輕工-行業(yè)周報：傳統(tǒng)白馬穩(wěn)健成長關注中小市值超跌標的

請務必閱讀正文之后的免責條款部分——輕工行業(yè)周報投資要點家居：降息超預期利好購房需求回暖，315臨近把握需求改善行業(yè)更新：1）地產端積極措施：5年期LPR下調25bp，一線城市陸續(xù)優(yōu)化限購措施。2）春節(jié)假期后地產成交數據觀察：23年春節(jié)后積壓需求釋放、樓市成交基數較高，因而開年后第一周成交數據來看同比均有下滑；近期發(fā)布限購放松措施的城市表公司更新：1）志邦家居：出海戰(zhàn)略加速推進，專賣店落子印尼、科威特；2）歐派家居：推出整裝訂單“10天交付”新模式，比拼交付；3）居然之家：315春季家博會總銷售目標為同比增長28%。投資建議：24年家居龍頭投流方向更聚焦，依然有望實現(xiàn)逆勢增長，重點關注：1）推薦索菲亞（對應24年PE10.7X，下同）、志邦家居（9.4X2）大家居龍頭顧家家居（12.8X）、歐派家居（12.2X）、敏華控股（7.5X3）細分賽道成長性預期較優(yōu)的龍頭，如智能馬桶成長標的瑞爾特（14X）,智能晾曬龍頭好太太（14X喜臨門（10X慕思股份（13X森鷹窗業(yè)（13X）。造紙：3月外盤漿價報價持平，小陽春文化紙?zhí)醿r有望落地化用紙漲價個別有所傳導；3）箱板瓦楞規(guī)模紙廠漲價傳導有限，短期內穩(wěn)定運紙業(yè)、華旺科技、仙鶴股份、五洲特紙，關注玖龍紙業(yè)、山鷹國際、博匯紙業(yè)。必選消費：嬰護板塊表現(xiàn)復蘇，女性衛(wèi)生用品穩(wěn)健，持續(xù)推薦百亞更新：必選個護24年1月抖音平臺增速仍領先，嬰護板塊表現(xiàn)復蘇，女性衛(wèi)生用品穩(wěn)健投資建議：持續(xù)推薦線上渠道表現(xiàn)靚麗的百亞股份，建議關注嬰褲代工龍頭豪悅護理?？缇吵隹冢好绹禺a鏈長期趨勢依然確定，重視大件跨境電商高景氣更新：1）聯(lián)儲會議紀要顯示聯(lián)邦基金利率可能已達峰值，但降息仍難以預期；2）跨境電商高景氣，速賣通、Temu半托管模式上線火熱。3）根據Sorftime數據，1月致歐科技核心品牌、恒林股份核心品牌賣入美國亞馬遜TOP100的產品銷量均創(chuàng)新高。投資建議：1）長期看美國地產鏈修復趨勢依然確定，回調建議關注匠心家居、永藝股份等標的；2）中大件跨境電商表現(xiàn)優(yōu)異，關注相關品牌與基礎設施標的，如致歐科技、恒林股份、樂歌股份。風險提示：地產竣工拖累超預期；終端消費力疲弱；行業(yè)競爭加??；原材料價格大幅波動等。行業(yè)評級:看好(維持)相關報告行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分正文目錄1傳統(tǒng)白馬穩(wěn)健成長，關注中小市值超跌標的 51.1家居：降息超預期利好購房需求回暖，315臨近把握需求改善 51.2造紙：3月外盤漿價報價持平，小陽春文化紙?zhí)醿r有望落地 71.3必選消費：嬰護板塊表現(xiàn)復蘇，女性衛(wèi)生用品穩(wěn)健，持續(xù)推薦百亞 81.4跨境出口：美國地產鏈長期趨勢依然確定，重視大件跨境電商高景氣 9 112.1市場回顧：上證、滬深指數均走高，印刷表現(xiàn)最佳 112.2公司公告：重點公司信息跟蹤 122.3造紙產業(yè)：本周國內廢紙到廠平均價格走低 132.3.1價格數據：國內廢紙到廠平均價格走低 132.3.2庫存數據：文化紙庫存減少，木漿庫存增加 142.3.3貿易數據：紙漿12月進口同比上升50.42%，環(huán)比上升9.91% 152.3.4固定資產：造紙業(yè)23年11月固定資產投資完成額累計增速11.90% 162.4家具產業(yè)：社零數據公布，12月家具零售額同比增加2.3% 162.4.1銷售數據：23年12月家具零售額同比增加2.3% 