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《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備2024/3/11《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備概述
一、國(guó)際儲(chǔ)備的概念1.國(guó)際儲(chǔ)備的定義和特點(diǎn)(教材40頁(yè))(1)國(guó)際儲(chǔ)備(InternationalReserve)是指一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的、備用于緊急國(guó)際支付、彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差和維持本國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定的各種形式的國(guó)際流動(dòng)資產(chǎn)的總稱。(2)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)必須具備以下三個(gè)特點(diǎn):1)官方完全有能力獲得和掌握的資產(chǎn)2)具有流動(dòng)性,可隨時(shí)動(dòng)用3)具有自由兌換性,為各國(guó)普遍接受2《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備2.國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償能力
聯(lián)系:國(guó)際清償能力(概念和構(gòu)成見(jiàn)41頁(yè))涵蓋了國(guó)際儲(chǔ)備,國(guó)際儲(chǔ)備是國(guó)際清償能力的核心部分。一國(guó)的國(guó)際清償能力除國(guó)際儲(chǔ)備外,還包括該國(guó)在國(guó)外籌措資金的能力。區(qū)別:①國(guó)際儲(chǔ)備是一國(guó)具有的、現(xiàn)實(shí)的對(duì)外清償能力,而國(guó)際清償能力還包括潛在的對(duì)外清償能力。②國(guó)際儲(chǔ)備只包括無(wú)條件的對(duì)外清償能力,而國(guó)際清償能力還包括有條件的對(duì)外清償能力,如各種貸款等。3《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備3.國(guó)際儲(chǔ)備體系的演變
黃金~英鎊儲(chǔ)備體系黃金~美元儲(chǔ)備體系美元儲(chǔ)備體系多元化的國(guó)際儲(chǔ)備體系4《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備
二、國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成1.國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的形式(42頁(yè))(1)黃金儲(chǔ)備(GoldReserves)(2)外匯(貨幣)儲(chǔ)備(ForeignExchangeReserves)作為儲(chǔ)備貨幣必須具備的條件:1)必須是可自由兌換貨幣2)必須為各國(guó)普遍接受,人們對(duì)其購(gòu)買力的穩(wěn)定性具有信心3)這種貨幣在國(guó)際貨幣體系中占有重要地位,價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定5《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備
(3)普通提款權(quán)(GeneralDrawingRights,GDRs)是指在IMF普通賬戶中會(huì)員國(guó)可自由提取使用的資產(chǎn),也稱在IMF的儲(chǔ)備頭寸。IMF的一項(xiàng)主要任務(wù)就是對(duì)會(huì)員國(guó)提供國(guó)際儲(chǔ)備,以有助于緩解會(huì)員國(guó)的國(guó)際收支逆差。包括:1)會(huì)員國(guó)向IMF認(rèn)繳份額25%的黃金或可兌換貨幣2)IMF為滿足會(huì)員國(guó)借款需要而使用掉的本國(guó)貨幣3)IMF向會(huì)員國(guó)借款的凈額續(xù)6《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備(4)特別提款權(quán)(SpecialDrawingRights,SDRs)又稱“紙黃金”,是IMF于1969年設(shè)立的一種無(wú)形貨幣的記賬單位,或稱之賬面資產(chǎn),目的是彌補(bǔ)國(guó)際清償力的不足。是由IMF按會(huì)員國(guó)的份額分配給會(huì)員國(guó)的一種使用資金的權(quán)利,是會(huì)員國(guó)原有的普通提款權(quán)以外的提款權(quán)利,故稱特別提款權(quán)。它可用于會(huì)員國(guó)之間和會(huì)員國(guó)與基金組織之間的支付,因此也是一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的重要組成部分。但由于缺少物質(zhì)基礎(chǔ),發(fā)行數(shù)量不大,所占比例較低。續(xù)7《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備特別提款權(quán)的特點(diǎn)
