電池：基于HJT行情復(fù)盤-疊層電池引領(lǐng)效率革命鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化加速

疊層電池引領(lǐng)效率革命，鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化加速——基于HJT行情復(fù)盤中泰機(jī)械首席分析師：王可執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S07405190800011層電池相對(duì)晶硅電池具備更高的轉(zhuǎn)換效率，晶硅下階段的發(fā)展路線。鈣鈦礦電池作為光伏新技術(shù)，在2023年光伏二級(jí)市場(chǎng)行情慘淡的大背景下在一級(jí)市場(chǎng)仍能夠持續(xù)密集融資，說明鈣鈦礦作為最有潛力的光伏新技術(shù)更受資本市場(chǎng)認(rèn)可，光伏行情企穩(wěn)后，鈣鈦礦有望成為點(diǎn)燃行情的?基于商業(yè)邏輯，鈣鈦礦疊層電池提效顯著，是晶硅的下階段路線。隨著晶硅組件降至1元/W以內(nèi)，單節(jié)鈣鈦礦電池的性價(jià)比邏輯難以兌現(xiàn)。類比多晶被單晶淘汰，低效率技術(shù)路線難以在電站端取勝。鈣鈦礦晶硅疊層電池兼容現(xiàn)有晶硅產(chǎn)能，可以與現(xiàn)有的HJT、TOPCon路線相結(jié)合，保留原有產(chǎn)線的基礎(chǔ)上新增鈣鈦礦工藝即可完成產(chǎn)品升級(jí)。形成的疊層組件效率有望達(dá)到30%以上，與原有晶硅呈現(xiàn)代際差異。鈣鈦礦電池廠、晶硅廠商、設(shè)備廠商對(duì)于疊層路線已形成一致預(yù)期，疊層電池將會(huì)是?基于工藝演進(jìn)，鈣鈦礦路線中蒸鍍工藝不可或缺，是變化最大的工藝環(huán)節(jié)。對(duì)于單節(jié)電池，頭部企業(yè)陸續(xù)開啟GW級(jí)產(chǎn)線招標(biāo)，量產(chǎn)線為了保證電池效率和穩(wěn)定性，工藝中增加了鈍化層鍍膜，疊加電子傳輸層也需要用到C60，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)大多采用蒸鍍方案。對(duì)于兩端疊層電池中的鈣鈦礦鍍膜需要在晶硅絨面上進(jìn)行，絨面鍍膜中必須使用蒸鍍。四端疊層中大面積鈣鈦礦部分仍需單節(jié)電鈣鈦礦投資邏輯核心催化：①單節(jié)電池GW級(jí)量產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)，頭部企業(yè)GW擴(kuò)產(chǎn)表明行業(yè)進(jìn)入量產(chǎn)階段，單代表晶硅產(chǎn)業(yè)形成一致預(yù)期：疊層為光伏下階段路線，產(chǎn)業(yè)催化明確；③寧德時(shí)代、京東方等跨界龍頭有風(fēng)險(xiǎn)提示：鈣鈦礦及疊層技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期、相關(guān)標(biāo)的業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期、相關(guān)標(biāo)的業(yè)績不及預(yù)期、研報(bào)使2目錄CONTENTS目錄CONTENTS4鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)鏈投資策略3誠信1基于HJT行情復(fù)盤的鈣鈦礦研究專業(yè)｜領(lǐng)先誠信1基于HJT行情復(fù)盤的鈣鈦礦研究專業(yè)｜領(lǐng)先｜深度|4晶硅路線提效緩慢，面臨瓶頸難進(jìn)一步提升。