162.4.2地產數據：12月房屋新開工面積累計同比下降20.40% 17 182.5必選消費&包裝：日用品類零售額7576億元，累計同比上升2.70% 192.5.1文娛行業(yè)：23年12月辦公用品零售額同比下降9.00% 192.5.2煙草行業(yè)：23年12月卷煙產量累計同比上升0.40% 192.5.3消費類電子：23年12月國內智能手機出貨量同比幾乎不變 20 212.5.5金屬包裝：鍍錫板卷價格持平、鋁材走低 212.5.6塑料包裝：原油期貨上升 223板塊解禁和估值情況梳理 223.1下周公司股東大會情況一覽 223.2下周解禁公司情況一覽 233.3板塊估值情況一覽 23 24請務必閱讀正文之后的免責條款部分圖1：春節(jié)假期過后地產數據表現(xiàn) 6圖2：深圳二手房成交量同比高增 6圖3：分品類線上渠道（天貓、京東、抖音）增速情況 8圖4：女性衛(wèi)生用品分平臺增速表現(xiàn) 8圖5：嬰兒護理用品分平臺增速表現(xiàn) 8圖6：成人失禁產品分平臺增速表現(xiàn) 8圖7：口腔護理用品分平臺增速表現(xiàn) 9圖8：衣物清潔產品分平臺增速表現(xiàn) 9圖9：聯(lián)邦基金利率概率分布 9圖10：美國家具庫銷比恢復至歷史中值水平 10 10圖12：Temu與速賣通半托管模式差異 10圖13：SONGMICS美國亞馬遜賣入TOP100產品銷量 11圖14：恒林核心品牌賣入美國亞馬遜TOP100產品銷量 11圖15：本周市場漲跌幅（%） 12圖16：板塊單周漲跌幅前二十的股票（%） 12圖17：板塊單月漲跌幅前二十的股票（%） 12圖18：板塊年度漲跌幅前二十的股票（%） 12 13圖20：白卡、白板紙價格走勢（元/噸） 13圖21：文化紙價格走勢（元/噸） 13圖22：生活用紙價格走勢（元/噸） 13 14圖24：外廢價格走勢（美元/噸） 14圖25：針葉漿、闊葉漿歷史價格（美元/噸） 14圖26：溶解漿平均價格（元/噸） 14圖27：國內主要地區(qū)煤炭平均價格（元/噸） 14圖28：粘膠纖維市場價（元/噸） 14 15圖30：文化紙庫存情況（萬噸，天） 15 15 15圖33：紙漿月度進口量及同比（萬噸，%） 15圖34：箱板紙、瓦楞紙月度進口量（萬噸） 16圖35：造紙及紙制品制造業(yè)固定資產投資完成額累計及同比（億元，%） 16圖36：全國家具當月零售額及同比（億元，%） 17圖37：家具及零部件出口銷售額累計(萬美元，%) 17圖38：建材家居賣場累計銷售額與同比(億元，%) 17圖39：建材家居賣場當月銷售額與同比(億元，%) 17圖40：房屋新開工面積累計值及同比（萬平，%） 18圖41：商品房銷售面積累計值及同比（萬平，%） 18圖42：30大中城市商品房月度成交套數環(huán)比（%） 18請務必閱讀正文之后的免責條款部分圖43：30大中城市商品房月度成交面積同比（%） 18圖44：精裝房月度開盤套數及同比（萬套，%） 18圖45：精裝房年度累計開盤套數及同比（萬套，%） 18圖46：軟體家具上游價格變化趨勢（元/噸） 19圖47：定制家具上游價格指數變化趨勢 19圖48：辦公用品當月零售額及同比（億元，%） 19圖49：文教、工美、體育和娛樂用品營收（億元，%） 19圖50：產量:卷煙:累計值及同比（億支，%） 20圖51：銷量:卷煙:累計值及同比（億支，%） 20圖52：全球智能手機出貨量（百萬部，%） 20圖53：國內智能手機出貨量（百萬部， 20圖54：全球平板電腦出貨量（百萬部，%） 20 20圖56：限額以上日用品當月零售額（億元，%） 21圖57：全國啤酒月度產量（萬千升，%） 21圖58：全國軟飲料月度產量（萬噸，%） 21圖59：鍍錫板卷價格走勢（元/噸） 22 22圖61：國際原油價格走勢（美元/桶） 22表1：近期地產端積極措施梳理 5表2：家居企業(yè)估值表 7表3：下周股東大會一覽 22表4：下周解禁公司一覽表 23 23行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分1傳統(tǒng)白馬穩(wěn)健成長，關注中小市值超跌標的地產端積極措施：5年期LPR下調25bp，一線城市陸續(xù)優(yōu)化限購措施。