多元金融行業(yè)專題報(bào)告：券商投行業(yè)務(wù)的質(zhì)與量

券商投行業(yè)務(wù)的質(zhì)與量報(bào)告要點(diǎn)資者、提高上市公司質(zhì)量；另一方面嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，嚴(yán)厲投行業(yè)務(wù)夯實(shí)方能行穩(wěn)致遠(yuǎn)，建議關(guān)注風(fēng)控能力強(qiáng)、投行業(yè)務(wù)質(zhì)量高的頭SAC：S0490519080007SAC：S0490517110001SFC：BRP550請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說明和重要聲明行業(yè)研究|專題報(bào)告表1：2月以來(lái)，證監(jiān)會(huì)圍繞加強(qiáng)監(jiān)管及提高上市公司價(jià)值持續(xù)發(fā)聲 日期部門主要內(nèi)容具體內(nèi)容證監(jiān)會(huì)表示對(duì)欺詐發(fā)行行為予以全方位“零容忍”打擊，堅(jiān)決阻斷發(fā)行上市“帶病闖2024/2/4證監(jiān)會(huì)依法從嚴(yán)打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)關(guān)”，從源頭上保護(hù)投資者合法權(quán)益。1）強(qiáng)化立體化追責(zé)，讓造假者“傾家蕩產(chǎn)、牢底造假等信息披露違法行為坐穿”；2）貫徹“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”理念，“一查就撤”休想“一走了之”；3）堅(jiān)持全覆蓋打擊，涵蓋申報(bào)、注冊(cè)、發(fā)行等重點(diǎn)環(huán)節(jié)，涉及主板、科創(chuàng)板等重點(diǎn)板塊。2024/2/5證監(jiān)會(huì)召開支持上市公司并購(gòu)重組座談會(huì)1）提高對(duì)重組估值的包容性；2）堅(jiān)持分類監(jiān)管；3）研究對(duì)頭部大市值公司重組實(shí)施“快速審核”；4）支持“兩創(chuàng)”公司并購(gòu)處于同行業(yè)或上下游、與主營(yíng)業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；5）支持上市公司（包括非同一控制下的上市公司）之間的吸收合并。2024/2/5證監(jiān)會(huì)召開推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值專題座談會(huì)會(huì)議表示：1）高度重視提升上市公司投資價(jià)值；2）要建立提升投資價(jià)值內(nèi)部長(zhǎng)期機(jī)制，強(qiáng)化上市公司自身對(duì)提升上市公司投資價(jià)值的思考；3）依法充分運(yùn)用好提升投資價(jià)值“工具箱”；4）主動(dòng)加強(qiáng)與投資者溝通，有效改善投資者預(yù)期。2024/3/6證監(jiān)會(huì)吳清主席在十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上答記者問下從監(jiān)管方面來(lái)說，重點(diǎn)突出：強(qiáng)、嚴(yán)。1）強(qiáng)，就是要強(qiáng)本強(qiáng)基。投資者是市場(chǎng)之本，上市公司是市場(chǎng)之基；2）嚴(yán)，就是嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管。對(duì)問題機(jī)構(gòu)、問題企業(yè)強(qiáng)化早期糾正，對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)及早處置，對(duì)各種違法違規(guī)行為露頭就打，對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的重大違法行為重點(diǎn)嚴(yán)打。如何提高上市公司質(zhì)量：1）嚴(yán)把入口。企業(yè)IPO上市絕不能以“圈錢”為目的，更不允許造假、欺詐上市；2）狠抓日常，加強(qiáng)上市后監(jiān)管，一是防假打假，二是規(guī)范減持，三是推動(dòng)分紅；3）暢通出口，加大退市力度，拓寬多元退出渠道；4）壓實(shí)責(zé)資料來(lái)源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所行業(yè)研究|專題報(bào)告圖1：IPO規(guī)模（單位：億元）600050004000300020000200020022004200620082010201220142016201820202022IPO規(guī)模資料來(lái)源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所圖2：2014-2023年間，各券商IPO規(guī)模（