電子行業(yè)深度報告：折疊手機出貨量有望快增關(guān)注價值量提升環(huán)節(jié)

深度報告行業(yè)研究證券研究報告深度報告行業(yè)研究證券研究報告電子行業(yè)電子行業(yè)深度報告折疊手機出貨量有望快增，關(guān)注價值量提升環(huán)節(jié)SAC執(zhí)業(yè)證書編號：頸，終端廠S0340521020001機的設(shè)計，密集推出可折疊手機產(chǎn)品。經(jīng)過幾年發(fā)展，折疊手機無論是電話幕尺寸、便攜性、還是軟件適配上，都較前期有較大幅度提升。同時，郵箱：折疊手機價格不斷下探，2023年我國折疊手機平均售價為9,107元，相l(xiāng)uoweibin@較于2019年平均售價大幅下降7,392元，對消費者的吸引力不斷提升。目前多個終端廠商基本保持一年推出兩款折疊手機的節(jié)奏，積極搶占市陳偉光場份額。除此之外，蘋果亦積極推進折疊手機及平板的研發(fā)；而華為、SAC執(zhí)業(yè)證書編號：三星則加快三折屏手機的研發(fā)。郵箱：疊手機出貨量達到1,800萬臺，同比增長26.76%;其中，中國市場出貨chenweiguang@量為610萬臺，同比增長69.44%。隨著折疊手機的用戶體驗提升以及終端售價不斷下探，同時疊加未來三折屏手機、蘋果折疊手機等新品拉動研究助理：盧芷心SAC研究助理：盧芷心SAC執(zhí)業(yè)證書編號：電話計，2027年全球折疊手機出貨量將達到1億臺。從市場格局來看，三星雖然在全球市場占據(jù)主要份額，2023年達到66.4%,但較2022年的80%以上已出現(xiàn)較大幅度下降。目前折疊手機已經(jīng)成為多個國產(chǎn)終端廠商重郵箱：點發(fā)力領(lǐng)域，在積極推出新品之下，預(yù)計未來市場份額有望進一步提升。luzhixin@據(jù)Trendforce份額有望從11.9%進一步提升至19.8%。電子行業(yè)指數(shù)走勢重點關(guān)注價值量提升環(huán)節(jié)。相較于傳統(tǒng)直板機，折疊手機的顯示、鉸鏈等環(huán)節(jié)價值量翻倍，且占BOM比例大幅提升。顯示：目前華為、榮耀等多個終端廠商推出的折疊手機都有采用京東方、維信諾等國產(chǎn)面板廠商提供的方案。隨著終端品牌對國產(chǎn)面板的認可以及國內(nèi)OLED廠商的產(chǎn)能釋放，國內(nèi)OLED智能手機面板市場份額大幅提升，行業(yè)話語權(quán)進一步提題，已經(jīng)成為主流方案，2023年國內(nèi)采用UTG方案的折疊手機占比已經(jīng) 接近70%。目前海外廠商如美國康寧、德國肖特等把持UTG原片領(lǐng)域，國相關(guān)報告精密零部件，同時對材料、工藝的要求不斷較高，整體價值量較高。后續(xù)隨著三折手機的推出，所需鉸鏈的數(shù)量將從原來的1組增加至2組，未 來鉸鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模有望進一步爆發(fā)。MIM是鉸鏈零部件核心工藝，國內(nèi)廠商份額領(lǐng)先。鉸鏈制造則主要被臺資、美國、韓國等廠商所壟斷，近年內(nèi)資廠商如精研科技等積極拓展鉸鏈制造領(lǐng)域并實現(xiàn)量產(chǎn)。投資建議：隨著折疊手機用戶體驗提升以及終端售價不斷下探，同時疊加未來三折屏手機、蘋果折疊手機等新品拉動下，預(yù)計折疊手機出貨量有望保持快速增長的態(tài)勢。目前折疊手機已經(jīng)成為多個國產(chǎn)終端廠商重點發(fā)力領(lǐng)域，預(yù)計未來市場份額有望進一步提升。在折疊手機大浪潮下，建議重點關(guān)注價值量提升的環(huán)節(jié)，如顯示(折疊屏、蓋板)、鉸鏈(MIM、風(fēng)險提示：下游需求釋放不及預(yù)期；技術(shù)推進不及預(yù)期等。 請務(wù)必閱讀末頁聲明。1.折疊手機成為智能手機新的發(fā)展方向 32.折疊手機出貨量有望快速增長，國產(chǎn)終端份額有望提升 93.重點關(guān)注價值量提升環(huán)節(jié) 104.投資建議 155.