貴金屬月報(bào)（黃金與白銀）：市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)6月或開始降息待美國2月新增非農(nóng)及失業(yè)率-20240305-宏源期貨

貴金屬月報(bào)(黃金與白銀)待美國2月新增非農(nóng)及失業(yè)率黃金和白銀勞動(dòng)組織聯(lián)合會(huì)和最大工業(yè)工會(huì)UAZensen計(jì)劃在202投資策略：預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格或仍存上漲空間，關(guān)注倫敦金2000-2100附近支撐位及2100-22力位，滬金470-480附近支撐位及500-510附近壓力位，倫敦銀21-22力位，滬銀5400-5700附近支撐位及6200-6500附近者企業(yè)裁員人數(shù)，歐洲央行3月利率決議，美國當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)；8日消費(fèi)端通脹反彈擔(dān)憂延遲美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)美國1月個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)PCE和核心PCE年率分別為2.4%和2.8%均持平預(yù)期但低于前值，消費(fèi)端通脹反彈擔(dān)憂使市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)6月開啟降息，但是亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)三季度首次降息。美國金融壓力指數(shù)震蕩趨降且處于相對(duì)低位60目前市場(chǎng)已經(jīng)修正對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息推遲至6月且年內(nèi)僅降息三次，而這與美聯(lián)儲(chǔ)去年12月點(diǎn)陣圖隱含的24年降息次數(shù)一致。財(cái)政寬松政策使美國金融研究辦公室OFR金融壓力指數(shù)、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)的全國金融狀況指數(shù)均處相對(duì)低位。美國財(cái)政部發(fā)債需求強(qiáng)勁但長期國債難賣丈-------美國1月M1和M2季調(diào)年率分別為-8.01%和-2.01%而震蕩趨升。截止3月1日，美國未償公共債務(wù)規(guī)模為34.39萬億美元，而且目前美國財(cái)政部每月國債凈發(fā)行量為4000多億美元，年化后約為5萬億美元凈發(fā)行量，但是隔夜逆回購規(guī)模已經(jīng)降至9100億美元以下，疊加美聯(lián)儲(chǔ)仍在縮減資產(chǎn)負(fù)債表，如何支撐美國財(cái)政部的大規(guī)模發(fā)債需求，使美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示希望通過“反向扭曲操作QT”買入短期國債并將機(jī)構(gòu)MBS持倉降至零。2020-09-162020-10-162020-11-162020-12-162021-01-162021-02-162020-09-162020-10-162020-11-162020-12-162021-01-162021-02-162021-03-162021-04-162021-05-162021-06-162021-07-162021-08-162021-09-162021-10-162021-11-162021-12-162022-01-162022-02-162022-03-162022-04-162022-05-162022-06-162022-07-162022-08-162022-09-162022-10-162022-11-162022-12-162023-01-162023-02-162023-03-162023-04-162023-05-162023-06-162023-07-162023-08-162023-09-162023-10-162023-11-162023-12-162024-01-162024-02-16截止3月1日，美國財(cái)政部一般賬戶現(xiàn)金為7676.72億美元，使隔夜逆回購規(guī)模降至9088.01億美元，銀行準(zhǔn)備金余額為3.54萬億美元，銀行定期融資計(jì)劃BTFP降至1634.74億美元。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒提出主動(dòng)賣出其持有的2.4萬多億美元抵押貸款支持債券MBS，然后用這些錢購買短期美債，支撐美國財(cái)政部的超額發(fā)債需求，進(jìn)而避免美國經(jīng)濟(jì)增速快美國長期與中短期國債收益率差值有所擴(kuò)大-3.00消費(fèi)端通脹反彈擔(dān)憂延遲美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)，支撐短期美債收益率；美國2月ISM制造業(yè)PMI低于預(yù)期和前值，使長收益率差值擴(kuò)大至-126和-39。2004-03-012004-08-012005-01-012005-06-012005-11-012006-04-012006-09-012007-02-012007-07-012007-12-012008-05-012008-10-012009-03-012009-08-012010-01-012010-06-012010-11-012011-04-012011-09-012012-02-012012-07-012012-12-012013-05-012013-10-012014-03-012014-08-012015-01-012015-06-012015-11-012016-04-012016-09-012017-02-012017-07-012017-12-012018-05-012018-10-012019-03-012019-08-012020-01-012020-06-012020-11-012021-04-012021-09-012022-02-012022-07-012022-12-012023-05-012023-10-012004-03-012004-08-012005-01-012005-06-012005-11-012006-04-012006-09-012007-02-012007-07-012007-12-012008-05-012008-10