2月20日央行宣布5年期以上LPR下降25個基點至3.95%，降息幅度超出市場預期，有利于降低購房成本、促進需求端表現(xiàn)。春節(jié)前，多個一線城市相繼出臺優(yōu)化限購措施的通知：1）2月7日，深圳對戶籍居民與非戶籍居民購房資格的年限要求做出了優(yōu)化調整。2）2月6日，北京住建委和通州區(qū)政府聯(lián)合發(fā)布了通州區(qū)限購優(yōu)化措施。3）1月30日，符合條件的上海非本市戶籍居民可在外環(huán)以外區(qū)域購1套住房。春節(jié)假期后地產成交數據觀察：1）23年春節(jié)后積壓需求釋放、樓市成交基數較高，因而開年后第一周成交數據來看同比均有下滑，其中18城二手房（同比-9%）優(yōu)于30城新房（同比-51%）。2）近期發(fā)布限購放松措施的城市表現(xiàn)優(yōu)異：從二手房成交來看，假期后6天北京同比下降29%、南京下滑9%，但深圳同比+74%（根據貝殼研究院，假期后4天成交量同比+164%、絕對值超過21年預計與2月7日優(yōu)化措施密切相關；廣州同樣表現(xiàn)較優(yōu)，根據廣州貝殼，春節(jié)后開工第1天平臺客戶的咨詢量相比1月份的日均數據增長了78%、2月20日廣州的二手房成交量達到61套，超過了2月初日均50套的水平。我們認為，前期需求端刺激措施疊加本輪超預期的降息環(huán)境，樓市成交有望持續(xù)回暖，而家居行業(yè)的315重磅營銷活動也即將開啟，看好板塊估值&業(yè)績向上修復。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分重點公司近況更新：志邦家居：出海戰(zhàn)略加速推進，專賣店落子印尼、科威特。繼2023年11月志邦在泰國曼谷召開發(fā)布會后，近期志邦品牌專賣店在印度尼西亞、科威特兩國相繼開業(yè)，高端生活方式落地海外。志邦2018年通過參股澳大利亞IJFAustralia，布局澳洲和北美市場的toB業(yè)務；2022年開始著眼toC市場，以東南亞（人口多、市場消費潛力大）為多家品牌零售店相繼落地，產品定位偏高端但兼具性價比，看好海外業(yè)務成為公司重要業(yè)績增量（資歐派家居：推出整裝訂單“10天交付”新模式，比拼交付。歐派宣布2024年整裝渠道訂單開始全面實施“10天交付”新模式，指從訂單上傳、打款后，到最終發(fā)貨的總用時將控制在10天之內。其中涉及的發(fā)貨基地包括清遠、成都、天津、無錫，涉及的產品品類包括櫥柜、衣柜、木門、衛(wèi)浴，新模式將從3月1日開始執(zhí)行，有望提升歐派的消費者&合作裝企交付的滿意度（資料來源：家居建材圈子）。居然之家：315春季家博會總銷售目標為同比增長28%。2月20日，居然之家于北京家博會將會通過一系列營銷活動引流獲客，同時公布了2024年全年銷售目標，預計銷售凈（資料來源：家居建材圈子）。投資建議：24年家居龍頭投流方向更聚焦，依然有望實現(xiàn)逆勢增長，推薦布局。當前攻獲取客流增長至關重要，客源結構預期豐富化，我們預計龍頭將更多地聚焦整裝、拎包、電商等新興流量渠道的投流，抵御新房周期的波動。2）店態(tài)：我們認為大家居融合店態(tài)將持續(xù)推進、幫助龍頭提升客單值與坪效，而低效率的傳統(tǒng)賣場店預計將迎來優(yōu)化。3）競爭格局：競爭門檻持續(xù)抬升，龍頭價格促銷力度加大、份額長期提升。1）推薦索菲亞（對應24年PE10.7X，下同）、志邦家居（9.4X自身增長驅動點較多，例如索菲亞整裝/廚柜/米蘭納處于放量期，志邦南方市場24年有望伴隨清遠工廠投產持續(xù)擴張。