跨國并購的宏微觀經(jīng)濟(jì)研究

跨國并購的宏微觀經(jīng)濟(jì)研究一、本文概述隨著全球化的深入發(fā)展，跨國并購（Cross-borderMergersandAcquisitions，簡稱M&A）已經(jīng)成為企業(yè)快速擴(kuò)展國際市場、實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置、提升競爭力的重要手段?？鐕①彶粌H涉及企業(yè)層面的戰(zhàn)略決策和運(yùn)營管理，更與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國家政策導(dǎo)向、國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系等宏觀因素緊密相連。本文旨在從宏微觀經(jīng)濟(jì)的角度，全面深入地研究跨國并購的動因、過程、影響及其發(fā)展趨勢，以期為企業(yè)在全球化背景下進(jìn)行跨國并購提供理論支持和決策參考。本文首先將對跨國并購的基本概念進(jìn)行界定，明確其內(nèi)涵和外延。在此基礎(chǔ)上，從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度，分析全球經(jīng)濟(jì)一體化、國際貿(mào)易政策、國際投資環(huán)境等因素對跨國并購的影響；從微觀經(jīng)濟(jì)的角度，探討企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營戰(zhàn)略、資源配置等因素對跨國并購的驅(qū)動作用。同時，本文還將對跨國并購的過程進(jìn)行詳細(xì)描述，包括并購前的戰(zhàn)略規(guī)劃、目標(biāo)選擇、盡職調(diào)查，并購中的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、融資安排、風(fēng)險(xiǎn)評估，以及并購后的整合管理、績效評估等環(huán)節(jié)。本文還將對跨國并購的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)行深入分析，包括其對母國和東道國經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面的積極影響，以及可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合典型案例和數(shù)據(jù)分析，本文將進(jìn)一步探討跨國并購的發(fā)展趨勢和未來展望，為企業(yè)制定跨國并購戰(zhàn)略提供有益參考。本文旨在通過宏微觀經(jīng)濟(jì)的研究視角，全面解析跨國并購的內(nèi)在邏輯和外部影響，為企業(yè)和政府在全球化背景下更好地參與和推動跨國并購提供理論支持和決策依據(jù)。二、跨國并購的宏觀經(jīng)濟(jì)影響跨國并購作為一種重要的國際經(jīng)濟(jì)活動，對全球經(jīng)濟(jì)格局和宏觀經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來看，跨國并購的影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面。跨國并購促進(jìn)了全球資源的優(yōu)化配置。通過并購，企業(yè)能夠迅速獲取目標(biāo)企業(yè)所擁有的資源，包括自然資源、技術(shù)資源、市場資源等，從而實(shí)現(xiàn)資源的跨國優(yōu)化配置。這種優(yōu)化配置不僅有助于提升全球經(jīng)濟(jì)的效率，也有助于推動各國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級?？鐕①弻θ虍a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了重要影響?？鐕就ㄟ^并購，能夠迅速進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，從而推動全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。同時，跨國并購還能夠促進(jìn)技術(shù)的跨國傳播和應(yīng)用，推動全球技術(shù)創(chuàng)新的進(jìn)步?？鐕①徱矊θ蛸Q(mào)易和投資格局產(chǎn)生了影響。跨國并購的增多，使得全球貿(mào)易和投資活動更加活躍，推動了全球經(jīng)濟(jì)的增長。同時，跨國并購也使得全球貿(mào)易和投資活動更加復(fù)雜，對各國的經(jīng)濟(jì)政策提出了更高的要求?？鐕①弻暧^經(jīng)濟(jì)的影響并非全然積極。在某些情況下，跨國并購也可能導(dǎo)致資源的過度集中，產(chǎn)生市場壟斷，影響市場的公平競爭。跨國并購也可能引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，對全球金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅。各國政府需要在鼓勵跨國并購的加強(qiáng)對其的監(jiān)管和規(guī)范，確保其在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不對宏觀經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響?？鐕①弻暧^經(jīng)濟(jì)的影響是復(fù)雜而深遠(yuǎn)的。它既能夠推動全球經(jīng)濟(jì)的增長和優(yōu)化資源配置，也可能引發(fā)一些問題和風(fēng)險(xiǎn)。我們需要全面認(rèn)識跨國并購的影響，科學(xué)合理地制定經(jīng)濟(jì)政策，以推動全球經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展。三、跨國并購的微觀經(jīng)濟(jì)影響跨國并購作為一種重要的國際直接投資方式，對微觀經(jīng)濟(jì)層面產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。這些影響主要體現(xiàn)在企業(yè)競爭力、市場結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新、資源配置和就業(yè)等多個方面?？鐕①徔梢燥@著提升企業(yè)的國際競爭力。通過并購，企業(yè)可以快速獲得目標(biāo)公司的市場份額、技術(shù)資源、品牌影響力和分銷網(wǎng)絡(luò)，從而迅速擴(kuò)大自身的國際影響力。并購還可以帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，降低生產(chǎn)成本，提高企業(yè)的經(jīng)營效率?？鐕①弻κ袌鼋Y(jié)構(gòu)也產(chǎn)生了顯著影響。并購可能導(dǎo)致市場份額的重新分配，使得一些大型跨國企業(yè)市場份額增加，市場集中度提高。這在一定程度上可能會限制市場競爭，但同時也會促進(jìn)市場領(lǐng)導(dǎo)者通過技術(shù)創(chuàng)新和效率提升來維護(hù)其市場地位。技術(shù)創(chuàng)新是跨國并購帶來的另一重要微觀經(jīng)濟(jì)影響。通過并購，企業(yè)可以獲取目標(biāo)公司的先進(jìn)技術(shù)、研發(fā)資源和人才，從而加快自身的技術(shù)創(chuàng)新步伐。這種技術(shù)創(chuàng)新不僅有助于提升企業(yè)的核心競爭力，還能推動整個行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步?？鐕①弻τ谫Y源配置也具有重要影響。通過并購，企業(yè)可以在全球范圍內(nèi)優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)資源的更有效利用。