電力設(shè)備及新能源行業(yè)之精密測(cè)試電源百花齊放相得益彰

目錄精密測(cè)試電源裝備應(yīng)用領(lǐng)域多元化 3精密測(cè)試電源主要用于電性能測(cè)試 3全球小功率測(cè)試電源領(lǐng)域起步較早 71.2國(guó)內(nèi)陸續(xù)出臺(tái)支持政策，推動(dòng)下游各應(yīng)用領(lǐng)域快速發(fā)展 9精密測(cè)試電源行業(yè)受益于下游多領(lǐng)域向好發(fā)展 10大功率測(cè)試電源廣泛應(yīng)用于新能源行業(yè) 10功率半導(dǎo)體景氣度回升，有望拉動(dòng)測(cè)試電源需求增長(zhǎng) 12氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐加快有望提供發(fā)展新動(dòng)能 14國(guó)內(nèi)精密測(cè)試電源核心廠商有望迎發(fā)展新機(jī)遇 18新能源行業(yè)蓬勃發(fā)展，拉動(dòng)精密測(cè)試電源需求持續(xù)增長(zhǎng) 18小功率測(cè)試電源國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)明確 22國(guó)內(nèi)精密測(cè)試電源龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)增強(qiáng) 23投資策略和重點(diǎn)公司 26風(fēng)險(xiǎn)提示 28插圖目錄圖1：主要由通用模塊組成的精密測(cè)試電源 4圖2：由模塊及相關(guān)組件共同構(gòu)成的精密測(cè)試電源 4圖3：精密測(cè)試電源和系統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域概況 4圖4：大功率測(cè)試電源在新能源發(fā)電領(lǐng)域的應(yīng)用 10圖5：測(cè)試電源在新能源汽車和充電樁領(lǐng)域的應(yīng)用 12圖6：科威爾功率半導(dǎo)體測(cè)試及智能制造裝備產(chǎn)品線主要產(chǎn)品 13圖7：SiC功率元件市場(chǎng)規(guī)模 14圖8：燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)測(cè)試系統(tǒng) 15圖9：科威爾氫能測(cè)試及智能制造裝備產(chǎn)品線主要應(yīng)用場(chǎng)景 16圖10：2024中國(guó)國(guó)際氫能展覽會(huì)科威爾展區(qū) 17圖11：Kewell電解槽單池測(cè)試系統(tǒng) 17圖12：光伏年度累計(jì)新增裝機(jī)量 18圖13：光伏月度新增裝機(jī)量 18圖14：風(fēng)電年度累計(jì)新增裝機(jī)量 18圖15：風(fēng)電月度新增裝機(jī)量 18圖16：2022年和2030年在全球升溫1.5°C情景下的全球可再生發(fā)電裝機(jī)容量分布 19圖17：中國(guó)新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模 20圖18：新能源汽車年度累計(jì)銷量 21圖19：新能源汽車保有量 21圖20：全國(guó)換電站數(shù)量 21圖21：全國(guó)公共充電樁數(shù)量 21圖22：愛科賽博通用測(cè)試電源產(chǎn)品 22圖23：全球測(cè)試電源概況 23圖24：營(yíng)業(yè)總收入對(duì)比 24圖25：扣非歸母凈利潤(rùn)對(duì)比 24圖26：2022年科威爾主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成 24圖27：2022年愛科賽博主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成 24圖28：毛利率對(duì)比 25圖29：凈利率對(duì)比 25圖30：期間費(fèi)用率對(duì)比 26圖31：研發(fā)費(fèi)用率對(duì)比 26圖32：科威爾測(cè)試電源產(chǎn)品線主要應(yīng)用場(chǎng)景及部分終端用戶 27圖33：愛科賽博技術(shù)平臺(tái)和產(chǎn)品平臺(tái)支撐業(yè)務(wù)發(fā)展的架構(gòu) 