江蘇省民營企業(yè)融資現(xiàn)狀和存在問題

摘要:如今雖說民營企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)占比非常高,是因?yàn)閿?shù)量多且在初創(chuàng)時(shí)發(fā)展優(yōu)良,但隨著往后階段的發(fā)展民企會遇到許多問題,其中最大的首要的問題便是融資難。我們都知道如今任何企業(yè)的前進(jìn)都需要充足的資金，但處在錢收縮的一個(gè)狀態(tài)，我們的民企該如何進(jìn)行資金最大效率的使用，讓融資問題得到有效緩解。這一問題產(chǎn)生的原因有很多，其中有一點(diǎn)就是當(dāng)企業(yè)使用資金時(shí)有沒有考慮你這筆錢的來源渠道，這就能看出民營企業(yè)的預(yù)算問題，而當(dāng)下這方面普遍不好，這就讓后面民企在用錢投資的時(shí)候不能周全考慮。固然民營企業(yè)與國有企業(yè)比較是有先天上的不足之處，那些資金提供方作為經(jīng)濟(jì)市場一部分，它在提供資金時(shí)也會考慮安全性，這時(shí)就需要民企去把資金使用計(jì)劃做好，這樣融資難可能就會解決了。關(guān)鍵詞：江蘇民營企業(yè)融資問題對策1緒論1.1研究的背景在中國經(jīng)濟(jì)的新勢力國民經(jīng)濟(jì)最活躍的主體,便是中小型企業(yè)。近幾年，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和國企改制力度加大，下崗職工明顯增多，但長期不變的是就業(yè)人口數(shù)，只高不下，同時(shí)勞動力由農(nóng)村轉(zhuǎn)往城鎮(zhèn)的也持續(xù)增加，但此時(shí)中小企業(yè)相當(dāng)于一個(gè)蓄水池，穩(wěn)定了就業(yè)壓力地方財(cái)政基礎(chǔ)讓物質(zhì)有了保障。我國的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省江蘇，民營企業(yè)占據(jù)了市場很大一部分，也給該省經(jīng)濟(jì)的提高作出了巨大貢獻(xiàn)。江蘇省民營企業(yè)多為傳統(tǒng)家族產(chǎn)業(yè)，而且這種企業(yè)分布不集中規(guī)模也不大，所以剛開始在經(jīng)濟(jì)市場上很難占據(jù)一席之地，競爭力品牌力都不占優(yōu)勢。但江蘇省作好了引導(dǎo)和服務(wù)工作，為民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的法制和政策環(huán)境。通過科技大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面的升級創(chuàng)新都是需要公司鼓勵倡導(dǎo)的。以市場為開端，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模加強(qiáng)管理創(chuàng)新管理體制，來提高生產(chǎn)力。但是即使這樣江蘇民營企業(yè)的融資問題依舊會有阻礙，由于融資成本過高所以中小企業(yè)依舊是受害者。僅靠一個(gè)部門是不能在短時(shí)間內(nèi)解決中小民營企業(yè)融資難問題，政府部門銀行金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)都要一起尋找突破口，才能有效解決融資難問題。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀Ross(1997)發(fā)表了題為“財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的確定”一文其中提出了激勵信號模型。這里說明投資者若想確定自己的投資方向就要學(xué)會看企業(yè)的債務(wù)融資比率，這關(guān)系到企業(yè)的未來價(jià)值高低。越是發(fā)展好的其債務(wù)融資比率越高；反之前景慘淡的企業(yè)債務(wù)融資水平就低。這種與企業(yè)未來發(fā)展呈正相關(guān)的比率就相當(dāng)于給投資者的一種信息。Modigliani和Miller（1958）發(fā)表了“資本成本企業(yè)財(cái)務(wù)和投資理論”的論文，以一系列假定條件為前提，例如企業(yè)發(fā)行的證券只包括有風(fēng)險(xiǎn)的股票和無風(fēng)險(xiǎn)的債券兩種；企業(yè)現(xiàn)金流是不斷的；所有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)水平一致等等。在這些基礎(chǔ)上說明完善的市場環(huán)境下企業(yè)資本結(jié)構(gòu)選擇與市場價(jià)值無關(guān)。