《財務分析》（第三版）課件 項目六 分析企業(yè)的發(fā)展能力

1發(fā)展能力分析分析資本擴張能力任務一資本擴張能力分析(一)發(fā)展能力的定義企業(yè)發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃?。從形成機制來看，企業(yè)的發(fā)展能力主要是通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動不斷擴大積累而形成的，主要依托于不斷增長的銷售收入、不斷增加的資金投入和不斷創(chuàng)造的利潤等。從結(jié)果看，一個發(fā)展能力強的企業(yè)，能夠不斷為投資者創(chuàng)造財富，能夠不斷增加企業(yè)價值。發(fā)展能力一、發(fā)展能力分析(二)發(fā)展能力分析的意義企業(yè)發(fā)展能力分析，是指對企業(yè)資本擴張能力的分析、對企業(yè)銷售增長能力的分析、對企業(yè)盈利能力的分析、對企業(yè)資產(chǎn)增長能力的分析。(1)考核企業(yè)的發(fā)展能力，可以抑制企業(yè)的短期行為。(2)考核企業(yè)的發(fā)展能力，有利于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。總之，對企業(yè)發(fā)展能力分析的意義在于保證企業(yè)長遠發(fā)展，控制企業(yè)經(jīng)營中的短期行為。發(fā)展能力一、發(fā)展能力分析權(quán)益資本是企業(yè)的家底，是企業(yè)的凈資產(chǎn)，它可為企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營提供資金來源。企業(yè)實收資本的擴張既可來源于外部資金的加入，也可來源于留存收益的增長。（一）資本積累率資本積累率是本年所有者權(quán)益(凈資產(chǎn))增加額同年初所有者權(quán)益余額的比率，是企業(yè)當年所有者權(quán)益總的增長率，反映企業(yè)凈資產(chǎn)當年的變動水平，也稱股東權(quán)益增長率。該指標體現(xiàn)了企業(yè)資本的保全和增長情況。該指標越高，表明企業(yè)資本積累越多，應對風險和持續(xù)發(fā)展的能力越強。擴張能力二、資本擴張能力分析【做中學6-1】根據(jù)魯秀紡織的資產(chǎn)負債表和利潤表數(shù)據(jù)，公司的凈資產(chǎn)情況如表6-1所示。表6-1凈資產(chǎn)情況單位：元擴張能力二、分析資本擴張能力時點20X7年12月31日20X8年12月31日20X9年12月31日凈資產(chǎn)總額1025437011.041088861780.291114756039.08從計算結(jié)果上來看，公司20X9年相比于20X8年，資本積累率降低了，該數(shù)據(jù)不一定就說明資本積累角度水平就是下降了，應具體情況具體分析，在分析評價資本積累率時，應注意本期與上期權(quán)益資本變動的偶然性因素，特別是實收資本的變動對資本積累率的影響。該公司20X7年12月31日的公司總股本為9450萬元(9450萬股)。20X8年上半年實施20X7年年度權(quán)益分派，分派方案為：以公司原有總股本9450萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派5元人民幣現(xiàn)金；同時，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增6股。轉(zhuǎn)增后總股本增至15120萬元((9450萬股)，這使得20X8年資本積累率增幅明顯，20X9年資本積累率增幅顯得較低，從分析報表數(shù)據(jù)可知，該公司資本擴張能力是在提高的。（二）三年資本平均增長率資本積累率指標有一定的滯后性，僅反映當期情況。為反映企業(yè)資本保值增值的歷史發(fā)展情況，了解企業(yè)的發(fā)展趨勢，需要計算連續(xù)幾年的資本積累情況。在實際中，使用三年資本平均增長率這一指標。其計算公式為：擴張能力二、分析資本擴張能力【做中學6-2】根據(jù)公司的資產(chǎn)負債表和利潤表數(shù)據(jù)，三年前的凈資產(chǎn)數(shù)額210090000元。擴張能力二、分析資本擴張能力