風(fēng)險提示 16插圖目錄圖1：從功能手機到智能手機創(chuàng)新點不斷 3圖2：中國消費者智能手機換機周期 3圖3：全球智能手機出貨量 3圖4：中國智能手機出貨量 4圖5：蘋果iPhone產(chǎn)品營收及占比 4圖6：2019年三星、華為率先發(fā)布折疊手機 5圖7：中國市場折疊手機以橫向折疊為主 6圖8：三星GalaxyZFold5能同時打開3個APP窗口 8圖9：觀望用戶更換折疊手機意愿 8圖10：中國市場折疊手機平均售價 8圖11：三星展示三折屏手機 9圖12：全球折疊手機出貨量 10圖13：中國折疊手機出貨量 10圖14：全球折疊手機市場格局 10圖15：中國折疊手機市場格局 10圖16：全球及中國OLED智能手機面板出貨量 12圖17：全球OLED智能手機面板出貨量市場格局 12圖18：中國折疊手機UTG使用面積變化趨勢 13 14圖20：MIM工藝特點 14圖21：全球MIM市場規(guī)模 14圖22：臺灣富世達鉸鏈產(chǎn)品 15圖23：臺灣兆利鉸鏈產(chǎn)品 15表格目錄表1：折疊手機三種折疊形態(tài) 5表2：近年推出折疊手機的參數(shù) 6表3：三星GalaxyFold與S9+BOM對比 11表4：TFT-LCD與AMOLED對比 11表5：CPI與UTG對比 12表6：全球MIM市場格局 14表7：重點公司盈利預(yù)測及投資評級（截至2024/2/28） 153東莞證券1.1智能手機創(chuàng)新面臨瓶頸，用戶換機周期不斷拉長伴隨著3G/4G時代高速移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展與普及，以及蘋果、華為等終端廠商在顯示、光學(xué)、聲學(xué)等領(lǐng)域創(chuàng)新不斷，智能手機進入加速滲透階段，2017年出貨量達到階段高點。隨后受宏觀經(jīng)濟下行壓力加大，以及智能手機創(chuàng)新力度邊際減弱的影響，全球消費者換機周期持續(xù)拉長，全球用戶從2017的21個月拉長至2023年的51個月；國內(nèi)用戶也從2019年的24個月拉長至2023年的40個月。在用戶換機周期不斷拉長的趨勢下，智能手機出貨量進一步承壓。2023年全球智能手機出貨量為11.63億部，同比下降3.35%,我國智能手機出貨量為2.72億部，同比下降4.76%。圖1:從功能手機到智能手機創(chuàng)新點不斷圖2:中國消費者智能手機換機周期—中國智能手機換機周期(月)4圖4:中國智能手機出貨量以蘋果公司為例，公司近5個財年iPhone產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)明顯波動，除2021及2022財年因搶占競爭對手份額而出現(xiàn)增長外，其余3個財年均出現(xiàn)同比下降，且iPhone業(yè)務(wù)收入占總營收比重不斷下降，從2015年高點的66.34%下降至2023財年的52.33%。由此可見，全球智能手機已經(jīng)進入存量競爭市場。1.2折疊手機成為智能手機新的發(fā)展方向東莞證券52019年率先開啟折疊手機元年。面對在光學(xué)、聲學(xué)領(lǐng)域的創(chuàng)新瓶頸，終端廠商近年開始將創(chuàng)新焦點放在手機外觀設(shè)計上，一改過去直板屏手機的設(shè)計，推出可折疊手機產(chǎn)品，其設(shè)計特點在于能夠通過折疊或展開來改變屏幕尺寸，以適應(yīng)用戶不同使用場景下的需求。2019年三星、華為率先發(fā)布折疊手機，引起市場廣泛關(guān)注，折疊手機元年正式開啟。隨后多個終端廠商積極跟進，小米、OPPO、vivo、榮耀等廠商陸續(xù)發(fā)布折疊手機產(chǎn)品。橫向折疊是折疊手機主要形態(tài)。從折疊方式來看，折疊手機主要有三種形態(tài)，包括橫向外折、橫向內(nèi)折以及豎向內(nèi)折。其中，橫向外折及橫向內(nèi)折都能夠給用戶提供大屏體驗，更受到消費者青睞，不同點在于閉合時屏幕的朝向，橫向內(nèi)折由于屏幕閉合時朝內(nèi)，更能保護好屏幕。而豎向內(nèi)折手機的主要特點是折疊后形態(tài)更加小巧、易于攜帶。