基于2020-2021年度泡泡瑪特利潤質(zhì)量分析報(bào)告

基于2020-2021年度泡泡瑪特利潤質(zhì)量分析報(bào)告公司簡介POPMART泡泡瑪特--潮流生活小百貨零售品牌，品牌意在為都市潮流青年打造全新的LifeStyle體驗(yàn)。公司成立于2010年，旗下?lián)碛卸鄠€(gè)知名自主品牌，同時(shí)從歐美、日本、韓國、香港等地獨(dú)家引進(jìn)眾多一線潮流品牌。泡泡瑪特已經(jīng)成為集設(shè)計(jì)、采購、銷售于一體的時(shí)尚潮品零售集團(tuán)。主營創(chuàng)意禮品、潮流玩具、數(shù)碼周邊、時(shí)尚家居、文具等產(chǎn)品。，集設(shè)計(jì)、采購、銷售于一體的時(shí)尚潮品零售集團(tuán)，為都市人群LifeStyle的購物體驗(yàn)。一、營業(yè)收入的質(zhì)量分析（一）營業(yè)收入分析表12020-2021泡泡瑪特營收及凈利潤2018年?duì)I業(yè)收入比2020年增長69.26%，2021年?duì)I業(yè)收入比2018增長69.04%，值得一提的是，泡泡瑪特管在2020年初登陸新三板，但在2021年4月終止掛牌。對于退市，泡泡瑪特當(dāng)時(shí)回應(yīng)稱，是為了提升公司決策效率，降低成本，促進(jìn)公司更好發(fā)展。在此之前，數(shù)據(jù)顯示，泡泡瑪特2014年、2015年、2016年1-5月，泡泡瑪特營收分別為1703.21萬元、4537.53萬元、2942.61萬元；凈利潤分別為-277.29萬元、-1598.04萬元、-2483.53萬元?？梢钥吹?，在此之前的泡泡瑪特并沒有盆滿體滿。但2015年泡泡瑪特引入了盲盒玩法，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。（二）產(chǎn)品盈利貢獻(xiàn)度202020182021人民幣(千元)%（百分比除外）人民幣%人民幣%自有IPMollyDimooBOBO&COCOYuki其他小計(jì)4101925.921389341.645601827.11000555.9254541.5--7460.1230761.42010740.2223941.34102125.921571441.962702737.2居家IPPUCKYTheMonstersSATYRRORY其他小計(jì)--7507514.631531818.71078466.4--68931.3630863.748433.1242544.71111126.63.11062220.659736235.4非居家IP自主研發(fā)產(chǎn)品合計(jì)第三方產(chǎn)品其他合計(jì)--182133.51598209.54586429.034014966.0138420982.111026269.816227731.527998616.619481.2120852.5192391.3158074100.05145111001683434100.0表2品牌收入根據(jù)招股書,目前公司運(yùn)營有85個(gè)IP.包括12個(gè)自有IP、22個(gè)獨(dú)家IP及51個(gè)非獨(dú)家IP。其公司營收的主要增長點(diǎn)來源于自有IP，在2020-2021三年,基于自有IP的自主開發(fā)產(chǎn)品所得收入分別為4100萬元、2157萬元和6.27億元,分別占自主開發(fā)產(chǎn)品營收的893%、63.4%及45.3%。其中獨(dú)家IP如PUCKY、theMonsters及SATYRRORY等22個(gè)，非獨(dú)家IP有米老鼠、DespicableMe、HelloKitty等。其中從2020年到2021年，泡泡瑪特基于獨(dú)家IP的自主開發(fā)產(chǎn)品所得收益分別為480萬元、1.062億元、5.974億元，分別占自主開發(fā)產(chǎn)品所得總收益的10.5%、31.2%及43.2%。從2020年至2021年，這三年中，Molly產(chǎn)生的價(jià)值分別占總營收的26.3%、42.6%與27.4%。收入在2021年有所下滑，原因大概是公司有意加強(qiáng)自有IP的豐富品類。