2024嵌入式金融：新價值鏈中的制勝之道研究報告-貝恩公司-202403

○1嵌入式金融“高效協(xié)同”的價值主張有助于改善客戶體驗，提高金融服到到2026年，美國嵌入式金融市場的交易規(guī)模有望突破23.嵌入式金融有助于優(yōu)化價值主張?？蛻艨梢韵硎軋鼍盎臒o縫式體驗，而平臺則可以開發(fā)全新應用場景，利用專有客戶數(shù)據(jù)，提高金融服務的可及性當消費者在打車軟件上點擊確認的時候，往往正忙于確認前方路段，而無暇考慮背后的技術巧思；在網(wǎng)購中點擊“立即付款”時，他們也很難感知到后臺精妙的工程設計。4仍有機會釋放巨大的增長潛力，尤其是在特定垂直細分中找準自身定位的機構(gòu)。5嵌入式金融最初是一種將軟件和商業(yè)相結(jié)合的技術。如今，嵌入式金融的用例不斷擴展，包括ShopifyBal-ance（Shopify推出的嵌入式銀行產(chǎn)品和服務以及線上結(jié)賬時常見的“先買后付”（BNPL）選項。嵌入式金融產(chǎn)品和服務的集成模式多種多樣，包括精簡型（即深度依賴服務提供商的基礎設施和領域?qū)Ｖ┖腿珬Ｐ停雌脚_自建并直接管理）。具體集成模式選擇取決于平臺的能力和理想的6低高60–10020–30+0–18+(例如:Stripe(例如:Stripe)(例如:富國銀行)(例如:WePay)(例如:GlobalPayments)資料來源:貝恩公司；貝恩資本邊緣化的場景；對于該類產(chǎn)品和服務是否符合我們的定義，存在一定爭議。本7解決方案(Stripe在美國部分供課程預約并安排課表,并希售數(shù)據(jù),為健身行業(yè)企業(yè)提供貸審批,為中小企業(yè)提供預批AppleCard選支付方式,為余額存于AppleCard,高盛集團供借記卡賬戶,包括所需的集資料來源:貝恩公司;貝恩資本8.更優(yōu)質(zhì)的客戶體驗：例如，商戶通過Shopify開設在線商店，同時獲得支付處理服務。精簡的業(yè)務受理9(產(chǎn)品和服務）銷售點POS貸款(產(chǎn)品和服務）銷售點POS貸款(分期貸款）關非金融產(chǎn)品(零售購買）嵌入客(轉(zhuǎn)款）資料來源:貝恩公司；貝恩資本4060億美元20億美元60億美元20億美元B2BB2B支付企業(yè)借貸交易收入個人借貸,POS分期貸款和先買后付軟件即服務收入個人支付資料來源:貝恩公司；貝恩資本圖4:……到2026年，將進一步增長至510億美元40130億美元110億美元130億美元110億美元企業(yè)借貸企業(yè)借貸B2B支付交易收入個人借貸,POS分期貸款和先買后付個人支付軟件即服務收入資料來源:貝恩公司；貝恩資本Pal、Adyen和Square老牌嵌入式服務提供商（如GlobalPayments和Worldpay）以及初創(chuàng)企業(yè)（如Finix，F(xiàn)ortis和Payrix）。圖5:到2026年，嵌入式個人支付市場交易規(guī)模將達到3.5萬億美元，為平臺和服2021年2026年預測29%“高效協(xié)同”的價值主張、消費線上化和電子支付趨勢,推動滲透率持續(xù)提升支付交易規(guī)模的增長與整體經(jīng)濟增速保持—致平臺和服務提供商利潤率受到擠壓資料來源:貝恩公司；貝恩資本到2026年，平臺收入將增長一倍有余，達到140億美元，手續(xù)費率則基本保持不變。與此同時，由于競爭加2021年，美國市場B2B支付交易規(guī)模達到27.5萬億美元，其中應付賬款和應收賬款（AP/AR）服務約占交易大型銀行已經(jīng)在嵌入式B2B支付方面取得了一定進展，不過，隨著近幾年B、Billtrust、AvidXchange對于嵌入式B2B銀行卡支付，預計未來幾年，與個人支付類似對于嵌入式B2BACH支付，預計到2026年，平臺通過ACH相關增值服務可獲得近40億美元的凈收入，而服圖6:到2026年，嵌入式B2B支付市場交易規(guī)模將達到2.6萬億美元，為平臺和服務提供商帶來67億美元的2021年2026年預測資料來源:貝恩公司；貝恩資本過去五年，BNPL在各大電商平臺上迅速普及，BNPL獨角獸企業(yè)Affirm，Klarna和Afterpay也相繼崛起。2021年，美國線上零售商和電商綜合平臺總銷售額達到約1.4萬億美元。其中，約500億美元通過BNPL平臺將提升至10%到12%，推動BNPL市場規(guī)模躍升至2650億美元。2021年490億美元3%–4%2026年預測2650億美元資料來源:貝恩公司；貝恩資本銷售點（POS）貸款是一種消費者信貸。