人工智能專題研究：溫控液冷-AI加速打開增量空間

函南證SOUTHWESTSECURITIES溫控液冷——AI加速打開增量空間通信研究團(tuán)隊(duì)2024年3月核心要點(diǎn)升級液冷需求迫切。.液冷在熱換介質(zhì)、驅(qū)動部件、散熱能力、節(jié)能降耗、噪音、建設(shè)成本和選址上優(yōu)勢更為明顯。液冷技術(shù)利用了液體的高導(dǎo)熱、高熱容特性替代空氣作為散熱介質(zhì)，適用于需提高計(jì)算能力、能源效率、部署密度等應(yīng)用場景。當(dāng)前液冷技術(shù)包括冷板式、浸沒式、噴式的服務(wù)器和機(jī)柜的形式，大幅度減少了數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)成本。浸沒式技術(shù)與其他兩種技術(shù)相比，雖然器件的可維護(hù)性和冷技術(shù)可以將PUE指標(biāo)降至1.2以下，滿足當(dāng)前綠色數(shù)據(jù)中心的要億元的冷板式液冷增量空間與47.6億元的浸沒式液冷增量空間，總計(jì)將帶來92億元的液冷方案新增量市場。12液冷行業(yè)分析2液冷行業(yè)分析3液冷重點(diǎn)公司分析3液冷重點(diǎn)公司分析2>液冷是一種采用液體帶走發(fā)熱器件熱量的散熱技術(shù)。液冷技術(shù)利用了液體的高導(dǎo)熱、高熱容特性替代空氣作為散熱介質(zhì)，適用于需提高計(jì)算能力、能源效率、部署密度等應(yīng)用場景。>液冷技術(shù)分為接觸式及非接觸式兩種。非接觸式液冷是指冷卻液體與發(fā)熱器件不直接接觸的一種液冷實(shí)現(xiàn)方式，包括冷板式等具體方案。接觸式液冷是指將冷卻液體與發(fā)熱器件直接接觸的一種液冷實(shí)現(xiàn)方式，包括浸沒式和噴淋式液冷等具體方案。其中，浸沒式液冷又可根據(jù)冷卻液是否轉(zhuǎn)為為氣態(tài)劃分為單相浸沒式液冷和兩相浸沒式液冷，兩相浸沒式液冷控制更復(fù)雜、要求更高。當(dāng)前，冷板式液冷、單相浸沒式液冷為主要形式。液冷系統(tǒng)通用架構(gòu)及原理如下圖所示；室外側(cè)包含冷卻塔、一次側(cè)管網(wǎng)、一次側(cè)冷卻液；室內(nèi)側(cè)包含CDU、液冷機(jī)柜、ICT設(shè)備、二次側(cè)管網(wǎng)和二次側(cè)冷卻液。液冷系統(tǒng)通用架構(gòu)原理圖液冷系統(tǒng)通用架構(gòu)原理圖>>當(dāng)前液冷技術(shù)包括冷板式、浸沒式、噴淋式等類型。其中，冷板式液冷技術(shù)在可維護(hù)性、空間利用率、兼容性方面具有較強(qiáng)的應(yīng)用優(yōu)勢；但在成本方面，由于其單獨(dú)定制冷板裝置的原因，導(dǎo)致技術(shù)應(yīng)用的成本相對較高。而噴淋式液冷技術(shù)則通過改造舊式的服務(wù)器和機(jī)柜的形式，大幅度減少了數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)成本。浸沒式技術(shù)與其他兩種技術(shù)相比，雖然器件的可維護(hù)性和兼容性較差，但空間利用率與可循環(huán)方面具有1.2液冷技術(shù)分類三種液冷技術(shù)比較冷板式浸沒式噴淋式成本要單獨(dú)定制，成本較高中柜，增加必要裝置，成本可維護(hù)性直接的接觸，材料兼容性差形態(tài)，安裝便捷可循環(huán)液實(shí)現(xiàn)二次利用，降低運(yùn)營成本環(huán)，降低運(yùn)營成本再利用，降低運(yùn)營成本1.2液冷技術(shù)分類>冷板式液冷是一種非接觸式的液冷技術(shù)。該技術(shù)通過液冷板（通常為銅鋁等導(dǎo)熱金屬構(gòu)成的封閉腔體）將發(fā)熱器件的熱量間接傳遞給封閉在循環(huán)管路中的冷卻液體，通過冷卻液體將熱量帶走的一種散熱形式。冷板式液冷系統(tǒng)主要由冷卻塔、CDU、一次側(cè)&二次側(cè)液冷管路、冷卻介質(zhì)、液冷機(jī)柜組成；其中液冷機(jī)柜內(nèi)包含液冷板、設(shè)備內(nèi)液冷管路、流體連接器、分液器等。>冷板式液冷散熱原理：1.液冷板與芯片貼合；2.芯片設(shè)備熱量通過熱傳導(dǎo)傳遞到液冷板，工質(zhì)在CDU循環(huán)泵的驅(qū)動下進(jìn)入冷板，之后在液冷板內(nèi)通過強(qiáng)化對流換熱吸收熱量。冷板式液冷系統(tǒng)原理圖冷板式液冷系統(tǒng)原理圖1.2液冷技術(shù)分類>液浸沒式液冷是一種接觸式的液冷技術(shù)。