論我國國有商業(yè)銀行的股份制改造

論我國國有商業(yè)銀行的股份制改造

目前我國國有商業(yè)銀行正處在一個重要的改革發(fā)展時期，隨著我國經(jīng)濟體制改革的不斷深入，在全球一體化，特別是我國加入WTO之后，銀行業(yè)的迅速發(fā)展和外資銀行即將進入中國市場的沖擊，國有商業(yè)銀行已進入金融改革的快車道。作為改革試點單位的中國銀行和中國建行，股份制改革已取得了良好的開局，國際和國內(nèi)的評價是積極的正面的?？梢姡瑖猩虡I(yè)銀行股份制改造工作已提到改革的議事日程，對于為什么非得進行股份制改造？即國有商業(yè)銀行股份制改革的目標是什么？改革的步驟該如何進行？能否上市及上市的利弊？這些問題是值得我們研究和探討的。在此，本人談談個人的見解。

一、國有商業(yè)銀行股份制改造的必要性

(一)、是建立現(xiàn)代金融體制和適用國際發(fā)展的客觀要求

從1993年底，國務院“關于金融體制改革的決定”，明確要求把國家專業(yè)銀行辦成真正的國有商業(yè)銀行。1997年全國金融工作會議要求加快國有商業(yè)銀行的商業(yè)化步伐。2002年全國金融工作會議強調(diào)必須把銀行辦成現(xiàn)代金融企業(yè)，要按照建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，把國有獨資商業(yè)銀行改造成治理結(jié)構(gòu)完善、運行機制健全、經(jīng)營目標明確、財務狀況良好、具有較強國際競爭力的現(xiàn)代金融企業(yè)。多年來，四大國有商業(yè)銀行按照國務院的部署，加快了商業(yè)化的改革步伐，在經(jīng)營體制轉(zhuǎn)換、完善治理結(jié)構(gòu)、強化法人授權(quán)管理、建立內(nèi)控約束監(jiān)督機制、防范風險監(jiān)控機制、全力清收不良貸款、按照效益原則調(diào)整優(yōu)化機構(gòu)網(wǎng)點設置、實現(xiàn)減員增效等方面取得了一些積極的進展。但所有這些改革尚未涉及到產(chǎn)權(quán)制度改革這個根本問題。按照現(xiàn)代金融企業(yè)要求“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責明確、政企分開、管理科學”，因此，國有商業(yè)銀行應建立產(chǎn)權(quán)明晰的現(xiàn)代企業(yè)制度，深化產(chǎn)權(quán)制度的改革和實現(xiàn)金融機構(gòu)多元化的發(fā)展，以適用市場經(jīng)濟的步伐。

（二）、國有商業(yè)銀行自有資本充足率低

銀行的自有資產(chǎn)（一級資本）在總資產(chǎn)當中的比率稱為資產(chǎn)充足率。按照《巴塞爾協(xié)議》的規(guī)定，商業(yè)銀行的資本充足率不得低于8％，其核心資本不得低于4％。在四大國有商業(yè)銀行中，只有中國銀行的資本充足率超過8％，其余平均充足率為5.7％。2000年世界前十大銀行的平均資本充足率為11.52％，與國際大銀行相比，我國國有商業(yè)銀行的資本充足率明顯較低，與世界銀行差距較大，嚴重制約了銀行的抗風險能力和擴張能力，因此，提高資本充足率是目前商業(yè)銀行股份制改革中亟待解決的問題。

