投資學(xué)（第二版）課件：證券分析

證券分析2第一節(jié)基本面分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析1、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢國內(nèi)生產(chǎn)總值失業(yè)率通貨膨脹利率匯率政治因素社會心理因素3第一節(jié)基本面分析2、經(jīng)濟(jì)周期圖8—1、圖8—2為中經(jīng)網(wǎng)發(fā)布的我國1995—2012年間中經(jīng)一致合成指數(shù)和中經(jīng)預(yù)警指數(shù),從圖中可以看出我國這幾年的總體經(jīng)濟(jì)動向趨降過冷趨熱過熱趨降過冷4第一節(jié)基本面分析3、宏觀經(jīng)濟(jì)政策除了上述各影響因素外,一國政府所采取的經(jīng)濟(jì)政策往往也會對證券市場產(chǎn)生很大的影響財政政策對證券市場的影響貨幣政策對證券市場的影響5第一節(jié)基本面分析二、行業(yè)經(jīng)濟(jì)分析1、行業(yè)類型完全競爭行業(yè)壟斷競爭行業(yè)寡頭壟斷行業(yè)完全壟斷行業(yè)6第一節(jié)基本面分析2、行業(yè)生命周期初創(chuàng)階段成長階段成熟階段衰退階段7第一節(jié)基本面分析3、對經(jīng)濟(jì)周期的敏感度企業(yè)對經(jīng)濟(jì)周期的敏感度主要取決于三個因素:銷售額對經(jīng)濟(jì)周期的敏感性經(jīng)營杠桿比率營業(yè)杠桿度

或融資杠桿度8第一節(jié)基本面分析三、財務(wù)分析1、公司背景證券分析師在分析某個公司財務(wù)狀況時總是從該公司的背景分析入手,包括分析該公司的歷史、營銷渠道、顧客、競爭對手、創(chuàng)新能力及公司管理人員的素質(zhì)等2、主要財務(wù)報表類型資產(chǎn)負(fù)債表利潤及利潤分配表現(xiàn)金流量表9第一節(jié)基本面分析3、比率分析（1）盈利能力分析資產(chǎn)報酬率(ROA)股本報酬率(ROE)10第一節(jié)基本面分析11第一節(jié)基本面分析（2）償債能力分析流動比率速動比率利息支付倍數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率12第一節(jié)基本面分析（3）投資收益分析普通股每股凈收益市盈率(P/E)13第一節(jié)基本面分析4、財務(wù)分析應(yīng)注意的問題會計和稅收政策的變化存貨的估計折舊通貨膨脹14第二節(jié)技術(shù)分析技術(shù)分析是建立在一定假設(shè)基礎(chǔ)上的,通常認(rèn)為技術(shù)分析有三大假設(shè):1、證券的市場行為已經(jīng)包括了宏觀、微觀經(jīng)濟(jì)的一切信息2、價格總是按照某種運動趨勢運動3、價格的運行方式往往會重復(fù)歷史15第二節(jié)技術(shù)分析一、趨勢分析1、道氏理論道氏理論的基本思想為：平均價格可以反映出市場的大部分行為市場具有三種趨勢,即主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢各種平均價格必須相互驗證交易量在驗證趨勢中起到重要作用在趨勢分析中僅依賴于收盤價16第二節(jié)技術(shù)分析2、支撐線和壓力線17第二節(jié)技術(shù)分析二、形態(tài)分析1、反轉(zhuǎn)形態(tài)頭肩形18第二節(jié)技術(shù)分析二、形態(tài)分析1、反轉(zhuǎn)形態(tài)雙重頂和雙重底19第二節(jié)技術(shù)分析二、形態(tài)分析1、反轉(zhuǎn)形態(tài)V形頂和V形底20第二節(jié)技術(shù)分析二、形態(tài)分析1、反轉(zhuǎn)形態(tài)圓弧形21第二節(jié)技術(shù)分析二、形態(tài)分析2、整理形態(tài)三角形22第二節(jié)技術(shù)分析二、形態(tài)分析2、整理形態(tài)矩形23第二節(jié)技術(shù)分析二、形態(tài)分析2、整理形態(tài)旗形24第二節(jié)技術(shù)分析二、形態(tài)分析2、整理形態(tài)楔形25第二節(jié)技術(shù)分析三、指標(biāo)分析1、移動平均線(MA)移動平均線是連續(xù)若干天收盤價的算數(shù)平均值,其中天數(shù)為算數(shù)平均值的參數(shù)當(dāng)市場價格從下向上穿過移動平均線時,說明市場已由下跌轉(zhuǎn)為上升趨勢,是買入信號;反之,當(dāng)價格從上向下穿過移動平均線時,則是賣出信號26第二節(jié)技術(shù)分析三、指標(biāo)分析2、相對強(qiáng)弱指標(biāo)(RSI)RSI(relativestrengthindex)反映出在證券市場上供需雙方的相對強(qiáng)弱程度,其定義式如下:27第三節(jié)證券技術(shù)分析的有效性一、國外的實證研究Brocketal.(1992)在研究中,驗證了移動平均線法及支撐—壓力線法在美國股市中是否適用兩種方法均驗證采取策略比不采用任何投資策略獲得更高的收益率28第三節(jié)證券技術(shù)分析的有效性二、國內(nèi)的實證研究1、檢驗形態(tài)分析的有效性李向明(2003)將收益率定義為:其檢驗結(jié)果如下面兩圖所示29第三節(jié)證券技術(shù)分析的有效性結(jié)論：基于形態(tài)的技術(shù)分析效果有限30第三節(jié)證券技術(shù)分析的有效性2、檢驗指標(biāo)分析的有效性關(guān)于檢驗指標(biāo)分析是否有效方面,國內(nèi)學(xué)者多對移動平均線方法進(jìn)行檢驗。夏毅、藍(lán)伯雄(2004)以移動平均線為指標(biāo)