該技術(shù)以冷卻液作為傳熱介質(zhì)，將發(fā)熱器件完全浸沒在冷卻液中，發(fā)熱器件與冷卻液直接接觸并進(jìn)行熱交換的制冷形式。浸沒式液冷系統(tǒng)室外側(cè)包含冷卻塔、一次側(cè)管網(wǎng)、一次側(cè)冷卻液；室內(nèi)側(cè)包含CDU、浸沒腔體、IT設(shè)備、二次側(cè)管網(wǎng)和二次側(cè)冷卻液。使用過程中IT設(shè)備完全浸沒在二次側(cè)冷卻液中，因此二次側(cè)循環(huán)冷卻液需要采用不導(dǎo)電液體，如礦物油、硅油、氟化液等。按照熱交換過程中冷卻液是否存在相態(tài)變化，可分為單相浸沒液冷和雙相浸沒液冷兩類。>其中，單相浸沒式液冷技術(shù)作為傳熱介質(zhì)的二次側(cè)冷卻液在熱量傳遞過程中僅發(fā)生溫度變化，而不存在相態(tài)轉(zhuǎn)變，過程中完全依靠物質(zhì)的顯熱變化傳遞熱量。單相浸沒式液冷系統(tǒng)原理圖單相浸沒式液冷系統(tǒng)原理圖1.2液冷技術(shù)分類>雙相浸沒式液冷作為傳熱介質(zhì)的二次側(cè)冷卻液在熱量傳遞過程中發(fā)生相態(tài)轉(zhuǎn)變，依靠物質(zhì)的潛熱變化傳遞熱量。其傳熱路徑與單相浸沒液冷基本一致。主要差異在于二次側(cè)冷卻液僅在浸沒腔體內(nèi)部循環(huán)，浸沒腔體內(nèi)頂部為氣態(tài)區(qū)、底部為液態(tài)區(qū)：IT設(shè)備完全浸沒在低沸點(diǎn)的液態(tài)冷卻液中，液態(tài)冷卻液吸收設(shè)備熱量后發(fā)生沸騰，汽化產(chǎn)生的高溫氣態(tài)冷卻液因密度較小，會逐漸匯聚到浸沒腔體頂部，與安裝在頂部的冷凝器發(fā)生換熱后冷凝為低溫液態(tài)冷卻液，隨后在重力作用下回流至腔體底部，實(shí)現(xiàn)對IT設(shè)備的散熱。雙相浸沒式液冷雙相浸沒式液冷1.2液冷技術(shù)分類>噴淋式液冷是面向芯片級器件精準(zhǔn)噴淋，通過重力或系統(tǒng)壓力直接將冷卻液噴灑至發(fā)熱器件或與之連接的導(dǎo)熱元件上的液冷形式，屬于直接接觸式液冷。噴淋式液冷系統(tǒng)主要由冷卻塔、CDU、一次側(cè)&二次側(cè)液冷管路、冷卻介質(zhì)和噴淋式液冷機(jī)柜組成；其中噴淋式液冷機(jī)柜通常包含管路系統(tǒng)、布液系統(tǒng)、噴淋模塊、回液系統(tǒng)等。>噴淋式液冷系統(tǒng)原理：在冷量分配單元內(nèi)冷卻后的冷卻液被泵通過管路輸送至噴淋機(jī)柜內(nèi)部；冷卻液進(jìn)入機(jī)柜后直接通過分液器進(jìn)入與服務(wù)器相對應(yīng)的布液裝置，或?qū)⒗鋮s液輸送至進(jìn)液箱以提供固定大小的重力勢能以驅(qū)動冷卻液通過布液裝置進(jìn)行噴淋；冷卻液通過IT設(shè)備中的發(fā)熱器件或與之相連的導(dǎo)熱材料進(jìn)行噴淋制冷；被加熱后的冷卻液將通過回液箱進(jìn)行收集，并通過泵輸送至冷量分配單元進(jìn)行下一個(gè)制冷循環(huán)。噴淋式液冷系統(tǒng)原理圖噴淋式液冷系統(tǒng)原理圖液冷V液冷VS風(fēng)冷風(fēng)冷液冷換熱介質(zhì)驅(qū)動部件建設(shè)成本機(jī)房面積大，需傳統(tǒng)精密空調(diào)和冷熱通道設(shè)計(jì)>可帶來機(jī)柜高密布局設(shè)計(jì)、減少占用機(jī)房面積、低PUE意味著電源、配電和備份基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模較少選址方面求較高>不受空氣質(zhì)量與氣候、能源政策限制，全球各地均可>當(dāng)前數(shù)據(jù)中心制冷技術(shù)以風(fēng)冷為主。風(fēng)冷是將空氣作為冷媒，把服務(wù)器主板、CPU等散發(fā)出的熱量傳遞給散熱器模塊，再利用風(fēng)扇或空調(diào)制冷等方式將熱量吹走，這也是散熱系統(tǒng)消耗數(shù)據(jù)中心近半電力的主因。風(fēng)冷包括直接空氣自然冷技術(shù)和間接空氣自然冷技術(shù)。這兩種風(fēng)冷技術(shù)效率都比較高，但對環(huán)境和安裝要求>液冷是一種新型散熱方式。2023年液冷的滲透率約為5%。液冷通過外部冷卻水或冷凍水系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)換熱，設(shè)備（如服務(wù)器）的冷卻需求。目前，基于液冷技術(shù)的主流方案包括冷板式液冷和浸沒式液冷兩種，噴淋式液冷方案國內(nèi)實(shí)施較少。