（三）、國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)不明三權(quán)不分

傳統(tǒng)上，國家是國有商業(yè)銀行的唯一所有者，政府代表國家對銀行行使所有權(quán)和控制權(quán)，政府常常以行政性目標直接干預銀行的正常經(jīng)營，銀行也常常將滿足政府的政策偏好作為其經(jīng)營目標，使銀行承擔了過多的政策性業(yè)務，同時也產(chǎn)生了因政策性的原因形成的不良資產(chǎn)貸款，銀行真正對所有權(quán)的行使實際上處于虛置。另一個事實就是，國有商業(yè)銀行的行長既是所有者的法人代表，又是經(jīng)營權(quán)的代表，還代表內(nèi)部職工的福利要求權(quán)，三權(quán)合一，存在著自身利益的沖突，缺乏權(quán)利制衡，導致經(jīng)營管理陷入了內(nèi)部人控制，排斥了所有權(quán)人的外在干預，銀行管理著也就擁有許多重大事項的決策權(quán)，銀行利潤最大化的動力機制和激勵機制嚴重缺失，尤其是在國家?guī)缀醭袚鸁o限責任的情況下，銀行的風險意識淡化，經(jīng)營風險積聚的現(xiàn)象不可避免。

銀行產(chǎn)權(quán)制度的基礎是在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離條件下，建立三會分設、三權(quán)分開的權(quán)利制衡機制。因此，只有明確了國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)關系，建立現(xiàn)代金融公司的治理結(jié)構(gòu)，才能使國有商業(yè)銀行成為真正的商業(yè)銀行，真正地符合現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展的方向。

（四）、是加入WTO應對國際形勢的迫切需要

加入WTO對中國經(jīng)濟的沖擊是多方面的，中國金融業(yè)也將面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)，我國的金融業(yè)未來的發(fā)展將融入到國際競爭的大環(huán)境之中，對國有商業(yè)銀行來說，既是機遇也是挑戰(zhàn)，股份制改革是必然之路。現(xiàn)階段我國國有商業(yè)銀行面對外資銀行的挑戰(zhàn)，面臨的首先是體制和機制上的不足，其次是資本實力的不足。外資銀行在國際上四處擴張，規(guī)模大，實力強，資本充足，國際經(jīng)驗豐富。而我國國有商業(yè)銀行業(yè)務品種單一，金融創(chuàng)新能力弱，按現(xiàn)有的政企不分的經(jīng)營體制，是很難從根本上解決這些問題的，是缺乏競爭力的。因此，無論從國內(nèi)形勢和國際發(fā)展趨勢來看，大力推進股份制改革，建立和完善公司治理機制，已成為國有商業(yè)銀行從根本上擺脫經(jīng)營困境，提高綜合競爭力，從而更好地應對外資銀行的入境和WTO的挑戰(zhàn)。

我認為，在目前金融改革已處于白熱化和升溫的階段，尤其是隨著2006年中國金融業(yè)即將全面開放，國有商業(yè)銀行的股份制改革已勢在必行，改革的目標是堅定的，改革的前景是燦爛的。

二、股份制改革的目標和任務

中國人民銀行行長戴相龍指出：“深化國有商業(yè)銀行改革是中國金融體制改革的重點，爭取用5年左右或更長一些時間，把中國四家國有商業(yè)銀行改革為在國際金融市場上具有一定競爭能力的現(xiàn)代化大型商業(yè)銀行。為實現(xiàn)這一目標，從今年開始，要按照建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，分步對國有商業(yè)銀行進行綜合改革?！?/p>

治標要治本，國有商業(yè)銀行股份制改革的核心目標就是：建立現(xiàn)代商業(yè)銀行制度。轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)股權(quán)的全民更新，政企明確，產(chǎn)權(quán)清晰，通過嚴格的外部監(jiān)管，真正實現(xiàn)國有商業(yè)銀行的市場化改革。

（一）、明確發(fā)展戰(zhàn)略，制定總體規(guī)劃。

我國國有商業(yè)銀行實施股份制改造是一次全新的改革實踐，改革的目的是使其真正成為符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求的、具有國際先進水平的股份制商業(yè)銀行。實施改革之前，應在認真總結(jié)我國經(jīng)濟與金融體制改革經(jīng)驗的基礎上，借鑒國際金融經(jīng)驗，根據(jù)國有商業(yè)銀行的自身競爭優(yōu)勢和劣勢，明確發(fā)展戰(zhàn)略，制定總體規(guī)劃。由于四大國有商業(yè)銀行在國民經(jīng)濟中的特殊地位，其股份制改造必然涉及到金融體系、金融市場以及整個社會經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展，事關全局、意義深遠。因此，為確保改革的順利，必須積極、穩(wěn)妥地推進。