晶硅電池是光伏中最主流的路線，被廣泛應(yīng)用于新能源發(fā)電領(lǐng)域。晶硅路線最高效率從2016年突破26.3%以后，花費(fèi)了7年時(shí)間提升到27.1%，提效緩慢且艱難。無論是TOPCon、HJT還是BC電池都屬于晶硅路線，其理論極限效率受肖奎極限29.4%的限制，難以再鈣鈦礦晶硅疊層路線提效快、上限高，鈣鈦礦晶硅疊層路線自有效率記錄以來，7年時(shí)間內(nèi)效率從23.6%提升到33.9%（+10.3pct），提效速度遠(yuǎn)高于晶硅（+0.8pct），并且高于鈣鈦礦單節(jié)電池（+4pct）。疊層電池效率距其理論極限還有10.1pct，提效空間巨大。從效率表現(xiàn)來看，鈣鈦礦晶硅疊層和晶硅呈現(xiàn)出代際差異，是眼下眾多光伏路線中最有潛力的路線。光伏發(fā)展一向以降本增效為目標(biāo)，疊層電池將會(huì)是晶硅的 鈣鈦礦路線包括單節(jié)和疊層電池，單節(jié)率先量產(chǎn)，疊層緊隨其后。①單節(jié)電池是以廉光層的新型化合物薄膜電池，通過光照產(chǎn)生光生伏特效應(yīng)發(fā)電，其理論效率33%，目前實(shí)驗(yàn)室效率達(dá)技術(shù)結(jié)合，綜合利用太陽能中短波長和長波長能量，在單節(jié)電池基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高效率。鈣鈦礦晶硅疊光伏行業(yè)技術(shù)迭代迅速，疊層電池路線滲透空間大。隨著光伏技術(shù)的不斷進(jìn)步，鋁背場(chǎng)電池、PERC電池等逐漸被淘汰，HJT及硅基疊層電池將憑借其優(yōu)秀的性價(jià)比加速滲透。鈣鈦礦晶硅疊層目前處于研發(fā)6HJT路線復(fù)盤HJT路線復(fù)盤1.2、類比HJT初期行情，核心在催化劑和預(yù)期差【2021.1-2021.5】2021年3月后華晟異質(zhì)結(jié)數(shù)據(jù)發(fā)布，邁為股份股價(jià)開始【2021.5-2021.8】光伏版塊及異質(zhì)結(jié)板塊反攻，市場(chǎng)傳隆基HJT招標(biāo)，愛康科技一個(gè)月股價(jià)漲幅倍。華晟新能源HJT效率數(shù)據(jù)發(fā)布，明陽智能加碼HJT，邁為股份拿下金剛玻璃異質(zhì)結(jié)訂單，邁為股份憑借眾多硬催化成為異質(zhì)結(jié)無可爭議龍頭，這一階段邁為股份階段性漲幅接近155%，已顯著超過捷佳偉創(chuàng)，這是21年異質(zhì)結(jié)行情與20年異質(zhì)結(jié)行情最大的不同，普漲時(shí)代過度到龍頭時(shí)代，也表明市場(chǎng)對(duì)77鈣鈦礦新技術(shù)受市場(chǎng)青睞，有望成為點(diǎn)燃整個(gè)行情的催化劑。去年一年時(shí)間以光伏ETF為例，二級(jí)市場(chǎng)光伏行情回調(diào)比例接近腰斬的背景下，鈣鈦礦標(biāo)的仍能持續(xù)密集融資并且擁有較高估值。鈣鈦礦行業(yè)和傳統(tǒng)光伏技術(shù)路線呈現(xiàn)出了顯著的差異化，說明鈣鈦礦作為最有潛力的光伏新技術(shù)更受資本市場(chǎng)認(rèn)可，預(yù)計(jì)在光伏行情企穩(wěn)之后，鈣鈦礦行業(yè)有機(jī)會(huì)成為整88專業(yè)｜領(lǐng)先｜深度|誠信2鈣鈦礦及疊層電池產(chǎn)業(yè)鏈更新專業(yè)｜領(lǐng)先｜深度|誠信2鈣鈦礦及疊層電池產(chǎn)業(yè)鏈更新92.1、基于商業(yè)邏輯：單節(jié)電池提效邁入量產(chǎn)，短期相對(duì)晶硅難有性價(jià)比單節(jié)鈣鈦礦效率持續(xù)提升，行業(yè)邁入量產(chǎn)階段。