從市場份額來看，2023年國內(nèi)折疊屏手機以橫向折疊為主，市場份額達到68.1%,同比提升10.4代表產(chǎn)品大屏生態(tài)，沉浸式使用體驗；閉合時屏幕朝外，容易華為MateX、榮耀VPurse大屏生態(tài)，沉浸式使用體驗；閉合時屏幕朝內(nèi)，能夠豎向內(nèi)折屏幕展開與傳統(tǒng)智能手機相差不大，折疊后方便攜帶、小巧靈活折疊手機的用戶體驗進一步提升。從屏幕尺寸來看，與傳統(tǒng)直板機相比，折疊手機在平鋪時能夠提供超大屏幕。2023年多個終端新發(fā)的橫向折疊手機在展開時的屏幕基本在7.6英寸以上，其中小米MIXFold3超過8英寸，較iPhone15promax旗艦手機的6.7英寸屏幕更大。目前多款應(yīng)用軟件已針對折疊手機完成大屏適配，在大屏環(huán)境下，用戶移動辦公、視頻、社交、游戲等體驗將更好。從便攜性來看，早期折疊手機普遍存在重量大、折疊厚度大等問題，不利于用戶攜帶。隨著技術(shù)不斷推進，目前最新的折疊手機重量與iPhone旗艦相差無幾，且折疊厚度也在不斷下降，便攜性持續(xù)提升。此外，折疊手機具備流暢的高效分屏功能，能夠同時滿足用戶多個應(yīng)用操作需求。其中三星2023年推出的GalaxyZFold5能夠在同時打開3個APP窗口。在較好的用戶體驗下，據(jù)艾瑞咨詢調(diào)研顯示，接近97%的觀望用戶在下次換機時偏向選擇折疊屏手機。型號發(fā)布時間重量(g)折疊厚度(mm)展開后屏幕尺寸(英寸)8886請務(wù)必閱讀末頁聲明。MagicVs22023/1022910.77.92OPPOFindN2021/1227515.97.1FindN22022/1223314.67.1FindN32023/1023911.77.82FindN2Flip2022/1216.026.8FindN3Flip2023/0816.455.8vivoXFold2022/0431114.578.03XFold+2022/0931114.578.03XFold22023/0427912.98.03XFlip2023/0416.626.74MIXFold2021/0331717.28.01MIXFold22022/0826211.28.02MIXFold32023/0825910.968.03三星GalaxyZFold2019/0227616.627.3GalaxyZFold22020/0328216.87.6GalaxyZFold32021/082717.6GalaxyZFold42022/0926314.27.6GalaxyZFold52023/0825313.47.6GalaxyZFlip2020/0815.46.7GalaxyZFlip32021/0815.96.7GalaxyZFlip42022/0915.96.7GalaxyZFlip52023/0815.16.7蘋果旗艦iPhone11promax2019/09226——6.5iPhone12promax2020/10226——6.7iPhone13promax2021/09238——6.7iPhone14promax2022/09240——6.7iPhone15promax2023/09221——6.7數(shù)據(jù)來源：中關(guān)村官網(wǎng)，太平洋官網(wǎng)，APPLE圖8:三星GalaxyZFold5能同時打開3個APP圖9:觀望用戶更換折疊手機意愿折疊手機售價不斷下探，吸引力進一步提升。早期折疊手機售價普遍在萬元以上，其中三星2019年2月發(fā)布的GalaxyZFold定價為15,999元，華為在2019年11月推出的MateX售價則高達16,999元，而同期蘋果旗艦機iPhone11promax售價僅為9,599元。隨著技術(shù)不斷推進，零部件良率提升、成本下降，折疊手機價格進一步下探，2021年小米、OPPO率先推出低于萬元級別的橫向折疊手機。同時，為了加快折疊手機推廣，終端廠商推出成本可控、定價更低的豎向折疊手機。2023年我國折疊手機平均售價為9,107元，相較于2019年16,499元的平均售價大幅下降7,392元，其中23年橫向折疊手機平均售價為9,999元，已經(jīng)與iPhone旗艦手機價格持平。圖10:中國市場折疊手機平均售價圖10:中國市場折疊手機平均售價東莞證券9終端廠商積極推新，三折屏手機漸行漸近。