（三）銷售渠道202020182021人民幣（千元）%（百分比除外）人民幣%人民幣%零售店線上渠道機(jī)器人商店批發(fā)-經(jīng)銷商-批量采買展會(huì)總收益10100563.924825748.373969043.9148549.410288620.053920132.055683.58643116.824855414.82988418.9513299.91104676.62775917.6449728.7936015.621251.363571.2168661.067634.3256085.0455222.7158074100.0514511100.01683434100.0表3不同渠道收入招股書數(shù)據(jù)顯示，2020-2021三個(gè)年度，各渠道數(shù)據(jù)如下：在零售店方面，這三年店鋪在逐年增加分別為32家、63家及114家（覆蓋33個(gè)一二線城市），零售店貢獻(xiàn)的收益分別達(dá)1.01億元、2.483億元、7.397億元，分別占同期總收益的約63.9%、48.3%及43.9%。線上渠道可謂商家必爭之地，這三年分別貢獻(xiàn)收益分別1490萬元、1.029億元、5.392億元，分別占各年度總收益的9.4%、20.0%及32.0%?？梢钥吹?，線上渠道銷量增長明顯。此外，弗若斯特沙利文報(bào)告，在2021年，天貓旗艦店?duì)I收為2.51億元，泡泡瑪特2018年9月在微信上線泡泡抽盒機(jī)小程序，2018年收入2300萬元，2021年是2.712億元。此外，泡泡瑪特披露了目前已有320萬名注冊會(huì)員（線上+線下）。2021年，泡泡瑪特注冊會(huì)員的整體重復(fù)購買率達(dá)58%，微信公眾號(hào)擁有200萬名粉絲。但招股書并未透露葩趣的用戶及營收數(shù)據(jù)。線下機(jī)器人商店是2018年推出的，作為市場的補(bǔ)充。截至2021年12月31日，泡泡瑪特在中國擁有825間機(jī)器人商店（自動(dòng)售貨機(jī)），其中81間機(jī)器人商店由合作伙伴負(fù)責(zé)運(yùn)營，每月拿出總營收的35%進(jìn)行分成。但是，招股書顯示，機(jī)器人商店近年來貢獻(xiàn)的收益占比逐漸在減少，從2018年的16.8%下降至2021年的14.8%。在展會(huì)營收上，2020-2021三個(gè)年度分別為680萬元、2560萬元、4550萬元，分別占各年度總收益的4.3%、5.0%及2.7%。經(jīng)銷商批發(fā)產(chǎn)生的收益分別為人民幣2770萬、4490萬、9360萬元，分別占各年度總收益的17.6%、8.7%及5.6%。雖然展會(huì)營收占比并不高，但對于新人設(shè)計(jì)而言，展會(huì)是獲取知名度和打響品牌最快的途徑，而線下的聚焦的粉絲群體，黏性更高，興趣點(diǎn)更垂直，購買力比普通消費(fèi)者更強(qiáng)。（四）現(xiàn)狀事實(shí)上，受疫情的影響，國內(nèi)所有潮玩展全部延期，現(xiàn)在盲盒的熱潮相較去年已經(jīng)褪去許多，不少小伙伴選擇退坑。同時(shí)現(xiàn)在潮流市場開始涌入越來越多的玩家，如酷樂潮玩、九木雜物社、名創(chuàng)優(yōu)品等，競爭日趨白熱化，未來泡泡瑪特是否依然能保持設(shè)計(jì)創(chuàng)新，俘獲更多的消費(fèi)者，這些都是泡泡瑪特將要面對、思考的問題。營業(yè)成本與期間費(fèi)用分析營業(yè)成本分析2020年，營業(yè)成本8,101.81萬元，同比上升82.37%，低于營業(yè)收入增長率。主要變動(dòng)原因:是因?yàn)?018年內(nèi)公司新增20家直營店，門店的迅速擴(kuò)張使產(chǎn)品銷售數(shù)量大幅增長。2018年，營業(yè)成本6,444.59萬元，同比.上升132.27%，低于營業(yè)收入增長率。主要變動(dòng)原因:2018年內(nèi)公司新增多家直營店，同時(shí)2018年上半年門店的迅速擴(kuò)張使產(chǎn)品銷售數(shù)量大幅增長。合并單位的減少會(huì)使歸入到合并報(bào)表的總營業(yè)成本降低。期間費(fèi)用分析銷售費(fèi)用2020年，發(fā)生銷售費(fèi)用6,769.07萬元，同比下降36.36%。主要原因2016年高管股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生股份支付1,650萬元，扣除這一-因素后同比上升33.66%，主要原因是總部人員增加及人均人力成本上升。2018年，發(fā)生銷售費(fèi)用5,454.69萬元，同比上升112.59%。主要原因是2018年新增多家門店，門店數(shù)量同比大幅度增加影響租賃費(fèi)、裝修費(fèi)攤銷、工資等相關(guān)費(fèi)用同比增長較大。2.管理費(fèi)用2020年，發(fā)生管理費(fèi)用2,004.90萬元，同比下降36.36%.