效率方面：2024年3月，鈣鈦礦電池平米級(jí)組件效率突破19%，預(yù)計(jì)2024年底效率超過20%。目前行業(yè)頭部企業(yè)協(xié)鑫光電、極電光能、纖納光電等均經(jīng)過了長期的中試測(cè)試，2024年即將邁入GW量產(chǎn)階段。成本方面：當(dāng)組件效率站大規(guī)模使用。其0.8元/W的組件成本在晶硅組件價(jià)格1.3元/W以上時(shí)具備顯著性價(jià)比。但目前晶硅組件成本與鈣鈦礦量產(chǎn)預(yù)期組件成本接近，嚴(yán)重影響了單節(jié)鈣鈦礦電 2.1、基于商業(yè)邏輯：低效率產(chǎn)品難受電站端青睞），終量產(chǎn)效率也更高。2016年后全球光伏中單晶組件市占率持續(xù)提升，目前擠壓多晶組件市場(chǎng)份以內(nèi)。有兩方面原因①技術(shù)進(jìn)步，單晶組件降本增效具備性價(jià)比。單晶組件的生產(chǎn)成本快速降低，單多晶組件實(shí)際價(jià)差開始低于合理價(jià)差，性價(jià)比開始反轉(zhuǎn)。同時(shí)單晶組件轉(zhuǎn)換效率高的優(yōu)點(diǎn)更突出，促進(jìn)了其市占率的快速提升；②市場(chǎng)認(rèn)可+政策補(bǔ)貼，滲透率快速提升。單晶組件轉(zhuǎn)換效率高、度電成本底，疊加補(bǔ)貼政策引導(dǎo)，成為了市場(chǎng)的首選。在單多晶近乎同價(jià)時(shí)候，單晶組件的優(yōu)點(diǎn)被視為“免費(fèi)單節(jié)鈣鈦礦效率低，性價(jià)比邏輯短期內(nèi)在電站端難兌現(xiàn)。目前隨著晶硅價(jià)格持續(xù)處于低位，晶硅組件單瓦價(jià)格與鈣鈦礦量產(chǎn)初期價(jià)格接近，但晶硅發(fā)電表現(xiàn)更強(qiáng)，因此短期內(nèi)單節(jié)鈣鈦礦電池性價(jià)比邏輯難以在地面電站兌現(xiàn)。鈣鈦礦行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化初期市場(chǎng)在于BIPV、CIPV等可以和晶硅差異化競爭的場(chǎng)景。疊層路線相對(duì)晶硅發(fā)電優(yōu)勢(shì)呈現(xiàn)代際差異，兼容晶硅產(chǎn)線，商業(yè)邏輯更硬。疊層組件效率有望做到35%以上，能源屬性更強(qiáng)應(yīng)用場(chǎng)景更廣。鈣鈦礦晶硅疊層可以看做是晶硅路線上進(jìn)行升級(jí)的產(chǎn)品，優(yōu)勢(shì)顯著。疊層電池生產(chǎn)端兼容現(xiàn)有晶硅產(chǎn)能，應(yīng)產(chǎn)量占比 產(chǎn)量占比2.1、基于商業(yè)邏輯：疊層電池相對(duì)晶硅大幅提效，降本路線清晰疊層路線相對(duì)晶硅大幅提效。疊層電池通過吸收不同波段太陽能提升整體器件效率，理論上吸收所有太陽光中所有波段能量，無數(shù)節(jié)電池疊加，其極限效率可達(dá)65%。商業(yè)上兩節(jié)電池疊層就可以大幅提升效率，并且制備工藝可控不會(huì)過于復(fù)雜。兩節(jié)電池形成的疊層電池效率上限44%，遠(yuǎn)高于晶硅理論極限效率29.4%，相對(duì)晶硅提效非?？捎^。鈣鈦礦晶硅疊層是潛力最大的商用方案，降成本低，是疊層電池中頂電池的理想選擇；晶硅帶隙和鈣鈦礦匹配度最高，是底電池中的理想選擇。因此鈣鈦礦晶硅疊層既能夠?qū)崿F(xiàn)高效率的發(fā)電表現(xiàn)，相對(duì)晶硅又不會(huì)增加太多的物料成本，因此是目前潛力最大的可商用疊層方案。疊層電池的成本相對(duì)晶硅組件的增量主要在于鈣鈦礦部分的多層鍍膜，這部分材料用量少成本低，隨著疊層電池的規(guī)?