27表格目錄表1：通用測(cè)試電源 5表2：專用測(cè)試電源 6表3：測(cè)試系統(tǒng) 6表4：精密測(cè)試電源領(lǐng)域企業(yè) 8表5：精密測(cè)試電源行業(yè)下游各應(yīng)用領(lǐng)域相關(guān)政策 9表6：各類測(cè)試電源項(xiàng)目 11表7：電工汽車和充電樁專用測(cè)試裝備 12表8：功率半導(dǎo)體測(cè)試裝備企業(yè) 12表9：全球燃料電池測(cè)試裝備行業(yè)主要企業(yè) 15表10：公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)（截至2024年3月28日） 28精密測(cè)試電源裝備應(yīng)用領(lǐng)域多元化精密測(cè)試電源主要用于電性能測(cè)試精密測(cè)試電源是指具有高精度、高動(dòng)態(tài)并能夠模擬電源或負(fù)載特性，用于電氣電子設(shè)備測(cè)試的交、直流電源及電子負(fù)載等電力電子裝置。精密測(cè)試電源模擬交流電網(wǎng)特性、試環(huán)境，用以驗(yàn)證被測(cè)設(shè)備是否滿足國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)家及行業(yè)/企業(yè)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。精密測(cè)試電源用于電氣電子設(shè)備或其關(guān)鍵部件在研發(fā)、生產(chǎn)、認(rèn)證環(huán)節(jié)的電性能測(cè)試。精密測(cè)試電源是一種可精確輸出不同電壓、電流，用于不同用電產(chǎn)品在各種電壓、圖1：主要由通用模塊組成的精密測(cè)試電源 圖2：由模塊及相關(guān)組件共同構(gòu)成的精密測(cè)試電源資料來源：愛科賽博招股說明書， 資料來源：愛科賽博招股說明書，圖3：精密測(cè)試電源和系統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域概況資料來源：科威爾招股說明書，通用測(cè)試電源系為滿足不同下游應(yīng)用領(lǐng)域的需求而開發(fā)的電源及負(fù)載，具備高精度、小體積、大容量、高功率密度、輕便靈活等特點(diǎn)，產(chǎn)品一般采用臺(tái)式或機(jī)架式結(jié)構(gòu)（可組合使用在通用測(cè)試電源領(lǐng)域，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)有國(guó)內(nèi)的致茂電子（中國(guó)臺(tái)灣）、艾德克斯（臺(tái)資）及國(guó)外的阿美特克、EA等。其中，致茂電子、阿美特克、EA的品牌效應(yīng)和業(yè)務(wù)規(guī)模在行業(yè)內(nèi)屬于第一梯隊(duì)。表1：通用測(cè)試電源類型示意圖應(yīng)用場(chǎng)景通用測(cè)試電源應(yīng)用于光伏儲(chǔ)能、新能源汽車、航空航天、研究檢測(cè)機(jī)構(gòu)、產(chǎn)線自動(dòng)化、計(jì)量校準(zhǔn)、電池測(cè)試等領(lǐng)域等單機(jī)/機(jī)柜并聯(lián)通過并機(jī)電纜可輕松實(shí)現(xiàn)多機(jī)串并聯(lián)及機(jī)柜系統(tǒng)串并聯(lián)，以達(dá)到擴(kuò)容目的資料來源：愛科賽博招股說明書，專用測(cè)試裝備是指基于光伏儲(chǔ)能和電動(dòng)汽車等行業(yè)需求開發(fā)的大功率交直流電源表2：專用測(cè)試電源類型示意圖應(yīng)用場(chǎng)景AGS系列電網(wǎng)模擬源是高精度、高動(dòng)態(tài)、高標(biāo)準(zhǔn)、全面電網(wǎng)特性模擬的電源，針專用交流測(cè)試電源收負(fù)載返回的能量，并回饋到電網(wǎng)，節(jié)約能源，改善試驗(yàn)環(huán)境。APS系列光伏模擬器是高精度、高動(dòng)態(tài)、高速切換、全面I-V曲線模擬的電源，專用直流測(cè)試電源I-VStepListWave滿足多種行業(yè)的測(cè)試。