對比風(fēng)冷，液冷在熱換介質(zhì)、驅(qū)動部件、散熱能力、節(jié)能降耗、噪音、建設(shè)成本和選址上優(yōu)勢更為明顯。考慮到從PUE指標(biāo)來看，下游上游：產(chǎn)品零部件inspur浪潮LenovoZTE中興下游上游：產(chǎn)品零部件inspur浪潮LenovoZTE中興 1.4液冷產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)網(wǎng)、金融、電信、政府、交通和能源等信息化程度相對較高的行業(yè)，涵蓋智慧計(jì)算、電中游：液冷服務(wù)器、液冷集成設(shè)施中游：液冷服務(wù)器、液冷集成設(shè)施2液冷行業(yè)分析2液冷行業(yè)分析3液冷重點(diǎn)公司分析3液冷重點(diǎn)公司分析不同類型冷卻系統(tǒng)對比不同類型冷卻系統(tǒng)對比2.1數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域存在問題供應(yīng)優(yōu)勢和自然環(huán)境優(yōu)勢可降低數(shù)據(jù)中心的用電和散熱冷卻成本，在能源供應(yīng)緊張、自然環(huán)境不利等現(xiàn)實(shí)條件下，破解散熱難與高能耗瓶頸，發(fā)展綠色高能效數(shù)據(jù)中心成為行業(yè)共識。綠色高能效數(shù)據(jù)中心需同時(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)熱移熱速率匹配及能源利用效率提升兩個(gè)目標(biāo)，發(fā)展和應(yīng)用新型散熱冷卻技術(shù)成為未來我國數(shù)據(jù)中心高能效綠色化運(yùn)行的重中之重。是產(chǎn)熱與移熱速率相匹配。隨著單位服務(wù)器機(jī)柜包含的服務(wù)器數(shù)量增多，機(jī)柜發(fā)熱量與日俱增，對散熱冷卻系統(tǒng)的要求不斷提高。如右圖所示，目前發(fā)展的散熱冷卻技術(shù)主要有風(fēng)冷和液冷兩大類，在機(jī)柜功率密度不斷提高的大數(shù)據(jù)時(shí)代，我國數(shù)據(jù)中心能耗分布示意圖我國數(shù)據(jù)中心能耗分布示意圖2.2數(shù)據(jù)中心散熱發(fā)展路徑散熱冷卻需要消耗能量，移熱速率的增大勢必需考慮定義為數(shù)據(jù)中心總能耗與信息技術(shù)設(shè)備能耗的比值。在相同IT功耗下，PU數(shù)據(jù)中心能源消耗組成示意圖數(shù)據(jù)中心能源消耗組成示意圖散熱能耗IT設(shè)備能耗供配電能耗照液冷技術(shù)對數(shù)據(jù)中心的影響液冷技術(shù)對數(shù)據(jù)中心的影響2.3數(shù)據(jù)中心液冷技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀液冷技術(shù)影響著數(shù)據(jù)中心的設(shè)計(jì)、選址、建設(shè)、交付和運(yùn)維。數(shù)據(jù)通信設(shè)備其中冷卻液體與要冷卻的部件做熱交換。有些情況下，冷卻系統(tǒng)的水由機(jī)架由CDU提供，也可以由服務(wù)多個(gè)機(jī)架的外部CDU提供。數(shù)據(jù)中心液冷系統(tǒng)示意圖數(shù)據(jù)中心液冷系統(tǒng)示意圖數(shù)據(jù)中心冷板式液冷系統(tǒng)數(shù)據(jù)中心冷板式液冷系統(tǒng)2.3數(shù)據(jù)中心液冷技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀據(jù)中心液冷方面已有一定研究基礎(chǔ)并已取得了突破性進(jìn)展，正成為變革性技術(shù)。液冷技術(shù)根據(jù)液體與IT設(shè)備接觸狀態(tài)，可以分為間接液冷、直接單相液冷和直接兩相液冷三類。其中間接冷卻中的冷板冷卻是如今液冷數(shù)據(jù)中心采用最廣泛的散熱冷卻方式。示，冷板冷卻是將金屬冷板與IT設(shè)備芯片貼合，液體在冷板中流動，芯片發(fā)熱時(shí)將熱傳導(dǎo)給冷板金屬，液體流過冷板時(shí)升溫，利用顯熱將芯片熱量帶出，通過管道與外界冷源進(jìn)行換熱，是芯片級別的冷卻方式，使用最多的冷卻介質(zhì)是水。冷板冷卻是如今液冷數(shù)據(jù)中心采用最廣泛的散熱冷卻方式，使用的是液冷和風(fēng)冷相結(jié)合的方法，對芯片采用液冷，對硬盤等其他電器元件采用風(fēng)冷，并非嚴(yán)格意義上的單純液冷。