煤炭-行業(yè)周報(bào)：節(jié)后供需回升煤價(jià)小幅回調(diào)

請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明煤炭節(jié)后供需回升，煤價(jià)小幅回調(diào)股票代碼股票名稱投資評(píng)級(jí)2023E2024E2023E2024E000983.SZ山西焦煤增持1.531.488.08600985.SH淮北礦業(yè)增持2.72.876.83601088.SH中國(guó)神華增持3.03.2113.2812.41601225.SH陜西煤業(yè)增持3.673.6601699.SH潞安環(huán)能增持3.063.158.388.14動(dòng)力煤基本面：本周供需回升，價(jià)格小幅上漲。根據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，產(chǎn)地方面，榆林區(qū)域煤礦加速?gòu)?fù)工，但是由于停產(chǎn)期間持續(xù)清庫(kù)，因此已復(fù)工煤礦和在產(chǎn)煤礦的庫(kù)存均處于偏低水平，進(jìn)而對(duì)價(jià)格形成支撐。鄂爾多斯區(qū)域運(yùn)輸條件持續(xù)改善，但是需求并未隨之提升，部分煤礦銷售壓力略有增加，市場(chǎng)價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。晉北區(qū)域延續(xù)僵持狀態(tài)，煤礦仍以上站發(fā)運(yùn)為主，地銷交易平淡，價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行。港口方面，由于電力終端庫(kù)存充足，因此節(jié)后以來(lái)采購(gòu)意愿一直低迷，而非電終端也多未正式啟動(dòng)規(guī)模采購(gòu)，因此整體需求支撐偏弱。而隨著市場(chǎng)看漲情緒降溫，貿(mào)易商多傾向于觀望，部分報(bào)價(jià)繼續(xù)小跌。進(jìn)口煤方面，近期進(jìn)口動(dòng)力煤采購(gòu)成本有所增加，一定程度上抑制市場(chǎng)實(shí)際成交量，多數(shù)終端對(duì)高價(jià)接受程度有限，多持觀望心態(tài)，但在后期需求存在增加預(yù)期的情況下，外礦報(bào)價(jià)下調(diào)的可能性不大。本周各民營(yíng)煤礦陸續(xù)復(fù)工，供給穩(wěn)中有增，雨雪天氣影響影響產(chǎn)地發(fā)運(yùn)。隨著下游大部分終端復(fù)工復(fù)產(chǎn)，需求逐步恢復(fù)，電廠日耗量將繼續(xù)維持高位。我們認(rèn)為，近期終端逐漸復(fù)產(chǎn)，需求釋放，疊加安檢政策加嚴(yán)影響供給，節(jié)后動(dòng)煤將有小幅上漲。“雙焦”基本面：根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，焦煤方面，本周煉焦煤市場(chǎng)表現(xiàn)較強(qiáng)，核心原因在于山西開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項(xiàng)整治，焦煤期貨價(jià)格受此影響大幅拉漲，市場(chǎng)情緒在焦煤減產(chǎn)預(yù)期下有所調(diào)動(dòng)。焦炭方面，焦企焦炭庫(kù)存累積，又逢雨雪天氣，發(fā)運(yùn)不暢，累計(jì)第三輪提降已全面落地且仍有降價(jià)預(yù)期，焦企虧損加劇。鋼廠方面，未大范圍復(fù)工復(fù)產(chǎn)，生產(chǎn)處于不飽和狀態(tài)，多數(shù)鋼廠處于虧損邊緣，生產(chǎn)積極性不高，本周螺紋廠庫(kù)周環(huán)比增加。我們認(rèn)為，在焦煤供給收縮預(yù)期背景下，隨著下游需求逐步回升，板塊將迎來(lái)較強(qiáng)表現(xiàn)。高頻數(shù)據(jù)聚焦：動(dòng)力煤價(jià)上漲，北港庫(kù)存增加，鐵水產(chǎn)量下降。截至2月23日，秦港5500大卡動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)933元/噸（周環(huán)比+2.0%）；京唐港山西主焦煤庫(kù)提價(jià)為2550元/噸（周環(huán)比-1.9%布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)為83.7美元/桶（周環(huán)比-3.3%）；亨利港天然氣現(xiàn)貨價(jià)為1.6美元/百萬(wàn)英熱單位（周環(huán)比-2.1%一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)為2340元/噸(周環(huán)比-4.1%)；秦港鐵路調(diào)入量為298.1萬(wàn)噸（周環(huán)比+36.62%北方九港口煤炭庫(kù)存合計(jì)為2271萬(wàn)噸強(qiáng)于大市（維持評(píng)級(jí)）強(qiáng)于大市（維持評(píng)級(jí)）行業(yè)走勢(shì)煤炭滬深30025%5%-1%-8%2023-022023-062023-102024-02作者分析師汪毅聯(lián)系人武克相關(guān)研究3、《政策面重視安全生產(chǎn)，煤炭供給或承壓收縮》P.2請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明（周環(huán)比+15.1%）。247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為224萬(wàn)噸（周環(huán)比-0.5%）。