第七章-國際收支分析

第七章

國際收支

一、國際收支的概念國際收支（BalanceofPayments）是在一定時期內(nèi)（通常為一年）一國居民與世界其他國家居民之間的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。注意：⒈國際收支是一個流量的概念⒉國際收支反映的是以貨幣記錄的經(jīng)濟(jì)交易，即國際收支是以交易為基礎(chǔ)⒊國際收支記錄的是一國居民和非居民進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易判斷一國居民的標(biāo)準(zhǔn)不是國籍，而是居住地和居住時間經(jīng)濟(jì)交易是指經(jīng)濟(jì)價值從一個經(jīng)濟(jì)實體向另一個經(jīng)濟(jì)實體轉(zhuǎn)移第一節(jié)國際收支的概念和統(tǒng)計

國際收支統(tǒng)計的主要目的是使政府當(dāng)局了解本國的國際債權(quán)債務(wù)地位，從而為制定貨幣政策提供信息二、國際收支平衡表

（一）概念國際收支平衡表是以復(fù)式記賬法系統(tǒng)記錄一國居民在一定時期（通常為一年）內(nèi)所從事的全部國際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計表格（二）復(fù)式記帳法

（double-entryaccounting）

國際收支平衡表采用“有借必有貸，借貸必相等”的復(fù)式記帳原則進(jìn)行編制，每一項交易都要在相應(yīng)的貸方科目和借方科目上進(jìn)行登記，因此國際收支平衡表的借方和貸方之和為0。

1.貸方(credit)登記：外匯收入或外匯供給的交易，即資產(chǎn)減少、負(fù)債增加

2.借方(debit)登記：外匯支出或外匯需求的交易，即資產(chǎn)增加、負(fù)債減少（1）記入貸方的項目商品出口（導(dǎo)致從外國收到付款）本國居民為外國人提供服務(wù)（導(dǎo)致從外國收到付款）國外捐贈和外國政府援助（導(dǎo)致從外國收到付款）外國居民購買本國資產(chǎn)（導(dǎo)致資本流入）本國居民對外國居民發(fā)生的債務(wù)（導(dǎo)致資本流入）官方儲備的減少（引起外匯供給）（2）記入借方的項目商品進(jìn)口外國居民為本國居民提供服務(wù)本國居民對外國捐贈和本國政府對外援助本國居民購買外國資產(chǎn)本國居民對外國居民發(fā)生的債權(quán)官方儲備的增加（三）國際收支平衡表的內(nèi)容經(jīng)常帳戶(currentaccount)貨物和服務(wù)收入：職工報酬和投資收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移：包括所有非資本轉(zhuǎn)移項目資本和金融帳戶（簡稱資本帳戶，capitalaccount）資本帳戶：資本轉(zhuǎn)移（1.固定資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移；2.與固定資產(chǎn)收買和放棄相關(guān)的或以其為條件的資金轉(zhuǎn)移；3.債權(quán)人不索取任何報酬而取消的債務(wù)。）；非生產(chǎn)資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)的收買或放棄（如專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷權(quán)等）金融帳戶：直接投資、證券投資、其他投資和儲備資產(chǎn)統(tǒng)計誤差(statisticaldiscrepancy)表7.1國際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式簡表貸方（＋）借方（－）一、經(jīng)常帳戶（從國外收到付款）（向國外付款）

1.貨物

2.服務(wù)

3.收入

4.轉(zhuǎn)移支付二、資本和金融帳戶（資本流入）（資本流出）

1.資本帳戶（1）資本轉(zhuǎn)移（2）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)收買和放棄

2.金融帳戶（1）直接投資（2）證券投資（3）其他投資

3.儲備資產(chǎn)變動（儲備資產(chǎn)減少）（儲備資產(chǎn)增加）（1）貨幣黃金（2）特別提款權(quán)（3）在國際基金組織的儲備頭寸（4）外匯（3）其他債權(quán)三、誤差與遺漏帳戶線上交易（綜合差額）自主性交易調(diào)節(jié)性交易一.經(jīng)常帳戶