可考慮引進國際知名咨詢公司充當顧問，根據(jù)各商業(yè)銀行具體情況制定發(fā)展戰(zhàn)略，以及制定與經(jīng)營績效目標相適用的核心業(yè)務發(fā)展規(guī)劃，并確定實施目標。

（二）、完善公司治理結(jié)構(gòu)

從狹義上來看，公司治理是指為解決因所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離而產(chǎn)生的委托代理問題而設定的制度安排，對商業(yè)銀行來說，具體表現(xiàn)為決策機構(gòu)和監(jiān)督機構(gòu)的總合以及相互之間的關系。完善法人治理結(jié)構(gòu)是國有商業(yè)銀行股份制改革的核心，法人治理結(jié)構(gòu)也稱為公司治理結(jié)構(gòu)，良好的公司治理將為委員會和管理層最求目標提供適當?shù)募?，以便符合公司和股東的權(quán)益，有利于有效的監(jiān)管，從而鼓勵公司更有效地使用資源。

對四大國有商業(yè)銀行來說，按照《公司法》的有關規(guī)定和參照巴塞爾銀行監(jiān)管委員會關于《健全銀行的公司治理》文件精神，先由國有獨資商業(yè)銀行改造成為非上市股份有限公司和股份制的控股公司，尋找戰(zhàn)略投資者，吸收社會法人股，在柜臺上吸收社會公眾股，通過成立股東大會、董事會、監(jiān)事會建立三會分設三權(quán)分開的權(quán)力制衡機制，理順公司管理層、董事會、股東和其他相關人之間的一整套關系。由股東大會選董事會，由董事會招聘選行長，在董事會中必須有一定數(shù)量的外部獨立董事和職工代表董事，有利于對經(jīng)理人員有效地進行監(jiān)督。在建立完善公司治理結(jié)構(gòu)同時，對內(nèi)部機構(gòu)進行公司化合理重組，把過高的不良貸款占比降下來。在客觀配套改革方面，在政府的公共管理職能和國有信貸資本的所有者職能得到分開，財稅部門對銀行重稅率降低至國際接軌的水平，我國股市得到了較大發(fā)展之后，以及有關銀行股份制改革的法規(guī)得到了制訂和完善。在上述主客觀條件具備以后，可考慮選擇適當時機分期推進四大國有商業(yè)銀行由非上市股份有限公司轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄煞萦邢薰镜牡诙礁母铩?/p>

因此，國有商業(yè)銀行的股份制改造需制定一系列積極穩(wěn)妥的措施，確保改革的良性發(fā)展和穩(wěn)妥推進，改革的步驟可分為“五先五后”，以謹慎的步驟和積極的態(tài)度來對待改革，具體如下：

（1）.先內(nèi)部改革重組、后改制上市

2000年以來，國有四大商業(yè)銀行上市的呼聲不斷高漲，有些論者甚至把2000年稱為“銀行上市年”。這種觀點是不符合中國國有商業(yè)銀行實際情況的。實事求是地來看，目前中國四大國有商業(yè)銀行還不完全具備上市的條件，還存在著相當大的距離。當務之急是加快內(nèi)部改革

，例如加強財務管理，提高經(jīng)營效益；調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，嚴格信貸管理，提高金融資產(chǎn)的質(zhì)量

