián)網(wǎng)媒文化娛樂廣告營銷媒體-4%-6%-8%-10%-12%-14%-16%-18%-20%資料來源：iFind，德邦研究所注：各子版塊口徑均為中信行業(yè)類

-18.87%圖3：傳媒與其他板塊月漲跌幅比較（2024/01）10%5%-5%-10%-15%-20%-25%-30%資料來源：iFind，德邦研究所注：各版塊口徑均為中信行業(yè)類表1：A股傳媒板塊月漲跌幅前十個股（2024/01）漲幅前十（%）跌幅前十（%）600088.SH 中視傳媒 104.98%301313.SZ凡拓數(shù)創(chuàng)-36.94%600825.SH 新華傳媒 15.88%002238.SZ天威視訊-34.06%600373.SH 中文傳媒 12.37%300063.SZ天龍集團-34.00%601098.SH 中南傳媒 10.72%300805.SZ電聲股份-33.30%601928.SH 鳳凰傳媒 10.10%002291.SZ遙望科技-32.41%300788.SZ 中信出版 8.93%603729.SH龍韻股份-32.04%300002.SZ 神州泰岳 5.54%300781.SZ因賽集團-31.89%603721.SH 中廣天擇 4.17%301299.SZ卓創(chuàng)資訊-28.79%601019.SH 山東出版 3.41%002095.SZ生意寶-27.68%605577.SH 龍版?zhèn)髅?-1.59%002995.SZ天地在線-27.34%資料來源：iFind，德邦研究所港股互聯(lián)網(wǎng)板塊2024114.36%20.15%，9.16%5.79%。圖4：港股互聯(lián)網(wǎng)板塊與恒生科技、恒生指數(shù)比較（2024/01）長江互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)-9.16%長江互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)-9.16%-14.36%-20.15%-30.02%恒生指數(shù)恒生科技港股互聯(lián)網(wǎng)-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%-30.0%-35.0%資料來源：iFind，德邦研究所表2：H股傳媒板塊月漲跌幅前十個股（2024/01）漲跌幅前十（%）漲跌幅后十（%）0780.HK同程旅行9.97%0909.HK明源云-28.13%9999.HK網(wǎng)易-S7.75%6060.HK眾安在線-31.84%9961.HK攜程集團-S1.01%0020.HK商湯-W-31.90%0700.HK騰訊控股-7.83%2158.HK醫(yī)渡科技-32.21%9988.HK阿里巴巴-SW-8.00%0241.HK阿里健康-32.55%1675.HK亞信科技-9.29%0268.HK金蝶國際-33.83%9888.HK百度集團-SW-12.66%6618.HK京東健康-34.53%1686.HK新意網(wǎng)集團-13.27%1833.HK平安好醫(yī)生-37.05%1797.HK東方甄選-17.27%2013.HK微盟集團-39.93%2400.HK心動公司-17.84%0696.HK中國民航信息網(wǎng)絡(luò)-41.78%資料來源：iFind，德邦研究所月度數(shù)據(jù)跟蹤游戲市場：23年全球市場同比增長6%，移動游戲整體回暖根據(jù)伽數(shù)據(jù)，2023全球游市場規(guī)模11773.79億元，比增長6.00。20236062.671.98模整體出現(xiàn)回暖。而2023年中國自主研發(fā)游戲在海外市場的實際銷售收入為163.665.65，繼2022圖5：全球游戲市場規(guī)模 圖6：中國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入及增速

2019 2020 2021 2022

15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%

0

2019 2020 2021 2022

40%30%20%10%0%-10%中國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入（億美元）全球游市場模（元） YoY-% YoY-%資料源：伽數(shù)，邦究所 資料源：伽數(shù)，邦究所電影：1月全國票房25.83億元，關(guān)注春節(jié)檔等2024125.830.65億，120339.5134%，同比降低75%9.13.64圖7：近一年全國電影票房收入（截至2024/01） 圖8：近一年全國電影票房人次（截至2024/01）0

