聯(lián)合資信主體評(píng)級(jí)方法總論

聯(lián)合資信主體評(píng)級(jí)方法總論信用評(píng)級(jí)是指信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)按照規(guī)范化的程序，采用一定的分析技術(shù)，給出關(guān)于受評(píng)對(duì)象的信用風(fēng)險(xiǎn)的判斷意見(jiàn)，并將結(jié)果用一個(gè)簡(jiǎn)單的符號(hào)表示出來(lái)。按照評(píng)級(jí)對(duì)象的不同，信用評(píng)級(jí)可分為主體評(píng)級(jí)（發(fā)行人評(píng)級(jí)）和債項(xiàng)評(píng)級(jí)兩種。主體信用評(píng)級(jí)是對(duì)受評(píng)對(duì)象如期償還其全部債務(wù)及利息的能力和意愿的綜合評(píng)價(jià)，評(píng)定的等級(jí)代表其長(zhǎng)期的違約可能性；債項(xiàng)信用評(píng)級(jí)是指對(duì)發(fā)行人發(fā)行的債務(wù)融資工具或金融產(chǎn)品的評(píng)級(jí)，評(píng)定的是該債務(wù)融資工具或金融產(chǎn)品違約可能性及違約損失的嚴(yán)重性。本文主要就工商企業(yè)主體的評(píng)級(jí)方法進(jìn)行介紹，金融機(jī)構(gòu)等主體評(píng)級(jí)方法參見(jiàn)其他相關(guān)文件。主體信用評(píng)級(jí)是對(duì)受評(píng)主體如期償還其全部債務(wù)及利息的能力和意愿的綜合評(píng)價(jià)，主要評(píng)價(jià)受評(píng)主體長(zhǎng)期違約率的大小。受評(píng)主體違約率的大小可以用企業(yè)償還債務(wù)資金來(lái)源對(duì)企業(yè)所需償還債務(wù)的保障程度及其可靠性來(lái)加以度量。由于企業(yè)債務(wù)償還發(fā)生在未來(lái)，企業(yè)未來(lái)發(fā)展情況會(huì)引發(fā)企業(yè)債務(wù)數(shù)量的變化，所以主體評(píng)級(jí)所說(shuō)的債務(wù)不單純指企業(yè)目前帳面上所需償還的債務(wù)，還包括企業(yè)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)的壓力所必須承擔(dān)的資本支出等方面的債務(wù)安排。企業(yè)償債資金來(lái)源對(duì)企業(yè)債務(wù)的保障程度與企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以刻度企業(yè)獲取償債資金來(lái)源的可靠程度，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以量度企業(yè)償債資金對(duì)所需償還債務(wù)的覆蓋程度。在相同財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低的受評(píng)主體所獲得的信用級(jí)別會(huì)高于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高的受評(píng)主體；同樣，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低的受評(píng)主體其所獲得的信用級(jí)別也會(huì)高于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高的受評(píng)主體。企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低受多種因素的影響，主要從以下幾個(gè)方面來(lái)加以分析：產(chǎn)業(yè)背景：每一個(gè)產(chǎn)業(yè)都處于一定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境之中，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行密切相關(guān)，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的變化會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)需求、產(chǎn)業(yè)政策的變化產(chǎn)生決定性的影響。同時(shí)，任何企業(yè)都處于一定產(chǎn)業(yè)環(huán)境之中，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的大小，產(chǎn)業(yè)政策的變化情況，產(chǎn)業(yè)地位的高低都會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性產(chǎn)生較大的影響。主體評(píng)級(jí)中的產(chǎn)業(yè)分析重點(diǎn)是分析產(chǎn)業(yè)本身的風(fēng)險(xiǎn)特征，判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)產(chǎn)業(yè)本身的影響，進(jìn)而判斷產(chǎn)業(yè)本身的特征及其未來(lái)發(fā)展變化趨勢(shì)對(duì)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的企業(yè)的影響及其程度。包括產(chǎn)業(yè)的供求現(xiàn)狀及前景、行業(yè)集中度、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)業(yè)在上下游產(chǎn)業(yè)鏈中的地位、產(chǎn)業(yè)政策變化趨勢(shì)，判斷產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及其未來(lái)發(fā)展變化趨勢(shì)對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)未來(lái)盈利前景、現(xiàn)金流狀況、資本支出規(guī)模等方面的影響。企業(yè)基本素質(zhì)及競(jìng)爭(zhēng)能力：受評(píng)主體是償還債務(wù)的真正主體，因此受評(píng)主體的基本素質(zhì)和競(jìng)爭(zhēng)能力的強(qiáng)弱是判斷企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)鍵，也是影響其未來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。企業(yè)基礎(chǔ)素質(zhì)越高、競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)，在產(chǎn)業(yè)狀況正常時(shí)，企業(yè)獲利能力將明顯優(yōu)于行業(yè)內(nèi)的其他企業(yè)，在產(chǎn)業(yè)狀況惡化時(shí)，企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也將優(yōu)于行業(yè)內(nèi)部的其他企業(yè)。主體評(píng)級(jí)中的企業(yè)基本素質(zhì)及競(jìng)爭(zhēng)能力的重點(diǎn)主要是分析企業(yè)在受評(píng)主體的法律地位、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)的研發(fā)能力、人員素質(zhì)、技術(shù)裝備水平、所屬區(qū)域的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、外部支持（股東、政府）等方面的情況，判斷企業(yè)在這些方面與同行業(yè)的其他企業(yè)相比的優(yōu)勢(shì)與不足，從而判斷企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的強(qiáng)弱。企業(yè)經(jīng)營(yíng)分析：企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍、提供產(chǎn)品的多樣化程度、公司顧客在經(jīng)濟(jì)上和地理上的多樣化、廠房、設(shè)備以及需要投入的資金等都對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生重大影響。主體評(píng)級(jí)中的企業(yè)經(jīng)營(yíng)分析的重點(diǎn)主要是分析企業(yè)在經(jīng)營(yíng)策略、歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)效率、經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域、經(jīng)營(yíng)中風(fēng)險(xiǎn)因素、銷(xiāo)售策略與市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面的變現(xiàn)情況，判斷企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中是否存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，分析企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)把企業(yè)現(xiàn)有的資源轉(zhuǎn)化成盈利能力及其未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。企業(yè)管理：企業(yè)管理是決定受評(píng)對(duì)象未來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的最重要因素之一，因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)是否具有產(chǎn)生足夠現(xiàn)金以償還債務(wù)的能力最終取決于管理層及其管理體系能否最大限度地利用現(xiàn)存資源和市場(chǎng)機(jī)遇，同時(shí)，企業(yè)管理制度及其執(zhí)行情況也會(huì)對(duì)企業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)狀況和未來(lái)發(fā)展前景產(chǎn)生較大的影響。主體評(píng)級(jí)中的企業(yè)管理分析的重點(diǎn)主要是分析企業(yè)在法人治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)組織機(jī)構(gòu)、人力資源管理、基礎(chǔ)管理、資金與財(cái)務(wù)管理、對(duì)分子公司的管理等方面的情況。企業(yè)戰(zhàn)略：企業(yè)的發(fā)展計(jì)劃能夠?qū)ζ浣?jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性產(chǎn)生重要影響。企業(yè)有效合理的發(fā)展計(jì)劃可以使其在原有經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上不斷壯大成長(zhǎng)；而不合理的發(fā)展計(jì)劃不但不能使企業(yè)成長(zhǎng)，甚至可能威脅到企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)，從而影響到其經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。