=819.04%

計算結(jié)果表明，該公司三年來的所有者權(quán)益規(guī)模上漲幅度很大。經(jīng)分析該公司財務報告數(shù)據(jù)，該公司20X7年向社會公開發(fā)行1600萬股普通股股票，每股面值1元，結(jié)果增加股本人民幣1600萬元，增加資本公積人民幣7484.96元。這是該年度資本積累大幅增加的主要原因。經(jīng)分析，該公司的資本擴張能力較強。謝謝！財務分析2凈利潤增長率營業(yè)利潤增長率任務二盈利增長能力分析一、凈利潤增長率凈利潤是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的結(jié)果，因此凈利潤的增長是企業(yè)成長性的基本表現(xiàn)。凈利潤增長率是本期凈利潤增長額與上期凈利潤之比。該指標通常越大越好。凈利潤增長率越大，說明企業(yè)收益增長得越多；反之，則說明企業(yè)收益增長得越少。凈利潤增長率一、凈利潤增長率【做中學6-3】根據(jù)魯秀紡織的資產(chǎn)負債表和利潤表數(shù)據(jù)，該公司連續(xù)三年的凈利潤的數(shù)據(jù)如下表所示。表6-2凈利潤情況單位：元凈利潤增長率一、凈利潤增長率項目20X7年度20X8年度20X9年度凈利潤92006948.99110713395.08106030834.42計算結(jié)果表明，20X8年相對于20X7年，凈利潤同比增長了20.33%。分析報表數(shù)據(jù)，20X8年內(nèi)公司實現(xiàn)銷售125190.54萬元，同比增長46.40%；實現(xiàn)營業(yè)利潤13254.29萬元，同比增長29.11%。20X9年相對于20X8年，凈利潤同比下降了4.23%。分析報表數(shù)據(jù)知，20X9年內(nèi)公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入125997.6萬元，與20X8年的125108.74基本持平市場銷售平穩(wěn)。營業(yè)成本67902.69萬元，同比下降2.39%。二、營業(yè)利潤增長率一個企業(yè)如果利潤增長了，但銷售收入并未增長，也就是說其利潤的增長并不是來自于其營業(yè)活動，這樣的增長是不能持續(xù)的，隨著時間的推移將會消失。因此，利用營業(yè)利潤增長率這一比率可以較好地考察企業(yè)的成長性。營業(yè)利潤增長率是本期營業(yè)利潤增長額與上期營業(yè)利潤之比，其計算公式如下：該指標越大，說明企業(yè)營業(yè)利潤增長得越快，表明企業(yè)營業(yè)情況較好，業(yè)務擴張能力越強；相反，則說明企業(yè)營業(yè)利潤增長得越慢，反映企業(yè)營業(yè)活動發(fā)展停滯，業(yè)務擴張能力越弱。營業(yè)利潤增長率二、營業(yè)利潤增長率【做中學6-4】根據(jù)魯秀紡織的資產(chǎn)負債表和利潤表數(shù)據(jù)，該公司連續(xù)三年的營業(yè)利潤的數(shù)據(jù)如下表6-3所示。

表6-3魯秀紡織營業(yè)利潤情況

單位：元時期20X7年度20X8年度20X9年度營業(yè)利潤102657748.56132542938.74126072145.89計算結(jié)果表明，20X8年相對于20X7年，營業(yè)利潤同比增長了29.11%，比凈利潤的漲幅20.33%稍大一些?？梢姡摴?0X8年相對于20X7年利潤的增長主要在于銷售收入等的增長，說明企業(yè)成長性較好。20X9年相對于20X8年，營業(yè)利潤同比下降了4.88%，與凈利潤降幅4.23%基本持平。謝謝！財務分析3銷售增長率分析營業(yè)收入增長結(jié)構(gòu)分析任務三分析銷售增長能力衡量銷售增長情況的指標常用的是銷售增長率。銷售增長率是反映企業(yè)銷售增長情況的財務指標，它是將本期的營業(yè)收入與上期的營業(yè)收入相比較，以說明企業(yè)營業(yè)收入的增長情況。該指標反映的是企業(yè)某個年度的整體銷售增長情況。銷售增長率越高，說明企業(yè)產(chǎn)品銷售在本年度增長得越快，企業(yè)在市場上生存與發(fā)展的空間越大，銷售情況越好；相反，則說明銷售情況越差。在利用銷售增長率來分析企業(yè)在銷售方面的增長能力時，應注意以下幾方面：要判斷企業(yè)在銷售方面是否具有良好的成長性，必須分析銷售增長是否具有效益性。如果營業(yè)收入的增加主要依賴于資產(chǎn)的相應增加，也就是銷售增長率低于資產(chǎn)增長率，說明這種銷售增長不具有效益性，同時也反映企業(yè)在銷售方面可持續(xù)增長能力不強。銷售增長率一、銷售增長率分析【做中學6-5】根據(jù)魯秀紡織的資產(chǎn)負債表和利潤表數(shù)據(jù)，該公司連續(xù)三年的營業(yè)收入數(shù)據(jù)如表6-4所示。表6-4魯秀紡織營業(yè)收入情況單位：元銷售增長率一、銷售增長率分析時期20X7年20X8年20X9年營業(yè)收入855135307.831251905369.041260028311.53計算結(jié)果表明，20X8年相對于20X7年，營業(yè)收入同比增長了46.40%，原因在于，公司通過大力拓展市場銷售渠道、提高終端單點零售能力、優(yōu)化門店品牌形象、加強營銷隊伍建設(shè)和豐富市場營銷手段，取得了較好的銷售增長，說明企業(yè)成長性較好。20X9年相對于20X8年，營業(yè)收入變化不大，公司市場銷售沒有明顯波動。成本費用增幅較高導致的，說明，公司應注意改善經(jīng)營管理，降低成本費用水平。密切關(guān)注境外銷售機構(gòu)、電商平臺的資金投入的回收期。營業(yè)收入增長結(jié)構(gòu)分析對于評價企業(yè)主要經(jīng)營業(yè)務的增長情況及其增長原因具有重要作用。收入增長結(jié)構(gòu)二、營業(yè)收入增長結(jié)構(gòu)分析【做中學6-6】HER股份有限公司2019年主營業(yè)務收入及其構(gòu)成情況分析如表6-5所示。表6–5HER股份有限公司2019年主營業(yè)務收入增長及其構(gòu)成分析

