余額寶發(fā)展的原因與影響分析報(bào)告

./經(jīng)濟(jì)與管理系實(shí)習(xí)金融學(xué)課程設(shè)計(jì)余額寶發(fā)展的原因與影響分析余額寶發(fā)展的原因與影響分析摘要余額寶誕生于互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展的2013年,作為具有多重特點(diǎn)的創(chuàng)新型業(yè)務(wù),發(fā)行僅半年間已大X圍高效率吸納龐大數(shù)額的資金。是什么原因?qū)е掠囝~寶飛速發(fā)展？余額寶在飛速發(fā)展的同時(shí)帶來哪些有利和不利影響？在發(fā)展的背后有哪些業(yè)已存在和潛在的風(fēng)險(xiǎn)？本文將首先分析余額寶的產(chǎn)生背景、發(fā)展現(xiàn)狀與其實(shí)質(zhì),然后深入分析其發(fā)展原因與由此帶來的影響,進(jìn)而發(fā)現(xiàn)余額寶在發(fā)展過程中存在的問題與提出相應(yīng)的解決措施,最后簡要分析余額寶的發(fā)展前景。關(guān)鍵字：余額寶,實(shí)質(zhì),發(fā)展原因,解決措施1引言近年來,隨著互聯(lián)網(wǎng)的廣泛普與和電子商務(wù)的快速發(fā)展,互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸步入人們的視野,融入百姓的生活。阿里巴巴、新浪、騰訊等我國大型互聯(lián)網(wǎng)公司不斷推出新業(yè)務(wù)、研發(fā)新技術(shù),為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展不斷注入新的活力。2013年又被稱為互聯(lián)網(wǎng)金融"元年"、"創(chuàng)新發(fā)展年"。2013年6月支付寶網(wǎng)絡(luò)技術(shù)XX聯(lián)手天弘基金,推出名為"余額寶"的余額增值業(yè)務(wù)<下稱余額寶>,在隨后的數(shù)月中迅速并持續(xù)升溫帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的興起,引發(fā)金融領(lǐng)域乃至整個(gè)社會(huì)的廣泛關(guān)注。余額寶誕生后,用戶存放在支付寶的錢,在支付寶內(nèi)即可直接購買貨幣基金等理財(cái)產(chǎn)品,同時(shí)也能隨時(shí)用于網(wǎng)購、轉(zhuǎn)賬等。這種方式大大的方便同時(shí)也快捷了人們的生活,同時(shí)關(guān)于余額寶安全問題也成了互聯(lián)網(wǎng)金融議論的焦點(diǎn)。2產(chǎn)生背景、發(fā)展現(xiàn)狀與實(shí)質(zhì)2.1產(chǎn)生背景大多數(shù)投資者都沒注意到余額寶是何時(shí)"蹦到"公眾視野中的。那么,余額寶究竟是在什么樣的背景下產(chǎn)生的？一方面是當(dāng)前金融環(huán)境下的大勢所趨。近幾年,基金行業(yè)發(fā)展舉步維艱,80%以上的基金產(chǎn)品都由銀行銷售,營銷模式匱乏單一,急需突破。而阿里巴巴逆勢而上,通過對理財(cái)產(chǎn)品的大量探索和支付寶資金的大量積累,為余額寶的誕生打下了基礎(chǔ)。另一方面,當(dāng)前監(jiān)管政策的放松有利于電商與基金結(jié)合。監(jiān)管機(jī)構(gòu)大力支持基金公司利用第三方電商平臺(tái)銷售基金產(chǎn)品,這為余額寶的誕生提供了大環(huán)境。2.2發(fā)展現(xiàn)狀自2013年6月余額寶推出以來,以操作方便、高收益、低風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)勢在短時(shí)間內(nèi)吸引了大量的用戶和資金,從0到2500億元,余額寶用了200多天的時(shí)間,而從2500億元到4000億元,余額寶只用了大約30天,截至2014年3月底,在不到10個(gè)月的時(shí)間里,余額寶擁有用戶8100萬戶,資金累積量將近5000億元,創(chuàng)造了貨幣基金行業(yè)的奇跡。