此項(xiàng)結(jié)論又可稱之為MM理論。Grossman和Hart（1983）提出了一個(gè)擔(dān)保模型。這里告訴我們負(fù)債可以成為限制管理者的一種擔(dān)保機(jī)制，能夠讓管理者更加認(rèn)真的工作并作出有效的投資決策，避免再債務(wù)增加情況下帶來的風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)受到威脅走向破產(chǎn)。其實(shí)這其中就是一個(gè)循環(huán)，當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)是管理者便不能享有一切職位上的福利，而且還需要承擔(dān)破產(chǎn)帶來的責(zé)任。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀隋忠超（2018）在《民營企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)及防范對策研究—以輝山乳業(yè)為例》本文運(yùn)用理論與案例齊頭并進(jìn)的敘述，在對融資相關(guān)概念與理論進(jìn)行闡述后詳細(xì)介紹了我國民營企業(yè)債務(wù)融資現(xiàn)狀問題原因，最后以輝山乳業(yè)為對象進(jìn)行層層分析。代桂霞，張穆心（2019）在《民營企業(yè)融資問題探討》中介紹我們要立足于國內(nèi)現(xiàn)狀實(shí)際的國情，通過于國外企業(yè)在融資現(xiàn)狀渠道環(huán)境等方面的對比，讓我國要學(xué)會借鑒發(fā)達(dá)國家融資政策上的優(yōu)點(diǎn)，來依次改善我國這方面問題，實(shí)現(xiàn)民營企業(yè)的擴(kuò)大。楊潔，胡敏（2019）在《民營企業(yè)融資困境及對策研究》從我國的制度背景出發(fā)對民營企業(yè)融資行為進(jìn)行研究。研究了不同國家不同經(jīng)濟(jì)體制下的融資方式與治理結(jié)構(gòu)框架，然后總結(jié)概括分析我國當(dāng)下融資機(jī)制下民營企業(yè)發(fā)展中存在的問題。并呼吁治理解決我國民營企業(yè)融資難問題刻不容緩。文君（2017）在《中國民營企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的融資策略研究》中在對融資現(xiàn)狀和原因的分析中，將融資難原因歸于政府金融機(jī)構(gòu)以及資本市場上。在對策方面，宏觀的提出了政府需要提供政策上的支持，金融機(jī)構(gòu)以及資本市場還需要加大開放力度。李穎慧（2016）在《我國民營上市公司融資結(jié)構(gòu)研究—基于終極控股股東視角》一文中提到原來企業(yè)治理的方向在于經(jīng)營者與所有者之間，而現(xiàn)在問題的重點(diǎn)在于大股東與小股東利益沖突上了。大股東利用交叉控股實(shí)現(xiàn)對公司的管控，進(jìn)而影響波及至公司融資層面，為了維護(hù)自身權(quán)益，剝奪淘空制壓小股東權(quán)益，最后融資決策乃至融資結(jié)構(gòu)的形成都會受到制衡。1.3主要研究結(jié)構(gòu)及創(chuàng)新點(diǎn)此篇文章先通過介紹背景闡明研究的意義又指出國內(nèi)外相關(guān)理論奠定了研究基礎(chǔ),以此引出了所要研究的問題,再就是分析問題階段，先概括了民企融資的含義，以理解為前提，再對江蘇省民營企業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行了相關(guān)案例分析，又說明民營企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，并且指出民營企業(yè)融資問題的主要矛盾及產(chǎn)生的原因，主要針對上文的分析結(jié)果結(jié)合相關(guān)的理論，為完善江蘇省民營企業(yè)融資結(jié)構(gòu)提出對策建議，并根據(jù)國外兩個(gè)國家與國內(nèi)除江蘇省以外的地區(qū)關(guān)于融資的成功案例，進(jìn)行總結(jié)出可借鑒的方法。2民營企業(yè)和企業(yè)融資的相關(guān)理論范疇2.1民營企業(yè)含義及特點(diǎn)2.1.1含義近些年民營企業(yè)的概念才被確認(rèn)，雖說法律上對這一名詞沒有統(tǒng)一的定義，但在行業(yè)內(nèi)卻廣為流傳，所以大家也都理解他的意思并在改革發(fā)展中總結(jié)除了他的界定。民營企業(yè)，顧名思義除國有獨(dú)資，國有控股之外，只要其它并不涉及國有資本的我們都可以稱作為民營企業(yè)。在中國境內(nèi)最普遍的叫法就是私營企業(yè)，再歷史上這個(gè)詞匯含有歧視色彩，它的意思就是私人所有制的企業(yè)，二者所謂私人就包括私企的投資者，經(jīng)營者，雇員或其它私企的社會工作者，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的中國受傳統(tǒng)的限制，私企一稱由此而來。民營，在國外是沒有的，由于中國體制形式特殊，民營說起來更具有中國特色。另外企業(yè)的控制權(quán)在一個(gè)人手里，像這集體或者國有不能擁有的控制權(quán)的也可以稱為民營企業(yè)?？傊鄬τ趪歇?dú)資企業(yè)，相容于非國有獨(dú)資企業(yè)的即為民營企業(yè)。2.1.2特點(diǎn)