作為BNPL的替代方案，人們常用它來購買家具、大型家電等價格不過，與BNPL類似，它同樣可以有效提升商戶的銷售轉(zhuǎn)化率和客單價。利息并不是平臺的收入來源，平臺2021年，POS貸款約占消費者交易總額的4%，約4280億美元。傳統(tǒng)借貸機構(gòu)是主要的POS貸款提供方，嵌入式POS貸款的占比約10%，約430億美元。到2026年，市場有望增長至800到900億美元。POS貸款的整2021年430億美元2026年預測資料來源:貝恩公司；貝恩資本到2026年，預計該費率將降至8%到9%。下降后的費率依然很高，尤其是與BNPL的交易回報相比。不過，以最大限度減少納稅為宗旨，導致銀行無法批準它們的貸款?！狈从^嵌入式B2B借貸，以MindbodyCapital為例，它借助由Parafin賦能的核心解決方案，為健身行業(yè)中小企業(yè)客戶提供信貸。再比如，餐飲管理和POS解決方案提供商Toast在2019年推出ToastCapital，為美國境2021年，中小企業(yè)貸款總額接近4000億美元。依托CrossRiverBank等嵌入式金融解決方案提供商，嵌入式年，B2B借貸總額將小幅上升至約4300億美元，而嵌入式B2B借貸則將實現(xiàn)5倍的高速增長，達到500至750假設平臺不承擔任何信用風險，那么手續(xù)費占本金的0.5%至2%。據(jù)此測算，到2026年，B2B借貸收入將從2021年2021年500–750億美元資料來源:貝恩公司；貝恩資本借記卡業(yè)務。此后，零工一族和個體經(jīng)營群體的出現(xiàn)催生了新用例。我們的研究表明，Galileo、TreasuryPrime、Stripe、Marqeta等服務賦能者的崛起將推動該市場持續(xù)增長。以嵌入式綜合銀行服務ShopifyBalance為例，它借助StripeTreasury賦能，為平臺商戶提供商業(yè)銀行賬戶合作伙伴進行嚴格篩選?！?021年，美國消費者和企業(yè)的借記卡交易規(guī)模為3.60萬億美元，信用卡交易規(guī)模為3.55萬億美元。其中，通非金融服務市場的滲透率有望增加五倍，達到15%左右，而為嵌入2021年2021年資料來源:貝恩公司；貝恩資本造的收入仍將從20億美元增加到110億美元，包括借記卡和信用卡的交易費用，以及向平臺收取的SaaS服務90%。預計到2026年，隨著非金融機構(gòu)嵌入式交易量的提升，二者生態(tài)戰(zhàn)略能否支持平臺達到理想的規(guī)模將成為增長的關鍵。例如，UberMoney允許司機在車主端APP中接借記卡業(yè)務。此后，零工一族和個體經(jīng)營群體的出現(xiàn)催生了新用例。我們的研究表明，Galileo、TreasuryPrime、Stripe、Marqeta等服務賦能者的崛起將推動該市場持續(xù)增長。零售/電商零售/電商健身俱樂部具備風險管理優(yōu)勢，嵌入式支付發(fā)展相對成熟嵌入式支付開始逐步滲透游戲行業(yè)為宗教組織和慈善組織提供各類服務金融產(chǎn)品和服務開始逐步嵌入醫(yī)療、牙科和獸醫(yī)診所管理軟件尚處于萌芽狀態(tài)；目前，嵌入式金融的具體應用十分有限應用十分有限；未來增長面臨監(jiān)管障礙(如:按揭貸款）資料來源:貝恩公司；貝恩資本20主。不過，大型銀行或因監(jiān)管套利而失去服務優(yōu)勢。例如，《杜賓修正案》（DurbinAmendment）對大型負責產(chǎn)品搭建,APP上進行分銷APP上進行分銷持牌機構(gòu)軟件和數(shù)據(jù)服務提供商托管嵌入式金融軟件,產(chǎn)品和服務。參考摩根大通收購WePay的做法，與AppleCard和StripeTreasury鞏固合作伙伴關系，同時依托Marcus和MarcusPay打造自有分銷體系。再比如，致力于為小型企業(yè)和零售平臺提供嵌入式信貸和支付服務的五三銀行（FifthThird），它通過收購Provide平臺加碼醫(yī)療行業(yè)布局，從而進軍分銷和支23企業(yè)發(fā)行的銀行卡。該類服務由平臺（通常是APP或網(wǎng)站）向終端用戶提先買后付（BNPLBNPL產(chǎn)品和服務支持客戶在銷售點通過分期付款購買產(chǎn)品和服務?？蛻暨€款時無需24梁靄中（PhilipLeung）是貝恩公司資深全球合伙人，常駐上海。聯(lián)系方式：philip.leung@.報告作者特別感謝貝恩公司各位專家的指導和輸入，如MattHarris、AdamDavis、BlakeAdams和Jeff20世紀90年代初，貝恩公司進入中國，是較