1)它只是國(guó)際貨幣基金組織設(shè)立的一種記賬單位,本身不具有內(nèi)在價(jià)值,不能用來(lái)兌換黃金。2)會(huì)員國(guó)可無(wú)條件地享有它的分配額,無(wú)須償還。3)特別提款權(quán)只能在基金組織及各會(huì)員國(guó)政府之間發(fā)揮作用,其用途主要是彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差,償還國(guó)際債務(wù),或向成員國(guó)換取可自由兌換貨幣,但不能用于貿(mào)易和非貿(mào)易支付,任何私人和企業(yè)都不能持有和使用。4)特別提款權(quán)采用“一籃子”貨幣定值,因此是一種比較穩(wěn)定的儲(chǔ)備資產(chǎn)。
8《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備2.當(dāng)代國(guó)際儲(chǔ)備體系的特點(diǎn)(1)外匯儲(chǔ)備成為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)(2)美元在儲(chǔ)備貨幣中所占比重下降,但仍居主導(dǎo)地位(3)國(guó)際儲(chǔ)備分布不均9《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備
三、國(guó)際儲(chǔ)備的作用干預(yù)外匯市場(chǎng)維持本幣匯率穩(wěn)定國(guó)際收支逆差的緩沖器對(duì)外舉債和償債的信譽(yù)保證10《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備
第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的管理
國(guó)際儲(chǔ)備管理概念(教材44頁(yè))是指一國(guó)政府及貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時(shí)期內(nèi)本國(guó)國(guó)際收支狀況及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求,對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模的適度化、結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化及儲(chǔ)備資產(chǎn)運(yùn)用高效化等方面所進(jìn)行的調(diào)節(jié)與控制。包括總量(水平)管理和結(jié)構(gòu)管理。11《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備
一、國(guó)際儲(chǔ)備管理的重要性
1.國(guó)際儲(chǔ)備總量(水平)管理的重要性
求得適度的國(guó)際儲(chǔ)備量(1)獲得國(guó)際儲(chǔ)備的成本(2)持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本。引進(jìn)外資與將國(guó)際儲(chǔ)備存放在國(guó)外的利差損失(教材45頁(yè))(3)持有國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本12《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備2.國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的重要性
合理的國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)是指國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)最佳的分布格局,也就是使四種儲(chǔ)備資產(chǎn)之間以及外匯儲(chǔ)備的各種儲(chǔ)備貨幣之間保持適當(dāng)?shù)谋壤P(guān)系,以便分散風(fēng)險(xiǎn),獲得收益,更好地發(fā)揮國(guó)際儲(chǔ)備的作用。在國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理中,最重要的是對(duì)儲(chǔ)備貨幣的管理。續(xù)13《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備
3.儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)管理的重要性(1)浮動(dòng)匯率制下,西方各儲(chǔ)備貨幣間的匯率變動(dòng)頻繁,大起大落。稍有疏忽,就會(huì)使手中的儲(chǔ)備資產(chǎn)損失慘重。(2)儲(chǔ)備貨幣國(guó)家的利率政策和利率水平不盡相同,導(dǎo)致不同貨幣的儲(chǔ)備資產(chǎn)收益不同,且利率經(jīng)常發(fā)生變化。(3)隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展,新的金融工具層出不窮,儲(chǔ)備資產(chǎn)的投向更加豐富。需統(tǒng)籌管理,精心安排,使之獲得最佳收益。續(xù)14《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備二、國(guó)際儲(chǔ)備水平(總量)管理
1.影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素(之一)
(1)對(duì)外貿(mào)易狀況貿(mào)易收支往往是決定國(guó)際收支的最重要因素,而國(guó)際儲(chǔ)備的最基本作用也是彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差,因此,對(duì)外貿(mào)易狀況是決定一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備需求量的重要因素。對(duì)外貿(mào)易狀況包括:對(duì)外貿(mào)易規(guī)模對(duì)外貿(mào)易條件商品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力15《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備1.影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素(之二)