2.3實(shí)質(zhì)余額寶業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)為貨幣基金性質(zhì)的金融產(chǎn)品,是阿里巴巴集團(tuán)在旗下"支付寶"平臺(tái)基礎(chǔ)上,與天弘基金公司合作建立的一項(xiàng)集儲(chǔ)蓄、轉(zhuǎn)賬、增值、理財(cái)?shù)裙δ苡谝惑w的綜合業(yè)務(wù)。用戶向余額寶賬戶轉(zhuǎn)入資金,即默認(rèn)為購買了由天弘基金公司提供的名為"增利寶"的貨幣基金<下稱天弘基金>,而用戶選擇將資金從余額寶轉(zhuǎn)出或使用余額寶進(jìn)行購物支付,則相當(dāng)于贖回天弘基金的基金份額。天弘基金將直銷系統(tǒng)嵌入到支付寶前端,且以支付寶的余額增值業(yè)務(wù)——余額寶作為唯一的直銷推廣平臺(tái),天弘基金也是唯一與余額寶進(jìn)行對接的產(chǎn)品。因此,余額寶實(shí)質(zhì)是一款基于互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售的貨幣基金產(chǎn)品。3余額寶迅速發(fā)展與利率走低的原因3.1迅速發(fā)展的原因從自身分析一、余額寶門檻低,操作方便余額寶一改以往銀行理財(cái)產(chǎn)品高門檻的弊端,推行最低購買金額為一元的政策。余額寶直接面對的客戶是"網(wǎng)購一族"。余額寶采用基金直銷的方式不同于以往的間接銷售方式,減少了中間的手續(xù)費(fèi),為客戶帶來更高的收益,而且用戶可以隨時(shí)用余額寶里的錢購物并且隨時(shí)能收回成本,極大的降低了顧客的顧慮并方便顧客日常資金的使用。二、余額寶的收益高,且收益當(dāng)天就可以轉(zhuǎn)入客戶的賬戶據(jù)統(tǒng)計(jì),余額寶七日年化率平均高于5%雖然近期有所下降,但遠(yuǎn)高于銀行活期存款利率活期存款利率0.35%,在這樣的收益對比下,客戶當(dāng)然更愿意把自己的活期存款甚至是部分定期存款轉(zhuǎn)入到自己的余額寶賬戶里。余額寶的收益每天都可以查看,而且每日的收益都會(huì)自動(dòng)轉(zhuǎn)入自己的余額寶賬戶里。相對于銀行"看不見"的收益,人們更傾向于余額寶里每天可見的收益。三、余額寶積極創(chuàng)新,降低成本提高效率余額寶突破了傳統(tǒng)金融低效率和高成本的壓制,滿足了民眾的有效需求隨著金融深度和廣度的提升,大眾金融需求呈多樣化和復(fù)雜化的趨勢,金融作為要素供給部門,實(shí)際上仍缺乏金融產(chǎn)品創(chuàng)新的動(dòng)力。尤其是,在利率管制的情況下,存在巨大的套利空間。以銀行存款為例,活期存款年息0.35%,1年期定期3%,而協(xié)議存款達(dá)5%-6%,余額寶正是抓住這種息差機(jī)會(huì),通過互聯(lián)網(wǎng)匯聚用戶"小額"資金然后通過存入銀行同業(yè)賬戶,由此向用戶提供高于活期存款10-15倍的理財(cái)產(chǎn)品。因此深受消費(fèi)者親睞。從外部環(huán)境分析第一,"政府放權(quán)、監(jiān)管試錯(cuò)"使市場力量煥發(fā)生機(jī)。在新一屆政府強(qiáng)調(diào)簡政放權(quán)、發(fā)揮市場在資源配置中決定性作用的大背景下,傳統(tǒng)"風(fēng)險(xiǎn)零容忍"的金融監(jiān)管理念和監(jiān)管政策出現(xiàn)了階段性調(diào)整,金融監(jiān)管部門以開放的態(tài)度為互聯(lián)網(wǎng)金融留下了一定的"容錯(cuò)、試錯(cuò)"空間,余額寶這類跨界產(chǎn)品才有了"監(jiān)管套利"的時(shí)間窗口。