-012009-03-012009-08-012010-01-012010-06-012010-11-012011-04-012011-09-012012-02-012012-07-012012-12-012013-05-012013-10-012014-03-012014-08-012015-01-012015-06-012015-11-012016-04-012016-09-012017-02-012017-07-012017-12-012018-05-012018-10-012019-03-012019-08-012020-01-012020-06-012020-11-012021-04-012021-09-012022-02-012022-07-012022-12-012023-05-012023-10-01美國15與30年期抵押貸款利率均有所回升----美聯(lián)儲(chǔ)首次降息預(yù)期推遲至6月，使美國15年與30年期抵押貸款固定利率有所回升，導(dǎo)致美國MBA抵押貸款申請(qǐng)活全美住宅建筑商協(xié)會(huì)2月NAHB住房市場(chǎng)指數(shù)為48，美國1月新屋和成屋銷售總量為466.1萬套較上月增加但仍處近二十年來低位，而這或源于成屋待售數(shù)量有限、房貸利率仍處高位抑制換房需求等。美國1月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)超預(yù)期和前值10美國1月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為35.3萬高于預(yù)期和前值，失業(yè)率為3.7%低于預(yù)期和持平前值，說明美國就業(yè)市場(chǎng)勞美國1月平均時(shí)薪年率高于預(yù)期和前值美國1月私人非農(nóng)企業(yè)全部員工平均時(shí)薪同比增速為4.5%高于預(yù)期和前值，而鮑威爾認(rèn)為3.5%的工資增速與2%通脹目標(biāo)更加匹配；美國1月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員數(shù)量為8.23萬，主要源于暫時(shí)性失業(yè)、永久性失業(yè)、完成臨時(shí)工作等人數(shù)美國1月零售銷售月率低于預(yù)期和前值美國1月零售和食品服務(wù)銷售月率為-0.8%低于預(yù)期和前值，其中機(jī)動(dòng)車輛及零部件店、汽車及其他機(jī)動(dòng)車輛店、建筑材料與園林設(shè)備及物料店、保健和個(gè)人護(hù)理店、加油站等月率降幅較大，而這與商品價(jià)格上漲、消費(fèi)循環(huán)信貸年美國1月耐用品新增訂單月率低于預(yù)期和前值美國1月耐用品新增訂單和出貨量月率為負(fù)且分別擴(kuò)大為-6.11%和-0.87%，未完成訂單和總存貨量月率分別為0.17%和0.22%均環(huán)比下降。美國12月庫存總額環(huán)比增速為0.36%，制造業(yè)、批發(fā)商和零售商庫存環(huán)比增速分別為0.11%、0.36%和0.63%，或說明美國產(chǎn)業(yè)鏈正在由被動(dòng)去庫階段進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫階段。2003-04-012003-09-012004-02-012004-07-012004-12-012005-05-012005-10-012006-03-012006-08-012007-01-012007-06-012007-11-012008-04-012008-09-012009-02-012009-07-012009-12-012010-05-012010-10-012011-03-012011-08-012012-01-012012-06-012012-11-012013-04-012013-09-012014-02-012014-07-012014-12-012015-05-012015-10-012016-03-012016-08-012017-01-012017-06-012017-11-012018-04-012018-09-012019-02-012019-07-012019-12-012020-05-012020-10-012021-03-012021-08-012022-01-012022-06-012022-11-012023-04-012023-09-01美國1月個(gè)人消費(fèi)支出月率持平預(yù)期但低于前值2003-04-012003-09-012004-02-012004-07-012004-12-012005-05-012005-10-012006-03-012006-08-012007-01-012007-06-012007-11-012008-04-012008-09-012009-02-012009-07-012009-12-012010-05-012010-10-012011-03-012011-08-012012-01-012012-06-012012-11-012013-04-012013-09-012014-02-012014-07-012014-12-012015-05-012015-10-012016-03-012016-08-012017-01-012017-06-012017-11-012018-04-012018-09-012019-02-012019-07-012019-12-012020-05-012020-10-012021-03-012021-08-012022-01-012022-06-012022-11-012023-04-012023-09-01雖然美國1月個(gè)人轉(zhuǎn)移支付收入環(huán)比增加，但是個(gè)人可支配收入年率由6.96%降至4.55%，個(gè)人儲(chǔ)蓄存款總額仍震蕩趨降，使美國1月個(gè)人消費(fèi)支出月率為0.2%持平預(yù)期但低于前值，其中耐用品、非耐用品和服務(wù)消費(fèi)支出環(huán)比增速分別降至-2.15%、-0.46%和0.35%。