第一，民營企業(yè)規(guī)模雖說小但會隨著市場變化而作出相應(yīng)轉(zhuǎn)型；第二，民營企業(yè)開始大都是家族創(chuàng)辦的，所以也都是摸打滾爬一路前進(jìn)，與國有企業(yè)在企業(yè)文化上舊有很大差距，而這區(qū)別在于沒有受過初創(chuàng)前的培訓(xùn)，從而直接導(dǎo)致企業(yè)文化不高，雖說這些民營企業(yè)在剛開始憑借著沖勁以及自有產(chǎn)品，在市場上會取得很好的反響和收益，但長期以往的經(jīng)營模式還是會原地踏步甚至走向沒落，這就是家族式企業(yè)一大問題轉(zhuǎn)型艱難；第三，民營企業(yè)都共有的一大問題就是融資比較難；第五，由于小企業(yè)的急功近利，很難建立一整套培養(yǎng)的體系2.2融資，融資渠道與方式2.2.1融資指融資方向金融（中間）機(jī)構(gòu)籌集資金的一種業(yè)活動；或直接或間接的向資金持有者進(jìn)行融資；融資還指社會經(jīng)濟(jì)實(shí)體之間進(jìn)行資金的調(diào)劑，資金調(diào)劑以余補(bǔ)缺是雙向的過程。2.2.2融資渠道與方式主要包括內(nèi)部和外部兩方面的融資，內(nèi)部融資包括企業(yè)固有資產(chǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營過程帶來的收益，留存收益與股本就是兩個(gè)主要內(nèi)部融資來源；幫助企業(yè)從企業(yè)以外的機(jī)構(gòu)組織籌集到資金的過程即企業(yè)的外部資金來源，其中包括直接和間接。2.3民營企業(yè)的融資需考慮的因素

現(xiàn)階段，我國的民營中小企業(yè)融資時(shí)需考慮因素如下：融資總額與融資成本之間的關(guān)系。民營企業(yè)的融資主要目的就是為了盈利，獲得投資收益。而籌集資本就要有成本，這其中成本有關(guān)于融資利息，籌資成本，還要準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)成本。我們要在投資收益大于融資成本的前提下才能考慮進(jìn)行融資。同時(shí)我們還要看收益利潤比融資利息高，否則會適得其反。在企業(yè)融資的過程中我們要控制負(fù)債率，提前評估融資規(guī)模，籌集越多成本就會越大，不然企業(yè)的負(fù)債就多，增加了風(fēng)險(xiǎn)。相反，籌集資金不足就會影響企業(yè)之后的長期發(fā)展。我們應(yīng)該要從實(shí)際出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)狀制定合理的計(jì)劃。要得到資金方的青睞，企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)也尤為重要。例如董事長，總經(jīng)理，財(cái)務(wù)主管，技術(shù)以及銷售主管，這些人的學(xué)識職業(yè)經(jīng)驗(yàn)團(tuán)隊(duì)協(xié)作以及管理能力等等都是需要打量的。向資金持有者提供一套有說服力的合理計(jì)劃與數(shù)據(jù)，讓被融資方有信心把資金投放給你。第四,良好的公司治理結(jié)構(gòu)，健全的內(nèi)部控制，管理制度，以及企業(yè)的盈利模式要清晰明了，要擁有特色主打并且是未來市場持續(xù)需要的能帶來穩(wěn)定收益的主營業(yè)務(wù)。還要有規(guī)范的有效的財(cái)務(wù)管理。表3.