3.經(jīng)常轉(zhuǎn)移

1.貨物和服務(wù)（1）各級政府（1）貨物（2）其他部門一般商品、用于加工的貨物、貨物修理、各種運輸工具在港口購買的貨物、非貨幣黃金（2）服務(wù)二、資本和金融帳戶1.資本帳戶（1）資本轉(zhuǎn)移（2）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/放棄運輸、旅游、通訊服務(wù)、建筑服務(wù)、保險服務(wù)、金融服務(wù)、計算機(jī)和信息服務(wù)、專有權(quán)利使用費和特許費、其他商業(yè)服務(wù)、個人、文化和娛樂服務(wù)、別處未提及到的政府服務(wù)2.收入（1）職工報酬（2）投資收入直接投資收入、證券投資收入、其他投資收入2.金融帳戶（1）直接投資國外、在報告經(jīng)濟(jì)體內(nèi)（2）證券投資資產(chǎn)、負(fù)債（3）其他投資資產(chǎn)、負(fù)債3.儲備資產(chǎn)貨幣黃金、特別提款權(quán)、在基金組織的儲備頭寸、外匯、其他債權(quán)三、統(tǒng)計誤差：錯誤及遺漏表7.2:國際收支平衡表中的項目的詳細(xì)分類三、國際投資頭寸表

國際收支平衡表是對一國國際收支流量的記錄

國際投資頭寸表（InternationalInvestmentPosition）則是一國對外資產(chǎn)與負(fù)債的存量統(tǒng)計表，它反映一國在某一時點上對外資產(chǎn)與負(fù)債的價值及其構(gòu)成根據(jù)流量與存量之間的轉(zhuǎn)化關(guān)系，國際收支變化必然會導(dǎo)致國際投資頭寸的變化，而國際投資頭寸的變化也會對將來的國際收支產(chǎn)生影響一、國際收支的平衡與不平衡自發(fā)交易項目又稱事前交易，是企業(yè)或個人出于經(jīng)濟(jì)利益或其他動機(jī)進(jìn)行的國際貿(mào)易，與國際收支調(diào)整無關(guān)。經(jīng)常項目和資本項目都屬于自發(fā)交易項目調(diào)整項目或稱補償項目、事后項目，是指以調(diào)整國際收支為目的的交易項目。國際收支中的官方結(jié)算是主要的調(diào)整項目國際收支的賬面平衡是通過調(diào)整項目來實現(xiàn)的，真正能反映國際收支狀況的是自發(fā)項目，通常意義上講的國際收支狀況實際上指的就是自發(fā)項目收支的平衡或失衡第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)二、國際收支差額商品貿(mào)易差額：是一定時期內(nèi)一國商品出口總額與進(jìn)口總額之差。商品和服務(wù)貿(mào)易差額：是一定時期內(nèi)一國商品和服務(wù)出口總額與進(jìn)口總額之差。

經(jīng)常項目差額：一定時期內(nèi)一國商品、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移項目上借方總值和同期商品、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移項目上貸方總值之差?；臼罩Р铑~：是一定時期內(nèi)經(jīng)常項目與長期資本金融項目借方總額與貸方總額之差?？偛铑~：是指在基本差額的基礎(chǔ)上，再加上私人和官方短期資本項目差額以及錯誤遺漏項目凈額所形成的差額，這個差額最終由官方儲備的增減來平衡，因而也稱為官方結(jié)算差額。

分析時注意三點國際收支差額本質(zhì)上是一個經(jīng)濟(jì)概念，而非會計概念實際上并不存在某種單一的尺度來衡量一國國際收支平衡與否在沒有特別指明的情況下，人們講國際收支贏余或赤字，通常即指總差額的贏余或赤字三、國際收支不平衡的原因

