2023年發(fā)布證券研究報告業(yè)務樣卷(共六套)含答案解析

2023年發(fā)布證券研究報告業(yè)務樣卷（一）

得分評卷人

一、單項選擇題（共50題，每題2分，共計100分）

（）1、對模型的最小二乘回歸結果顯示，R2為0.92,總離差平方和為500,則殘差平方和RSS為（

）

A、10

B、40

C、80

D、20

【答案】B

【解析】

由，即0.92=圖1},解得RSS=40。{

（）2、下列屬于交易型策略的有（）。

I.均值-回歸策略

II.趨勢策略

in.成對交易策略

IV.慣性策略

A、I、∏、III

B、I、III、IV

C、n、III、IV

D、I、II、IV

【答案】D

【解析】

交易型策略的代表性策略包括均值-回歸策略、動量策略或趨勢策略。其中，動量策略也稱“慣

性策略”。

（）3、17日，某投資者買入5月玉米的看漲期權，權利金為18.25美分，敲定價格為280美分/蒲式

耳，當時5月玉米期貨的市場價格為290.5美分/蒲式耳。該看漲期權的時間價值為（）美

分/蒲式耳。

A、5.25

B、6.75

第1/107頁

C、7.5

D、7.75

【答案】D

【解析】

時間價值=權利金-內涵價值=18.25-(290.5-280)=7.75(美分/蒲式耳)。

()4、下列各項中，不屬于資產重組方式的是()。

A、對外投資

B、公司合并

C、公司的分立

D、收購公司

【答案】A

【解析】

資產重組的方式主要有:購買資產、收購公司、收購股份、合資或聯(lián)營組建子公司、公司合并、

股權置換、股權一資產置換、資產置換、資產出售或剝離、公司分立、資產配負債剝離、股權

的無償劃撥、股權的協(xié)議轉讓、公司股權托管和公司托管、表決權信托與委托書、股份回購、

交叉控股。

()5、下列各項中，能夠反映行業(yè)增長性的指標是所有考察年份的()。

A、借貸利率

B、行業(yè)B系數(shù)

C、行業(yè)銷售額占國民生產總值的比重

D、行業(yè)α系數(shù)

【答案】C

【解析】

分析某行業(yè)是否屬于增長型行業(yè)，可利用該行業(yè)的歷年統(tǒng)計資料與國民經(jīng)濟綜合指標進行對

比，作出如下判斷：①確定該行業(yè)是否屬于周期性行業(yè)；②比較該行業(yè)的年增長率與國民生產

總值、國內生產總值的年增長率；③計算觀察各年份該行業(yè)銷售額在國民生產總值中所占比

重。通過以上分析，基本上可以發(fā)現(xiàn)和判斷是不是增長型行業(yè)。

()6、下列關于證券公司、證券投資咨詢機構及證券分析師在證券研究報告中應履行職責的說法正

確的包括()。

I遵循獨立、客觀、公平、審慎原則，加強合規(guī)管理，提升研究質量和專業(yè)服務水平

∏建立健全研究對象覆蓋、信息收集、調研、證券研究報告制作、質量控制、合規(guī)審查、證券

研究報告發(fā)布以及相關銷售服務等關鍵環(huán)節(jié)的管理制度，加強流程管理和內部控制

III應當從組織設置、人員職責上，將證券研究報告制作發(fā)布環(huán)節(jié)與銷售服務環(huán)節(jié)分開管理，以

維護證券研究報告制作發(fā)布的獨立性

第2/107頁

IV應當建立證券研究報告的信息來源管理制度，加強信息收集環(huán)節(jié)的管理，維護信息來源的合

法合規(guī)性

A、I、II、ΠI

B、I、II、IV

C、II、III、IV

D、I、II、ΠLIV

【答案】D

【解析】

證券公司、證券投資咨詢機構及證券分析師在發(fā)布證券研究報告中應履行的職責包括：

(1)應當遵循獨立、客觀、公平、審慎原則，加強合規(guī)管理，提升研究質量和專業(yè)服務水平；

(2)應當建立健全研究對象覆蓋、信息收集、調研、證券研究報告制作、質量控制、合規(guī)審

查、證券研究報告發(fā)布以及相關銷售服務等關鍵環(huán)節(jié)的管理制度，加強流程管理和內部控制；

(3)應當從組織設置、人員職責上，將證券研究報告制作發(fā)布環(huán)節(jié)與銷售服務環(huán)節(jié)分開管理，

以維護證券研究報告制作發(fā)布的獨立性；

(4)應當建立證券研究報告的信息來源管理制度，加強信息收集環(huán)節(jié)的管理，維護信息來源的

合法合規(guī)性。

()7、某半年付息一次的債券票面額為IOoo元，票面利率10%,必要收益率為12%,期限為5年，其

內在價值為()元。

A、926.40

B、927.90

C、993.47

D、998.52

【答案】A

【解析】

該債券的內在價值為：

()8、在量化投資中，數(shù)據(jù)挖掘的主要技術不包括()。

A、分類

B、關聯(lián)分析

C、預測

D、機器學習

【答案】D

r4s?ι

第3/107頁

ILΛT17IΛ

在量化投資中，數(shù)據(jù)挖掘的主要技術包括：①關聯(lián)分析；②分類；③預測；④聚類。

()9、投資者預期后市看漲，既不想支付交易保證金，也不愿意承擔較大風險時，應該首選O策

略。

A、賣出看跌期權

B、買進看跌期權

C、賣出看漲期權

D、買進看漲期權

【答案】D

【解析】

預期后市看漲，投資者應當賣出看跌期權或者買進看漲期權。選擇買進看漲期權的買者只享受

是否執(zhí)行期權的權利，而不必承擔執(zhí)行期權的義務，如果市價與買者預期相反，則不必執(zhí)行期

權，只損失少量的期權費用，避免了風險；而如果賣出看跌期權，若市價與預期相反，投資者

必須執(zhí)行期權，可能會遭受巨大的損失。所以投資者預期后市看漲，既不想支付交易保證金，

也不愿意承擔較大風險時，應該首選買進看漲期權策略。

()10、()是在公理化假設的基礎上，運用邏輯和數(shù)學工具，建立的不確定條件下對理性人

選擇進行分析的框架。

A、預期效用理論

B、預期效用函數(shù)