第二,互聯(lián)網(wǎng)普與率和網(wǎng)上消費(fèi)習(xí)慣的形成,成為余額寶快速發(fā)展的土壤20xx以來,我國互聯(lián)網(wǎng)普與率迅速提升,網(wǎng)民數(shù)從20xx的0.8億人人上升至20xx的6.18億人,互聯(lián)網(wǎng)普與率從20xx的6.2%提升至20xx的45.8%。手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模從20xx的5040萬人上升至20xx的5億人手機(jī)網(wǎng)民占整體網(wǎng)民的比例從20xx24%上升至20xx的81%,智能化手機(jī)的普與帶來上網(wǎng)設(shè)備的便攜化和上網(wǎng)的無縫接入。如果僅是互聯(lián)網(wǎng)普與而沒有形成網(wǎng)上金融行為的消費(fèi)習(xí)慣,互聯(lián)網(wǎng)金融同樣缺少群眾基礎(chǔ)。隨著網(wǎng)絡(luò)普與尤其是網(wǎng)絡(luò)購物的興起,互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)習(xí)慣逐漸形成。CNNIC數(shù)據(jù)顯示,除網(wǎng)絡(luò)炒股在用戶規(guī)模和使用率出現(xiàn)下滑外,網(wǎng)購、網(wǎng)上支付和網(wǎng)上銀行均快速提升,截至20xx底,用戶規(guī)模分別為3.02億人、2.60億人和2.50億人,網(wǎng)民使用率分別為48.9%、42.1%和40.5%。如今,互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為人們生活的一部分,尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的崛起,更是讓用戶可以24小時(shí)在線,這邊種消費(fèi)行為開始從線下向線上轉(zhuǎn)移。由此,互聯(lián)網(wǎng)普與率和網(wǎng)上消費(fèi)習(xí)慣的形成,成為余額寶快速發(fā)展的土壤。第三,余額寶利用理財(cái)和現(xiàn)金管理兩種功能的結(jié)合,深度挖掘支付寶用戶。支付寶8億注冊用戶,無疑是余額寶的客戶基礎(chǔ)。而余額寶挖掘客戶的手段,便是理財(cái)和現(xiàn)金管理功能的結(jié)合。理財(cái)功能通過貨幣基金專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn),其門檻較銀行五萬起的理財(cái)起點(diǎn)大大降低。現(xiàn)金管理功能通過有條件的T+0贖回到賬實(shí)現(xiàn),部分替代了活期存款的功能。此種功能組合使大量支付寶用戶遷移為余額寶用戶。3.2持續(xù)走低的原因分析3.2.1銀行做出反擊銀行針對余額寶推出了各種各樣的"類余額寶"產(chǎn)品。導(dǎo)致一部分資金回流到銀行,余額寶等吸收的貨幣資金逐漸減少,其背后的貨幣基金可以用來投資的金額就會(huì)減少,收益自然會(huì)受到一定的限制。貨幣基金本身的風(fēng)險(xiǎn)和弊病余額寶其性質(zhì)是貨幣市場基金,受制于銀行間資金市場利率的影響。余額寶推出時(shí)接近年底,各大銀行為了在年底的時(shí)間點(diǎn)滿足存貸比的監(jiān)管指標(biāo)考核,壓縮貸款規(guī)模,增加儲(chǔ)蓄存款,造成市場資金面緊X從而抬高了銀行間市場利率,為余額寶初期的高收益提供了條件。春節(jié)過后,銀行資金緊X情況不再存在,因此披著余額寶外衣的貨幣市場基金收益趨于平穩(wěn)。貨幣基金對銀行的高度依賴互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的投向單一,90%左右的同業(yè)存款決定了其對銀行的高度依賴。隨著市場資金流動(dòng)性的改善,其議價(jià)能力也在不斷降低。而現(xiàn)實(shí)是,不斷涌現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品之間的內(nèi)部競爭已呈白熱化趨勢,很多產(chǎn)品上市初期為了爭奪市場甚至不惜以各種補(bǔ)貼的形式拉攏投資者。