；?.1、基于商業(yè)邏輯：疊層電池在電站端性價(jià)比高現(xiàn)有晶硅路線提效遇瓶頸，疊層電池打開效率空間。晶硅路線無論P(yáng)ERC、TOPCon還是HJT量產(chǎn)效率已逼近對(duì)應(yīng)實(shí)驗(yàn)室效率極限，只有不到1%的提升空間。疊層電池理論極限效率44%，遠(yuǎn)高于現(xiàn)有晶硅電池效率。鈣鈦礦HJT疊層目前實(shí)驗(yàn)室效率達(dá)33.9%，并且仍會(huì)以每年1-2%的速度持續(xù)提升。鈣鈦礦疊層電池量產(chǎn)效率上限更高，預(yù)計(jì)將來量產(chǎn)效率有望達(dá)到35%以上。隨著鈣鈦礦疊層技術(shù)成熟和不斷降本，疊層電池憑借其杰出的性能表現(xiàn)，在光伏市場(chǎng)中的市占率疊層組件降低電站系統(tǒng)造價(jià)，經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)顯著。對(duì)比提升20%電池效率和降低同等比例電池成本的兩個(gè)方案，前者可使得電站端投資降低13%，后者僅能降低4%。可見對(duì)于光伏技術(shù)而言，提效比降本對(duì)電站端吸引力更大。疊層這種高效光伏路線的產(chǎn)業(yè)化空間相對(duì)晶硅2.2、基于工藝變化：蒸鍍?cè)趩喂?jié)及疊層電池中確定性增強(qiáng)隊(duì)新融資的創(chuàng)業(yè)公司目前仍處于技術(shù)積累和技術(shù)放大階段，優(yōu)先突破效率記錄；第2梯隊(duì)的鈣鈦礦電池廠如仁爍光能、脈絡(luò)能源、光晶能源等經(jīng)歷了技術(shù)放大的階段，2024年陸續(xù)進(jìn)行百兆瓦中試，側(cè)重點(diǎn)在產(chǎn)線調(diào)試；第1梯隊(duì)的頭部企業(yè)如協(xié)鑫光電、極電光能、纖納光電等陸續(xù)經(jīng)過了長時(shí)間的中試線調(diào)試，在23年陸續(xù)開始GW產(chǎn)線招標(biāo)，24年開始部分產(chǎn)線投產(chǎn)，側(cè)重點(diǎn)在產(chǎn)品量產(chǎn)線對(duì)組件效率和穩(wěn)定性要求更高，工藝發(fā)生變化。電池廠在研發(fā)、中試線上并行嘗試的新在遷移至量產(chǎn)線，其中最明顯的變化是電子傳輸層、鈍化層等膜層沉積對(duì) 要保證。鈣鈦礦層必須用到狹縫涂覆工藝，搭配干燥、退2.2、單節(jié)電池：量產(chǎn)線蒸鍍工藝確定性增強(qiáng)中電子傳輸層多采用C60材料，只有蒸鍍才能進(jìn)行鍍膜?？梢娬翦?cè)O(shè)備從百兆瓦線選用工藝變成了量 晶硅并聯(lián)形成的電池，鈣鈦礦廠商憑借其依托大面下鈣鈦礦晶硅分步制備，步驟解耦，四端方案兼容2.2、疊層電池：產(chǎn)業(yè)化初期，兩端和四端路線并行層電池后再進(jìn)行電池片之間的串焊，并采用膠膜和兩端的普通玻璃完成封裝。四端疊層的鈣晶硅部分絕緣，大面積鈣鈦礦部分需要在TCO玻璃上制成，然后和晶硅部分以機(jī)械堆疊的方式結(jié)合形成具備高電流優(yōu)勢(shì)。因此鈣鈦礦HJT疊層轉(zhuǎn)換效率高于鈣鈦礦TOPCon疊層，從效率表現(xiàn)上看前者最高成生產(chǎn)。鈣鈦礦TOPCon疊層因?yàn)門OPCon電池需要倒置，原有面的氮化硅是絕緣體不能導(dǎo)電，需要先把氮化硅層去掉。并且鈣鈦礦HJT疊層是低溫工藝，與鈣鈦礦疊層電池絨面結(jié)構(gòu)疊層電池絨面結(jié)構(gòu)鍍膜效果2.2、兩端疊層：絨面鍍膜為工藝難點(diǎn)絨面填平、絨面保型等方案。①正面拋光：光反射增加硅之上的隧穿結(jié)、空穴傳輸層、鈣鈦礦層、鈍化層、電子傳輸層等都需要正面拋光絨面填平絨面保型 2.2、兩端疊層：絨面鍍膜為工藝難點(diǎn)度高的鈣鈦礦薄膜。