與風(fēng)冷最多冷卻30kW/r的機(jī)柜對比，冷板能冷卻小于45kW/r的機(jī)柜更節(jié)能且噪音小，不需要昂貴的水冷機(jī)組，與純液冷對比也有一定優(yōu)勢。.技術(shù)應(yīng)用不斷拓展.技術(shù)應(yīng)用不斷拓展，從機(jī)械領(lǐng)域到數(shù)據(jù)中心。液冷技術(shù)并不是首先在數(shù)據(jù)中心行業(yè)開展起來的，其最初的應(yīng)用可以認(rèn)為是機(jī)械加工行業(yè)的冷卻潤滑液，后期又被應(yīng)用于電力變壓器冷卻?，F(xiàn)如今數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的液冷技術(shù)是液冷技術(shù)的應(yīng)用發(fā)展，與電子技術(shù)的芯片冷卻方案是相關(guān)，即高熱流密度的冷卻解決方案。散熱設(shè)備越來越貼近芯片等核心發(fā)熱源是重要趨勢。未來散熱預(yù)計(jì)將從房間級、機(jī)柜級、服務(wù)器級向芯片級演進(jìn)，通過散熱部件與芯片表面直接接觸實(shí)現(xiàn)更好的芯片散熱。在政策和需求帶動，以及以人工智能為代表的新興行業(yè)快速推動下，液冷服務(wù)器以及芯片級液冷有望快速成為高成長2.4液冷技術(shù)形式轉(zhuǎn)變平均單機(jī)柜功率變化平均單機(jī)柜功率變化全球全球數(shù)據(jù)中心平均功率情況務(wù)委員會提出了加快數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的要求。新基建是指以新發(fā)展理念為引領(lǐng)，以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動，以數(shù)據(jù)為核心，以信息網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，面向高質(zhì)量發(fā)展需要，提供數(shù)字轉(zhuǎn)型、智能升級、融合創(chuàng)新等服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施體系。.數(shù)據(jù)中心作為基于新一代信息技術(shù)演化生成的基礎(chǔ)設(shè)施，是算力基礎(chǔ)設(shè)施的典型代表。數(shù)據(jù)中心發(fā)展迎來風(fēng)口，我國數(shù)據(jù)中心布局漸趨完善，北上廣深等一線城市的數(shù)據(jù)中心資源增速放緩，周邊地區(qū)新建數(shù)據(jù)中心快速增長。全國各地政府紛紛出臺相關(guān)政策構(gòu)建新型基建數(shù)據(jù)中心體系。2.5.1相關(guān)政策法規(guī)各地政府出臺政策助推綠色數(shù)據(jù)中心建設(shè)序號名稱發(fā)布時(shí)間發(fā)布單位1廣東省推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)三年23456支撐，加快構(gòu)建“邊緣計(jì)算+智算+超算”789成都市新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行動方案心成熱門。近年我國數(shù)據(jù)中心規(guī)模穩(wěn)步增長，但數(shù)據(jù)中心作為新型基礎(chǔ)設(shè)施中的基礎(chǔ)，其建設(shè)一直被能耗過大等環(huán)境議題所困擾，秉持綠色化發(fā)展原則已經(jīng)成為了全社會的共識。提升數(shù)據(jù)中心能效，降低PUE已經(jīng)成為數(shù)據(jù)中心發(fā)展的必然趨勢。據(jù)中心能耗問題日趨加深，發(fā)改委工信部等牽頭發(fā)布一系列文件，推動數(shù)據(jù)中心綠色化建設(shè)，以解決散熱、能耗等相關(guān)問題。2.5.2相關(guān)政策法規(guī)政府出臺相關(guān)政策嚴(yán)格把控PUE指標(biāo)部門政策/文件《關(guān)于加強(qiáng)綠色數(shù)據(jù)中心建設(shè)的指導(dǎo)意見》新建大型、超大型數(shù)據(jù)中心的電能使用效率值達(dá)到1.4以下，重點(diǎn)鼓勵(lì)采用液冷、分布式供電、模塊及虛擬化、云化IT資源等高效系統(tǒng)設(shè)計(jì)方案《關(guān)于嚴(yán)格能效約束推動重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳的若干意見》《深入開展公共機(jī)構(gòu)綠色低碳引領