第八章金融全球化

第八章金融全球化第1頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)國際間政策協(xié)調(diào)在開放經(jīng)濟下，各國經(jīng)濟存在著緊密的相互依存性，一國實現(xiàn)內(nèi)外均衡目標的國內(nèi)政策會對別國產(chǎn)生影響，從而引起別國的反應(yīng)，這種反應(yīng)反過來又影響本國經(jīng)濟。這種相互影響在一定程度上制約著一國實現(xiàn)內(nèi)外均衡目標的努力，因此各國進行政策的國際協(xié)調(diào)是非常必要的。本章首頁▲第2頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月一、國際間政策協(xié)調(diào)的概念及方式(一)國際間政策協(xié)調(diào)的概念1、狹義的國際間政策協(xié)調(diào)從狹義講，國際間政策協(xié)調(diào)是指各國在制定國內(nèi)政策的過程中，通過各國間的磋商等方式來對某些宏觀政策進行共同的設(shè)置。2、廣義的國際間政策協(xié)調(diào)從廣義講，凡是在國際范圍內(nèi)能夠?qū)Ω鲊鴩鴥?nèi)宏觀政策產(chǎn)生一定程度制約的行為均可視為國際間政策協(xié)調(diào)。我們所說的國際政策協(xié)調(diào)是從廣義而言的。本章首頁▲第3頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月一、國際間政策協(xié)調(diào)的概念及方式(二)國際間政策協(xié)調(diào)的方式進行國際間政策協(xié)調(diào)的方式有兩種，即相機性協(xié)調(diào)與規(guī)則性協(xié)調(diào)。所謂相機性協(xié)調(diào)是指根據(jù)經(jīng)濟面臨的具體條件，在不存在規(guī)定各國應(yīng)采取何種協(xié)調(diào)措施的規(guī)則的情況下，通過各國間的協(xié)商確定針對某一特定情況各國應(yīng)采取的政策組合，這一方法的優(yōu)點在于可以針對不同的條件就更為廣泛的問題進行協(xié)調(diào)，而缺點在于可行性與可信性較差。規(guī)則性協(xié)調(diào)是指通過制定出明確規(guī)則來知道各國采取政策措施進行協(xié)調(diào)的協(xié)調(diào)方式，這種協(xié)調(diào)的優(yōu)點在于決策過程清晰，政策協(xié)調(diào)可以在較長時期內(nèi)穩(wěn)定進行，可信度高。本章首頁▲第4頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月二、國際間政策協(xié)調(diào)的必要性開放經(jīng)濟間存在著相互依存性，這一相互依存性的產(chǎn)生是因為沖擊可以通過收入機制、利率機制、相對價格機制在國際間進行傳遞。在經(jīng)濟存在相互依存性的情況下，一國的經(jīng)濟政策對別的國家產(chǎn)生溢出效應(yīng)。在這種情況下，各國的經(jīng)濟政策面臨著兩種選擇：一是完全獨立分散決策，在考慮到政策的溢出效應(yīng)的情況下，盡可能地選擇使本國收益最大的政策；另一種方式則是對各國政策進行某種程度的國際協(xié)調(diào)。在很多情況下，前一種選擇是不合理的，因為它在各國尋求本國利益最大化的相互作用過程中，最終結(jié)果很可能是低效率，各國都受到了損害。因此，進行國際間政策協(xié)調(diào)是必要的。