金額單位：萬元從表6–5可以看出，HER股份有限公司2019年主營業(yè)務收入增長及其增長構(gòu)成情況為：主營業(yè)務收入較2018年增長9.5%，其中增長較快的是渠道綜合服務收入和空調(diào)銷售收入，分別增長了39.29%和22.04%。從增長結(jié)構(gòu)來看，渠道綜合服務收入和空調(diào)銷售收入分別占總增長額的51.73%和38.83%，說明該企業(yè)2019年實現(xiàn)利潤的主要產(chǎn)品是渠道綜合服務收入和空調(diào)，熱水器和洗衣機銷售增長趨勢也值得重視。謝謝！財務分析4總資產(chǎn)增長率三年資產(chǎn)平均增長率固定資產(chǎn)成新率任務四資產(chǎn)增長能力分析一、總資產(chǎn)增長率是本期總資產(chǎn)增長額與期初總資產(chǎn)之比，其計算公式如下：總資產(chǎn)增長率指標是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。影響企業(yè)規(guī)模變化的因素主要有兩個：一是企業(yè)對外舉債而擴大規(guī)模；二是企業(yè)所有者權(quán)益增加而引起的企業(yè)規(guī)模的擴大，包括實現(xiàn)盈利而增加企業(yè)資產(chǎn)，還包括企業(yè)吸收新的投資而使自己的規(guī)模擴大。總資產(chǎn)增長率一、總資產(chǎn)增長率【做中學6-7】根據(jù)魯秀紡織的資產(chǎn)負債表和利潤表數(shù)據(jù)，該公司連續(xù)三年的總資產(chǎn)數(shù)據(jù)如表6-7所示。

表6-7魯秀紡織資產(chǎn)情況表

單位：元時點20X7年12月31日20X8年12月31日20X9年12月31日資產(chǎn)總額1364889706.961564646729.471608775351.91魯秀紡織主要資產(chǎn)增減變動情況如下表6-8：

表6-8魯秀紡織資產(chǎn)增減變動情況

單位：萬元貨幣資金為38324.25萬元，比上年42643.02萬元減少4318.77萬元，降幅為10.13%。截止20X9年12月31日，公司資產(chǎn)總額達到160877.54萬元，同比增長為2.82%，公司各項主要資產(chǎn)增減變動情況如下表6-9。

魯秀紡織各項主要資產(chǎn)增減變動情況如下表6-9：

表6-9主要資產(chǎn)比例增減變動情況

單位：萬元

為避免資產(chǎn)增長率受資產(chǎn)短期波動因素的影響，可以通過計算三年資產(chǎn)平均增長率來反映企業(yè)較長時期內(nèi)的資產(chǎn)增長情況，從資產(chǎn)的長期增長趨勢和穩(wěn)定程度判斷企業(yè)的發(fā)展能力。其計算公式為：三年資產(chǎn)平均增長率二、三年資產(chǎn)平均增長率【做中學6-8】根據(jù)魯秀紡織的資產(chǎn)負債表和利潤表數(shù)據(jù)，該公司連續(xù)三年的總資產(chǎn)數(shù)據(jù)如下表6-10所示。表6-10魯秀紡織總資產(chǎn)情況

單位：元時點20X6年12月31日20X7年12月31日20X8年12月31日20X9年12月31日資產(chǎn)總額658251900.001364889706.961564646729.471608775351.91=34.70%固定資產(chǎn)成新率是企業(yè)當期平均固定資產(chǎn)凈值同固定資產(chǎn)原值的比率，反映企業(yè)所擁有的固定資產(chǎn)的新舊程度，體現(xiàn)企業(yè)固定資產(chǎn)更新的快慢和持續(xù)發(fā)展的能力。應用固定資產(chǎn)成新率指標分析固定資產(chǎn)新舊程度時，應注意折舊方法的不同、生產(chǎn)經(jīng)營周期的不同等因素對固定資產(chǎn)成新率的影響。固定資產(chǎn)成新率三、固定資產(chǎn)成新率時點20X7年12月31日20X8年12月31日20X9年12月31日固定資產(chǎn)原值398383