電源除了給用電設(shè)備提供標(biāo)準(zhǔn)供電環(huán)境外，還可以接收負(fù)載返回的能量，并回饋到電網(wǎng)，節(jié)約能源，改善試驗(yàn)環(huán)境。AFL系列回饋型直流電子負(fù)載不同于傳統(tǒng)的消耗型負(fù)載，它將吸收的電能經(jīng)變換回饋型電子負(fù)載后反饋至電網(wǎng)，節(jié)約能源，改善試驗(yàn)環(huán)境。該產(chǎn)品采用全數(shù)字化控制方式，具備可應(yīng)用于燃料電池電堆、燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)等測(cè)試場(chǎng)景。中壓電網(wǎng)模擬源電場(chǎng)和光伏電站運(yùn)行。資料來源：愛科賽博官網(wǎng)，測(cè)試系統(tǒng)是以精密測(cè)試電源和系統(tǒng)軟件為主體，集成測(cè)試儀器儀表及其他功能部表3：測(cè)試系統(tǒng)類型示意圖應(yīng)用場(chǎng)景充電樁測(cè)試系統(tǒng)系統(tǒng)覆蓋充電模塊檢驗(yàn)和老化、整樁檢定、計(jì)量、出廠檢驗(yàn)、型式試驗(yàn)及電站驗(yàn)收檢測(cè)等全套解決方案，兼容日美歐等多國(guó)測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)，具有互操作性、協(xié)議一致性、電性能全自動(dòng)測(cè)試功能。新能源汽車測(cè)試系統(tǒng)系統(tǒng)覆蓋新能源汽車的高壓繼電器、OBC/DCDC（EVCCBMS）個(gè)環(huán)節(jié)測(cè)試。光伏測(cè)試系統(tǒng)系統(tǒng)功率范圍可覆蓋幾百~微型逆變器/能微電網(wǎng)系統(tǒng)及電網(wǎng)適應(yīng)性測(cè)試等各環(huán)節(jié)領(lǐng)域的測(cè)試解決方案。資料來源：愛科賽博招股說明書，全球小功率測(cè)試電源領(lǐng)域起步較早70500W35kW德國(guó)美國(guó)Kikusui（日本中國(guó)臺(tái)灣）ITECH（臺(tái)資）等。這些公司產(chǎn)品線均較為完整，推出的各類產(chǎn)品主要服務(wù)于航空航天、汽車電子、醫(yī)療設(shè)備、通信家電、消費(fèi)電子、電子元器件等行業(yè)。表4：精密測(cè)試電源領(lǐng)域企業(yè)公司相關(guān)業(yè)務(wù)致茂電子1984ChromaTurnkey/ICLED試電源。阿美特克（AMETEK）19305015018,00030AmetekProgrammablePowerCaliforniaInstrumentsElgarAMRELVTIEA（Elektro-Automatik）EA（Elektro-Automatik）EA源領(lǐng)域，在業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和品牌效應(yīng)。愛科賽博AMETEK20222020器科學(xué)研究所、進(jìn)出口產(chǎn)品檢測(cè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)南德認(rèn)證，以及中國(guó)電力科學(xué)研究院等?？仆?011專用測(cè)試裝備、通用測(cè)試電源和自動(dòng)化測(cè)試系統(tǒng)領(lǐng)域均有布局。艾諾儀器1993保障電源領(lǐng)域均有布局。沃森電源2002汽車電子、船舶港口、家用電器及通用器件測(cè)試領(lǐng)域。艾德克斯艾德克斯（臺(tái)資）成立于2004年，系一家從事生產(chǎn)、銷售專業(yè)測(cè)試儀器設(shè)備的公司，總部（艾德克斯電子資料來源：愛科賽博招股說明書，運(yùn)用小功率拓?fù)浼夹g(shù)開發(fā)的測(cè)試電源稱為小功率測(cè)試電源（35kW以下（40kW以上80IGBT，該電子器件的特性集成了可關(guān)斷晶閘管（GTO）及金氧半場(chǎng)效晶體管（MOSFET）的優(yōu)點(diǎn)，開關(guān)頻率高，通流能IGBT1.2國(guó)內(nèi)陸續(xù)出臺(tái)支持政策，推動(dòng)下游各應(yīng)用領(lǐng)域快速發(fā)展表5：精密測(cè)試電源行業(yè)下游各應(yīng)用領(lǐng)域相關(guān)政策發(fā)布時(shí)間部門和相關(guān)文件相關(guān)內(nèi)容2020.11國(guó)務(wù)院辦公廳---新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）15高效，氫燃料供給體系建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，有效促進(jìn)節(jié)能減排水平和社會(huì)運(yùn)行效率的提升。