基于2020-2021年度泡泡瑪特利潤質(zhì)量分析報告

基于2020-2021年度泡泡瑪特利潤質(zhì)量分析報告公司簡介POPMART泡泡瑪特--潮流生活小百貨零售品牌，品牌意在為都市潮流青年打造全新的LifeStyle體驗。公司成立于2010年，旗下?lián)碛卸鄠€知名自主品牌，同時從歐美、日本、韓國、香港等地獨家引進眾多一線潮流品牌。泡泡瑪特已經(jīng)成為集設計、采購、銷售于一體的時尚潮品零售集團。主營創(chuàng)意禮品、潮流玩具、數(shù)碼周邊、時尚家居、文具等產(chǎn)品。，集設計、采購、銷售于一體的時尚潮品零售集團，為都市人群LifeStyle的購物體驗。一、營業(yè)收入的質(zhì)量分析（一）營業(yè)收入分析表12020-2021泡泡瑪特營收及凈利潤2018年營業(yè)收入比2020年增長69.26%，2021年營業(yè)收入比2018增長69.04%，值得一提的是，泡泡瑪特管在2020年初登陸新三板，但在2021年4月終止掛牌。對于退市，泡泡瑪特當時回應稱，是為了提升公司決策效率，降低成本，促進公司更好發(fā)展。在此之前，數(shù)據(jù)顯示，泡泡瑪特2014年、2015年、2016年1-5月，泡泡瑪特營收分別為1703.21萬元、4537.53萬元、2942.61萬元；凈利潤分別為-277.29萬元、-1598.04萬元、-2483.53萬元?？梢钥吹剑诖酥暗呐菖莠斕夭]有盆滿體滿。但2015年泡泡瑪特引入了盲盒玩法，實現(xiàn)扭虧為盈。（二）產(chǎn)品盈利貢獻度202020182021人民幣(千元)%（百分比除外）人民幣%人民幣%自有IPMollyDimooBOBO&COCOYuki其他小計4101925.921389341.645601827.11000555.9254541.5--7460.1230761.42010740.2223941.34102125.921571441.962702737.2居家IPPUCKYTheMonstersSATYRRORY其他小計--7507514.631531818.71078466.4--68931.3630863.748433.1242544.71111126.63.11062220.659736235.4非居家IP自主研發(fā)產(chǎn)品合計第三方產(chǎn)品其他合計--182133.51598209.54586429.034014966.0138420982.111026269.816227731.527998616.619481.2120852.5192391.3158074100.05145111001683434100.0表2品牌收入根據(jù)招股書,目前公司運營有85個IP.包括12個自有IP、22個獨家IP及51個非獨家IP。其公司營收的主要增長點來源于自有IP，在2020-2021三年,基于自有IP的自主開發(fā)產(chǎn)品所得收入分別為4100萬元、2157萬元和6.27億元,分別占自主開發(fā)產(chǎn)品營收的893%、63.4%及45.3%。其中獨家IP如PUCKY、theMonsters及SATYRRORY等22個，非獨家IP有米老鼠、DespicableMe、HelloKitty等。其中從2020年到2021年，泡泡瑪特基于獨家IP的自主開發(fā)產(chǎn)品所得收益分別為480萬元、1.062億元、5.974億元，分別占自主開發(fā)產(chǎn)品所得總收益的10.5%、31.2%及43.2%。從2020年至2021年，這三年中，Molly產(chǎn)生的價值分別占總營收的26.3%、42.6%與27.4%。收入在2021年有所下滑，原因大概是公司有意加強自有IP的豐富品類。（三）銷售渠道202020182021人民幣（千元）%（百分比除外）人民幣%人民幣%零售店線上渠道機器人商店批發(fā)-經(jīng)銷商-批量采買展會總收益10100563.924825748.373969043.9148549.410288620.053920132.055683.58643116.824855414.82988418.9513299.91104676.62775917.6449728.7936015.621251.363571.2168661.067634.3256085.0455222.7158074100.0514511100.01683434100.0表3不同渠道收入招股書數(shù)據(jù)顯示，2020-2021三個年度，各渠道數(shù)據(jù)如下：在零售店方面，這三年店鋪在逐年增加分別為32家、63家及114家（覆蓋33個一二線城市），零售店貢獻的收益分別達1.01億元、2.483億元、7.397億元，分別占同期總收益的約63.9%、48.3%及43.9%。線上渠道可謂商家必爭之地，這三年分別貢獻收益分別1490萬元、1.029億元、5.392億元，分別占各年度總收益的9.4%、20.0%及32.0%?？梢钥吹?，線上渠道銷量增長明顯。此外，弗若斯特沙利文報告，在2021年，天貓旗艦店營收為2.51億元，泡泡瑪特2018年9月在微信上線泡泡抽盒機小程序，2018年收入2300萬元，2021年是2.712億元。