但是鍍膜過程中容易出現(xiàn)金字塔頂坍塌引起的保形覆蓋差、無機(jī)鹽殘留引2.2、兩端、四端疊層：蒸鍍工藝不可或缺體可采用一步法、兩步法鍍膜。兩步法分為①干濕結(jié)合路線：采用蒸鍍先搭建無機(jī)鹽采用溶液法或者蒸鍍方案沉積有機(jī)鹽；②全干法路線：兩步蒸鍍沉積鈣鈦礦原材料， 3行業(yè)核心催化專業(yè)｜領(lǐng)先 3行業(yè)核心催化專業(yè)｜領(lǐng)先｜深度|提升3pct。產(chǎn)業(yè)進(jìn)展：頭部玩家極電光能、協(xié)鑫光電、纖納光電已于2023招標(biāo)，預(yù)計(jì)2024年可以看到極電光能、協(xié)鑫光電的設(shè)備進(jìn)場(chǎng)和產(chǎn)線投產(chǎn)。量產(chǎn)線尺寸進(jìn)一步放大，便于適配大板型晶硅組件制作四端疊層電池。鈣鈦礦行業(yè)中試線尺寸主要有0.6*1.2m和1*2m兩個(gè)版型，量產(chǎn)線在和這個(gè)面積基礎(chǔ)上進(jìn)一步放大。協(xié)鑫光電尺寸放大至1.2*2.4m，極電光能尺寸放大至1.2*2.3m。可見都是在1.2m寬幅基礎(chǔ)上，根據(jù)各家需求確定版型長度，但總體都在2.8平米左右。鈣鈦礦這種薄膜電池面積放大一方面可以攤薄成本，另一方面也是為 3.2、晶硅大廠：布局疊層邁入中式階段術(shù)上有持續(xù)的研發(fā)投入和小規(guī)模設(shè)備采購。在2024年即將線上新增資本開支，投建研發(fā)線或者中試線。隨著晶硅廠鈣鈦礦/HJT疊層正在建設(shè)疊層電池百兆瓦級(jí)中試線，努力在2027年前后實(shí)現(xiàn)疊層電池的GW級(jí)量產(chǎn)，到2028年將建成全球首個(gè)鈣鈦礦/HJT疊層2023年11月鈣鈦礦晶硅疊層兩端電池實(shí)驗(yàn)室效率達(dá)到33.9%，預(yù)計(jì)2024年底效率達(dá)到35%鈣鈦礦/晶硅疊層基于大絨面的兩步法鈣鈦礦/硅疊層電池實(shí)驗(yàn)室效率已達(dá)到31.68%2024年開始建設(shè)100MW鈣鈦礦-異質(zhì)結(jié)疊層電池項(xiàng)目鈣鈦礦/晶硅疊層2022年12月，公司鈣鈦礦/晶硅兩端疊層電池實(shí)驗(yàn)室效率達(dá)29.2%?；贜型TOPCon的鈣鈦礦疊層電池實(shí)驗(yàn)室效率達(dá)到32.33%鈣鈦礦/HJT疊層2023年12月公告擬投資10億元用于研發(fā)鈣鈦礦-異質(zhì)結(jié)疊層電池鈣鈦礦/晶硅疊層鈣鈦礦/晶硅疊層2024年下半年可能會(huì)繼續(xù)推動(dòng)中試，預(yù)期2-3年內(nèi)能夠產(chǎn)出大尺寸鈣鈦礦疊層產(chǎn)品，疊層電池的初步效率目標(biāo)是30%鈣鈦礦/晶硅疊層鈣鈦礦/晶硅疊層鈣鈦礦/晶硅疊層小面積鈣鈦礦電池效率25.05%，小面積鈣硅疊層電池效率28鈣鈦礦/HJT疊層計(jì)劃2023年開始籌建100MW鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)疊層產(chǎn)線，力爭在2025年內(nèi)啟動(dòng)鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)疊層電池GW級(jí)鈣鈦礦/HJT疊層計(jì)劃在2025年努力實(shí)現(xiàn)27.5%轉(zhuǎn)化率的HJT/鈣鈦礦疊層組件3.3、跨界龍頭：切入鈣鈦礦路線發(fā)力光伏寧德時(shí)代、比亞迪等企業(yè)跨界布局鈣鈦礦。寧德時(shí)代早在2022年就已經(jīng)開始進(jìn)行鈣鈦礦電池方面司不具備的研發(fā)投入和資源支持，寧德時(shí)代有望在中試線跑通后開啟大京東方等面板廠商跨界布局鈣鈦礦。