(2)一國(guó)匯率制度的選擇
如果一國(guó)實(shí)行的是固定匯率制度,那么匯率的波動(dòng)就必須依靠政府動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)平抑,這時(shí)該國(guó)的儲(chǔ)備水平就應(yīng)該相對(duì)高些。如果實(shí)行的是浮動(dòng)匯率制度,從理論上講,在完全自由浮動(dòng)的匯率制度下,國(guó)際收支的調(diào)節(jié)均由匯率的自發(fā)波動(dòng)來(lái)進(jìn)行,國(guó)際收支將自動(dòng)趨于平衡,因此,可以不持有任何國(guó)際儲(chǔ)備。16《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備1.影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素(之三)
(3)對(duì)外貿(mào)和外匯的管制程度
當(dāng)一國(guó)發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí),既不通過(guò)經(jīng)濟(jì)政策來(lái)調(diào)整,也不通過(guò)匯率來(lái)調(diào)整,而是通過(guò)對(duì)外貿(mào)和外匯的直接管制來(lái)擴(kuò)大外匯收入和限制外匯支出,從而實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。管制越嚴(yán),需要的儲(chǔ)備就越少;管制越松,需要的儲(chǔ)備就越多。因此,二者成反向變化。17《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備1.影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素(之四)
(4)一國(guó)貨幣在國(guó)際儲(chǔ)備體系中的地位
如果一國(guó)是儲(chǔ)備貨幣的發(fā)行國(guó),那么它的國(guó)際收支逆差可以用輸出本國(guó)貨幣的方法彌補(bǔ),對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需求就可以少一些;相反,則需要較多的國(guó)際儲(chǔ)備。本國(guó)貨幣在國(guó)際儲(chǔ)備體系中的地位較高,本國(guó)貨幣輸出規(guī)模可以大一些,對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需求就少一些;反之,就多一些。18《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備1.影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素(之五)
(5)借債能力
一國(guó)如具有較強(qiáng)的借用國(guó)外資金的能力,其國(guó)際儲(chǔ)備水平可以低一些,因?yàn)樵搰?guó)的清償能力不會(huì)因其儲(chǔ)備水平較低而降低;相反,則需要較高水平的國(guó)際儲(chǔ)備。但如果儲(chǔ)備水平過(guò)低,其國(guó)際借貸的信譽(yù)就會(huì)降低,借用國(guó)外資金的能力也會(huì)降低。
19《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備1.影響國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素(之六)
(6)一國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的完善和協(xié)調(diào)程度
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)完善與協(xié)調(diào)的程度決定了一國(guó)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的依賴程度。一國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單,需求的多樣性得不到滿足,必須和其他國(guó)家進(jìn)行交換,對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的依賴性就強(qiáng)。結(jié)構(gòu)越簡(jiǎn)單,交換的規(guī)模越大,對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需求越強(qiáng)。有時(shí)一國(guó)雖然有較完整的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),但各個(gè)產(chǎn)業(yè)之間缺乏協(xié)調(diào),有的產(chǎn)業(yè)需要的產(chǎn)品國(guó)內(nèi)其他產(chǎn)業(yè)不能提供,只能從國(guó)際市場(chǎng)上購(gòu)買,就需要較多的國(guó)際儲(chǔ)備。20《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備2.國(guó)際儲(chǔ)備的供給
(來(lái)源)