這不僅可以提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，還能促進(jìn)全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整?？鐕①弻蜆I(yè)的影響也是不容忽視的。并購可能導(dǎo)致目標(biāo)公司的裁員和重組，對當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)市場產(chǎn)生一定沖擊。但并購也可能帶來新的就業(yè)機(jī)會，如通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、開發(fā)新產(chǎn)品或進(jìn)入新市場等方式來創(chuàng)造新的就業(yè)崗位。跨國并購在微觀經(jīng)濟(jì)層面產(chǎn)生了廣泛而深遠(yuǎn)的影響。這些影響既包括提升企業(yè)競爭力、優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)和技術(shù)創(chuàng)新等正面效應(yīng)，也包括對就業(yè)市場的潛在沖擊。在推動跨國并購的也需要關(guān)注其可能帶來的負(fù)面影響，并采取相應(yīng)措施來加以緩解。四、跨國并購的動因分析跨國并購作為全球經(jīng)濟(jì)一體化的重要體現(xiàn)，其背后的動因涉及多個層面，包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素、企業(yè)微觀經(jīng)濟(jì)因素以及國際投資環(huán)境等。從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看，跨國并購是推動全球資源優(yōu)化配置、提升國際競爭力的重要手段。隨著全球經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，各國之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密，跨國企業(yè)通過并購可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)，提高全球市場份額，進(jìn)而提升整體經(jīng)濟(jì)效益。在微觀經(jīng)濟(jì)層面，企業(yè)進(jìn)行跨國并購的動因則更為復(fù)雜多樣。通過跨國并購，企業(yè)可以快速獲取目標(biāo)企業(yè)的核心資產(chǎn)、技術(shù)、品牌等資源，實(shí)現(xiàn)技術(shù)和市場的雙重?cái)U(kuò)張?？鐕①徱彩瞧髽I(yè)實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營、分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。通過并購不同行業(yè)或地區(qū)的企業(yè)，企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營組合的多元化，降低單一市場或行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)?？鐕①忂€可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，通過合并同類項(xiàng)，減少重復(fù)投資和運(yùn)營成本，提高整體盈利能力。國際投資環(huán)境的變化也對跨國并購的動因產(chǎn)生重要影響。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入發(fā)展，各國之間的貿(mào)易壁壘逐漸降低，投資環(huán)境日益開放。這為跨國并購提供了有利的外部環(huán)境。國際金融市場的發(fā)展和創(chuàng)新也為跨國并購提供了豐富的融資手段和工具，降低了并購的資金成本?？鐕①彽膭右蛏婕昂暧^經(jīng)濟(jì)、微觀經(jīng)濟(jì)以及國際投資環(huán)境等多個方面。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，跨國并購將繼續(xù)發(fā)揮重要作用，推動全球資源的優(yōu)化配置和企業(yè)國際競爭力的提升。五、跨國并購的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)跨國并購作為一種復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)行為，涉及到不同國家、不同文化、不同經(jīng)濟(jì)體制等多個層面，其過程中存在著諸多風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是跨國并購不可忽視的因素。由于全球經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜多變，宏觀經(jīng)濟(jì)政策、匯率波動、貿(mào)易保護(hù)主義等因素都可能對跨國并購產(chǎn)生重大影響。例如，匯率的波動可能導(dǎo)致并購成本的大幅增加，從而影響并購的盈利預(yù)期。不同國家的經(jīng)濟(jì)政策差異也可能導(dǎo)致并購后的企業(yè)運(yùn)營面臨困境。文化差異帶來的挑戰(zhàn)同樣顯著?？鐕①?fù)婕暗讲煌幕尘暗钠髽I(yè)融合，如何有效整合雙方企業(yè)文化、管理模式、員工隊(duì)伍等，成為并購后能否成功運(yùn)營的關(guān)鍵。文化差異可能導(dǎo)致溝通障礙、決策效率低下等問題，甚至可能引發(fā)文化沖突，影響企業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展。法律風(fēng)險(xiǎn)也是跨國并購中不可忽視的一部分。不同國家的法律體系、法律環(huán)境差異較大，對并購活動的法律監(jiān)管也存在差異。并購方需要充分了解目標(biāo)企業(yè)所在國的法律法規(guī)，避免因不了解法律環(huán)境而陷入法律糾紛，導(dǎo)致并購失敗或產(chǎn)生巨大經(jīng)濟(jì)損失。技術(shù)整合風(fēng)險(xiǎn)也是跨國并購中常見的風(fēng)險(xiǎn)之一。特別是在高科技行業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)能力是企業(yè)的核心競爭力。并購后，如何有效整合雙方的技術(shù)資源、保持技術(shù)創(chuàng)新的連續(xù)性，是并購方需要面臨的重要問題。技術(shù)整合不當(dāng)可能導(dǎo)致技術(shù)流失、研發(fā)效率降低等后果，影響企業(yè)的長期發(fā)展?？鐕①忂€可能面臨政治風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等多種挑戰(zhàn)。政治風(fēng)險(xiǎn)包括目標(biāo)企業(yè)所在國的政治穩(wěn)定性、政策變化等因素對并購活動的影響；市場風(fēng)險(xiǎn)則主要來自于市場競爭、市場需求變化等因素對并購后企業(yè)經(jīng)營的影響；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則主要關(guān)注并購活動對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響，如資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流狀況等。在進(jìn)行跨國并購時，并購方需要全面評估各種風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，制定詳細(xì)的并購策略和風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，以確保并購活動的順利進(jìn)行和并購后企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。