市場(chǎng)表現(xiàn)：上周煤炭開采板塊優(yōu)于大盤。截至2月23日申萬(wàn)煤炭一級(jí)行業(yè)指數(shù)收益為8.14%，高于上證指數(shù)3.29pct。表現(xiàn)居前的3只股票分別是兗礦能源（+19.22%）、安源煤業(yè)（+18.27%）、新集能源（+15.50%）。投資建議：在供暖需求維持高位的背景下，我們建議關(guān)注長(zhǎng)協(xié)銷售占比高，業(yè)績(jī)韌性強(qiáng)的標(biāo)的，推薦中國(guó)神華和陜西煤業(yè)。在煉焦煤較強(qiáng)運(yùn)行的背景下，我們推薦焦煤資源優(yōu)質(zhì)，未來(lái)產(chǎn)能有釋放的山西焦煤和淮北礦業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期、重點(diǎn)煤礦發(fā)生較大安全生產(chǎn)事故、國(guó)際能源價(jià)格系統(tǒng)性下跌、發(fā)生國(guó)際地緣政治危機(jī)。P.3請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明內(nèi)容目錄 6 7 7 7 7 8 8 9 9 9 圖表目錄圖表1：重要指標(biāo)前瞻 5 6圖表3：A股煤炭及焦化板塊周漲跌幅 6圖表4：煤炭板塊個(gè)股周漲跌幅 6 7圖表6：廣州港5000K國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格（元/噸） 7 8 8 9 9 9 9圖表13：全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù) 9 9圖表15：全國(guó)甲醇開工率（%） 10P.4請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明 10 10圖表18：全國(guó)247家樣本鋼廠高爐開工率（%） 10 10 11 11 11 11 12 12 12 12 12 13 13 13圖表32：環(huán)渤海四港貨船比 13 14 14 14 14圖表37：未來(lái)十日降水量預(yù)報(bào) 15圖表38：未來(lái)十日氣溫預(yù)報(bào) 16P.5請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表1：重要指標(biāo)前瞻指標(biāo)上周本周環(huán)比趨勢(shì)圖秦皇島山西優(yōu)混(5500)平倉(cāng)價(jià)（元/噸）9159332.0%動(dòng)力煤價(jià)格煉焦煤價(jià)格國(guó)際能源價(jià)格動(dòng)力煤需求煉焦煤需求澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤FOB（美元/噸）印尼Q4700CFR動(dòng)力煤（美元/噸）京唐港山西主焦煤庫(kù)提價(jià)（元/噸）峰景礦硬焦煤澳大利亞產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)（美元/噸）焦煤期貨收盤價(jià)（元/噸）布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)（美元/桶）亨利港天然氣現(xiàn)貨價(jià)（美元/百萬(wàn)英熱）南方八省電廠庫(kù)存可用天數(shù)（天）南方八省電廠煤炭庫(kù)存（萬(wàn)噸）全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)（點(diǎn)）全國(guó)甲醇開工率（%）一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)（元/噸）上海HRB400E20MM螺紋鋼價(jià)格（元/噸）煤炭庫(kù)存煤炭運(yùn)輸247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量（噸）環(huán)渤海港庫(kù)存（萬(wàn)噸）煉焦煤六港合計(jì)（萬(wàn)噸）秦皇島至廣州（5-6萬(wàn)DWT）運(yùn)費(fèi)（元/噸）29.1澳大利亞至中國(guó)巴拿馬型煤炭運(yùn)費(fèi)（美元/噸）13.8環(huán)渤海四港貨船比環(huán)渤海四港貨船比P.6請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明煤炭板塊優(yōu)于大盤圖表2：各申萬(wàn)行業(yè)板塊周漲跌幅8%6%4%2% 醫(yī)藥生物農(nóng)林牧漁醫(yī)藥生物農(nóng)林牧漁家用電器鋼鐵非銀金融電力設(shè)備建筑材料食品飲料交通運(yùn)輸公用事業(yè)房地產(chǎn)有色金屬石油石化紡織服飾汽車美容護(hù)理電子銀行商貿(mào)零售環(huán)保綜合建筑裝飾機(jī)械設(shè)備輕工制造煤炭社會(huì)服務(wù)通信計(jì)算機(jī)傳媒圖表3：A股煤炭及焦化板塊周漲跌幅4.06%煤化工動(dòng)力煤煤炭開采焦煤焦炭圖表4：煤炭板塊個(gè)股周漲跌幅P.7請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明蘇能股份永泰能源物產(chǎn)環(huán)能淮河能源盤江股份甘肅能化中國(guó)神華華陽(yáng)股份電投能源淮北礦業(yè)上海能源潞安環(huán)能晉控煤業(yè)山西焦煤中煤能源陜西煤業(yè)鄭州煤電山煤國(guó)際冀中能源蘭花科創(chuàng)大有能源遼寧能源昊華能源恒源煤電平煤股份新集能源安