經(jīng)濟(jì)周期國民收入經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)貨幣價值偶發(fā)性因素四、國際收支的影響（一）國際收支逆差的影響一般會引起本國貨幣匯率下跌；如逆差嚴(yán)重，則會使本幣匯率急劇跌落。該國貨幣當(dāng)局對外匯市場進(jìn)行干預(yù)，即拋售外匯和買進(jìn)本國貨幣。這一方面會消耗外匯儲備，甚至?xí)斐赏鈪R儲備的枯竭，從而嚴(yán)重削弱其對外支付能力；另一方面則會形成國內(nèi)的貨幣緊縮形勢，促使利率水平上升，影響本國經(jīng)濟(jì)的增長，從而引致失業(yè)的增加和國民收入增長率的絕對與相對下降從國際收支逆差形成的具體原因來說，如果是國際貿(mào)易逆差所至，將會造成國內(nèi)失業(yè)的增加；如系資本流出大于資本流入，則會造成國內(nèi)資金的緊張，從而影響經(jīng)濟(jì)增長國際收支逆差的三種情況一是資本和金融項目順差不足以彌補經(jīng)常項目的逆差；二是經(jīng)常項目順差不足以彌補資本和金融項目逆差；三是經(jīng)常項目與資本項目雙逆差。第一種情況第一種情形說明國內(nèi)需求旺盛，但本國企業(yè)的盈利前景與競爭力不足以吸引外部資金的流入，這將逐步導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走向通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)增長難以維持，失業(yè)率的逐步增加，國內(nèi)收入的逐步下降，本國貨幣趨向貶值。第二種情況第二種情形說明本國產(chǎn)品在國際市場上仍然具有競爭力，但國內(nèi)資本市場缺乏吸引力，國內(nèi)資本外流嚴(yán)重，這將導(dǎo)致本國企業(yè)遭受通貨緊縮，生產(chǎn)能力無法提升，影響經(jīng)濟(jì)長期增長，并導(dǎo)致失業(yè)率的增加與本國貨幣的貶值。第三種情況第三種情況說明本國需求旺盛，但本國企業(yè)盈利前景與競爭力不足，需求旺盛只不過是一種歷史累積需求的釋放。本國處在一個經(jīng)濟(jì)高泡沫時期，在需求與資本市場雙重泡沫下，國內(nèi)資金將大規(guī)模出逃，非?？赡芤l(fā)金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的后果是本國經(jīng)濟(jì)大幅下滑，本國資本市場面臨崩盤的危險，本國貨幣有可能大幅貶值。㈡國際收支順差的影響⒈會使本國貨幣匯率上升，而不利于其出口貿(mào)易的發(fā)展，從而加重國內(nèi)的失業(yè)問題；⒉使本國貨幣供應(yīng)量增長，加重通脹；⒊將加劇國際摩擦，因為一國的國際收支發(fā)生順差，意味著有關(guān)國家國際收支發(fā)生逆差；⒋國際收支順差如形成于出口過多所形成的貿(mào)易收支順差，則意味著國內(nèi)可供使用資源的減少，因而不利于本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。國際收支順差的三種情況一是經(jīng)常項目順差彌補資本和金融帳戶的逆差而有余；二是資本和金融帳戶順差彌補經(jīng)常項目逆差而有余；三是經(jīng)常項目與資本項目雙順差。第一種情況第一種情況表明了一國國內(nèi)需求不足而外國需求旺盛，本國企業(yè)發(fā)展前景黯淡，本國經(jīng)濟(jì)長期增長乏力，由于國際收支順差的累積效應(yīng)，本幣面臨升值壓力，而本幣的升值將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)走向衰退；第二種情況第二種情況表明一國國內(nèi)需求強(qiáng)勁，國內(nèi)企業(yè)有較好的發(fā)展前景，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長前景良好，將導(dǎo)致通貨膨脹與貨幣升值第三種情況第三種情況表明一國產(chǎn)業(yè)競爭力很強(qiáng)，國內(nèi)企業(yè)有很好的發(fā)展前景，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)很好的發(fā)展態(tài)勢，將導(dǎo)致通貨膨脹、貨幣升值，引起國內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫的膨脹五、國際收支失衡的調(diào)節(jié)㈠外匯緩沖政策外匯緩沖政策，是指政府為了對付國際收支不平衡，把其黃金外匯儲備作為緩沖體，通過中央銀行在外匯市場上買賣外匯，來消除國際收支不平衡所形成的外匯供求缺口，從而使收支不平衡所產(chǎn)生的影響僅限于外匯儲備的增減，而不會導(dǎo)致匯率的急劇波動和進(jìn)一步影響本國的經(jīng)濟(jì)優(yōu)點：簡便易行局限性：不適于對付長期、巨額的國際收支赤字㈡財政金融政策⒈財政政策逆差——緊縮性財政政策，抑制公共支出和私人支出，從而抑制總需求和物價上漲，有利于改善貿(mào)易收支和國際收支順差——擴(kuò)張性的財政政策，以擴(kuò)大總需求，從而有利于消除貿(mào)易收支和國際收支的盈余⒉貨幣政策貼現(xiàn)政策它是中央銀行通過改變其對商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)持有的未到期票據(jù)進(jìn)行再貼現(xiàn)時所收取利息計算的比率，即再貼現(xiàn)率，借以影響金融市場利息率的政策改變存款準(zhǔn)備金比率的政策商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)都要依法按其吸收存款的一定比率，向中央銀行繳存保證儲戶提現(xiàn)和中央銀行控制貨幣量的特定基金㈢匯率政策匯率政策是指一國通過匯率的調(diào)整來實現(xiàn)國際收支平衡的政策措施在固定匯率制度下，當(dāng)國際收支出現(xiàn)嚴(yán)重逆差時，實行貨幣法定貶值，以改善國際收支；當(dāng)國際收支出現(xiàn)巨額順差時，則在他國壓力下實行貨幣的法定升值，以減少和消除國際收支順差㈣直接管制直接管制是指政府通過發(fā)布行政命令，對國際經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)行行政干預(yù)，以求國際收支平衡直接管制包括：外匯管制和貿(mào)易管制㈤借貸利用國際借貸調(diào)節(jié)國際收支，是世界各國普遍采用的方法當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時一是面向國際金融市場借款。國際金融市場的特點是借款利率較高，但限制條件較少，使用方便，已成為逆差國彌補逆差的主要資金來源二是爭取國際金融機(jī)構(gòu)與國外政府的貸款，這類貸款條件比較優(yōu)惠，但限制條件較多，而且一般數(shù)量不大第三節(jié)國際收支調(diào)節(jié)理論一、傳統(tǒng)的國際收支理論：價格—鑄幣