本章首頁▲第5頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié)國際政策協(xié)調(diào)的制度安排：國際貨幣體系在政策的國際協(xié)調(diào)過程中，需要對貨幣本位、匯率制度、國際收支的調(diào)節(jié)方式、國際儲備資產(chǎn)的供應(yīng)等問題進行了制度安排，由此引出國際貨幣體系問題。本章首頁▲第6頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月一、國際貨幣體系的含義及作用(一)國際貨幣體系的國際貨幣體系，是指國際貨幣制度、國際貨幣機構(gòu)以及由習慣和歷史沿革形成的約定俗成的國際貨幣秩序的總和。國際貨幣體系是隨著歷史的發(fā)展而不斷演變的。國際貨幣體系的形成具有兩種途徑，一是通過經(jīng)濟自發(fā)形成實現(xiàn)內(nèi)外均衡的一些國際準則，二是通過國際間協(xié)調(diào)而人為的在短期內(nèi)建立起來。本章首頁▲第7頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月一、國際貨幣體系的含義及作用(二)國際貨幣體系的作用國際貨幣體系的主要任務(wù)就在于促進世界經(jīng)濟的發(fā)展和穩(wěn)定，促進各國經(jīng)濟的平衡發(fā)展，具體來講，國際貨幣體系有三大任務(wù)。第一，確定國際清算和支付手段來源、形式和數(shù)量，為實際經(jīng)濟的發(fā)展提供必要的國際貨幣，并規(guī)定國際貨幣及其同各國貨幣的相互關(guān)系的總則。第二，確定國際收支的調(diào)節(jié)機制，以確保世界經(jīng)濟的穩(wěn)定和各國經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展。第三，確立有關(guān)國際貨幣金融事務(wù)的協(xié)商機制或者建立有關(guān)的協(xié)調(diào)和監(jiān)督機構(gòu)。本章首頁▲第8頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月二、國際貨幣制度的歷史沿革(一)國際金本位制1、國際金本位制的特征國際金本位制就是各國普遍采用金本位制為基礎(chǔ)的國際貨幣體系。特點：黃金不但是國際貨幣體系的基礎(chǔ)，而且可以自由輸出入；一國的金幣同另一國的金幣和代表金幣流通的其他金屬鑄幣和銀行券可以自由兌換；金幣的自由輸出入保證了各國貨幣之間的比價相對穩(wěn)定。因此，國際金本位制是一種比較穩(wěn)定的貨幣制度。本章首頁▲第9頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月(二)布雷頓森林體系布雷頓森林體系的根本缺陷：美國耶魯大學教授特里芬于50年代首先提出了特里芬兩難。一是為滿足實際經(jīng)濟增長和國際貿(mào)易的發(fā)展，美元的供應(yīng)必須不斷地增長；美元功能的不斷增長，使美元同黃金的兌換性日益難以維持。特里芬兩難指出了布雷頓森林體系的內(nèi)在不穩(wěn)定性以及危機發(fā)生的必然性。那就是：隨著流出美國的美元日益增加，美元同黃金之間的可兌換性必將受到人們的懷疑，這最終必然會誘發(fā)人們對美元可兌換的信心危機，從而帶來整個布雷頓森林體系的崩潰。特別特里芬兩難充分體現(xiàn)了理論的高度預(yù)見性，最終布雷頓森林體系就因為這一根本缺陷而走向崩潰。本章首頁▲第10頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月(二)布雷頓森林體系3、評價布雷頓森林體系是特定歷史條件下的有關(guān)內(nèi)外均衡實現(xiàn)機制的一種制度安排，這一特定的歷史條件主要是美國在世界經(jīng)濟中的壟斷地位以及國際資金流動的缺乏。在布雷頓森林體系運行的相當長的一段時期里，這兩個條件都是存在的，因此在這段時期內(nèi)布雷頓森林體系有效地推動了世界經(jīng)濟的發(fā)展。當這些條件隨著時間的推移而逐步弱化并最終消失時，布雷頓森林體系的動搖和崩潰也就難以避免了。本章首頁▲第11頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月(二)布雷頓森林體系布雷頓森林體系崩潰的原因是多方面的，大致可以歸為兩大類：第一類是制度本身的缺限，既雙掛鉤及其引起的國際收支調(diào)節(jié)機制和儲備貨幣供應(yīng)機制的剛性和缺乏效率；第二類是布雷頓森林體系確定的國際貨幣體系不能反映資本主義國家經(jīng)濟發(fā)展不平衡的規(guī)律。本章首頁▲第12頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月(三)牙買加體系1、牙買加體系的內(nèi)容牙買加體系除保留并加強了國際貨幣基金組織的作用外，它同布雷頓森林體系有許多重大的差別。這些差別的主要特點在于：第一，黃金非貨幣化。第二，儲備貨幣多樣化。以美元一枝獨秀的局面被以美元為首的多種重儲備貨幣體系所取代。第三，匯率制度多樣化。本章首頁▲第13頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月(三)牙買加體系2、牙買加體系的運行牙買加體系在內(nèi)外均衡實現(xiàn)問題上的制度安排是比較靈活的，這使得他的適應(yīng)性較強，在一定程度上符合世界經(jīng)濟動蕩和發(fā)展不平衡的特點。因此從整體上說牙買加體系的運行還是比較令人滿意的，具體以下三個方面來認識。首先，在牙買加體系下，國際間的經(jīng)濟交往繼續(xù)得到迅速發(fā)展。其次，在牙買加體系下各國的政策自主性得到加強，各國開放宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定運行得到了進一步保障。再次，牙買加體系經(jīng)受了多次各種因素帶來的沖擊，始終顯示了比較強的適應(yīng)能力。本章首頁▲第14頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月(三)牙買加體系3、評價牙買加體系作為實現(xiàn)內(nèi)外均衡的一種制度安排，在一定程度上符合了歷史條件的需要。但是隨著形勢的進一步發(fā)展，牙買加體系的種種缺陷也進一步暴露出來，主要體現(xiàn)在以下方面：首先，牙買加體系下匯率變動劇烈。其次，牙買加體系下各國國際收支狀況并沒有得到好的調(diào)節(jié)。再次，牙買加體系下內(nèi)外均衡的沖突依然存在，并且由于大規(guī)模國際資金流動的存在而表現(xiàn)的日益復雜，政府對開放宏觀經(jīng)濟進行調(diào)控的困難加大了?？偟膩碚f，牙買加體系還缺乏國際間政策協(xié)調(diào)。應(yīng)當說這是牙買加體系在運行中所要彌補的問題，也是未來的國際體系所要改革的方向。