C、概率理論

D、前景理論

【答案】A

【解析】

預期效用理論又稱期望效用函數(shù)理論，是在公理化假設的基礎上，運用邏輯和數(shù)字工具，建立

的不確定條件下對理性人選擇進行分析的框架。

()11、當宏觀經(jīng)濟處于消費需求偏旺而投資需求不足的結構性矛盾時期時，運用的貨幣政策和財

政政策的配合形式是()。

A、松的貨幣政策與松的財政政策

B、緊的貨幣政策與緊的財政政策

C、松的貨幣政策與緊的財政政策

D、緊的貨幣政策與松的財政政策

【答案】C

【解析】

針對消費需求偏旺，應采取緊的財政政策；針對投資不足，應采取松的貨幣政策。

()12、某公司某會計年度末的總資產為200萬元，其中無形資產為10萬元，長期負債為60萬元，股

第4/107頁

東權益為80萬元。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，該公司的有形資產凈值債務率為（）。

A、1.71

B、1.50

C、2.85

D、0.85

【答案】A

【解析】

根據(jù)有形資產凈值債務率的公式，可得：

（）13、美式期權是指（）行使權力的期權。

A、在到期后的任何交易日都可以

B、只能在到期日

C、在規(guī)定的有效期內的任何交易日都可以

D、只能在到期日前

【答案】C

【解析】

美式期權，是指期權買方在期權到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使權利的期權。

在期權到期日之后，沒有被執(zhí)行的期權合約停止行權，期權買方的權利作廢，賣方的義務也隨

之解除。

（）14、一個行業(yè)內存在著多種基本競爭力量，除了行業(yè)內現(xiàn)有競爭者外，還包括（）。

I.供給方

II.需求方

in.潛在入侵者

IV.替代產品

A、I、III、IV

B、I、∏、III、IV

C、II、IV

D、I、∏、III

【答案】B

【解析】

邁克爾?波特認為，一個行業(yè)激烈競爭的局面源于其內存的競爭結構。一個行業(yè)內存在五種基

本競爭力量，即潛在入侵者、替代產品、供方、需方以及行業(yè)內現(xiàn)有競爭者。

（）15、在宏觀經(jīng)濟分析中，總量分析法是（）。

第5/107頁

A、動態(tài)分析

B、靜態(tài)分析

C、主要是動態(tài)分析，也包括靜態(tài)分析

D、主要是靜態(tài)分析，也包括動態(tài)分析

【答案】C

【解析】

總量分析主要是一種動態(tài)分析，因為它主要研究總量指標的變動規(guī)律。同時，總量分析也包括

靜態(tài)分析，因為總量分析包括考察同一時間內各總量指標的相互關系。

()16、標準普爾公司定義為()級的債務被認為有足夠的能力支付利息和償還本金，盡管在

通常情況下其能得到足夠的保護，但變化的環(huán)境更可能削弱該級債務的還本付息能力。

A、CC

B、A

C、BBB

D、BB

【答案】C

【解析】

標準普爾公司將債券等級分為九級。其中，BBB表示有足夠的還本付息能力，但經(jīng)濟條件或環(huán)境

的不利變化可能導致償付能力的削弱。

()17、分析師在分析判斷某個行業(yè)所處的實際生命周期階段時，綜合考察的內容包括()。

I.從業(yè)人員工資福利水平

II.行業(yè)股價表現(xiàn)

ΠI.開工率

IV.資本進退狀況

A、I、II.HI

B、I、III、IV

C、II、IH、IV

D、I、II、III、IV

【答案】B

【解析】

分析師在具體判斷某個行業(yè)所處的實際生命周期階段的時候，往往會從以下幾個方面進行綜合

考察：①行業(yè)規(guī)模；②產出增長率；③利潤率水平；④技術進步和技術成熟程度；⑤開工率；

⑥從業(yè)人員的職業(yè)化水平和工資福利收入水平；⑦資本進退。

第6/107頁

（）18、PPl向CPl的傳導途徑有（）。

I原材料一生產資料一生活資料

∏原材料一生活資料一生產資料

III農業(yè)生產資料一食品一農產品

IV農業(yè)生產資料一農產品一食品

A、I、IH

B、I、IV

C、II、IH

D、III、IV

【答案】B

【解析】

PPl向CPl的傳導通常有兩條途徑：①以工業(yè)品為原材料的生產，存在“原材料一生產資料一生

活資料”的傳導；②以農產品為原料的生產,存在“農業(yè)生產資料一農產品一食品”的傳導。

（）19、《企業(yè)會計準則第22號一一金融工具確認和計量》規(guī)定，如果存在活躍交易的市場，則以

市場報價為金融工具的（）。

A、市場價格

B、內在價值

C、公允價值

D、貼現(xiàn)值（折現(xiàn)值）

【答案】C

【解析】

根據(jù)我國財政部頒布的《企業(yè)會計準則第22號一一金融工具確認和計量》，如果存在活躍交易

的市場，則以市場報價為金融工具的公允價值；否則，采用估值技術確定公允價值。估值技術

包括參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進行的市場交易中使用的價格、參照實質上相同的其

他金融工具的當前公允價值、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和期權定價模型等。

（）20、反轉突破形態(tài)不包括（）。

A、K線形態(tài)

B、圓弧頂（底）形態(tài)