2）大家居龍頭顧家家居（12.8X，大店持續(xù)布局、外貿預期表現(xiàn)較優(yōu)）、歐派家居（12.2X，零售大家居&自身改革α有望得到驗證）、敏華控股（7.5X，外貿增速較優(yōu)、內貿拐點向上，高分紅）。3）細分賽道成長性預期較優(yōu)的龍頭，如智能馬桶成長標的瑞爾特（14X,自主品牌高增持續(xù)驗證，海外訂單反轉）,智能晾曬龍頭好太太（14X，股權激勵目標20%增長，利潤率高位喜臨門（10X，在床墊市場卡位優(yōu)慕思股份（13X，高端床墊品牌力強、有望在智慧睡眠領域發(fā)力），森鷹窗業(yè)（13X，經銷渠道開拓+高性價比新品渠道銷量）等。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分闊葉漿現(xiàn)貨略走強，3月Arauco報價持平。Arauco3月最新木漿外盤，針葉漿銀星持平于745美元/噸；闊葉漿明星持平于650美元/噸；本色漿金星持平于690美元/噸。闊葉漿現(xiàn)貨略走強，下游低價惜售情緒濃郁，紙廠詢盤為主，對漿價預期不明朗，維持剛需采買或減少采購量，市場處于恢復階段。漿系原紙穩(wěn)定運行，文化用紙漲價個別有所傳導。規(guī)模紙廠節(jié)前發(fā)布漲價函，個別有所傳導；下游存適量補庫需求，預計3月開始進入文化用紙春季招標訂單旺季，提價傳導有望更加通順。白卡紙及生活用紙暫穩(wěn)整理，下游交投陸續(xù)恢復種，成本端漿價變動不大，預計短期白卡紙、生活紙等漿系原紙價窄幅整理為主。箱板瓦楞規(guī)模紙廠漲價傳導有限，短期內穩(wěn)定運行為主。規(guī)模紙廠沈陽、天津、泉州基地節(jié)后漲價政策未全部落實，隨著復工復產進程加快，市場供應逐步回歸正常。節(jié)后下游需求訂單謹慎補庫跟進情況一般，預計短期內瓦楞及箱板紙市場以穩(wěn)為主。推薦現(xiàn)金流及分紅穩(wěn)健、成本配套領先的漿紙一體化龍頭。推薦上游資源配套領跑的優(yōu)質白馬資產太陽紙業(yè)（當前PB為1.6X，處于69%歷史分位，20-22年分紅率18%，對應股息率1.6%推薦分紅率穩(wěn)定、中高端裝飾原紙龍頭華旺科技（對應23年PE為11X，20-22年平均分紅率為40%、對應股息率3.6%）、特種紙龍頭仙鶴股份（對應23年PE為17X）、漿紙一體化的多元化特紙龍頭五洲特紙（對應23年PE為19X），關注箱板瓦楞紙龍頭玖龍紙業(yè)（當前PB為0.4X，處于2.5%歷史分位）、山鷹國際（當前PB為0.6X，處于1.2%歷史分位）、白卡紙龍頭博匯紙業(yè)（當前PB為1.2X，處于34%歷史分行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分必選個護：24年1月抖音平臺增速仍領先，嬰護板塊表現(xiàn)復蘇，女性衛(wèi)生用品穩(wěn)健。跟蹤久謙咨詢和飛瓜等第三方數據，2024年1月女性衛(wèi)生用品天貓/京東/抖音增速分別為-6.4%/-0.4%/+73.6%，其中百亞自由點品牌超額明顯，增速分別為+44.6%/+15.2%/+213.1%；嬰兒護理用品天貓/京東/抖音增速分別為+5.2%/+26.2%/+175.6%，嬰護板塊表現(xiàn)出現(xiàn)明顯景氣修修復；成人失禁用品天貓/京東/抖音增速分別為-30.9%/-26.4%/+162.7%，除抖音外成人失禁產品在傳統(tǒng)電商平臺增長承壓；口腔護理產品天貓/京東/抖音增速分別為-7.0%/-18.8%/+106.3%；衣物清潔產品天貓/京東/抖音增速分別為-2.8%/-8.8%/+124.9%。綜合來看，嬰護板塊增長表現(xiàn)較優(yōu)，女性衛(wèi)生用品、衣物清潔板塊表現(xiàn)穩(wěn)健。其余品類在傳統(tǒng)電商平臺增速均有較明顯下滑。分平臺看，抖音增速仍顯著領先傳統(tǒng)電商平臺。