主要原因2016年高管股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生股份支付1.650萬元，扣除這-因素后同比上升3.66.主要原因是總部人員增加及人均人力成本上升。2018年，發(fā)生管理費(fèi)用1,471.79萬元，同比上升87.87%，主要原因是隨著門店數(shù)量及機(jī)器人商店業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，總部人員增加及人均人力成本上升，同時(shí)租金費(fèi)用也有一定數(shù)量的增加。3.財(cái)務(wù)費(fèi)用2020年，發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用74.23萬元，同比上升81.01%。主要原因是隨著銷售規(guī)模的大幅度增長，刷卡手續(xù)費(fèi)增加較多。2018年，發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用69.66萬元，同比上升185.10%。主要原因是隨著銷售規(guī)模的大幅度增長，刷卡手續(xù)費(fèi)增加較多，同時(shí)利息收入有所下降。財(cái)務(wù)分析（一）2020年財(cái)務(wù)分析1、貨幣資金:2020年內(nèi)，公司貨幣資金余額較期初減少1,055.87萬元，下降40.07%，主要原因是新開門店、新增人員導(dǎo)致的現(xiàn)金流出。2、預(yù)付賬款:2020年內(nèi)，公司預(yù)付賬款較期初增加1,509.84萬元，上升238.91%，主要原因是門店數(shù)量進(jìn)一步增多，預(yù)付租金增加:同時(shí)增加預(yù)付IP產(chǎn)品(MOLLY)產(chǎn)品設(shè)計(jì)費(fèi)。3、應(yīng)收賬款:2020年內(nèi)，公司應(yīng)收賬款較期初增加367.15萬元，主要是新增聯(lián)營店鋪產(chǎn)生應(yīng)收賬款。4、固定資產(chǎn):2020年內(nèi)，公司固定資產(chǎn)較期初增加491.60萬元，上升271.37%，主要原因是門店數(shù)量進(jìn)一一步增多，門店使用設(shè)備增多:另一-方面增加了MOLLY產(chǎn)品的模具。5、資產(chǎn)總計(jì):2020年內(nèi)，公司資產(chǎn)總計(jì)較期初增加2,107.17萬元，上升27.01%，主要原因是預(yù)付賬款及固定資產(chǎn)、存貨增加較多。2020年內(nèi)，盈利793.s3元，同比增加a.79.55萬元。主要原因是2016年收權(quán)激勵(lì)增加管理費(fèi)用10元。部響公司號(hào)損較大。.歸屬于控牌公司股東的打除毒經(jīng)常性損益后盈利798.73萬元。同比盈利2,031.98萬元。（二）2018年財(cái)務(wù)分析貨幣資金：2018年內(nèi)，公司貨幣資金余額較期初增加1,539.42萬元，上升97.46%，主要原因是收到新增投資款。預(yù)付賬款：2018年內(nèi)，公司預(yù)付賬款較期初增加1,890.30萬元，上升88.26%，主要原因是門店數(shù)量進(jìn)一步增多，預(yù)付租金增加；同時(shí)增加預(yù)付IP產(chǎn)品（MOLLY）產(chǎn)品設(shè)計(jì)費(fèi)；存貨：2018年內(nèi)，公司存貨較期初增加747.59萬元，上升43.52%，主要原因是門店數(shù)量增多及機(jī)器人商店與電商業(yè)務(wù)發(fā)展迅速的影響。固定資產(chǎn)：2018年內(nèi)，公司固定資產(chǎn)較期初增加459.61萬元，上升68.32%，主要原因是門店數(shù)量進(jìn)一步增多，門店使用設(shè)備增多；另一方面增加了機(jī)器人商店的機(jī)器數(shù)量以及MOLLY產(chǎn)品的模具?，F(xiàn)金流量分析：2018年內(nèi)，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額770.89萬元，其中經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入21,156.94萬元，主要是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出20,386.05萬元，主要是購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金8,219.41萬元，支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金7,450萬元。