2021.10國(guó)務(wù)院---《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》2030電總裝機(jī)容量達(dá)到12億千瓦以上。2022.82030等終端用能環(huán)節(jié)為重點(diǎn)，研發(fā)和推廣高效電能轉(zhuǎn)換及能效提升技術(shù)。年）》2023.1意見》2023.2工業(yè)和信息化部等七部門---《《智能檢測(cè)裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2023—2025年）》提升重點(diǎn)方向：汽車行業(yè)包括整車電氣功能檢測(cè)裝置，電子行業(yè)包括電性能測(cè)試系統(tǒng)。2024.3國(guó)務(wù)院---《2024年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告》作用，確保經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展用能需求。2024.3國(guó)家能源局---《2024年能源工作指導(dǎo)意見》55%17%18.9能應(yīng)用場(chǎng)景。資料來源：政府網(wǎng)站，精密測(cè)試電源行業(yè)受益于下游多領(lǐng)域向好發(fā)展大功率測(cè)試電源廣泛應(yīng)用于新能源行業(yè)IGBT（SiC）新能源發(fā)電領(lǐng)域的應(yīng)用主要是用于光伏逆變器及儲(chǔ)能變流器等產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)和認(rèn)證IV圖4：大功率測(cè)試電源在新能源發(fā)電領(lǐng)域的應(yīng)用資料來源：科威爾招股說明書，IVMPPT表6：各類測(cè)試電源項(xiàng)目分類測(cè)試項(xiàng)目測(cè)試設(shè)備光伏光伏逆變器測(cè)試、光伏電站并網(wǎng)測(cè)試光伏模擬器、電網(wǎng)模擬源、回饋型電子負(fù)載、交流源載一體機(jī)等儲(chǔ)能儲(chǔ)能變流器測(cè)試、儲(chǔ)能電池包測(cè)試、儲(chǔ)能電站并網(wǎng)測(cè)試電池模擬器、電網(wǎng)模擬源、回饋型電子負(fù)載、交流源載一體機(jī)等風(fēng)電風(fēng)電站并網(wǎng)測(cè)試中壓電網(wǎng)模擬源等資料來源：愛科賽博《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明書》，SiC、GaN201320kWCPIA，2023294kW/2024300kW（DC/DCPDU是新能源汽車的核心零部件，充電樁是新能源汽車的必備配套產(chǎn)品。動(dòng)力電池、電驅(qū)系統(tǒng)、車載電源系統(tǒng)、圖5：測(cè)試電源在新能源汽車和充電樁領(lǐng)域的應(yīng)用資料來源：科威爾招股說明書，電池模擬器可準(zhǔn)確模擬電池的不同參數(shù)，來測(cè)試電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)的效率、堵轉(zhuǎn)、超速、表7：電工汽車和充電樁專用測(cè)試裝備分類測(cè)試項(xiàng)目測(cè)試設(shè)備電動(dòng)汽車電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)測(cè)試電池模擬器、電機(jī)模擬器等電源系統(tǒng)測(cè)試雙向交流電源、電機(jī)模擬器等電池包充放電測(cè)試電池模擬器、電子負(fù)載等充電樁直流充電樁測(cè)試電池模擬器、電網(wǎng)模擬源等交流充電樁測(cè)試交流源載一體機(jī