C、雙重頂（底）形態(tài)

D、V形反轉形態(tài)

【答案】A

【解析】

第7/107頁

反轉突破形態(tài)主要有頭肩形態(tài)、雙重頂（底）形態(tài)、圓弧頂（底）形態(tài)、喇叭形以及V形反轉形

態(tài)等多種形態(tài)。

（）21、兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件在約定的時間內定期交換現(xiàn)金流的金融交易，

稱之為（）。

A、金融期權

B、金融期貨

C、金融互換

D、結構化金融衍生工具

【答案】C

【解析】

金融互換是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內定期交換現(xiàn)金流的

金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權互換、信用違約互換等類別。

（）22、可轉換證券的市場價格一般保持在它的投資價值和轉換價值（）。

A、之和

B、之間

C、之上

D、之下

【答案】C

【解析】

可轉換證券的市場價值一般保持在可轉換證券的投資價值和轉換價值之上。如果可轉換證券市

場價值在投資價值之下，購買該證券并持有到期，就可獲得較高的到期收益率；如果可轉換證

券市場價值在轉換價值之下，購買該證券并立即轉化為標的股票，再將標的股票出售，就可獲

得該可轉換證券轉換價值與市場價值之間的價差收益。

（）23、如果一國經(jīng)濟同時出現(xiàn)國際收支逆差和失業(yè)，根據(jù)蒙代爾的政策搭配說，應該采取的財政

貨幣政策搭配是（）。

A、緊縮的貨幣政策和緊縮的財政政策

B、擴張的貨幣政策和緊縮的財政政策

C、擴張的貨幣政策和擴張的財政政策

D、緊縮的貨幣政策和擴張的財政政策

【答案】D

【解析】

根據(jù)蒙代爾的政策搭配說，用貨幣政策調節(jié)國際收支平衡，財政政策調節(jié)國內收支平衡，應選

擇用緊縮的貨幣政策解決逆差以達到外部均衡，再用擴張的財政政策解決失業(yè)以達到內部均

衡。

（）24、證券或組合的收益與市場指數(shù)收益（）。

第8/107頁

A、不相關

B、線性相關

C、具有二次函數(shù)關系

D、具有三次函數(shù)關系

【答案】B

【解析】

從

可以看出證券或組合的收益與市場指數(shù)收益呈線性相關，B系數(shù)為直線斜率，反映了證券或組

合的收益水平對市場平均收益水平變化的敏感性。

()25、下列變量中，屬于金融宏觀調控操作目標的是()。

A、存款準備金率

B、基礎貨幣

C、再貼現(xiàn)率

D、貨幣供給

【答案】B

【解析】

金融宏觀調控操作目標是超額存款準備金與基礎貨幣。

()26、為了比較準確地確定合約數(shù)量，首先需要確定套期保值比率，它是O的比值。

A、現(xiàn)貨總價值與現(xiàn)貨未來最高價值

B、期貨合約的總值與所保值的現(xiàn)貨合同總價值

C、期貨合約總價值與期貨合約未來最高價值

D、現(xiàn)貨總價值與期貨合約未來最高價值

【答案】B

【解析】

套期保值比率是指為達到理想的保值效果，套期保值者在建立交易頭寸時所確定的期貨合約的

總值與所保值的現(xiàn)貨合同總價值之間的比率關系。

()27、信息比率較大的基金，表現(xiàn)相對較OO

A、差

B、好

C、一般

D、穩(wěn)定

【答案】B

WATJXr-,

第9/107頁

L解忻J

信息比率是單位跟蹤誤差所對應的超額收益。信息比率越大，說明該基金在同樣的跟蹤誤差水

平上能獲得更大的超額收益，或者在同樣的超額收益水平下跟蹤誤差更小。

()28、在n=45的一組樣本估計的線性回歸模型，包含有4個解釋變量，若計算的R2為0.8232,則

調整的R2為()。

A、0.2011

B、0.8055

C、0.8160

D、0.8232

【答案】B

【解析】

根據(jù)公式：調整的R2為：

求得調整的R2=l-(1-0.8232)X44÷40=0.80552

()29、下列關于貨幣互換說法錯誤的是OO

A、指在約定期限內交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議

B、前后期交換貨幣通常使用相同匯率

C、前期交換和后期收回的本金金額通常一致

D、期初、期末各交換一次本金，金額變化

【答案】D

【解析】

D項，貨幣互換一般在期初按約定匯率交換兩種貨幣本金，并在期末以相同匯率、相同金額進行

一次本金的反向交換。

()30、()導致場外期權市場透明度較低。

A、流動性較低

B、一份合約沒有明確的買賣雙方

C、種類不夠多

D、買賣雙方不夠了解

【答案】A

【解析】

場外期權是一對一交易，一份期權合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方對對方的信用情況都

有比較深入的把握。因為場外期權合約通常不是標準化的，所以該期權基本上難以在市場上流

通，不像場內期權那樣有那么多的潛在交易對手方。這樣低的流動性，使得場外期權市場的透

明度比較低。

第10/107頁

()31、《上市公司行業(yè)分類指引》的分類標準是()。

A、營業(yè)收入

B、資產總額

C、凈利潤

D、負債總額

【答案】A

【解析】

《上市公司行業(yè)分類指引》以上市公司營業(yè)收入為分類標準。

()32、有效市場假說是()證券投資策略的理論依據(jù)。

A、交易型

B、被動型

C、積極型

D、投資組合保險

【答案】B

【解析】

被動型策略是指根據(jù)事先確定的投資組合構成及調整規(guī)則進行投資，不根據(jù)對市場環(huán)境的變化

主動地實施調整。其理論依據(jù)主要是市場有效性假說，如果所有證券價格均充分反映了可獲得