流動機(jī)制（物價——現(xiàn)金流動機(jī)制）國際收支自動調(diào)節(jié)理論18世紀(jì)中期，大衛(wèi).休謨特點：建立在貨幣數(shù)量論基礎(chǔ)上，以金本位制和自由貿(mào)易為前提調(diào)節(jié)過程涉及三個環(huán)節(jié)：黃金量多寡、物價高低和進(jìn)出口增減核心觀點在金本位制度下，一國的國際收支失衡，可以通過黃金的自由輸出入和物價的漲跌，自動取得平衡條件：貨幣或者貨幣發(fā)行量與黃金儲備量保持一致充分就業(yè)假定貨幣流通速度不變貿(mào)易自由化和黃金在國際間的自由輸出入缺陷：第一，他是以貨幣數(shù)量論為依據(jù)的，因而得出物價僅因貨幣數(shù)量變化而變化；第二，在金幣流通的情形下，黃金流動不一定會引起物價變動，因為金屬貨幣可以自發(fā)調(diào)節(jié)到必要的數(shù)量；第三，他強(qiáng)調(diào)相對價格的變動，而忽視了產(chǎn)量和就業(yè)的變動；第四，黃金流動同恢復(fù)國際收支平衡自動聯(lián)系起來，金融當(dāng)局沒有進(jìn)行干預(yù)的余地。二、彈性分析理論20世紀(jì)20年代馬歇爾最早提出30-40年代勒納和羅賓遜發(fā)展與補充適用于紙幣流通制度下圍繞進(jìn)出口商品的供求彈性其基本思路是：如果滿足一定的條件，則貨幣貶值將通過國內(nèi)外產(chǎn)品之間、本國出產(chǎn)的貿(mào)易品和非貿(mào)易品之間的相對價格變動，來影響本國的進(jìn)出口供給和需求，從而達(dá)到調(diào)整國際收支的目的。㈠彈性分析理論的假設(shè)⒈不考慮資本流動⒉有關(guān)進(jìn)出口的商品供給彈性均為無限大⒊收入、其他商品價格、偏好等條件不變⒋初始狀況貿(mào)易平衡，匯率變化很小核心觀點貨幣貶值具有促進(jìn)出口，抑制進(jìn)口的作用，但取決于供求彈性貶值有助于減少國際收支逆差，必須滿足馬歇爾-勒納條件㈡馬歇爾-勒納條件設(shè)B=PX-MB為以外幣表示的國際收支；P為匯率，即單位本幣的外幣價格（間接標(biāo)價法）。上式兩邊對P求導(dǎo)，得：dB/dP=X+P·dX/dP-dM/dP

