《財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)（第二版）》課件財(cái)務(wù)管理單元三 模塊三

案例導(dǎo)入：某公司擬于2007年1月購入N公司股票一批，準(zhǔn)備短持有，于2008年1月出售，現(xiàn)行股價(jià)每股100元，預(yù)計(jì)出售時(shí)的售價(jià)為130元；同時(shí)預(yù)計(jì)2008年1月能分得股利收入0.5元/股,經(jīng)分析預(yù)期收益率為10%。請(qǐng)思考：某公司是否應(yīng)購買N公司的股票呢？

學(xué)習(xí)內(nèi)容一、

股票投資的概念和目的

（一）股票投資的概念

（二）股票投資的目的

1、獲利:即作為一般的證券投資,獲取利益；

2、控股:即通過購買某一企業(yè)的大量股票達(dá)到控制該企業(yè)的目的。二、

股票投資的特點(diǎn)

1、投資風(fēng)險(xiǎn)大。

2、流動(dòng)性強(qiáng)。

3、收益不確定。

4、股價(jià)波動(dòng)大。

5、有經(jīng)營管理權(quán)

三、

股票的股價(jià)模型

1、短期持有股票、未來準(zhǔn)備出售的股票估價(jià)模型:股票現(xiàn)值=各期股利的現(xiàn)值和+出售價(jià)的現(xiàn)值（價(jià)值）=∑（各期股利×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）+出售價(jià)×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)ABC練練一某公司于2007年5月購入W公司股票一批，準(zhǔn)備于2008年5月出售，現(xiàn)行股價(jià)每股10元，預(yù)計(jì)出售時(shí)的售價(jià)為12元；同時(shí)預(yù)計(jì)2008年5月能分得股利收入0.6元/股,經(jīng)分析預(yù)期收益率為10%。要求：判斷某公司是否應(yīng)購買W公司的股票。解：P==11.45（元）2.長期持有每年股利穩(wěn)定不變的股票價(jià)值股票價(jià)值=年股利/投資收益率例：某公司于2007年5月擬購入W公司股票一批，準(zhǔn)備長期持有，預(yù)計(jì)每年的股利額是1元/股，某公司的期望收益率為10%。要求（1）計(jì)算W公司每股股票的內(nèi)在價(jià)值是多少元？（2）如果目前市場上該股票的價(jià)格為12元，該公司是否應(yīng)購入？解：P==

=10（元）即W公司每股股票的內(nèi)在價(jià)值是10元，低于現(xiàn)行市價(jià)12元，所以某公司不應(yīng)購入此股票。

3.長期持有股利固定比例增長的股票估價(jià)模型股票價(jià)值=第一年股利=基期股利（1+股利增長率）某公司發(fā)行的股票，最近一期的股利為每股0.24元,預(yù)計(jì)股利今后每年以5%的增長率增長.若投資報(bào)酬率達(dá)到10%,該股票的價(jià)值為多少?

解：P=

==5.04(元)ABC練練一四、股票投資收益率的衡量㈠短期股票投資收益率的衡量

1.計(jì)算特點(diǎn)：不考慮時(shí)間價(jià)值。2.計(jì)算公式：

某公司2007年2月8日購入一種每股市價(jià)為64元的股票。2008年1月公司每股獲得現(xiàn)金股利3.90元，2008年2月8日，該公司又以每股66.50元的價(jià)格出售，則該項(xiàng)股票投資的收益率為多少？解：K=X100%=10%ABC練練一四、股票投資收益率的衡量㈡長期股票投資收益率的衡量

1.計(jì)算特點(diǎn)：考慮資金時(shí)間價(jià)值。

2.計(jì)算公式：買入價(jià)=∑各期股利的復(fù)利現(xiàn)值+賣出價(jià)的復(fù)利現(xiàn)值先用試誤法，再用插值法求出k解：5.1=0.5×(P/F,K,1)+0.6×(P/F,K,2)+0.8×(P/F,K,3)+6(P/F,K,3)成立時(shí)的貼現(xiàn)率K；計(jì)算過程與長期債券投資收益率的計(jì)算方法一樣，采用逐次測驗(yàn)和內(nèi)插法。第一次測驗(yàn)，設(shè)定K=16%,代入上式的右邊計(jì)算如下:0.5×（(P/F,16%,1)+0.6×(P/F,16%,2)+0.8×(P/F,16%,3)+6(P/F,16%,3)=5.24元>5.10元說明所求的收益率大于16%，則進(jìn)行第二次試驗(yàn)，設(shè)K=18%，代入計(jì)算得0.5×（(P/F,18%,1)+0.6×(P/F,18%,2)+0.8×(P/F,18%,3)+6(P/F,18%,3)=5.00元<5.10元說明所求的收益率小于18%，則該項(xiàng)證券的投資收益率介于18%-16%之間，用插值法計(jì)算。

K=17.17%

某公司2002年1月投資購買一種股票，每股價(jià)格5.10元，在2003年、2004年、2005年的1月每股分別獲得股利0.5元、0.6元和0.8元，并于2005年1月以每股6元的價(jià)格出售，則該項(xiàng)股票投資的收益率為多少？ABC練練一五、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)1.股票投資的優(yōu)點(diǎn)：(1)投資收益高;(2)購買力風(fēng)險(xiǎn)低;(3)擁有經(jīng)營控制權(quán)。2.股票投資的缺點(diǎn)(1)求償權(quán)居后;(2)價(jià)格不穩(wěn)定;

(3)收入不穩(wěn)定。

課堂討論：股票投資與債券投資有何不同？ABC想想一

股票與債券都是有價(jià)證券，是證券市場上的兩大主要金融工具。二者主要區(qū)別：1.收益穩(wěn)定性不同。從收益方面看，債券在購買之前，利率已定，到期就可以獲得固定利息，而不管發(fā)行債券的公司經(jīng)營獲利與否。股票一般在購買之前不定股息率，股息收入隨股份公司的盈利情況變動(dòng)而變動(dòng)，盈利多就多得，盈利少就少得，無盈利不得。2.保本能力不同。從本金方面看，債券到期可回收本金，也就是說連本帶利都能得到，如同放債一樣。股票則無到期之說。股票本金一旦交給公司，就不能再收回，只要公司存在，就永遠(yuǎn)歸公司支配。公司一旦破產(chǎn)，還要看公司剩余資產(chǎn)清盤狀況，那時(shí)甚至連本金都會(huì)蝕盡，小股東特別有此可能。3.風(fēng)險(xiǎn)不同。債券只是般的投資對(duì)象，其交易轉(zhuǎn)讓的周轉(zhuǎn)率比股票較低，股票不僅是投資對(duì)象，更是金融市場上的主要投資對(duì)象，其交易轉(zhuǎn)讓的周轉(zhuǎn)率