OLED面板和鈣鈦礦組件制備的工藝存在共性，都是大面積鍍膜，需要用到蒸鍍等方案。面板廠商以及面板設(shè)備廠商可憑借自身的工藝優(yōu)勢(shì)切入鈣鈦礦領(lǐng)域，為鈣鈦礦行業(yè)注入新的活力。除此之外可以看到明陽智能、中國核電等跨界玩家均在鈣鈦礦方面有所布局，鈣鈦礦技術(shù)一旦出現(xiàn)突破，技術(shù)擴(kuò)散和人才流動(dòng)將會(huì)公司2023年5月明陽集團(tuán)薄膜光伏研發(fā)團(tuán)隊(duì)在鈣鈦礦電池研發(fā)再次取得突破。同時(shí)布局碲化鎘薄膜電池技術(shù) 4鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)鏈投資策略專業(yè)｜領(lǐng)先 4鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)鏈投資策略專業(yè)｜領(lǐng)先｜深度|4.1、鈣鈦礦路線處于從0-1的階段，產(chǎn)業(yè)迎發(fā)展拐點(diǎn)晶硅難具備性價(jià)比。發(fā)展高效疊層電池成了單節(jié)電池廠必須要走的路線。頭部廠商協(xié)鑫光電已經(jīng)開啟GW級(jí)產(chǎn)線招標(biāo)，技術(shù)路線為四端疊層電池，代表著鈣鈦礦企業(yè)對(duì)疊層邏輯的認(rèn)可。寧德時(shí)代也同時(shí)布局單節(jié)和疊層研發(fā)和生產(chǎn)。極電光能、纖納光電的GW級(jí)產(chǎn)線均擴(kuò)大面積至約2.8平米，也是為了便于后續(xù)進(jìn)一步和平了道路，現(xiàn)在有基本定型的材料體系、較為成熟的設(shè)備廠商、以及大量掌握鈣鈦礦工藝人才。因此晶硅廠具備了投入疊層產(chǎn)線的先決條件。同時(shí)晶硅廠商面臨產(chǎn)品升級(jí)換代的迫切需求，今年能觀察到其在鈣鈦礦疊層方面新增資本開支，如新建百兆瓦級(jí)疊層產(chǎn)線。晶硅廠密集布局鈣鈦礦疊層代表傳統(tǒng)光伏產(chǎn)業(yè)對(duì)疊層電池商業(yè)邏輯的認(rèn)可，隨著晶硅的持續(xù)投入鈣鈦礦及疊層電池產(chǎn)業(yè)會(huì)進(jìn)一步加速。創(chuàng)為為例，目前已經(jīng)具備提供疊層研發(fā)線、中試線整線能力。設(shè)備配套是疊層路線能快速發(fā)展的必要前提。產(chǎn)能：至少2條量產(chǎn)線子線落地，產(chǎn)業(yè)化路徑清晰；多家疊層電池邁入中式，晶硅廠商密集布局4.2、設(shè)備環(huán)節(jié)：關(guān)注形成整線能力的設(shè)備供應(yīng)商依托PVD、ALD、蒸鍍等設(shè)備，形成了鈣鈦礦及疊層整線制造能力。公司是業(yè)內(nèi)較早完成鈣鈦礦設(shè)備開發(fā)且有實(shí)際產(chǎn)品銷售的企業(yè)。目前公司提供中式級(jí)鈣鈦礦及整體解決方案，并提供GW級(jí)鈣鈦礦量產(chǎn)裝備輸出與技術(shù)支持。在鈣鈦礦行業(yè)正處于從中試線產(chǎn)線向GW級(jí)量產(chǎn)線發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，公司有望順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)快速增長。捷佳偉創(chuàng)：鈣鈦礦及疊層路線全方位布局。捷佳偉創(chuàng)所涵蓋的RPD、PVD等設(shè)備是鈣鈦礦制備中核心設(shè)備，公司在此基礎(chǔ)上形成了在大尺寸鈣鈦礦、鈣鈦礦HJT/TOPCon疊層、全鈣鈦礦疊層領(lǐng)域的整線能力，全方位覆蓋鈣鈦礦光伏技術(shù)路線。