并購方還需要加強(qiáng)與目標(biāo)企業(yè)的溝通與協(xié)作，促進(jìn)雙方的文化融合和技術(shù)整合，以實(shí)現(xiàn)并購的協(xié)同效應(yīng)和長期價值。六、跨國并購的案例分析跨國并購作為國際直接投資的一種主要形式，在全球化背景下愈發(fā)頻繁和復(fù)雜。通過對具體案例的分析，我們可以深入理解跨國并購的宏微觀經(jīng)濟(jì)影響及其背后的動機(jī)和策略。以蘋果公司收購BeatsElectronics為例，這一并購案不僅涉及到了科技行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，而且在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生了廣泛的影響。BeatsElectronics作為一家知名的音頻產(chǎn)品制造商，其品牌影響力和市場份額在年輕人群體中尤為顯著。蘋果公司的收購動機(jī)多元化，既包括了技術(shù)資產(chǎn)的獲取，也考慮到了市場份額的擴(kuò)張和品牌價值的提升。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，這一并購案對于全球音頻市場產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。蘋果公司的強(qiáng)大市場地位使得Beats品牌在全球范圍內(nèi)得到了進(jìn)一步的推廣，同時也加速了音頻技術(shù)的創(chuàng)新和應(yīng)用。通過并購，蘋果公司得以在全球供應(yīng)鏈中占據(jù)更有利的位置，從而優(yōu)化成本控制和市場布局。在微觀經(jīng)濟(jì)層面，這一并購案對于蘋果公司和BeatsElectronics的股東和員工都產(chǎn)生了顯著的影響。蘋果公司的股東通過并購擴(kuò)大了其投資組合的多元化，并可能通過協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)更高的投資回報(bào)。而BeatsElectronics的員工則有機(jī)會接觸到更廣闊的平臺和更多的職業(yè)發(fā)展機(jī)會?？鐕①徱舶殡S著風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。文化差異、市場適應(yīng)、技術(shù)整合等因素都可能影響到并購后企業(yè)的運(yùn)營績效和市場表現(xiàn)。對于跨國并購的決策和實(shí)施，企業(yè)需要全面考慮各種因素，并制定合理的戰(zhàn)略和計(jì)劃?？傮w而言，跨國并購的案例分析有助于我們更深入地理解跨國并購的動機(jī)、過程和影響。通過對具體案例的分析和比較，我們可以總結(jié)出跨國并購的一般規(guī)律和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為未來的跨國并購活動提供有益的參考和借鑒。七、跨國并購的未來發(fā)展趨勢隨著全球化的深入推進(jìn)和科技的飛速發(fā)展，跨國并購在未來將繼續(xù)保持其重要性和影響力。其發(fā)展趨勢將受到多種因素的影響，包括全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、技術(shù)進(jìn)步、政策調(diào)整以及公司戰(zhàn)略需求等。全球經(jīng)濟(jì)格局的變革將推動跨國并購活動的演變。新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的崛起，將為跨國并購提供更多的機(jī)會和可能性。同時，發(fā)達(dá)國家之間的經(jīng)濟(jì)競爭也將進(jìn)一步加劇，推動企業(yè)通過跨國并購來尋求新的增長點(diǎn)?？萍歼M(jìn)步將對跨國并購產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。數(shù)字化、人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的發(fā)展，使得企業(yè)能夠更準(zhǔn)確地評估目標(biāo)公司的價值，提高并購的效率和成功率。這些技術(shù)也將助力企業(yè)在全球范圍內(nèi)整合資源，實(shí)現(xiàn)更高效的運(yùn)營和管理。再次，政策環(huán)境的變化將對跨國并購產(chǎn)生重要影響。隨著全球貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的增加，跨國并購可能面臨更多的挑戰(zhàn)和不確定性。這也將促使企業(yè)更加關(guān)注政策動態(tài)，靈活調(diào)整并購策略，以適應(yīng)不斷變化的政策環(huán)境。公司戰(zhàn)略需求將推動跨國并購的多樣化發(fā)展。企業(yè)將通過跨國并購來拓展市場、獲取技術(shù)、提升品牌影響力等，以滿足自身的發(fā)展戰(zhàn)略需求。隨著環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展等議題日益受到重視，企業(yè)在進(jìn)行跨國并購時也將更加注重社會責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展?？鐕①徳谖磥韺⒗^續(xù)保持其重要性和影響力，并呈現(xiàn)出多元化、高效化、智能化等發(fā)展趨勢。企業(yè)在進(jìn)行跨國并購時也需要充分考慮全球經(jīng)濟(jì)、科技、政策等多方面因素，以制定出更加合理和有效的并購策略。八、結(jié)論本文深入探討了跨國并購的宏微觀經(jīng)濟(jì)影響，通過理論與實(shí)證相結(jié)合的方式，揭示了跨國并購在全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中的重要地位。研究結(jié)果顯示，跨國并購對于宏觀經(jīng)濟(jì)而言，既是國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的體現(xiàn)，也是推動全球資源優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵力量。在微觀層面，跨國并購則為企業(yè)提供了快速擴(kuò)張、獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的重要途徑?？鐕①徱舶殡S著一定的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。企業(yè)在并購過程中需要充分考慮目標(biāo)企業(yè)的文化融合、市場適應(yīng)以及潛在的管理和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。政策制定者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)也需要在保障國家經(jīng)濟(jì)安全的前提下，為跨國并購提供必要的支持和引導(dǎo)，以促進(jìn)并購活動的健康有序發(fā)展?？鐕①徳诤晡⒂^經(jīng)濟(jì)層面均產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。未來，隨著全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新的加速推進(jìn)，跨國并購將繼續(xù)發(fā)揮其在全球資源配置和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的重要作用。