《財(cái)務(wù)分析》（第三版）課件 3任務(wù)二 分析企業(yè)的長其償債能力

2任務(wù)二長期償債能力分析一、長期償債能力分析的意義二、長期償債能力分析長期償債能力是反映企業(yè)償還長期債務(wù)的保障程度。由于長期債務(wù)的期限長，企業(yè)的長期償債能力主要取決于企業(yè)長期資產(chǎn)，而不是資產(chǎn)的短期流動(dòng)性。企業(yè)能否有充足的現(xiàn)金流入供償債使用，在很大程度上取決于企業(yè)長期資金的來源及企業(yè)的獲利能力。

長期償債能力分析對(duì)于不同的報(bào)表信息使用者各具重要意義。一、長期償債能力分析的意義二、長期償債能力分析負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

負(fù)債/所有者權(quán)益長期償債能力的指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)息稅前利潤/利息費(fèi)用資產(chǎn)/所有者權(quán)益利息保障倍數(shù)（一）資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱之為債務(wù)比率。資產(chǎn)負(fù)債率反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過借債形成的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，同時(shí)也能反映企業(yè)在清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。資產(chǎn)負(fù)債率揭示了資產(chǎn)與負(fù)債的依存關(guān)系，即負(fù)債償還的保障程度。資產(chǎn)負(fù)債率越高，表明資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度越低?！咀鲋袑W(xué)3-5】根據(jù)魯秀紡織資產(chǎn)負(fù)債表提供的資料，資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算如下：20X9年的資產(chǎn)負(fù)債率：494019312.83/1608775351.91×100％=30.71％20X8年的資產(chǎn)負(fù)債率：475784949.18/1564646729.47×100％=30.41％計(jì)算結(jié)果表明，20X9資產(chǎn)負(fù)債率比20X8年的資產(chǎn)負(fù)債率略有提高，說明債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例提高，長期償債能力減弱。原因在于：20X9年較20X8年負(fù)債增長較快，用資產(chǎn)償還負(fù)債的能力下降。（二）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率也稱之為資本負(fù)債率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額之間的比率。產(chǎn)權(quán)比率也是衡量企業(yè)長期償債能力的主要指標(biāo)之一。其計(jì)算公式如下該指標(biāo)是通過企業(yè)負(fù)債與所有者權(quán)益進(jìn)行對(duì)比來反映企業(yè)資金來源的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。該指標(biāo)主要是用于衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和對(duì)債務(wù)的償還能力。這個(gè)指標(biāo)越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大，企業(yè)長期償債能力越弱；這個(gè)指標(biāo)越小，則表明風(fēng)險(xiǎn)越小，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。【做中學(xué)3-6】根據(jù)魯秀紡織資產(chǎn)負(fù)債表提供的資料，產(chǎn)權(quán)比率計(jì)算如下：20X9年的產(chǎn)權(quán)比率=494019312.83/1114756039.08×100％=44.32%20X2年的產(chǎn)權(quán)比率=475784949.18/1088861780.29×100％=43.70%計(jì)算結(jié)果表明，20X9產(chǎn)權(quán)比率比20X8年產(chǎn)權(quán)比率提高，說明債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例提高，說明企業(yè)的負(fù)債籌資能力提高；另一方面，也說明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。由于20X9年較20X8年負(fù)債增長較快，資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比例過大，長期償債能力減弱。（三）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率，它說明企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系。權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度也越高。【做中學(xué)3-7】根據(jù)魯秀紡織資產(chǎn)負(fù)債表提供的資料，權(quán)益乘數(shù)計(jì)算如下：20X9年的權(quán)益乘數(shù)：1608775351.91/1114756039.08=1.44320X8年的權(quán)益乘數(shù)：1564646729.47/1088861780.29=1.437計(jì)算結(jié)果表明，20X9年與20X8年相比，權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)不大。由于20X9年較20X8年資產(chǎn)的增長，不是負(fù)債增加所致。所有者權(quán)益增加，負(fù)債比重降低，長期償債能力將變強(qiáng)。（四）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率，也稱為已獲利息倍數(shù)。表明企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益相當(dāng)于利息費(fèi)用的多少倍，數(shù)額越大，償債能力越強(qiáng)。該指標(biāo)是從利潤表方面衡量企業(yè)長期償債能力的。息稅前利潤這一指標(biāo)反映企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營成果支付利息的能力。由于在支付利息費(fèi)用和繳納所得稅之前的利潤都可以用于支付利息，因此分子的經(jīng)營成果應(yīng)該是息稅前利潤。主要因?yàn)椋?1)如果使用稅后利潤，不包括利息費(fèi)用，將會(huì)低估償付利息的能力。因?yàn)槔⑹窃诙惽爸Ц兜模蕬?yīng)將利息費(fèi)用加回到稅后利潤中。(2)如果使用稅后利潤，不包括所得稅，也會(huì)低估償付利息的能力。因?yàn)椋枚愂窃谥Ц独⒑蟛庞?jì)算的，將其加回對(duì)償付利息能力不產(chǎn)生影響?！咀鲋袑W(xué)3-8】根據(jù)魯秀紡織利潤表提供的資料，利息保障倍數(shù)計(jì)算如下：20X9年的利息保障倍數(shù)：（127747993.28＋4712251.79）÷4712251.79=

28.1120X8年的利息保障倍數(shù)：（134874545.13＋5680646.21）÷5680646.21=24.74（注：20X8年財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)數(shù)，表明利息收入大于利息支出，在計(jì)算20X8利