本章首頁▲第15頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月第三節(jié)國際貨幣基金組織一、概述

二、國際貨幣基金組織的份額

三、國際貨幣基金組織的匯率監(jiān)督和資金融通

本章首頁▲第16頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月一、概述1、國際貨幣基金組織產(chǎn)生的背景國際貨幣基金組織的建立主要是圍繞美國的懷特計劃和英國的凱恩斯計劃之間的較量展開的。國際貨幣基金組織正式成立于1946年3月，1947年3月才開始其在國際金融領(lǐng)域的活動。2、國際貨幣基金的組織構(gòu)成國際貨幣基金組織的最高決策機構(gòu)是理事會，其成員由各國中央銀行行長和財政部長組成的。日常行政工作由執(zhí)行董事會負責。最高行政領(lǐng)導人是總裁。本章首頁▲第17頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月一、概述3、國際貨幣基金組織的職能根據(jù)IMF的宗旨，其在國際金融領(lǐng)域中的職能主要表現(xiàn)在三個方面：第一，確立成員國在匯率政策、與經(jīng)常項目有關(guān)的支付以及貨幣的兌換性方面需要遵守的行為準則，并實施監(jiān)督。第二，向國際收支發(fā)生困難的成員國提供必要的臨時性資金的融通，以使他們遵守上述行為準則，避免采取不利于其它國家經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)濟政策。第三，為成員國提供進行國際貨幣合作與協(xié)商的場所。

