類別股法律制度研究

類別股法律制度研究類別股系公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中權(quán)利內(nèi)容各異的股權(quán),經(jīng)由各項股權(quán)子權(quán)利分離重組而創(chuàng)設(shè),乃類別股立法與契約安排協(xié)作之產(chǎn)物。其早已繁盛于域外公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),在中國公司法中卻存長期留白之缺憾。規(guī)章先行確立的優(yōu)先股制度,具有突破單維普通股格局的開拓蘊意。至此,公司法對類別股正名之議程,終于指日可待。將來,伴隨類別股的衍生適用,日趨多元的公司資本結(jié)構(gòu),將重構(gòu)公司內(nèi)部控制權(quán)配置格局,致各種利益沖突更為錯綜復雜。公司治理優(yōu)化革新的同時,面臨全新挑戰(zhàn),公司將成為結(jié)構(gòu)與功能更為精巧的組織。本文以類別股法律制度為研究對象,綜合運用了邏輯分析、系統(tǒng)分析、歷史分析、比較分析、實證分析、法經(jīng)濟學分析等方法。通過研析類別股本體的基礎(chǔ)理論,構(gòu)建類別股的類型化體系,設(shè)計我國類別股的立法路徑,研討各公司形態(tài)內(nèi)類別股的實踐運用,確立類別股利益沖突的治理機制,以期為架構(gòu)我國類別股法律制度提供全局思路。本文在結(jié)構(gòu)布局上,除引言及結(jié)語之外,共分為以下六大部分:第一章就類別股權(quán)利性質(zhì)及結(jié)構(gòu)進行分析,提供類別股類型化建構(gòu)的方法,從而厘清類別股的形成基礎(chǔ)。類別股存在雙重權(quán)利屬性。根據(jù)公司合同理論及自治精神,類別股乃合同法框架中的契約性權(quán)利。在公司法視闕下,類別股為法定化權(quán)利。類別股的種類界分,不應囿于傳統(tǒng)歸類,而重在提供類別股的類型化機制。類別股子權(quán)利,可從常規(guī)與特殊,財產(chǎn)類與控制類兩個層次予以區(qū)分。類別股可析為一組子權(quán)利的組合搭配。類別股上附著的一眾子權(quán)利中,剔除與公司法上規(guī)定的標準普通股相同內(nèi)容,所余特別權(quán)利即為“類別權(quán)”。類別權(quán)既可能為對傳統(tǒng)普通股權(quán)利體系中子權(quán)利內(nèi)容的變式安排,也可能為傳統(tǒng)普通股默認配置未及的新權(quán)利。以標準普通股為參考標準,就常規(guī)子權(quán)利中的表決權(quán)及財產(chǎn)利益進行排列組合,可得初級邏輯歸類下的九種類別股。再此基礎(chǔ)上搭配各種特殊子權(quán)利,可進一步創(chuàng)造出豐富的類別股樣態(tài)。第二章探究類別股立法在合同法及公司法上的制度價值,在梳理兩種類別股立法模式的基礎(chǔ)上,提出我國類別股立法的思路大綱。類別股立法的契約制度價值,在于“恰當劃定類別股契約自治邊界”,及“以公共產(chǎn)品的形態(tài)提供理性、普適的類別股示范規(guī)則”兩方面。類別股立法的公司制度價值體現(xiàn)于兩方面。其一,類別股權(quán)利內(nèi)容呈現(xiàn)的再平衡,拓展資本等比配置表決權(quán)的傳統(tǒng)股權(quán)平等理念。其二,從優(yōu)先股東與普通股東間信義義務(wù)的取舍入手,將傳統(tǒng)股東信義義務(wù)的范圍,拓展至類別股東間的信義義務(wù)。將契約自治或國家強制分置于類別股創(chuàng)設(shè)中的本體地位,對應不同類別股立法體例。英美國家強調(diào)類別股為契約創(chuàng)造的產(chǎn)物,采章程自治式類別股立法,借助任意性規(guī)范,將類別股的設(shè)置寬泛授權(quán)公司自由創(chuàng)設(shè)。大陸法系國家著重類別股的法定權(quán)利屬性,采法定主義式類別股立法,借助強制性規(guī)范,將類別股種類限定于立法劃定的范圍之內(nèi)。可進一步分為“類別法定”及“子權(quán)利法定”兩種分支。基于我國現(xiàn)狀,宜區(qū)分公司形態(tài),分別采納不同的類別股立法模式:上市公司采“類別法定式”,非上市公眾公司用“子權(quán)利法定式”,封閉公司取“章程自治式”。第三章研究公眾公司的法定類別股制度。我國現(xiàn)階段宜將公眾公司可予設(shè)置的類別股類型限定于,特定優(yōu)先股為上市公司之通用選擇,董事選任股及雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)可為科技創(chuàng)新型公司所用。非上市公眾公司類別股的設(shè)置,可采大陸法系法定主義體例下的“子權(quán)利法定路徑”。將來,公眾公司可從控制權(quán)及財產(chǎn)權(quán)兩方面進行種類擴展。其中,控制權(quán)領(lǐng)域的類別拓展,又可細分為強化或阻遏內(nèi)部人控制權(quán)兩大方式。