；精簡機構(gòu)和人員，提高工作效率集約性經(jīng)營水平；加強內(nèi)控機制建設；建立有效的激勵約

束機制等等。只有在此基礎上才有可能將獨資體制改造為股份體制并且準備上市。需要注意

的是，國有商業(yè)銀行股份制改革和上市的標準和程序是與一般企業(yè)相同的，都必須遵循統(tǒng)一的公司法和證券法。

（2）.先試點、后全面推廣

由于國有商業(yè)銀行在國民經(jīng)濟中具有特殊地位和巨大影響，為了確保其股份制改革的順利進

行和獲得成功，應遵循先試點后全面推廣的原則?？上冗x擇一家條件比較合適的國有商業(yè)銀

行進行改制試點，積累經(jīng)驗后逐步推廣。但是這種安排在實踐中較為困難，這是因為，在國內(nèi)外激烈競爭的壓力之下，四大國有商業(yè)銀行都想通過股份制改革盡快提高整體實力，誰也不甘落后。以設立資產(chǎn)管理公司為例，起初的思路是確定先由四大銀行中的一家試點一、二

年，取得經(jīng)驗后再全面推廣，但在信達資產(chǎn)管理公司成立不到半年，其他三家資產(chǎn)管理公司

也相繼建立?？偨Y(jié)以往的經(jīng)驗，在選擇一家進行試點的同時，鼓勵其余各家積極進行股份制改革的研究、制定方案并允許在其內(nèi)部小范圍試點。

（3）.先法人持股、后社會公眾持股

產(chǎn)權(quán)多元化是國有商業(yè)銀行股份制改革的必然要求，但在改革的初期應首先選擇以法人持股為主，待到條件成熟之后，再擴大到國內(nèi)外公眾持股。這種安排有利于社會和金融市場的穩(wěn)定，也有利于保護國家和社會公眾的利益。

（4）.先境外上市、后境內(nèi)上市

國有商業(yè)銀行上市有多種方案，可根據(jù)具體情況，或采取其中的一種，或同時采用數(shù)種。之所以提出先境外后境內(nèi)的安排，主要基于兩方面的原因：首先相對于國有商業(yè)銀行所需要的資本總額，中國資本市場的容量有限，即使僅有一家國有商業(yè)銀行(整體)上市，市場也難以承受，而且中國資本市場發(fā)育也還需要有一個過程，先境外后境內(nèi)的安排有利于分散國內(nèi)市場的壓力；其次，通過在境外上市迫使國有商業(yè)銀行按照國際金融市場的標準來規(guī)范經(jīng)營和嚴格管理，迫使其建立良好的管理機制、遵循市場交易的規(guī)則、按照市場化的原則進行改革，因此對國有商業(yè)銀行來說，這無疑是一場史無前例革命。

（5）.先部分、后整體市(包括部分機構(gòu)和部分業(yè)務)，待積累經(jīng)驗后再整體上市。

因此，我個人認為，改革的步驟應謹慎，首要的是內(nèi)部的改革與重組，在此基礎上，完善公司經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)變，先試點摸索，積累經(jīng)驗之后，再考慮逐步上市，且上市先境外上市，減少我國資本市場的壓力，有利于平穩(wěn)地推進國有商業(yè)銀行的股份制改革的步伐。

四、充實資本金的途徑可多元化

四大國有商業(yè)銀行是我國金融市場穩(wěn)定發(fā)展的主力，資本金是商業(yè)銀行穩(wěn)定經(jīng)營的重要保障和基礎，資本充足率是商業(yè)銀行抵御風險能力、最終清償能力、公眾信譽和綜合實力的體現(xiàn)。有關資料數(shù)據(jù)顯示，2001年四大國有商業(yè)銀行的資本金為6630億元，2002年降至6411億元，資本金缺乏持續(xù)穩(wěn)定的來源，因此建立持續(xù)穩(wěn)定補充資本金機制已也是股份制改造的一個重要方面。