(1)國(guó)際收支順差:最穩(wěn)定、最可靠來(lái)源(2)中央銀行針對(duì)本幣升值進(jìn)行的外匯干預(yù)活動(dòng)拋出本幣,換回外幣(我國(guó)2002、2003年分別有300億美元左右,2004年更多)(3)IMF分配的GDRs和SDRs(4)中央銀行在國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金(5)一國(guó)政府或中央銀行在國(guó)外借款的凈額21《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備三、國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的管理
1.國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的目標(biāo)、原則
目標(biāo):避風(fēng)險(xiǎn)、增收益即保持國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值不受損失,并在可能情況下使其增值。在各國(guó)貨幣匯率經(jīng)常波動(dòng)的情況下,多樣化的儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成,就可以使其中升值和貶值的部分相抵,從而減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)從事一些以盈利為目的的有價(jià)證券經(jīng)營(yíng)活動(dòng),實(shí)現(xiàn)增值。22《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備
(1)流動(dòng)性,即儲(chǔ)備資產(chǎn)能隨時(shí)兌現(xiàn),靈活調(diào)撥。兩層含義:一是要使儲(chǔ)備資產(chǎn)能隨時(shí)兌現(xiàn),在需要時(shí)可以兌換成現(xiàn)匯或其他可兌換貨幣,以用于隨時(shí)可能出現(xiàn)的國(guó)際收支逆差。二是各國(guó)在安排儲(chǔ)備資產(chǎn)時(shí),應(yīng)根據(jù)對(duì)本年度外匯支付的時(shí)間、金額、幣種的估算,將外匯作短中長(zhǎng)不同期限的投資,以使各信用工具的期限與對(duì)外支付的日期相銜接,且保證資金能自由進(jìn)出有關(guān)國(guó)家。續(xù)原則:23《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備(2)安全性,就是降低風(fēng)險(xiǎn)原則。要求:
①儲(chǔ)備資產(chǎn)存放安全。一國(guó)儲(chǔ)備當(dāng)局,必須了解一些國(guó)家的外匯管制情況、貨幣及其匯率的穩(wěn)定情況,以及即將存入儲(chǔ)備資產(chǎn)的各大銀行的資信情況、有關(guān)國(guó)家的主要金融資產(chǎn)信譽(yù)情況,將外匯資產(chǎn)投放到外匯管制寬松的國(guó)家、資信卓著的銀行和安全的信用工具上。②選擇要有利于充分發(fā)揮國(guó)際儲(chǔ)備的作用。③實(shí)行儲(chǔ)備貨幣多元化。
續(xù)24《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備(3)收益性,在保證流動(dòng)性和安全性的前提下,力求儲(chǔ)備資產(chǎn)增值,獲得盡量高的收益。
各種金融工具的收益率是不同的,有的看上去利率較高,但匯率風(fēng)險(xiǎn)也較大,結(jié)果往往是利率上得到的好處抵不過(guò)匯率上受到的損失。所以要綜合研究每一種金融工具的收益和風(fēng)險(xiǎn),適當(dāng)分散投向,力求收益較大,風(fēng)險(xiǎn)較小,流動(dòng)性較強(qiáng)的最佳綜合體。續(xù)25《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備2.國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的內(nèi)容
(1)四種儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)管理
1)外匯儲(chǔ)備的三級(jí)分類法(教材50頁(yè))
根據(jù)流動(dòng)性的高低,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家和英格蘭銀行等貨幣當(dāng)局把儲(chǔ)備資產(chǎn)劃分為三級(jí):一級(jí)富于流動(dòng)性,但收益性較低,包括活期存款、短期存款和短期政府債券;二級(jí)收益性高于一級(jí)儲(chǔ)備,但流動(dòng)性低于一級(jí)儲(chǔ)備,如2~5年期限的中期政府債券;三級(jí)收益性高于二級(jí)儲(chǔ)備,但流動(dòng)性低于二級(jí)儲(chǔ)備,如長(zhǎng)期公債券。26《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備
2)另三種儲(chǔ)備資產(chǎn)的三級(jí)分類法普通提款權(quán),由于會(huì)員國(guó)能隨時(shí)從基金組織提取和使用,故類似一級(jí)儲(chǔ)備。特別提款權(quán),由于它只能用于會(huì)員國(guó)政府對(duì)基金組織與會(huì)員國(guó)政府之間的支付,會(huì)員國(guó)若需將它用于其他方面的支付,須向基金組織提出申請(qǐng)。這個(gè)過(guò)程需要一定時(shí)日才能完成,因此,特別提款權(quán)可視為二級(jí)儲(chǔ)備。各國(guó)貨幣當(dāng)局一般只在黃金市價(jià)有利時(shí),才肯將黃金賣為儲(chǔ)備貨幣,因此,黃金儲(chǔ)備可視為三級(jí)儲(chǔ)備。續(xù)27《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備