)、電網(wǎng)模擬源等資料來源：愛科賽博《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明書》，功率半導(dǎo)體景氣度回升，有望拉動(dòng)測(cè)試電源需求增長(zhǎng)功率半導(dǎo)體即功率半導(dǎo)體器件，用于電器設(shè)備中實(shí)現(xiàn)電能變換和控制的半導(dǎo)體器件（IGBTIGBT業(yè)初期由瑞士LEMSYS（Teradyne2019LEMSYS的收購(gòu)）、意大利CREA（ADVANTEST于2022年8月完成對(duì)CREA的收購(gòu)）等國(guó)外品牌占據(jù)主要市場(chǎng)份額。表8：功率半導(dǎo)體測(cè)試裝備企業(yè)公司公司簡(jiǎn)介L(zhǎng)EMSYSLEMSYS是一家全球性的功率器件行業(yè)測(cè)試設(shè)備供應(yīng)商。LEMSYS設(shè)計(jì)和制造創(chuàng)新的定制化功率器件測(cè)試測(cè)（瑞士）IGBT40多年的行業(yè)背景下，LEMSYS2019LEMSYS設(shè)備公司泰瑞達(dá)收購(gòu)。ADVANTESTADVANTEST1954這些產(chǎn)品被半導(dǎo)體制造商用于在向客戶交付設(shè)備之前測(cè)試其設(shè)備的質(zhì)量和性能。閱芯科技IGBT2017有限公司的1,500萬元融資?？仆?011體測(cè)試及智能制造裝備等，產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源發(fā)電、電動(dòng)車輛、氫能、功率半導(dǎo)體等工業(yè)領(lǐng)域。資料來源：公開信息，科威爾招股說明書，愛科賽博招股說明書，IGBTIGBTIGBTIGBTSiC圖6：科威爾功率半導(dǎo)體測(cè)試及智能制造裝備產(chǎn)品線主要產(chǎn)品資料來源：科威爾公告，SiC22.841.4%。2026SiC53.3可再生能源等場(chǎng)景。SiCWolfspeed25SiC85SiC圖7：SiC功率元件市場(chǎng)規(guī)模資料來源：TrendForce，氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐加快有望提供發(fā)展新動(dòng)能燃料電池根據(jù)其應(yīng)用場(chǎng)景不同可大體分為交通運(yùn)輸用、固定式、便攜式燃料電池，電池發(fā)動(dòng)機(jī)在測(cè)試中均需要大功率可回饋電子負(fù)載，同時(shí)客戶更希望測(cè)試企業(yè)能提供一體化解決方案的測(cè)試系統(tǒng)產(chǎn)品。以燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)測(cè)試系統(tǒng)為典型代表。圖8：燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)測(cè)試系統(tǒng)數(shù)據(jù)來源：科威爾招股說明書，的測(cè)試設(shè)備以滿足燃料電池系統(tǒng)的研究與開發(fā)，客戶只能選用少數(shù)進(jìn)口品牌的測(cè)試設(shè)表9：全球燃料電池測(cè)試裝備行業(yè)主要企業(yè)公司公司簡(jiǎn)介Greenlight（加拿大）Greenlight，1992SOFCGreenlightEMERALDGreenlight900500OEMAVL1948設(shè)備開發(fā)制造的高科技公司，于2018年5月入股Greenlight。LEMSYS（瑞士）LEMSYSLEMSYSIGBT40多年的行業(yè)背景下，LEMSYS2019LEMSYS設(shè)備公司泰瑞達(dá)收購(gòu)。群翌能源（中國(guó)臺(tái)灣）（MEA）（BipolarPlate）20192關(guān)測(cè)試解決方案。大連銳格2009巡檢儀、燃料電池系統(tǒng)關(guān)鍵零部件?？仆柟練淠軠y(cè)試及智能制造裝備產(chǎn)品線圍繞氫能兩大核心場(chǎng)景，布局從用氫端到制氫端的相關(guān)測(cè)試產(chǎn)品。公500W-5MW產(chǎn)品譜系最完整、應(yīng)用案例最豐富的廠商之一。