這種打擦邊球的方式不會(huì)長久,貨幣市場基金終究要回歸到正常的水平。4影響4.1積極影響匯集閑散資金,有效豐富理財(cái)市場對于交易數(shù)額較小的客戶來說,他們不能購買收益較為穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品,也不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較大的貨幣市場,更不愿購買流動(dòng)性較差的理財(cái)產(chǎn)品,余額寶的出現(xiàn)為他們提供一個(gè)良好的投資平臺(tái)。收益高于活期存款,流動(dòng)性也較強(qiáng)。強(qiáng)有力地推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展余額寶將投資交易與互聯(lián)網(wǎng)緊密結(jié)合在一起,使用戶用手機(jī)網(wǎng)絡(luò)就可實(shí)現(xiàn)商品交易、投資理財(cái)。比傳統(tǒng)交易方式更方便、快捷,推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。增加市場競爭,推動(dòng)第三方支付平臺(tái)發(fā)展余額寶的推出,一方面減少了銀行的壟斷利潤,另一方面推動(dòng)第三方支付平臺(tái)的發(fā)展。余額寶的推出使得銀行的存款減少,為了獲得第三方支付的份額,銀行和市場等其他投資者都進(jìn)行了積極有效的產(chǎn)品開發(fā)和市場投入,這些競爭者進(jìn)入第三方支付平臺(tái)市場,會(huì)增加市場競爭力,優(yōu)化和促進(jìn)第三方支付平臺(tái)發(fā)展。4.2負(fù)面影響交易成本低,對商業(yè)銀行發(fā)展不利交易成本上的比較優(yōu)勢動(dòng)搖了銀行機(jī)構(gòu)的盈利根基,對商業(yè)銀行造成巨大沖擊,不利于銀行等金融機(jī)構(gòu)的健康發(fā)展。從盈利模式角度看,商業(yè)銀行等中介機(jī)構(gòu)的核心功能在于減少信息不對稱,降低交易成本,實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險(xiǎn)的合理定價(jià),并以此獲得風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。由于信息不對稱現(xiàn)象仍較為突出,傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的交易成本仍處于高位。由于互聯(lián)網(wǎng)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)與X圍經(jīng)濟(jì)雙重作用,隨著注冊用戶規(guī)模達(dá)到一定量級(jí),互聯(lián)網(wǎng)的邊際成本開始快速下降直至逼近為零。在海量用戶和邊際成本極低共同作用下,互聯(lián)網(wǎng)能快速降低交易成本,給傳統(tǒng)金融帶來震撼性沖擊。余額寶是降低交易成本、削弱傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)盈利根基的典型案例。長期以來,因服務(wù)成本〔交易成本〕過高,低端客戶的理財(cái)需求被銀行等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)忽略,而支付寶依托龐大的用戶群體,以接近零的邊際成本推出余額寶,得到中低端客戶的追捧。對我國銀行業(yè)造成巨大沖擊。嚴(yán)重干擾貨幣市場秩序雖然余額寶的規(guī)模還不到銀行理財(cái)產(chǎn)品的十分之一,僅占全部人民幣存款的百分之一,其規(guī)模還不能硬性貨幣市場的穩(wěn)定性,但是余額寶的發(fā)展速度較快,其市場影響力在不斷上升。