(lǐng)行動促進(jìn)碳達(dá)峰實(shí)施方案》新建大型、超大型數(shù)據(jù)中心全部達(dá)到綠色數(shù)據(jù)中心要求,綠色低碳等級達(dá)到4A級以上，電能利《貫徹落實(shí)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)要求施綠色高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》《工業(yè)能效提升行動計(jì)劃》下2.6數(shù)據(jù)中心規(guī)模預(yù)測年開始在數(shù)字經(jīng)濟(jì)深化發(fā)展、東數(shù)西算等多要素推動下迎來科技潮涌期，呈現(xiàn)短周期性提低價(jià)競爭、東數(shù)西算建設(shè)中對PUE、上架率等指標(biāo)約束趨嚴(yán)以及AI算力需求劇增等利好因我國我國數(shù)據(jù)中心規(guī)模變化0增增82.7液冷系統(tǒng)市場空間要用到8顆GPU載板；比為7:3，冷板式液冷成本預(yù)計(jì)4000元/kW，浸沒式液冷成本預(yù)計(jì)10000元/kW；元的冷板式液冷增量空間與47.6億元的浸沒式液冷增量空2.7不同制冷方式成本測算優(yōu)勢；而在后續(xù)運(yùn)維過程中，風(fēng)冷系統(tǒng)OPEX相對更高的原因主要為電費(fèi)。按數(shù)據(jù)中心生命周期為10年進(jìn)行測算，冷板和單相浸沒液冷系統(tǒng)相對風(fēng)冷系統(tǒng)intelGoogle冷板式主要廠商intelGoogle冷板式主要廠商2.8競爭格局.從競爭格局來看，海外浸沒式液冷市場的主要廠家有GRC、LiquidStack、Midas等；冷板式液冷市場主要玩家有CoolITSystems、Asetek、Motivair等，目前主要廠商在液冷技術(shù)方面還競爭力的研究，基于產(chǎn)品營收、市占率、客曙光為市場的絕對領(lǐng)導(dǎo)者，華為、阿里巴巴、聯(lián)想緊隨其后，IBM中國位于可期待者位置。2液冷行業(yè)分析2液冷行業(yè)分析3液冷相關(guān)公司分析3液冷相關(guān)公司分析發(fā)布BattCool儲能全鏈條液冷解決方案2.0；推出冷發(fā)布BattCool儲能全鏈條液冷解決方案2.0；推出冷3.1英維克：領(lǐng)先的精密溫控節(jié)能產(chǎn)品提供商深圳市英維克科技股份有限公司是技術(shù)領(lǐng)先的精以深圳市英維克科技股份有限公司為龍頭，下屬英維克信息、英維克軟件、英維克精機(jī)、英維克健康、英維克智能連接、上?？铺?、深圳科泰、蘇州英維克、北京英維克等多家子公司，英維克憑借突出的技術(shù)創(chuàng)發(fā)展歷程發(fā)展歷程教育、電力、第三方IDC等）實(shí)現(xiàn)多類型數(shù)據(jù)中心總包集深圳市英維克投資有限公司香港中央結(jié)算有限公司王鐵旺齊勇北京銀來天盛投資管理中心吳剛劉軍韋立川河南英維克科技有限公司北京英維克新能源技術(shù)研究院有限公司北京非凡鴻盛科技發(fā)展深圳市英維克投資有限公司香港中央結(jié)算有限公司王鐵旺齊勇北京銀來天盛投資管理中心吳剛劉軍韋立川河南英維克科技有限公司北京英維克新能源技術(shù)研究院有限公司北京非凡鴻盛科技發(fā)展有限公司深圳市英維克信息技術(shù)有限公司上?？铺┻\(yùn)輸制冷設(shè)備有限公司3.1英維克：領(lǐng)先的精密溫控節(jié)能產(chǎn)品提供商管理層背景（部分）管理層背景（部分）英維克管理層具備豐富的管理工作經(jīng)驗(yàn)，業(yè)務(wù)能力扎實(shí)，對本行業(yè)發(fā)展趨勢有著深刻的理解，在技術(shù)方面擁有尖端人才。姓名職務(wù)曾供職于內(nèi)蒙古包頭鋼鐵公司，并在華為電氣、艾默生等大型跨國企業(yè)任職多年，具有豐富的企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)，對本行業(yè)的發(fā)展趨勢有投資有限公司執(zhí)行董事、深圳市英維克信息技術(shù)有限公司執(zhí)行董事、曾供職于西安交通大學(xué)電氣學(xué)院、深圳市華豐博士研究生學(xué)歷，會計(jì)學(xué)教授、注冊會計(jì)師，供職歷任河南省建材研究設(shè)計(jì)院財(cái)務(wù)科主管會計(jì)、渤海證券有限責(zé)任公司福州營業(yè)部總經(jīng)理、長發(fā)集團(tuán)長江投資實(shí)業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