本章首頁▲第18頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月三、國際貨幣基金組織的匯率監(jiān)督和資金融通(4)貸款條件性的含義及其評價所謂貸款條件性是指貸款必須與受貸國可維持的國際收支前景及還款能力相結(jié)合。其目的是保證貸款的使用不損害國際貨幣基金組織資金的流動性，并有助于調(diào)整受貸國的經(jīng)濟狀況。發(fā)達國家與發(fā)展中國家對國際貨幣基金組織貸款條件性的爭論實際上是在經(jīng)濟政策內(nèi)部均衡目標和外部均衡目標相互關(guān)系方面的意見分岐。批評方認為，貸款條件性實際上是要求逆差國進行單方面調(diào)整，這導致國際收支調(diào)節(jié)不對稱性的進一步強化。國際貨幣基金組織在對貸款附加條件時，片面強調(diào)加強受貸國內(nèi)部管理的必要性，忽視了對造成國際收支失衡的其他原因的考慮。本章首頁▲第19頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月三、國際貨幣基金組織的匯率監(jiān)督和資金融通贊成方認為，國際貨幣基金組織的主要任務(wù)是向成員國提供短期資金援助，以協(xié)助其克服國際收支困難，調(diào)整和增長是相輔相成的，調(diào)整的目的仍然是保持價格穩(wěn)定和經(jīng)濟增長。因此，在短期內(nèi)必須采取削減國內(nèi)吸收的緊縮政策，這對改善資源分配促進國內(nèi)儲蓄及投資的增長是有益處的。綜合以上雙方的意見，國際貨幣基金組織貸款條件性今后能否為受貸國普遍接受并得到貫徹和執(zhí)行，在很大程度上取決于貸款條件進行能否更為有效地解決內(nèi)外均衡實現(xiàn)之間的矛盾，而這是一個需要進一步探討的問題。

世界銀行集團亞洲開發(fā)銀行本章首頁▲第20頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月第四節(jié)協(xié)調(diào)的區(qū)域?qū)嵺`：歐洲貨幣一體化在世界經(jīng)濟尤其是區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展的背景下，貨幣一體化成為國際政策協(xié)調(diào)的重要形式，歐盟以其嘗試性實踐為世人展示了國際政策區(qū)域協(xié)調(diào)的成功范例。本章首頁▲第21頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月一、貨幣集團和通貨區(qū)概述根據(jù)各國貨幣合作的程度，可將貨幣一體化的含義分成三個層次。一是區(qū)域貨幣合作，覆蓋了所有有關(guān)貨幣合作的形式和程度。二是區(qū)域貨幣同盟。它是指通過法律文件就貨幣金融中的某些重大問題進行的合作。三是通貨區(qū)。通貨區(qū)具有五個顯著特征。從通貨區(qū)的特征中可以知道，加入通貨區(qū)可以帶來不少益處也會帶來一定的代價。因此，就產(chǎn)生了最適度通貨區(qū)理論。這個理論所研究的問題，就是在什么樣的條件下加入通貨區(qū)是利大于弊，以及在什么樣的條件下，加入通貨區(qū)是理小于弊。本章首頁▲第22頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月二、最適度通貨區(qū)理論的分析方法1、單一指標法

(1)要素流動性分析這是1961年由蒙代爾提出的一種最適度通貨區(qū)理論，他主張用生產(chǎn)要素的高度流動性作為確定最適度通貨區(qū)的標準。

(2)經(jīng)濟開放性分析

1963年，麥金農(nóng)提出，以經(jīng)濟的高度的開放性作為確定最適度通貨區(qū)的標準。本章首頁▲第23頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月二、最適度通貨區(qū)理論的分析方法

(3)低程度的產(chǎn)品多樣性分析凱南于1969年提出的，并以低程度的產(chǎn)品多樣性作為最適度通貨區(qū)的標準。

(4)國際金融一體化程度分析伊格拉姆于1969年指出，在決定通貨區(qū)的最優(yōu)規(guī)模時，有必要考察一國的金融特征，特別是以國際金融高度一體化作為最適度通貨區(qū)的標準。

(5)政策一體化程度分析

(6)通貨膨脹率相似性分析

本章首頁▲第24頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月二、最適度通貨區(qū)理論的分析方法2、綜合分析法前面的分析表明，以某一指標作為最適度通貨區(qū)的唯一標準存在片面性和局限性。二十世紀90年代以來，最適度通貨區(qū)理論隨著各國經(jīng)濟一體化程度的加深而向綜合分析方向發(fā)展，即綜合分析加入通貨區(qū)的收益和成本。