2023年7月公司擬可轉(zhuǎn)債募資9.61億元，投向鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。 4.2、設(shè)備環(huán)節(jié)：重點(diǎn)關(guān)注蒸鍍環(huán)節(jié)奧來德：蒸鍍環(huán)節(jié)核心標(biāo)的，依托線性蒸發(fā)源向蒸鍍整機(jī)發(fā)展。上文分析蒸鍍工藝在單結(jié)鈣鈦礦量產(chǎn)線中確定性增強(qiáng)，在疊層電池中是必須使用的工藝，因此蒸鍍環(huán)節(jié)標(biāo)的最值得關(guān)注。鈣鈦礦量產(chǎn)線中的蒸鍍?cè)O(shè)備需滿足大面積鍍膜能力，大面積蒸鍍?cè)O(shè)備必須具備線性蒸發(fā)源，線性蒸發(fā)源是蒸鍍?cè)O(shè)備的核心。目前國內(nèi)具備線性蒸發(fā)源的設(shè)備商主要有奧來德、欣奕華（未上市）、方昇光電（未上市），欣奕華已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了大尺寸Inline鈣鈦礦蒸鍍機(jī)交付。奧來德具備線性蒸發(fā)源，且已經(jīng)在OLED領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了蒸鍍機(jī)的生產(chǎn)，預(yù)計(jì)將來有望憑借其OLED方面的技術(shù)積累在鈣鈦礦領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)設(shè)備突破。曼恩斯特：狹縫涂覆環(huán)節(jié)核心標(biāo)的，依托狹縫涂覆模頭向涂覆整機(jī)發(fā)展。鈣鈦礦量產(chǎn)線中的狹縫涂覆設(shè)備需要滿足米級(jí)寬幅的鍍膜，狹縫涂覆模頭是核心零部件，整機(jī)價(jià)值占比10-20%。目前鈣鈦礦頭部企業(yè)的涂覆設(shè)備主要來自德滬涂膜和日本東麗。曼恩斯特2024年實(shí)現(xiàn)了商用級(jí)鈣鈦礦組件的狹縫涂覆設(shè)備正式交付，也成功中標(biāo)鈣鈦礦晶硅疊層高通量涂布機(jī)。另外建議關(guān)注同樣具備自研狹縫涂覆模頭的上市 核心零部件核心零部件4.2、設(shè)備環(huán)節(jié)：新玩家大勝達(dá)刷和銷售，能為客戶提供涵蓋包裝方案設(shè)計(jì)、研發(fā)、檢測(cè)、生產(chǎn)、庫存管理、物流配送熱處理設(shè)備制造經(jīng)驗(yàn)。主要為薄膜光伏（主要為碲化鎘薄膜、銅銦鎵硒薄膜、玻璃及顯示、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的客戶提供定制化的精確熱處理及鍍膜控制設(shè)備。池廠，有望以纖納光電量產(chǎn)線供貨為契機(jī)打入鈣圖表38：FornaxB.V.股權(quán)結(jié)構(gòu) 圖表38：FornaxB.V.股權(quán)結(jié)構(gòu)TCO玻璃是單節(jié)鈣鈦礦電池和四端疊層電池的必備材料。TCO玻璃是在單節(jié)電池中價(jià)值占比最高的輔材，占比30%以上，單GW價(jià)值量接近3億。國內(nèi)主要供應(yīng)商是金晶科技和大連耀皮。金晶科技研發(fā)行業(yè)大量供貨。金晶科技目前具有3條TCO玻璃生產(chǎn)線，按照600萬平/GW玻璃需求計(jì)算，滿產(chǎn)條件下目前給全球薄膜電池龍頭FirstSolar碲化鎘組件供背板玻璃，后續(xù)有望打進(jìn)其面板供應(yīng)鏈形成訂單。耀康達(dá)新材，福斯特等在持續(xù)驗(yàn)證中，有望實(shí) 4.4、制造環(huán)節(jié)：標(biāo)的稀缺司致力于