此外，泡泡瑪特披露了目前已有320萬名注冊會員（線上+線下）。2021年，泡泡瑪特注冊會員的整體重復購買率達58%，微信公眾號擁有200萬名粉絲。但招股書并未透露葩趣的用戶及營收數(shù)據(jù)。線下機器人商店是2018年推出的，作為市場的補充。截至2021年12月31日，泡泡瑪特在中國擁有825間機器人商店（自動售貨機），其中81間機器人商店由合作伙伴負責運營，每月拿出總營收的35%進行分成。但是，招股書顯示，機器人商店近年來貢獻的收益占比逐漸在減少，從2018年的16.8%下降至2021年的14.8%。在展會營收上，2020-2021三個年度分別為680萬元、2560萬元、4550萬元，分別占各年度總收益的4.3%、5.0%及2.7%。經(jīng)銷商批發(fā)產(chǎn)生的收益分別為人民幣2770萬、4490萬、9360萬元，分別占各年度總收益的17.6%、8.7%及5.6%。雖然展會營收占比并不高，但對于新人設計而言，展會是獲取知名度和打響品牌最快的途徑，而線下的聚焦的粉絲群體，黏性更高，興趣點更垂直，購買力比普通消費者更強。（四）現(xiàn)狀事實上，受疫情的影響，國內(nèi)所有潮玩展全部延期，現(xiàn)在盲盒的熱潮相較去年已經(jīng)褪去許多，不少小伙伴選擇退坑。同時現(xiàn)在潮流市場開始涌入越來越多的玩家，如酷樂潮玩、九木雜物社、名創(chuàng)優(yōu)品等，競爭日趨白熱化，未來泡泡瑪特是否依然能保持設計創(chuàng)新，俘獲更多的消費者，這些都是泡泡瑪特將要面對、思考的問題。營業(yè)成本與期間費用分析營業(yè)成本分析2020年，營業(yè)成本8,101.81萬元，同比上升82.37%，低于營業(yè)收入增長率。主要變動原因:是因為2018年內(nèi)公司新增20家直營店，門店的迅速擴張使產(chǎn)品銷售數(shù)量大幅增長。2018年，營業(yè)成本6,444.59萬元，同比.上升132.27%，低于營業(yè)收入增長率。主要變動原因:2018年內(nèi)公司新增多家直營店，同時2018年上半年門店的迅速擴張使產(chǎn)品銷售數(shù)量大幅增長。合并單位的減少會使歸入到合并報表的總營業(yè)成本降低。期間費用分析銷售費用2020年，發(fā)生銷售費用6,769.07萬元，同比下降36.36%。主要原因2016年高管股權(quán)激勵產(chǎn)生股份支付1,650萬元，扣除這一-因素后同比上升33.66%，主要原因是總部人員增加及人均人力成本上升。2018年，發(fā)生銷售費用5,454.69萬元，同比上升112.59%。主要原因是2018年新增多家門店，門店數(shù)量同比大幅度增加影響租賃費、裝修費攤銷、工資等相關(guān)費用同比增長較大。2.管理費用2020年，發(fā)生管理費用2,004.90萬元，同比下降36.36%.主要原因2016年高管股權(quán)激勵產(chǎn)生股份支付1.650萬元，扣除這-因素后同比上升3.66.主要原因是總部人員增加及人均人力成本上升。2018年，發(fā)生管理費用1,471.79萬元，同比上升87.87%，主要原因是隨著門店數(shù)量及機器人商店業(yè)務的不斷發(fā)展，總部人員增加及人均人力成本上升，同時租金費用也有一定數(shù)量的增加。3.財務費用2020年，發(fā)生財務費用74.23萬元，同比上升81.01%。主要原因是隨著銷售規(guī)模的大幅度增長，刷卡手續(xù)費增加較多。2018年，發(fā)生財務費用69.66萬元，同比上升185.10%。主要原因是隨著銷售規(guī)模的大幅度增長，刷卡手續(xù)費增加較多，同時利息收入有所下降。財務分析（一）2020年財務分析1、貨幣資金:2020年內(nèi)，公司貨幣資金余額較期初減少1,055.87萬元，下降40.07%，主要原因是新開門店、新增人員導致的現(xiàn)金流出。2、預付賬款:2020年內(nèi)，公司預付賬款較期初增加1,509.84萬元，上升238.91%，主要原因是門店數(shù)量進一步增多，預付租金增加:同時增加預付IP產(chǎn)品(MOLLY)產(chǎn)品設計費。3、應收賬款:2020年內(nèi)，公司應收賬款較期初增加367.15萬元，主要是新增聯(lián)營店鋪產(chǎn)生應收賬款。4、固定資產(chǎn):2020年內(nèi)，公司固定資產(chǎn)較期初增加491.60萬元，上升271.37%，主要原因是門店數(shù)量進一一步增多，門店使用設備增多:另一-方面增加了MOLLY產(chǎn)品的模具。5、資產(chǎn)總計:2020年內(nèi)，公司資產(chǎn)總計較期初增加2,107.17萬元，上升27.01%，主要原因是預付賬款及固定資產(chǎn)、存貨增加較多。2020年內(nèi)，盈利793.s3元，同比增加a.79.55萬元。主要原因是2016年收權(quán)激勵增加管理費用10元。部響公司號損較大。.歸屬于控牌公司股東的打除毒經(jīng)常性損益后盈利798.73萬元。同比盈利2,031.98萬元。（二）2018年財務分析貨幣資金：2018年內(nèi)，公司貨幣資金余額較期初增加1,539.42萬元，上升97.46%，主要原因是收到新增投資款。