的信息，則買入并持有證券，被動接受市場變化而不進行調整，更有可能獲取市場收益，并避

免了過多的交易成本和誤判市場走勢造成的損失。

()33、保持總需求與總供給的均衡關系，要求處理好()。

A、貨幣數(shù)量與經(jīng)濟增長的關系

B、貨幣數(shù)量與物價水平的關系

C、經(jīng)濟增長與物價水平的關系

D、貨幣數(shù)量與貨幣流通速度的關系

【答案】A

【解析】

在宏觀經(jīng)濟方面，總的要求是達到或保持社會總供給與總需求之間的平衡關系。在商品經(jīng)濟條

件下，社會總供給總是以商品價格總額形態(tài)出現(xiàn)，表現(xiàn)為一定時期的國內生產總值(GDP);社會

總需求則是以貨幣形態(tài)出現(xiàn)，表現(xiàn)為通過貨幣的多次周轉而實現(xiàn)的社會購買力(MV)。因此，保

持總需求與總供給的均衡關系，要求處理好貨幣數(shù)量與經(jīng)濟增長之間的關系。

()34、公司經(jīng)營管理能力分析的主要內容包括()。

I.公司從業(yè)人員的素質和創(chuàng)新能力分析

II.公司管理人員的素質分析

第11/107頁

m.公司區(qū)位特征分析

IV.公司法人治理結構分析

A、I、∏、III

B、I、II、IV

C、n、III、IV

D、I、∏、III、IV

【答案】B

()35、弱式有效市場假說認為，市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息。下列說法

中，屬于弱式有效市場所反映出的信息是()。

A、成交量

B、財務信息

C、內幕信息

D、公司管理狀況

【答案】A

【解析】

弱式有效市場假說認為在弱勢有效的情況下，市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格

信息，包括股票的成交價、成交量等。

()36、按照標的資產的不同，互換的類型基本包括()。

I利率互換∏貨幣互換HI股權互換IV商品互換

A、I、II

B、I、III、IV

C、III、IV

D、I、II、III、IV

【答案】D

【解析】

根據(jù)標的資產的不同，互換的類型基本包括利率互換、貨幣互換、股權互換、商品互換和信用

互換。

()37、()是產業(yè)結構政策的重點。

A、產業(yè)結構長期構想

B、對戰(zhàn)略產業(yè)的保護和扶植

C、對衰退產業(yè)的調整和扶持

第12/107頁

D、財政補貼

【答案】B

【解析】

'〃戰(zhàn)略產業(yè)”一般是指具有較高需求彈性和收入彈性、能夠帶動國民經(jīng)濟其他部門發(fā)展的產

業(yè)。對戰(zhàn)略產業(yè)的保護和扶植政策是產業(yè)結構政策的重點。

（）38、一般而言，當（）時，股價形態(tài)不構成反轉形態(tài)。

A、股價形成頭肩底后突破頸線位并上漲一定形態(tài)高度

B、股價完成旗形形態(tài)

C、股價形成雙重頂后突破頸線位并下降一定形態(tài)高度

D、股價形成雙重底后突破頸線位并上漲一定形態(tài)高度

【答案】B

【解析】

B項，旗形是一種持續(xù)整理形態(tài)，不構成反轉形態(tài)。

（）39、公司主要的財務報表不包括OO

A、資產負債表

B、利潤表

C、現(xiàn)金流量表

D、利潤分配表

【答案】D

【解析】

公司主要的財務報表包括資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。

（）40、經(jīng)濟周期的過程是（）。

A、繁榮----衰退----蕭條---復蘇

B、復蘇----上升----繁榮---蕭條

C、上升----繁榮----下降---蕭條

D、繁榮----蕭條----衰退---復蘇

【答案】A

【解析】

每個經(jīng)濟周期，大致可以分為如下四個階段：繁榮（經(jīng)濟活動擴張或向上階段）、衰退（由繁榮轉

為蕭條的過渡階段）、蕭條（經(jīng)濟活動的收縮或向下階段）、復蘇（由蕭條轉為繁榮的過渡階段）。

（）41、下列關于t檢驗的說法正確的是（）。

I?t值的正負取決于回歸系數(shù)Bo

第13/107頁

II.樣本點的X值區(qū)間越窄，t值越小

III?t值變小，回歸系數(shù)估計的可靠性就降低

W?t值的正負取決于回歸系數(shù)Bl

A、II、IV

B、III、IV

C、I、II.HI

D、II、III、IV

【答案】D

【解析】

進行t檢驗時需注意下面三點：

①t值的正負取決于回歸系數(shù)Bl,如果X和Y的關系相反，回歸系數(shù)Bl和t將是負數(shù)。在檢驗回

歸系數(shù)Bl的顯著性時，t的正負并不重要，關注t的絕對值。

②t值表達式為

其中S項會確保t值隨著偏差平方和的增加而減小。

③樣本點的X值區(qū)間越窄，t值越小。由于t值變小，所以回歸系數(shù)估計的可靠性就降低。

()42、以下屬于融資租賃特點的是()。

A、租入的固定資產并不作為固定資產入賬

B、相應的租賃費作為當期的費用處理

C、由租賃公司墊付資金購買設備租給承租人使用，承租人按合同規(guī)定支付租金，且一般情況

下，在承租方付清最后一筆租金后，租賃物所有權歸承租方所有

D、租賃期滿，資產的所有權不發(fā)生轉移

【答案】C

【解析】

融資租賃是由租賃公司墊付資金購買設備租給承租人使用，承租人按合同規(guī)定支付租金(包括

設備買價、利息、手續(xù)費等)，且一般情況下，在承租方付清最后一筆租金后，租賃物所有權

歸承租方所有，實際上等于變相地分期付款購買固定資產。

()43、用算法交易的終極目標是()。

A、獲得alpha(α)

B、獲得beta(B)