單位：億元）50004500400035003000250020005000中信證券中金公司中信建投海通證券華泰證券國(guó)泰君安國(guó)泰君安招商證券國(guó)信證券民生證券國(guó)金證券安信證券廣發(fā)證券光大證券申萬(wàn)宏源2014-2023年間券商IPO規(guī)模東方證券興業(yè)證券東興證券長(zhǎng)江證券中國(guó)銀河中泰證券資料來(lái)源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所20162017201820192020202120222023總計(jì)54.1250.1361.2256.31061.6581.21236.6990.04791.217.5%醫(yī)藥生物101.1198.0139.0542.3926.9749.0223.62992.510.9%機(jī)械設(shè)備92.7135.966.7263.2354.1521.4410.4512.82357.28.6%電力設(shè)備82.3147.295.4109.0334.8493.0695.3348.22305.18.4%基礎(chǔ)化工66.5177.158.1212.5291.0373.1306.5206.51691.36.2%計(jì)算機(jī)68.981.428.6212.8302.3207.0469.4185.61555.95.7%通信48.782.751.89.856.2506.2663.856.71475.95.4%銀行294.37.980.1653.9160.320.30.01234.54.5%汽車109.4206.045.649.3205.762.3234.01024.63.7%非銀金融74.6137.9210.741.6197.945.021.226.8755.62.8%其他509.2875.4267.4586.11508.31406.61234.2781.47168.626.2%合計(jì)1501.92299.61378.22533.44778.75426.45868.93565.427352.3100.0%資料來(lái)源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所表3：中信證券2014-2023年IPO規(guī)模及行業(yè)分布（單位：億元）2014201520162017201820192020202120222023總計(jì)醫(yī)藥生物39.024.35.08.8151.8207.2146.840.4638.614.4%68.441.361.9297.7522.3公用事業(yè)66.05.2227.136.0353.98.0%電力設(shè)備6.8154.5124.834.4332.57.5%石油石化322.9322.97.3%其他30.039.661.7101.9370.0256.8530.8391.1325.72256.751.0%合計(jì)30.0121.0177.2459.2449.81283.2449.24426.9100.0%資料來(lái)源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所表4：中金公司2014-2023年IPO規(guī)模及行業(yè)分布（單位：億元）2014201520162017201820192020202120222023總計(jì)8.7271.2356.149.085.3232.71021.827.2%通信6.122.120.26.9499.4565.815.0%醫(yī)藥生物7.2163.5401.310.7%銀行37.7263.5301.18.0%機(jī)械設(shè)備121.9123.043.92.6291.37.7%其他31.044.668.970.195.6245.9143.4199.0183.6100.031.4%合計(jì)31.044.6128.592.2387.0650.2626.1981.1487.3335.33763.3100.0%資料來(lái)源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所表5：中信建投2014-2023年IPO規(guī)模及行業(yè)分布（單位：億元）2014201520162017201820192020202120222023總計(jì)4.76.760.659.2158.9408.612.5%交通運(yùn)輸314.9314.99.6%電力設(shè)備3.854.629.140.551.4310.59.5%機(jī)械設(shè)備8.85.73.733.562.428.332.499.2304.89.3%通信9.14.3250.08.4285.08.7%其他21.221.6179.8108.581.289.5440.9261.0293.6151.41648.650.4%合計(jì)30.028.7187.3156.3162.8129.7912.3639.1607.4419.13272.5100.0%資料來(lái)源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所表6：海通證券2014-2023年IPO規(guī)模及行業