源煤業(yè)兗礦能源2.1動(dòng)力煤價(jià)格產(chǎn)地動(dòng)力煤圖表5：產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)格（元/噸）坑口價(jià):陜西:榆林(Q6000)車板價(jià):大同(Q6000)車板價(jià):內(nèi)蒙古:烏海(Q5500)國(guó)際動(dòng)力煤圖表6：廣州港5000K國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格（元/噸）P.8請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明山西減印尼煤價(jià)差（右軸）印度尼西亞澳大0-50注：本圖表將4800大卡印尼煤價(jià)格按5000大卡折算。港口動(dòng)力煤圖表7：港口動(dòng)力煤價(jià)格（元/噸）2.2煉焦煤價(jià)格圖表8：煉焦煤價(jià)格（元/噸）車板價(jià):太原:古交車板價(jià):呂梁:柳林車板價(jià):P.9請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明3.1煤電庫(kù)存和日耗情況圖表9：南方八省電廠煤炭庫(kù)存（萬(wàn)噸）圖表10：南方八省電廠煤炭日耗量（萬(wàn)噸）圖表11：南方八省電廠庫(kù)存可用天數(shù)圖表12：環(huán)渤海港錨地船舶數(shù)（艘）03.2建材和化工價(jià)格及開工率圖表13：全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)圖表14：甲醇價(jià)格指數(shù)P.10請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表15：全國(guó)甲醇開工率（%）3.3焦炭和鋼鐵價(jià)格及開工率圖表16：平倉(cāng)價(jià):一級(jí)冶金焦（元/噸）圖表17：HRB400E20M螺紋鋼價(jià)格（元/噸）圖表18：全國(guó)247家樣本鋼廠高爐開工率（%）圖表19：全國(guó)247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量（萬(wàn)噸）P.11請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明4.1煤炭庫(kù)存動(dòng)力煤港口庫(kù)存圖表20：環(huán)渤海九港庫(kù)存（萬(wàn)噸）圖表21：黃驊港庫(kù)存（萬(wàn)噸）0圖表22：秦皇島港港口吞吐量（萬(wàn)噸）圖表23：南方港口庫(kù)存（萬(wàn)噸）P.12請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明煉焦煤庫(kù)存圖表24：煉焦煤庫(kù)存：煤礦合計(jì)（萬(wàn)噸）圖表25：煉焦煤庫(kù)存：六港合計(jì)（萬(wàn)噸）00圖表26：煉焦煤庫(kù)存：230家獨(dú)立焦化廠（萬(wàn)噸）0焦炭庫(kù)存圖表27：焦炭庫(kù)存：四港合計(jì)（萬(wàn)噸）圖表28：焦炭庫(kù)存：230家獨(dú)立煉焦廠（萬(wàn)噸）0P.13請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表29：焦炭庫(kù)存：247家樣本鋼廠（萬(wàn)噸）4.2鐵路運(yùn)輸圖表30：秦皇島港鐵路到車量（車）圖表31：鐵路調(diào)入煤炭量:秦皇島港（萬(wàn)噸）04.3海路運(yùn)輸圖表32：環(huán)渤海四港貨船比P.14請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明國(guó)內(nèi)運(yùn)費(fèi)圖表33：國(guó)內(nèi)主要海運(yùn)航線運(yùn)費(fèi)（元/噸、點(diǎn)）國(guó)際運(yùn)費(fèi)圖表34：國(guó)際運(yùn)費(fèi):澳大利亞-中國(guó)（美元/噸）五、天氣情況：全國(guó)大部地區(qū)氣溫偏低南方地區(qū)多陰雨天氣5.1主要水電站蓄水位圖表35：三峽水電站水位（米）圖表36：三峽出庫(kù)流量（立方米/秒）P.15請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明05.2未來(lái)天氣情況大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏低1～3℃,其中新疆、陜西、華北西部和南部、黃淮、圖表37：未來(lái)十日降水量預(yù)報(bào)P.16請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表38：未來(lái)十日氣溫預(yù)報(bào)六、本周行業(yè)重要新聞在開展行政許可、日常執(zhí)法檢查和監(jiān)管監(jiān)察等工作中，嚴(yán)格依照《條例》有關(guān)規(guī)定行使職權(quán)。要把《條例》作為執(zhí)法檢查工作重點(diǎn)，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)煤地區(qū)、重點(diǎn)煤礦企業(yè)落實(shí)《條例》情況的監(jiān)督檢查。要結(jié)合正在開展的安全生產(chǎn)治本攻堅(jiān)三年行動(dòng)，全面排查安全風(fēng)險(xiǎn)和事故隱患，壓實(shí)煤礦企業(yè)安全生產(chǎn)主體責(zé)任。要對(duì)違反《條例》的非法違法行P.17