600%500%400%300%200%100%0%-100%-200%2023/01 2023/07 2024/01

600%500%400%300%200%100%0%-100%2023/01 2023/07 2024/01全國電影票房收入（億元） 環(huán)比（%） 同比（%） 全國電影票房人次（億人） 環(huán)比（%） 同比（%）資料源：藝數(shù)，邦究所 資料源：藝數(shù)，邦究所本月重點事件點評合集LPR業(yè)，具備配置的性價比。1）部分企業(yè)貨幣資金充足，分紅比例穩(wěn)中有升，股息率可觀。教材教輔是地方出版龍頭公司的重要業(yè)務(wù)，面向的主要是政府/學校的采購，具備收入與賬期相對穩(wěn)定的特征，因此為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。部分企1002250%以上，表3：部分出版企業(yè)分紅情況證券代碼證券名稱總市值23Q3貨幣資金靜態(tài)股息率分紅比例（%)（億元）（億元）（2022年）202020212022年601098.SH中南傳媒191.6395.255.6278.7477.0477.01600373.SH中文傳媒182.26131.295.5841.2845.0952.65601928.SH鳳凰傳媒234.1333.335.4363.8051.7961.12601921.SH浙版?zhèn)髅?71.56103.084.530.0053.9955.02600757.SH長江傳媒91.3915.124.2552.0264.3853.25601019.SH山東出版199.7268.894.0847.6547.6548.43603096.SH新經(jīng)典32.091.944.0545.4472.7692.55000719.SZ中原傳媒99.6643.043.9034.1934.6337.67601900.SH南方傳媒114.6720.603.6736.5236.0143.94601801.SH皖新傳媒140.84105.392.6151.8652.8651.99600229.SH城市傳媒51.4110.372.6143.0839.8639.34資料來源：iFind，各公司公告，德邦研究所注：數(shù)據(jù)截至2024/1/52）ROEPE（TTM）基本在10有望價值重估；另一方面，文化數(shù)字化建設(shè)背景下，AI+出版/教育提供成長性。文化數(shù)字化設(shè)施由政策到落地，出版業(yè)公司現(xiàn)金流穩(wěn)定且充沛+內(nèi)容側(cè)資源豐富，有望結(jié)合數(shù)字內(nèi)容制作、數(shù)字文化產(chǎn)品等多種場景，為出版業(yè)賦能。同時，AI+表4：部分出版企業(yè)ROE與PE證券代碼證券名稱ROE(%)PE（TTM）201820192020202120222023Q1-3601098.SH中南傳媒9.199.3310.2710.529.5610.5712.25600373.SH中文傳媒12.1812.3011.9112.4211.0411.139.24601928.SH鳳凰傳媒9.949.6610.8415.2312.0611.9211.05601921.SH浙版?zhèn)髅?5.2414.4513.5410.9711.1311.5911.58600757.SH長江傳媒10.9610.7910.368.558.649.7410.55601019.SH山東出版15.3714.3512.1712.3912.5813.0711.10603096.SH新經(jīng)典13.8012.5910.726.806.957.0722.94000719.SZ中原傳媒9.5310.0110.3910.2810.4810.429.42601900.SH南方傳媒11.9712.1311.5611.3713.0414.6810.62601801.SH皖新傳媒10.855.385.795.856.327.2816.37600229.SH城市傳媒13.5913.458.479.5211.2111.1314.80資料來源：iFind，各公司公告，德邦研究所注：數(shù)據(jù)截至2024/1/5建議關(guān)注：皖新傳媒、鳳凰傳媒、南方傳媒、中南傳媒等高分紅出版龍頭企業(yè)。