3)三級(jí)儲(chǔ)備資產(chǎn)各自的功能(作用)一級(jí)儲(chǔ)備作為一國(guó)貨幣當(dāng)局隨時(shí)、直接用于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差和干預(yù)外匯市場(chǎng)的儲(chǔ)備資產(chǎn),即作為交易性儲(chǔ)備二級(jí)儲(chǔ)備作為補(bǔ)充性的流動(dòng)資產(chǎn)三級(jí)儲(chǔ)備主要用來(lái)盈利
續(xù)28《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備
(2)黃金儲(chǔ)備和外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理
比較:黃金是價(jià)值實(shí)體,而且其供給有限,因而價(jià)格比較穩(wěn)定。目前的儲(chǔ)備貨幣都實(shí)行信用貨幣制度,經(jīng)常發(fā)生通貨膨脹。因此,從安全性上看,黃金優(yōu)于外匯。但目前黃金已不能直接用于國(guó)際支付,持有黃金要付出一定的保管費(fèi)用,而且不能獲取利息。外匯可用于直接支付,持有外匯還可獲得利息。因此,從流動(dòng)性和收益性上看,外匯優(yōu)于黃金。目前,為保證國(guó)際儲(chǔ)備能隨時(shí)發(fā)輝作用,各國(guó)的黃金儲(chǔ)備已退居二線,外匯儲(chǔ)備占主導(dǎo)地位。29《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備
(3)各種儲(chǔ)備貨幣的結(jié)構(gòu)管理
在確定各種儲(chǔ)備貨幣的比例時(shí)要考慮以下兩個(gè)因素:1)某種儲(chǔ)備貨幣的對(duì)外支付規(guī)模。如果一國(guó)在對(duì)外支付中使用某種儲(chǔ)備貨幣的規(guī)模較大,則應(yīng)相應(yīng)地增加該貨幣的儲(chǔ)備量,這樣,不僅可以在一定程度上避免匯率風(fēng)險(xiǎn),還可以節(jié)約貨幣轉(zhuǎn)換時(shí)的交易成本。2)各種儲(chǔ)備貨幣的匯率走勢(shì)。應(yīng)增加硬幣的儲(chǔ)備比例而減少軟幣的儲(chǔ)備比例,以保證外匯儲(chǔ)備的安全性。30《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備儲(chǔ)備貨幣收益率計(jì)算
一種儲(chǔ)備貨幣的收益大小取決于匯率變化率和利息率,計(jì)算公式:
儲(chǔ)備貨幣的收益率=匯率變化率+名義利率。在名義利率一定的情況下,儲(chǔ)備貨幣收益率的大小取決于匯率上升(正值)還是下降(負(fù)值),以及數(shù)值大小。這個(gè)公式是各國(guó)貨幣當(dāng)局調(diào)整儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)依據(jù)。31《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備四、國(guó)際儲(chǔ)備的適度標(biāo)準(zhǔn)
1.適度國(guó)際儲(chǔ)備量國(guó)際儲(chǔ)備的邊際收益等于邊際成本2.測(cè)算適度國(guó)際儲(chǔ)備量的方法比例分析法(參考指標(biāo))質(zhì)量分析法成本—收益分析法32《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備(1)比例分析法
是采用國(guó)際儲(chǔ)備與其他一些變量的比例水平和變化情況,來(lái)測(cè)算儲(chǔ)備需求的適度水平的方法。(教材46頁(yè))1)國(guó)際儲(chǔ)備同國(guó)際貿(mào)易進(jìn)口額2)國(guó)際儲(chǔ)備同外債總額3)國(guó)際儲(chǔ)備同該國(guó)的國(guó)際收支地位4)國(guó)際儲(chǔ)備同外匯政策5)國(guó)際儲(chǔ)備與機(jī)會(huì)成本33《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備
1)國(guó)際儲(chǔ)備/進(jìn)口額:25%
與進(jìn)口貿(mào)易的支付規(guī)模相適應(yīng),保持一定的比例關(guān)系。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬(R·Triffin)認(rèn)為,這個(gè)比例最高額為40%(相當(dāng)于5個(gè)月的進(jìn)口額),最低額為20%(相當(dāng)于2.5個(gè)月的進(jìn)口額),如從全年平均看,以25%即相當(dāng)于3個(gè)月進(jìn)口額為宜。這個(gè)方法自60年代提出以來(lái)一直沿用至今。34《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備同進(jìn)口額之比方法的評(píng)價(jià)
優(yōu)點(diǎn):這種方法將進(jìn)口作為反映國(guó)際儲(chǔ)備適度性的惟一變量,結(jié)論明確,簡(jiǎn)便易行,因此,許多國(guó)家都把這一比例作為衡量國(guó)際儲(chǔ)備適度性的因素之一。