目前多個終端廠商基本保持一年推出兩款折疊手機的節(jié)奏，積極搶占市場份額。除此之外，蘋果亦積極推進折疊手機及平板的研發(fā)；而華為、三星則加快三折屏手機的研發(fā)，其中據(jù)臺灣經(jīng)濟日報報道，華為將在今年二季度發(fā)售全新的三折屏手機，有望進一步拉動折疊手機的銷售。目前國內(nèi)多個面板廠商在三折方案上已有一定布局，其中京東方已自主研發(fā)出Z型折疊形態(tài)的三折柔性屏產(chǎn)品。折疊手機出貨量、滲透率有望保持快速增長。2023年，全球折疊手機出貨量達到1,800萬臺，同比增長26.76%,2020-2023年復(fù)合增速為109.88%。其中，中國市場2023年折疊手機出貨量為610萬臺，同比增長69.44%,2020-2023年復(fù)合增速為71.94%。從滲透率來看，2023年全球折疊手機的滲透率為1.55%,而中國市場的滲透率則達到2.21%,整體仍有較大提升空間。隨著折疊手機的用戶體驗提升以及終端售價不斷下探，同時疊加未來三折屏手機、蘋果折疊手機等新品拉動下，預(yù)計折疊手機出貨量、滲透率有望保持快速增長的態(tài)勢。據(jù)Counterpoint預(yù)計，2027年全球折疊手機出貨量將達到1億臺。圖12:全球折疊手機出貨量■■全球折疊手機出貨量(萬臺)—同比增速圖13:中國折疊手機出貨量三星全球市場份額領(lǐng)先，國產(chǎn)終端份額有望提升。從折疊手機市場份額來看，三星雖然在全球市場占據(jù)主要份額，2023年達到66.4%,但較2022年的80%以上已出現(xiàn)較大幅度下降，主要受國產(chǎn)終端廠商積極發(fā)布新品、搶占份額的影響。華為、小米分列第二、第三，市場份額分別為11.9%和5.3%。國內(nèi)市場方面，華為占據(jù)主要份額，2023年達到50.3%;此外，OPPO、三星、vivo等廠商的市場份額在10%以上，分別為15.4%、14.5%和11.3%。目前折疊手機已經(jīng)成為多個國產(chǎn)終端廠商重點發(fā)力領(lǐng)域，在積極推出新品之下，預(yù)計未來市場份額有望進一步提升。據(jù)Trendforce預(yù)測，華為強勢回歸下，2024年全球折疊手機的市場份額將進一步提升至19.8%,而小米也將小幅提升0.1%至5.4%。圖14:全球折疊手機市場格局Source:TrendForce,Fe圖15:中國折疊手機市場格局市場份額市場份額■華為■OPPO■三星■vivo■榮耀■小米2.1顯示、鉸鏈環(huán)節(jié)的價值量占比大幅提升相較于傳統(tǒng)直板機，折疊手機的顯示、鉸鏈等環(huán)節(jié)價值量翻倍，且占比大幅提升。據(jù)CGS-CIMBResearch對比GalaxyFold與S9+的BO鏈的價值量翻倍增長，其中GalaxyFold顯示的價值量達到218.8美元，較S9+增長接近180%,而鉸鏈的價值量則達到87.5美元，較S9+增加超過194%。從占比來看，Galaxy Fold的顯示、鉸鏈成本占比分別達到34.36%和13.74%，相較于S9+提升了13.35和5.82個百分點。表3：三星GalaxyFold與S9+BOM對比組件GalaxyFGalaxyS9+成本（美元）成本（美元）Display/Touchmodule218.834.36%79.021.01%Cameras48.57.62%38.010.11%Mechanical/Electro-Mechanical87.513.74%29.87.93%Applicationprocessor71.011.15%67.017.82%PowermanagementIC10.91.71%8.82.34%Bluetooth/WLAN7.01.10%7.01.86%Memory79.012.41%57.015.16%RF/PA/front-end21.03.30%19.05.05%Sensors7.01.10%5.51.46%Batterypack(s)9.21.44%4.91.30%Boxcontents19.02.98%15.54.12%Othercontents57.89.08%44.511.84%合計BOM636.7100.00%376.0100.00%數(shù)據(jù)來源：CGS-CIMBResear2.2顯示相較于LCD，OLED由于具有輕薄、低功耗、高對比度、可彎曲的特性，目前已被廣泛應(yīng)用在智能手機領(lǐng)域。