持續(xù)推薦線上渠道表現(xiàn)靚麗的百亞股份，建議關注嬰褲代工龍頭豪悅護理。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分1.4跨境出口：美國地產鏈長期趨勢依然確定，重視大件跨境電商高景氣聯(lián)儲會議紀要顯示聯(lián)邦基金利率可能已達峰值，但降息仍難以預期。2月22日凌晨，美聯(lián)儲發(fā)布了2024年首次貨幣政策會議的紀要。會議紀要顯示，美國聯(lián)邦基金利率可能已達峰值，但表示過早放松貨幣政策立場存在風險。根據Fedwatch，市場當前定價3月降息的概率已下降至4%，相比1月前的49.1%，大幅下降。長期看美國地產鏈修復趨勢依然確定，回調建議關注。我們認為雖然降息具體節(jié)點有所延后，但隨著利率環(huán)境改善，美國地產環(huán)境優(yōu)化趨勢依然確定，且短期看美國成屋銷售亦出現(xiàn)筑底現(xiàn)象，家具補庫進行中，建議關注匠心家居、永藝股份等標的。請務必閱讀正文之后的免責條款部分跨境電商高景氣，半托管模式上線火熱。根據海關總署，2023年中國跨境電商出口額1.83萬億元，同比增長19.6%，Temu、Tiktok、Shein、速賣通等中國跨境電商平臺快速崛起。2024年各平臺紛紛上線半托管模式，24年1月阿里速賣通半托管模式上線，根據2月7日阿里巴巴發(fā)布FY23Q3財報顯示，阿里速賣通單季度訂單增長超60%，2024年1月基于全托管和半托管面向海外推出的新業(yè)務“Choice”的訂單占比已經達到50%。3月Temu半托管模式上線，同步再度投放超級碗聯(lián)賽廣告引發(fā)熱潮，早在比賽前一周，Temu開啟低至一折的預熱活動以及總價值高達五百萬美元的小游戲獎池。速賣通與Temu半托管模式不同，速賣通半托管模式由平臺負責物流履約，是在POP商家自運營模式的升級，Temu半托管模式由商家負責物流倉儲，共通點是都有助于延展非標品類，特別是Temu模式有助于延展具有海外倉儲或中大件商家。中大件跨境電商表現(xiàn)優(yōu)異，關注相關品牌與基礎設施標的。物流基礎設施決定了電商購物體驗，小件商品對履約基礎設施要求較低，成為跨境電商最早的方向，也是早年電商滲透率提升的重要方向，近年來隨著海外物流基礎設施完善與海外倉的建設，中大件商品電商滲透率迎來向上的拐點，其中家居品作為重要品類充分受益。我們跟蹤看，根據Sorftime數據，1月致歐科技核心品牌、恒林股份核心品牌賣入美國亞馬遜TOP100的產品行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分銷量均創(chuàng)新高，展現(xiàn)了公司份額提升亦體現(xiàn)了行業(yè)高景氣。建議關注致歐科技、恒林股份、樂歌股份。本周大盤整體表現(xiàn)來看，上證綜指漲4.85%收于3,004.88點；深證成指漲2.82%收于9,069.42點；滬深300漲3.71%收于3,489.74點。輕工制造周內漲7.81%，具體來看：印刷（27.61%）本周漲幅最大，娛樂用品(19.71%)，衛(wèi)浴制品（12.93%金屬包裝（9.53%其他家居用品（9.33%塑料包裝（9.20%特種紙（8.81%輕工制造（7.81%瓷磚地板（7.41%紙包裝（6.86%定制家居（4.73%大宗用紙（3.80%成品家居（1.14%）。本周個股表現(xiàn)來看，漲幅居前的公司包括美利云（37.3%），翔港科技（36.9%），鴻博股份（35.3%），實豐文化（32.1%），海倫鋼琴（29.3%）；跌幅居前的公司包括裕同科技（-3.9%中順潔柔（-3.8%喜臨門（-1.5%晨鳴B（-1.5%恒林股份（-1.2%）。