國內(nèi)觀察：2024年1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)生產(chǎn)投資提速房地產(chǎn)仍偏弱

TOC\o"1-1"\h\z\u消費：恢力溫和偏弱，服汽車消費較好 5投資：制業(yè)，房地產(chǎn)冷 7供給：工生加快，服務(wù)業(yè)穩(wěn) 就業(yè)：城調(diào)失業(yè)率基本平穩(wěn) 12風(fēng)險提示 13圖1經(jīng)濟數(shù)據(jù)概覽，% 4圖2實際GDP當(dāng)季同比，% 4圖3社會消費品零售總額當(dāng)月同比，% 5圖4商品零售、餐飲收入當(dāng)月同比，% 5圖5除汽車以外消費品零售當(dāng)月同比，% 6圖6分產(chǎn)品零售增速變化，% 6圖7線上及線下消費當(dāng)月同比，% 6圖82018-2024年餐飲消費季節(jié)性規(guī)律，億元 6圖9十大城市地鐵客運量（周均，萬人次 6圖10國內(nèi)航班執(zhí)飛數(shù)量，架次 6圖房地產(chǎn)投資和銷售當(dāng)月同比，% 8圖12房屋新開工、施工、竣工面積累計同比，% 8圖13100個大中城市住宅用地供應(yīng)成交面積，萬平方米 8圖14100個大中城市住宅用地成交溢價率，% 8圖1530個大中城市商品房成交面積，萬平方米 8圖16房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源累計同比，% 8圖17制造業(yè)投資累計同比，% 9圖18制造業(yè)投資各行業(yè)增速變化，% 9圖19民間固定資產(chǎn)投資累計同比，% 10圖202月制造業(yè)PMI各分項，% 10圖21基建投資累計同比，% 10圖22基建投資分項累計同比，% 10圖23地方政府新增專項債當(dāng)月發(fā)行額，億元 圖24地方政府新增專項債發(fā)行節(jié)奏，% 圖25石油瀝青裝置開工率，% 圖26全國水泥發(fā)運率，% 圖27規(guī)模以上工業(yè)增加值當(dāng)月同比，% 12圖28規(guī)模以上工業(yè)增加值各分項，% 12圖29城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率，% 12事件：31820241-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。20241-2月，社會消費品零售總額同比%3年12月為%%%；7%，2023126.8%。圖1經(jīng)濟數(shù)據(jù)概覽，% 圖2實際GDP當(dāng)季同比，%12 2072

151050-52018-032018-072018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-112023年12月 2024年1-2月 GDP:不變價:當(dāng)季同比季%資料來源：， 資料來源：，3月份高基數(shù)對下個月同比增速的影響。消費：恢復(fù)力度溫和偏弱，服務(wù)和汽車消費較好20241-28.13127.2%1-25.2%2023122.4%0.17%0.03%24年2月餐飲收入累計同比.%.%；4.6%5.8%5.2%，低于社5.5%，居民消費有待進一步恢復(fù)。汽車消費保持較快增長。20241-28.7%，5.9%（不包含微客31316.8%月零售37.1%20.3個百分點。據(jù)央視財經(jīng)報道，2月下旬以102024一輪降價潮疊加汽車等消費品以舊換新政策驅(qū)動，未來車市消費有望保持較快增長。服務(wù)消費增勢較好。20241-2948112.5%，增速較前7.920241-210.2%202312月4.6%月十大城市周554420.6%。此外，1-2月全國電影137.635.1%。3.8個、3.79%、6.9%；日用品類消費累計同比3.42月累計同比21.1個、8.3個百分點，服裝鞋帽紡1.8個、5.2個、9.9個百分點。圖3社會消費品零售總額當(dāng)月同比，% 圖4商品零售、餐飲收入當(dāng)月同比，%502018-012018-052018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01