民營企業(yè)不同發(fā)展階段的融資需求與主要融資方式發(fā)展階段資金需求量主要融資方式種子時(shí)期此時(shí)的創(chuàng)業(yè)者沒有法人資格，對資金的需求就是開辦費(fèi)，研究研發(fā)費(fèi)上，對資金需求不是很高創(chuàng)業(yè)者自有資產(chǎn)，親友借貸，私人的股權(quán)資本，負(fù)債融資創(chuàng)立時(shí)期企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)成功，對于資金需求量也會加大創(chuàng)業(yè)者自籌;天使資金成長時(shí)期為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益目的，企業(yè)會對外部資本產(chǎn)生較大需求風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，戰(zhàn)略投資者，政券市場(中小板創(chuàng)業(yè)板)，銀行貸款擴(kuò)展時(shí)期對外部資金也有著較大的需求戰(zhàn)略投資者，實(shí)業(yè)投資家，證券市場，銀團(tuán)借貸3江蘇省民營企業(yè)融資現(xiàn)狀和存在問題3.1江蘇省民營企業(yè)的特點(diǎn)和作用習(xí)近平總書記曾在會議上指出為給民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動力。隨即各地方出臺了一系列高含金量的政策，江蘇省更是緊隨發(fā)展趨向邁開一大步創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的熱潮，江蘇省民營經(jīng)濟(jì)正在蓬勃涌動。改革開放以前，中國制造在歐美市場是可以接受的但中國的平牌卻接受不了，所以那時(shí)侯江蘇省企業(yè)開始跟其它的一些平牌商先進(jìn)行合作，但那時(shí)的企業(yè)卻不能很好的放開發(fā)展。隨后迎來了改革開放，這些企業(yè)通過海外上市，海外并購，加強(qiáng)各方面的能力后，便開始做自己的平牌，經(jīng)營的質(zhì)量一下子提升了。江蘇大多民營企業(yè)都是先用中國的資源做世界的市場，如今是用世界的資源做世界的市場，實(shí)現(xiàn)了從計(jì)劃到市場的轉(zhuǎn)變，所以說改革開放具有很大推動力，因?yàn)殚_放使得民企看到了國際市場。3.2江蘇省民營企業(yè)融資案例分析3．2．1江蘇省民營企業(yè)融資途徑調(diào)查以下是對江蘇省的多個(gè)城市中的中小企業(yè)展開的調(diào)查研究，進(jìn)一步劃成蘇南和蘇北兩地區(qū)進(jìn)行了融資途徑的分析，目的在于進(jìn)行大量數(shù)據(jù)分析時(shí)，進(jìn)一步我們可以大致觀察到江蘇省民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀。這項(xiàng)調(diào)查不僅為這方面的學(xué)術(shù)研究提供數(shù)據(jù)，而且也能為此現(xiàn)狀尋找相關(guān)方法獲得政府支持。一般來說，中小企業(yè)的融資有銀行貸款，民間貸款，信用社貸款，拖欠貸款，擔(dān)保機(jī)構(gòu)貸款，內(nèi)部職工的籌資，向親朋好友的借款以及租賃等。以下是對蘇南和蘇北的中小企業(yè)的融資途徑進(jìn)行的調(diào)查圖表：從這兩副圖中我們可以看到蘇南的主要融資方式是銀行貸款和信用社貸款，而其他的方式甚少；蘇北地區(qū)的融資途徑除了拖欠貸款和租賃其他都有所涉及。南北地區(qū)當(dāng)碰上資金問題時(shí)都會首選是向銀行信用社貸款，其他剩余小部分企業(yè)家有選擇民間貸款，還有選擇拖欠貸款的。上述被調(diào)查企業(yè)中，多數(shù)企業(yè)通過貸款需求基本得到滿足，缺口不大，還有一部分不能滿足，缺口很大，少數(shù)幾家基本得不到貸款。由此上調(diào)查我們可以看出蘇南和蘇北目前融資渠道過于單一，資金獲取方式受到很大限制；因?yàn)榇隧?xiàng)調(diào)查對象針對的是江蘇省經(jīng)濟(jì)發(fā)展較靠前的，所以此項(xiàng)調(diào)查結(jié)果具有代表性，借此也反映出江蘇省民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀。3．2．2江蘇省W公司融資案例分析江蘇省民營企業(yè)W公司是一家生產(chǎn)外包的廠家，2010年注冊成立，原始注冊成本為300萬元，創(chuàng)立初期該公司有三個(gè)股東。隨后幾年W公司為適應(yīng)市場上的發(fā)展趨勢以及為了滿足客戶不斷的品質(zhì)需求，所以就提出要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模來提高經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力。W公司通過多年的努力使銷售額多年持續(xù)在8000萬元左右的水平，但為了繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)，該公司需要引入新的戰(zhàn)略投資者。