鑒于公司控制權(quán)乃股東爭奪的焦點及公司治理的重心,控制權(quán)強化機制助力控制股東形成或鞏固掌控公司治理的地位,其適用伴生著積極效益兼負面影響。故就強化控制權(quán)的類別股種類拓展,宜借鑒各法域的規(guī)范模式,設(shè)計針對“公眾公司運用類別股方式實現(xiàn)控制權(quán)強化機制”的本土規(guī)范路徑。第四章研討封閉公司的自治類別股制度。封閉公司對類別股設(shè)置的彈性需求,將遠超立法提供的有限“模板類別股”種類,呈現(xiàn)從類別借鑒到種類創(chuàng)新的趨勢。封閉公司類別股東間的利益沖突尤為凸顯,在汲取普通股股東與類別股股東間利益沖突處理經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,對弱勢類別股東可能遭受的“不公平損害”進行類型化分析,并提供處理思路:一為確認股東間互負加重的信義義務(wù),二為要求董事衡平類別股東間的利益,三為解析類別股權(quán)內(nèi)容。主要存在嚴格文義、誠實信用與公平原則、信義義務(wù)三種解釋方法。若類別股合同可視為完全合同,則只用嚴格文義解釋方法。若其為不完全合同,就類別股權(quán)整體,可優(yōu)先運用“嚴格文義”,并于類別股合同條款模糊、歧義之處補充“誠實信用”這兩種契約解釋方法。并就類別股權(quán)中與傳統(tǒng)普通股相同的部分,補充公司法上信義義務(wù)的解析方法。采納上述差異化的解釋路徑時,須遵循:董事對普通股股東的信義義務(wù),不宜僭越特別股合同條款明定的類別權(quán),但優(yōu)位于或同等于董事對特別股股東所負的信義義務(wù)。第五章聚焦類別股東的法律保護機制。類別股東利益沖突的事前治理,一為于對類別權(quán)產(chǎn)生實質(zhì)影響的情形,啟動公司法上的類別表決制度。存在概括式、列舉式、概括兼不完全列舉式三種立法體例。現(xiàn)階段,我國宜將列舉式立法,分別嵌入封閉公司的任意性規(guī)范及公眾公司的強制性規(guī)范,并結(jié)合公司章程以框定類別表決的事項范圍。二為藉由“類別股合同解釋”或“類別股合同條款設(shè)計”的合同治理方式,保護類別股東的利益。類別股事后保護機制有兩種,一者為表決權(quán)復活制度,二者為異議股東回購請求制度,須合理確定其適用對象、行權(quán)程序、觸發(fā)事項及公平估值。三為公司法上的信義義務(wù)的拓展。其一為董事對類別股東的信義義務(wù)。若所涉沖突已由合同范式下的類別股內(nèi)容明定,除非損及公司整體利益,不宜由公司法范式下的董事信義義務(wù)擅加調(diào)整。若所涉沖突未由類別股內(nèi)容明定,則董事應綜合類別股權(quán)性質(zhì)及類別股股東締約能力,區(qū)分對各類別股東差異化的信義義務(wù),平等而非均等地衡平各類別股東的權(quán)益。其二為類別股東間信義義務(wù)的擴展?？刂祁悇e股東,及特定情形下的少數(shù)類別股東,均可成為類別股東間信義義務(wù)的承擔主體。第六章從整體上為我國類別股法律制度的循序建構(gòu)提供建議。首先,我國類別股法律制度的設(shè)計,應秉持股權(quán)平等與利益平衡的理念。前者要求類別股權(quán)的內(nèi)容構(gòu)成,原則體現(xiàn)各種子權(quán)利優(yōu)劣相搭下的總體平衡,彰顯股權(quán)平等色彩。即便在子權(quán)利整體呈現(xiàn)內(nèi)容失衡的小眾例外情形,因獲公司其他類別股東的許可,實質(zhì)也未背離“股權(quán)平等原則”。后者要求基于優(yōu)化公司治理及運行狀態(tài)的“全局觀”,對弱勢類別股東提供允洽程度的保護。其次,類別股法律制度的設(shè)計步驟,體現(xiàn)了合同法與公司法對類別股制度的協(xié)力構(gòu)建。第一步為盤點類別股種類資源。第二步為立法就類別股資源的一次篩選,框定類別股契約自治的空間。第三步為公司章程就類別股立法劃界內(nèi)類別股種類的二次選定,完成特定公司類別股的個性設(shè)置。再次,審視類別股法律規(guī)則的演進趨勢,其初始配置,在設(shè)定整體偏向法定強制的基調(diào)上,考量類別股權(quán)內(nèi)容中“共性與個性”及“公眾公司與封閉公司”的劃分,分別對應強制性規(guī)范或任意性規(guī)范的適用偏好。待類別股法律制度運作成熟,再行整體呈現(xiàn)從法定強制轉(zhuǎn)向靈活自治的發(fā)展趨勢。漸次,提煉類別股法律制度的適用推進。其一,賡續(xù)區(qū)分公司形態(tài)的思路,及財產(chǎn)、控制類別股的劃分標準,對類別股的種類設(shè)置進行分析。除卻標準普通股,待類別股構(gòu)建初具雛形,公眾公司的財產(chǎn)類類別股,宜維持現(xiàn)有優(yōu)先股的種類范圍或稍加擴張,至于控制類類別股,可試點引入雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)、否決權(quán)股及董事選任股。須特為篩選類別股子權(quán)利,用于同時期封閉公司的類別股種類設(shè)置。待類別股運用進入成熟期,其豐富種類將持續(xù)擴展。其二,對我國類別股適用主體的脈絡(luò)梳理。類別股連