(1)經(jīng)濟一體化與固定匯率區(qū)的收益分析一國與一個實行固定匯率安排的通貨區(qū)的經(jīng)濟一體化程度越高，該國通過其貨幣與通貨區(qū)內(nèi)其他貨幣匯率實行固定安排所得到的貨幣收益也就越大，而且這一收益與國際貿(mào)易和生產(chǎn)要素的流動呈正相關(guān)關(guān)系?？梢越柚找媲€對此作進一步的說明。

本章首頁▲第25頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月二、最適度通貨區(qū)理論的分析方法

(2)經(jīng)濟一體化與固定匯率區(qū)的成本分析一國與一個通貨區(qū)保持較高的經(jīng)濟一體化程度，可以保證該國在加入通貨區(qū)后的經(jīng)濟穩(wěn)定性損失得以降低。

(3)是否加入通貨區(qū)的決策以上介紹了衡量最適度通貨區(qū)的兩種分析方法。它們在具體內(nèi)容上各有差異，但目的卻是一致的，方法上是互補的。成本——收益分析方法實際上是建立在單一指標法基礎(chǔ)上。他們共同的目的都是為了更好解決一國內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系。本章首頁▲第26頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月三、歐洲貨幣一體化的概況(一)歐洲貨幣一體化的沿革1、跛行貨幣區(qū)當時國際上共存在三個跛行貨幣區(qū)，即英磅區(qū)、黃金集團和法郎區(qū)。它們的出發(fā)點在于，促進成員國貿(mào)易和經(jīng)濟在戰(zhàn)后的發(fā)展，恢復各國貨幣的自由兌換，而不涉及各國的匯率安排和儲備資產(chǎn)的形式。在整個歐洲貨幣一體化的發(fā)展進程中的地位并不重要。本章首頁▲第27頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月三、歐洲貨幣一體化的概況2、聯(lián)合浮動進入20世紀70年代，隨著布雷頓森林體系的逐步瓦解，跛行貨幣區(qū)也開始分化和重組，由西歐貨幣的聯(lián)合浮動取而代之。所謂聯(lián)合浮動，又稱可調(diào)整的中心匯率制。對內(nèi)，參與該機制的成員國貨幣相互之間保持可調(diào)整的釘住匯率，并規(guī)定匯率的波動幅度；對外，則實行集體浮動匯率。按照當時的規(guī)定，參與聯(lián)合浮動的西歐6國，其貨幣和匯率的波動不得超過當時公布的美元平價的±1.125%。這種聯(lián)合浮動機制為隨后產(chǎn)生的歐洲貨幣體系穩(wěn)定匯率機制提供了參考依據(jù)。本章首頁▲第28頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月三、歐洲貨幣一體化的概況3、歐洲貨幣體系聯(lián)合浮動受美元匯率波動的沖擊，為了促進歐共體成員國經(jīng)濟的發(fā)展，歐共體各國于1979年1月1日建立了歐洲貨幣體系。歐洲貨幣體系主要包括三個方面的內(nèi)容：(1)歐洲貨幣單位。歐洲貨幣單位的價值是歐共體成員國貨幣的加權(quán)平均值，每一種貨幣的權(quán)數(shù)根據(jù)該國在歐共體內(nèi)部貿(mào)易中所占的比重和該國國民生產(chǎn)總值規(guī)模確定。以這種方式計算出來的歐洲貨幣單位具有價值穩(wěn)定的特點。對歐洲貨幣單位的升降往往具有決定性影響的是馬克匯率。歐洲貨幣單位的創(chuàng)設(shè)是歐洲貨幣體系的最大區(qū)別所在。歐洲貨幣單位的作用。本章首頁▲第29頁，課件共31頁，創(chuàng)作于2023年2月三、歐洲貨幣一體化的概況(2)歐