中國股票市場市盈率的看法

中國股票市場市盈率的看法分類：股票(轉(zhuǎn)載justin朋友對股票市場的市盈率）這文章對我進(jìn)一步分析600376首開股份提供參考依據(jù)....-------------------------------我認(rèn)為中國股票市場的市盈率，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)在35-45％差不多上比較合理的。在最近較多的中國股票市場市盈率的討論中，以利益集團(tuán)為核心的經(jīng)濟(jì)學(xué)人，對現(xiàn)有的中國的市盈率的認(rèn)識，大多是提出了比較泡沫的一面，由此帶來了市場中多方的空多爭奪。事實(shí)上在討論之前我們先看看什么是市盈率pe：pe確實(shí)是priceearningratio，中文譯為本益比。pe的算法簡單，我們只需要把一只股票的現(xiàn)價(jià)除以它的每股凈利就可得到它的本益比pe。(pe＝price/earningpershare),也確實(shí)是講我們看到的市盈率是投資者，在對一個(gè)國家，一個(gè)行業(yè)，一個(gè)公司以后能夠回報(bào)的時(shí)刻的預(yù)期。例如，股價(jià)同為50元的兩只股票，其每股收益分不為5元和1元，則其市盈率分不是10倍和50倍，也確實(shí)是講具當(dāng)前的實(shí)際價(jià)格水平相差5倍。若企業(yè)盈利能力不變，這講明投資者以同樣50元價(jià)格購買的兩種股票，要分不在10年和50年以后才能從企業(yè)盈利中收回投資。然而，由于企業(yè)的盈利能力是會(huì)不斷改變的，投資者購買股票更看重企業(yè)的以后。因此，一些進(jìn)展前景專門好的公司即使當(dāng)前的市盈率較高，投資者也情愿去購買。預(yù)期的利潤增長率高的公司，其股票的市盈率也會(huì)比較高。那么我們通過對世界上比較代表性的美國市場和日本市場的市盈率區(qū)間，來推導(dǎo)中國市場的合理pe，應(yīng)當(dāng)是能夠核算出，比較符合中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)進(jìn)展情形的pe.而從1981年到2006年，東京股市（主板）的平均市盈率為87.5倍，其中最高為2003年的614.1倍，最低為1981年的21.1倍。即便我們把時(shí)段調(diào)到1981年到2006年間，標(biāo)準(zhǔn)普爾500的平均市盈率也僅為20.1倍，最高和最低值分不是40.3倍和8倍。因此，不管如何運(yùn)算，一個(gè)比較明顯的結(jié)果是，日本市場比美國市場貴專門多。在那個(gè)地點(diǎn)我們就會(huì)看到日本在匯率從220到100左右的過程中，對股票市場的阻礙有多么龐大，其在市盈率的運(yùn)算權(quán)重中的份額甚至到了一半。另為還有確實(shí)是對日本80年代往常的高速增長的滯后性回報(bào)，這是當(dāng)時(shí)交易環(huán)境和體系落后造成的。然而比較高的市盈率講明世界對日本的認(rèn)識依舊停留在：新興的，高速進(jìn)展的國家，是能夠取得較高回報(bào)的國家。那么，由此的認(rèn)識來看看中國的現(xiàn)實(shí)情形，我們事實(shí)上能夠得到的市盈率就會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超出2800點(diǎn)（上證）市盈率的專門多。但關(guān)于市場的預(yù)期。我們依舊要找到能夠阻礙世界經(jīng)濟(jì)趨勢的國家來作產(chǎn)拷，由此得到我們比較合理的市盈率體系。不用多講拿來美國的指數(shù)作為標(biāo)準(zhǔn)，衡量中國的情形是比較合適的一種運(yùn)算方法：假設(shè)標(biāo)準(zhǔn)普爾500的平均市盈率20倍為1能夠預(yù)期的10年美國gdp增幅2-3％為1我們對其10年的pe的估量是美國的市盈率是10×1/10＝1仍舊是20倍的pe以上的公式我們來運(yùn)算中國的pe能夠預(yù)期的10年中國gdp增幅6-10％我們能夠保守的對當(dāng)前的5年認(rèn)為是美國的3倍，后五年是美國的2倍。由此5×3＋5×2＝25對匯率的權(quán)重我們能夠通過模型運(yùn)算得到的是5那么合并運(yùn)算：（25＋5）/10＝3美國的20是基數(shù)中國的股票市場理論pe在60差不多上比較合理的?？紤]到大伙兒認(rèn)識的不同，在權(quán)重比例的分派也會(huì)有較大的差不，再加大上下30%的浮動(dòng)，最低能夠看中國的股票市場在40倍市盈率，是完全健康的市場。經(jīng)濟(jì)學(xué)的前提是經(jīng)濟(jì)人假設(shè)前提，在利益最大化的前提下，保證自己得來的利益，由此我們不難明白得為何有看空但作多的行為，當(dāng)前的市場事實(shí)上比較來講依舊專門符合經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的規(guī)律的。由此我們講看好的行業(yè)，看好的個(gè)股。假如你還看好中國的經(jīng)濟(jì)，那么一年后你的股票能夠100%收入都可不能是什么大咨詢題。<b