第14/107頁

C、快速實現(xiàn)交易

D、減少交易失誤

【答案】A

【解析】

算法交易又稱自動交易、黑盒交易，是指利用電子平臺，通過使用計算機程序來發(fā)出交易指

令，執(zhí)行預先設定好的交易策略。算法交易的終極目標就是獲得alpha。

（）44、3月5日，某年息6%、面值IOO元、每半年付息1次的1年期債券，上次付息為2009年12月31

日，如市場凈價報價為96元，則按實際天數(shù)計算的利息累積天數(shù)為（）。

A、62

B、63

C、64

D、65

【答案】B

【解析】

累計天數(shù)（算頭不算尾）=31（1月）+28（2月）+4（3月）=63天。

（）45、在席卷全球的金融危機期間，中央銀行為了對抗經(jīng)濟衰退，刺激國民經(jīng)濟增長，不應該采

取的措施是（）。

A、降低商業(yè)銀行法定存款準備金率

B、降低商業(yè)銀行再貼現(xiàn)率

C、在證券市場上賣出國債

D、下調商業(yè)銀行貸款基準利率

【答案】C

【解析】

刺激國民經(jīng)濟增長的措施應該是擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策。ABD三項都屬于擴張性

的貨幣政策。C項屬于緊縮性的貨幣政策，不利于刺激國民經(jīng)濟增長。

（）46、ABC公司是一家上市公司，其發(fā)行在外的普通股為600萬股。利潤預測分析顯示其下一年度

的稅后利潤為1200萬元人民幣。設必要報酬率為10%,當公司的年度成長率為6%,并且預期公司

會以年度盈余的70%用于發(fā)放股利時，該公司股票的投資價值為O元。

A、35

B、36

C、40

D、48

【答案】A

【解析】

CT一住底輻BftiWr丹=貂f≡*海份右昭蜘=i9nnκnn=9∕=?.⑸田昭?HQ?*=冠曬■曷仝BO?明古Ai■玄

第15/107頁

?±√I-∏-ΛX.*-y-∕4XrlZvJllL-,l√b∕MzΓU1H?ZXwIJ/4X3^—?^vv?vv-4-?√U∕J??∕H?-∕4X∕4XzΓU-*÷h∕4XI∏LZJ?∕4XzΓU?IU