各方也需要共同應(yīng)對并購過程中的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，以推動跨國并購活動的持續(xù)健康發(fā)展。參考資料：隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入發(fā)展，跨國并購已成為企業(yè)尋求快速發(fā)展和競爭優(yōu)勢的重要手段?？鐕①徤婕安煌瑖液偷貐^(qū)的政治、法律、文化等多個方面，因此需要對宏微觀經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行深入的研究和分析，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)增長是推動跨國并購的重要因素之一。當(dāng)一個國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)處于快速增長階段時，企業(yè)為了獲取更多的市場份額和資源，往往會選擇進(jìn)行跨國并購。同時，經(jīng)濟(jì)增長也為跨國并購提供了更多的機(jī)會和條件。利率是影響跨國并購的重要因素之一。當(dāng)利率較低時，企業(yè)進(jìn)行跨國并購的成本相對較低，因此可能會增加并購的規(guī)模和頻率。相反，當(dāng)利率較高時，企業(yè)進(jìn)行跨國并購的成本相對較高，因此可能會減少并購的規(guī)模和頻率。匯率是影響跨國并購的重要因素之一。當(dāng)本幣貶值時，企業(yè)進(jìn)行跨國并購的成本相對較低，因此可能會增加并購的規(guī)模和頻率。相反，當(dāng)本幣升值時，企業(yè)進(jìn)行跨國并購的成本相對較高，因此可能會減少并購的規(guī)模和頻率。企業(yè)戰(zhàn)略是影響跨國并購的重要因素之一。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略規(guī)劃，往往會選擇進(jìn)行跨國并購。通過跨國并購，企業(yè)可以獲取更多的市場份額、技術(shù)和資源等優(yōu)勢，進(jìn)而提高企業(yè)的競爭力和盈利能力。企業(yè)文化是影響跨國并購的重要因素之一。不同國家和地區(qū)的文化背景和價值觀存在差異，因此在跨國并購中需要充分考慮文化差異對企業(yè)的管理和運(yùn)營帶來的影響。通過有效的溝通和融合，可以減少文化差異帶來的摩擦和沖突，進(jìn)而提高企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)和績效水平。在跨國并購中，風(fēng)險(xiǎn)管理與實(shí)踐同樣重要。通過對潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行全面的分析和評估，企業(yè)可以制定科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)防范和應(yīng)對措施。這些措施可以包括盡職調(diào)查、法律咨詢、財(cái)務(wù)規(guī)劃等方面，以確保企業(yè)在跨國并購中能夠穩(wěn)健發(fā)展并取得預(yù)期的收益。跨國并購是一項(xiàng)復(fù)雜而系統(tǒng)的工程，需要充分考慮宏微觀經(jīng)濟(jì)因素對企業(yè)的決策和運(yùn)營帶來的影響。為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和競爭優(yōu)勢的提升，建議企業(yè)在跨國并購中注重以下幾點(diǎn)：加強(qiáng)對目標(biāo)企業(yè)的盡職調(diào)查和分析，全面了解目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營狀況、法律風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面的情況；注重文化差異對企業(yè)管理的影響，通過有效的溝通和融合，減少文化差異帶來的摩擦和沖突；制定科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)管理與實(shí)踐措施，確保企業(yè)在跨國并購中能夠穩(wěn)健發(fā)展并取得預(yù)期的收益。隨著全球化的深入發(fā)展，開放經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)的主流。在這樣的背景下，企業(yè)跨國并購作為一種重要的國際投資方式，對于提升企業(yè)的國際競爭力、優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)等方面都具有重要的意義。本文旨在探討開放經(jīng)濟(jì)中企業(yè)跨國并購的動因、影響因素以及可能帶來的效應(yīng)，并對我國企業(yè)在跨國并購中的策略選擇提出建議。市場尋求型并購：企業(yè)通過跨國并購可以快速進(jìn)入目標(biāo)市場，擴(kuò)大市場份額，提高品牌知名度，從而獲取更多的利潤。資源尋求型并購：企業(yè)可以通過并購擁有特定資源或技術(shù)的目標(biāo)企業(yè)，獲取所需的資源或技術(shù)，提高自身的核心競爭力。效率尋求型并購：通過并購，企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高生產(chǎn)效率，降低成本，從而增加企業(yè)的盈利能力。政治風(fēng)險(xiǎn)：不同國家的政治環(huán)境、政策法規(guī)等都會對企業(yè)的跨國并購產(chǎn)生影響。政治不穩(wěn)定、政策變動等都可能給企業(yè)帶來損失。文化差異：文化差異可能導(dǎo)致企業(yè)在并購后的整合過程中遇到困難，如員工溝通、管理風(fēng)格等。資金壓力：跨國并購?fù)ǔＰ枰罅康馁Y金，如果企業(yè)資金不足或融資困難，可能會影響到并購的順利進(jìn)行。規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)：通過并購，企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提高生產(chǎn)效率，降低成本。協(xié)同效應(yīng)：并購后的企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補(bǔ)，從而提高整體競爭力。國際化效應(yīng)：跨國并購有助于企業(yè)拓展國際市場，提高國際知名度，增強(qiáng)國際競爭力。明確并購目標(biāo)：企業(yè)在進(jìn)行跨國并購時，應(yīng)明確并購目標(biāo)，確保并購符合企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略。深入調(diào)研目標(biāo)企業(yè)：在并購前，企業(yè)應(yīng)對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行深入的調(diào)研，了解其財(cái)務(wù)狀況、市場前景、技術(shù)實(shí)力等，確保并購的可行性。合理規(guī)劃融資結(jié)構(gòu)：企業(yè)應(yīng)合理規(guī)劃融資結(jié)構(gòu)，確保并購所需資金的充足性和穩(wěn)定性。注重并購后的整合：并購后的整合是決定并購成功與否的關(guān)鍵。企業(yè)應(yīng)注重文化整合、管理整合、資源整合等方面的工作，確保并購后的企業(yè)能夠順利運(yùn)營。在開放經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)跨國并購已經(jīng)成為一種重要的國際投資方式。對于我國企業(yè)而言，通過跨國并購可以快速提升自身的國際競爭力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，優(yōu)化資源配置?？