等行業(yè)變革根據(jù)國家電影智庫，近日，國家發(fā)展改革委修訂發(fā)布了《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄(2024)（2024年本相較之前實行的2019方面：1）2019技術(shù)電影放映系統(tǒng)等。2）2019別的是，廣播影視中的廣播電視與電影被拆分開來，呈并列關(guān)系。目錄中還提及電影數(shù)字化服務(wù)和監(jiān)管技術(shù)開發(fā)及應(yīng)用。IP受益于AI+影視：上海電影、奧飛娛樂、光線傳媒、華策影視等。2）后續(xù)片單豐富的標的，以及院線影院龍頭：光線傳媒、華誼兄弟、阿里影業(yè)、貓眼娛樂等。3）針對虛擬拍攝/空間計算等技芒果超媒（芒果XR虛擬棚正式啟用，光線傳媒，上海電影，風語筑，絲路視覺，恒信東方等。GPT商業(yè)模式CSDN公眾號，OpenAIGPT以ChatGPT300ChatGPT誕生。GPT隨著GPT商店的發(fā)布，相當于所有GPTs的聚集地。作為使用者，可以在GPT商店中的排行榜上瀏覽GPT主流和GPT趨勢榜單，覆蓋生活方式、寫作、研究、編程和教育等類別，查閱最熱門的GPTs。作為創(chuàng)建者，可以隨時將自己的想法變?yōu)楝F(xiàn)實。在GPTStore中分享自己構(gòu)建的GPT，甚至不需要任何編碼技能即可通過GPTBuilder構(gòu)建新的GPT。官方發(fā)布的指南顯示，如果你想在商店中分享GPT，只需要，1）在保存GPT時權(quán)限設(shè)置為面向所有人。2）驗證你的生成器配置文件。然后將GPTs提交給OpenAI的新審核系統(tǒng)，涉及人工審核和自動審核，以確保GPT符合公司的使用條款，此外用戶還可以舉報違規(guī)GPT。OpenAI6GPT2ConsensusCodeKhanAcademyCanvaBooks發(fā)現(xiàn)閱CK-12Flexi如果想要訪問GPT商店，用戶必須要付費訂閱ChatGPTPlus、ChatGPTEnterpriseChatGPTOpenAIGTGTGPTStoreAIAIOpenAI有望GPT建議關(guān)注應(yīng)用相關(guān)標的：麥文化，力盛體育，華策影視，上海電影等。截至1/13，2024春節(jié)檔已有6部影片定檔大年初一，分別是《熱辣2出沒·。表5：春節(jié)檔片單（截至2024/1/13）上映時間片名類型部分相關(guān)公司預(yù)測票房2/10熱辣滾燙喜劇/劇情閱文集團、中國電影、阿里影業(yè)22億2/10第二十條劇情/喜劇/家庭光線傳媒20億2/10飛馳人生2喜劇/劇情淘票票、貓眼娛樂、博納影業(yè)、中國電影、橫店影視16億元2/10熊出沒·逆轉(zhuǎn)時空動畫/喜劇/科幻華強方特、橫店影視、中國電影、貓眼娛樂、萬達電影12.8-17.5億元2/10我們一起搖太陽劇情/愛情/家庭聯(lián)瑞影業(yè)6億元2/10紅毯先生劇情/喜劇歡喜傳媒4-8億元資料來源：貓眼專業(yè)版，德邦研究所從定檔情況來看，數(shù)量有望與過往持平，質(zhì)量有望超越。67-84103體預(yù)測，242202部10億以上大片《飛馳人生2逆轉(zhuǎn)時375%建議關(guān)注后續(xù)片單豐富的標的，以及院線影院龍頭。A股，光線傳媒、橫店影視、上海電影、萬達電影、博納影業(yè)、華誼兄弟；港股：貓眼娛樂、閱文集團、中國儒意、阿里影業(yè)等。2023年抖音商城GMV277%，貨架電商持續(xù)發(fā)力根據(jù)抖音電商公眾號，2023年抖音商城GMV同比增長277%，這一年里，抖音電商持續(xù)深耕全域興趣電商，加大力度建設(shè)貨架電商，協(xié)同聯(lián)動內(nèi)容場景和貨架場景，其中興趣電商GMV增幅超80%，貨架電商GMV增幅超277%。圖9：抖音商城2023年GMV同比增長277%資料來源：抖音電商公眾號，德邦研究所用戶側(cè)，消費者體驗趨好。