302520151050-5-10-15-202018-012018-052018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01社會消費品零售總額:當(dāng)月同比月% 餐飲收入:當(dāng)月同比月% 商品零售:當(dāng)月同比月%資料來源：， 資料來源：，圖5除汽車以外消費品零售當(dāng)月同比，% 圖6分產(chǎn)品零售增速變化，%50

0

25必選消費可選消費必選消費可選消費地產(chǎn)后周期151050-5-10-15-20-25煙酒糧油食品煙酒糧油食品日用品通化妝品辦建筑裝潢2019-082019-112020-022019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-02社零總額:除汽車以外的消費品零售額:當(dāng)月同比月% 2024-02 2023-12增速較上月變化(百分點)(右軸)資料來源：， 資料來源：，圖7線上及線下消費當(dāng)月同比，% 圖82018-2024年餐飲消費季節(jié)性規(guī)律，億元502019-012019-042019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01

10000900080007000600050004000300020001000

1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月網(wǎng)上商品和服務(wù)零售額:%網(wǎng)下零售額:當(dāng)月同比(測算)月%

2018 2019 2020 20212022 2023 2024資料來源：， 資料來源：，圖9十大城市地鐵客運量（周均，萬人次 圖0國內(nèi)航班執(zhí)飛數(shù)量，架次0

147101316192225283134374043464952

17000150001300011000900070002023-012023-022023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024 2023 20222021 2020 2019

中國:執(zhí)行航班:國內(nèi)航班(不含港澳臺)架次資料來源：， 資料來源：，投資：制造業(yè)熱，房地產(chǎn)冷2024年1-2月，固定資產(chǎn)投資完成額累計同比4.2%，前值3%，預(yù)期3%。其中，制-9%，前值-9.6%。房地產(chǎn)投資增速降幅收窄。1-2月，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比-9%0.6個-29.3%-29.7%-20.2%1222.89.33.837.22竣工面積同比大幅轉(zhuǎn)負可能有去年同期較高基數(shù)的因素，20232月竣工面積累計同比較238%。0.680.96-0.32.6億平方-2月00城住宅用地成交建面45-%；住宅用地成交溢價率仍處歷史低位，23.9%10.5個百分點，房企投資擴張意愿不足。新房銷售較為低迷。中指院數(shù)據(jù)顯示，20241-2100城新建商品住宅1533萬平方米，同比-45.9%。2月當(dāng)月，受春節(jié)假期影響，新房成交面積環(huán)比-38%，同比-67%30城商品房成交情況來看，1-230城1214-38.6%302019-2022年同期均值（2252萬平方米）相比仍有較大差距。20233月，在前期積壓的購房需求集中釋放推動下，30314銷售疲弱對房企資金的制約加重，融資支持政策快速推進。1-210.5個百分點。其中，國內(nèi)貸款相對穩(wěn)定，增速較前值回0.43.922.9個、27.5分點至-34.8%-36.6%879.8億元，同比。其中，2309.5億元，同比-27%，環(huán)比-42.6%，主要受較高基數(shù)和春節(jié)假期影響。112日，住建部、金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于建立城市房地產(chǎn)3931312個城市已建60002000億8目資金需求，加快項目建設(shè)交付，提振居民購房信心。圖11房地產(chǎn)投資和銷售當(dāng)月同比，% 圖12房屋新開工、施工、竣工面積累計同比，%02019-012019-042019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01

806040200-20-402013-022013-092013-022013-092014-042014-112015-062016-012016-082017-032017-102018-052018-122019-072020-022020-092021-042021-112022-062023-012023-08房地產(chǎn)開發(fā)投資:當(dāng)月同比月%房地產(chǎn)銷售面積:商品房:%

新開工面積累計同比% 施工面積累計同比%竣工面積累計同比%資料來源：， 資料來源：，圖13100個大中城市住宅用地供應(yīng)成交面積，萬平方米 圖14100個大中城市住宅用地成交溢價率，%20000 18000 701600014000 6012000 50100008000 406000 3040002000 2018-012018-052018-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012014-012014-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01100100