鐕①徱裁媾R著諸多挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在進(jìn)行跨國并購時，應(yīng)充分考慮各種因素，制定合理的并購策略，確保并購的成功和效益。政府也應(yīng)為企業(yè)提供必要的支持和引導(dǎo)，推動我國企業(yè)更好地參與國際競爭?？鐕①徥侵缚鐕娌⒑涂鐕召彽目偡Q，是指一國企業(yè)（又稱并購企業(yè)）為了達(dá)到某種目標(biāo)，通過一定的渠道和支付手段，將另一國企業(yè)（又稱被并購企業(yè)）的所有資產(chǎn)或足以行使運(yùn)營活動的股份收買下來，從而對另一國企業(yè)的經(jīng)營管理實(shí)施實(shí)際的或完全的控制行為。跨國并購是跨國公司常用的一種資本輸出方式?？鐕镜膰H并購涉及兩個或兩個以上國家的企業(yè)，兩個或兩個以上國家的市場和兩個以上政府控制下的法律制度，其中“一國跨國性企業(yè)”是并購發(fā)出企業(yè)或并購企業(yè)，“另一國企業(yè)”是他國被并購企業(yè)，也稱目標(biāo)企業(yè)。這里所說的渠道，包括并購的跨國性企業(yè)直接向目標(biāo)企業(yè)投資，或通過目標(biāo)國所在地的子公司進(jìn)行并購兩種形式，這里所指的支付手段，包括支付現(xiàn)金、從金融機(jī)構(gòu)貸款、以股換股和發(fā)行債券等形式。收購有收購人以自身主體名義去直接收購，也有為了規(guī)避和隔離投資風(fēng)險(xiǎn)而通過在第三國尤其是在離岸法域設(shè)立離岸公司（特殊目的公司）進(jìn)行的間接收購。而跨國公司的國內(nèi)并購是指某一跨國性企業(yè)在其國內(nèi)以某種形式并購本國企業(yè)。兼并(Merge)指公司的吸收合并，即一公司將其他一個或數(shù)個公司并入本公司，使其失去法人資格的行為。是企業(yè)變更、終止的方式之一，也是企業(yè)競爭優(yōu)勝劣汰的正?，F(xiàn)象。在西方公司中，企業(yè)兼并可分為兩類，即吸收兼并和創(chuàng)立兼并。收購(Acquisition)意為獲取，即一個企業(yè)通過購買其他企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對該公司企業(yè)的實(shí)際控制的行為。有接管(或接收)企業(yè)管理權(quán)或所有權(quán)之意。按照其內(nèi)容的不同，收購可分為資產(chǎn)收購和股份收購兩類。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度而言，企業(yè)兼并和收購的經(jīng)濟(jì)意義是一致的，即都使市場力量、市場份額和市場競爭結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展也產(chǎn)生相同的效益，因?yàn)槠髽I(yè)產(chǎn)權(quán)的經(jīng)營管理權(quán)最終都控制在一個法人手中。正是在這個意義上，西方國家通過把Mergers和Acquisition連在一起，統(tǒng)稱M&A。企業(yè)兼并的涵義與M&A相似，兼指吸收合并與收購，1996年8月20日財(cái)政部發(fā)布的《企業(yè)兼并有關(guān)財(cái)務(wù)問題的暫行規(guī)定》第二條規(guī)定：“本規(guī)定所稱兼并指一個企業(yè)通過購買等有償方式取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其失去法人資格或雖保留法人資格但改變投資主體的一種行為。通常把企業(yè)兼并和企業(yè)收購統(tǒng)稱為企業(yè)并購。從1995年以來，全球跨國并購浪潮風(fēng)起云涌，到2000年進(jìn)入高潮，近幾年則回歸步入調(diào)整期?？鐕①忣~從1990年的1866億美元增加到2000年1萬億美元，跨國并購額占全球直接投資的比重從1995年的57%上升到2000年的85%.近三年來年跨國并購總額比2000年有所下降，但跨國并購在國際直接投資中的主體地位并未動搖。按跨國并購雙方的行業(yè)關(guān)系，跨國并購可以分為橫向跨國并購、縱向跨國并購和混合跨國并購。橫向跨國并購是指兩個以上國家生產(chǎn)或銷售相同或相似產(chǎn)品的企業(yè)之間的并購。其目的是擴(kuò)大世界市場的份額，增加企業(yè)的國際競爭力，直至獲得世界壟斷地位，以攫取高額壟斷利潤。在橫向跨國并購中，由于并購雙方有相同的行業(yè)背景和經(jīng)歷，所以比較容易實(shí)現(xiàn)并購整合。橫向跨國并購是跨國并購中經(jīng)常采用的形式?？v向跨國并購是指兩個以上國家處于生產(chǎn)同一或相似產(chǎn)品但又處于不同生產(chǎn)階段的企業(yè)之間的并購。其目的通常是為了穩(wěn)定和擴(kuò)大原材料的供應(yīng)來源或產(chǎn)品的銷售渠道，從而減少競爭對手的原材料供應(yīng)或產(chǎn)品的銷售。并購雙方一般是原材料供應(yīng)者或產(chǎn)品購買者，所以對彼此的生產(chǎn)狀況比較熟悉，并購后容易整合?；旌峡鐕①徥侵竷蓚€以上國家處于不同行業(yè)的企業(yè)之間的并購。其目的是為了實(shí)現(xiàn)全球發(fā)展戰(zhàn)略和多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，減少單一行業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)在世界市場上的整體競爭實(shí)力。從并購企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)是否接觸來看，跨國并購可分為直接并購和間接并購。直接并購指并購企業(yè)根據(jù)自己的戰(zhàn)略規(guī)劃直接向目標(biāo)企業(yè)提出所有權(quán)要求，或者目標(biāo)企業(yè)因經(jīng)營不善以及遇到難以克服的困難而向并購企業(yè)主動提出轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，并經(jīng)雙方磋商達(dá)成協(xié)議，完成所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。間接并購是指并購企業(yè)在沒有向目標(biāo)企業(yè)發(fā)出并購請求的情況下，通過在證券市場收購目標(biāo)企業(yè)的股票取得對目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)。與直接并購相比，間接并購受法律規(guī)定的制約較大，成功的概率也相對小一些。一國企業(yè)進(jìn)入他國市場，通常采用兩種方式：第一種是直接向他國出口產(chǎn)品。由于跨國運(yùn)輸?shù)母甙哼\(yùn)費(fèi)和他國關(guān)稅壁壘的阻礙，使得企業(yè)產(chǎn)品的價格變得非常高，從而在他國市場喪失了價格競爭力；第二種是在他國建廠，也就是所謂的“綠地投資”。但是這種方式耗費(fèi)的時間比較長，從選擇廠址、修建廠房、購買和安裝生產(chǎn)設(shè)備、招聘并培訓(xùn)管理人員和其他員工，一直到安排企業(yè)的原材料供應(yīng)和產(chǎn)品的銷售，這些都要耗費(fèi)相當(dāng)?shù)臅r間和精力。由于國際市場變化很快，當(dāng)新廠建設(shè)完成時，原來建廠所依據(jù)的市場情況已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。并購可以使一國企業(yè)以最快的速度進(jìn)入他國市場并擴(kuò)大市場份額。目標(biāo)企業(yè)在東道國一般都有比較成熟和豐富的資源，具體說來包括以下內(nèi)容：（1）成熟完善的銷售網(wǎng)絡(luò)；（2）既有的專利權(quán)、專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)等無形資產(chǎn)；（3）穩(wěn)定的原材料供應(yīng)保障體系；（4）成型的管理制度和既有的人力資源；（5）成熟的客戶關(guān)系網(wǎng)。