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上市公司年報(bào)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析上市公司年報(bào)反應(yīng)了上市公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況及現(xiàn)金流的狀況,年報(bào)主要包括三大報(bào)表:資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表、現(xiàn)金流量表。上市公司年報(bào)重要指標(biāo)主要有:一、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率,它表明在資產(chǎn)總額中債權(quán)人提供資金所占的比重。用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力,以及在清算時(shí)企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式如下:資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%。一般認(rèn)為,資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平在40%~60%。但處于不同行業(yè)、地區(qū)的企業(yè)對(duì)債務(wù)的天都是有差別的。二、流動(dòng)比率流動(dòng)比率是指對(duì)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比的分析。其計(jì)算公式是:流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債X100%。流動(dòng)比率是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,衡量企業(yè)償還短期債能力的指標(biāo)。比值越高償還能力越高。在分析企業(yè)流動(dòng)比率時(shí),應(yīng)該與同行業(yè)平均流動(dòng)比率對(duì)比。一般來(lái)說(shuō),資金周轉(zhuǎn)越快,流動(dòng)比率就越低;資金周轉(zhuǎn)越慢;流動(dòng)比率就越高。流動(dòng)比率高低影響因素有很多,其中以應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的快慢、存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢對(duì)其影響最大。通常企業(yè)的流動(dòng)比率應(yīng)維持在200%,表明流動(dòng)比率較高,企業(yè)償債能力較強(qiáng)。三、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)銷售收入與平均應(yīng)收賬款余額之比,計(jì)算公式為:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額。它是衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度及管理效率的指標(biāo)。公司的應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應(yīng)收賬款如能及時(shí)收回,公司的資金使用效率便能大幅提高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說(shuō)明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時(shí)間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù),也稱平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期。它表示公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、變成現(xiàn)金所需要的時(shí)間。四、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)×100%,它是股東收益的直接體現(xiàn),是企業(yè)自有資產(chǎn)盈利的表現(xiàn),比如某只股票的凈資產(chǎn)收益率是15%,那么相應(yīng)的公司的年化收益率就是15%,這就是公司賺的錢,這些錢可以拿去擴(kuò)大經(jīng)營(yíng),或者分紅給股東。該指標(biāo)是一個(gè)靜態(tài)的指標(biāo),最好選取連續(xù)3-5年凈資產(chǎn)收益率在10%以上的公司,30%則非常優(yōu)秀。五、每股收益每股收益是綜合反映企業(yè)獲利能力的重要指標(biāo),可以用來(lái)判斷和評(píng)價(jià)管理層的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。1、基本每股收益是指企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn),除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)從而計(jì)算出的每股收益。如果企業(yè)有合并財(cái)務(wù)報(bào)表,企業(yè)應(yīng)當(dāng)以合并財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)計(jì)算和列報(bào)每股收益。普通股每股利潤(rùn)=(稅后利潤(rùn)-優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外的普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間-當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)×已回購(gòu)時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間2、稀釋每股收益稀釋每股收益是以基本每股收益為基礎(chǔ),假設(shè)企業(yè)所有發(fā)行在外的稀釋性潛在普通股均已轉(zhuǎn)換為普通股,從而分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)以及發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算而得的每股收益。