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分2.2公司公告：重點公司信息跟蹤的凈利潤為42,035,561.45元，較上年同期增長9響，公司主要客戶的訂單量有所下降，營業(yè)收入相應減少；另外公司近兩年固投過行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分2.3造紙產業(yè)：本周國內廢紙到廠平均價格走低2.3.1價格數據：國內廢紙到廠平均價格走低）；）；變化+100元/噸截至2月23日，粘膠長絲43500元/噸（周變化+500元/噸，月變化+500）；行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分2.3.2庫存數據：文化紙庫存減少，木漿庫存增加截至24年1月底，國內主要港口青島港、常熟港木漿合計庫存163.9萬噸，環(huán)比增加11.9萬噸。截至1月底，雙膠紙企業(yè)庫存48.39萬噸，環(huán)比減少0.64萬噸；銅版紙企業(yè)庫存37.9萬噸，環(huán)比減少1.3噸。截至1月底，瓦楞紙社會庫存120.8萬噸，環(huán)比增加6.2萬噸；比增加3萬噸。白板紙社會庫存99.2萬噸，環(huán)比減少0.9萬噸。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分2.3.3貿易數據：紙漿12月進口同比上升50.42%，環(huán)比上升9.91%23年12月進口紙漿355.00萬噸，同比上升50.42%，環(huán)比上升9.91%；成品紙方面，23年12月進口瓦楞紙36.22萬噸，同比上升57.09%；23年12月進口箱板紙51.14萬噸，同比上升31.14%。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分2.3.4固定資產：造紙業(yè)23年11月固定資產投資完成額累計增速11.90%23年11月造紙及紙制品制造業(yè)固定資產投資完成額的累計增速11.90%。2.4.1銷售數據：23年12月家具零售額同比增加2.3%23年12月家具零售額138.9億元，同比增加2.3%；24年1月建材家居賣場銷售額1062.42億元，同比增加35.52%；23年12月我國家具及零件累計出口銷售額641.96億美元，累計同比下降5.2%。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分2.4.2地產數據：12月房屋新開工面積累計同比下降20.40%面積累計11.17億平方米，同比減少8.50%。截至24年1月，30大中城市中一線城市（北京、上海、廣州、深圳）成交20316套，同比下降3.18%，環(huán)比上升13.18%；成交面積215.86萬平，同比下降6.19%，環(huán)比下降20.15%；二線城市（天津、杭州、南京、武漢、成都、青島、蘇州、南昌、福州、廈門、長沙、哈爾濱、長春）成交36389套，同比下降2.27%，環(huán)比下降40.98%；成交面積435.93萬平，同比下降6.29%，環(huán)比下降42.33%；三線城市（無錫、東莞、昆明、石家莊、惠州、包頭、揚州、安慶、岳陽、韶關、南寧、蘭州、江陰）成交17767套，同比下降3.18%，環(huán)比下降40.79%；成交面積158.25萬平，同比下降9.73%，環(huán)比下降40.01%。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分2023年10月，中國商品住宅精裝項目新開盤數量199個，同比+23.6%；10月新開盤套數12.31萬套，同比+8.4%。在市場結構方面，商品住宅開盤精裝項目主要分布在華東、一2.4.3原料數據：本周TDI走高行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分截至2月23日，軟體家具TDI國內現(xiàn)貨價17100元/噸（周變化+250元/噸純MDI現(xiàn)貨價20900元/噸（周變化+800元/噸）。