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-3,231.48萬元，其中投資活動(dòng)現(xiàn)金流入1,008.60萬元，主要是銀行理財(cái)收到的投資現(xiàn)金及收回理財(cái)產(chǎn)品本金；投資活動(dòng)現(xiàn)金流出4,240.08萬元，主要是門店及總部資本性支出的現(xiàn)金，主要原因是隨著門店的增多采購固定資產(chǎn)增加以及購買銀行理財(cái)產(chǎn)品的支出。四、總結(jié)（一）新開門店選址的風(fēng)險(xiǎn)零售百貨企業(yè)的發(fā)展一方面要通過提高現(xiàn)有門店的經(jīng)營管理水平和現(xiàn)有門店每平方米的使用效率，從而促進(jìn)經(jīng)營業(yè)績的內(nèi)涵式增長；另一方面通常會(huì)選擇新設(shè)門店來擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益的外延式擴(kuò)張。在外延式擴(kuò)張中，門店的選址極為重要，需要綜合考慮目標(biāo)消費(fèi)群體的構(gòu)成、居民消費(fèi)支付能力、預(yù)期客流量、交通便利條件、商業(yè)輻射能力、可選用的門店面積和附近已有或潛在的商業(yè)競爭程度，以及是否能以合適的價(jià)格購買或租賃經(jīng)營場地等多種因素。門店選址一旦失當(dāng)，不僅會(huì)使既定的目標(biāo)市場地位難以實(shí)現(xiàn)，而且也會(huì)因開店前期產(chǎn)生的裝修費(fèi)等資本性支出和籌辦費(fèi)不能收回等因素而給公司帶來較大的經(jīng)營損失。應(yīng)對措施：公司建立了一套動(dòng)態(tài)的選址評估體系及流程以提高開店成功率，即隨著市場環(huán)境變化，通過大數(shù)據(jù)、城市級(jí)別、地理位置等方面進(jìn)行多方位分析，以避險(xiǎn)選址失誤帶來的風(fēng)險(xiǎn)。（二）經(jīng)營區(qū)域相對集中的風(fēng)險(xiǎn)公司作為時(shí)尚百貨的連鎖零售企業(yè)，經(jīng)營區(qū)域相對集中，61家門店中，41家門店分布在北區(qū)，20家門店分布在東區(qū)。受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、人均收入、競爭情況等因素的影響，各區(qū)域門店呈現(xiàn)不同的發(fā)展趨勢。未來，如果公司集中銷售地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、消費(fèi)水平及市場規(guī)模等發(fā)生不利變化，可能會(huì)對公司帶來不利影響。應(yīng)對措施：公司未來將根據(jù)市場需求，繼續(xù)在北京、上海等一線城市以開設(shè)店鋪的方式擴(kuò)大公司規(guī)模，目前隨店鋪數(shù)量的逐漸增多，各店鋪同比依舊保持較好的增長趨勢，公司計(jì)劃未來也將要進(jìn)入廣州、深圳等更多的經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)城市。（三）公司管理能力不能支持業(yè)務(wù)拓展的風(fēng)險(xiǎn)截至報(bào)告期末，公司共有61家門店正在經(jīng)營之中，雖然公司擁有較強(qiáng)的管理能力與較完善的管理制度體系，但未來隨著公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，將對公司資源配置能力以及日常管理能力提出更高的要求，如果公司管理水平的提升不能支持公司業(yè)務(wù)拓展的需要，則可能對公司日常運(yùn)營和發(fā)展造成不利影響。應(yīng)對措施：隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，公司也將定期或不定期的對公司管理人員進(jìn)行培訓(xùn)，同時(shí)，根據(jù)不同時(shí)期公司的發(fā)展需求，也將不斷引進(jìn)優(yōu)秀人才，提升管理能力，應(yīng)對公司在發(fā)展過程中面臨的挑戰(zhàn)。（四）公司存貨周轉(zhuǎn)率降低的風(fēng)險(xiǎn)2020年、2016年、2015年，公司的存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.47次、3.84次