=X（1+P/X·dX/dP

-P/M·dM/dP·M/PX）出口需求價格彈性Ex進(jìn)口需求價格彈性Em假設(shè)最初貿(mào)易是平衡的,即B=PX-M=0,則

M=PXdB/dP=X（1-Ex-Em）如

Ex+Em>1,dB/dP<0外幣升值，本幣貶值才能改善國際收支㈢彈性分析理論的貢獻(xiàn)糾正了貨幣貶值一定有改善貿(mào)易收支作用與效果的片面看法，而正確地指出了只有在一定的進(jìn)出口供求彈性條件下，貨幣貶值才有改善貿(mào)易收支的作用與效果㈣彈性分析理論的局限性⒈彈性分析理論把國際收支僅局限于貿(mào)易收支，而未考慮勞務(wù)進(jìn)出口與國際間的資本移動⒉彈性分析理論以小于“充分就業(yè)”(即國內(nèi)外都有大量閑置資源未被充分利用)為條件，因而作出了供給有完全的彈性的假定。只適用于周期性的危機(jī)和蕭條階段而不適用于周期的復(fù)蘇和高漲階段⒊彈性分析理論忽視了匯率變動效應(yīng)的“時滯”(time

Lag)問題認(rèn)識時滯-對出口商品的新價格信息決策時滯-供求雙方需要一定時間判斷價格變化的重要性生產(chǎn)時滯-供給方國內(nèi)對商品和勞務(wù)的供應(yīng)不能立即增加取代時滯-供求雙方都需要時間處理存貨交貨時滯-把商品、勞務(wù)運往國際市場還需一定時間J曲線效應(yīng)貿(mào)易差額t0t1t2⒋彈性分析理論分析了貨幣貶值后初始階段的價格，而未考察繼發(fā)的通貨膨脹。⒌彈性分析理論采用“局部均衡”方法分析國際收支問題也增加了它的局限性，

也是靜態(tài)分析方法三、乘數(shù)分析理論乘數(shù)論(MultiplierApproach)又稱收入分析理論(IncomeApproach)哈羅德提出，羅賓遜、哈伯根、斯特恩發(fā)展該理論主要分析的是在匯率和價格不變的條件下，收入變動對國際收支的調(diào)節(jié)作用

㈠乘數(shù)分析理論的假設(shè)⒈不考慮資本流動和非貿(mào)易收支，貿(mào)易收支等同于國際收支；⒉國民經(jīng)濟(jì)未實現(xiàn)充分就業(yè)，供給具有完全彈性，從而進(jìn)出口和收入的變動不會改變價格水平；⒊進(jìn)口是國民收入的增函數(shù)，且邊際進(jìn)口傾向不變；⒋收入是需求的函數(shù)，且邊際消費傾向不變；⒌政府支出是外在變量。在這種條件下，自主性支出的變動通過乘數(shù)效應(yīng)引起國民收入的變動，從而影響進(jìn)口支出㈡乘數(shù)論主要內(nèi)容國民收入模型Y=1/（1-c+m）(C0+I+G+X-M0)Y——國民收入c——邊際消費傾向m——邊際進(jìn)口傾向C0——自主性消費I——投資G——政府支出X——出口M0——自主性進(jìn)口對外貿(mào)易乘數(shù)不考慮國際資本流動，國際收支差額(B)就等于貿(mào)易收支差額。B=X-(M0十mY)B=X-M0-m/（1-c+m）(C0+I+G+X-M0)上式表明，一國可以通過需求管理政策來調(diào)整國際收支逆差——緊縮性的財政政策順差——擴(kuò)張性的財政政策調(diào)整國際收支的效果的決定因素——本國邊際進(jìn)口傾向(m)進(jìn)口需求收入彈性開放程度的高低m=△M/△Y=（△M/M·Y/△Y）