該公司在對外招標(biāo)是給出了“投資前主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)”投資前主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(單位:萬元)項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年總資產(chǎn)5667662572537921凈資產(chǎn)3304371239204007凈利潤573659500517利潤總額639741555569銷售收入70137823661174082017年初，W公司向A風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司尋求戰(zhàn)略合作，希望通過借助該公司的幫助實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大計(jì)劃，同時(shí)讓公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理機(jī)制更加規(guī)范健全。而該家風(fēng)投公司在經(jīng)過調(diào)查評估并與公司充分交流后，決定投資W公司人民幣一億元，占25%的股權(quán)。以下是“投資后的股權(quán)結(jié)構(gòu)”以及“投資前后公司的經(jīng)營業(yè)績”股東名稱股權(quán)比例%A投資有限公司25%B投資有限公司25%C投資有限公司16.25%D投資有限公司33.75%合計(jì)100%從以上兩張圖表中我們可以看出W公司在成功獲得A風(fēng)投公司的投資后，之后的經(jīng)營業(yè)績大幅度增加。而這項(xiàng)案例成功的背后決不是那么簡單。W公司提供真實(shí)可靠的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，這可以讓風(fēng)投公司直接明了的獲得企業(yè)基本信息，這份報(bào)表中能反映出資經(jīng)營規(guī)模，企業(yè)背負(fù)的債務(wù)情況以及公司的盈利狀況。但是資金持有者也不是僅靠這份財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)就會作出這么大的決定，還需要借助比率分析，從中看出企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的合理性，償債的能力，經(jīng)營的效率以及企業(yè)帶來的盈利會怎樣。借助比率分析讓投資者觀察企業(yè)是否良性運(yùn)營狀態(tài)是否有投資價(jià)值，同時(shí)也能讓企業(yè)橫向與同行業(yè)做比較，以此來改善提高運(yùn)營質(zhì)量。在進(jìn)行比率分析中，它包含了資產(chǎn)負(fù)債率，流動比率，速動比率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，銷售利潤率，總資產(chǎn)利潤率，凈資產(chǎn)利潤率，毛利率。（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）*100%=資產(chǎn)負(fù)債率流動資產(chǎn)合計(jì)/流動負(fù)債合計(jì)=流動比率（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債=速動比率以上3個(gè)比率反映了資金結(jié)構(gòu)與償債能力。其中資產(chǎn)負(fù)債率一般都控制在20%-80%，但如果達(dá)到40%-50%的良性區(qū)間投資者會優(yōu)先考慮；流動比率一般控制在0.8-2，良性值為2；速動比率一般水平為0.5-1.5，良性區(qū)間是1.2-1.6。銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營業(yè)成本（銷貨成本）/存貨平均余額=存貨周轉(zhuǎn)率以上3個(gè)比率反映了經(jīng)營效率。其中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般控制在0.4-1.2或者0.7-1，但是能達(dá)到>1的良性區(qū)間投資者會優(yōu)先考慮；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一般控制在2.5-6，良性區(qū)間是>4，其中應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)在3個(gè)月以內(nèi)；存貨周轉(zhuǎn)率一般水平為2-6，良性區(qū)間控制在>6，其中存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在2個(gè)月以內(nèi)。（利潤總額/銷售收入）*100%=銷售利潤率（利潤總額/總資產(chǎn)）*100%=總資產(chǎn)利潤率（凈利潤/所有者權(quán)益）*100%=凈資產(chǎn)利潤率[（銷售收入-銷售成本）/銷售收入]*100%=毛利率以上4個(gè)比率反映了獲利能力。