計(jì)算基本每股收益,關(guān)鍵是要確定歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)和當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。在計(jì)算歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)時(shí),應(yīng)當(dāng)考慮公司是否存在優(yōu)先股。如果不存在優(yōu)先股,那么公司當(dāng)期凈利潤(rùn)就是歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)。如果存在優(yōu)先股,在優(yōu)先股是非累積優(yōu)先股的情況下,應(yīng)從公司當(dāng)期凈利潤(rùn)中扣除當(dāng)期已支付或宣告的優(yōu)先股股利;在優(yōu)先股是累積優(yōu)先股的情況下,公司凈利潤(rùn)中應(yīng)扣除至本期止應(yīng)支付的股利。企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的,應(yīng)當(dāng)計(jì)算稀釋每股收益。潛在普通股主要包括:可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。(1)可轉(zhuǎn)換公司債券。對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券,計(jì)算稀釋每股收益時(shí),分子的調(diào)整項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額;分母的調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。(2)認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)。對(duì)于盈利企業(yè),認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí),應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。計(jì)算稀釋每股收益時(shí),作為分子的凈利潤(rùn)金額一般不變;分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù),同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)。增加的普通股股數(shù)=擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)-行權(quán)價(jià)格×擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)÷當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格3、每股收益扣除每股收益扣除是指每股股票收益扣除非經(jīng)常性損益后的凈值。每股收益包括非經(jīng)常性損益和經(jīng)常性損益。上市公司通常會(huì)公布包括非經(jīng)常性損益和經(jīng)常性損益在內(nèi)的每股收益,同時(shí)也會(huì)公布僅包括經(jīng)常性損益的每股收益,即扣除非經(jīng)常性損益。非經(jīng)常性損益通常指與企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系的各項(xiàng)收支,包括營(yíng)業(yè)外收入、營(yíng)業(yè)外支出、股權(quán)處置損益、補(bǔ)貼收入等科目。包括非經(jīng)常性損益在內(nèi)的每股收益反映了公司的總體盈利狀況,而扣除非經(jīng)常性損益后每股收益則能更好地反映該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利狀況。由于公司未來(lái)持續(xù)、穩(wěn)定的營(yíng)收獲利主要依賴于主營(yíng)業(yè)務(wù),因此對(duì)公司的投資價(jià)值評(píng)價(jià)也更多地參照扣除非經(jīng)常性損益后每股收益這一指標(biāo)。4、每股收益分析對(duì)投資者來(lái)說(shuō)。每股收益是一個(gè)綜合性的盈利概念,能比較恰當(dāng)?shù)卣f(shuō)明收益的增長(zhǎng)或減少。每股收益這一財(cái)務(wù)指標(biāo)在不同行業(yè)、不同規(guī)模的上市公司之間具有相當(dāng)大的可比性,因而在各上市公司之間的業(yè)績(jī)比較中被廣泛地加以引用。此指標(biāo)越大,盈利能力越好,股利分配來(lái)源越充足,資產(chǎn)增值能力越強(qiáng)。六、每股股利每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取股利的大小。每股股利越大,則企業(yè)股本獲利能力就越強(qiáng);每股股利越小,則企業(yè)股本獲利能力就越弱。但須注意,上市公司每股股利發(fā)放多少,除了受上市公司獲利能力大小影響以外,還取決于企業(yè)的股利發(fā)放政策,如果企業(yè)為了增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展的后勁而增加企業(yè)的公積金,則當(dāng)前的每股股利必然會(huì)減少;反之,則當(dāng)前的每股股利會(huì)增加。反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個(gè)重要指標(biāo)是股利發(fā)放率,即每股股利分配額與當(dāng)期的每股收益之比。借助于該指標(biāo),投資者可以了解一家上市公司的股利發(fā)放政策。七、市盈率市盈率是股票每股市價(jià)與每股收益的比率,其計(jì)算公式如下:市盈率=每股市價(jià)/每股收益市盈率是估計(jì)股價(jià)水平是否合理的最基本、最重要的指標(biāo)之一,是股票每股市價(jià)與每股盈利的比率。一般認(rèn)為該比率保持在20~30之間是正常的。一方面,市盈率越高,意味著企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的潛力越大,也即投資者對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高,反之,投資者對(duì)該股票評(píng)價(jià)越低。