同時(shí),央行的貨幣政策也會(huì)有所弱化,是貨幣政策不能與時(shí)有效的影響市場。帶來一定程度的互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)作為余額寶的主要運(yùn)行平臺(tái),使余額寶德發(fā)展不受時(shí)空制約,然而,正是這種沒有限制和約束的發(fā)展,放松了對于互聯(lián)網(wǎng)本身風(fēng)險(xiǎn)的警惕。計(jì)算機(jī)操作系統(tǒng)漏洞百出,各種黑客利用互聯(lián)網(wǎng)竊取用戶信息,進(jìn)行XX犯罪；互聯(lián)網(wǎng)的交易和經(jīng)營沒有央行作為支撐,一旦貨幣基金發(fā)生虧損或余額寶出現(xiàn)危機(jī),就會(huì)導(dǎo)致客戶資金虧損。5存在問題與提出對策5.1存在問題基金規(guī)模飛速增長,行業(yè)間競爭加劇自2013年6月余額寶推出以來,以操作方便、高收益、低風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)勢在短時(shí)間內(nèi)吸引了大量的用戶和資金,與此同時(shí),鑒于余額寶的成功經(jīng)驗(yàn),也引來了眾多的模仿者,各大互聯(lián)網(wǎng)公司都積極尋找新的貨幣基金進(jìn)行合作,創(chuàng)作類似于余額寶的產(chǎn)品,如騰訊理財(cái)通、百度白賺利滾利、網(wǎng)易理財(cái)、蘇寧零錢寶等,形成了"寶寶軍團(tuán)",在增加投資者可選性的同時(shí),也加劇了行業(yè)競爭。盈利模式過于單一,收益率逐漸下降天弘增利寶〔余額寶合作基金〕的年報(bào)顯示,截至2013年底,該基金將92.21%的資金投入銀行存款和結(jié)算備付金項(xiàng)目中,0.83%的資金買入返售金融資產(chǎn),剩余0.26%的資金投資其他資產(chǎn)。因此,余額寶的投資渠道以銀行協(xié)議存款為主,盈利模式比較單一,而銀行協(xié)議存款利率與市場資金面的松緊程度密切相關(guān),隨著銀行資金緊缺局勢的逐漸緩解和對市場資金需求的下降,導(dǎo)致余額寶收益率出現(xiàn)連續(xù)下跌。如2013年度余額寶7日年化收益率普遍在6.5%左右,最高時(shí)期甚至達(dá)到了7%,而2014年3月份以來,該收益率已經(jīng)跌破6%。因此,受制于銀行資金需求程度的周期性〔即年末、季末需求量較大、平時(shí)需求量較小〕,余額寶難以獲得持久的高收益。另外,隨著央行在3月底取消了貨幣基金"提前取款不罰息"的特權(quán),這就使得余額寶在后期的投資渠道中,基于贖回風(fēng)險(xiǎn)的考慮。傳統(tǒng)銀行業(yè)反擊,熱推類余額寶產(chǎn)品面對以余額寶為首的"寶寶軍團(tuán)"的洶涌來襲,銀行也打起了反擊戰(zhàn),一方面,各大銀行紛紛下調(diào)用戶通過支付寶快捷支付購買余額寶的額度,在2014年3月份,中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行將原來的余額寶購買限額從單筆5萬元降為1萬元；工商銀行和建設(shè)銀行則是將單筆額度由原來的5萬元降為5000元,每月限額由20萬元降為5萬元。另一方面,傳統(tǒng)銀行業(yè)也紛紛推出類似余額寶的銀行較高收益理財(cái)產(chǎn)品,自2013年下半年以來,已有民生銀行、中國銀行、平安銀行、廣發(fā)銀行、交通銀行、工商銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行等8家銀行推出類余額寶理財(cái)產(chǎn)品。根據(jù)調(diào)查,銀行的"類余額寶"產(chǎn)品主要針對客戶的小額資金,申購門檻較低,大部分都實(shí)現(xiàn)了T+0交易,且7日年化收益率多在5%-7%之間,這些特點(diǎn)均與余額寶相似,但是銀行系"寶寶團(tuán)"幾乎不存在認(rèn)購金額方面的限制,且其投資渠道也比余額寶更加多元化,因此,在未來的競爭中,可能會(huì)給余額寶帶來不小的沖擊。