眾多的學者主張國有商業(yè)銀行通過股份制改造上市，可以充實資本金，這是一種主觀的愿望，好象充實銀行資本金只能通過國內(nèi)外股市上市，才是“圈錢”的唯一途徑，其實不然，我們可以借鑒國外銀行多渠道籌措資本金的經(jīng)營，開拓思路，一樣地可以解決資本金的問題，不是一定要依靠上市才可以的。我們探討可從以下幾個方面解決：

1、

四大國有商業(yè)銀行可以通過發(fā)行債券，充實附屬資本金?！栋腿麪栙Y本協(xié)議》規(guī)定：商業(yè)銀行發(fā)行的無擔保長期次級金融債券，可計入銀行附屬資本。從我國四大國有商業(yè)銀行現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)看，核心資本充足率不算太低，在6千多億元，而附屬資本太少。1998年底，德、日、瑞典銀行的次級債券占附屬資本的比例超過40%，美、法、意、比利時該比例達80%或更高。在過去10年里，許多囯家銀行已超過了巴塞爾資本協(xié)議規(guī)定的次級債務工具不得超過核心資本50%的上限。我國有關部門應迅速批準允許商業(yè)銀行可發(fā)行一定數(shù)量長期次級金融債券，這是一個大有潛力的補充資本金的渠道。

2、

四大國有商業(yè)銀行可開辦一定期限（5一10年）長期儲蓄存款轉(zhuǎn)股權(quán)的籌措資本金的新業(yè)務。目前四大國有商業(yè)銀行居民儲蓄存款高達近6萬億元，其中定期儲蓄存款近4萬億元。開辦長期儲蓄存款轉(zhuǎn)股權(quán)的籌措資本金新業(yè)務，既可將儲蓄存款分流轉(zhuǎn)為向銀行投資，增加廣大投資者的一個新的投資渠道和增加投資收益；又能吸引廣大投資者對銀行的關注和監(jiān)督，是一舉兩得的好事。

3、

四大國有商業(yè)銀行可開辦非上市證券業(yè)務，以補充資本金。在國外有一些保險公司、大商業(yè)銀行即使具備了交易所規(guī)定的上市條件，也不愿意讓它們的股票在交易所上市，因為它們是金融機構(gòu)，有自己籌集資金的方式，不必依賴交易所出售股票和債券。因此，當四大國有商業(yè)銀行由獨資公司改造成為非上市股份有限公司以后，應允許其在各行營業(yè)柜臺上向廣大客戶出售其自身的股票，以節(jié)約上市成本，給廣大投資者增加股息分紅回報，又可避免在股市中被大戶操縱，使廣大小股民遭殃。這是一個有利于確保廣大小額投資者增加收益的改革方案。

4、

允許四大國有商業(yè)銀行的員工持股，這是補充資本金的重要來源渠道。西方商業(yè)銀行股份中一半是個人持有的，而個人持有的股份中有一半是本銀行員工持有的。我國四大國有商業(yè)銀行由國有獨資商業(yè)銀行改造為非上市股份有限公司后，也應允許本銀行員工自愿認購本行股份，這是一個能穩(wěn)定充實資本金的重要渠道。

5、

可通過大企業(yè)與銀行之間、銀行與銀行之間相互持股，以充實資本金。從西方商業(yè)銀行的機構(gòu)投資者中看，銀行與企業(yè)之間、銀行與銀行之間交叉相互持股相當普遍。我國有關法規(guī)也應允許銀行與企業(yè)之間、銀行與銀行之間相互持股，以拓展充實資本金渠道。

當然，以上這些途徑只是理論上的探討，在實際操作上還需多方面的完善，才能做到切實可行。此外，還須加快推進財稅部門對中資銀行實行重稅制改革，如能象經(jīng)合組織國家那樣實行免交營業(yè)稅，四大國有商業(yè)銀行一年通過減稅就能充實資本金達200億元。因此，只要能勇于推進改革，建立持續(xù)穩(wěn)定補充資本金機制是完全有可能實現(xiàn)的。