資料來源：科威爾招股說明書，2017Kikusui（日本EA（德國(guó)小功率電子DC/DC500W-5MW。圖9：科威爾氫能測(cè)試及智能制造裝備產(chǎn)品線主要應(yīng)用場(chǎng)景資料來源：科威爾公告，202432024E500PEM、ALKAEM5MW槽測(cè)試和認(rèn)證的難題，后期將布局在國(guó)內(nèi)首個(gè)氫能關(guān)鍵裝備檢測(cè)實(shí)證基地。平臺(tái)具備100-1500Nm3/h5-1503.2MPag圖10：2024中國(guó)國(guó)際氫能展覽會(huì)科威爾展區(qū) 圖11：Kewell電解槽單池測(cè)試系統(tǒng)數(shù)據(jù)來源：科威爾公眾號(hào)， 數(shù)據(jù)來源：科威爾公眾號(hào)，據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計(jì)，20242744204035%。根據(jù)氫能觀察，202329個(gè)制氫設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)行招標(biāo)，招標(biāo)規(guī)模達(dá)1.75GW20220.88GW，2023108%。國(guó)內(nèi)精密測(cè)試電源核心廠商有望迎發(fā)展新機(jī)遇新能源行業(yè)蓬勃發(fā)展，拉動(dòng)精密測(cè)試電源需求持續(xù)增長(zhǎng)電子測(cè)試電源所在的量測(cè)儀器設(shè)備業(yè)務(wù)板塊的收入約45.520212023216.88GW148.12%。20241-236.72GW，同比+80.3%，在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上，今年前兩個(gè)月國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量仍保持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。圖12：光伏年度累計(jì)新增裝機(jī)量 圖13：光伏月度新增裝機(jī)量資料來源：國(guó)家能源局， 資料來源：國(guó)家能源局，2023101.7020241-2圖14：風(fēng)電年度累計(jì)新增裝機(jī)量 圖15：風(fēng)電月度新增裝機(jī)量資料來源：國(guó)家能源局， 資料來源：國(guó)家能源局，COP28主席團(tuán)、IRENAGRA聯(lián)合發(fā)布的《Triplingrenewablepoweranddoublingenergyefficiencyby2030Crucialstepstowards1.5°C》(2023)，按1.5℃以內(nèi)情景，目前仍需加強(qiáng)由可再生能源驅(qū)動(dòng)的能源轉(zhuǎn)型力度以減IRENA20222030338GW1114GW23%。20221055GW2030417%，年均新增裝機(jī)約550GW，全球風(fēng)電裝機(jī)容量預(yù)計(jì)將從2022899GW2030293329GW2030圖16：2022年和2030年在全球升溫1.5°C情景下的全球可再生發(fā)電裝機(jī)容量分布資料來源：《Triplingrenewablepoweranddoublingenergyefficiencyby2030Crucialstepstowards1.5°C》(2023)，CPIA，202322.6GW，2.1202535GW。圖17：中國(guó)新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模數(shù)據(jù)來源：CPIA，測(cè)算目前，我國(guó)已經(jīng)成為全球最大的新能源汽車市場(chǎng)，2023年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)949.537.9201422204191.82014-202365.4%。20241-2120.629.3%，今年新能源2023300031.2022年高出5.92024115037%。