高收益將不復(fù)存在它是在銀行錢荒的特殊時(shí)期產(chǎn)生的,隨著銀行資金的充足,余額寶的高收益將不復(fù)存在。從目前的發(fā)展趨勢可以看出,互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的收益開始逐漸下滑,進(jìn)入2014年5月份以來,銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益反超余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品,余額寶里的錢部分將會(huì)回流到商業(yè)銀行?？v觀國外發(fā)達(dá)國家的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品都不會(huì)長期超過4%,因此余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的最終收益率將維持在4%左右。5.2提出對策其一,做好現(xiàn)金管理工具的本份,并且不斷創(chuàng)新。既然余額寶在開創(chuàng)時(shí)定位于現(xiàn)金管理工具,那只能在這方面有所突破。在消費(fèi)場景打造方面,今年4月底,余額寶聯(lián)合XX聯(lián)通、中國電信推出了余額寶"0元購機(jī)"活動(dòng)。此外,余額寶本身也可以用于網(wǎng)購、繳費(fèi)、充值等,其消費(fèi)場景早已不再局限于線上。6月,隨著20xx巴西世界杯開幕,余額寶"永不停彩"功能上線。用戶只要在"永不停彩"設(shè)置好彩票種類等條件,系統(tǒng)就會(huì)按定制方案從余額寶中每天自動(dòng)為用戶購買彩票。其二,與招財(cái)寶平臺(tái)合作,可以起到優(yōu)勢互補(bǔ)的作用。一方面招財(cái)寶不同于余額寶,金融機(jī)構(gòu)在招財(cái)寶平臺(tái)上銷售自家產(chǎn)品,招財(cái)寶平臺(tái)的特點(diǎn)就是收益穩(wěn)定、期限固定,可以和余額寶形成互補(bǔ),所有余額寶用戶都可以在招財(cái)寶平臺(tái)上購買定期理財(cái)產(chǎn)品,進(jìn)行更專業(yè)、更多樣的個(gè)人投資理財(cái)。另一方面,余額寶可以將用戶的數(shù)據(jù)提供給招財(cái)寶讓其擁有的海量客戶數(shù)據(jù)與招財(cái)寶共享。其三,提高資源配置效率。一是金融機(jī)構(gòu)積極了解和掌握企業(yè)項(xiàng)目基本情況、資金缺口情況,提高對接效率。二是政府根據(jù)自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢,強(qiáng)化協(xié)調(diào)作用,搭建合作平臺(tái)提高金融資源利用率,縮短儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的周期,促進(jìn)有效的實(shí)質(zhì)資本的形成。6總結(jié)"余額寶"作為一種創(chuàng)新的金融產(chǎn)品,在我國經(jīng)濟(jì)與金融領(lǐng)域引起軒然大波。它是在我監(jiān)管政策的放松有利于電商與基金結(jié)合的大背景下產(chǎn)生的,幾大原因推動(dòng)了其迅速發(fā)展,它為普通用戶提供了一種高收益且方便、快捷的投資選擇,同時(shí)也為自己吸收到了大量的資金,此外,這也是對我國金融領(lǐng)域更好發(fā)展的有利探索,能夠在一定程度上促進(jìn)我國利率市場化的進(jìn)程,在這些方面,應(yīng)對其表示肯定。但是,它的風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的,因此,與"余額寶"有關(guān)的各方都要擺正位置,合理規(guī)X自