這些資源的存在可以使并購方繞開初入他國市場的困難，迅速投入生產(chǎn)，完善和開拓銷售渠道，擴(kuò)大市場份額，減少競爭壓力。這些都是其他跨國投資方式難以獲得的。一國企業(yè)向他國投資常常需要融資。與“綠地投資”相比，并購可以比較容易地獲得融資。具體說來，跨國并購?fù)瓿珊螅①彿娇梢酝ㄟ^以下途徑獲得資金：（1）用目標(biāo)企業(yè)的實(shí)有資產(chǎn)和未來收益作抵押，通過發(fā)行債券獲得融資；（2）用目標(biāo)企業(yè)的實(shí)有資產(chǎn)和未來收益作抵押，直接從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款；（3）并購方通過與被并購方互相交換股票的方式控制目標(biāo)企業(yè)，從而避免現(xiàn)金支付的壓力?？鐕①彸３Ｄ軌蛴帽容^低的價格獲得他國企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)。這主要有三種情況：第一種是目標(biāo)企業(yè)低估了自己某項(xiàng)資產(chǎn)的價值，而并購方對該項(xiàng)資產(chǎn)卻有真實(shí)地認(rèn)識。并購方就能以較低的價格獲得他國企業(yè)的資產(chǎn)；跨國并購還可以有效降低進(jìn)入新行業(yè)的壁壘，大幅度降低企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)和成本，充分利用經(jīng)驗(yàn)曲線效應(yīng)，獲得科學(xué)技術(shù)上的競爭優(yōu)勢等等。20世紀(jì)90年代以來,伴隨經(jīng)濟(jì)全球化、投資自由化和貿(mào)易自由化進(jìn)程的加快發(fā)展,跨國并購在世界各國進(jìn)入蓬勃發(fā)展的活躍期,對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了不可估量的影響。然而,由于信息不對稱等原因,企業(yè)在進(jìn)行跨國并購時往往面臨著各種風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致大多數(shù)跨國并購均以并購夭折或并購失敗為結(jié)局。其中,各國繁瑣不一的跨國并購管制法律造成的法律風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來的不可低估的影響。第一章首先分析跨國并購的內(nèi)涵、外延、特征,然后界定跨國并購法律風(fēng)險(xiǎn)的概念并對不同類型的法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析,確定本文的研究范圍。第二章分析目標(biāo)企業(yè)反并購法律風(fēng)險(xiǎn)。反并購措施增加了并購過程中的不確定因素,提高了并購企業(yè)的并購成本,縮小了并購方式的可選擇范圍。第三章分析了東道國法律風(fēng)險(xiǎn)。其中包括東道國反壟斷法律風(fēng)險(xiǎn)、東道國公司法與證券法法律風(fēng)險(xiǎn)、外資法律風(fēng)險(xiǎn)以及特別法律風(fēng)險(xiǎn)。第四章分析防范和應(yīng)對跨國并購法律風(fēng)險(xiǎn)的具體措施。筆者以上述分析為基礎(chǔ),從法律角度提出了審慎調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)管理、并購整合等防范和應(yīng)對法律風(fēng)險(xiǎn)的具體措施。最后筆者結(jié)合中國國情,在文中探討了下中國企業(yè)在海外并購中的法律風(fēng)險(xiǎn)及其防范應(yīng)對的問題。我國企業(yè)欲進(jìn)行跨國并購,應(yīng)在并購前對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行審慎調(diào)查,仔細(xì)評估可能發(fā)生的法律風(fēng)險(xiǎn)；在并購實(shí)施過程中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,在并購?fù)瓿珊笞龊谜瞎ぷ?我國政府和中介機(jī)構(gòu)在企業(yè)并購的過程中也發(fā)揮其應(yīng)有的作用。上世紀(jì)90年代以來，發(fā)達(dá)國家企業(yè)的并購規(guī)模日益增大，并購金額連創(chuàng)新高，誕生了許多超大型跨國公司。比如1998年德國的戴姆勒-奔馳公司和美國的克萊斯勒公司合并，成立戴姆勒－克萊斯勒汽車公司。新公司的市場資本額在世界汽車業(yè)中名列第二。又如1999年1月15日，英國沃達(dá)豐移動電話公司宣布與美國空中火炬公司合并成立沃達(dá)豐空中火炬公司，新公司成為世界最大的移動電話公司。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會發(fā)布的2002年《世界投資報(bào)告》對10億美元以上的大宗跨國并購案的統(tǒng)計(jì)，世界跨國并購活動以英國、法國、美國、德國、瑞士、荷蘭和加拿大這七個國家為主。特別是排在前四位國家的大宗并購額超過2000億美元，其流出量共計(jì)12612億美元，約占總額的8%。尤為突出的是英國，其大宗并購額約占總流出量的2%。如果加上西歐各國的并購額，那么在2000年，并購額共計(jì)8267億美元，占大宗并購總額的4%。從上述這些國家和地區(qū)流出的金額為8381億美元，占世界流出總額的8%。流入美國的并購交易額高達(dá)2554億美元；德國為2339億美元，英國為1400億美元。從吸收外資的行業(yè)構(gòu)成看，發(fā)達(dá)國家以服務(wù)業(yè)為主，發(fā)展中國家則集中在制造業(yè)部門2001年，美國吸收的外國直接投資中有1/3投向了金融保險(xiǎn)領(lǐng)域；歐盟吸收的外國直接投資業(yè)主要在公共服務(wù)、媒體、金融等領(lǐng)域；日本跨國公司在英國的投資50%以上集中在金融保險(xiǎn)部門。發(fā)展中國家所具有的勞動力優(yōu)勢促使跨國公司加速向這些地區(qū)的制造業(yè)轉(zhuǎn)移生產(chǎn)投資。與80年代出現(xiàn)的大量惡意收購行為不同，90年代以來的跨國并購主要是企業(yè)出自長遠(yuǎn)發(fā)展的考慮，并購協(xié)議也是經(jīng)過當(dāng)事人雙方謹(jǐn)慎選擇、長時間接觸、耐心協(xié)商之后達(dá)成的。惡意收購案件明顯減少。由于戰(zhàn)略性并購是一種理性并購行為，雖然給產(chǎn)業(yè)、市場等各方面帶來較強(qiáng)的震動，但是卻是一種雙贏的交易，不會像惡意收購那樣，造成兩敗俱傷的結(jié)果。90年代以來的跨國并購主要是水平（橫向）并購。無論在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域還是新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，水平并購都占主導(dǎo)地位。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的水平并購主要實(shí)為了減少過剩的生產(chǎn)能力，提高技術(shù)創(chuàng)新的能力，以取得行業(yè)領(lǐng)先地位。其所涉及的行業(yè)幾乎遍布傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的各個領(lǐng)域，包括汽車、醫(yī)藥、石油、化學(xué)、食品、飲料、煙草、航空航天等在內(nèi)的制造業(yè)和電信、金融和能源等服務(wù)業(yè)，其中資本和技術(shù)密集型的行業(yè)尤為突出。