)、廣州天賜高新材料股份有高級會計(jì)師，曾供職于廣州通信研究所，曾任廣州通信研究所財(cái)務(wù)處處長助理，2011年2月起至2017年11月任杰賽科技財(cái)務(wù)總監(jiān)，2017年12月起至20曾供職于深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司、粵海集團(tuán)；現(xiàn)任上海秉鴻創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司合伙人及監(jiān)事、上海秉原秉鴻股權(quán)投資管理有限公有限公司董事、湖南利德電子漿料股份有限公司董事曾供職于東莞新科電子、華為電氣、艾默生、國成投資；股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)游國波英維克英維克深圳市英維克軟件技術(shù)有限公司英維克主要業(yè)務(wù)英維克主要業(yè)務(wù)3.1英維克：領(lǐng)先的精密溫控節(jié)能產(chǎn)品提供商英維克已構(gòu)建起多領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局:產(chǎn)品及服務(wù)涵蓋數(shù)據(jù)中心溫控、儲能溫控、液冷及電建了覆蓋全國及全球重點(diǎn)區(qū)域的市場和售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。作為華為、中興、Eltek等國內(nèi)服務(wù)于中國聯(lián)通、中國電信、中國移動、騰訊、阿里巴巴、百度、秦淮數(shù)據(jù)、上海數(shù)據(jù)港、萬國數(shù)據(jù)等客戶，超過3000000套ICT高效制冷與自然冷卻產(chǎn)品遍布全球。3.1英維克：領(lǐng)先的精密溫控節(jié)能產(chǎn)品提供商.盈利能力顯著提升，降本增效成果卓著。由于公司機(jī)房及機(jī)柜溫控等重大項(xiàng)目完成交付，2023年前三季度公司營收及凈利潤實(shí)現(xiàn)快速增長。前三季度毛利率超32%，凈利率超10%，公司成本側(cè)的改善和業(yè)務(wù)的持續(xù)優(yōu)化效果明顯，降本增效效益仍有上漲空間。.液冷板塊加快擴(kuò)張，算力散熱需求增長。AI浪潮背景下算力需求逐步擴(kuò)大，數(shù)據(jù)中心能耗及功率密度隨需求不斷上升，普遍面臨高能耗和散熱冷卻難兩大問題，傳統(tǒng)風(fēng)冷技術(shù)已無法滿足當(dāng)今巨大散熱需求，液冷將成為數(shù)據(jù)中心散熱首選目標(biāo)。公司在液冷業(yè)務(wù)領(lǐng)域已完成平臺化布局，作為第三方數(shù)據(jù)中心溫控廠商提供全方位液冷方案，因此近年?duì)I收和歸母凈利潤不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)溫控節(jié)能設(shè)備占比逐年上升。公司營收情況主營業(yè)務(wù)構(gòu)成主營業(yè)務(wù)構(gòu)成歸母凈利潤情況毛利率、凈利率毛利率、凈利率3.2高瀾股份：聚焦全場景熱管理技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化廣州高瀾節(jié)能技術(shù)股份有限公司簡稱高瀾股份，是中國最早聚焦熱管理技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的企業(yè)之高瀾股份為國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中國西電國中車、ABB、寧德代、比亞迪、國軒高科、廣汽、小鵬汽車、國網(wǎng)時(shí)代、時(shí)代星云、一線互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、關(guān)鍵服務(wù)器設(shè)備廠等國內(nèi)外知名企業(yè)提供配套產(chǎn)品、技術(shù)及服務(wù)，并與他們建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。