分析比率所參考指標(biāo)如下圖所示：指標(biāo)名稱一般水平良性區(qū)間毛利率10%-60%>30%凈資產(chǎn)利潤率4%-40%>30%銷售利潤率2%-20%>15%以上的10個(gè)比率參考指標(biāo)中的良性區(qū)間說明該企業(yè)處于健康的運(yùn)營狀態(tài)，從而獲得投資者青睞的機(jī)會較大如果W公司想要申請移行貸款，銀行還會關(guān)注企業(yè)的償還比率與利息保障倍數(shù)，并對企業(yè)的可抵押擔(dān)保物進(jìn)行核查。3.3江蘇省民營企業(yè)融資存在的問題（一）銀行貸款的要求很難達(dá)到。大多數(shù)的民營企業(yè)認(rèn)為從銀行獲取貸款難，這其中又有一部分認(rèn)為很困難，另一部分的認(rèn)為較困難，認(rèn)為從銀行獲取貸款較容易的企業(yè)占了百分之十八。僅有一小部分的企業(yè)認(rèn)為很容易。還有的企業(yè)從來沒有在銀行貸過款。

（二）對民營企業(yè)開放的信用擔(dān)保制度不夠健全不夠完善，不能為民營企業(yè)的融資起到推動作用。

（三）抵押資產(chǎn)和擔(dān)保缺乏的困境是許多企業(yè)融資難的原因之一，企業(yè)沒有很好的信用擔(dān)保僅憑一己之力就去貸款，太過微不足道，金融機(jī)構(gòu)會對這些民營企業(yè)缺乏信任感從而企業(yè)又面臨融資難的困境（四）政府對企業(yè)融資這一問題關(guān)注度不夠，沒有充分認(rèn)識到民營企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的作用。有些企業(yè)認(rèn)為政府在融資過程中什么作用也沒有，有些表示作用不大，還有少部分企業(yè)認(rèn)為政府有所作用，更有企業(yè)表示不清楚政府起到什么作用。

民營企業(yè)希望政府能給予資金項(xiàng)目上的幫助，希望政府在科技創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化方面提供幫助。4江蘇省民營企業(yè)融資難的成因分析4.1民營企業(yè)自身的困境第一個(gè)困境，由于法律政策不夠完善，制約作用大。當(dāng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變成市場經(jīng)濟(jì)體制下我國民營企業(yè)能夠生存和發(fā)展的歷史時(shí)期的原因是因?yàn)樗麄冎贿m用于中國的生產(chǎn)力當(dāng)時(shí)的現(xiàn)狀。尤其是經(jīng)濟(jì)方面的法律制約當(dāng)時(shí)民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有關(guān)于民營企業(yè)的法律都還不成熟。但是從民營經(jīng)濟(jì)在市場中所占的比重來看，國家政策法規(guī)的完善健全更是迫在眉睫。只有建立了合理的適用的法律框架才能實(shí)現(xiàn)民營企業(yè)的生存與發(fā)展，并建立一個(gè)基于法律宏觀環(huán)境。

第二個(gè)困境是由于經(jīng)營者決策能力限制,使得管理水平低下。民營企業(yè)的在做決定時(shí)并且此項(xiàng)決定是否可行完全就要看決策者的決策能力，同時(shí)決策機(jī)構(gòu)體制和運(yùn)營機(jī)制是否可靠。該公司的所有者是公司的經(jīng)營者。雖然有了決策但并沒有科學(xué)依據(jù)，管理層的其他成員也難以抑制，以及民營企業(yè)的發(fā)展往往取決于經(jīng)理做出決定。我國目前的民營企業(yè)的管理模式大多是家族的形式，可能初期有一定的優(yōu)點(diǎn)，但隨著擴(kuò)大，就會出現(xiàn)一些問題。

第三個(gè)困境是由于所在當(dāng)?shù)厥袌鰧ζ髽I(yè)準(zhǔn)入的限制條件太多。因此又考慮到經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)權(quán)方面的異同，就此民營企業(yè)就會碰到一系列準(zhǔn)入受限造成的困境。第四個(gè)困境是企業(yè)要擴(kuò)大發(fā)展，無論是投資，貸款還是借款的方式進(jìn)行融資，我國民企更傾向內(nèi)部融資，這方面與國有企業(yè)是不能比較的，這就給融資增加了風(fēng)險(xiǎn)，從而融資難度也隨之加大。4.2投資者融資者意愿不強(qiáng)成為民營企業(yè)融資難的主要矛盾都說融資難是民營企業(yè)的首要問題，但殊不知融資者投資者意愿不強(qiáng)也是這個(gè)問題的只要矛盾。