新興產(chǎn)業(yè)的水平并購是為了增強(qiáng)實(shí)體規(guī)模，提高科技研發(fā)能力，確立技術(shù)上的領(lǐng)先地位。比如思科公司就是通過并購成為市值超過微軟的世界最大企業(yè)。垂直收購雖然有所增加，但是所占比例一直低于10%，所涉及的行業(yè)集中在電子和汽車工業(yè)，其目的在于降低生產(chǎn)鏈前向和后向關(guān)聯(lián)的不確定性和交易成本以及獲取范圍經(jīng)濟(jì)收益。混合收購的重要性則大幅度下降，其目的在于分散風(fēng)險(xiǎn)和深化范圍經(jīng)濟(jì)。通過股本互換實(shí)現(xiàn)跨國并購是金融服務(wù)貿(mào)易自由化的產(chǎn)物。80年代曾流行一時的以大量發(fā)行垃圾債券特征，以追求短期內(nèi)股東利益最大化為目標(biāo)的杠桿收購給企業(yè)長期發(fā)展帶來了嚴(yán)重的不良后果。這些不良后果在90年代完全暴露出來，不少企業(yè)由于難以承受沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)而走向衰退，甚至破產(chǎn)倒閉。因而，在90年代，人們更樂于接受以股票互換作為并購的交易方式。換股方式對于并購方企業(yè)來說，既可以解決企業(yè)籌資難的問題，又可以避免由于債務(wù)過多、利息負(fù)擔(dān)過重而對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況造成的不良影響。對于被并購企業(yè)來說，換股交易可以避免現(xiàn)金交易造成的納稅問題，又可以分享新企業(yè)繼續(xù)成長的好處，還可以享受股市走強(qiáng)帶來的股價上漲的收益。因而，換股并購成為90年代企業(yè)并購的潮流。在90年代的企業(yè)并購中，中介機(jī)構(gòu)功不可沒。特別是投資銀行的專業(yè)顧問和媒介作用起了重要支持和推動作用。根據(jù)湯姆森證券數(shù)據(jù)公司的資料顯示，1999年高盛、摩根斯坦利和美林參與顧問的全球兼并與收購交易總值均超過一萬億美元。這些投資銀行為了保持自己在業(yè)界的霸主地位，不遺余力，積極參與各大并購，從而成為90年代的并購潮的一大推動力。美國可以說是反壟斷法的起源地，國內(nèi)反壟斷立法十分完備。美國并購反壟斷規(guī)制的法律體系由三部反壟斷法（《謝爾曼法》、《聯(lián)邦貿(mào)易委員會法》和《克萊頓法》）、法院積累而成的判例法以及司法部和聯(lián)邦貿(mào)易委員會頒布的《企業(yè)并購指南》(1968年1982年1988年1992年指南)構(gòu)成?！吨x爾曼法》是反壟斷的基本法，其對壟斷的判斷依據(jù)，一是按區(qū)域和產(chǎn)品劃分的市場份額，如果某個企業(yè)的產(chǎn)品市場占有率為80-90%；二是當(dāng)事企業(yè)采取了某些掠奪性定價或者排他性行動?？死最D法還限制削弱企業(yè)間競爭和形成壟斷的產(chǎn)權(quán)交易，對從事交易活動或者對交易活動有影響的任何企業(yè)以直接或間接的形式獲得其競爭對手的部分或全部權(quán)益或資產(chǎn)的行為進(jìn)行規(guī)制。克雷頓法的處罰條款及其嚴(yán)厲。對企業(yè)合并做出詳細(xì)規(guī)定的是1968年出臺的《合并準(zhǔn)則》，對橫向、縱向和混合合并進(jìn)行規(guī)制，后來又于1984年對其修訂。1992年推出新的《橫向合并準(zhǔn)則》，新準(zhǔn)則在判斷有無橫向合并時，要求分析如下因素：合并是否明顯導(dǎo)致市場集中；是否產(chǎn)生潛在的反競爭效果；是否影響充分的市場進(jìn)入；能否獲得合理的效益，而且該效益是當(dāng)事人能通過合并獲得的；是否為可免使當(dāng)事人破產(chǎn)或被擠出市場的唯一途徑。縱向合并主要考慮生產(chǎn)商的市場份額，銷售商的市場份額，當(dāng)前進(jìn)入市場的條件等因素。混合合并主要考慮被兼并企業(yè)所占的市場份額，及該企業(yè)是否為同類市場中最大的廠商之一等因素。美國法院判例法理論主要考察潛在的競爭、構(gòu)筑防御措施、互惠交易等?？傮w而言，美國對壟斷的控制方式逐漸從嚴(yán)格的結(jié)構(gòu)主義模式轉(zhuǎn)向溫和的行為主義模式。歐共體國家的反壟斷法有兩個層次。一是由歐共體委員會制定的條約，主要是促進(jìn)競爭的法規(guī)，例如《羅馬條約》第85條禁止共謀，第86條禁止具有支配市場地位的企業(yè)濫用其支配力。各國又有自己的反壟斷法規(guī)。歐共體條約對合并問題沒有具體規(guī)制，1989年歐共體部長理事會制定了《歐共體企業(yè)合并控制條例》，根據(jù)該條例，如果合并被視為對共同體或?qū)餐w的一個重大部分具有影響，應(yīng)當(dāng)由歐共體委員會作出決定，是否批準(zhǔn)合并。委員會是否批準(zhǔn)合并，決定性因素是這個合并是否與共同體市場相協(xié)調(diào)。根據(jù)條例第2條第3款，一個合并如果可能產(chǎn)生或者加強(qiáng)市場支配地位，從而使共同體或者一個重大部分的有效競爭嚴(yán)重受到阻礙，該合并得被視為與共同體市場不協(xié)調(diào)。在歐共體委員會的實(shí)踐中，要認(rèn)定一個合并是否與共同體相協(xié)調(diào)，委員會首先要界定與合并相關(guān)的市場，然后判斷合并后企業(yè)的市場地位。合并控制條例沒有相關(guān)市場的概念，但委員會在其發(fā)布的1994年第3394號條例之附錄中，對市場作了詳細(xì)規(guī)定，規(guī)定合并后企業(yè)的市場勢力應(yīng)當(dāng)從相關(guān)產(chǎn)品和相關(guān)地域市場兩個方面來確定。對于合并后的企業(yè)是否由于合并能夠在該市場上產(chǎn)生或者加強(qiáng)市場支配地位，委員會考慮的最重要的因素是參與合并的企業(yè)在相關(guān)市場上的市場份額。在實(shí)踐中，絕大多數(shù)的市場支配地位產(chǎn)生于合并后企業(yè)的市場份額達(dá)到40-75%之間，如果超過70-75%，雖然不是絕對推斷，但這些企業(yè)一般會被視為占市場支配地位的企業(yè)。市場份額雖然是判斷合并后企業(yè)市場地位的一個基本測度標(biāo)準(zhǔn)，但不是絕對和唯一的標(biāo)準(zhǔn)。其他因素包括合并后企業(yè)能否將多數(shù)競爭者排擠出市場，能否具有漲價能力，能否構(gòu)成市場進(jìn)入障礙等。歐共體企業(yè)合并控制條例沒有明確提及第三國企業(yè)的合并。但歐共體經(jīng)社理事會的意見表明，如果第三國企業(yè)參與的合并能夠?qū)W共體市場上的競爭造成不良影響，這些合并應(yīng)當(dāng)接受條例的管轄。條例的第一條第2款關(guān)于“對歐共體有影響的合并”的規(guī)定雖然不是一條沖突規(guī)范，因?yàn)橥ㄟ^這個條款不能完全解決涉及第三國企業(yè)合并的管轄權(quán)問題，實(shí)踐表明，在禁止或者限制第三國企業(yè)合并題問上，歐共體競爭法在域外使用方面接受了美國反壟斷法的“效果原則”。在共同體法律沒有規(guī)定或者沒有涉及到的領(lǐng)域情況下，成員國的國內(nèi)反壟斷法將發(fā)揮作用。一般來說成員國的法律都比共同體的法律更嚴(yán)格。波音公司是美國最大的飛機(jī)制造企業(yè)，在世界市場上已經(jīng)取得了大概64%份額，在全球的大型客機(jī)生產(chǎn)市場上取得了市場支配地位。麥道公司是美國和世界上最大的軍用飛機(jī)制造企業(yè)，同時也生產(chǎn)大型民用客機(jī)。1996年底，波音公司用166億美元兼并了麥道公司。在干線客機(jī)市場上，合并后的波音不僅成為全球最大的制造商，而且是美國市場唯一的供應(yīng)商，占美國國內(nèi)市場的份額幾乎達(dá)百分之百。在全世界的飛機(jī)制造業(yè)中，唯一可以與美國波音公司進(jìn)行較量的是歐洲空中客車公司。空中客車在世界大型客機(jī)市場上大約占三分之一的份額。