預付賬款：2018年內(nèi)，公司預付賬款較期初增加1,890.30萬元，上升88.26%，主要原因是門店數(shù)量進一步增多，預付租金增加；同時增加預付IP產(chǎn)品（MOLLY）產(chǎn)品設計費；存貨：2018年內(nèi)，公司存貨較期初增加747.59萬元，上升43.52%，主要原因是門店數(shù)量增多及機器人商店與電商業(yè)務發(fā)展迅速的影響。固定資產(chǎn)：2018年內(nèi)，公司固定資產(chǎn)較期初增加459.61萬元，上升68.32%，主要原因是門店數(shù)量進一步增多，門店使用設備增多；另一方面增加了機器人商店的機器數(shù)量以及MOLLY產(chǎn)品的模具。現(xiàn)金流量分析：2018年內(nèi)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額770.89萬元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流入21,156.94萬元，主要是銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金；經(jīng)營活動現(xiàn)金流出20,386.05萬元，主要是購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金8,219.41萬元，支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金7,450萬元。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-3,231.48萬元，其中投資活動現(xiàn)金流入1,008.60萬元，主要是銀行理財收到的投資現(xiàn)金及收回理財產(chǎn)品本金；投資活動現(xiàn)金流出4,240.08萬元，主要是門店及總部資本性支出的現(xiàn)金，主要原因是隨著門店的增多采購固定資產(chǎn)增加以及購買銀行理財產(chǎn)品的支出。四、總結(jié)（一）新開門店選址的風險零售百貨企業(yè)的發(fā)展一方面要通過提高現(xiàn)有門店的經(jīng)營管理水平和現(xiàn)有門店每平方米的使用效率，從而促進經(jīng)營業(yè)績的內(nèi)涵式增長；另一方面通常會選擇新設門店來擴大經(jīng)營規(guī)模，從而實現(xiàn)規(guī)模效益的外延式擴張。在外延式擴張中，門店的選址極為重要，需要綜合考慮目標消費群體的構(gòu)成、居民消費支付能力、預期客流量、交通便利條件、商業(yè)輻射能力、可選用的門店面積和附近已有或潛在的商業(yè)競爭程度，以及是否能以合適的價格購買或租賃經(jīng)營場地等多種因素。門店選址一旦失當，不僅會使既定的目標市場地位難以實現(xiàn)，而且也會因開店前期產(chǎn)生的裝修費等資本性支出和籌辦費不能收回等因素而給公司帶來較大的經(jīng)營損失。應對措施：公司建立了一套動態(tài)的選址評估體系及流程以提高開店成功率，即隨著市場環(huán)境變化，通過大數(shù)據(jù)、城市級別、地理位置等方面進行多方位分析，以避險選址失誤帶來的風險。（二）經(jīng)營區(qū)域相對集中的風險公司作為時尚百貨的連鎖零售企業(yè)，經(jīng)營區(qū)域相對集中，61家門店中，41家門店分布在北區(qū)，20家門店分布在東區(qū)。受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、人均收入、競爭情況等因素的影響，各區(qū)域門店呈現(xiàn)不同的發(fā)展趨勢。未來，如果公司集中銷售地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展速度、消費水平及市場規(guī)模等發(fā)生不利變化，可能會對公司帶來不利影響。應對措施：公司未來將根據(jù)市場需求，繼續(xù)在北京、上海等一線城市以開設店鋪的方式擴大公司規(guī)模，目前隨店鋪數(shù)量的逐漸增多，各店鋪同比依舊保持較好的增長趨勢，公司計劃未來也將要進入廣州、深圳等更多的經(jīng)濟較發(fā)達城市。（三）公司管理能力不能支持業(yè)務拓展的風險截至報告期末，公司共有61家門店正在經(jīng)營之中，雖然公司擁有較強的管理能力與較完善的管理制度體系，但未來隨著公司規(guī)模不斷擴大，將對公司資源配置能力以及日常管理能力提出更高的要求，如果公司管理水平的提升不能支持公司業(yè)務拓展的需要，則可能對公司日常運營和發(fā)展造成不利影響。應對措施：隨著公司規(guī)模的擴大，公司也將定期或不定期的對公司管理人員進行培訓，同時，根據(jù)不同時期公司的發(fā)展需求，也將不斷引進優(yōu)秀人才，提升管理能力，應對公司在發(fā)展過程中面臨的挑戰(zhàn)。（四）公司存貨周轉(zhuǎn)率降低的風險2020年、2016年、2015年，公司的存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.47次、3.84次