缺陷:①它在理論上存在缺陷,國(guó)際儲(chǔ)備的作用并非是支付進(jìn)口,而是彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差。②各國(guó)情況不同,國(guó)情的差異決定了各國(guó)儲(chǔ)備政策的差異,因而各國(guó)對(duì)儲(chǔ)備的需要量也就不同,只用進(jìn)口貿(mào)易額這個(gè)單一指標(biāo)作為決定各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備需求數(shù)量的依據(jù)有失偏頗。35《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備2)國(guó)際儲(chǔ)備/外債:50%一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備應(yīng)與該國(guó)的外債總額保持一個(gè)合理的比例。各國(guó)一般認(rèn)為,一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備量占外債總額的1/2較為合理。但外債的償還不僅由國(guó)際儲(chǔ)備量多少?zèng)Q定。一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力較雄厚,開(kāi)放程度高,對(duì)外融資能力強(qiáng),其國(guó)際儲(chǔ)備量可適當(dāng)減少;一國(guó)出口能力強(qiáng)也可適當(dāng)減少國(guó)際儲(chǔ)備量。在遵循1/2的標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上,可根據(jù)本國(guó)具體情況酌情決定。36《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備3)國(guó)際儲(chǔ)備/國(guó)際收支地位國(guó)際儲(chǔ)備的主要作用之一是彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差,以保持本國(guó)貨幣匯率的穩(wěn)定。因此,一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備量與該國(guó)的國(guó)際收支地位密切相關(guān)。國(guó)際收支順差國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備量可適當(dāng)?shù)托?,?guó)際收支逆差國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備量就得適當(dāng)高些。37《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備4)國(guó)際儲(chǔ)備/外匯政策一國(guó)的貨幣要具有一定的地位并實(shí)行穩(wěn)定的外匯政策,必須保持較充裕的儲(chǔ)備,以適應(yīng)干預(yù)外匯市場(chǎng)和穩(wěn)定本幣匯率的需要。如果一國(guó)經(jīng)過(guò)綜合考慮,采取的是較靈活的外匯政策,其國(guó)際儲(chǔ)備量可適當(dāng)略低。38《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備5)國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本國(guó)際儲(chǔ)備是一國(guó)可用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際財(cái)富。國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本相等于國(guó)內(nèi)投資發(fā)展經(jīng)濟(jì)的收益率。超過(guò)需求的國(guó)際儲(chǔ)備,意味著收益減少,機(jī)會(huì)成本加大。國(guó)際儲(chǔ)備超過(guò)實(shí)際需求越多,則機(jī)會(huì)成本越大。因此,從機(jī)會(huì)成本角度看,適度的國(guó)際儲(chǔ)備量應(yīng)按儲(chǔ)備的邊際成本與邊際收益的均衡點(diǎn)確定。39《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備(2)質(zhì)量分析法
質(zhì)量分析法是對(duì)適度國(guó)際儲(chǔ)備水平所作的定性分析。這種方法的思路是:很多經(jīng)濟(jì)變量和政策措施與國(guó)際儲(chǔ)備需求有因果關(guān)系,國(guó)際儲(chǔ)備的不足或過(guò)剩往往能通過(guò)一些經(jīng)濟(jì)變量和政策傾向的變化體現(xiàn)出來(lái),因此,只要考察這些經(jīng)濟(jì)變量和政策傾向就可以得出國(guó)際儲(chǔ)備是否合理。40《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備對(duì)質(zhì)量分析法的評(píng)價(jià)
優(yōu)點(diǎn):克服了儲(chǔ)備進(jìn)口比例法的單因素性弊端。
缺點(diǎn):①前面所提的經(jīng)濟(jì)變量可能與其他經(jīng)濟(jì)因素之間也存在因果關(guān)系,它們雖然隨儲(chǔ)備水平的變化而變化,但有些變化并不一定是由儲(chǔ)備變化引起的,所以并不一定反映一國(guó)儲(chǔ)備水平的實(shí)際情況。②反映儲(chǔ)備水平的一些經(jīng)濟(jì)變量有時(shí)相互矛盾,增加了判斷儲(chǔ)備水平實(shí)際情況的難度。③質(zhì)量分析法或許能正確說(shuō)明一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備正處于低于或高于適度水平的狀態(tài),但少了多少或多了多少難以準(zhǔn)確回答。41《國(guó)際金融》第3章國(guó)際儲(chǔ)備
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