圖18：新能源汽車年度累計(jì)銷量 圖19：新能源汽車保有量資料來源：iFinD， 資料來源：iFinD，隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車蓬勃發(fā)展，國(guó)內(nèi)換電站和充電設(shè)施產(chǎn)業(yè)同樣呈快速發(fā)展趨勢(shì)。2019824520241362413.8201614.12023272.618.32016-202352.6%。圖20：全國(guó)換電站數(shù)量 圖21：全國(guó)公共充電樁數(shù)量資料來源：iFinD， 資料來源：iFinD，愛科賽博于2018DWF2020-2021PRE/PACPRD/PDC產(chǎn)品，涵蓋了交/直流單向、雙向測(cè)試電源，具有高精度、高功率密度、高動(dòng)態(tài)特性及2022PRE20圖22：愛科賽博通用測(cè)試電源產(chǎn)品資料來源：愛科賽博招股說明書，小功率測(cè)試電源自主開發(fā)趨勢(shì)明確在小功率測(cè)試電源產(chǎn)品領(lǐng)域，此前國(guó)際大廠占據(jù)了較大的市場(chǎng)份額，其產(chǎn)品有著良好的口碑，其性能表現(xiàn)、穩(wěn)定性和可靠性得到市場(chǎng)認(rèn)可。以往國(guó)內(nèi)陸續(xù)出現(xiàn)過一些小功率測(cè)試電源廠家，但在綜合實(shí)力上和國(guó)外的知名廠家相比有明顯的差距。由于小功率測(cè)試電源產(chǎn)品單價(jià)相對(duì)較低，客戶在選擇小功率測(cè)試電源產(chǎn)品時(shí)主要關(guān)注性能指標(biāo)、行業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)、價(jià)格、品牌及售后服務(wù)。由于小功率測(cè)試電源產(chǎn)品涉及面較為廣泛，其下游各行業(yè)的發(fā)展對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有重要意義，國(guó)家開始積極推進(jìn)自主開發(fā)進(jìn)程。（GaN）圖23：全球測(cè)試電源概況資料來源：科威爾招股說明書，ITECH（臺(tái)資）等品牌已經(jīng)AmetekElektro等進(jìn)口品牌大部分產(chǎn)品線的替代。2019SiC660V國(guó)內(nèi)精密測(cè)試電源龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)增強(qiáng)科威爾是一家以測(cè)試電源為基礎(chǔ)產(chǎn)品，為多行業(yè)提供測(cè)試系統(tǒng)及智能制造設(shè)備的綜合測(cè)試裝備公司，產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源發(fā)電、電動(dòng)車輛、氫能及功率半導(dǎo)體等行業(yè)。20235.2740.55%48.05%。20238.3420222020-202348.05%30.93%。20231.07138.45%2020-2022202338.02%。20231.2794.77%，2020-2023112.64圖24：營(yíng)業(yè)總收入對(duì)比 圖25：扣非歸母凈利潤(rùn)對(duì)比數(shù)據(jù)來源：iFinD， 數(shù)據(jù)來源：iFinD，202256.4%、37.638.752.9%、43.1%、16.9%，其中，測(cè)試電源是公71.7%，同時(shí)也是公司毛利率最高及收入增速最快的20232022210.48%，氫能業(yè)務(wù)板塊成為公司重要的新增長(zhǎng)極。2022+101.9-44.9%51.07%42.28%23.362019-2020（軍用特種電源及航空靜變電源等2021圖26：2022年科威爾主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成 圖27：2022年愛科賽博主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成 數(shù)據(jù)來源：iFinD， 數(shù)據(jù)來源：iFinD，2020-2023年前三季度，科威爾和愛科賽博的毛利率有所波動(dòng)，但均保持較高水平。202364.6020225.34pct5.90pct。2020-2023202320.95%和17.18%，