=270%=L4(元)；③股票價值=預期明年股利(必要報酬率一成長率)=1.4-(10%-6%)=35(元)。

@jin

()47、一元線性回歸模型中，回歸估計的標準誤差越小，表明投資組合的樣本回歸線的離差程度

()O

A、越大

B、不確定

C、相等

D、越小

【答案】D

【解析】

估計標準誤差是說明實際值與其估計值之間相對偏離程度的指標，所以，回歸估計的標準誤差

越小，表明投資組合的樣本回歸線的離差程度越小。

()48、下列各項中，屬于波浪理論不足的有()。

I.對同一個形態(tài)，不同的人會產生不同的判斷

II.波浪理論中子波浪形態(tài)復雜多變

m.波浪理論忽視了成交量的影響

IV.浪的層次和起始點不好確認、應用困難

A、I、II、III

B、I、II、IV

C、I、III、IV

D、II、in、IV

【答案】C

【解析】

波浪理論最大的不足是應用上的困難，從理論上講是波浪結構完成一個完整的過程，但主浪的

變形和調整浪的變形會產生復雜多變的形態(tài)，波浪所處的層次又會產生大浪套小浪、浪中有浪

的多層次形態(tài)，這些都會使應用者在具體數(shù)浪時發(fā)生偏差。浪的層次的確定和浪的起始點的確

認是應用波浪理論的兩大難點。該理論的第二個不足是面對同一個形態(tài)，不同的人會產生不同

的數(shù)法，而且都有道理，誰也說服不了誰。波浪理論只考慮了價格形態(tài)上的因素,而忽視了成交

量方面的影響,這給人為制造形狀的人提供了機會。

()49、如果當前的證券價格反映了歷史價格信息和所有公開的價格信息，則該市場屬于(

)O

A、弱式有效市場

B、半弱式有效市場

第16/107頁

C、強式有效市場

D、半強式有效市場

【答案】D

【解析】

半強式有效市場假說是指當前的證券價格不僅反映了歷史價格包含的所有信息，而且反映了所

有有關證券的能公開獲得的信息。

()50、套利的經(jīng)濟學基礎是()。

A、MM定理

B、價值規(guī)律

C、投資組合管理理論

D、一價定律

【答案】D

【解析】

套利的經(jīng)濟學原理是一價定律，即如果兩個資產是相等的，它們的市場價格就應該相同，一旦

存在兩種價格就出現(xiàn)了套利機會，投資者可以買入低價資產同時賣出高價資產賺取價差。

第17/107頁

2023年發(fā)布證券研究報告業(yè)務樣卷（二）

得分評卷人

一、單項選擇題（共50題，每題2分，共計100分）

（）1、利用行業(yè)的年度或月度指標來預測未來一期或若干期指標的分析方法是（）。

A、線性回歸分析

B、數(shù)理統(tǒng)計分析

C、時間數(shù)列分析

D、相關分析

【答案】C

【解析】

這是時間數(shù)列分析的定義。

（）2、資產負債表的左方列示的是（）。

A、負債各項目

B、資產各項目

C、稅款各項目

D、所有者權益各項目

【答案】B

【解析】

我國資產負債表按賬戶式反映，即資產負債表分為左方和右方，左方列示資產各項目，右方列

示負債和所有者權益各項目。

（）3、企業(yè)結清現(xiàn)有的互換合約頭寸時，其實際操作和效果有差別的主要原因是利率互換中（

）的存在。

A、信用風險

B、政策風險

C、利率風險

D、技術風險

【答案】A

【解析】

造成實際操作和效果有差別的主要原因在于利率互換交易中信用風險的存在。通過出售現(xiàn)有互

換合約平倉時，需要獲得現(xiàn)有交易對手的同意；通過對沖原互換協(xié)議，原來合約中的信用風險

情況并沒有改變；通過解除原有的互換協(xié)議結清頭寸時，原有的信用風險不存在了，也不會產

生新的信用風險。

（?A在希蘋古一?R刊■而??;一駐濟iSB知生裕楮刑Cb誦登等莫任:+的赤岳層（、

第18/107頁

?/-χ>'M-r∣J√K7口7V∣zlvτ∕j>τy∣科?"RJ'P‰ΛC,l√∣'供土?「，AUiIT>gKUSUJ乂里ΛU.、，。

A、期權的到期時間

B、標的資產的價格波動率

C、標的資產的到期價格

D、無風險利率

【答案】B

【解析】

B項，資產的價格波動率用于度量資產所提供收益的不確定性，人們經(jīng)常采用歷史數(shù)據(jù)和隱含波

動率來估計。

()5、某投資者在800美分的價位，賣出了20手大豆的空頭合約，此時市場價格已經(jīng)跌到780美

分，空頭合約如果現(xiàn)在平倉，則可以獲利。但是投資者想要先鎖定利潤，他應該()。

I買入看漲期權∏賣出看漲期權In買入看跌期權IV賣出看跌期權

A、I、ΠI

B、I、IV

C、II、III

D、II、IV

【答案】B

【解析】

空頭合約的賣方鎖定利潤實際上是為了應付標的物價格上升的風險，可以通過買入看漲期權和

賣出看跌期權來控制這種風險。

()6、稅收政策屬于()。

A、財政政策

B、會計政策

C、貨幣政策

D、收入政策

【答案】A

【解析】

財政政策手段主要包括國家預算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制、轉移支付制度等。

()7、除交易所的標準化期權、權證之外，還存在大量場外交易的期權，這些新型期權通常被稱為

()o

A、實值期權

B、虛值期權

C、奇異型期權

第19/107頁

D、創(chuàng)新型期權

【答案】C

【解析】

除交易所的標準化期權、權證之外，還存在大量場外交易的期權，這些新型期權通常被稱為奇

異型期權。

()8、某公司2011年稅后利潤201萬元，所得稅稅率為25%,利息費用為40萬元，則該企業(yè)2011年己

獲利息倍數(shù)為()。

A、7.70

B、8.25

C、6.75

D、6.45

【答案】A

【解析】

已獲利息倍數(shù)=稅息前利潤總額/利息費用

()9、計算債券必要回報率所涉及的因素有()。

I.真實無風險收益率

II.預期通貨膨脹率

m.風險溢價

IV.持有期收益率

A、I、III

B、I、II.IH

C、n、III、IV

D、I、n、in、IV

【答案】B

【解析】

債券必要回報率=真實無風險收益率+預期通貨膨脹率+風險溢價。

()10、如果將8為L15的股票增加到市場組合中，那么市場組合的風險()。

A、肯定將上升

B、肯定將下降

C、將無任何變化

D、可能上升也可能下降

,依心■A

第20/107頁

I.合集▲A

【解析】

股票的B為L15,說明其與市場組合有較大的相關性，當加入到市場組合中，會導致組合的風

險增大。

()11、尋找實際值與擬合值的離差平方和為最小的回歸直線是()的基本思想。

A、點估計

B、區(qū)間估計

C、最小二乘估計

D、總體估計

【答案】C

【解析】

最小二乘估計的基本思想(原則)是：尋找實際值與擬合值的離差平方和為最小的回歸直線。

()12、量化分析法的特點不包括()。

A、紀律性

B、系統(tǒng)性

C、及時性

D、集中化

【答案】D

【解析】

量化分析法有五大方面的特點：①紀律性：②系統(tǒng)性：③及時性：④準確性：⑤分散化。

()13、一般而言，當()時，股價形態(tài)不構成反轉形態(tài)。

A、股價形成頭肩底后突破頸線位并上漲一定形態(tài)高度

B、股價完成旗形形態(tài)

C、股價形成雙重頂后突破頸線位并下降一定形態(tài)高度

D、股價形成雙重底后突破頸線位并上漲一定形態(tài)高度

【答案】B

【解析】

B項，旗形是一種持續(xù)整理形態(tài)，不構成反轉形態(tài)。

()14、下列上市公司估值方法中，屬于相對估值法的是Oo

A、PE估值法

B、股利折現(xiàn)模型

C、公司自由現(xiàn)金流模型

D、股權自由現(xiàn)金流模型

第21/107頁

【答案】A

【解析】

對上市公司的估值包括兩種方法：①相對估值法，主要采用乘數(shù)方法，如PE估值法、PB估值

法、EV/EBITDA估值法等：②絕對估值法，主要采用折現(xiàn)的方法，如股利折現(xiàn)模型、公司自由現(xiàn)

金流模型和股權自由現(xiàn)金流模型等。

()15、某公司某會計年度末的總資產為200萬元，其中無形資產為10萬元，長期負債為60萬元，股

東權益為80萬元。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，該公司的有形資產凈值債務率為()。

A、1.71

B、1.50

C、2.85

D、0.85

【答案】A

【解析】

根據(jù)有形資產凈值債務率的公式，可得

()16、風險評估是在()的基礎上，對風險發(fā)生的概率，損失程度，結合其他因素進行全面

考慮，評估發(fā)生風險的可能性危害程度。

I風險評價

II風險識別

In風險判斷

IV風險估測

A、II、III、IV

B、I、∏

C、I、IV

D、II、IV

【答案】D

【解析】

在風險識別和風險估測的基礎上，對風險發(fā)生的概率，損失程度，結合其他因素進行全面考

慮，評估發(fā)生風險的可能性及危害程度，并與公認的安全指標相比較，以衡量風險的程度，并

決定是否需要采取相應的措施的過程。

()17、根據(jù)資本資產定價模型的假設條件，投資者的投資范圍不包括()。

A、股票

B、債券

第22/107頁

C、無風險借貸安排

D、私有企業(yè)