發(fā)貨前極速退覆蓋率達到94.5%，推出退貨免運費、上門取件、極速退等服務(wù)，保障消費者退換貨體驗。商家側(cè)，超800萬電商作者獲益。884圖文等形式獲益，累計GMV破10萬元的作者數(shù)量超60商品側(cè)，擴充農(nóng)產(chǎn)品和新國貨品類豐富度，打造全國特色產(chǎn)業(yè)帶。1）助農(nóng)3年助力47.383%2.4萬。18-249月400221.653）產(chǎn)業(yè)帶方面，平臺覆蓋全國684個特色產(chǎn)業(yè)帶，產(chǎn)業(yè)帶商家數(shù)量增長超194%，產(chǎn)業(yè)帶商品銷量增長超66%。蘋果VisionPro11921:00VisionPro256GB、512GB1TB3499美元（2.5、3699（2.66萬元、3899（約2.8182小時后，發(fā)貨日期已經(jīng)排到了3月，有些甚至排到了4月。AppleVisionPro上推出。VisionProAppleTVApp括Disney+、ESPN、、PGA、、Discovery+、AmazonPrimeVideo、Paramount+、Peacock、PlutoTV、Fubo、Crunchyroll、RedBullTV、IMAXMUBI。蘋果的內(nèi)容與生態(tài)，豐富了使用場景與內(nèi)容矩陣。我們認為，MR/VR硬件與軟件有望形成正向循環(huán)。硬件滲透率的提升擴大件的購買需求。應(yīng)用落地方面，C端流媒體/體育/游戲等的內(nèi)容消費形式有望憑VisionProMRMR產(chǎn)生新的內(nèi)容形態(tài)。B端文旅、展會等方向有望率先落地，其他領(lǐng)域如虛擬拍攝等有望憑借XR建議關(guān)注MRVR相關(guān)標的：凡拓數(shù)創(chuàng)、力盛體育、風語筑、愷英網(wǎng)絡(luò)、絲路視覺、羅曼股份、寶通科技、恒信東方、上海電影、湯姆貓等；以及流媒體平臺愛奇藝、芒果超媒等。抖音近日發(fā)布春節(jié)檔短劇片單，共有10部微短劇入選。華策影視等知名影視公司作為主力推動，抖音有望借助“精品化”策略，推動微短劇成為電影、長劇之外又一內(nèi)容消費新選項。圖10：抖音2024春節(jié)檔精品微短劇片單資料來源：東西文娛公眾號，德邦研究所“辰星計劃”發(fā)布，堅定打造內(nèi)容標桿。面向影視公司、N5001持的方案，提出聯(lián)合出品、聯(lián)合運營兩大合作模式，彰顯出抖音打造“內(nèi)容標桿”的堅定決心。聯(lián)合出品模式：抖音以現(xiàn)金投資的方式與制作方聯(lián)合出品，最高可獲500120少于80分鐘的連續(xù)劇情短劇，并提供“選題立意、劇本創(chuàng)作、內(nèi)容制作、賬號運營”的全流程支持。聯(lián)合運營模式：50001240持。圖11：抖音“辰星計劃”兩大合作模式資料來源：東西文娛公眾號，德邦研究所1月版號發(fā)放版署發(fā)布2024年1月國產(chǎn)游戲版號，建議把握24年游戲機會。合計115款產(chǎn)品獲批，數(shù)量再次突破100款；同時公布了30款產(chǎn)品的版號信息更新。表6：部分重點游戲名稱申報類別出版單位運營單位萬龍覺醒移動、客戶端上海科學技術(shù)文獻出版社有限公司上海莉莉絲網(wǎng)絡(luò)科技有限公司魔導戰(zhàn)爭移動深圳中青寶互動網(wǎng)絡(luò)股份有限公司深圳市蘇摩科技有限公司卡米亞計劃移動、客戶端廣州四三九九信息科技有限公司海南數(shù)字之光網(wǎng)絡(luò)科技有限公司紀元變異游戲機（PS）游戲廈門雷霆互動網(wǎng)絡(luò)有限公司深圳雷霆信息技術(shù)有限公司龍息：神寂移動、客戶端浙江出版集團數(shù)字傳媒有限公司上海傲爵數(shù)碼科技有限公司無盡冬日移動上?？茖W技術(shù)文獻出版社有限公司上海青笛科技有限公司熱血美職籃移動海南省電子音像出版社有限公司海南騰訊互動娛樂有限公司悠星大陸移動、客戶端深圳冰川網(wǎng)絡(luò)股份有限公司深圳冰川網(wǎng)絡(luò)股份有限公司全民企業(yè)家移動深圳中青寶互動網(wǎng)絡(luò)股份有限公司深圳