高瀾發(fā)展歷程發(fā)展歷程科學(xué)城產(chǎn)研基地投入使用在創(chuàng)業(yè)板上市，湖南高涵成立收購東莞市硅翔絕緣材料有限公司獲國家“專精特新”小巨人企業(yè)稱號高瀾股份成立岳陽高瀾成立成立北京分公司提出新戰(zhàn)略“聚焦熱管理技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化”周利敏劉宗輝橫琴廣金美好基金管理有限公司關(guān)勝利柳獻(xiàn)平中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司中國工商銀行股份有限公司梁清利周利敏劉宗輝橫琴廣金美好基金管理有限公司關(guān)勝利柳獻(xiàn)平中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司中國工商銀行股份有限公司梁清利廣州高瀾能源科技有限公司廣州高瀾電氣有限公司廣州智網(wǎng)信息技術(shù)有限公司海南高瀾科技有限公司佛山高瀾能源科技有限公司岳陽高瀾節(jié)能裝備制造有限公司3.2高瀾股份：聚焦全場景熱管理技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化管理層背景管理層背景高瀾股份管理層擁有強(qiáng)大的技術(shù)背景，各董事會成員工作履歷豐富，同時(shí)具備高超的管理能力與精湛的技術(shù)水平。姓名職務(wù)公司，2019年3月至2021年3月兼任廣州高瀾節(jié)能技術(shù)股份有源科技股份有限公司獨(dú)立董事、廣州安必平醫(yī)藥科技股份有限公司獨(dú)立董美國伊利諾伊理工大學(xué)法律碩士，具有律師執(zhí)業(yè)資格、證券從業(yè)資格、基金從業(yè)資格。博士研究生學(xué)歷?，F(xiàn)任中山大學(xué)法學(xué)院副教授、博士生導(dǎo)師，中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易1999年至2006年在順特電氣有限公司從事研發(fā)、技術(shù)支持和電力電子產(chǎn)品銷售工作，2006年8月加入廣州高瀾節(jié)能技術(shù)股份有限公司，曾任廣州高瀾電氣監(jiān)事會主席，現(xiàn)任廣州高瀾節(jié)能技術(shù)股份有限公司董事、供應(yīng)鏈中股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)李琦高瀾股份如東高瀾節(jié)能技術(shù)有限公司浸沒式液冷服務(wù)器熱管理解決方案:服務(wù)器主板及元器件，浸沒在絕緣冷卻液中，氟化液、冷卻液循環(huán)通過板換與外部冷卻水交換熱量。提供整系統(tǒng)冷卻設(shè)備，包括:浸沒式液冷Tank、CDU(含控3.2高瀾股份：聚焦全場景熱管理技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化高瀾股份聚焦電力電子熱管理新能源汽車熱管理、信息與通信熱管理，熱管理、特種行業(yè)熱管理及綜合能源效管理，為可再生源發(fā)電、直流輸電、柔性直流輸電、柔性交流輸變電、新能源汽車、信息與通信、邊緣計(jì)算、軌道交通、油氣輸送、鋼鐵化工、醫(yī)療、艦船、儲等應(yīng)用場景保駕護(hù)航。其中信息與通信熱管理即數(shù)據(jù)中心服務(wù)器液冷業(yè)務(wù)主要如下：冷板式液冷服務(wù)器熱管理解決方案:服務(wù)器主板上元器件(主要是CPU內(nèi)存)通過冷板將工作中熱量間接傳遞給冷卻液體，由冷卻液與外部冷卻水交換熱量，提供整系統(tǒng)冷卻設(shè)備，包括:液冷板、Manifold、CDU(含控制系統(tǒng))、水分配和冷卻塔。液冷系統(tǒng)PUE在1.2以下。歸母凈利潤及其增速情況歸母凈利潤及其增速情況2023年前三季度，公司營收4.03億元，同比-72%；歸母凈利潤-496萬元，同比-436%。變動主要由于東莞硅翔不再并表。年的15.05%，液冷業(yè)務(wù)逐年上升，目前占3.2高瀾股份：聚焦全場景熱管理技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化總營收及其增速情況80%60%40%20%0%主營產(chǎn)品占比情況主營產(chǎn)品占比情況10.74%10.74%21.01%15.50%34.15%8.2%6.3%36.64%63.11%5.1%15.05%1.88%11.5%42.02%82.64%20192020純水冷產(chǎn)品動力電池?zé)峁芾懋a(chǎn)品其他20212022工程運(yùn)維服務(wù)新能源汽車電子制造產(chǎn)品利潤率情況風(fēng)險(xiǎn)提示2函南證SOUTHWESTSECURITIES執(zhí)業(yè)證號：S1250522090003電話南證券研究發(fā)展中心西南證券研究發(fā)展中心西南證券投資評級說明報(bào)告中投資建議所涉及的評級分為公司評級和行業(yè)評級（另有說明的除外）。