五、國有商業(yè)銀行上市應當緩行

銀行上市是否會成為金融改革的突破口？國有銀行能不能上市？上市的利弊得失？如果倉促上市，有沒有考慮我國弱小的股市能否承受得了？如果上市的目的僅僅是為了“圈錢”，銀行的不良貸款能自主消化嗎？盈利能力真的能在上市后就能得到提高嗎？帶著這些問題和疑惑，我們應認真思考國有商業(yè)銀行股份制改造的上市之路。

任何企業(yè)上市的前提條件是信息透明化。企業(yè)上市是直接融資行為，也就是說，企業(yè)為了擴大再生產(chǎn)，拿出一部分股權(quán)來換取外部資金。例如，企業(yè)自有資本1億元，年利潤1000萬元。如果想把經(jīng)營規(guī)模擴大一倍，需要資本2億元，于是，這家企業(yè)通過上市，對外發(fā)行相當于1億元的股票。如果企業(yè)的生產(chǎn)效益好，購買股票的人按照投資多少來分享利潤。假若股票價格上升，股東們還可以從股票升值得到額外的收益。因此，上市的前提是，第一，企業(yè)要有自有資產(chǎn)，第二，要期望盈利。

國有銀行上市首先要摸清家底，你到底有多少家當，其次，國內(nèi)上市的話，對我國股市的沖擊，能否接受得了，如果是境外上市，巨額和高昂的上市費用是否劃算，每年要流向國外多少股息和紅利，而不是增加我國居民的收入。

目前，國有商業(yè)銀行的資本充足率低，而且不良貸款率居高不下，

雖然說國家已完成對四家國有商業(yè)銀行部分不良資產(chǎn)的收購，成立了資產(chǎn)管理公司，但沒有達到預期的效果。按照2001年9月底的數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)處理掉的和追回的不良貸款總數(shù)為1360億元，占不良貸款總額的8.67%。2001年9月底中國資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)狀況(單位：十億元)

不良貸款處理掉的追回的已處理%%已追回

華融50018.478.873.7%1.8%

長城345.825.76.77.4%1.9%

信達37336.218.19.7%4.9%

東方35015.426.564.4%1.9%

資料來源：ChinaDaily,2001/12/2

如果一家銀行的自有資本是10億，但是貸款的壞帳也有10億之多，事實上，這家銀行已經(jīng)把自己的資本全賠光了。銀行的錢都是別人的。憑什么拿別人的錢上市呢？如果不良貸款比銀行的一級資本還多得多，那么憑什么上市？倘若某個公司已經(jīng)是資不抵債了，公之于眾，還有人敢買這種股票嗎？如果不告訴老百姓真話，靠造假帳上市，今后怎么辦？

如果現(xiàn)在國有銀行不急于上市，那么，盡管現(xiàn)存的不良貸款數(shù)額巨大，但是還可以慢慢對付。如果一定要急于上市，豈不是掩耳盜鈴，馬上就要踩響這個大地雷？真的讓國有銀行登上股市，那么立即和廣大股民的利益聯(lián)系到了一起，想蓋都蓋不住，那個時候再說什么都晚了。

我國的股市容量有限，能不能承受還將是一個巨大而冒險的問題。據(jù)測算，

要將國有銀行的資本充足率提高1個百分點，至少需要800億。要使中國四大國有銀行達到所需的資本充足率，至少需要幾千億元。根據(jù)中國證監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)字，從1991年至今，上海、深圳股市為上市公司融資總額為7796億元。每年融資金額只有一、二千億元。倘若四大國有商業(yè)銀行上市，每個都是大塊頭，一下子吸收巨額資金，還不得把股市壓趴下來？

如果在境外上市，我們也必須分析利弊，有利方面是：國際資本市場能經(jīng)受得起我國四家國有商業(yè)銀行上市籌資的沖擊，能籌集到所需要的資本；不利方面是：大量的上市費用和每年股息紅利回報將流