(yè)分布（單位：億元）2014201520162017201820192020202120222023總計(jì)2.05.4344.4131.1306.1929.247.9%醫(yī)藥生物3.532.579.934.7270.713.9%機(jī)械設(shè)備6.17.925.021.369.8180.19.3%汽車31.035.24.590.94.7%電力設(shè)備4.55.337.685.54.4%其他0.070.39.441.9108.347.771.4384.219.8%合計(jì)8.030.0124.624.042.6481.0375.0356.8482.01940.5100.0%資料來(lái)源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所表7：華泰證券2014-2023年IPO規(guī)模及行業(yè)分布（單位：億元）2014201520162017201820192020202120222023總計(jì)醫(yī)藥生物4.52.281.938.7107.89.8359.023.1%電力設(shè)備20.64.598.947.585.8279.718.0%37.122.75.737.650.2212.213.7%行業(yè)研究|專題報(bào)告機(jī)械設(shè)備9.77.26.19.729.099.16.4%基礎(chǔ)化工17.67.36.536.75.47.995.56.2%其他9.442.386.826.853.830.343.7101.053.659.7507.432.7%合計(jì)26.956.489.176.5185.467.2246.9302.8309.7149.81552.9100.0%資料來(lái)源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所表8：近期上市公司財(cái)務(wù)造假案例及處罰統(tǒng)計(jì)情況發(fā)行人處罰時(shí)間主要違法行為是否上市券商處罰日期處罰內(nèi)容樂視網(wǎng)2021年4月虛構(gòu)業(yè)務(wù)及虛假回款等方式以虛增業(yè)績(jī)等已上市中德證券2022年6月責(zé)令改正，給予警告，沒收業(yè)務(wù)收入566萬(wàn)元，并處以1132萬(wàn)元罰款。平安證券2022年6月暫停保薦機(jī)構(gòu)資格3個(gè)月。藍(lán)山科技2021年11月公開發(fā)行文件編造重大虛假內(nèi)容等未上市華龍證券2022年6月采取監(jiān)管談話措施。柏堡龍2022年4月虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額、虛假記載銀行存款等已上市澤達(dá)易盛2023年4月在公告的證券發(fā)行文件中隱瞞重要事實(shí)、編造重大虛假內(nèi)容、披露的年報(bào)中存在虛假記載、重大遺漏等已上市東興證券2023年4月收到證監(jiān)會(huì)立案告知書。紫晶存儲(chǔ)2023年4月信息披露違法違規(guī)、欺詐發(fā)行等已上市中德證券2023年12月中信建投等中介機(jī)構(gòu)承諾交納約12.75億元承諾金，用于賠償投資者，同時(shí)進(jìn)行自查整改。美尚生態(tài)2023年6月信息披露文件存在虛假記載、未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易及資金占用、未按規(guī)定披露重大訴訟事項(xiàng)、未如實(shí)披露控股股東歸還資金占用情況、欺詐發(fā)行等已上市廣發(fā)證券2023年9月責(zé)令改正,給予警告,沒收保薦業(yè)務(wù)收入94.3萬(wàn)元,并處以94.3萬(wàn)元罰款；沒收承銷股票違法所得783萬(wàn)元,并處以50萬(wàn)元罰款。思爾芯2024年2月涉嫌存在虛增收入等違法違規(guī)事項(xiàng)等未上市紅相股份2024年2月信息披露違法違規(guī)、欺詐發(fā)行等已上市資料來(lái)源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所注：為不完全統(tǒng)計(jì)表9：券商歷史投行處罰數(shù)量統(tǒng)計(jì)201320142015201620172018201920202201320142015201620172018201920202021202220232024總計(jì)華泰證券113139中山證券1118國(guó)信證券228國(guó)泰君安218行業(yè)研究|專題報(bào)告新時(shí)代證券11111117開源證券11417國(guó)海證券12137中信建投211西部證券12216安信證券12126廣發(fā)證券11116東海證券246光大證券116民生證券1146行業(yè)合計(jì)732234392334262835449304資料來(lái)源：易董，長(zhǎng)江證券研究所注：日期截至2024年3月11日，統(tǒng)計(jì)的處罰針對(duì)證券公司本身，未統(tǒng)計(jì)針對(duì)公司員工的處罰，本表只列示了排于前列的部分券商