民營企業(yè)由于信息不對稱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)的缺點(diǎn)，投資方會認(rèn)為資金可得性小，相比于大企業(yè)就不會優(yōu)先選擇中小企業(yè)，這時(shí)就體現(xiàn)了融資難的問題。而另一方金融機(jī)構(gòu)為了能讓民營企業(yè)獲得融資，便會考慮風(fēng)險(xiǎn)，增加了融資成本或者貸款利息，與此同時(shí)融資貴的問題也就出來了。此時(shí)在這種大環(huán)境下，企業(yè)猶豫不決，不敢冒著高成本的風(fēng)險(xiǎn)也沒有對未來資金的回收率進(jìn)行估測，這種畏首畏腳的行為讓金融機(jī)構(gòu)不敢貸款從而企業(yè)的生存會受到威脅。所以說融資難與投資融資者意愿不強(qiáng)互相矛盾，制約了民營企業(yè)的發(fā)展。4.3估值和對賭對民營企業(yè)融資的影響我們經(jīng)常聽說，投資有風(fēng)險(xiǎn)，融資也需要謹(jǐn)小慎危，像信息不透明、流程不公開、本身存在運(yùn)營及管理有待規(guī)范的還未上市的中小企業(yè)，尤其容易冒失走入泥潭。這其中有兩點(diǎn)首要因素對民營企業(yè)融資有著重大影響。

（1）有許多企業(yè)對融資不理性，高估了價(jià)值，其實(shí)這樣會給融資帶來較大風(fēng)險(xiǎn)，遇到過這樣情形的不止一個(gè)企業(yè)，在互聯(lián)網(wǎng)投資熱潮的時(shí)候估值拉得很高，到寒冬來臨騎虎難下，估值降不下來，沒有投資者愿意冒這么高的風(fēng)險(xiǎn)，把錢握在手里才是最可靠的，雖然短期沒有什么風(fēng)險(xiǎn)但非常時(shí)期市場的競爭問題還是需要考慮，倘若有對手先拿到融資，那就是“早起的鳥兒有蟲吃”可能就比你先取得到一定市場份額，往后若你沒有解決好融資問題還可能會有被收購的風(fēng)險(xiǎn)；

（2）所謂對賭，其實(shí)這一概念來自于國外。對賭協(xié)議產(chǎn)生于投資方與融資方，是兩方對未來不能確定因素所達(dá)成的一種約定。用高估值與對賭平衡風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)創(chuàng)始人過于自信就簽下了對賭協(xié)議。而事實(shí)上它隨時(shí)可能爆炸，影響公司的經(jīng)營，甚至在公司危在旦夕時(shí)融資方會作出一些違反行業(yè)道德的事情，嚴(yán)重影響未來融資的成功率，最后的誰輸誰贏無從定論，代價(jià)慘重。尤其要提醒是剛剛創(chuàng)業(yè)的融資人，不能沖動盲目自信，要相信總有伯樂會欣賞你的項(xiàng)目，然后在不久的將來實(shí)現(xiàn)雙贏。5國外及國內(nèi)其他省市民營企業(yè)融資經(jīng)驗(yàn)的啟示與措施5.1國外中小企業(yè)融資問題的研究情況國外眾籌融資作為一種融資創(chuàng)新的模式，在中國也是剛剛起步。融資者通過互聯(lián)網(wǎng)上的平臺來為需要融資的企業(yè)家們籌資，而且此項(xiàng)目門檻很低，相比其他的融資途徑眾籌的要求基本沒有，只需要項(xiàng)目新穎都可以通過。其次眾籌的覆蓋面很廣，熱門冷僻的項(xiàng)目它都有所涉及。因?yàn)楸娀I融資的門檻低，它接手的項(xiàng)目都是具有創(chuàng)新有特色的，所以在面向大眾的過程中會贏得人們的歡迎與支持，更能成功獲得資金。但是眾籌與捐款是有所區(qū)別的，捐款是無償?shù)亩娀I的支持者是有所回報(bào)的，而且回報(bào)的必須以實(shí)物，不可以是股票債券基金等，但同時(shí)也可以用服務(wù)來回報(bào)。作為融資者既能通過這種方式獲得技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)上的幫助又能讓產(chǎn)品更早進(jìn)入市場；最早眾籌融資是出現(xiàn)在美國，這種通過完全陌生人來集資的方式，打破了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)融資的許多屏障。起初的項(xiàng)目是針對有理想有抱負(fù)但受現(xiàn)實(shí)不能實(shí)現(xiàn)的藝術(shù)人所開發(fā)的，最后慢慢又受用于經(jīng)濟(jì)市場，讓每一個(gè)人都能獲得自己的創(chuàng)意基金，而決不僅限于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。5.2國內(nèi)其他省市融資模式被稱為中小企業(yè)王國的臺灣，為了盡快解決融資上的困難，臺灣想出了處理方案。這個(gè)同為祖國一部分的省在發(fā)展過程中,不在把重點(diǎn)完全聚焦在大企業(yè)上,積極扶持與發(fā)展中小企業(yè)也是他們的首要任務(wù)。