2001-082002-012002-062002-112003-042003-092004-022004-072004-122005-052005-102006-032006-082007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-092024-022001-082002-012002-062002-112003-042003-092004-022004-072004-122005-052005-102006-032006-082007-012007-062007-112008-042008-092009-022009-072009-122010-052010-102011-032011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-092024-02數(shù)環(huán)比降至76.9，但是Sentix投資者信心指數(shù)環(huán)比升至1美國中長期實(shí)際收益率仍處于1.9%左右美國消費(fèi)端通脹年率震蕩趨降，但是美國經(jīng)濟(jì)與就業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁、財(cái)政部的超額發(fā)債需求、美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)點(diǎn)推遲，使美國中長期國債名義收益率仍處高位，推動(dòng)中長期實(shí)際收益率保持高位震蕩，導(dǎo)致投資級(jí)公司債實(shí)際收益率與實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增速之間差值略有升高至2.3%。歐洲央行行長拉加德表示夏季或降息一次歐洲央行1月暫停加息使主要再融資利率保持4.5%，資產(chǎn)購買計(jì)劃APP以可預(yù)測(cè)的速度下滑，并考慮下半年以每月減少75億歐元的速度退出將持續(xù)至2024年底的緊急抗疫購債計(jì)劃（PEPP）再投資。歐元區(qū)2月調(diào)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI年率為2.6%低于前值但高于預(yù)期，疊加歐洲央行行長拉加德表示夏季或降息一次，使市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行6月開啟降息。消費(fèi)端通脹反彈推遲英國央行首次降息預(yù)期至6月1994-03-011994-09-011995-03-011995-09-01/1996-09-011997-03-011997-09-011998-03-011998-09-011999-03-011999-09-012000-03-012000-09-012001-03-012001-09-012002-03-012002-09-012003-03-012003-09-01八2004-03-012004-09-012005-03-012005-09-012006-03-012006-09-012007-03-012007-09-012008-03-012008-09-012009-03-012009-09-012010-03-012010-09-012011-03-012011-09-012012-03-011994-03-011994-09-011995-03-011995-09-01/1996-09-011997-03-011997-09-011998-03-011998-09-011999-03-011999-09-012000-03-012000-09-012001-03-012001-09-012002-03-012002-09-012003-03-012003-09-01八2004-03-012004-09-012005-03-012005-09-012006-03-012006-09-012007-03-012007-09-012008-03-012008-09-012009-03-012009-09-012010-03-012010-09-012011-03-012011-09-012012-03-012012-09-01州2013-03-012013-09-012014-03-012014-09-012015-03-012015-09-012016-03-012016-09-012017-03-012017-09-012018-03-012018-09-012019-03-012019-09-01w2020-03-012020-09-012021-03-012021-09-012022-03-012022-09-012023-03-01W2023-09-01---英國央行2月維持關(guān)鍵利率為5.25%，貝利表示正在考慮降息但可能不會(huì)很快到來。英國1月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI年持平前值），消費(fèi)端通脹反彈使市場(chǎng)預(yù)期英國央行6月開啟降息。日本央行行長植田和男表示仍需關(guān)注春季工資談判結(jié)果03030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303030303032018082018-09-2018-10-2018-11-2018-12-2019-01-2019-02-2019-03-2019-04-2019-05-2019-06-2019-07-2019-08-2019-09-2019-10-2019-11-2019-12-2020-01-2020-02-2020-03-2020-04-2020-05-2020-06-2020-07-2020-08-2020-09-2020-10-2020-11-2020-12-2021-01-2021-02-2021-03-2021-04-2021-05-2021-06-2021-07-2021-08-2021-09-2021-10-2021-11-2021-12-2022-01-2022-02-2022-03-2022-04-2022-05-2022-06-2022-07-2022-08-2022-09-2022-10-2022-11-2022-12-2023-01-2023-02-2023-03-2023-04-2023-05-2023-06-2023-07-2023-08-2023-09-2023-10-2023-11-2023-12-2024-01-2024-02-202403 控制，日本東京2月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI年率為2.6%高于預(yù)期和前值，但因仍需關(guān)注全國勞動(dòng)組織聯(lián)合會(huì)和最大工業(yè)工會(huì)UAZensen計(jì)劃在2024年春季工資談判中尋求加薪5%以上和6%，即春季工資談判能否促成工資與通脹良性循環(huán)，使植田和男暗示3月不會(huì)收緊貨幣政策。COMEX黃金期貨非商業(yè)多空持倉比例環(huán)比下降86420COMEX黃金期貨非商業(yè)多頭（空頭）持倉量環(huán)比增加（增加），使多空持倉量比例環(huán)比下降；全球最大的SPDR黃金ETF持倉量為821.47噸，較上周有所下降。COMEX白銀多空持倉量比值環(huán)比下降