按照封裝材料和襯底材料不同，OLED可以分為剛性O(shè)LED和柔性O(shè)LED，其中柔性O(shè)LED的基板和封裝材料采用了柔性材料、具備折疊功能，因此被應(yīng)用于折疊手機中。表4：TFT-LCD與AMOLED對比特性TFT-LCDAMOLED柔性顯示/折疊顯示不能能透明顯示能能，更快實現(xiàn)響應(yīng)速度較快，約10ms快，約1ms可視視角較大（85度時，視角對比度10：1）大（85度時，視角對比度1,000：1）色彩飽和度（NTSC色域）中（85%）高（105%）對比度低（1,000:1）高（1,000,000:1）發(fā)光方式非自發(fā)光，需背光源厚薄厚薄數(shù)據(jù)來源：萊特光電首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明多款國產(chǎn)折疊手機采用國產(chǎn)面板。目前華為、榮耀、O+V等多個終端廠商推出的折疊手機都有采用京東方、維信諾等國產(chǎn)面板廠商提供的方案。其中，京東方在柔性O(shè)LED領(lǐng)域布局多年，已經(jīng)構(gòu)建起產(chǎn)能規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢，并積累了較好的客戶資源，折疊屏、滑卷屏、全面屏等柔性顯示終端解決方案已應(yīng)用于多款國內(nèi)外頭部品牌的高端旗艦機型，OLED出貨量多年來穩(wěn)居國內(nèi)第一，全球第二，具備較強競爭優(yōu)勢。東莞證券國內(nèi)OLED智能手機面板市場份額大幅提升。2023年全球OLED智能手機面板出貨量為6.8億片，同比增長15.25%。其中，國內(nèi)面板廠商出貨量達到2.9億片，同比大幅增長70.59%,占全球的市場份額從2021年的21.63%大幅提升至2023年的42.65%,主要得益于終端品牌對國產(chǎn)面板的認可以及國內(nèi)OLED廠商的產(chǎn)能釋放。從行業(yè)格局來看，2023年出貨量Top5廠商中除三星外，其余四家均為國內(nèi)廠商，分別為京東方、維信諾、華星光電、深天馬，行業(yè)話語權(quán)進一步提升。圖16:全球及中國OLED智能手機面板出貨量圖17:全球OLED智能手機面板出貨量市場格局蓋板UTG方案優(yōu)勢顯著,多個終端廠商陸續(xù)采用。折疊屏蓋板需要同時滿足可折疊、透光率、防護性等要求，目前主要有CPI(透明聚酰亞胺)以及UTG(超薄玻璃)兩種方案。其中CPI方案具備較好的柔韌性和延展性，但是硬度、透光率相對較差，防護性不足。而UTG方案的具備超薄、耐磨、透光性好、強度高、可彎折、回彈性好等優(yōu)勢，能夠較好解決折疊痕、低回彈等問題。自三星2020年推出的GalaxyZFlip首次搭載UTG方案后，小米、OPPO、vivo等多家終端廠商陸續(xù)跟進并開始采用UTG方案。據(jù)CINNOResearch數(shù)據(jù)，2023年UTG在國內(nèi)折疊手機中使用的面積已經(jīng)達到6.6萬m2,同比大幅增長250.7%;采用UTG方案的折疊手機占比已經(jīng)接近70%,同比提升24.5個百分點。易刮、容易起折痕耐熱溫度低(300℃)耐高溫(600℃)薄、耐沖擊性較弱、易碎彎曲性能良優(yōu)海外廠商把持UTG原片領(lǐng)域，國內(nèi)廠商積極突破。由于超薄玻璃具有輕薄、強度高等特點，技術(shù)壁壘較高，同時單個項目建設(shè)成本較大、周期較長，目前UTG原片制造主要被海外廠商把持，如美國康寧、德國肖特等。而國內(nèi)企業(yè)凱盛科技則積極突破，是國內(nèi)唯一覆蓋“高強玻璃—極薄薄化一高精度后加工”的全國產(chǎn)化超薄柔性玻璃產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，產(chǎn)品性能領(lǐng)先，同時也在開發(fā)超薄柔性玻璃原片一次成型技術(shù)。