2.5.1文娛行業(yè)：23年12月辦公用品零售額同比下降9.00%2023年12月辦公用品零售額同比下降9.00%。2.5.2煙草行業(yè)：23年12月卷煙產量累計同比上升0.40%2023年12月卷煙累計產量為24427.50億支，累計同比上升0.40%。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分2.5.3消費類電子：23年12月國內智能手機出貨量同比幾乎不變2023年12月國內智能手機出貨量2683.60萬部，同比上漲0.00%。2023年Q3全球智能手機出貨量3.263億部，同比上升8.5%；2023年Q4全球平板電腦出貨量3680萬臺，同比減少17.40%；2023年Q4全球PC出貨量6710萬臺，同比下降0.15%。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分2.5.4日用消費：23年12月日用品類零售額7576億元，累計同比上升2.70%2023年12月限額以上批發(fā)零售業(yè)日用品類零售額7576億元，累計同比上升2.70%；2023年12月啤酒產量214.80萬千升，同比下降15.30%；2023年12月軟飲料產量1313.372.5.5金屬包裝：鍍錫板卷價格持平、鋁材走低截至2024年2月23日，鍍錫板卷全國主流市場均價為6630元/噸（周變化+0元/噸截至2023年11月30日，鋁材日最高價為24480元/噸（周變化-190元/噸）。行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分2.5.6塑料包裝：原油期貨上升截至2024年2月23日，BRENT原油本周均價為82.84美元/桶（上周均價為82.54美元/桶，+0.37%），WTI本周均價為77.70美元/桶（上周均價為77.73美元/桶，-0.03%）；截至2024年2月23日，聚氯乙烯(PVC)本周均價5540.60元/噸；線型低密度聚乙烯(LLDPE)本周均價8046.40元/噸。3板塊解禁和估值情況梳理表3：下周股東大會一覽代碼名稱會議日期會議類型301376.SZ致歐科技2024-03-01臨時股東大會301335.SZ天元寵物2024-02-27臨時股東大會600076.SH康欣新材2024-02-27臨時股東大會行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的免責條款部分301062.SZ上海艾錄2024-02-26臨時股東大會600793.SH宜賓紙業(yè)2024-02-26臨時股東大會603818.SH曲美家居2024-02-26臨時股東大會表4：下周解禁公司一覽表代碼名稱解禁日期605268.SH王力安防2024-02-263.3板塊估值情況一覽yoyyoy證券簡稱金牌廚柜請務必閱讀正文之后的免責條款部分注：凈利潤23E紅色為浙商證券研究所預測，黑色為Wind一致預測，其中敏華控股、理文造紙、維達國際單位為港幣，其余1、地產竣工拖累超預期。復盤歷史家居板塊估值與地產銷售、地產政策關聯(lián)度較高，家居企業(yè)業(yè)績與竣工關聯(lián)度較大，若24年竣工下滑幅度超預期，板塊估值與業(yè)績將承壓。2、居民收入預期復蘇不達預期、社零數據復蘇不達預期。若24年居民收入預期仍然向下，對應消費意愿或仍將承壓，將使改善型需求或大額開支的消費型企業(yè)（如家居、必選等）收入增長承壓。3、行業(yè)競爭加劇、細分賽道供需格局超預期惡化。行業(yè)競爭加劇將使企業(yè)議價能力與盈利能力承壓，企業(yè)業(yè)績或因此不達預期，股價或有超預期下行風險。4、原材料價格大幅波動。輕工制造多為中游制造行業(yè)，產品多為年度議價，原材料與毛利率、凈利率關聯(lián)度較高，若原材料價格大幅波動，對應