評級標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后6個(gè)月內(nèi)的相對市場表現(xiàn)，即：以報(bào)告發(fā)布日后6個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)（或行業(yè)指數(shù)）相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。其中：A股市場以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)，新三板市場以三板成指（針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）或三板做市指數(shù)（針對做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）為基準(zhǔn)；香港市場以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國市場以納斯達(dá)克綜合指數(shù)或標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。公司評級買入：未來6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅在20%以上持有：未來6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅介于10%與20%之間中性：未來6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅介于-10%與10%之間回避：未來6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅介于-20%與-10%之間賣出：未來6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅在-20%以下行業(yè)評級強(qiáng)于大市：未來6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)高于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)5%以上跟隨大市：未來6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)介于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)-5%與5%之間弱于大市：未來6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)低于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)-5%以下分析師承諾報(bào)告署名分析師具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊為證券分析師，報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法合規(guī)渠道，分析邏輯基于分析師的職業(yè)理解，通過合理判斷得出結(jié)論，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。分析師承諾不曾因，不因，也將不會因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或間接獲取任何形式的補(bǔ)償。重要聲明西南證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證券監(jiān)督管理委員會核準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本公司與作者在自身所知情范圍內(nèi)，與本報(bào)告中所評價(jià)或推薦的證券不存在法律法規(guī)要求披露或采取限制、靜默措施的利益沖突?！蹲C券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實(shí)施，本報(bào)告僅供本公司簽約客戶使用，若您并非本公司簽約客戶，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請取消接收、訂閱或使用本報(bào)告中的任何