鉸鏈作為關(guān)鍵機械環(huán)節(jié)連接著折疊手機兩個平面，主要用于實現(xiàn)折疊手機翻折、懸停等功能，同時鉸鏈質(zhì)量的好壞還將影響折疊手機的壽命、開合阻尼感、屏幕折痕深淺以及手機的重量及厚度等，是折疊手機最為關(guān)鍵的零部件之一。從鉸鏈方案來看，目前主要有以三星為主的U型方案、以華為、榮耀等終端廠商為主的水滴型方案兩種。其中水滴型方案相較于U型的彎折半徑更大，折痕能夠控制得更淺，并且折疊狀態(tài)呈現(xiàn)無縫效果，但由于結(jié)構(gòu)復(fù)雜成本相對較高，目前市場折疊手機主要以水滴型方案為主。東莞證券華為水滴OPPO水滴鉸鏈整體價值量較高，市場規(guī)模有望爆發(fā)。鉸鏈的設(shè)計結(jié)構(gòu)復(fù)雜，涉及多個精密零部件，同時對材料、工藝的要求不斷較高，因此整體價值量較高。據(jù)中國電子報，OPPOFindN鉸鏈采用超過136個精密構(gòu)件，成本高達800元。隨著折疊手機快速增長，鉸鏈整體市場規(guī)模也迎來較快增長，據(jù)Trendforce,2023年全球鉸鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模將超過5億美元，同比增長接近15%。后續(xù)隨著三折手機的推出，所需鉸鏈的數(shù)量將從原來的1組增加至2組，未來鉸鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模有望進一步爆發(fā)。MIM是鉸鏈零部件核心工藝，國內(nèi)廠商份額領(lǐng)先。MIM工藝是結(jié)合了壓制成型粉末冶金與塑料注射成型兩大技術(shù)優(yōu)點的技術(shù)，能夠大批量、高效率地生產(chǎn)具有高復(fù)雜度、高精度、高強度、外觀精美、微小型規(guī)格的精密結(jié)構(gòu)零部件，符合鉸鏈對精密度、耐用性、強度、輕薄度較高的要求，是鉸鏈零部件的核心生產(chǎn)工藝。根據(jù)中國鋼協(xié)粉末冶金分會、華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2020年全球MIM市場規(guī)模為31.9億美元，預(yù)計到2026年將達到52.6億美元，2020-20206年復(fù)合增速為8.69%。行業(yè)格局方面，全球第一梯隊的MIM企業(yè)有7家，多以國內(nèi)廠商為主。圖21:全球MIM市場規(guī)模收入規(guī)模5,000萬元-2億元，為國內(nèi)品牌企業(yè)收入規(guī)模在5,000萬元以下，通常企業(yè)的整體技術(shù)研發(fā)能力較弱，僅通過設(shè)備的購置和人員的鋪設(shè)進行中小批量的MIM產(chǎn)品生產(chǎn)鉸鏈制造環(huán)節(jié)被臺資等廠商壟斷，內(nèi)資廠商積極打入供應(yīng)鏈。鉸鏈制造的技術(shù)工藝復(fù)雜且涉及較多專利壁壘，目前主要被臺資、美國、韓國等廠商所壟斷。其中臺灣的富世達、兆利擁有深耕精密鉸鏈多年，能夠提供左右折、上下折等不同折疊方案的鉸鏈產(chǎn)品，下游客戶主要是華為。內(nèi)資廠商方面，精研科技、科森科技、長盈精密等廠商亦積極拓展鉸鏈制造領(lǐng)域。其中精研科技憑借依托MIM技術(shù)優(yōu)勢，不斷向產(chǎn)業(yè)鏈下游進行拓展，2019年開始布局折疊屏鉸鏈，據(jù)公司2023年10月資者關(guān)系活動記錄表，鉸鏈組件已經(jīng)有兩個客戶的項目在量產(chǎn)、一個客戶完成送樣認證，技術(shù)進一步突破。圖22:臺灣富世達鉸鏈產(chǎn)品圖23:臺灣兆利鉸鏈產(chǎn)品隨著折疊手機的用戶體驗提升以及終端售價不斷下探，同時疊加未來三折屏手機、蘋果折疊手機等新品拉動下，預(yù)計折疊手機出貨量有望保持快速增長的態(tài)勢。目前折疊手機已經(jīng)成為多個國產(chǎn)終端廠商重點發(fā)力領(lǐng)域，預(yù)計未來市場份額有望進一步提升。在折疊手機大浪潮下，建議重點關(guān)注價值量提升的環(huán)節(jié)，如顯示(折疊屏、蓋板)、鉸鏈(MIM、股價(元)EPS(元)PE(倍)買入 買入買入