另一方面,市盈率越高,說(shuō)明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越大,市盈率越低,說(shuō)明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越小。同時(shí)結(jié)合使用PEG作為衡量股價(jià)是否合適的標(biāo)準(zhǔn),即用市盈率除以利潤(rùn)增長(zhǎng)率再乘以100,PEG小于1,表明該股票的風(fēng)險(xiǎn)小,股價(jià)便宜。八、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn),又稱每股賬面價(jià)值,是指股東權(quán)益與總股數(shù)的比率。其計(jì)算公式為:每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益/總股數(shù)。這一指標(biāo)反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值,反映股東權(quán)益的含金量,它是公司歷年經(jīng)營(yíng)成果的長(zhǎng)期累積,只要凈資產(chǎn)是不斷增加的,尤其是每股凈資產(chǎn)是不斷提升的,則表明公司正處在不斷成長(zhǎng)之中。每股凈資產(chǎn)越高,股東擁有的每股資產(chǎn)價(jià)值越多,表明公司每股股票代表的財(cái)富越雄厚,通常創(chuàng)造利潤(rùn)的能力和抵御外來(lái)因素影響的能力越強(qiáng);每股凈資產(chǎn)越少,股東擁有的每股資產(chǎn)價(jià)值越少。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。一般而言,每股凈資產(chǎn)高于2元,可視為正常水平或一般水平。分析每股凈凈產(chǎn)可結(jié)合凈資產(chǎn)收益率來(lái)分析。凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤(rùn)除以所有者權(quán)益得到的百分比率,用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。九、每股公積金每股公積金分資本公積金和盈余公積金。資本公積金:溢價(jià)發(fā)行債券的差額和無(wú)償捐贈(zèng)資金實(shí)物作為資本公積金。盈余公積金:從償還債務(wù)后的稅后利潤(rùn)中提取10%作為盈余公積金。兩者都可以轉(zhuǎn)增資本。十、市凈率市凈率是每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率,是投資者用以衡量、分析個(gè)股是否具有投資價(jià)值的工具之一。市凈率是股票投資分析中重要指標(biāo)之一。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),按照市凈率選股標(biāo)準(zhǔn),市凈率越低的股票,其風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)越少一些。而在熊市中,市凈率更成為投資者們較為青睞的選股指標(biāo)之一,原因就在于市凈率能夠體現(xiàn)股價(jià)的安全邊際。市凈率的計(jì)算公式如下:市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)一般來(lái)說(shuō),市凈率較低的股票,投資價(jià)值較高;反之,則投資價(jià)值較低。但有時(shí)較低市凈率反映的可能是投資者對(duì)公司前景的不良預(yù)期,而較高市凈率則相反。因此,在判斷某股票的投資價(jià)值時(shí),還要綜合考慮當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境以及公司經(jīng)營(yíng)情況,資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等因素。十一、每股未分配利潤(rùn)每股未分配利潤(rùn),是指公司歷年經(jīng)營(yíng)積累下來(lái)的未分配利潤(rùn)或虧損。它是公司未來(lái)可擴(kuò)大再生產(chǎn)或是可分配的重要物質(zhì)基礎(chǔ)。與每股凈資產(chǎn)一樣,它也是一個(gè)存量指標(biāo)。每股未分配利潤(rùn)應(yīng)該是一個(gè)適度的值,并非越高越好。未分配利潤(rùn)長(zhǎng)期積累而不分配,肯定是會(huì)貶值的。由于每股未分配利潤(rùn)反映的是公司歷年的盈余或虧損的總積累,因此,它尤其更能真實(shí)地反映公司的歷年滾存的賬面虧損。每股未分配利潤(rùn)=企業(yè)當(dāng)期未分配利潤(rùn)總額/總股本十二、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流這一指標(biāo)主要反映平均每股所獲得的現(xiàn)金流量,隱含了上市公司在維持期初現(xiàn)金流量情況下,有能力發(fā)給股東的最高現(xiàn)金股利金額。公司現(xiàn)金流強(qiáng)勁,很大程度上表明主營(yíng)業(yè)務(wù)收入回款力度較大,產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng),公司信用度高,經(jīng)營(yíng)發(fā)展前景有潛力。上市公司股票價(jià)格是由公司未來(lái)的每股收益和每股現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值來(lái)決定的。盈虧已經(jīng)不是決定股票價(jià)值唯一重要因素。單從財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的信息來(lái)看,現(xiàn)金流量日益取代凈利潤(rùn),成為評(píng)價(jià)公司股票價(jià)值的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。十三、主營(yíng)收入增長(zhǎng)率:主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率=(本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%,它可以衡量公司的增長(zhǎng)

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