100大中城市住宅用地成交溢價率%資料來源：， 資料來源：，圖1530個大中城市商品房成交面積，萬平方米 圖16房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源累計同比，%0

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019 2020 20212022 2023 2024

2015-022015-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-02

國內(nèi)貸款% 自籌資金%定金及預(yù)收款% 個人按揭%資料來源：， 資料來源：，融創(chuàng)90+02-05北京、天津、成都、重慶、鄭州等20融創(chuàng)90+02-05北京、天津、成都、重慶、鄭州等20城金科5302-05重慶、河南、山東、湖北等企業(yè)項目數(shù)量個披露時間分布地區(qū)碧桂園100+02-27河南、湖北、四川、山東等綠地4902-23山東、四川、安徽、云南等建業(yè)4002-06河南華夏幸福2902-29河北等旭輝1802-04重慶、昆明、北京、天津、武漢等世茂1602-04廣東、湖北、重慶、江蘇等中梁近2002-21青島、重慶、長沙等12城遠洋近2002-04西安、成都、武漢等資料來源：中指院，制造業(yè)投資增速繼續(xù)加快，民間投資增速由負轉(zhuǎn)正。20241-2月，制造業(yè)投資累計同比9%.92月累計同比.%，0.89213.1318.226.5%，顯示政策對制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的支持力度較大。分行業(yè)看，1-2月，通用設(shè)備、專用設(shè)備、5.5值大幅提升21.9個百分點；電氣機械、化學(xué)原料保持雙位數(shù)增長；汽車制造業(yè)投資增速有所回落，或因去年同期基數(shù)大幅攀升。1-20.10.633.1%13.1%、。圖17制造業(yè)投資累計同比，% 圖18制造業(yè)投資各行業(yè)增速變化，%02017-072017-112017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072023-11

35 2530 2025 1520 1015 510 05 -50 -10運輸設(shè)備運輸設(shè)備食品制造制造業(yè)金汽車醫(yī)藥全部制造業(yè)累計同比% 高技術(shù)制造業(yè)累計同比% 2024-02 2023-12 增速較上月變化(百分點)(右軸)資料來源：， 資料來源：，圖19民間固定資產(chǎn)投資累計同比，% 圖202月制造業(yè)PMI各分項，%0

1086420-2-4-6-82016-022016-072016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082024-01環(huán)比增幅%（右軸） 民間固定資產(chǎn)投資累計同比%資料來源：， 資料來源：，基建投資繼續(xù)提速，增發(fā)國債推動水利投資增速大幅加快。20241-2月，狹義基建8.2%403422%1萬億元增發(fā)國債項目已全部下達完畢，支持項目1.51萬億元超長期特別國債主要投向2月全國挖掘機開工小時數(shù)環(huán)比-63.8%；2月石油瀝23.7%5.2個百分點，3月前兩周逐步回暖；2月全國水泥17.9%個百分點，321.1%。分項來看，1-210.9%0.4個百0.31.827%；水利管理業(yè)累計同比較前值大幅上8.513.7%311488293.1億元。圖21基建投資累計同比，% 圖22基建投資分項累計同比，%502018-022018-062018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02

廣義基建% 狹義基建%

0

2013-032013-102014-052014-122013-032013-102014-052014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-012019-082020-032020-102021-052021-122022-072023-022023-09水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)%%%資料來源：， 資料來源：，14000140000100%80%60%40%20%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月地方政府新增專項債券發(fā)行額:當(dāng)月值億元 2022 2023 2024資料來源：， 資料來源：，圖25石油瀝青裝置開工率，% 圖26全國水泥發(fā)運率，%7060504030201001357911131517192123252729313335373941434547492024 2023 20222021 2020 2019

90807060504030201001357911131517192123252729313335373941434547492024 2023 20222021 2020 2019資料來源：， 資料來源：，供給：工業(yè)生產(chǎn)加快，服務(wù)業(yè)持穩(wěn)工業(yè)方面，1-27%，202312月當(dāng)月同比為6.8%32023124.1%2023121-2