美國波音公司和麥道公司的合并可以加強(qiáng)波音公司在世界市場的支配地位，同時也對歐洲空中客車在大型客機(jī)市場上的競爭地位產(chǎn)生嚴(yán)重的不利影響。對于波音和麥道公司的合并，美國和歐共體委員會持有不同態(tài)度。雖然合并后的公司占有美國市場百分之百的份額，但美國政府不僅沒有阻止波音兼并麥道，而且利用政府采購等措施促成了這一兼并活動。其主要考慮的原因是：民用干線飛機(jī)制造業(yè)是全球性寡占壟斷行業(yè)，雖然波音公司在美國國內(nèi)市場保持壟斷，但在全球市場上受到來自歐洲空中客車公司的越來越強(qiáng)勁的挑戰(zhàn)。面對空中客車公司的激烈競爭，波音與麥道的合并有利于維護(hù)美國的航空工業(yè)大國地位；盡管美國只有波音公司一家干線民用飛機(jī)制造企業(yè)，但由于存在來自勢均力敵的歐洲空中客車的競爭，波音公司不可能在開放的美國和世界市場上形成絕對壟斷地位。如果波音濫用市場地位提高價格，就相當(dāng)于把市場拱手讓給空中客車。鑒于麥道公司在美國軍事工業(yè)中的重要地位以及它在國際民用客機(jī)市場失去了競爭力的現(xiàn)狀，事實(shí)上除了波音公司外，其他任何飛機(jī)制造公司不可能也不愿意購買麥道公司。相反，歐共體委員會認(rèn)定波音公司和麥道公司的合并會增強(qiáng)波音公司在世界大型客機(jī)市場的支配地位，委員會認(rèn)為波音和麥道的合并不利影響有三：一是合并后的波音公司不僅將其在民用客機(jī)市場上的份額從64%提高到70%，而且可以將其在大型客機(jī)制造業(yè)的壟斷地位擴(kuò)大到小型客機(jī)市場。二是通過取得麥道公司，波音公司可以將其影響和勢力擴(kuò)大到所有與麥道公司有著交易關(guān)系的航空公司，甚至可以與他們訂立長期的獨(dú)家購買協(xié)議。三是隨著波音公司與麥道公司的合并，波音公司可將麥道公司在國防研究和開發(fā)領(lǐng)域取得的新技術(shù)用于飛機(jī)制造業(yè)，從而可以提高該公司的競爭潛力。鑒于此，歐共體委員會從一開始就決心阻止這個合并。為了使合并得到歐共體委員會的批準(zhǔn)，波音公司按照委員會的愿望和要求作了一系列重大承諾，這些承諾均涉及世界大型客機(jī)市場的競爭結(jié)構(gòu)，以抵消合并給市場競爭帶來的不利影響。委員會對波音公司的承諾表示滿意，最終批準(zhǔn)了合并。壟斷與否不是以單純的市場占有率為判據(jù)，而是以是否限制競爭行為為主要依據(jù)。其有關(guān)并購政策的主要理論依據(jù)仍然是市場結(jié)構(gòu)理論。兩個體系都明確禁止損害競爭的并購行為，而與之相對應(yīng)的并購準(zhǔn)則的目的也是為了避免市場結(jié)構(gòu)過度集中，保證市場上有足夠多的企業(yè)進(jìn)行競爭。美國1992年的橫向競爭準(zhǔn)則中已不再將市場占有率作為唯一判斷標(biāo)準(zhǔn)，而是提供了多個相關(guān)因素予以分析。美國立法中的細(xì)分市場，以及歐共體法律界定相關(guān)市場的有關(guān)規(guī)定，都說明了在是否判斷是否構(gòu)成壟斷時，關(guān)鍵是分析合并行為是否損害了有效的市場競爭。從波音和麥道的合并案也可看出來，盡管合并后，波音在美國的市場占有率提高了5%，但這是因淘汰麥道5%過時老產(chǎn)品市場而獲得的市場份額，并沒有對美國市場競爭造成損害。然而合并加強(qiáng)了波音在世界市場的支配地位，因而歐共體委員會要求其作出一系列與市場競爭力有關(guān)的承諾。全球化背景下歐美國家的反壟斷戰(zhàn)略為，保持市場競爭，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，反壟斷是要繼續(xù)堅(jiān)持的，對一個企業(yè)是否采取反壟斷措施，采取怎么樣的處罰措施，則要從全球競爭和國家利益著眼。其競爭政策的意義是雙重的，一方面要保障境外的反競爭實(shí)踐不損害其境內(nèi)的企業(yè)和競爭或剝削消費(fèi)者，另一方面要保障第三國市場上的反競爭實(shí)踐不妨礙已經(jīng)進(jìn)入這些市場的該國企業(yè)。對于美國而言，波音有空中客車這樣強(qiáng)勁的國際競爭對手，如果波音不與麥道合并，美國航空工業(yè)的整體優(yōu)勢就不能充分發(fā)揮，最終可能損害美國的國家利益。而對于歐共體國家而言，波音與麥道合并會影響其本國企業(yè)的競爭地位。他們對合并案的不同態(tài)度正是體現(xiàn)了他們不同的利益出發(fā)點(diǎn)。盡管歐美的反壟斷部門在執(zhí)行反壟斷法的過程中采取了細(xì)致分析市場，靈活處理的辦法，但遵循了幾個主要原則。一是反壟斷的目的是保護(hù)市場的有效競爭性和消費(fèi)者的利益。在批準(zhǔn)并購案時，不僅是根據(jù)市場集中度指標(biāo)，還要看兼并后的市場效率。二是判斷壟斷的標(biāo)準(zhǔn)不是以企業(yè)規(guī)模大小來決定的，關(guān)鍵要看是否濫用了市場力量。具有市場力量的企業(yè)不一定是壟斷，只有利用市場力量采取了不正當(dāng)手段才被判為壟斷。三是考慮行業(yè)特點(diǎn)，例如像大型飛機(jī)制造業(yè)這種寡占性行業(yè)，市場進(jìn)入難度高，因此不能以傳統(tǒng)市場分析方法予以分析。另外要慎重處理新興高技術(shù)行業(yè)的壟斷案。四是充分考慮國家整體利益。海外并購不能好大喜功，更不能只看短期的得失。貪大、圖快都是被諸多案例反復(fù)證實(shí)的誤區(qū)。從這一角度而言，有些貌似成功完成的海外并購交易從一開始便應(yīng)被扣插敗筆的標(biāo)簽。一個典型案例就是前面提到的改革開放以來跨境并購第一單——首鋼集團(tuán)收購秘魯鐵礦公司項(xiàng)目，由于缺乏調(diào)查，首鋼開出的2億美元的價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出秘魯政府的標(biāo)底和其他競爭對手的出價，加上償還收購融資貸款本息的資金，使這一本應(yīng)有盈余的項(xiàng)目在之后十年里都難以盈利。拋開“海外并購第一單”的歷史光環(huán)和當(dāng)年即拋出2億美元的“氣魄”，從投資角度分析，這次投資應(yīng)屬一項(xiàng)極其失敗的并購案例。那么，衡量海外并購成功與否是不是有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)呢？答案是否定的。因?yàn)閲?yán)格來講，每個海外并購項(xiàng)目無論從并購目的、交易細(xì)節(jié)、到并購?fù)瓿珊髮Σ①彉?biāo)的的運(yùn)營和整合措施都是不同的。但雖然沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，毋庸置疑，衡量并購行為是否成功，應(yīng)將判斷的標(biāo)尺更多對準(zhǔn)并購協(xié)議達(dá)成之后(當(dāng)然存在并購協(xié)議達(dá)成時就“失敗”的案例，如上述并購價格奇高的例子，但隨著國際化進(jìn)程及中國投資者視野的開闊及經(jīng)驗(yàn)累積，這種“冤大頭”投資者將越來越少)。對于中國投資者而言，成功海外并購的概念不應(yīng)僅僅局限于被并購目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)升值和達(dá)到特定財(cái)務(wù)運(yùn)營指標(biāo)，更應(yīng)在整個動態(tài)過程中滿足投資者進(jìn)行并購的初衷和遠(yuǎn)景戰(zhàn)略目的。比如，2004年聯(lián)想集團(tuán)收購IBM的全球個人電腦業(yè)務(wù)及收購后展開的一系列整合攻勢，不僅在世界范圍內(nèi)提升了聯(lián)想品牌的知名度，更被專業(yè)人士認(rèn)為通過并購實(shí)現(xiàn)了“無形資源的轉(zhuǎn)移”。正如聯(lián)想總裁柳傳志所說，聯(lián)想用5億美元(包括承擔(dān)5億美元債務(wù))買到了“能解決自己問題的業(yè)務(wù)”，用更短的時間滿足了其實(shí)現(xiàn)