【答案】D

【解析】

資本資產定價模型的假設條件之一為：投資者的投資范圍僅限于公開市場上可以交易的資產，

如股票、債券、無風險借貸安排等。這一假定排除了非流動性資產，如人力資本、私有企業(yè)、

政府資產等。

()18、下列商業(yè)銀行報表中采用多步式格式的報表是()。

A、利潤表

B、資產負債表

C、現(xiàn)金流量表

D、財務狀況變動表

【答案】A

【解析】

銀行利潤表是指總括反映銀行在一定期間內所取得的一切經(jīng)營成果的財務會計報表。我國商業(yè)

銀行利潤表采用多步式格式，利用上下加減的報告式結構，計算求出本期利潤總額。

()19、下列對場外期權市場股指期貨期權合約標的的說法正確的是()。

I合約標的需要將指數(shù)轉化為貨幣計量

∏合約乘數(shù)的大小是根據(jù)提出需求的一方?jīng)Q定的

III合約乘數(shù)的大小不是根據(jù)提出需求的一方?jīng)Q定的

IV合約乘數(shù)的大小決定了提出需求的一方對沖現(xiàn)有風險時所需要的合約總數(shù)量

A、I、II

B、I、IV

C、I、II、IV

D、I、ΠLIV

【答案】C

【解析】

I項，由于合約標的是股票價格指數(shù)，所以需要將指數(shù)轉化為貨幣度量。n、In兩項，由于期權

合約是專門針對提出需求的一方而設計的，所以合約乘數(shù)可以根據(jù)提出需求的一方的需求來設

定。IV項，合約乘數(shù)的大小，決定了每張合約價值的大小，從而也決定了提出需求的一方對沖

現(xiàn)有風險時所需要的合約總數(shù)量。

()20、如果企業(yè)持有一份互換協(xié)議，過了一段時間之后，認為避險的目的或者交易的目的已經(jīng)達

至∣J,企業(yè)可以通過()方式來結清現(xiàn)有的互換合約頭寸。

第23/107頁

I出售現(xiàn)有的互換合約

II對沖原互換協(xié)議

IU解除原有的互換協(xié)議

IV購入相同協(xié)議

A、I、II、ΠI

B、I、ΠLIV

c、II、in、IV

D、I、n、ΠLIV

【答案】A

【解析】

企業(yè)持有互換協(xié)議過了一段時間之后，結清現(xiàn)有的互換合約頭寸的主要方式有：①出售現(xiàn)有的

互換合約；②對沖原互換協(xié)議；③解除原有的互換協(xié)議。

()21、資產負債率反映了債權人所提供的資本占全部資本的比例，也被稱為“舉債經(jīng)營比率”，

關于其所包括的含義，下列說法錯誤的是O?