近三十年以來，專門成立輔導(dǎo)中心幫助扶持弱勢的小微企業(yè)，幫助更加及時(shí)了解有關(guān)融資的消息，讓中小企業(yè)的財(cái)務(wù)分析報(bào)表更加完善符合要求，這樣金融機(jī)構(gòu)的貸款會更容易獲得。一九七六年臺灣地區(qū)成立了臺灣中小企業(yè)銀行目的為解決銀行貸款動力不足的問題。成立的時(shí)候，由于目前企業(yè)對貸款需求大，然而銀行所能供給的也不足，經(jīng)濟(jì)市場也不能滿足需求，所以在適當(dāng)?shù)那闆r之下提高銀行對中小企業(yè)的貸款比率能夠緩解資本的供應(yīng)需求。所以對中小企業(yè)的貸款比率不低于70%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一零年至一二年臺灣企業(yè)銀行的貸款中，中小企業(yè)貸款保持40%比例。5.3啟示與措施5.3.1啟示對于我國的中小企業(yè)政府應(yīng)增加財(cái)政補(bǔ)貼，創(chuàng)立發(fā)展準(zhǔn)備金，也要建立扶貧金來幫助融資難的民營企業(yè)，扶持貧困地區(qū)的中小企業(yè)，提供資金上的幫助，向遭受飛來橫禍的企業(yè)，并且該企業(yè)信用好的給予無利息的貸款。其次。為促進(jìn)中小企業(yè)加快科學(xué)研究方面的創(chuàng)新，可以考慮加速折舊的方法以此來扶持鼓勵中小企業(yè)進(jìn)行技術(shù)上的創(chuàng)新。政府也應(yīng)直接對貸款困難的中小企業(yè)給予優(yōu)惠的貸款條件。根據(jù)國外的經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)投對中小企業(yè)的發(fā)展起到重大的作用，我們國家應(yīng)該學(xué)習(xí)成功經(jīng)驗(yàn)，號召民間資本來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資成立民營銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)；再者利用社會保險(xiǎn)基金促進(jìn)資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展，我國社保基金有較強(qiáng)的專業(yè)技能和資金實(shí)力，是資本市場重要的投資人，能夠推動中小企業(yè)完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)融資體系要加快完善。我國仍存在制定的標(biāo)準(zhǔn)不明確不清晰缺乏執(zhí)行力度不夠完善的缺陷。而現(xiàn)在我們首先改善融資環(huán)境，完善與民營企業(yè)各發(fā)展階段相匹配的融資體系，創(chuàng)立多條融資渠道，建立基金機(jī)構(gòu)能夠互相幫助擔(dān)保。保險(xiǎn)有一個(gè)資本融通功能，這是非常有必要去充分發(fā)揮利用的，而往往我們卻忽視了，豐富租賃市場的結(jié)構(gòu)充分發(fā)揮它融資融物的功能。5.3.2措施第一種方法便是銀行對于信貸的支持。人民銀行對商業(yè)銀行要先進(jìn)行審查評估，合理的情況下才能給予信貸方面的支持。而這背后人民銀行會在保證成本適度的前提下給予長期信貸資金的支持。這一年據(jù)有關(guān)報(bào)道顯示，人民銀行的再貸款、再貼現(xiàn)額度增加的量是相較于以往最多的一年；降低了再貸款的利率，申請?jiān)儋J款的條件也更加容易達(dá)到。如果以后出現(xiàn)額度不夠，人民銀行也能根據(jù)市場需求再把額度增加。這種政策更加人性化。

第二種方法是民企債券融資支持工具的運(yùn)用，能夠讓那些正常經(jīng)營，但是融資受到困難的民營企業(yè)得到信用支持，讓這些企業(yè)通過這項(xiàng)工具能夠降低風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)募集到更多資金，也讓市場前來認(rèn)購債券的倍數(shù)逐步增多。現(xiàn)如今已經(jīng)有不少企業(yè)運(yùn)行。有了上述的債券融資支持工具，當(dāng)然也少不了股權(quán)融資支持工具。第三企業(yè)的發(fā)展離不開企業(yè)家的素質(zhì)提升，要從精神培育，誠信建設(shè)，教育培訓(xùn)等多方面入手實(shí)施新生代青年民營企業(yè)家培養(yǎng)工程，注重引導(dǎo)青年企業(yè)家在實(shí)踐中成長。在省內(nèi)可建立多個(gè)企業(yè)家見習(xí)基地來進(jìn)行實(shí)訓(xùn)。這對今后企業(yè)發(fā)展的掌門人起到了很大的支持作用，讓這些敢拼敢想有知識有夢想的企業(yè)家，愛崗敬業(yè)