·（M/Y）邊際進(jìn)口傾向進(jìn)口需求收入彈性開放程度表明，一國開放程度越大，進(jìn)口需求收入彈性越大,一定規(guī)模的緊縮政策所帶來的國際收支改善程度越大貶值能夠改善國際收支的條件的

修正哈伯格條件：Ex+Em>1+m將貶值由彈性論所說明的需求替代效應(yīng)與這一收入效應(yīng)結(jié)合起來，更富有現(xiàn)實意義，因為它考慮了貶值通過收入的變動對國際收入所產(chǎn)生的影響，并且出口供給彈性無窮大的假定更接近于非充分就業(yè)的現(xiàn)實此條件只適用于小國

㈢對乘數(shù)論的評價乘數(shù)論闡述了對外貿(mào)易與國民收入之間的關(guān)系，以及各國經(jīng)濟(jì)通過進(jìn)出口途徑相互影響的原理，在一定程度上對于我們理解現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)狀況有啟發(fā)意義忽略了貨幣供求量和價格的作用不考慮資本流動的影響

四、吸收分析理論1952年有詹姆士·愛得華·米德和S·亞歷山大提出，從國民收入和總需求的角度，系統(tǒng)研究貨幣貶值政策效應(yīng)的宏觀均衡分析㈠吸收分析理論的主要內(nèi)容Y=C+I+G+(X-M)

X為出口收入，M為進(jìn)口支出，X-M為貿(mào)易收入差額假定支出，即C+I+G為A，并把國際收支B抽象為貿(mào)易收支，則Y=C+I+G+(X-M)式變?yōu)閅=A+B，變形得B=Y-A。此式表明：⒈國際收支=總收入-總吸收⒉總吸收=總收入，國際收支平衡總收入>總吸收，是國際收支順差總收入<總吸收，則是國際收支逆差⒊方程式的左端B為果，右端Y-A為因消除國際收支赤字的方法是：增加總收入，或減少總吸收，或二者兼用

㈡吸收分析理論的貢獻(xiàn)及評價

貢獻(xiàn)它把國際收支同國內(nèi)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系起來，為實施通過國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整來調(diào)節(jié)國際收支的對策奠定了理論基礎(chǔ)，因而具有重要的實踐意義缺陷1.以充分就業(yè)為目標(biāo)，但增稅和減少國民收入，實際上是緊縮政策，同充分就業(yè)的目標(biāo)不相容2.它忽視了在國際收支中處于重要地位的國際資本移動等因素3.忽略了國內(nèi)貨幣供應(yīng)和信用創(chuàng)造對國際收支的影響五、貨幣分析理論代表人物：蒙代爾、約翰遜、弗蘭克爾㈠貨幣分析理論假設(shè)⒈各國采取固定匯率制，不以調(diào)整匯率作為調(diào)節(jié)國際收支的手段，不考慮固定匯率制所允許的匯率波動幅度，并假定政府在外匯市場的干預(yù)行為能夠保證匯率穩(wěn)定不變⒉在充分就業(yè)均衡狀態(tài)下，一國貨幣需求是實際收入、價格和利率等少數(shù)幾個變量的穩(wěn)定函數(shù)，在長期內(nèi)貨幣需求是穩(wěn)定的⒊貿(mào)易商品的價格和資本市場的利率主要是外生的。從長期看，一國商品的價格水平和金融資產(chǎn)的利率水平接近世界市場水平，并且保持剛性⒋貨幣供給的變化不影響實物產(chǎn)量，即貨幣中性的假定成立，并且與外匯儲備水平同方向變化。各國政府不對國際資本流動采取限制或鼓勵的措施，使之不影響本國貨幣供給的政策⒌以小國為主要考察對象㈡貨幣分析理論的內(nèi)容一國要保持國際收支的均衡與穩(wěn)定，就必須使貨幣供給的增加與真實國民收入的增長保持一致。其貨幣需求與實際收入的函數(shù)關(guān)系方程式為：HV=PQH——貨幣供應(yīng)量或流通中的貨幣存量V——貨幣流通速度；P——物價總水平Q——商品與勞務(wù)交易總量在貨幣流通速度V不變的情況下，貨幣供給H就取決于物價總水平和商品與勞務(wù)交易總量Q。而PQ乘積為實際國民收入Y，如果設(shè)K為實際貨幣余額需求量Md與