A、從債權人的立場看，希望債務比例越低越好，公司償債有保證，貸款不會有太大的風險

B、從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越大越好；否則相反

C、從經(jīng)營者的立場看，如果舉債規(guī)模很大，超出債權人心理承受程度，則被認為是不保險的,

公司就借不到錢

D、從經(jīng)營者的立場看，為了保證公司安全運營，應盡量使負債比率越小越好

【答案】D

【解析】

從經(jīng)營者的立場看，如果舉債規(guī)模很大，超出債權人心理承受程度，則被認為是不保險的，公

司就借不到錢。如果公司不舉債，或負債比例很小，說明公司畏縮不前，對前途信心不足，利

用債權人資本進行經(jīng)營活動的能力很差。借款比率越大(當然不是盲目地借款)，越是顯得公司

具有活力。從財務管理的角度來看，公司應當審時度勢，全面考慮，在利用資產負債率制定借

入資本決策時，必須充分估計可能增加的風險，在兩者之間權衡利害得失，作出正確決策。

()22、下列屬于宏觀經(jīng)濟分析中數(shù)據(jù)資料的質量要求的是()。

I.準確性

II.系統(tǒng)性

m.實踐性

IV.適用性

第24/107頁

A、I、∏、ΠI

B、II、III、IV

C、I、II、IV

D、I、III、W

【答案】C

【解析】

宏觀經(jīng)濟分析中，對信息、數(shù)據(jù)的質量要求包括：①準確性；②系統(tǒng)性；③時間性；④可比

性；⑤適用性。

（）23、下列產品中，（）所屬的市場類型不屬于完全競爭的市場結構。

I.高科技產品

∏?發(fā)電廠

IlL農產品

IV.醫(yī)療設備

A、I、II、IV

B、I、III、W

C、I、IV

D、I、∏、III、IV

【答案】A

【解析】

在現(xiàn)實經(jīng)濟中，完全競爭的市場類型是少見的，初級產品（如農產品）的市場類型較類似于完

全競爭。

（）24、在利率期限結構的概念中，下列關于拱形收益率曲線的意義的表述正確的有（）。

I期限相對較短的債券,其收益率與期限呈正向關系

II期限相對較短的債券,其收益率與期限呈反向關系

In期限相對較長的債券,其收益率與期限呈正向關系

IV期限相對較長的債券,其收益率與期限呈反向關系

A、I、IH

B、I、IV

C、II、ΠI

第25/107頁

D、II、IV

【答案】B

【解析】

拱形收益率曲線，期限相對較短的債券，利率與期限呈正向關系；期限相對較長的債券利率與

期限呈反向關系。

()25、可變增長模型中計算內部收益率用股票的市場價格代替股票期初的內在價值，估計的內部

收益率代替實際內部收益率，同樣可以計算出內部收益率。不過由于此模型較復雜，主要采用

()來計算內部收益率。

A、回歸調整法

B、直接計算法

C、試錯法

D、趨勢調整法

【答案】C

【解析】

由于可變增長模型相對較為復雜，不容易直接得出內部收益率，因此主要采用試錯法來計算內

部收益率。

()26、股票價格走勢的壓力線是()。

I阻止股價上升的一條線

∏一條直線

III一條曲線

IV只出現(xiàn)在上升行情中

A、I、∏

B、I、IH

C、I、IV

D、ID、IV

【答案】A

【解析】

壓力線又稱為阻力線，是平行于橫軸的一條直線，既可以出現(xiàn)在上升的行情中，也可以出現(xiàn)在

下降的行情中，在一定條件下還可以與支撐線相互轉化。

()27、馬克思的利率決定理論認為，利率取決于()。

A、通貨膨脹率

B、平均利潤率

第26/107頁

C、貨幣政策

D、財政政策

【答案】B

【解析】

馬克思的利率決定理論認為：利率取決于平均利潤率，介于零和平均利潤率之間，利率的高低

取決于總利潤在貸款人和借款人之間的分割比例。

()28、根據(jù)流動性偏好理論，投資者將認識到：如果投資于長期債券，基于債券未來收益的(

),所以他們要承擔較高的價格風險。

A、下降

B、提高

C、不變

D、不確定

【答案】D

【解析】

如果投資于長期債券，基于債券未來收益的不確定，所以他們要承擔較高的價格風險。

()29、石油行業(yè)的市場結構屬于()。

A、寡頭壟斷

B、完全壟斷

C、完全競爭

D、不完全競爭

【答案】A

【解析】

石油行業(yè)的市場結構屬于寡頭壟斷。

()30、從股東的角度看，在公司全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時，()。

I舉債不會增加收益II舉債會增加收益

III可以適當增加負債IV可以適當減少負債

A、I、ΠI

B、I、IV

C、n、III

D、II、IV

【答案】C

【解析】

當△司A??R咨太明海詼超MFH也哥而古扃?的狗自詼Fkfr△司?U??B?徂的明海A十不狗自古中

第27/107頁

NAιj工口口火十，ruιT十AQdAiQiHΛ∣y?Iiu?iuH)，ru，心十Hj9ZAIJ十I火"IPTUJTUlT=，、J，ru，a乂LU，

股東所得的利潤會增大，股東可適當增加負債。

()31、()不屬于貨幣市場利率。

A、同業(yè)拆借利率

B、存款利率

C、國債回購利率

D、商業(yè)票據(jù)利率

【答案】B

【解析】

貨幣市場利率包括同業(yè)拆借利率、商業(yè)票據(jù)利率、國債回購利率、國債現(xiàn)貨利率、外匯比價

等。

()32、為建立回歸模型，將非穩(wěn)定時間序列轉換為穩(wěn)定序列，需要()。

A、分差

B、差分

C、分解

D、函數(shù)

【答案】B

【解析】

作差分是把非平穩(wěn)過程轉換成平穩(wěn)過程常用的方法。非平穩(wěn)時間序列模型的特點：不具有特定

的長期均值；方差和自協(xié)方差不具有時間不變性；理論上，序列自相關函數(shù)不隨滯后階數(shù)的增

加而衰減。

()33、股東自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型計算的現(xiàn)值是()。

A、現(xiàn)金凈流量

B、權益價值

C、資產總值

D、總資本

【答案】B

【解析】

股東自由現(xiàn)金流(FCFE),指公司經(jīng)營活動中產生的現(xiàn)金流量，在扣除公司業(yè)務發(fā)展的投資需

求和對其他資本提供者的分配后，可分配給股東的現(xiàn)金凈流量。使用股東自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型

的步驟是：首先計算未來各期期望FCFE,確定股東要求的必要回報率，作為貼現(xiàn)率計算企業(yè)的

權益價值VE,進而計算出股票的內在價值。

()34、國債期貨套期保值策略中，()的存在保證了市場價格的合理性和期現(xiàn)價格的趨同,

提高了套期保值的效果。

A、投機行為

第28/107頁

B、大量投資者

C、避險交易

D、基差套利交易

【答案】D

【解析】

從其他的市場參與者行為來看，投機行為為套期保值者轉移利率風險提供了對手方，增強了市

場的流動性，而基差套利交易的存在則保證了市場價格的合理性和期現(xiàn)價格的趨同，提高了套

期保值的效果。

()35、上市公司必須遵守財務公開的原則，定期公開自己的財務報表。這些財務報表主要包括

()O

I資產負債表∏利潤表

m所有者權益變動表IV現(xiàn)金流量表

A、I、II、ΠI

B、I、m、IV

C、II、III、IV

D、I、II、ΠLIV

【答案】D

【解析】

按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第15號一一財務報告的一般規(guī)定》，要求披露的

財務報表包括資產負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和所有者權益變動表。

()36、下列關于上市公司調研的說法，正確的有()。

I調研之前要先做好該上市公司的案頭分析工作

∏調研之前要先跟上市公司聯(lián)系預約，有時還要提交調研提綱

III既然是調研，當然包括打探和套取上市公司的內幕敏感信息

IV調研之后撰寫正式報告之前，可以先出具調研提綱發(fā)送給投資者，保證公平對待所有投資者

客戶

A、I、II、IV

B、II、III

C、I、IV

D、I、∏、III

【答案】A

■A?nLr-■

第29/107頁

【解析】

III項，上市公司接受投資者調研的，不得提供內幕信息。

（）37、某公司年末總資產為160000萬元，流動負債為40000萬元，長期負債為60000萬元。該公司

發(fā)行在外的股份有20000萬股，每股股價為24元。則該公司每股凈資產為（）元/股。

A、10